Как играть и выигрывать на бирже в XXI веке. Психология. Дисциплина. Торговые инструменты и системы. Контроль над рисками. Управление трейдингом Элдер Александр
Нарушая собственные правила
Биржа предлагает огромные искушения: это как прогулка по сокровищнице с золотом или по гарему. Она разжигает жадность и вызывает приступы ужаса потерять все. Эти чувства затуманивают восприятие рыночной реальности.
Большинство любителей чувствуют себя гениями после короткой полосы выигрышей. Дух захватывает от мысли, что вы настолько хороши, что все сделки обязательно будут выигрышными. Именно тогда трейдеры начинают отступать от правил и разрушают свои счета. Рынки полны историй в духе «из грязи в князи и снова в грязь». Признак успешного трейдера – его способность неуклонно наращивать капитал лишь с небольшими просадками.
Обязательно придерживайтесь правил управления деньгами. Ведите таблицу с перечнем всех сделок с указанием комиссионных и проскальзываний. Ведите дневник всех сделок с графиками «до» и «после». На ранних этапах торговой карьеры вам может понадобиться уделить самоанализу не меньше энергии, чем анализу рынков.
Когда я учился торговать, то перечитал все книги о биржевой игре, какие тогда существовали. Во многих давались разумные советы. Одни авторы упирали на самоконтроль: «Нельзя позволять рынкам влиять на вас, не принимайте решений в часы торгов. Планируйте торговлю и торгуйте по плану». Другие упирали на гибкость действий: «Не выходите на рынок с уже сформированными представлениями. Меняйте планы по ходу изменений рынка». Некоторые специалисты предлагали самоизолироваться: не слушать деловых новостей, не читать The Wall Street Journal, не обсуждать ничего с другими трейдерами – словом, пусть останетесь только вы и рынок. Другие советовали быть открытым, поддерживать связь с другими трейдерами и впитывать свежие идеи. Каждый из советов казался дельным, но они противоречили друг другу.
Я продолжал читать, торговать и концентрироваться на разработке систем. Я также продолжал заниматься психиатрией. Я даже не представлял, что две эти области связаны между собой, но тут у меня случилось озарение. Идея, которая изменила мой подход к торговле, пришла из психиатрии.
Озарение, которое изменило все
Как и у большинства коллег, у меня было много пациентов, страдавших алкоголизмом. Также я работал консультантом в крупной программе реабилитации наркоманов. Я довольно быстро понял, что у алкоголиков и наркоманов больше шансов вернуться к нормальной жизни в группах взаимоподдержки, нежели в психиатрических заведениях с традиционным укладом.
Психотерапия, лекарства и дорогостоящее лечение в клиниках могут вывести алкоголика из запоя, но крайне редко помогают действительно бросить пить. У большинства наркоманов вскоре происходит рецидив. Более успешный путь к выздоровлению – участие в обществе АА и подобных группах взаимоподдержки.
Убедившись в эффективности АА, я стал направлять туда своих пациентов, страдавших алкоголизмом. Теперь, принимаясь за лечение алкоголика, я настоятельно прошу его вступить в АА, убеждая, что в противном случае все усилия будут пустой тратой нашего времени и его денег.
Как-то вечером, много лет назад, отправившись на дружескую встречу на нашу кафедру психиатрии, я зашел по пути в офис к коллеге. До начала встречи оставалось два часа, и приятельница, которая прошла лечение от алкоголизма, спросила: «Куда бы ты хотел: в кино или на собрание в общество?» Многих я направил в АА, но сам ни разу там не был, потому что не злоупотреблял спиртным. И я решил, пользуясь случаем, посетить АА: это были бы совершенно новые впечатления.
Собрание проводилось в местном отделении Христианского союза молодых людей. В простенькой комнате на складных стульях разместились с десяток мужчин и несколько женщин. Собрание длилось час. Услышанное поразило меня: эти люди как будто обсуждали мою игру на бирже!
Конечно, они говорили о спиртном, но стоило мне мысленно заменить слово «спиртное» на слово «проигрыш», как большая часть сказанного становилась обо мне! В тот период мой торговый капитал продолжал резко колебаться. С собрания я уходил, зная, как бороться с проигрышами: как в АА борются с алкоголизмом.
Почти всякий пьющий может воздерживаться от алкоголя несколько дней, но затем тяга к спиртному берет верх, и он опять тянется к бутылке. Он не в силах перебороть себя, потому что даже в дни трезвости остается тем же алкоголиком. Настоящая трезвость начинается с перемен в личности.
У АА есть методика, как изменить мысли и чувства человека по отношению к алкоголю. Члены АА делают это с помощью 12-шаговой программы. Эти 12 шагов (12 steps), описанные в книге «Двенадцать шагов и двенадцать традиций» (Twelve Steps and Twelve Traditions), представляют собой 12 ступеней роста личности. Вступившие в эту программу алкоголики ходят на собрания, обмениваясь там опытом, и помогают друг другу поддерживать трезвый образ жизни. Любой из членов АА может получить персонального «спонсора» – другого члена АА, к которому можно обратиться, если тебя потянуло выпить.
АА были основаны в 1930-х гг. двумя алкоголиками – врачом и коммивояжером, которые периодически встречались, чтобы помочь друг другу оставаться трезвыми. Они разработали систему, которая оказалась настолько эффективной, что к ним стали присоединяться другие. У АА только одна цель – помочь участникам сохранять трезвый образ жизни. Никаких денежных сборов, никаких политических деклараций, никаких рекламных кампаний. АА разрастаются лишь благодаря молве, и славу они обрели только за счет своих результатов.
12-шаговая программа АА настолько сильна, что теперь ее используют и для решения других проблем. Существуют, например, работающие по этой методике группы для детей алкоголиков, курильщиков, азартных игроков и т. д. Я убежден, что трейдеры могут прекратить терять деньги, если будут придерживаться ключевых принципов АА.
Стена отрицания
Большинство людей не откажутся от коктейля, бокала вина или кружки пива, но могут остановиться, почувствовав, что им хватит. Алкоголик же, пригубив спиртное, продолжает пить, пока не напьется в стельку или пока не закончатся деньги.
Пьяница может говорить, что ему надо бы пить поменьше, но не может признать, что для этого ему не хватает самоконтроля. Попробуйте, скажите родственнику, другу или сотруднику, страдающему алкоголизмом, что его пьянство вышло из-под контроля и разрушает его жизнь, и вы натолкнетесь на стену отрицания.
Алкоголик может сказать: «Начальник уволил меня, потому что я опоздал с похмелья. Жена забрала детей и ушла, потому что она ничего не понимает. Владелец квартиры хочет меня выселить, потому что я немного опоздал с арендой. Надо меньше пить – и все устаканится».
Этот человек потерял семью и работу. Вот-вот потеряет крышу над головой. Его жизнь вышла из-под контроля, но он твердит, что может пить меньше. Вот это отрицание!
Алкоголики отрицают, что выпивка управляет их жизнью. Когда они говорят о том, чтобы выпивать меньше, – они говорят о контроле над неконтролируемым. Они похожи на водителя, потерявшего управление на горной дороге. Когда машина летит под откос, поздно обещать водить осторожно. Сама жизнь алкоголика выходит из-под контроля, а он продолжает отрицать, что алкоголик.
Между алкоголиком и проигрывающим трейдером есть явное сходство. Трейдер без конца меняет тактику игры, как алкоголик, который пытается решить проблему, перейдя с крепких напитков на вино или пиво. Лузер не признает, что потерял контроль над ходом торговой жизни.
На дне
Алкоголик может встать на путь выздоровления, лишь признав, что он алкоголик. Он должен признать, что алкоголизм управляет им, а не наоборот. Многие не в силах принять эту горькую правду. Они способны взглянуть ей в лицо, лишь оказавшись на самом дне.
Одни алкоголики достигают дна, когда у них развивается опасная для жизни болезнь. Другие – после того, как потеряют работу или их отвергнет семья. Алкоголику необходимо упасть так, что ниже некуда, почувствовать непереносимую боль, чтобы пробить стену отрицания.
Удар о дно заставляет алкоголика увидеть, как низко он пал. И перед ним встает простой и суровый выбор: либо полностью изменить свою жизнь, либо умереть. Теперь алкоголик готов встать на путь к выздоровлению.
Прибыль приносит трейдерам эмоциональный кайф и ощущение силы. Они пытаются снова получить этот кайф, совершают безрассудные сделки и теряют как прибыль, так и капитал. Большинство трейдеров не могут вынести боль от серьезных потерь. Они умирают как трейдеры, опустившись на дно, и исчезают с рынка. Другие понимают, что главная проблема не в методах, а в поведении. Вот они могут измениться и стать успешными трейдерами.
Первый шаг
Желающий выздороветь алкоголик должен пройти 12 этапов – 12 шагов на пути личностного роста. Ему предстоит изменить образ мышления и восприятия, отношение к себе и к окружающим. Самый трудный шаг – первый.
Он состоит в том, чтобы признать собственное бессилие перед спиртным. Алкоголик должен признать, что он больше не хозяин своей жизни, что алкоголь сильнее него. Большинство алкоголиков не в состоянии сделать этого шага – они бросают программу и возвращаются к саморазрушению.
Если алкоголь сильнее вас, то вам – до конца жизни – нельзя сделать даже глотка спиртного. Придется полностью отказаться от выпивки. Большинство пьющих не хотят лишиться этого. Они скорее погубят свою жизнь, нежели сделают первый шаг. Подтолкнуть к нему может лишь удар о дно пропасти.
День за днем
В Америке на бамперах машин иногда можно увидеть наклейки «День за днем» или «Тише едешь – дальше будешь». Это девизы АА; скорее всего, водители таких авто – члены организации.
Отказаться от алкоголя раз и навсегда кажется непосильным. Поэтому АА предлагает своим членам ориентироваться на один день.
Цель каждого члена АА – выдержать день без алкоголя и лечь спать трезвым. Мало-помалу дни складываются в недели, недели – в месяцы, месяцы – в годы. Собрания АА и другие занятия помогают алкоголику поддерживать трезвый образ жизни, начатый с однодневки.
На этих собраниях алкоголики получают – и оказывают другим – поддержку и дружескую помощь. Алкоголики собираются в любое время и по всему миру. Трейдеры могут немало почерпнуть из этих собраний.
Собрание АА
Трейдеру полезно сходить на собрание АА. В особенности я рекомендую это тем, кто попал в полосу проигрышей. Позвоните в организацию АА и спросите, когда будет следующее открытое собрание или собрание для новичков в вашем районе.
Собрание длится около часа. Выступать на нем не попросят, и даже представляться не обязательно: можно вообще пристроиться где-нибудь в углу и просто наблюдать за происходящим.
Каждое собрание начинается с рассказа опытного члена о том, как он (или она) боролся с алкоголизмом. Затем делятся опытом другие. Вам надо просто слушать внимательно, мысленно заменяя всякий раз слово «алкоголь» на «проигрыш». И, уверяю вас, вам покажется, будто собравшиеся обсуждают ваш трейдинг!
Выпивающий за компанию пропускает стаканчик-другой по случаю; алкоголик же мучительно жаждет спиртного. Он не признает, что алкоголь властвует над ним, пока не дойдет до крайности. Такой крайностью может быть опасная болезнь, потеря работы, утрата семьи или иная драма, заставляющая невыносимо страдать. Это называется у АА «скатиться на самое дно».
Боль от падения на самое дно пробивает брешь в отрицании алкоголика. Он видит суровый выбор – утонуть или подняться наверх. Его первый шаг к выздоровлению – признать, что он бессилен перед алкоголем. Выздоравливающему алкоголику никогда больше нельзя пить.
Проигрыш для азартного трейдера – то же, что алкоголь для алкоголика. Маленький проигрыш сродни одной рюмке. Крупный проигрыш – уже гулянке. Череда проигрышей – запою. Проигравший мечется от рынка к рынку, от гуру к гуру, от системы к системе. Капитал иссякает, а он все пытается воскресить опьяняющий вкус победы.
Проигрывающие трейдеры думают и действуют как алкоголики, только, в отличие от них, сохраняют членораздельную речь. Между теми и другими столько общего, что по действиям алкоголика нетрудно предугадать поступки такого трейдера.
Алкоголизм – недуг излечимый. Проигрыши на бирже – тоже. И лузеры смогут изменить себя, прибегнув к принципам общества АА.
Тяга к заключению сделок
Успешные трейдеры реагируют на потери, как выпивающие за компанию – на алкоголь: попробовали – и хватит. Череда потерь для них – сигнал тревоги: пора приостановить игру и поразмыслить над методами. Лузеры не в силах сдержать себя: они продолжают торговать, потому что подсели на чувство азарта и все еще надеются на крупный выигрыш.
Один известный торговый консультант, который впоследствии разорился, писал, что получал от трейдинга больше удовольствия, чем от секса или от пилотирования реактивного самолета. Подобно тому, как алкоголики переходят от бокала по праздникам к пьянству, проигрывающие трейдеры идут на все большие и большие риски. Они пересекают грань между нормальным деловым риском и азартной игрой. Многие лузеры даже не знают, что такая грань существует.
Трейдеры, которые разрушают свои счета, вступают в сделки под влиянием сиюминутных порывов, впадают в рыночный запой и все пытаются отыграться.
Большинство таких трейдеров разоряется, но некоторые идут управлять чужими деньгами после потери своих, а некоторые пытаются продавать консультационные услуги, как опустившиеся пьяницы моют стаканы в барах.
Большинство лузеров скрывают потери от себя и других. Они не ведут дневников и выбрасывают брокерские отчеты. Они подобны алкоголикам, которые не хотят знать, сколько рюмок осушили.
Ловушка
Лузер торгует как в тумане и не знает, почему продолжает проигрывать. Если бы он знал, то что-то бы с этим сделал и стал выигрывать. Он пытается управлять своей торговлей так же, как алкоголик пытается справиться со своим пьянством.
По мере того как убытки растут, а капитал тает, лузер впадает в панику и превращает открытые позиции в спреды, удваивает убыточные позиции, разворачивается и торгует в противоположном направлении и т. д. Все это приносит ему не больше пользы, чем алкоголику – переход с крепкого алкоголя на вино.
Убыточный трейдер теряет контроль над собой, пытаясь управлять неуправляемым. Алкоголики преждевременно умирают, а большинство трейдеров уходят с рынка и больше не возвращаются. Новые методы торговли и усовершенствованное программное обеспечение не помогут человеку, который не может справиться с самим собой.
Лузер продолжает получать кайф от торговли, в то время как его капитал тает. Пытаться сказать ему, что он просто убыточный трейдер, – все равно что пытаться отнять бутылку у пьяницы. Лузер должен удариться о дно, прежде чем сможет начать выздоравливать. Вы должны изменить свое мышление, чтобы перестать проигрывать и начать свое восстановление как трейдера.
На трейдерском дне
Упасть на дно – больно и унизительно. Дно – это когда вы теряете деньги, которые не можете себе позволить потерять. Когда вы проигрываете в азарте свои сбережения. Когда рассказываете друзьям, какой вы умный, а потом вынужденно просите в долг. Вы достигаете дна, когда рынок кричит: «Ты идиот!»
Некоторые достигают дна после нескольких недель торговли. Другие продолжают пополнять счета, чтобы отсрочить день расплаты. Видеть лузера в зеркале – больно. Большинство из нас высокого мнения о себе. Вашим первым побуждением может быть желание спрятаться ото всех, но помните, что вы не один. Почти каждый трейдер прошел через тяжелые потери.
Многие трейдеры, достигшие дна, уходят с рынка и уже не оглядываются назад. Многие из тех, кто торгует сегодня, исчезнут с рынка через год, если не раньше. Они рухнут на дно, разобьются и уйдут, постаравшись забыть торговлю как дурной сон.
Иные подождут, пока боль утихнет, а затем вернутся, так ничему и не научившись. Будут шарахаться, как пуганая ворона, и от страха торговать еще хуже.
Для третьих боль от падения на дно разорвет порочный круг, когда они ловят кайф от победы, а затем теряют все и терпят крах. Когда вы признаете, что проблема ваших проигрышей в вас самих, вы можете начать строить новую торговую жизнь. Вы можете начать развивать самоконтроль победителя.
Первый шаг для трейдера
Алкоголик должен признать, что не властен над потреблением спиртного. Трейдер должен признать, что не властен над своими потерями. Ему необходимо осознать, что корень зла – в его собственной психике и что он своими руками губит собственный счет. Первый шаг члена АА к выздоровлению – это слова: «Я алкоголик. Я бессилен перед спиртным». Для трейдера первый шаг – это слова: «Я лузер. Я бессилен перед потерями».
Трейдер может перестать терять деньги с помощью принципов общества АА. Бросающие алкоголики встают на путь трезвости, начав с однодневки. Точно так же и вам нужно встать на путь игры без потерь, начав с однодневки.
Невозможно, скажете вы. В самом деле: допустим, вы покупаете, а цена на рынке тут же падает. Или играете на понижение, а рынок сразу поднимается. На некоторых сделках прогорают даже асы.
Да, это так, но нужно провести грань между деловым риском и убытком. Как трейдеры, мы всегда идем на деловые риски, но мы не должны нести убытки, превышающие этот заранее определенный риск.
Например, владелец магазина рискует каждый раз, когда выставляет новый товар. Если товар не будет продаваться, он потеряет деньги. Разумный бизнесмен рискует только теми вещами, которые не вышибут его из бизнеса, даже если он совершит несколько ошибок подряд. Два ящика с товаром могут стать разумным деловым риском, но затарить трейлер по полной – это, скорее, авантюра.
Каждому трейдеру необходимо определить свой деловой риск – максимальную сумму, которой он будет рисковать в одной сделке. Стандартной суммы в долларах нет, как нет и стандартного бизнеса. Приемлемый деловой риск зависит прежде всего от размера вашего торгового счета. Еще он зависит от вашего торгового метода и терпимости к боли.
Понятие делового риска бизнесмена изменит то, как вы управляете деньгами (см. часть 9 «Контроль над рисками»). Абсолютный максимум, которым может рисковать трейдер, в любой сделке составляет 2 % от размера его счета. Например, на вашем счету $30 000, значит, вы не можете рисковать более чем $600 за сделку. Или у вас $10 000, то есть вы не можете рисковать более чем $200. Если ваш счет невелик, ограничьтесь торговлей меньшим количеством акций, менее дорогими фьючерсами или мини-контрактами. Если видите привлекательную сделку, но логичный стоп должен быть размещен там, где в зоне риска окажется больше, чем 2 % капитала, – пропустите ее. Рисковать меньше – можно, но больше – нельзя. Вы должны избегать риска более 2 % в сделке, как выздоравливающий алкоголик избегает баров.
Если за чрезмерные комиссионные или проскальзывание вы вините брокера, то вы потеряли контроль над биржевой жизнью. Постарайтесь – приняв ответственность на себя – уменьшить и то и другое. Если сумма вашего допустимого делового риска будет превышена хоть на доллар, включая комиссионные и проскальзывание, считайте, что вы проиграли.
Хорошо ли вы ведете торговые записи? Плохое ведение учета – верный признак азартного игрока. Хорошие бизнесмены ведут хорошие записи. Ваши торговые записи должны показывать дату и цену каждого входа и выхода, проскальзывание, комиссионные, стопы, все корректировки стопов, причины для входа, цели для выхода, максимальную бумажную прибыль, максимальный бумажный убыток после срабатывания стопа и все остальные данные, необходимые для анализа и полного понимания вашей торговли.
Если вы держите сделки в рамках делового риска, то все в порядке. Не нужно торговаться, ждать следующей цены и лелеять надежду на перемены. Потерять на доллар больше предусмотренного делового риска – все равно что напиться и очнуться в канаве, мучаясь от головной боли. Вам бы точно этого не хотелось.
Собрание для одного
Придя на собрание АА, вы встретите там людей, которые уже несколько лет не притрагивались к спиртному. «Привет! Меня зовут Джон. Я алкоголик», – поднявшись для выступления, представляются они. Почему же и после многих лет трезвой жизни они называют себя алкоголиками? Потому что если они решат, что победили, то возврата к пьянству не миновать. Перестав считать себя алкоголиком, человек позволяет себе выпить сначала рюмку, потом другую и в конце концов опять просыпается в канаве. Желающий оставаться трезвенником должен запомнить раз и навсегда: он алкоголик.
Трейдерам было бы полезно организовать общество взаимоподдержки – я бы назвал его обществом анонимных лузеров (Losers Anonymous). Почему не обществом анонимных трейдеров? Да потому, что грубое название помогает сосредоточиться на саморазрушительных тенденциях. Ведь АА не называют себя анонимными участниками застолья. До тех пор, пока вы зовете себя лузером, вы будете усердно думать, как выиграть и избежать потерь.
Некоторые трейдеры не одобряют этого негативного, по их мнению, образа мышления анонимных лузеров. Одна пожилая дама из Техаса, очень успешный трейдер, рассказала мне о своем подходе. Она очень религиозна, молится каждое утро, а затем едет в офис, где активно торгует. Когда рынок разворачивается против нее, она очень быстро обрывает цепочку потерь, потому что Господу не угодно, чтобы она потеряла Его деньги. Поэтому она пресекает игру на корню. Я подумал, что наши методы похожи. Цель состоит в том, чтобы сократить потери, опираясь на объективное внешнее правило.
Торговать в рамках ограниченного делового риска – то же самое, что и вести безалкогольную жизнь. Трейдер должен признать себя лузером, точь-в-точь как пьющий должен признать себя алкоголиком. Только тогда ему открыт путь к выздоровлению.
Вот почему каждое утро перед тем, как приступить к торговле, я рекомендую произносить: «Доброе утро, меня зовут так-то и так-то. Я лузер. Я могу нанести серьезный финансовый ущерб своему счету». Это похоже на собрание АА. Даже если сегодня вы возьмете с рынка тысячи долларов, завтра вы скажете: «Доброе утро, меня зовут так-то и так-то. Я лузер».
Один мой приятель как-то пошутил: «А я, устроившись утром перед котировочным экраном, говорю: "Это я, Джон. И я сейчас тебе горло перегрызу!"» Такое настроение – источник напряженности. Настроение анонимных лузеров – источник спокойствия. Уравновешенный трейдер хладнокровнее подыскивает выгодные и надежные сделки. Когда трезвый и пьяный вступают в гонку, вы знаете, у кого больше шансов на победу. Пьяный может выигрывать время от времени, но трезвый – это именно тот, на кого нужно ставить. Вы хотите быть трезвым в этой гонке.
Мы приходим в трейдинг из своего прошлого со своим психологическим багажом. Многие обнаруживают, что, действуя на рынке как в повседневной жизни, теряют деньги. Больше всего успех или потери зависят от способности использовать интеллект, а не действовать эмоционально. Трейдер, который ликует, когда выигрывает, и испытывает тоску, когда проигрывает, позволяет рынку контролировать свою психику и не может выгодно торговать.
Чтобы стать победителем на рынке, вы должны действовать хладнокровно и ответственно. Боль от проигрыша заставляет людей искать волшебные методы. В то же время они отбрасывают многое из того, что есть полезного в их профессиональном или деловом опыте.
Как океан
Биржа похожа на океан, где приливы и отливы накатывают и откатывают независимо от ваших желаний. Вы радуетесь, купив акцию, цена которой вдруг взлетает. Холодеете от страха, когда играете на понижение, а на рынке начинается подъем, и ваш капитал тает. Но для рынка ваши переживания не существуют: они живут только в вас.
Рынок не знает, что вы существуете. Вы ничего не можете сделать, чтобы на него повлиять. Океан не заботится о вашем благополучии, но у него нет и желания причинить вам вред.
Вы можете контролировать только собственное поведение. Моряк не может управлять океаном, но он может управлять собой: изучать течения, погодные условия, технику плавания и набираться опыта. Может узнать, когда допустимо распускать паруса, а когда лучше оставаться в гавани. Успешный моряк работает головой.
Океан бывает полезным – вы можете ловить там рыбу и плавать. Океан бывает опасным – вы можете в нем утонуть. Чем рациональнее ваш подход, тем выше вероятность того, что вы получите желаемое. С другой стороны, когда вы действуете на эмоциях, то не можете сосредоточиться на реальном положении дел в океане.
Трейдер должен изучать тренды и развороты на рынке так же, как моряк изучает океан. Он должен торговать на небольших объемах, пока учится управлять своим счетом. Вам не по силам контролировать рынок, но вполне по силам научиться контролировать себя.
После ряда прибыльных сделок новичку может показаться, что ему море по колено. Он начинает дико рисковать и подрывает свой счет. С другой стороны, дилетант, получивший несколько убытков подряд, зачастую настолько падает духом, что не может выставить ордер, даже когда его система дает ему сигнал на покупку или продажу. Если торговля повергает вас в восторг или в страх, вы не сумеете полностью задействовать интеллект. Когда вас охватит радость, вы будете совершать нерациональные сделки и проигрывать. Когда вас опутает страх, будете упускать прибыльные сделки.
Когда надвигается шторм, опытный моряк уменьшает площадь парусов. Первым делом трейдер, которого потрепал рынок, должен уменьшить размеры сделок. Пока вы учитесь или испытываете стресс, торгуйте на небольшие суммы.
Профессиональный трейдер работает головой и сохраняет спокойствие. Только любители возбуждаются или впадают в депрессию. Трейдинг на эмоциях – непозволительная роскошь.
Эмоциональный трейдинг
Люди ищут развлечений и острых ощущений. Именно поэтому певцы, актеры и профессиональные спортсмены зарабатывают гораздо больше, чем такие специалисты, как врачи, пилоты или педагоги. Людям нравится щекотать себе нервы: они покупают лотерейные билеты, летают в Лас-Вегас и притормаживают, чтобы поглазеть на дорожные аварии.
Торговля на эмоциях вызывает привыкание. Даже те, кто теряет деньги, получают настоящее развлечение.
Рынок – это как спорт, в котором вы и зритель, и участник. Представьте себе игру в высшей лиге, где вам можно сойти с трибуны. Заплатите несколько сотен долларов – и вам разрешат выбежать на поле и присоединиться к игре. Если ударите по мячу правильно, вам заплатят как профессионалу.
Вы, вероятно, крепко подумаете, прежде чем первые несколько раз купить билет на такое приключение. Осторожный подход и объясняет так называемую удачу новичка. После того как новичок несколько раз правильно попадет по мячу и получит гонорар, он вполне может решить, что не хуже профессионалов и может зарабатывать на жизнь игрой. Жадные дилетанты начинают слишком часто выбегать на поле, даже когда нет хороших возможностей для игры. Прежде чем они успевают понять, что происходит, короткая череда проигрышей уничтожает счета.
Рынок – одно из самых занимательных мест на планете, но эмоциональные решения там смертельно опасны. Если вы когда-нибудь окажетесь на ипподроме, посмотрите на зрителей, а не на лошадей. Игроки топают ногами, подпрыгивают, кричат на лошадей и жокеев. Тысячи людей выплескивают свои эмоции. Победители обнимаются, а проигравшие с отвращением рвут билеты. Их радость, боль и то, с какой силой желаемое принимается за действительное, – карикатура того, что происходит на рынках. Крутой гандикапер, который зарабатывает на жизнь на ипподроме, не возбуждается, не кричит и не ставит большую часть своих денег на один забег[4].
Казино любят пьяных. Они наливают азартным игрокам бесплатную выпивку, чтобы те были более эмоциональными. Казино также избавляются от спокойных умников, которые считают карты. На Уолл-стрит бесплатного алкоголя меньше, но, по крайней мере, здесь вас не выгонят за то, что вы хороший трейдер.
В ответе за собственную жизнь
Обезьяна, споткнувшаяся о пень, впадает в ярость и пинает его. Вы смеетесь над обезьяной, но смеетесь ли над собой, когда ведете себя как она? Если рынок падает, когда у вас позиция на повышение, вы можете удвоить свою убыточную сделку или развернуться и перейти в короткую позицию, пытаясь отыграться. Это действия на эмоциях, а не по уму. В чем разница между трейдером, который пытается отыграться на рынке, и обезьяной, пинающей пень? Действие из гнева, страха или из эйфории разбивает шансы на успех. Проанализируйте свое поведение вместо того, чтобы действовать на эмоциях.
Мы злимся на рынок, боимся его, впадаем в глупые суеверия. И все это время рынок продолжает циклически повторять подъемы и спады, как океан – штормы и штили. Марк Дуглас (Mark Douglas) пишет в книге «Дисциплинированный трейдер»[5], что на рынке «… нет ни начала, ни конца… Никто не помешает вам планировать игру на свой лад. Вступайте в нее, когда сочтете нужным. Хотите выйти из игры? Выходите!.. Мало кто из нас, учась жизни, приобрел опыт действовать в обстановке, где дана полная свобода творчества, не скованная никакими внешними рамками».
Мы пытаемся обмануть рынок или манипулировать им, подобно древнему царю Ксерксу, который приказал своим солдатам выпороть плетями море за то, что в нем утонул его флот. Большинство из нас не осознает, насколько мы манипулятивны, как мы торгуемся и живем на эмоциях. Большинство из нас считает себя центром вселенной и ожидает, что каждый человек или группа людей будут либо хорошими, либо плохими по отношению к ним. Но рынок безличен, манипулировать им не получится.
Лестон Хейвенс (Leston Havens), психиатр Гарвардского университета, писал: «Каннибализм и рабство, вероятно, – самые древние проявления человеческого хищничества и подчинения. Хотя ни то, ни другое в наши дни не поощряется, то, что они до сих пор существуют в психологических формах, свидетельствует, что цивилизация достигла больших успехов в переходе от конкретного и физического к абстрактному и психологическому, сохраняя при этом те же цели». Родители угрожают детям, хулиганы избивают, а учителя пытаются подавить волю. Неудивительно, что большинство из нас вырастает, либо спрятавшись в раковину, либо научившись манипулировать другими в целях самозащиты. Самостоятельные действия не кажутся нам чем-то естественным, но это единственный способ преуспеть на рынке.
Марк Дуглас предупреждает: «Поведение рынка будет казаться ему загадочным, потому что он сам для себя – загадка. Он будет вечно растерян, обеспокоен и испуган, поскольку не знает, что делать дальше». В конечном счете, «единственное, чем он может управлять, так это самим собой. Кроме того, он – как трейдер – может распоряжаться своими деньгами, то есть обеспечить ими либо себя, либо других». Он добавляет: «Тот, кто из недели в неделю, из месяца в месяц и из года в год делает деньги, торгует, соблюдая самодисциплину».
У каждого из нас есть собственные демоны, которых нужно изгнать на пути к успешному трейдингу. Вот несколько правил, которые помогли мне вырасти из импульсивного любителя в непостоянного полупрофессионала и, наконец, в спокойного профессионального трейдера. Вы можете изучить этот список, а затем составить собственный.
1. Примите решение, что вы на рынке надолго – что вы хотите быть трейдером даже через 20 лет.
2. Постоянно учитесь. Читайте и слушайте экспертов, но относитесь ко всему со здоровой долей скептицизма. Расспрашивайте знатоков, но не принимайте слепо их слова на веру.
3. Не будьте алчным, не набрасывайтесь на торговлю – сначала поучитесь. Рынок никуда не уйдет; в ближайшие месяцы и годы там появится еще больше хороших возможностей.
4. Разработайте метод анализа рынка, например: «Если произойдет А, то, вероятно, произойдет и Б». У рынка много измерений – для проверки намеченных сделок пользуйтесь несколькими методами анализа. Проверяйте все на исторических данных, а затем на рынках, используя реальные деньги. Рынки постоянно меняются – вам нужны разные инструменты для торговли на бычьих и медвежьих рынках, для переходных периодов, а также метод, позволяющий их различать (см. главы по техническому анализу).
5. Разработайте план управления капиталом. Первой вашей целью должно быть долгосрочное выживание, второй – постоянный рост капитала и третьей – получение высокой прибыли. Большинство ставит третью задачу на первое место, не подозревая о существовании первой и второй (см. часть 9 «Контроль над рисками»).
6. Помните, что трейдер – самое слабое звено в любой торговой системе. Побывайте на собрании общества АА, чтобы научиться избегать потерь, или придумайте свой метод, как отсечь импульсивные сделки.
7. Победители думают, чувствуют и действуют иначе, чем лузеры. Вы должны заглянуть в себя, избавиться от иллюзий и привычного мышления и поведения. Изменения даются тяжело, но если вы хотите стать профессиональным трейдером, значит, должны работать над развитием своей личности.
Часть
02
Психология толпы
Уолл-стрит (Wall Street) называется так в память о стене (wall), которая не позволяла домашнему скоту разбредаться от поселения на южной оконечности Манхэттена. Наследие фермеров до сих пор живет в языке трейдеров. Чаще всего на Уолл-стрит поминают четырех животных: быков (bulls), медведей (bears), свиней (pigs) и овец (sheep). «Быки делают деньги, медведи делают деньги, а свиньи идут под нож», – говорят трейдеры.
Бык бьет врага рогами снизу вверх. Бык – это покупатель: игрок, который делает ставку на повышение и выигрывает от роста цен. Медведь бьет врага лапой сверху вниз. Медведь – это продавец: игрок, который делает ставку на понижение и выигрывает, когда цены падают[6].
Свиньи жадные. Некоторые из них покупают или продают слишком крупные для них позиции, и небольшой разворот отправляет их на убой. Другие передерживают свои позиции, продолжая ждать прибыли даже после разворота тренда.
Овцы пассивны и боязливы, это последователи трендов, советов и гуру. Иногда они цепляют на себя бычьи рога или влезают в медвежью шкуру и пытаются приосаниться. Но их легко узнать по жалобному блеянию, как только рынок начинает потряхивать.
На рынках быки покупают, медведи продают, свиньи и овцы попадают им под ноги, а неопределившиеся трейдеры выжидают в стороне. Котировочные мониторы по всему миру выдают непрерывный поток последних цен на всех рынках. Тысячи пар глаз устремлены на каждую из цен – люди принимают торговые решения.
Трейдеров можно разделить на три группы: покупатели, продавцы и неопределившиеся. Покупатели хотят заплатить как можно меньше, а продавцы – продать как можно дороже. Их извечный конфликт отражается в спредах спроса-предложения, о котором говорилось во введении. Цена спроса (ask price) – это цена, которую запрашивает за товар продавец. Цена предложения (bid price) – это цена, которую предлагает за товар покупатель.
У покупателя есть выбор: ждать, пока цены снизятся, или заплатить столько, сколько требуют продавцы. У продавца аналогичный выбор: ждать, пока цены вырастут, либо продать свой товар по более низкой цене.
Сделка совершается в тот момент, когда покупатель и продавец сходятся во мнениях: бык в нетерпении соглашается на условия продавца и платит побольше или же медведь в нетерпении соглашается на условия покупателя и продает чуть дешевле.
Наличие неопределившихся трейдеров давит и на быков, и на медведей. И покупатели, и продавцы спешат совершить сделки, потому что знают, что вокруг толпа неопределившихся трейдеров, которые могут влезть в любой момент и увести сделку из-под носа.
Покупатель знает, что если будет думать слишком долго, то другой трейдер может влезть и опередить его с покупкой. Продавец знает, что если он будет пытаться взять более высокую цену, то другой трейдер может влезть и продать дешевле. Толпа неопределившихся трейдеров заставляет и покупателей, и продавцов охотнее идти на сделки друг с другом. Когда два мнения совпадают, совершается сделка.
Соглашение о ценности рынка
Каждый тик на экране котировок отражает сделку между покупателем и продавцом.
Покупатели покупают, потому что ожидают роста цен. Продавцы продают, потому что ожидают падения цен. Покупателей и продавцов окружает толпа неопределившихся трейдеров, которые оказывают на них давление тем, что могут сами стать покупателями или продавцами.
Покупки быков толкают рынки вверх, продажи медведей толкают их вниз, а неопределившиеся трейдеры ускоряют процесс, создавая ощущение спешки как у покупателей, так и у продавцов.
Трейдеры приходят на рынки со всего мира: лично, через компьютеры или через брокеров. Каждый может покупать и продавать. Каждая цена – это сиюминутный консенсус цен всех участников рынка, выраженный в действии. Цены создаются массами трейдеров: покупателей, продавцов и неопределившихся. Графики цен и объемов отражают массовую психологию рыночной толпы.
Поведенческие паттерны
Огромные толпы людей торгуют на фондовых, фьючерсных и опционных биржах. Большие деньги и маленькие деньги, умные деньги и глупые деньги, институциональные деньги и частные деньги, долгосрочные инвесторы и краткосрочные трейдеры – все они сталкиваются на бирже. Каждая цена представляет собой мгновенный консенсус ценности между покупателями, продавцами и неопределившимися трейдерами в момент совершения сделки. За каждым паттерном на экране стоит толпа трейдеров.
Консенсус толпы меняется каждую секунду. Иногда он устанавливается в очень вялой атмосфере, а в иное время все срывается с цепи. В спокойное время цены меняются понемножку. Когда толпа впадает в страх либо в воодушевление, цены начинают скакать. Представьте себе торги за спасательный круг на борту тонущего корабля – вот как прыгают цены, когда массы трейдеров эмоционально реагируют на тренд. Проницательный трейдер стремится войти в рынок в спокойные времена, а в бурные – зафиксировать прибыль. Это полная противоположность тому, как действуют дилетанты: они заскакивают и выскакивают, когда цены начинают бежать, но им становится скучно и неинтересно, когда цены засыпают.
Графики отражают колебания массовых настроений на финансовых рынках. Каждая торговая сессия – это битва между быками, которые делают деньги, когда цены растут, и медведями, которые получают прибыль, когда цены падают. Цель серьезного технического аналитика – определить баланс сил между быками и медведями и сделать ставку на победителей. Если быки намного сильнее, вам следует покупать и держать. Если медведи намного сильнее, следует шортить. Если оба лагеря примерно равны по силе, умный трейдер стоит в сторонке. Пусть быки и медведи дерутся друг с другом, он вступит в сделку только тогда, когда будет достаточно уверен, какая сторона победит.
Цены и объемы сделок, а также индикаторы, которые их отслеживают, отражают поведение толпы. Технический анализ похож на проведение опросов. Оба сочетают в себе науку и искусство: они отчасти научные, потому что мы используем статистические методы и компьютеры, а отчасти творческие, потому что мы используем личные суждения и опыт для интерпретации наших результатов.
Какая реальность стоит за рыночными котировками, цифрами и графиками? Когда вы проверяете цены в газете, следите за тиками на экране или наносите индикатор на график, что именно вы видите? Что такое рынок, который вы анализируете и на котором хотите торговать?
Дилетанты ведут себя так, будто рынок – это огромное мероприятие, игра в мяч, в которой они могут присоединиться к профессионалам и делать деньги. Трейдеры с научным или инженерным образованием часто относятся к рынку как к физическому явлению и применяют принципы обработки сигналов, подавления шумов и т. д. В отличие от тех и других, все профессиональные трейдеры прекрасно знают, что рынок – это огромная масса людей.
Каждый трейдер пытается отобрать деньги у других, опередив их в угадывании предстоящего направления рынка. Участники рыночной толпы живут на разных континентах, но их объединяют современные телекоммуникации и погоня за наживой за счет друг друга. Рынок – это огромная толпа людей. Каждый в этой толпе пытается отнять деньги у других, перехитрив их. Рынок – это суровая среда, потому что все против вас, а вы против всех.
Рынок не просто суров – он заставляет платить как за вход, так и за выход. Вы должны перепрыгнуть через барьеры комиссионных и проскальзываний, прежде чем сможете получить хотя бы доллар. В тот момент, когда вы размещаете ордер, вы должны брокеру комиссионные – вы оказываетесь в проигрыше уже в тот момент, когда вступаете в игру. Маркетмейкеры пытаются нанести вам удар проскальзыванием, когда ваш ордер поступает на исполнение. Они пытаются урвать еще один кусок от вашего счета, когда вы выходите. В трейдинге вы соревнуетесь с лучшими умами мира, одновременно отбиваясь от пираний – комиссионных и проскальзываний.
Толпа со всего мира
В былые времена биржи были маленькими, и многие трейдеры знали друг друга в лицо. Нью-Йоркская фондовая биржа, например, была организована в 1792 г. как клуб двух десятков брокеров. В солнечную погоду они обычно собирались под тополем, в дождливую – в таверне Fraunces, работающей и по сей день. Учредив Нью-Йоркскую биржу, брокеры первым делом установили фиксированные комиссионные, которые не менялись в последующие 180 лет.
В наши дни трейдеров на площадках почти не осталось. Большинство из нас связаны с рынком через гаджеты. Тем не менее, наблюдая за одними и теми же котировками на экране и читая одни и те же статьи в финансовых СМИ, мы становимся участниками рыночной толпы, даже если живем за тысячи миль друг от друга. Благодаря современным коммуникациям мир становится меньше, а рынки – больше. Лондонская эйфория перетекает в Нью-Йорк, а уныние Токио переходит во Франкфурт.
Анализируя рынок, вы отслеживаете поведение толпы. Толпы ведут себя одинаково в разных культурах и на разных континентах. Социальные психологи открыли несколько законов поведения толпы, и трейдеру необходимо понять их, чтобы увидеть, как рыночная толпа влияет на него самого.
Группы, не индивиды
Большинство людей стремятся вести себя «как все». Это примитивное желание присоединиться к толпе туманит ваш разум при входе в сделки. Успешный трейдер должен мыслить независимо. Он должен быть достаточно сильным, чтобы самостоятельно анализировать рынок и исполнять свои торговые решения.
Сила толпы создает тренды. Толпа не слишком умна, но она сильнее любого из нас. Никогда не идите против тренда. Если тренд восходящий, вам следует только покупать или стоять в стороне. Никогда не шортите только потому, что цены «слишком высоки», – никогда не спорьте с толпой. Вы не обязаны бежать с толпой, но бежать против нее точно не стоит.
Уважайте силу толпы, но не бойтесь ее. Толпа сильна, но примитивна; она действует бесхитростно и шаблонно. Живя своим умом, трейдер может обыграть толпу.
Источник денег
Задумывались ли вы о том, откуда возьмется прибыль, которую вы собираетесь получить? Возникают ли деньги на рынках из-за роста доходов компаний, или снижения процентных ставок, или хорошего урожая сои? Единственная причина, по которой на рынках есть деньги, заключается в том, что другие трейдеры принесли их туда. Деньги, которые вы хотите заработать, лежат на счетах других людей, и никто не хочет их вам отдавать.
Трейдинг – это попытки отобрать деньги у других, в то время как они пытаются отобрать ваши, вот почему это такое нелегкое занятие. Трудно выиграть еще и потому, что брокеры и маркетмейкеры берут деньги как с победителей, так и с проигравших.
Тим Слейтер (Tim Slater), один из основателей компьютеризованного технического анализа, сравнил трейдинг со средневековой битвой. Человек выходил на поле боя с мечом и пытался убить противника, а тот пытался убить его. Победитель забирал оружие проигравшего, его имущество, жену, а детей продавал в рабство. Теперь вместо поля боя мы выходим на рынок. Когда вы забираете деньги у человека, это не так уж сильно отличается от проливания его крови. Он может потерять дом, имущество, жену, а его дети будут страдать.
Один мой оптимистичный друг однажды пошутил, что на поле боя много неподготовленных людей: «90–95 % брокеров ничего не знают об анализе рынка. Они вообще не знают, что делают. У нас есть знания, а бедолаги, у которых их нет, просто отдают свои деньги на благотворительность». Звучит неплохо, но мой друг на своем печальном опыте обнаружил, что его теория ошибочна – на рынке нет легких денег.
Конечно, там полно овец, годных только на стрижку или на убой. С овцами проблем нет, но если вы хотите получить кусок их мяса, то вам придется сразиться с очень опасными конкурентами. За незадачливой овечкой охотятся суровые профессионалы: американские стрелки, английские рыцари, немецкие ландскнехты, японские самураи и другие воины. Трейдинг – это сражение с толпами враждебно настроенных людей, при этом вы платите за привилегию вступить в бой и выйти из него – живым, раненым или мертвым.
Внутренняя информация
Есть по крайней мере одна группа людей, которая получает информацию раньше нас. Документы показывают, что корпоративные инсайдеры стабильно получают прибыль, торгуя акциями. И это только законные сделки, о которых инсайдеры сообщают в Комиссию по ценным бумагам и биржам. Они представляют собой верхушку айсберга, но есть немало недекларированной инсайдерской торговли.
Люди, которые торгуют, пользуясь инсайдерской информацией, крадут наши деньги. Судебные процессы над инсайдерами отправили некоторых из них в тюрьмы. Приговоры за инсайдерскую торговлю продолжают выноситься, особенно после крахов бычьих рынков. После краха 2008 г. группа руководителей фонда Galleon во главе с генеральным директором была приговорена к длительным тюремным срокам, бывший член совета директоров нескольких ведущих американских корпораций получил два года за решеткой, а недавно был осужден управляющий деньгами из SAC Capital.
Люди, осужденные в ходе судебных процессов над инсайдерами, попались потому, что были жадными и беспечными. Верхушка айсберга была снесена, но основная масса еще плавает, готовая ударить по любому счету, который с ней столкнется.
Пытаться прижать инсайдерскую торговлю – все равно что пытаться избавиться от крыс на ферме. Родентициды держат их под контролем, но не искореняют. Один отставной генеральный директор публичной компании объяснил мне, что умный человек не торгует по собственной внутренней информации, а делится ею с приятелями по гольфу в загородном клубе. Потом те делятся с ним информацией об их фирмах, и все получают прибыль, оставаясь незамеченными. Инсайдерская сеть в безопасности до тех пор, пока ее члены следуют единому кодексу поведения и не становятся слишком жадными. Инсайдерская торговля легальна на фьючерсных рынках, и до недавнего времени она была законна для конгрессменов, сенаторов и их персонала.
Графики отражают все сделки всех участников рынка, включая инсайдеров. Они оставляют следы на графиках так же, как и все остальные, и наша работа как технических аналитиков – воспользоваться этими данными.
Люди начали торговать на заре истории – торговать с соседями было безопаснее, чем совершать на них набеги. С развитием общества средством обмена стали деньги. Фондовые и фьючерсные рынки характерны для развитого общества. Одним из ключевых экономических событий в Восточной Европе после краха коммунизма стало создание фондовых и фьючерсных бирж.
Сегодня рынки акций, фьючерсов и опционов существуют по всему миру. Марко Поло, средневековому итальянскому купцу, понадобилось 15 лет, чтобы добраться из Италии в Китай и обратно. Теперь, когда европейский трейдер хочет купить золото в Гонконге, приказ исполняется за секунды. В мире есть сотни фондовых и фьючерсных бирж. Все биржи должны соответствовать трем критериям, впервые разработанным на агорах Древней Греции и средневековых ярмарках Западной Европы: установленное место, правила оценки товаров и четкие условия контрактов.
Частные трейдеры
Частные торговцы обычно приходят на рынок, сделав деньги в бизнесе или в профессии. Средний частный фьючерсный трейдер в США – это 50-летний женатый мужчина с высшим образованием. Две самые большие профессиональные группы среди фьючерсных трейдеров – фермеры и инженеры.
Причины, которые приводят людей на рынки, бывают как разумными, так и не особо. Разумные причины включают в себя желание получить большую прибыль на капитал. Не слишком разумные – любовь к азартным играм и поиск острых ощущений. Большинство трейдеров не осознают своих эмоциональных мотивов.
Научиться трейдингу требует времени, денег и труда. Лишь немногие люди достигают профессионального уровня, на котором могут содержать себя за счет торговли. Профессионалы чрезвычайно серьезно относятся к тому, что они делают. Они, в отличие от любителей, удовлетворяют эмоциональные порывы вне рынка.
Основная экономическая роль трейдера – содержать брокера, чтобы тот мог платить за дом, а его дети – учиться в хороших школах. Еще одно предназначение спекулянта – помогать компаниям собирать капитал на рынках акций и брать на себя ценовой риск на фьючерсных рынках, тем самым позволяя людям в реальной экономике сосредоточиться на производственной деятельности. Отдавая приказ брокеру, спекулянт, естественно, совершенно не думает о высоких экономических целях.
Корпоративные трейдеры
Компании занимаются торговлей в огромных объемах, а их глубокие карманы дают им ряд преимуществ. Они платят низкие комиссионные. Они могут позволить себе нанимать лучших исследователей и трейдеров. Один мой приятель, возглавлявший торговый отдел в банке, основывал некоторые из решений на отчетах, предоставленных группой бывших сотрудников ЦРУ. Он черпал из них лучшие идеи, а высокая ежегодная плата за эту услугу была пустяком по сравнению с огромным объемом его торгов. У большинства частных трейдеров таких возможностей нет.
У некоторых крупных фирм есть свои разведывательные сети, которые позволяют им действовать раньше, чем остальной публике. Однажды, когда фьючерсы на нефть выросли в связи с пожаром на платформе в Северном море, я позвонил знакомому в нефтяной компании. Рынок сходил с ума, но он был в шоколаде, так как купил нефтяные фьючерсы за полчаса до взлета на бирже. Он получил телекс от агента в районе пожара до того, как сообщения появились в новостной ленте. Своевременная информация бесценна, но только крупная компания может стабильно получать доступ к ней.
Один мой знакомый, который успешно торговал для инвестиционного банка на Уолл-стрит, почувствовал себя потерянным, когда ушел торговать на себя. Оказалось, что система котировок в реальном времени в его квартире на Парк-авеню не сообщала ему новости с той же оперативностью, как громкоговоритель в торговом зале его старой фирмы. Брокеры со всей страны звонили ему с последними новостями, потому что хотели получать его заказы. «Торгуя из собственного дома, ты никогда не узнаешь новости первым», – говорит он.
У фирм, которые работают как на фьючерсном, так и на наличном рынках, есть два преимущества. У них есть реальная внутренняя информация, и они освобождены от ограничений на спекулятивные позиции, которые существуют на многих фьючерсных рынках. Я как-то заходил к знакомому в крупнейшей нефтяной компании; преодолев барьеры охраны, более жесткие, чем в аэропорту, я прошел по стеклянному коридору, по сторонам которого в комнатах кучки людей толпились вокруг мониторов, торгуя нефтепродуктами. Когда я спросил знакомого, хеджируют ли его трейдеры или спекулируют, он посмотрел мне прямо в глаза и ответил: «Да». Я спросил еще раз и получил тот же ответ. Компании пересекают тонкую грань между хеджированием и спекуляцией в обе стороны, используя внутреннюю информацию.
Кроме информационного преимущества, у сотрудников торговых фирм есть еще и очень важное психологическое – они чувствуют себя спокойнее, поскольку не рискуют собственными деньгами. Когда молодые люди рассказывают мне об интересе к трейдингу, я советую: «Устройтесь на работу в трейдинговую фирму и учитесь за чужой счет».
Фирмы крайне редко нанимают трейдеров старше 25 лет. Как же человеку, пришедшему в игру позже, конкурировать с учреждениями и выигрывать у них?
Ахиллесова пята учреждений заключается в том, что они должны торговать всегда, в то время как индивидуальный трейдер волен торговать или не выходить на рынок. Банки должны активно присутствовать на рынках облигаций, а производители зерна – на рынках зерновых по любой цене. Индивидуальный трейдер волен ждать лучших возможностей.
Большинство частных трейдеров выбрасывают это фантастическое преимущество, торгуя слишком часто. Человек, который хочет преуспеть в борьбе с гигантами, не должен быть нетерпеливым или жадным. Помните, ваша цель – торговать хорошо, а не торговать часто.
Успешные корпоративные трейдеры получают хорошие зарплаты и премии. Даже высокая премия может показаться недостаточной тому, кто заработал миллионы долларов для своей фирмы. Успешные институциональные трейдеры часто поговаривают о том, как уйти и начать торговать для себя. Удается это очень немногим.
Большинство трейдеров, которые уходят из учреждений, попадают под влияние эмоций – страха, жадности, восторга и паники, когда начинают играть на свои собственные деньги. Они редко добиваются успеха в игре на свои – и это еще один признак того, что в основе успеха или провала в трейдинге лежит психология. Мало кто из корпоративных трейдеров осознает, до какой степени они обязаны своим успехом торговым менеджерам, контролирующим уровень риска. Выход на вольные хлеба означает стать собственным менеджером. Мы вернемся к этому в одной из следующих глав о том, как организовать свой трейдинг.
Оружейники
Как средневековые рыцари искали самые острые мечи, так и современные трейдеры ищут лучшие торговые технологии. Растущий доступ к хорошему программному обеспечению и снижающиеся ставки комиссионных создают более равные условия для торговли. Компьютер позволяет ускорить исследования, отследить большее количество данных и глубже анализировать больше рынков. Мы вернемся к компьютерам и программному обеспечению в главе 21 «Компьютеры в трейдинге», но сейчас – вкратце.
Есть три типа торгового программного обеспечения: инструментальные, черные и серые ящики. Инструментальные ящики позволяют вам отображать данные, строить графики, отслеживать индикаторы, изменять их параметры и тестировать торговые системы. Инструментарий для трейдеров опционами включает модели их реальной оценки. Приспособить хороший набор инструментов к вашим потребностям не очень сложно.
В 1977 г. я купил самую первую программу для компьютерного технического анализа. Она стоила $1900 плюс ежемесячная плата за данные. Сегодня недорогое и даже бесплатное программное обеспечение предоставляет мощные инструменты каждому желающему. Я проиллюстрировал большинство концепций в этой книге с помощью бесплатной или очень недорогой программы компании www.stockcharts.com, потому что хотел, чтобы моя новая книга была полезна как можно большему числу трейдеров.
Www.stockcharts.com уравнивает условия игры для трейдеров. Софт интуитивно понятен и богат возможностями. Базовая версия бесплатна, хотя для построения графиков более высокого качества я использовал недорогую платную версию. Я хорошо помню, как трудно было в начале моего пути, и хочу показать, как много аналитических возможностей можно получить сегодня бесплатно или по минимальной цене.
Что происходит внутри черного ящика – тайна. Вы вводите в него данные, а он говорит вам, что и когда покупать и продавать. Это похоже на магию: делать деньги, не задумываясь. Черные ящики обычно продаются с отличным послужным списком. Это естественно, потому что они подгонялись под старые данные. Рынки продолжают меняться, черные ящики взрываются один за другим, но новые поколения лузеров продолжают их покупать.
Серые ящики находятся между инструментальными и черными. Эти наборы обычно выпускаются известными деятелями рынка. Они раскрывают общую логику своей системы и позволяют регулировать некоторые параметры.
Консультанты
Некоторые информационные бюллетени предлагают полезные уроки и указывают читателям на торговые возможности. Большинство же продают ложное ощущение себя инсайдером. Подписавшись на информационные бюллетени, вы нанимаете друга по переписке, который часто присылает интересные письма, но не ждет на них ответа, за исключением платы за продление подписки. Свобода прессы в Соединенных Штатах позволяет даже отсидевшему за мошенничество выйти в интернет и начать рассылать письма с финансовыми рекомендациями. Некоторые так и поступают.
Отслеживать полезность различных информационных бюллетеней – дело пустое, потому что вряд ли кто-либо следует всем подряд рекомендациям. Сервисы, которые оценивают такие бюллетени, – это коммерческие проекты мелких бизнесменов, чье благополучие зиждется на благополучии консультационной индустрии. Рейтинговые сервисы могут изредка «фыркать» на какого-то консультанта, но по большей части они работают на поддержание энтузиазма.
Я выпускал биржевой бюллетень много лет назад; работал усердно, говорил прямо и получал хорошие рейтинги. Изнутри я видел огромный потенциал для подтасовки результатов. Это хорошо скрываемый секрет консультационной индустрии.
Просмотрев мои письма, один знаменитый консультант посоветовал мне тратить меньше времени на анализ рынков и больше на маркетинг. Первый принцип гласит: «Если вам нужно делать прогнозы, делайте их много». Всякий раз, когда прогноз оказывается верным, удваивайте объем рекламных рассылок.
Члены рыночной толпы ставят на то, что цены будут расти или падать. Поскольку каждая цена представляет собой консенсус всей толпы в момент совершения сделки, трейдеры делают ставки на ее будущее мнение и настроение. Толпа мечется между надеждой и страхом и от безразличия к оптимизму или пессимизму. Толпа заражает большинство людей своими чувствами и действиями.
Пока быки и медведи сражаются на рынке, стоимость ваших открытых позиций взлетает или падает в зависимости от действий совершенно чужих людей. Вы не можете контролировать рынки. Вы можете только устанавливать размеры своих позиций и решать, входить в сделку или выходить из нее.
Большинство трейдеров волнуются, войдя в сделку. Их разум затуманивается, когда они присоединяются к толпе. Подхваченные общими эмоциями, многие отклоняются от своих планов и в результате теряют деньги.
Эксперты по толпе
В 1841 г. шотландский адвокат Чарльз Маккей издал классический труд «Наиболее распространенные заблуждения и безумства толпы». Он описал несколько массовых психозов, в том числе тюльпановую лихорадку в Голландии в 1634 г. и инвестиционный бум Южных морей в Англии в 1720 г.
Тюльпановая лихорадка началась как рядовое повышение цен на рассаду этого растения. Цены росли так долго, что зажиточные голландцы уверовали в непреходящую ценность тюльпана. Многие из них, оставив прежние занятия, перешли на выращивание и продажу этих цветов, а также стали тюльпановыми брокерами. Банки принимали тюльпаны под залог займов, а спекулянты делали деньги. Окончился психоз приступом лихорадочных продаж, которая довела многих до нищеты, а страну – до потрясения. «Люди сходят с ума в толпе, а возвращаются в рассудок медленно и по одному», – печально заметил Маккей.
В 1897 г. Гюстав Лебон (Gustave Le Bon), французский психолог и социолог, написал книгу «Психология масс»[7]. Трейдер, читающий ее сегодня, может увидеть свое отражение в зеркале столетней давности.
Лебон писал, что «собрание людей имеет совершенно новые черты, отличающиеся от тех, которые характеризуют отдельных индивидов, входящих в состав этого собрания. Сознательная личность исчезает, причем чувства и идеи всех отдельных единиц, образующих целое, именуемое толпой, принимают одно и то же направление. Образуется коллективная душа, имеющая, конечно, временный характер, но и очень определенные черты».
Люди меняются, присоединившись к толпе. Они становятся более доверчивыми и импульсивными, в тревоге ищут лидера и ведутся на эмоции, а не думают головой. Индивид, вовлеченный в толпу, теряет способность думать самостоятельно.
Члены толпы могут уловить длительные тренды, но теряют деньги на разворотах. Успешные трейдеры думают и поступают независимо.
Зачем присоединяться к толпе?
Люди объединялись в толпы для безопасности еще на заре времен. Если охотник каменного века встречал саблезубого тигра, его шансы остаться в живых были близки к нулю, но если охотники шли группой, то большинство из них, скорее всего, выживало. Одиночки погибали и оставляли меньше потомства. Поскольку члены группы имели больше шансов выжить, склонность к объединению, по-видимому, вошла в наши гены.
Современное общество славит свободу воли, но мы несем в себе множество примитивных импульсов под тонкой оболочкой цивилизованности. Мы хотим объединяться в толпы для безопасности, чтобы нас вели сильные лидеры. Чем выше неопределенность, тем сильнее наше желание объединяться и быть ведомыми.
По дебрям Уолл-стрит не бродят саблезубые тигры, но ваше финансовое выживание всегда под угрозой. Стоимость вашей позиции растет и падает из-за покупок и продаж совершенно незнакомых людей. Вас охватывает страх, потому что вы не можете контролировать цены. Эта неуверенность заставляет большинство трейдеров искать лидера, который покажет, что делать.
Возможно, вы рационально решили войти в лонг или в шорт, но, стоит вам войти в сделку, толпа начинает вас засасывать. Вы начинаете терять независимость, если следите за ценами, как ястреб, и ликуете, когда они идут в нужную сторону, но впадаете в депрессию, если они идут против вас. Вы в беде, когда импульсивно пополняете убыточные позиции или разворачиваете их. Вы теряете независимость, когда начинаете доверять гуру больше, чем себе, и не следуете собственному торговому плану. Когда вы ловите себя на подобном, постарайтесь вернуться в чувство. Если вы не можете вернуть самообладание, закройте сделку.
Мышление толпы
Когда люди объединяются в толпу, они начинают мыслить примитивнее и становятся более склонными к импульсивным действиям. Толпу качает от страха до ликования, от паники до эйфории. Ученый может быть хладнокровным и рациональным в лаборатории, но совершать безрассудные сделки, когда его охватит массовое настроение толпы. Группа может затянуть вас в себя независимо от того, торгуете ли вы в переполненном брокерском офисе или в собственной квартире. Когда вы позволяете другим влиять на торговые решения, ваши шансы на успех начинают таять.
Групповая лояльность была необходима для выживания доисторического охотника. Вступление в профсоюз может помочь даже некомпетентному работнику сохранить свое место. На рынке все по-другому: вступление в толпу, как правило, вам вредит.
Многие трейдеры недоумевают, почему рынки разворачиваются сразу после того, как они закрывают свою проигрышную позицию. Это происходит потому, что члены толпы охвачены одним и тем же страхом – и все сбрасывают позиции одновременно. Как только приступ распродаж проходит, рынку некуда идти, кроме как вверх. Оптимизм возвращается на рынок, и толпа забывает страх, становится жадной и впадает уже в покупательский раж.
Толпа больше и сильнее вас. Неважно, насколько вы умны: с толпой вам не тягаться. Выбор у вас один: присоединиться к ней или действовать индивидуально.
Толпы примитивны, и ваши торговые стратегии должны быть простыми. Вам не нужно быть человеком высокой науки, чтобы разработать выигрышный торговый метод. Если сделка идет против вас – фиксируйте убыток и уходите. Никогда не спорьте с толпой – просто решайте сами, когда присоединиться, а когда уйти.
Ваша человеческая природа в стрессовой ситуации толкает на отказ от независимости. В трейдинге у вас возникает желание подражать другим, игнорируя объективные сигналы. Поэтому вам необходимо записать свою торговую систему и правила управления капиталом и следовать им. Эти записи представляют собой ваши рациональные индивидуальные решения, принятые до того, как вы вошли в сделку.
Кто ведет?
Неопытный трейдер может впасть в бурную радость, когда цены двинутся в его пользу. Может впасть в гнев, депрессию и страх, когда цены повернутся против него, и в тревоге ждать, что рынок сделает с ним дальше. Когда трейдеры чувствуют угрозу или испытывают стресс, они становятся частью толпы. Охваченные эмоциями, они теряют независимость и начинают подражать другим членам группы, а особенно ее лидеру.
Когда детям страшно, они хотят, чтобы родители и другие взрослые говорили им, что делать. Это отношение переносится на учителей, врачей, священников, начальников и разнообразных экспертов. Трейдеры обращаются к гуру, продавцам торговых систем, газетным обозревателям и другим лидерам рынка. Но, как блестяще отметил Тони Пламмер (Tony Plummer) в своей книге «Прогнозирование финансовых рынков» (Forecasting Financial Markets), главный лидер рынка – это цена.
Цена – вождь рыночной толпы. Трейдеры всего мира следят за подъемами и спадами. Цена как бы говорит трейдеру: «Следуй за мной, и я покажу тебе путь к богатству». Большинство трейдеров считают себя независимыми. Мало кто из нас осознает, насколько сильно мы ориентируемся на поведение лидера толпы.
Тренд, который идет в вашу пользу, символизирует сильного и щедрого родителя, зовущего вас к столу. Тренд, который идет против вас, напоминает злого и наказывающего родителя. Попав под влияние таких чувств, легко пропустить объективные сигналы, которые говорят о том, что нужно остаться или выйти из сделки. Вы можете чувствовать себя счастливым или испуганным, торговаться или просить прощения, избегая при этом рационального действия – принятия реальности и выхода из убыточной сделки.
Независимость
Ваши сделки должны быть основаны на тщательно подготовленном плане, а не на метаниях в ответ на изменение цен. Хороший план – это письменный план. Вы должны точно знать, при каких условиях будете входить в сделку и выходить из нее. Не принимайте решений в то время, когда вас может повлечь за собой толпа.
Вы сможете добиться успеха как трейдер только тогда, когда будете мыслить и действовать индивидуально. Самое слабое звено любой торговой системы – это сам трейдер. Трейдеры разоряются, когда торгуют без плана или отклоняются от своих планов. Планы создаются здравомыслящими людьми. Импульсивные сделки совершаются возбужденными членами толпы.
Наблюдайте за собой и за изменениями в своем настроении во время трейдинга. Записывайте причины своего вступления в сделку и правила выхода из нее, включая и контроль над капиталом. Ни в коем случае не меняйте план, когда у вас открыта позиция.
Сирены – морские существа из греческих мифов – пели так красиво, что моряки прыгали за борт и плыли к ним, но те их убивали. Когда Одиссей захотел услышать песни сирен, он приказал команде заклеить уши пчелиным воском, а себя самого привязать к мачте. Одиссей услышал песню сирен и выжил, потому что не смог прыгнуть за борт. Вы обеспечиваете свое выживание как трейдера, когда в ясный день привязываете себя к мачте торгового плана и правил управления капиталом.
Читать бесплатно другие книги:
