Технический анализ. Курс для начинающих Коллектив авторов

В теории Уилла Роджерса только два правила:

Правило 1. Если это не растет в цене, не покупайте.

Правило 2. Если это не дешевеет, не продавайте.

The Will Rogers Theory of Point and Figure Trading by J. Adam HewisonTechnical Analysis of Stocks and Commodities, Vol. 9:8 (320–322), 1991

Введение

Технический анализ использует разнообразные аналитические инструменты. Все они требуют построения графиков. Графики можно строить вручную, как вы уже делали, или, что в наше время бывает чаще, на компьютере, с помощью таких программ, как Reuters Graphics и Reuters 3000.

Хотя существует широкий выбор, у каждого аналитика есть свои любимые виды графиков и аналитические методы.

Со временем опытные аналитики вырабатывают чутье, позволяющее определять движение рынка по какому-либо типу графика, который они в основном и используют. Каждый вид графиков дает свой взгляд на рынок, и аналитики предпочитают использовать несколько видов графиков для достижения максимальной глубины анализа. Таким образом, аналитики обучаются использовать в работе разнообразные виды графиков.

Этот раздел книги описывает основные виды графиков, их построение и использование. Графики могут быть как простыми, так и сложными – от простых линейных графиков и графиков в виде «баров» до графиков типа «крестики-нолики» и «японских свечей», называемых так потому, что они были разработаны в Японии сотни лет назад. Каждый вид графиков полезен, поскольку он подчеркивает отдельные аспекты цены. Например, хотя линейные графики – самые простые, при соединении последовательных цен закрытия они очень ясно показывают результаты движения рынка за данный период времени. График типа «японские свечи» показывает максимальные и минимальные цены, цену открытия и закрытия и дает многогранное представление о данном рынке.

Рассматриваемые виды графиков включают:

• линейные (графики только цены закрытия, открытых позиций, большинства индикаторов);

• в виде «баров» (график цены открытия/максимума/минимума/цены закрытия);

• «японские свечи» (график цены открытия/максимума/минимума/цены закрытия);

• «крестики-нолики» (изменения цены);

• гистограммы (графики объема и некоторых индикаторов).

Для некоторых видов графиков вам предлагаются упражнения. Вам будет полезно потратить некоторое время на их выполнение, но если времени нет, вы найдете готовые иллюстрации в ответах. Для выполнения упражнений лучше пользоваться карандашом, чтобы легче исправлять ошибки. Кроме того, с помощью копировального аппарата стоит создать некоторый запас исходных пустых бланков – они могут оказаться полезными.

Каждый график обсуждается следующим образом:

Линейные графики

Линейный график – самая простая форма графика. Он соединяет точки, которые имеют координаты Y (вертикальная ось, где откладываются значения показателя) и X (горизонтальная ось, где откладывается время).

В настоящее время линейные графики используются нечасто. На вертикальной шкале обычно откладываются цены спроса и предложения, максимальные или минимальные цены или цены закрытия. Шкала времени может быть различной – тиковой (цена каждой сделки строится последовательно), часовой, дневной, недельной.

Существует ряд способов построения линейного графика: два способа построения вертикальной оси и один – шкалы времени.

Арифметическая вертикальная ось

Наиболее часто используемый метод – арифметическая шкала, где каждое деление означает одинаковое изменение цены. Это имеет смысл тогда, когда диапазон цен неширок. На рынках производных инструментов или при краткосрочных сделках с акциями обычно бывает достаточно арифметической шкалы.

Логарифмическая вертикальная ось

Этот метод использует логарифмическую вертикальную ось и арифметическую шкалу времени, поэтому он часто называется полулогарифмическим. Главная цель логарифмической шкалы – избежать очень больших взлетов и провалов на графике цены. Для графиков акций, у которых бывали очень большие повышения/понижения цены, удобно использовать логарифмическую Y-шкалу.

Шкала времени

Шкалы времени могут быть различными – от регистрации каждой сделки до изображения только последней сделки каждого месяца. Напротив изображены две наиболее распространенные шкалы – цена последней сделки каждого дня и последней сделки каждой недели. Обратите внимание, что дневной график более детален, а недельный график меньше «загроможден», на нем видна более масштабная картина. При техническом анализе специалисты выбирают такой масштаб, который наиболее точно соответствует временному промежутку их исследования или торговли.

В обоих случаях изменение от 2 до 4 и от 4 до 8 равно 100 %. На арифметическом графике изменение выглядит вдвое большим, чем есть на самом деле. На полулогарифмическом графике изменение соответствует действительности – измерьте и проверьте.

Эти графики отображают цены за один и тот же период времени, но на левом представлены ежедневные цены закрытия, а на правом – еженедельные.

Арифметический график

Полулогарифмический график

Эти графики изображают в виде «баров» недельные котировки индекса Hang Seng. На верхнем графике представлены цены на арифметической, на нижнем – на полулогарифмической шкале. «Ценовые каналы», очерченные пунктирными линиями, указывают на различия в движении цен. Полулогарифмический график иллюстрирует абсолютные изменения цен более наглядно.

Упражнение 2а

Используя пустые бланки для арифметических и полулогарифмических графиков, постройте графики цен закрытия Iomega Corporation и сравните их

Упражнение 2b

Используя пустые бланки, постройте и сравните графики дневных и недельных цен закрытия индекса FTSE 100.

Графики в виде «баров»

Графики в виде «баров» наиболее часто используются западными специалистами для изображения движения цен. На графике данные рассматриваемого показателя изображаются в виде серии «баров» – вертикальных штрихов. Период времени может быть любым – от минуты до года в зависимости от рассматриваемого промежутка.

В большинстве случаев каждый «бар» показывает максимальную, минимальную цену и цену закрытия для исторических данных, а для цен в реальном времени – максимальную, минимальную и последнюю цену. Некоторые «бары» (особенно для обращающихся на бирже ценных бумаг) изображают цену открытия, максимальную, минимальную и цену закрытия, но для исторических данных цены открытия не всегда доступны. Как и линейные графики, графики в виде «баров» могут строиться на арифметической или логарифмической шкале по вертикальной оси. Выбор шкалы основывается на тех же соображениях (например, на желании удержать все движения цены под наблюдением). Впрочем, наиболее часто используется арифметическая шкала.

Рисование «баров»

«Бары» изображаются следующим образом:

1. Нарисуйте вертикальный отрезок между максимальной и минимальной ценами.

2. Добавьте короткий штрих справа от вертикальной линии на уровне цены закрытия или последней цены. Обычно этот отрезок вдвое толще, чем вертикальная линия «бара». Цена закрытия, как следует из названия, – это цена на момент закрытия рынка. Когда рынок снова открывается и по ценной бумаге снова начинаются торги, цена закрытия становится «последней ценой».

3. Добавьте короткий штрих слева от вертикальной линии на уровне цены открытия. Обычно это отрезок той же толщины, что и вертикальная линия «бара».

Графики в виде «баров» полезны, поскольку они содержат больше информации, чем простой линейный график, и при этом обобщают данные за каждый период очень компактно. Впрочем, как будет видно на графиках на следующей странице, читать график при большом количестве периодов времени, изображенных в виде «баров», становится затруднительно. Большинство программ для построения графиков позволяют увеличивать и уменьшать обзор для лучшего рассмотрения деталей. Кроме того, можно обобщать «бары» за длительные периоды времени, сохраняя при этом общую картину. Аналитики обычно используют дневные, или более короткие, «бары» для торговли и недельные, или более длинные, – для обзора более крупных процессов.

Во время сильного повышательного тренда цена закрытия будет обычно близка к максимальной цене.

Такая модель во время сильного восходящего тренда обычно считается предупреждающим сигналом.

Во время сильного понижательного тренда цена закрытия будет обычно близка к минимальной цене.

Такая модель во время сильного понижательного тренда обычно считается предупреждающим сигналом.

Котировки в программе Reuters Graphics изображаются следующим образом:

«Японские свечи»

Графики в виде «японских свечей» отображают данные за каждый период времени особым способом, который показывает связь между ценой открытия и ценой закрытия.

Каждый период изображается в виде «свечи», состоящей из «тела» и «теней», также называемых «фитилями». Тело свечи изображает цены открытия и закрытия (или цену открытия и последнюю цену), а тени отображают максимальную и минимальную цену, если они находятся за пределами цен открытия и закрытия.

Кроме того, свеча дает визуальное представление об относительном изменении цены ценной бумаги за период времени:

• Если цена закрытия или последняя цена ниже, чем цена открытия, то тело свечи закрашивается черным.

• Если цена закрытия или последняя цена выше, чем цена открытия, то тело свечи остается белым (или, как принято в Японии, – закрашивается красным).

Хотя «японские свечи» введены в западный технический анализ относительно недавно, японские торговцы рисом использовали эти графики сотни лет назад. Многие аналитики, использующие «японские свечи», считают, что модели, наблюдаемые всего 2–3 дня, могут дать важные сигналы для рынков с коротким временем торговли, например для рынка фьючерсов.

Рисование свечей

«Японские свечи» изображаются следующим образом:

1. Нарисуйте вертикальную линию между максимальной и минимальной ценами, эта линия называется фитилем или тенью.

2. Наложите поверх нее тело свечи, верхний и нижний края которого соответствуют цене открытия и последней цене/цене закрытия. Если цена закрытия ниже, чем цена открытия, закрасьте свечу черным. Если цена закрытия выше, чем открытия, оставьте свечу пустой (белой).

Графики в виде «японских свечей» используют кажущееся огромным количество названий для разных форм свечей и моделей. Ниже приведены несколько примеров свечей и моделей.

Графики типа «крестики-нолики»

Графики «крестики-нолики» – простой метод отображения движения цен на любом рынке для определения моделей и трендов. Эти графики легко строить, на них нет шкалы времени, а есть только изменения цены в выбранных аналитиком пределах.

До создания компьютеризованных методов эти графики были одним из наиболее популярных инструментов и до сих пор используются на фьючерсных биржах. График строится в виде вертикальных столбцов, где вертикальная ось разбита на клетки и шкала называется размером клетки. Например, аналитик может решить, что в некоторых обстоятельствах одна клетка равняется одному пункту, а в других – трем. Движение цены отмечается крестиками и ноликами. При повышении цен на графике ставится крестик за каждое повышение цены, равное выбранному значению клетки. При понижении цен на графике ставится нолик за каждое понижение цены, равное выбранному значению клетки. Второй важный параметр – это количество клеток, составляющих разворот. Основное отличие этих графиков от других в том, что горизонтальная ось не зависит от времени, поэтому разные дни дополнительно помечаются указанием числа или цветом.

Выбор размера клетки

Малый размер клеток и небольшое количество клеток, составляющих разворот, обычно дают много колонок крестиков и ноликов. График можно укрупнить, либо увеличив размер клеток, либо увеличив количество клеток, составляющих разворот. Чаще используют увеличение размера клеток. Хотя возможно применение разворота на одной клетке, чаще используется разворот после трех или более клеток.

В зависимости от размера клеток и числа клеток, составляющих разворот, график «крестики-нолики» может изображать период торговли от одного дня до нескольких месяцев.

Начало графика

График начинается с точки в первой клетке, соответствующей цене рассматриваемой бумаги. Каждый раз, когда цена повышается или понижается на заданное значение (размер клетки), в той же колонке ставится крестик или нолик.

Крестики и нолики

Построение графика

Крестики и нолики ставятся в клетках, пока не произойдет разворот цены и она не упадет или не вырастет на выбранный размер клетки. График начинает строиться в новой колонке, когда в ней появятся два или больше крестиков или ноликов.

Если цена повышается (т. е. нолик меняется на крестик), крестик ставится над ноликом, а если там уже стоит значок, – то на одну клетку правее и выше последнего нолика.

Горизонтальная ось, таким образом, является последовательностью колонок, изображающих движения цены вверх и вниз. Изменения цены на меньшую, чем размер клетки, величину на графике не отмечаются.

Применение

Графики «крестики-нолики» применяются для определения сигналов к покупке/продаже и для обнаружения следующих показателей:

Пример

Ниже приводится список цен, изображенных на графике «крестики-нолики». Используется размер клеток в 1 пункт и разворот, составляющий 3 клетки.

Цены

15 25 10 15 10 15 5 15 12 15

Во всех случаях изменения цен составляют больше 3 пунктов, то есть крестики и нолики потребуются для каждого изменения цен. Для построения будет достаточно графика со значениями клеток от 5 до 25.

Начнем построение с точки в клетке 15 и поставим крестики в первой колонке до 25.

На этом уровне происходит разворот более чем на 3 клетки – цена падает до 10. Следовательно, в следующей колонке, на одну клетку ниже, начинаем ставить нолики вплоть до 10.

Цена разворачивается снова до 15. В следующей колонке, на одну клетку выше, начинаем ставить крестики вплоть до 15.

Надеемся, вы уже поняли идею. Попробуйте проверить остальную часть графика.

Следует помнить, что если цена не повышается и не понижается на выбранный размер клетки, то никаких значков не ставится. График «крестики-нолики» показывает только движение цен – он не зависит от времени.

Упражнение 3

Отобразите данные Reuters в виде графа "крестики-нолики". Используйте размер клетки 2 и разворот в 3 клетки.

Ответ см. здесь

Графики гистограмм объема

Объем означает общую торговую активность по рассматриваемым фьючерсам или ценным бумагам за данный период. Например, средний объем представляет собой среднее количество контрактов, обращавшихся в течение дня за все месяцы действия фьючерсного контракта LIFFE FTSE-100. Кроме того, например, это общее количество обычных акций компании Reuters, проданных и купленных за день на Лондонской фондовой бирже. Обычно объем изображается в виде гистограммы (вертикальных штрихов, поднимающихся с уровня нуля шкалы), показанной ниже, линейного графика, графика в виде «баров» или «японских свечей» таким образом, чтобы цена и объем за каждый период времени соответствовали друг другу. Чем больше объем, тем выше вертикальный штрих.

Гистограммы объема дают представление о покупке и продаже, происходящих на рынке. В первом разделе книги при изложении теории Доу вы узнали, что одним из основных ее положений является такое:

Объем должен подтверждать тренд.

Теория Доу делает упор на объем как показатель, подтверждающий сигналы и тренды рынка. Объем, кроме того, – полезная мера силы изменений цены. Высокий объем действует как подтверждение движения цены. Низкий объем часто предупреждает, что на этом уровне цен интерес рынка низок и существует риск изменения движения цен.

При использовании графиков объема для подтверждения движения цен важно помнить, что объемы могут быть относительно малы непосредственно перед большими праздниками или перед публикацией основных биржевых показателей.

Построение графика объема

Наиболее часто используемый способ построения графика объема построение его как дополнительного графика на одном листе (в одном окне компьютера) с линейным графиком, графиком в виде «баров» и т. п., изображающим цены. Данные объема обычно изображаются под графиком цен на той же горизонтальной оси. Вертикальная ось (ось Y) обычно имеет вид арифметической шкалы, размещенной под основным графиком.

Если тренд повышается и объемы высоки, это является признаком, подтверждающим направление тренда.

Если тренд повышается, но объемы низки, то это может быть признаком того, что покупатели теряют интерес и ожидается изменение тренда.

Объем редко используется сам по себе, чаще – совместно с моделями на графиках и индикаторами, описанными далее в соответствующих разделах. В приведенной ниже таблице описаны основные сигналы рынка, которые можно увидеть на графиках, изображающих цены и объем:

Предупреждающий признак означает, что тренд может измениться.

Линейные графики открытого интереса

Объем открытых позиций, называемый также более коротко «открытый интерес», – это общее количество контрактов, которые были приобретены (проданы) на фьючерсном рынке по данному виду фьючерсных контрактов. Фьючерсный контракт заключается, когда продавец и покупатель занимают при сделке противоположные позиции: покупатель занимает длинную позицию, продавец занимает короткую. Открытый интерес рассчитывается по количеству предлагаемых коротких или длинных позиций, но не по обоим. Следовательно, открытый интерес – это показатель позиций, которые еще обращаются и не закрыты.

Количество открытых длинных контрактов должно точно соответствовать количеству открытых коротких контрактов. Важно помнить, что участник биржи может держать открытую фьючерсную позицию для хеджирования, а не для спекулятивных целей. В этой таблице показано, в результате чего могут произойти изменения открытого интереса.

Открытый интерес – показатель доверия между «быками» и «медведями» на рынке. Снижение открытого интереса указывает на то, что либо «быки», либо «медведи» закрывают свои открытые позиции, которые не уравновешиваются открытием новых позиций новыми «быками» или «медведями». Увеличение открытого интереса указывает на повышенное участие «быков» или «медведей» в рынке и обычно считается подтверждением существующего тренда.

Построение графика открытого интереса

Открытый интерес обычно изображается вместе с данными объема внизу графика цен. Текущий открытый интерес обычно изображается как сплошная линия. Поскольку для некоторых видов контрактов, например на апельсиновый сок, существуют сезонные колебания, которые необходимо учитывать, это достигается путем построения среднего открытого интереса пунктирной линией. Значение открытому интересу придают различия между сезонным и текущим показателем.

В этой таблице приведены основные сигналы рынка, которые можно получить по графикам, изображающим цены и открытый интерес.

Предупреждающий признак показывает, что открытый интерес не поддерживает направление движения цен.

Ответ

на упражнение 3

Ваши графики должны выглядеть примерно так:

Упражнения по построению графиков

Упражнение 1

На странице изображены три графика курса акций Cadbury за один и тот же период в 2 года: дневной, недельный и месячный. Определите, где из них какой.

Упражнение 2

Определите, какой из этих трех графиков показывает только цену, какой – цену и объем и какой – цену и открытый интерес.

Резюме