Технический анализ. Курс для начинающих Коллектив авторов

В 1954 году мне повезло устроиться в Investment Educators на должность «хомячка».

Я носил багаж, обслуживал проектор, рисовал графики и выполнял поручения владельца, Ральфа Дистанта, и технического «гуру» Роя Ларсона.

Lane’s Stochastics by George G. Lane MD

Technical Analysis of Stocks and Commodities, Vol. 2:3 (87–90), 1984

Введение

Построение графиков – дело относительно простое, но, как вы видели, гораздо сложнее определять возникающие на них модели. На графиках редко появляются четкие модели, как на иллюстрациях в учебнике, и поэтому предсказания, сделанные только на основе графиков, никогда не бывают полностью надежными.

Что могут сделать участники рынка для повышения надежности своих предсказаний будущих трендов рынка? Какие существуют инструменты и методы? Вы, наверное, помните, что еще Доу понимал необходимость получения подтверждения тренда перед принятием рыночных решений. Как один из своих индикаторов Доу использовал объем.

Тренд подтверждается высоким объемом (максимальный объем на пиках). Противотрендовые колебания – низким.

Участники рынка используют разнообразные индикаторы для подтверждения стратегий, основанных на анализе графиков. Сейчас используется множество индикаторов; некоторые из них просты, другие требуют сложных математических расчетов, разработанных специалистами. Важно помнить, что различные индикаторы лучше работают на разных видах рынков, например на валютном или на фьючерсном. Успешно работающие аналитики используют «коктейль» из индикаторов для построения стратегии: применение какого-то одного индикатора было бы ошибочным. Индикаторы, используемые на быстрых фьючерсных рынках, не обязательно полезны на рынке акций или финансовых индексов. Также следует помнить, что с постоянным ростом мощности компьютеров и расширением рынков растет количество новых индикаторов – вариантов старых или принципиально новых инструментов анализа.

В большинстве случаев индикаторы изображаются на дополнительных графиках с использованием вертикальной оси для значения индикатора и горизонтальной – для времени. Эти графики обычно размещают под графиком движения цен с общей осью времени.

На рисунке изображено типичное сочетание графика цен акции и объемов торгов.

Виды индикаторов

Существует два основных вида индикаторов.

• Индикаторы подтверждения или расхождения

• Как следует из названия, эти индикаторы подтверждают тренды или предупреждают об их смене. Расхождением называется ситуация, когда линия индикатора движется в противоположном направлении от линии цен. Следовательно, расхождение – это отсутствие подтверждения, что служит предупреждающим сигналом.

• Инерционные индикаторы или осцилляторы

• Эти индикаторы измеряют степень изменения или скорость движения цен, а не собственно уровень цены и используются для помощи в выборе торговой стратегии. При использовании этих индикаторов расхождение также является чрезвычайно важным.

Индикаторы подтверждения или расхождения

Эти индикаторы основаны на первичном графике цен или связаны с ним. Вы уже познакомились с большинством этих индикаторов в предыдущих разделах Виды графиков и мoдели. Эти индикаторы включают:

• объем;

• открытый интерес;

• относительную эффективность;

• скользящие средние.

Объем

Это один из старейших индикаторов, впервые использованный Доу. Его значения связаны с ценами торгуемых бумаг. Обычно объем используется для подтверждения движения цен; расхождение считается предупреждающим сигналом.

Открытый интерес

Этот индикатор подобен в применении объему. Его значения тоже связаны с ценами на торгуемые бумаги. Этот индикатор используют торговцы фьючерсами: сильный тренд должен подтверждаться повышением открытого интереса.

Относи– тельная эффективность

Этот индикатор подобен в применении объему. Его значения тоже связаны с ценами на торгуемые бумаги. Этот индикатор используют торговцы фьючерсами: сильный тренд должен подтверждаться повышением открытого интереса.

Скользящие средние

Скользящие средние используются для сглаживания ценовых данных в целях подтверждения трендов, уровней поддержки и сопротивления. Они также полезны при выборе торговой стратегии, особенно при торговле фьючерсами или на рынке с сильным повышательным или понижательным трендом.

Инерционные индикаторы или осцилляторы

Эти индикаторы измеряют скорость изменения или скорость направленного движения цен и дают предупреждающие сигналы о близких точках разворота.

Когда цены быстро повышаются, говорят, что ценная бумага перекуплена, и это считается сигналом к тому, чтобы воздержаться от покупки. Когда цены быстро понижаются, говорят, что бумага перепродана, и это считается сигналом к тому, чтобы воздержаться от продажи. Ситуация сильной перекупленности/перепроданности обычно считается признаком неизбежной реакции рынка, возможно, даже разворота. Реакцией на сильную перекупленность может быть период консолидации с боковым движением цен.

Осцилляторы включают:

• индекс относительной силы (RSI);

• стохастический осциллятор;

• схождение/расхождение скользящих средних (MACD).

Индекс относительной силы (RSI)

Это индекс был разработан американским аналитиком Дж. Уэллсом Уайлдером-младшим и считается популярным индикатором для рынков акций, валют и фьючерсов. Индекс сравнивает текущую эффективность ценной бумаги только с ее собственной эффективностью в прошлом.

Индекс RSI измеряет соотношение движений вверх и вниз с использованием шкалы от нуля до ста. Если RSI составляет 70 или более, то ценная бумага считается перекупленной: цены поднялись выше, чем ожидания рынка. Если RSI составляет 30 или менее, то ценная бумага считается перепроданной: цены опустились ниже, чем ожидания рынка. Многие аналитики предпочитают устанавливать уровни перекупленности/перепроданности на уровне 80/20, а не 70/30.

Стохастический осциллятор

Это показатель определяет состояние перекупленности/перепроданности в пределах 0–100 %. Индикатор основывается на том, что при сильном повышательном тренде цены закрытия за некоторый период времени имеют тенденцию концентрироваться в верхней части диапазона. Соответственно, при сильном понижательном тренде цены закрытия за некоторый период времени имеют тенденцию концентрироваться в нижней части диапазона.

Стохастические расчеты образуют две линии, %K и %D, определяющие на графике области перекупленности/перепроданности. Расхождение между стохастическими линиями и действием цен лежащей в их основе ценной бумаги является торговым сигналом.

Схождение/расхождение скользящих средних (MACD)

Этот индикатор разработал Джеральд Аппель. Линия MACD представляет собой разность между двумя экспоненциальными скользящими средними, а сигнальная или спусковая линия представляет собой экспоненциальную скользящую среднюю разности. Если линии MACD и сигнала скрещиваются, это считается указанием на вероятное изменение тренда.

Объем, открытый интерес, относительная эффективность и скользящие средние уже рассматривались в этой книге как модели или виды графиков, а в этом разделе приводятся примеры их использования в качестве индикаторов.

Индикаторы движения описываются по тому же плану, что и в предыдущих разделах и включают:

• индекс относительной силы (RSI);

• стохастический осциллятор;

• схождение/расхождение скользящих средних (MACD).

Важно помнить, что эта книга не является исчерпывающим пособием по индикаторам, а только дает обзор предмета. За дополнительной информацией обращайтесь к источникам, приведенным в списке дополнительных источников.

Индекс относительной силы

Индекс относительной силы (RSI) был разработан Дж. Уэллсом Уайлдером-младшим первоначально для анализа графиков в виде «баров» акций или финансовых индексов, но сейчас применяется на всех рынках. Индикатор сравнивает эффективность ценной бумаги только с ее собственной эффективностью в прошлом, а не с другими бумагам или рынком в целом.

Индекс RSI следует использовать совместно с графиками движения цен, но не совместно с другими аналогичными индикаторами, например стохастическими. Значения RSI лежат в пределах 0–100, что может означать следующее:

• Состояние перекупленности/перепроданности

• Если RSI составляет 70 или более, то ценная бумага считается перекупленной и следует быть осторожным, покупая на этом уровне. Если RSI составляет 30 или менее, то ценная бумага считается перепроданной и следует быть осторожным, продавая на этом уровне.

• Пики и впадины

• Пик можно наблюдать, когда значение RSI пересекает уровень 70–80 с последующим снижением; соответственно, впадина отмечается при пересечении уровня 20–30 с последующим повышением. Анализ RSI дает только часть доказательств, необходимых для признания формирования на рынке пика или впадины.

• Модели

• На графике RSI типичные модели, такие как «голова и плечи», пики/впадины и вымпелы, могут быть более заметны, чем на графике цен.

• Расхождение

• Расхождение между движением цен и RSI часто считается сильным признаком точки разворота рынка. Расхождение возникает тогда, когда при повышательном тренде цена достигает новых высот по сравнению с предыдущим пиком, но индикатор RSI не превышает предыдущего максимального значения.

Расчет RSI

Индекс RSI измеряет соотношение средних цен и нормализует данные, приводя их к значениям от 0 до 100. Индекс может быть рассчитан по следующему основному алгоритму:

«Верхняя цена закрытия» – изменение цен за два последовательных периода, в которые цена повышалась.

«Нижняя цена закрытия» – изменение цен за два последовательных периода, в которые цена понижалась.

Уайлдер изначально применял n=14, другие часто используемые периоды составляют 9 и 21 день.

Более удобная формула расчета RSI подобна предыдущей, но использует экспоненциальные скользящие средние для выравнивания получаемой линии:

Один из методов состоит в изменении уровней перекупленности/перепроданности в зависимости от тренда рынка. Например, при повышательном тренде линии могут проходить на уровне 80 и 40, а при понижательном – 60 и 20.

Стохастические осцилляторы

Стохастические осцилляторы впервые были разработаны как инженерный аналитический инструмент и были адаптированы для определения состояния перекупленности/перепроданности с использованием простой процентной шкалы американским аналитиком Джорджем С. Лэйном. Основное применение индикатора – поиск различий между стохастическими линиями и собственно ценой ценной бумаги. Эта информация может использоваться для подтверждения торговых решений.

Стохастические осцилляторы основаны на наблюдении за ценами:

• Когда цены на рынке во время тренда падают, цены закрытия группируются в самой нижней части ценового диапазона.

• Когда цены на рынке во время тренда поднимаются, цены закрытия группируются в самой верхней части ценового диапазона.

Стохастический анализ существует в быстрой и медленной модификациях. Быстрый осциллятор использует; две линии, изображаемые разными цветами в программах или сплошной и пунктиром на иллюстрациях. Простое значение линии %K (сплошной) изображается на шкале от 0 до 100 %. Другая линия, называемая %D, представляет собой простую скользящую среднюю от %К (изображается пунктиром).

Медленный осциллятор использует линию %D вместе с простой скользящей средней от %D, обычно называемой медленным D. Быстрые осцилляторы дают график с очень сильными колебаниями, и поэтому многие аналитики предпочитают использовать «медленный» анализ.

Как и индикатор RSI, стохастические осцилляторы используются для определения потенциальных состояний перекупленности/перепроданности. Расхождение между данными осцилляторов и движением цены ценной бумаги имеет очень большую важность.

Состояние перекупленности обычно определяется как перемещение линии выше границы в 70–80 %, состояние перепроданности – как перемещение ниже 30–20 %.

То, что рынок находится в состоянии перекупленности по данным индикатора, не стоит автоматически считать сигналом к продаже или признаком неизбежного разворота тренда. На рынке с сильными трендами состояние перекупленности/перепроданности может существовать значительное время. Один из наиболее мощных сигналов, получаемых от стохастического осциллятора, – расхождение. Впрочем, ключ к успешному использованию осцилляторов состоит в совместном их применении с другими индикаторами и методами анализа для определения состояния сильной перекупленности/перепроданности.

Расчеты

Наиболее часто используемое значение n2 составляет 3. Следовательно, при быстром осцилляторе %D – простая скользящая средняя от %К с периодом 3. Для вычисления медленного осциллятора значение n3 практически всегда составляет 3, и медленное D – простая скользящая средняя %D с периодом 3.

«Медвежье» расхождение

Это состояние характеризуется образованием двух пиков на линии %D, из которых второй ниже первого в области перекупленности при росте цен базового актива. Подтверждение сигнала на продажу поступает, когда при медленном осцилляторе линия %D опускается, пересекая линию медленного D сверху вниз.

«Бычье» расхождение

Это состояние характеризуется образованием двух впадин на линии %D, из которых второй ниже первого в области перепроданности при падении цен базового актива. Подтверждение сигнала на покупку поступает, когда при медленном осцилляторе линия %D поднимается, пересекая линию медленного D снизу вверх.

«Медвежье» расхождение

«Бычье» расхождение

Схождение/расхождение скользящих средних (MACD)

Джеральд Аппель разработал индикатор MACD для определения направления тренда и момента его изменения, первоначально при отслеживании 13– и 26-недельных циклов рынка. Индикатор использует две линии экспоненциальной скользящей средней, которые колеблются выше или ниже нулевой линии и дают сигналы перекупленности/перепроданности. В отличие от других индикаторов, в MACD отсутствуют верхняя и нижняя границы значения, например от 0 до 100.

Первая линия

Первая линия, обычно изображаемая сплошной, называется быстрой линией MACD. Эта линия показывает разницу между короткой и длинной скользящими средними цен – обычно с фактором сглаживания, соответствующим периодам сглаживания 12/13 и 26 для используемых скользящих средних.

Вторая линия

Вторая линия, часто изображаемая пунктиром или другим цветом в программах, называется медленной линией MACD, или сигнальной линией. Эта линия изображает экспоненциальную скользящую среднюю значений быстрой линии MACD. Для ее построения используется фактор сглаживания, равный 9 периодам. Сам Аппель рекомендовал как значения для периодов линий MACD 9, 12 и 26.

Как и скользящие средние, MACD используется для определения направления трендов и сигналов покупки/продажи.

Сигнал к продаже

Этот сигнал возникает, когда быстрая линия MACD пересекает сигнальную линию сверху вниз, когда обе линии имеют положительное значение. Чем выше над нулевой линией происходит пересечение, тем сильнее считается сигнал. Пересечения при отрицательных значениях следует игнорировать.

Сигнал к покупке

Этот сигнал возникает, когда быстрая линия MACD пересекает сигнальную линию снизу вверх, когда обе линии имеют отрицательное значение. Чем ниже под нулевой линией происходит пересечение, тем более сильным считается сигнал.

Сигнал к продаже

Сигнал к покупке

Существует также метод, при котором вместо двух линий строится так называемая «лесистая» линия, или «лесистый» график, изображающий разность между значениями линий MACD. Этот метод очень важен, поскольку используется для обнаружения расхождений между движением цены исследуемых бумаг и «лесистым» графиком MACD.

Быстрая линия MACD

Обычно строится как график разности: ЭСС с периодом 26 дней вычитается из ЭСС с периодом 13 дней.

Медленная линия MACD

Эта линия строится путем сглаживания быстрой линии экспоненциальной скользящей средней с периодом 9 дней.

Тренды

Последовательные максимальные максимумы (или минимальные минимумы) рыночной цены сравниваются с максимальными максимумами (или минимальными минимумами) линии MACD в виде «лесистого» графика. Если наблюдается расхождение трендов двух графиков, это считается надежным признаком возможного разворота тренда.

Недостатки индикатора MACD такие же, как и вообще метода скользящих средних; главный недостаток состоит в том, что анализ неизбежно отстает от рынка.

Факторы сглаживания

Существует простая формула, описывающая приблизительное соотношение между фактором сглаживания, используемым в алгоритме ЭСС, и соответствующим количеством периодов (n):

Сигналы к продаже/покупке

Расхождение

Примеры графиков

Рисунок вверху справа изображает график в виде «баров» дневных цен на акции British Airways вместе с индексом относительной силы за 14-дневный период.

Рисунок внизу изображает экран помощи программы Reuters 3000 с полезной информацией, поясняющей графики.

Экран помощи[2]

Рисунок вверху изображает график в виде «баров» дневных цен на акции Reuters за год, а также дополнительные графики быстрого и медленного стохастических осцилляторов.

Рисунок внизу изображает экран помощи программы Reuters 3000 с полезной информацией, поясняющей графики.

Экран помощи

На рисунке изображен график в виде «баров» цен на акции Cadbury за 1 год. Дополнительный график изображает быструю и медленную MACD.

Быстрая MACD – линия А с подписью MACD V (взвешенная). Медленная или сигнальная линия MACD – линия В с подписью MACD.

Резюме