Notice: Undefined variable: contentRead in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 681

Notice: Undefined variable: row in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 719

Notice: Trying to access array offset on value of type null in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 719

���������� ����������. ����������� ������: ������� ������� ������� ��������

����������:

�.�. �������

������ ����������� ����, ��������� ������� ����������� ������������� ������������ ���� ��. �.�. �������

�.�. �����������

�������� ������������� ����, ������ ������� ��������� � ���������� ������������� ���� ���������

�������� �. ���������

����������� �������� �. ��������

���������� �. ��������, �. ��������

������������ ������� �. ��������, �. �������

�������� ������� �. �������

� ������ �.�., ������� �.�., 2008

� ��� �������� ������ ����, 2008

��� ����� ��������. ������� ����� ����������� ������ ���� ����� �� ����� ���� �������������� � ����� �� �� �� ���� ����� � ������ �� �� �� ���� ����������, ������� ���������� � ���� �������� � � ������������� �����, ��� �������� � ���������� ������������� ��� ����������� ���������� ��������� ��������� ����.

* * *

��������

� �������� ������������ ��������� ������������� ������������ ����������� ������� �� ������ ����� ����������� �� �������� ����������� �����������. ������� ��� ������������ ��������� ������ ��������������� ���������� ��������� �������, ��� �������� ���������� ������� ����� �����������, �������� �������������� ������ ���������� ��������, � ����� ������������ ������ ������� �������������.

����� ������ ������������ �������� ����������, ������������ �� ���������� ������� � �������� �������� �����������, ����������� ������. ����� ��� ��������� ��������������� ��� ������������� ������������� ����������, ��������� �������� ������������ ��������� ��� ������������� �������� �� �������������, ����������� � ������������ ������������� �����, �������� ��������������, ���������� ������������ ����� ��������. � ���� ����� ������ ��������� ��������� ������������� ���������� ��������������, � ��� ����� ���������������� ������������, �������� � ����������� �������� ���������� �������� � ������ �����������.

� ������ ������� ������� �������� ������ � �������� ����������� ����������� ������������ ���������� � �������������� �������, ������������ ��� ���������� ��������� � ���������. ��������������� �������������� � ������ ������� �������� ���������-������������� ����������� ������ ������� ��� �������� ����������� ���������� �������. ��� ������� � ����������� ���������� �������� � ��� ��� ���� �����, �������� �� � ������ ���, ��������, �� ������ �� �������������� ������-���� ����������� ������������ �����������.

��������� ��������� � �������, � ����� ����������� ���������-�������������� ������� � ������� ����������������� ���������� ���������, ������� �������� ����� ������� ��������.

�������� ����� ������� �������� �������� ������������� ���������, �����������:

��������� ����������� ���������� � �������������� �������, �������� ������������ ���������� ��������� �����������;

���������� ������������ ��������� �������, �.��. ��������� ������������ �����������, � ����� ��������� ��������� ��������� ��� ������� � ��������.

������ �� ����� � ������� ���������������:

��������������� �������, ����������� �������������� ���������� ��������� �����������;

������������� ���������� ���������� � �������������� �������, � ����� ��������� ���������� ����������� ��� ����� ��������;

���������� � �������������� �������������� ���������� ��������� �����������;

��������������� ������� � ������ ������ ���������, ����������� �������������� � �������� �� �����������;

����������� ������������ � ������� ������� ����� �������� � ������ �������������.

�������� ������� �������� ������������ ������������ ������ ������� �������� ���������� � ������ ��������� �������� � ������� �����������, ���������� ����������� ���������� � �������������� ��������� � ������ �������� ������� � ���������� ��������. �������� ��������:

���������� �������� ����������� �����������, ��� ������� ������� � ����������, ������� � ����������� �������� ������������� � ����������� �����������;

������������������ ������ ������ ��������� �������� �������� ���������� ��������;

������ ����������� ���������� � �������� ��� ���������, ������������ ��� � ������� �������������� �����������;

������ ���������� ��������� ����������� � ��������� �� �����������;

����������� ����������� ��������������� � ������������ �� �����������;

����������� � ��������� ������������ ������������ � �������� �������� �����������;

����������� � ������� ����������� ���������� �� ������ �������������� � ����������� �����������;

������������� ������������� � �������������� �������������� �����������;

���������� ���������-�������������� ������, ����������� ��� ���������� ���������� ��������� ����������� � ������ ��� ���������;

�������� ������� ������� �������� ������� �� �����������;

������������� ������ �������� ���������������� �������������, ������� �������������� ������ � ���-���;

����������� ������ ��������� ������� ����� �����������, �������� ������������ ��� ���� ������ � ������.

�������� ������� ���� ����������� ���������� ������������ ������, ����������� ��� ������� ����� ����������� ���������� ������������ � ������ ��� �������, � ��� ����� ����:

������������� ���� ����������� ����������, ������������ ���������� ������� �����������, ������������ �� ������������ � ����������� ��� ����� ����������������� ��� ���������� ����� ���������� ���������;

������������ �������� ���������, ��������������� ��� �������������� �����������, ������� ������ ��������� ��������, ������ ��� ���������������� ��������� � �������� ������� ����������� ������;

����������� ������ �������������� ������������ �����������, ������������ ���������� ������������� ������, ������� � �.��. �, ��������� ����� ������������� �������, ���������� ��������� �������;

��������������� ���������� �����, ������ �� ������� ������������ �����������;

���������������� ������� �������������� � ������������� ������������ � ���������� ������� �����������;

���������� ����������� ��������������� ��������� � ������������ �������� ��������������� ���������� ��� ������ �������� ���������� �����������;

������������ ����� � ������������ �� �������� ��������� ��� ��������� ������������ ���������� ��������;

����������� ���������� ����������� � �� ������ ���������� ����������� ������ ������ �� ������������� ���������� ���������� ���������, ������������� ����������� �� �� �����������������, �������� ����� ������ � ��� ����������� ���������;

���������� ����� ������� ����� �������� � ������ ������������� ��� ������������� �������� ��������������� � ����������������;

�������������� ���������������� �������� ������ � �� ������ ������ ��������������� �������� ������� ���������� ��������� �������;

����� ������� ��������� �����������, ��������� ��� ������� � �������� �������� � ��������� �������� �������, ����������� ���������;

��� �������������� ��������� ������� ������������ ��������� �������� ���������������� �������������, �������� �� ��������������� � �������������� �����������;

��������������� ��������� ����������� �������������, ������������ ������������ �� ���������� � �������� ���������;

�������� ������ �������� ��������� ������� � �������� �����������, ������� ������ ������ �������, ���������� �������� � ������ ������, ������� ����� �����������.

� ������� ������� �� �������� ��������� ������������ �����������, �.��. ������ �������, ������������ ��� ������������ ���������. � ���������, � ������ ������ �������� ������������������� �����������, ����� ������� �������� ����������� ������������ ������� ���������� ��������� �� ���� ������������� ������������. ����� �������, ������� ���� ����������� � ������� ������������ ������� ����������� ������������ � ����������� ���������� ��������� ������������ �����������, ����������� ��� ������������ �������� ������� � ���������� �����.

�����������

������������ ������ �������� ������� ������� �������� ��������������� ������������� ���������-������������� ���������, ����������� � ���������� ���������. ������ �������� ����� ������� � ������� �������� ��������� ������������� ���������������� ������������� ����������� � ���������-������������� ��������, ����� ���������� �� ������������� ������� ��������������� ��� ���� �� ������������ ����������� ��������.

������������ � ������� ������� ������� �������� ��������� ��� �����������, ����������� � ��������� �� ����������� ����� ������ ��������. ��� � ������ ������� ����������� �������� �������, ������ � ����������. ������������ ������� �� �������� ������ ������������� ���, ������������� ���������� ���������������������� �����������, ���������� ���������� ���������������� ��������� � �.��. �������� ������������ ���� �������� ������ ��� ������ �������� �������� ������� ������������� � ������������� ����� ������������.

������������ ������������ �����������, �������� ������������ � ���������� ������� ���������,�� ��� ������������ ���������� ������-���������. �� ����� ��� ������-�������� ���� ����������, ������ ������������ ������������� ������ �� ����������. ��� ������ � ��������������� ��������� �����������, ���������� ����������� ����������� � �������� ������������ ���������.

������ �������� �������� ������ ����� �������������� ����������, ������������ ��� ����� ������������ �����������. � ���������, ������ ���������� ������������ �� ������� �������� �������� �������������� �������� ����������� � ��������������� �����������. ������ ��� ���������� ������������ ��������� ����������� � ������������� �������� ����������� ���������� ������������ ����������. ������ ���������� ���� ������, ��������� ���������� ��������� ����������� ���������� ������������, ������� ����� ��� ������������� ������������. ��������� � ������� ������� ��������� �������� �� ����������� ���������� ����������� ����������, ������� ����������� ������ � ���������� ��������, ���������� ������ ����������� ��������, ��������������� ����� � ��������������.

��� ������� ������� �������� �� ������ ��������� ������� �������������, �� � ����� ����������� ������������ ��������. ��������� � ��� �������� � ��� �� ������ ������������� ����������, � ���������� ������ ���� �������, ���������� � �������� ��������� �� ���������� ������������ ����� �������� � ������������ ��������� ���������� ����������� � ����������������� ���������.

��������, ��� ��� ������� ������� ������������ ��� ������� ����������, ��� � ���������� ����������� ��������� �������� ���������� ���������.

�.�. �������,�������� �������������� ������ �������������� ����������,�.��.�., ���������

� ��������

���� �� ����� � ���� ��� �����, ������, ��� �������, ��� �������� ������������� ������������ ������������� ����������� � ����� ������������� ��������, ����������� �������� �������� ������������ ��������� � ����������� �����. ������� ������ ���� ������� � ��������� ������ ������� �������.

������, �������� �������� ��������� ������������� ������������ ������������� �����������, ���������� ���������� ���� �� �������. ��� ���� ������������ � ���������� ���������� ������� ������ ���������-������������� � ��������������� ������������. ��-������, ������ ���������� ����������� ������������ ���������, �������� ��������� �����������. ��� �������� ��������� ��� ����������� ���������� �������� ���������, ������������ ������� ��������� � ������� ������� �����. ��-������, ��� ���������� ������������ ������������� ������������� �������� �� ����������� ������������� ������������, ���������� � ���������������� ��������. ������������ � ����� � ���� � ������� ������� ����������� �������� ������ ������������� ����, ��������������-������� ����������� � �.��.

�� �������� ��� �������� � ������� ������� � ��������, ���������� ��������� ������������� ������������� � �������������� ������������ �����������. ������ ����������� ������������ ����� ������ ����������������� ���� � ������� �������� �����������, ��� ��������� � ��������� ��������������. �������� ������� ������� ������������� � ��������� ������������ ������� � ����������. ����� �������� ������� ��������� ������� ����������, ��������� � ����������� �������� ������ ���������� �� ���� �������� ��������� ����������� �� ���� ����������� ������������� ��������, ����������������� ������� ���������-�������������� ���������� ��������� ����������� �������� ��������������������� ���� ���������� ���������.

������������ ��������������� � ������� ������� �������� ����������� ��� � ������������������, ��� � � ������������������ �������. � ���� ������� ����������� ����������� � �������������� �������� �������, ��� ��� ����������� ��������� ���������� �������� ��������� ������������� ������������ ������������� ����������� � �������� �� �������.

������, ��������� ����� ������� � ����������� ���������� �������������� � ����������� ����������, ���� ���������� ������������ � �������� ������������ �������, ����������� ���������� ������� ���������� ��������. ������ ���������� ������ ������ � �������� ���������� ������������� ��� ������������, ��� � ���������� �������� ��������� ������� �������� ��� ������� ������� �� ����������� ����������.

�.�. �������,���������� ������� ��������� ��� � ������ ���,�.��.�., ���������

����� 1

���������� ���������� ��� ��������� ����� �������� ���������� ������������

1.1. ���������� ��������� ��� ������������ ������������ ��������� �����������

� �������� ������������ ��������� ������������ ����� ������������� ����������� ����������� ����������. ������ ��� ���������� �� ������ ����������, �� � ������������� �����. ��� �������� � ����, ��� ����� ����������� �������� ������� �����, �������������� �� ������������� �����������, ������������ ������� �������������. � ����� ����� �������� � ������ ������� ������� �������:

��������� ������������ �������� �� ������� �� ������ �������������, �� � ���������� ��������������, ����� ���������� ����� �������� ����������� � ����������������� ������������� ��� �������������� ������������ �������� � ������������������ ������� � �������;

����������� ����������� �������� ������������, ������� �������, �������� ������� � �.��.

������������ ������� ��������������� ��������, ������������ �� ���������� ��������� ������������ ������� ���������� ���������, � �.��.

����� ����, �� ������������ ����������� ���������� ������ � ������������ ����������� ������� ������� �����, ��������� � ���������� ������ � ��� �� ������������ ������� � ������������ ���������, ����������� � ����������� ����������������.

��� ��� �������� � ����, ��� �� ����������� ����� �������� ��������� ������ ����� �� �������� ����� �������� �������� ������� � ��������� ������������ ���������������� ������������� �����������. ��� ������� � ��������� ��������� ��� �� ������������������ ������, ��� � �� ������ ���������� �����������.

�������� �������� ������������������� ������ � �������� ����� �������� � ������������ �������������� ��������������� ������� � ������. ��� ������� ������� � ������-����������� ��������� �����������, �������������� ��������� ������������ �������� ��������� ��������� � ���������� ����������; ��������������� ���������, � ��� ����� ��������� ����� ���������� � ��������� ��������, ���������� ������������, ��������� �� ���������� ������ ���������� �����������, ��������� ������ ������������� ��� � ��������������-�������� ����������� � ������ ������������� ���������� � �.��.; ��������������� ��������� ����������� ����������, ��� �������������, ��� � �����������, � �������� ������ ��������� �� ���� ����������� ���������� ����������, ������� �������������� ��������������� ��������, ���������� � ��������� �����, �������� ������� ����������� ��������� ������ � �.��.; ��������������� ��������� �������� ������� ��������� � ���������-������������ �����, � ������ ������� � ��������� �������� ��������������, ������� ������� ������������� � ���������������� ���������; ��������������� ���������� ���������� ������� ������, ������� �������������� ��������� �������� ����������� �������� � ������ � �������������� ��� ���������� ������ � �.��.

�� ������������������ ������ ������� ������������� ����������� � ������ ������� �� ���� ������������� ����������� ���������� ���������� ������-����������, ������� ����� ����������, ������������ � ����� ���������. � �������� ����� ������ ��� ������� �� ������ �������������� ������������� ���������� ������������ ��������� �����������. ��� ���������, � ����� �������, � ���������� ���� ��������� �������� �������, � � ������ � �������� ����������� �����������, ������������ �������� � ���� ����������� �������� ������� ����. ������� ������������ ��������� ������������� ��� �������� ���������������� ��������� ���������� ������������ ������ �� ������������ ����� ��� � ���������� ������� �� ���� ���������� � ��������� ��������� �������������� ��������.

�� ������ �������������� ������������ ��������� � ������� ������� ��������������� ������������ ��������������� ���������� �������������� �����, ������� ����������� ����� ��������������� �������������� ��������� ����������� (�������������, ����������������, �������������, ����������, �������� � �.��.). �������������� ������������ ������������ ����� ������� ������ �������� � ����� ������������ ������������� (��������, �����������) ��� ��������� (��������, �������� ��� ���������-������������ ������) ��������� � ������ �������� ������� �����, � ����� ���������� �����������, ������������ �� ���������� ������ � ���� �������� � ����� ������������.

��������������� ������������ ������������ ���������� �������������� ����� � �� ��������������. �� ������ ����������� ��� ���������� ������������ ��������� � �������� �������������� ������������� ������������ ����, ��������������:

�������������� �������� ��������� �����������;

�������������� ������ ������� � ������ ������ ��������� � ����������� ��������� � �������� ������������ ������ �������������� ���������������-������������� ������������ �����������;

�������������� ������ ������� �����������;

������������� ������� ��������, ����������� ������� ������������� ������������ ������������ ���������;

�������������� ������ �������������� �������� � ���������� ���������� ����������� � �.��.

� �������� ����������� �� �������������� � ������ ������������ ��������� ������� ����� ���������, ��-������, ����������� �� ������� �����������, � ��-������, ����������� �� ��������� ����������� ��������� �����������.

� ����� ������ �������������� ������������ �������� ���������� ������������ ��������� ����������� ���������� �������� � ������ �������� ������� � ���������� ����� � �������� � ���� ��������� �������� ��������:

�������� �����, �����������, ������������� � ������������ ���������� �������� ������� �����������;

�������� ������� � ������ ������ �����������, ��� ������������ � �����, �� ������ �������� ������������ �������� ������� ������ � �������� ����������� �����������;

�������� ��������������, ����������������, ���������-�������������� � ��������� ���������� �����������;

������������ ��������� ������������ ������������ ������ ��������, � ��� ����� ����������, � ������ ����������� �� ��������.

������������ ������������ ��������� ������������������� ����������� � ��������� ��������, ������� ���������, ��� ���� � ���������-������������� �������� ���� ��������� ���� �������� ����� ���� ���������������. ����� �� �������� ����� ���������� ��� ���������� �������������� ��������, ����� ������������� � ���������� � ����� � ��������� ���������� �� ���������. ������� ��� ����������� ��������� ������������� ������� ������� ���������� ����������� �������� ����������. �������� ��� ��������� ��� ���������� ��������� ���������� �������������� ������������� ��������. � ���� ����� ������, ����������� ��� ��� ���� ��������� � ������ ������� ������������� ��� ��������� ���������, ������, ��-������, ����� ����������� (����������) ���������� � ������������� ������, � ��-������, ��� ��������� �������� ������ � ���������� ������������� ������ ���� ����������� �� ��������������� ������, ���������� � ������������ ������������� ���������������� ���� ���������.

� ������ ������������ ������������ ��������� ����������� �������� ����������� ���������, �.��. ��������� �������������� ���������, � � ������ ���� ��������� � ��������� ��������� ���������. ��������, ���������� ��������� ������������ ����� �������� ������������� ��������� ����������� � ������������� ���������� �������� �����������, ������� ���������� �������� ������������ ���������� ������ �������������� �� ���� ��������� ���������� � ����, � ����� �������� ������������ �������� ���� �������� � ������ ����������� (���.�1.1.1 � 1.1.2). � ������ ������������ ���������� ��������� ����������� ������������� ����������� ����� ��������, ��� ���������� ��������, ���������, ����������� � ������� ���������, �������� � ��������������� ����������, �������������� �������������� ���������� �������������� � �.��.

Ðèñ.0 Ôèíàíñîâûé ìåíåäæìåíò. Ñòîèìîñòíîé ïîäõîä: ó÷åáíîå ïîñîáèå

�������, �������� ���������� ���������, ���������� ����� ���������� ������� � ������ ����������� �� �������� �������� ���������� �������� �����������, ����������� ������������� ������������� ����������� � ������� ������� �����������, ��� ������������ � ��������� �������, ����������� � ����������������� ��������.

����� �������, ���������� ���������� ��� ��������� ����� �������� ���������� ������������ � ���� �������� ���������� ������������ ������������. ������������� ���������, �������������� ������������� ����������� �����������, ������������ �������� ������� ���������� ����������� ��������� �����������, � ����� ����������� �����������, ������������ � �������� �������� ���������� ��������. �������������, ���������� ���������� ����� ���������������� ��� ������� ���������, �������, ���� � ������� ���������� ���������� ���������� ����������� � ����� ��������� �������������, ��������������������� � ������������ ���������������� �����������.

Ðèñ.1 Ôèíàíñîâûé ìåíåäæìåíò. Ñòîèìîñòíîé ïîäõîä: ó÷åáíîå ïîñîáèå

���������� ���������� ���������� ������������ ��������������� ��������� �� ��������� ������� �������������� � ����������� ����� ���������� ��������� � ���������� �������������� ��������� ��������� ���������� ���� ����� � ������� ���������� ���������� ������� � �������. ������ ��������� ����������� ����������� �������� ���������� ���������, �����������, ��������� � ���������� ���������-�������������� ������� ������ ���������� ��������� � ����� ������ ������������ �������� ��������� ��� �����������. ����� ���������� �������� �������� ����� ������ ������������� �������� ������� ����������� ������� ���������� ��������� ����������� ����������. � ���� ������ ����������� ������������ ����� ����������������� �������� ���������.

����� �������, ����� ����������� ����������� �������� ���������� ���������� ������ ����������� ��������� ����������� ��� ������������� �������� �������� ��������������, � ��� ����� ��� ���������� ������������ � ������������������. ��� ���� ����������� ����� ���������� � ���������� ��������������� ���������� ���������, ���������� � ���� ������������ �������������� � ������-������ �����������.

��� ���������� ���������� ��������� ���������� ���������� �� ������ ����������� ����������� � ���������� ��������, �� � �������� ���������������� ��������� ��������. � ����� � ����:

������������� ������� �� ���������� ��������������, � ���������� ������� ��������������� ��������� ����������� � ������ ������ �������, �.��. ������������ ��������� ��������;

����������������� ��������� ������� ��������� ��������������, �.��. ������������ ������� �� ����������� ��������;

���������������� ���������������� ��������� ��������.

����� �� ��������������� ��������� ����������� �������������� �������� ��������������. � ����� ���������, � ���������, ��������� �������� �������� �����������, ��������� � ������������ ���������� ��������, �������� ���������� ������ � ������� �� �������, ����������� ����������� ���������� ������������ ����� �������� � �.��. ����� ����, ��� ������ ��������� �������������� ����������� �����, ����������� ��� ����������� ��������, � �����, � ������� �������� ����������� �������� ���������� �������������, �������� ���������� �������. ������������� ����� ��������� ����������� � ����������� ��������, ��������� � ���������� ���������� ����������� ��������� ����������� � �������. � ������ ������� �� �������� ����������� ��������� ���������� ���������� ������������� �����������, ����������� ���� �������� �������� ��� ������������ � ������� ����������.

��������� ��� ����������� ���������� ��������� ���������������� � ��������������� �� ����� �������� ���������� ������� ����������-����������� ������. ��� ����� �������� ������������� ���������� �������� ����������� �� ��������������� ����������� ����������� ������� (� �������� �������, ��� �������, ���������� �������, ����� � �.��.) ���������� ��������� ������������ ������������.

����������� �����, ��������������� ��� ����� ������������ ���������� ����������� ��������� �����������, ���������� �� ������� ����������� ����� �� ������ ����. � ������� ����������-����������� ������ ����������� ������������� ��������� � ���������� �������� ���������������� �����������.

������� ������������ ������������ �������� ����� ������������ �������� ������������� ���������� �������� ����������� �� ����������� �������� ������� � ����������� �������������� �����������. �� �������� ����� ������ ����� ���� ���������� ������ �������� �������� ������������� � ������ ���������� � �������������� �������� ���������� ��� ���������� �������� ������� � ������� ���������� ����������� ��������� �����������.

1.2. ���������� ������� ����������� � ��������� ������������ ��� ��������

�������� ������ ������� � ������������ ���������� ������� � �������������� ���������� ��������� �����������. � ����� ������ ����������� ������� ���������� ��������� ����������� ��������������� ��� ����������� �� ������������ ������-���������, ����������� ���������� ��������. �������� ���������� �������, ��� ���������� ����� ����������� ��� �������, ��������� �� ����������������� ����� ����� ������� � �������� ���������� (���.�1.2.1). ��� � ������ ������ ������������ ���������� ��������� ���������������� � ������������� ���������������� ���������� ������� �����������.

������� ���������� � ���������� ������� ����������� ���������� ������ �����, ������� ����������� ���������� ����������, ������� � ������� ��������� ���� � ������� ���������� ��������� ��������� �����������.

Ðèñ.2 Ôèíàíñîâûé ìåíåäæìåíò. Ñòîèìîñòíîé ïîäõîä: ó÷åáíîå ïîñîáèå

������ ���������� � ���������� ������� ������������ ����� ������������ ��������� (�������), �������� (���������� ��������), ������� ��� ������������� �� �������, � ����� ���������� ���������, ����������� � �������� ����������� ���������� �������� � ������������ ��������.

��������� ���������� ������� ������������ ��������������� ������������ �� ��������� � ���������, ������������� ����������� � �������� �� ���������������� ������. ��� ����������� ��������� � ������ ����������� ������� � ������������ ���������� �������, ��� ������� �������� ���� �������� �� ������ ������������ ������-���������, ����������� ���������� ��������. � �������� ����� ��������� ���������� ������� ������������� ������������� ������������ ������������ ��������������� �����, � ����� �������� � ��������� ���������� �������� ����� ����������� � ��������� ������ ��������� ���������� �������.

�������������� ���� ���������������� ���������� �������, ��� �������, ������������� � ������ ������������ ��������� ����������� � ������������� ������ �����. ���������� � �������� ������ �������������� ����� � ����� ������ ����� ���� �������������. ��������, � ����� ������ ��������� ���������� ���������� ������������ ����������� ���������� �������������� �������� �������� ��������, �������������� � ��� ����� � �� ���� ��������� ������������ �����������. ������ � �������� ��������� ������� �������� ������ ������������ �������� ������ �����������. ������������ ������������� �������� �������� � ��������� ������� ����������� ������. ���� ������ ������������ ���������� �������������� ����������� ���������� �������� �����������, ���������� ��������� ����������� ������������� ������������ �������� ����������� � �������, �������� �� ��������� ����������.

� ���� ������� � ���������, � ���������� ������� ������������, ��� ���������� ������� ������ ��������������� ��� ���� �� ��������� ����� ������� ���������� ������������. ������� � ������� ���������� ������� ����� ����� ���� �������� ��������� ������������ (���������� � ��������). ��������, � �������� ��������� ���������� ������� ��������� ���������� ������������ � ������������� ���������, ���������� � ����������������� �������� ����������� � �.��. � ������ ������� ���������� ����������� � ������� ��������� �������� ���������� ���������� ��������, ����������, ��������� ���������, ���������� ���������� �������� � �������� � ��� ������ ���������.

����� �������, �� ���������� ���������� �������������� � ������ ������ �������, ��������������� ��� �������. ���������� ���������� ������� �������� ������������ ���������, ���������� � ����������������� �������� �����������, ��� ����������� � ������� ������� � �.��. ������ ������� ���������� ������� ��������� ������������ �������, ��������, ��� �������, ������ ��� ������.

������ �� ��������� ���������� �������, ����� �������������� �������� ������� ����������� �����������, ��������� � ���, ��� ����������� ���������� ���������� �������� ������ ������������ ������������������ ����������� � �����, � �� ��������� ��� ����������� �������������.

����������� ������������� ���������� �������� ����������� �������� ������ ��� ������� ��������� ��������� ���������� ���������� ��������, ����������� � �������� ����������� �������� ������� �����. �� ���.�1.2.2 ��������� ����-����� �������� ���������� ���������� �������� �����������.

Ðèñ.3 Ôèíàíñîâûé ìåíåäæìåíò. Ñòîèìîñòíîé ïîäõîä: ó÷åáíîå ïîñîáèå

���������� ������� �������� ���������� � �������� �������� ����������. ������������ ���������� ������� ����������� ���, ��� ��� ������������ ���������������� �������� ������� ����� ���������� �������� ���������� ��������, �.��. ���������� ������� ����������� ���������� ���������� ��� �� ��������, ��� � �� �������. ����� ����, ����������� ������ � ������������� �������� ������������ � �������������� ��������� ��������������, � ��� ����� ���������� ������, �����������, ������������ ������� (������ ������������ �� ������ ������) � �.��. � ����� �������, ��� �������� � ���������� ������ ���������� ������� � ������� ������������ ����������� � � ������� ������, � � ������ � ��������� �������� ���������� ��������� ���������� � ����������� �����������.

����� �� ������� ���������� ������� �������� �� ������������, �.��. ����������� ������������� ����������� ������������ ������� ����� � ��� ���� ���������� ��������� ���� �������. �� �������� ����� ������������ �������������� �� ����������� �� ���� ������ ���������� ���������, ��������������� ����� ������� ����� ����������� ��������� ������� ����������� � ������� ��������������. ������������, ��� �� ��� � ��� ������ ������������� ���������� �������, �� ������ ������� �� ��������� ��������, �.��. ����������� ����� ���������� ����������� ��������������.

� ����� ������������ ����������� ���������� ���������� ������� ������� ���������� ������������. � ����������� �� ����� ������������ ���������� �������� �������� ���������� � ������� ��������� ��������������. ���������� ��������� ����������� ��� ��������� ���������������-������������� ������������ ����������� � �������� � ���� ������ ������� � ��������������� ���������� �� ��������� �������� ������� � �������������� ����� �������������� ������� �����������. ������� ��������� ����������� ����������, �������������� � ������ ���������. � �������� ���������� ������������, �������������� ������� ��������� ��������������, ����������� ����� ������������ ������� ������ ����� (����� � ���������), ����������� ���������� ��������, �������������� �� ��������� � ������������ ������ � �.��.

�������� ����������� (����������� �������) � ������� (������� �������) ���������� �������. ����������� ������� ����������� �� ���� ������� �����, ������ ������� � �������� �������������� �� ��������� � ������������ ������. ������� ������� � ����������� �� ������ ��� ����������� ��������� ������������ (���� ��������� ����� ������ ����) � ������������� (���� ��������� �� ������ ����) ���������� ������������� �����������. � �������� ���������� ������������ ������������ �������� �������� ����������� ���������� ������� ���������, ����������� ��������� ��������. ��� ������������� ���������� ������������� ����������� ����������� ������������ �������������, ������������� ����������� �� ������� �������, ������ ������� �������� (��������, ������������ ������� ����������� � ������������� ������� ����������) � ������� ����������� ��������.

����� ����, � ����� ���������� ������������ ����������� ����� ������������ � �������������� ���������� �����������, ��������, ����������� � ���������� ������, ��������� � �������������� ��������� ������, ���������� � ���������� ��������� � �.��. ��� ���������� ������������ ������� �� ����� ���������� ��������� ����������� ����� ��������� ������������ ���������� � ����� ������������ �������������� ��� ���������������� ���� �� ���������� ������������� ������������ ������ �����������. ����� ����� ����������� � ������� ������������ ���������, � ������ �������� ����� �������� ������������. �� ���� ������������� �������� ����� � ������� ��������� ���� ���� �������� ����� ����������� ������� ������� ����������� ��� ������ �� �� ������������ ����� ����� ���������.

������� �� �������������� ��������� � ���������, ��������������� �� ������������� ������� ��������, ������ ������������ ����������� �� ��������� ����������� � ������������� ���������� ������������. � ������������������ ��������� �������� ������������ ���������������� �������. �������� ��������� ��� ����������� �� ������������������� ������������, ������������ ������� ���������� ��������� � ������� ����� ���������������� ������.

������������ ���������� ����������������� � ����������� �������� �������� � �������� ����������� ��������� � ������������ ������������ ����� �������������������� ����������� �� ���������� ������. ��������� � ��������� ���������� ������� ������ ��������, ��� ���������������� �������, ��������� �������� ������������ ������������ ���������� ������������, �������� ������������ ������� �� ������� ����������� �����������.

1.3. ������� ����������� ����������� � �������� �� ���������� �� ������������ ������������ � ���������� �������� ���������

���������� ���������� ������� ��������� ������������ �������, ������������� ��� ����� �������������� ������������, ������� ������� �� �������� ����������, � ����� ���������� ���� ������������. ��� ������������ ��������� ���������� �� ����� ������������ ������������ ������������ ��������, ����������� ������� ���������� ������� �� ��������������� ������ ������������ ����������� � ������ ���������� ��� ������������ ���������.

������� ����������� ����������� ��������� � ����������� ��� �������������� �������� � ������� ����������. ��� ���� ��������� ����� � ���������� ������� ����������� �����������. ����� ������� ������� � ������������� �������� ���������� � �������� � ���� ���������� ��������������� � ������������, �����������, �������������, ��������������� � �������� ���������� ������������.

���������� ��������������� ������������ ���������� �������������� ���������, ��������������� ��������� ������ �������� � �������� ������, �������� ��� �� ������������ ������������ ������� � ������������ ��������� � �.��. �� ������ ���� ��������� ������������ ��������, ���������� �������� ��������, ������� �������� �������� �������, ��������������� �������� ������������ ����������� ����������� ��������� �����������, ��������������� �������� �������������� � ������� �������� � �������������� �� ��������, ������������ ������������ ���������� ������� ���������� ����������� ������������ ����������� � �.��.

������� ����������� � ���������� ����������� ���������� �� ���������� ����������� ��������� ���������� �������, �.��. ����� ���������, ��� ������� ����������� ��������� ������������ ������� � �������� ����������, � ����� ������������ ���������� �������������� � ����������� �� �������� � ������������ � ���������������� ������ �����������. ��� ������� ��������� ��� ������� ������������, �������, � ����� �������, ������������ ����������� ���������������� ���������� �������, � � ������ � ����������� ������� �� �� �������� � �������������.

������������� � ���������� ����������� �������� �� ������������ (�����������) ������������ �������� ���������� �� ������ ����������. ��� ���� ����� �������� �������� ����� ������������ ������� ���������� ������������ � ������ ������������ ��������� ����� � ��������������� ������� ���������������, �.��. �������������� ���������� ���������������� ���������������� ���������� �������. ��� ���������� ��������������� ��������� � ������������ ������������ �� ���������� �������. �������������� ������������ ����������� �������� �������������� �����������, �������, ��� �������, ����������� ����� ���������� � ������� �������������� �������� � ����� ���������� ������������.

������������ ����������� �� ���������� ������� �������������, ���� ����������� � ������� ��������������� �� ����� ������������ ���������, �.��. �� ������� �� ������� ������������� �������. � ������ ���� ��������������� ����� ����������� ��������, ���������� ������������ ������ �������������, ������������� �� ������ ���������� ����������, �� � ��������� ���������� �����������. �� �������� ������������ ��������� ��� ����� �������������� �������������� ���� ��������� ����������� ��� �������� � �������������������� ������������.

�� ���� ���������� ������� ��������������� �������������� ��������������� ���������������� ���� ������� � ��������� ���������� ������� �����������.

� �������� ����������� ����������� ����������� ���������� ������ ���������� ����������� ������������ ����������� � ��� ����������� �������������, ����������� ������������� ������������� ���������� � ������ ����� ��������, �.��. �� ����������� ����������� ������� ��������. ��� ������� ��������� � �������� ���������� �������� ����� � ���������� �������.

���������� ���������� ������� ����������� ����������� ��������������� ������� � ����������������� ������� ����������, ��������� ��� ��������� � ���������. � ���������� �������� ����������� ����������� ������� ����������� ����������� ����������� ���������, ������ ����� �������� � �������������� �����������, ������������ ��������� � ���������� �������� �����������, ����������� ��������������� ����� � ��������������, ����������� � ����� ���������� ������ �� �����������, ������� ���������� ����������� �� ��������� ��������������� ��� �������� � �������, � �.��.

�� ������������ ���������� �������� ��������� ������ �������� ����������� ����������� ���������� ���������� ���������������� ��������� � ��������� ���������������� �������������, ������� ���������� ���������� �� �������������, �������� ����������������� ��������, ��������������� �������� � �.��.

������� ����������� ����������� �� ����������� ����������� ����� ���������� ���������� ��������, ������� ������������ ����� ������������ ���������� ������� � ������� ����������� �� ���������� �������, � ����� ��������, ����������� � �������������� ����������� �������� ���������� ���������, ����������������� � ������������� ���������, ���������� ����������� ������������� (������ ������, ������, ������ � �.��.), ������������� ������������.

���������� ����� ������������� ������ ����������� ���������� ��������� �� ������������� ������������ ����������� ������������� � ��������� ������-�������� �� �����������. ��� ����������� �������������� ����� ���������� ��������� ���������� �������� �� ������ ����������� ����� � �����������, ����������� � ������, � ����� ����� ���������� �������������� �����������, ������������ � �������� ���������������� �����������. ����������� ������������ ������������ �������������� ���������, ��������� ������� ��� ��������������� �� ����������� ������������� ���������� � ������ �������� �����������.

���������� ������ ���������� ���������� ���������� ��������������� � ������������, ��������� ����������� � ����� �������������� ����������, ���������������, �����������, � ����� ��������������� ������������� ����� ���������� ��������, ��� ���������, ������������, ���������, ����������, ����������, ����������, ������������� � �.��.

���������� ���������� ���� ��� ����� ����������� ������ �� ����������� ������������ ����� ���������� �����. ������ �������� ����� ���� ������� � ����� �����������, ��� ��������������� ����������; ������������� ����� �������� ����������, ����������� ����� ��������������� ���������� �� ������� �����������; �������, �������������� � ������ ���������� � ������������ ����������; ���������; ���������� ������ �� �������� � ����������; ������ � �������� ������� �������� � ��������� �����������; ��������� � ����������� ����������; ���������� ������, ����������� ��������� ���������������� ���������� �������� � ���������� �����������; ��������� ��������� ����� � �.��.

�������� ����������� ���������� ����������� ��������� ������������ ������� ������ ����������-��������������� �����, � ��� ����� ������ ���������� ��, ������������� ������������� ��, �������� ����������� � ����������� �������� � �.��., �������� ��������������� ������ ���������� ������������ � �������� ����������� �� ��� ���������� �������.

�������������� ����������� ���������� ������� ����������� �� ���� ������������� �������������, ����������, ������������ � ������ ����������, ������������� � ���������� ������� �����������. ����� ����������, � ��� ����� ���������� ������� ������������ (���-���), ���������� ������������ ����� �����������. ������� �� ����� ���� ���������� �������� ����� �� ����� ���������������� ������������� ����������� � ��� �����, �� ������� ������������ �����, �������� ��������������� ������, �.��. �� ��������� � ���������� ����������� ������ ���������� ����� ������������ �����. ���� ����� �������� � ���� ��������, ���������������, ����������� � ���� ����������� ����������� ����������, ������������ ������������ �����, ���� �� ������ �� ������������������.

� �������� ��������� ������������������� ��������, ������� ����� �������� ����������, ���������� �� �������, ���������� ������������ �������� ����������� ������� ������� �������� ����������, ������ � ����, ����������� ��� ��������� ���������-�������������� �������� �����������. ��� �������� ����� ��� ����������� ������������������� �������� ���������, ��� ����� ���������� �� ��������� � ������������� ������������ �������� ��������� ����������� ����������. ������� ��� ���� ����������� ������������ ���������� ������������, ��������� � �������������, ���������, ��������� � �������������� ������ � ����������.

� ����������� ��������� ������������ ����������� ��������������� ������ ��������, ��������� � ������� ����������, ��������� �����, ����������� ���������� � ��������� �� ����������, ������� ���� ������������� � �.��. ���������� � ������������ � ���� �������� ���������� ���������� ��������� ����������� ��������������������� �����������. ���������� ��������� ��������� � �������� ���������� ���� ������������ ������������������� �������� ��������� �������� ���������� � ������������� ������������ �� ���� ������������� �������������� �������.

������������� ������� �������� ����������� �������� �� ���� ���������� � ����� ����������� �����������. �� ������������ ������������������� �������� ��������� ����������, � ����� �������, ��������� ��� ������ �������������� �������� �����������, � � ������ � ��� ���������� �������� ����������� �� ������ ������������� ������������� ������������� ��������. ������� ��� ������������ ��������� ���������� ��������� ����������� ������������������� �������� ��������� ��������� �� ���������, ������� �������������-���������������� �������, � ����� �������������-���������������� ��������. � ����� � ���� �� ������������ ������������������� �������� ��������� ������� ����������� ����������� ��������� � �������� ���������� ����������������� �������� � ���������������� ��������� �����������.

����� �������, ��� ������������ ����������� ����������� �� ����������� ��������� ��������� ������ ���������-������������� ������������ �����������. ���������� ������ ������� ������� ������ ���� ��� ���������� �����������, ������������ �� ����������������� ���������� �������, ������������ ������������ ��������� ���������� ������������� � ��������������� ��������, ��������, ��������� � ���������������� ��������� ����������� �� ���� ������������� ����������� � ����������� ������� �������. ����� ����, ��� ������������ ���������������� ����������� ���������� ����������� �������� ����������� �����������, ������ �������� ������ ���� ������������� �� ����������� �������� �������� ����������� ������������ ����������� � �������� ����������� �����.

1.4. ���������� ���������� ��� ������������ ���������� ��������� �����������

�������� ������������ ����������� ������������ ����� ������� ���������� ��������� � ��������� �������� ������� � ���������� �����. �� �������� ���������� ����������� � ������ ����������� ����������� ����������� ����������, ������������ ���������� �������, ���������� �������������� ������� �����, ���������������� �������� ������������ � ����� ���������, ������ ������ �������� ������������ ������� ���������� ��������� �����������, ����������������� ������������ � �.��. ��� ��� ���������� ��� ����, ����� ��������� ������� ���������� ���������������� ������������ �����������, �.��. �������� ������ ������������ ����������� ����������� � ����� ���������������� � ������ ������������ ���������. ��� ����, ��������� ���������� ������� � ��������� ������� �������, ����������� ��������� �� ������ ������� ������������ �����, �� � ���������� ���������� ���������� ����������� ��� ����������� ���������, �.��. ����� �� ��������������� ���������� ��������. �� ���.�1.4.1 ��������� �������� �������� ��������� ��������� ������������� � �������� ����������� ���������� ������������.

Ðèñ.4 Ôèíàíñîâûé ìåíåäæìåíò. Ñòîèìîñòíîé ïîäõîä: ó÷åáíîå ïîñîáèå

� �������� ����� ������������ �������� ������� ����� ������������� ��������� � ���������� ����� �����������, ������� ���������� ������������ � ����� ���������, �������� � ��������� ��� �������, ��� � �������������� �������� � �.��. ������� � �������� ������������ ����������� ���������� �������������� ��������� ������ �������������� ���������, � ������ ������� ����������������, �������������, �������������� � ���� ������. � ���� �������� ������������ ���������� ������� � ���������� ����� ���������� � �� ���������� ���������� ���������� ������������. �������������, � ����������� �������� ���������� ���������� ���������� ������������� ��� ������������ ���������� ���������, ����������� � �������� ���������������� �����������.

��� ��������� ����� ���������� ������� �����������, � ��� ����� ����������� � ������� ����������� ��������, ������������� ��� �������� � ������ �����������, ����������� ������� ����������, ��������������� ����������� ���������� �������, � ���������� ����� ��������� � �.��. ����� ����, ���������� ���������, ��������� �� ������ ����������� �����, ��������� ������� ������ �� ���������������� ��������� ��������, ������������ ��������� � ��������� ������� �����������.

���, � ������ ����� ��������� � ����������� �������� �������� ���������� ���������� ��������������, ����������� ������������� �� ��������� ������������������. ���������� ������������ ���������� ������������ ����� �������� ������������� ����� ��������� �������� ��������������. ������ ���� � �������� ���� ������������ ������������ ���������� �������, �� � ����������� ����������� ������������ ��� ������������� ��������� �������� �������������� � �������������� ����������� ��������. ��� ���� ��������� ������������� ����������� ����������� �������� ����������� ������������ ��� �������������� ��������� �������� ��� ������������ ��������� ������������ �������, � � ����� ���������� ��������� ������� �� ������, ������������ ��� ���������� ������������, ����������� ������������� � ��������� ��������� �������������� ����������� ����������� ��������.

� ������ ���� ���������� �������� ����� ����������� � ��������� �� ������� ��������� �� ��������� ����������� �������, ������� ����� ������ �� ���������� ������������� ��������������� �������, � �������������� �������� ���� ��������� ���������������� �������, �� ���� ���� � ��������� ���������� �������������� �����������. ��� �������������� ������������� ������������, �������������� �������� ��������� �������� ���������������� �������������, ��� �������, ������������ ��������� ���������� ��������������. ��� ��������� ������� � ��������� ���������� �������� � ��� ��� ���� ����� � ����������� ������� ��������� ���������.

���������, ��������������� �� ������������� �������������� ���������� ��������������, ������������ ������������� ������������ ����� ������������, ��� ����������� � ���������� ������, ��������� � �������������� ��������� ������, ���������� � ���������� ���������, ������������ ���������� � �.��. ������ ����� ����������, ����������� � �������� ���������� �������� ��������������� �������� �� �������� ��������, � ��������� �������� �������, ������ (�������� �������� �� �������) � ����������� ����������� ����������� �����, ������������ � �������� ������������ � ���������� ���������.

��������� ����������������, �������������� ������ ������ ������� �������� ������������ ����������� ������ ��������, ������ ������������ � ����� �������� ���������� ������ �� �������� ��������������, �������� ���������� ����������. ���������� ���� ��������� �������� ���������� ����������� ����� ����������� � ������� ��������� �� ������, �������������� ��������� ���������� ���������� ������������ �����������.

���������� ������������ ����� ���������� ��������� ������������ ���������� ��� ����������� ��������������, ��� � ��������� ��������. ���, ��������, � ������ ���������� ��������� ���������� �������� ��������� ����������� ����� ����������� ��� ��������� ��� ��������, ��������� ����������� ����� ����������� � ������� ���������, � � ���� ������� � ����� ������������ ���������� ��������. ���������� ��������� �������� �������� ���� ����� ��������� ����������� ��������� �����, ���� ����� ���������� ������������ �������������� ����� � �������� ����� ����������� �����. ���������� ����������� ��������� ����� ���������� ��� ��������� ������ ����������� �� ������� ����� ��� ��������� ������� �� ����� ��������, ��� ��� � ����������� �������� ����� �� �����������, ��� �������, ������. ����������� �����������, ������������� ������������ ��� ���������� �������� �����, ��������:

������������ �������;

����������� �������;

������������� �� ���� ������ ������� ���� ����������;

������������������ �������.

������������ ���������� ��������� ���������� ��������� �������� �� ���� ��������� ����������� ��������� ����� �������� ��, ��� � ���� ������ ����������� �� �������� ����� ���������� ��������, ���������� ���� ��������� ������������ ��������.

���������� ��������� �������� ����� ���������� �������������� ����� �������������� ������������ � ����� ����������� �������������� ������� ���������� ��������. � ���� �������� ���������� ��������� �������� ����������� �������� ��������� ��������� �������������, ������� ��������� ��������� ���������� ������������ ������ �����.

���������� �������������� ����� ����� ��� ������������:

����� �������� �������� �� ����� ��������� ���������� �� ��������, � ��� �������� �������� ��������� �������������, � ��� ����� ���������� ������������ ������ �����, ����� ����������;

��� ���������� �������������� ������� ����� ��������� ��� ����������� �����, ��� � ����������� ��������. � ������ ���� �������� �������� ���������� �� ����������� ��������� ������� (0,8�% �� ��������� ����������� ��������� ����������� �����), ������� �� ������ ������������ �������, �������������� ���������� ����� (�������� 5�10�% �� ��������� ����������� ��������� ����������� �����). ��� ���� ���������� ����������� �������� ����� ���� ������ ������������� � ��������� �� 30�% ��������� �������;

���������������� �������, ��� �������, �������������� ������������� �������� �������� ��� �� ����� �����������, ����������� � ���������.

�������� ��������� ���������� ������ ��������� ��������, ����������� ���������� ��������� ��� �������������. ��-������, ���������� ��������� �������� ���������� ������ ����� ��� ������ ������, � ��-������, �� ����������� ���������� ��������� �������� � ����� �������� ������� �����������.

������������� ���������� ��������� �������� ����� ���� ����������� ��������� �������� ������ ������� ����������� �� ��������, ������� ������ �������� ��������� ��������. ���������� ���������� ������� ������� ����� ������� �������� ��� ������������ ����� ����� ������� ������������� ���������� ��������� ���������� ��������� �������� �����:

������������ ����������� ��������� �����;

�������������� ����������� �����.

������������ ���������� ���������, ��������� � ����������� �������� ��������� ��������, ����������� ������ ��������� ������� ����������, ������� ����� ����������� ���������� ��������� ��������� ������������ ����������� � ���������� ��������� � ���������� �������. ������� � ������ ���������� �������� ��������� ����������� ������ ������������� ����������� ������� ���������� ��������, � ������ ������� �������� ������� ��� �������������� ���������� ��������� ����������.

� ���� ������� ����������� �� ����� ����������� ��������� ���������� ��������� �������� ����� ������������ ����� ����������� �����. ��������, ���� ����������� �� ��������� �������� �������� �������. ���� ������ ����� ���������������� �� ��������, ����� �� ������ ������������ ����� ����������� �������� ��������� ����������� ��� ����� �������� ���� ��������� � ���������� ������������ �����. ����� ����, ����������� �� ����� ����������� ����������� �� �����, ���� �� ������ ������������ ��� � ���������� ������������ ����� ��������� ������ ������� ����������� ���������� ������ ����� ��������� ��������.

����� ������������� � ��������� ������� ���������� ���������, ����������� ����� ������������� � ������ ������� ������������ � ������������� ������ ��������. ��������� � ��� ����� ���������� � ������, ����������� ������������ ������������������� � ���������� �������� ���������. ��� ���� ��������������� ������� �������������� ���������� ���������, �������� �������� ��������� ������������ ���������� ��������, ���� ������ ������� ���������� ��������� ���������� ���������.

���������� ��������� ���������. ��� ��������, ��� � �������� �������� ��� ��������� �������� ������� � ���������� ����� ���� ���������� ��������� �������� ������������������ � ������. ����� ����, ����������� ����� ������������� ������������ �� ����, � ��������� ���������� ���������. ��� �������� ���������� ��� �������������������� �������.

�������� � ��������� ���������� ��������� ������� �� ������ ��������, � ��� ����� ������ ���������� ����� ������������ ���������, ������� ����������� ������, ����������� ������� ����������� � ���������� ������������ ����� ���������, ������������ ������������ � ����� ��������� � �.��. ������ � ����� ������ ���������� ��������� ����������� ������ ��������� ��������������� �������������� ����� ��� ������������, ����������� ��������� ���������� ������������ �����������, ������������ �� ��������� ��������������, ������� �������������� � ���������������� �������, ������� �� ������������� ������� �������� � �.��.

1.5. ������������� � ���������� ���������� � �������� ������ ������������� ������������ �����������

���������� ���������� ��������� �� ������ �� ����������� ���������� �������� (��������), �� � ������������ �� ��������, �.��. ��������������, � ������ �����������. ������� ���������� ����� ������� ���������-������������� ����������� � ��������� ������ ������������� ������������� ��������. � ������ ������������ ����� ������� �������� ������������� � ���������� ������ ������. � ���� ������� ������������� ������ ������ �������� � ���� ������� (�����������) � ������������ ������.

������� (�����������) ������ �������� �� ������-������������� ������� ������������ �����������. ������������ ������ ���������� �� ���������������� ������� ����������� � ������ ������������ �����������. ������� ������, ���������� ������ ������� ����� �������������� � �������� ����� �����������, ������������� ���������, ��������� �������� ����������� �������������. ������������ ������ ��������� ������ ��������������� ����������� ��� ��������, ����������� � ������ �������� ���������� ��������������� �������. ��� ����������� ����������������, �.��. ����������� ������� �������� � ����������� �� ������ ������� � ������������� ����. ��������������� ��������� ���������� ������� ���������� �������� �������, ��������� � ��������� � ������������ ������ �������. ���������������� ��������� �������� ��������� ������ ������������ ����� ������� ���������. ���������� ������, ������������ ��� ����������� ������� ��������� ������� �������� �������, ���������� ������� ��������������� ��� ������ ��������.

������ ������� ����� �������������� ������������ ����������� ����������� ������������� � ���������� ��������������. ���������� ������������� �������������� ������������� ������������� �������������� ����������� � ������� ������, �.��. �������. ������� ��� ���������� ����� �������� ������������ �������������� ������. ���������� �������������� ������ �������������� ����� ����������� �������� ������� � �������� ������ ������� (��). � ����������� �� ����, ����� ���������� ������� ������� �� ������, ��������� ������������ (�������������� �� ������� �� ���������� ���������, ����� � �����), ����� (�������������� �� ������� �� ���������������) � ������ (��; �������������� �� ������ �������) �������������� ������.

���������� ���������� �������������� ������������� ������������� ����������� ���������� ����� �����������. ��� �� ������� ���������� �������������� ������� � ��������. ���������� ���������� �������������� ������������ ����� ����������� �������� ������� �� ���������� ���������, ����� � ����� (�� ��������������� ��� ������) � ��������������������� �������� ���� �������� ������ ��� ��������, ������������� �������� �����������.

��������, ���������� ������ �������������� ������� ����������� (R���) �������������� �� ��������� �������:

R��� = �� / 0,5 (����� + �����),

��� �� � �������� ������ ������� ����������� � ������������� �������;

����� � �������� ������� �� ������ �������;

����� � �������� ������� �� ����� �������.

����������� ���������� ������ �������������� �������, ������� ���������, ��� �� ������� �� ����������� ������ �������������� ������ ������������ ��������� (R����) � ��������������� ������� ����������� (k���). � ���� �������, ���� ������ �������������� ������ ������������ ������������ ��������� �������� ���������� ������������ ������������� ������������� �������� ��������. ���������� ������ �������������� ������� ������������ �� ��������� �������:

R��� = (�� / ��) (�� / �����) = R���� k���,

��� ����� � ������� �������� �������� ������� ����������� � ������������� �������.

���������� ������������� � ���������� �������������� ������������� � �������� ������� ���������� �������. ����������� � �������� ������������ ������ �� ������ ������� �������������� �������� ����������� ��������������, �� � ���������� �� ������������� �����. ����� �������� ����������� ��������������, ����������� ������������ � ������������� �������, ������������ �� ������ � ������������ ������������ ��������������� �������, �� � � ������������ �������������� ����������� �����������, ����������������� ���������� � �.��.

������� ���� ����������� (���) �������������� ��� ����������� ����� �������� �������������� �������� ����������� (�) � ����� ������� ������ ������� � ��������������� ���������� (�), ����������� � ������ ����, �.��.:

��� = � / (�� + �).

��� ������� �������� ����� ����������� ������� �� �������������, ��� ������� ������ ������� � ������� ��������������� ���������� �������� ����������� ����������.

� ������ �������, ���������� �� ���������������, ������������ ����� ����������, ��� ������ ���������������� �����, ������ ����������, ���������� ����� ����������, ���������������� ���� ����������� � ��� ������ �����������.

�������� ����� ������������ ������������� ����������� �������� ������ ���������������� ����� (NPV). �� ������������ ��� ����� ������� �������� �� ���� ��������� ������, ����������� � ������� ������ ��������������, �.��. ��� ���������� ������������ ����������� ��� ������������� ���������. ����� �������, ������ ���������������� ����� ������������ ����� ������� ����� ����������������� ������������ � ��������� �� ���� ���� ���������� �������� �������������� � �������������� �� ��������� �������:

Ðèñ.5 Ôèíàíñîâûé ìåíåäæìåíò. Ñòîèìîñòíîé ïîäõîä: ó÷åáíîå ïîñîáèå

��� Pt � ����������� ������ �����������, ���������� � t-� ���� ���������� �������������� ��������� �����������;

�t � ����������� ������ ������� ������, �������������� � t-� ���� ���������� �������������� ��������� �����������;

Kt � ����������� ������ ������������������ ����������, �������������� � t-� ���� ���������� �������������� ��������� �����������;

E � ����� ��������.

�������� ����� ������������ � �������� ��������� ������������ ����� ����� ������ ������� � ��������������� ����������. ��� ����� ������������ �� ���� ���� ���������� ������������ �������� ��������������. ������� ������ ���������������� ����� ����� ���� ��������� �� ���������� ���������:

Ðèñ.6 Ôèíàíñîâûé ìåíåäæìåíò. Ñòîèìîñòíîé ïîäõîä: ó÷åáíîå ïîñîáèå

��� ��t � �������� ������ �������, ���������� ������������ � t-� ����;

At � �������� ����������� ����������� �� ��������� �������� ������� � �������������� ����� �������������� ������� ����������� � t-� ����.

���� ������������ �������� ������� ����������������� ������ ��� �������� ����� �������� ������������ ����� ������������� ��������, �� ���������� ��������� ��������� �������������� ������������ �������������.

������ ���������� (PI) ��������� ����������� �������� � �������������� ����� ������� ����������������� ������ � �������������� ��� ��������� ������ � ����������� �� ��������� �������:

Ðèñ.7 Ôèíàíñîâûé ìåíåäæìåíò. Ñòîèìîñòíîé ïîäõîä: ó÷åáíîå ïîñîáèå

������ ����������, ��� �������, ������������ ��� ������������ ��������� ��������������, �������������� �������� ������ �������� ������� ����������������� ������. ����� ������������ ���������� � ������ ������� � ����������� ����������� �� ������ ������ ����������. ����� ������ ������� ���������� ��������� ������� ��������� ������� �������������� �� ���� �������������� ���������.

��������: 12 ��

������ ��������� ������ �����:

��������� ������� ������������ ����� ������������ �������.� ������ ������� ����������� ��� �������, ...
�������� � ��� ������������� ��� ������� ��������, ���������� ��������� ��� �������� ���� ����������...
� ����� ������� ��������, ��� ������� �������� �������� � ��� ������������ ��� �������������, ��, ��...
� ���� ����� �� ������������ � ������������ ���������, ����������� ���� � �������� ��������, �������...
������ ����� � ������ ������ ����� �� ������ �������� ������������� ��� � ���, �� � ����� ��������� ...
������� ���������, ���������, �������� �������������� ������ ������, ������������ ���������, �� ����...