Notice: Undefined variable: contentRead in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 681
Notice: Undefined variable: row in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 719
Notice: Trying to access array offset on value of type null in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 719
���� �������. �� ���������� � ����������� �������� ���� ������
�����������, �� ���������� ������ �����. ����, ��� ���� �� ���� ����� ���� 2,05 �������, �� ������� �������� � ���� ������? ������ ����� ��� � �� ������ ���������� �������, ����� ���� ��������� �������. ��� ��� ���� ���������� ������, ��� ������ ���������, ������� ���������� �������, �������� ��������� ��� ������, ��� ������ �� ����� ���������� ��������� ����. ��� ����� ������������ �� ��� ���, ���� ���� ��� ��������� � ���� ��, ��� ��������� ������, �� ������ ������ � ��, ��� ���� �� ����� ������ ����.
�������� ��������� �� ���, ��� ��� ����������, ����� ���. ������ �� ��������� ������� � � ����� ������� ������������ ��������������� ��������� ���. ������ �� ��������� �������, � � ����� ��������� ���� ����� ���, ��� ������� �� ���������� �������, ����� ����� ������ ������ ���������.
������ ���������, ����� ���� ���������� ������� ������ ��������� � �������������. ������ ���������� �� ��������, �� ������� � ������� ������� �� ������ ������ ������������� � ��������� �������� ������� �� ������ ������� ���������. ��� ������ �� ������� ������� �� ��������� ������������� ��������� �� ������ ������� ���������, � ��� ������ �� �������� ������� � �������� ������������� ��������� �� ������ ������� �������������.
������������ ������
����, ������� � ������� ��������� � �������������, ������������ ����� ��, ��� � ������� ������� ������� ��������������. ��� �������, � ������� ���� ���� �� ��������� ����������� � ������ ������ ����� ��� ����. � ������ ��������� ���� ����� ����� �����, � � ������ ������������� ��� ���� ���� � ��������� ������� �������������. � �������, ����� ������ ��������� � ������������� �� ������������, ���� ���������� �������� � ������� ������� � ������ ���������� ���������� ������. ����� ��� ������������ ������, ������������� � ������� ��������� ��������, ����� �� ���������� ����� �� � ��������� ���������� �����, ������� ����� �� ��������� ����� ������� ���������� ��������� ��� �������������. �� �������� ��������� ����� ��������, ������� ����� �� ����� ���������� �������� � ���������� ��������.
� ����� ��������� ���� �������� ���� ���� �� ��������� �� ����������� ������. ��� ������ � ������� ��� ����� �������������. � ���� ������ ���������� �������� ��������. � ��� ���������� ��������������� �����; � ����� ���� �� ������ �������, ���� ���� ����� ��� ����. ��� ����� �� ��������� �� ��� ������, ��� ����. ����� ������� �������������� ������������ ������� ����������� ��� ���������, ������ ��� � ���� ������ ���������� �������� ������� ����� ���������� � ������������ �������. ��� ��������, ��� ���� ������ ���� ��������.
��������� ��������� �� ������ ���������� ������� ���������. ������������ ��������� ����� ������� ������������� ��������� ����������� ��� ������. �� ����� ������� ������ ��������� ������ ��� �������� ������� ����������, ������ �� ���������� �� ���������� ��� ����, ���� �� ������ �����. ���� ���� ��������� ����� �������� ��������� � �������������, �� ���� �� ������ �� ��������� � �����, ������� ������ ������, ��� �������, � ��� ���������. ����� ���� �������� ������������ � ���� �������, ������ �� ������ �������� ����������������, � ���-�� ����������� ���������. ���� �� ����� ������������ ������� ������� � �� ������� ���. �������� ���� ����, ���� ������.
����� ����� ���������� ����������, ����� ����� �������� � ����������. ��� �� �������� �����������, ��� �������� ��������������� ����� � ���������� ��� ��������,�� ����� ���� ��� ��� ������ ����������� � ������ ����; � ����� �������, ����������� �� ���� � �������� ������� ��������� � ������������� ��� ��������� ��.
������� 6�2 ����������, ��� �������, ��������� ������ ������, �������� �������� �� 2,10 ������� � �������� �������� �����, ����� ���������� ����-������� �� 6 ������ ���� ������ ����� ����, ��� ��� ����� ���� ��������������� �� ������� ������ ���������. ���������� �������, ��������� �� �������, ��������� �� ������� �� ������ 2,10 �������, ����� ���������� ����-������� �� 5 ��� 6 ������ ���� �������� ������, �� ���� �� ������� 2,15 ��� 2,16 �������. ����, ����������� ���� ������� ����� ����������� ������ 2,10 �������, ����������, ��� �������� ����������� ����� � ������� ��������� �� ����� ������.
�������� ��������� ���, ��� � ���������� ����������� ������������� ���������� ��������������� ������������ ���������. ��� �������� �������� ����� ����� ����� ���������� � ������������. ������ �������� ��������� ��������� ��� � ������ �� ����������, �� �� ������, �������. ��� ����� �������� ������� �������� ���� ������������ ������ � ������ ���������� �������� ����� ������ �� ������. ��������� ����� ����� ��������� �������� ������, ���������� �� ���� ����������.
����� 7
��� ��������?
������ ��������� ����� � ��� ������ �������� ������ ������� ������ ���������. ��� �����: ���� �� �������� �������� �� ����, �� ������� �������� �� ����.
�������� �, ��������, ������������ ������ ��� ������������ �������� �� ������� ��� ��� ������ ����������, ������������� �������: ��� ������, ��� ������� ��� ����������� ������ ���������� ������? � ����� ������, �������� � ����� �������, ��� ��� ����� ��������� ������ ������ � ��� ������� ��� ��������, � ������� ����� ������ ����������� ����� � ����������.
������ ��������� � ����, ����� ���������� ������������ ����� ��� �������� ������ ����� ��� ����� ����������� ����� ��� ���������������� ������ ������� �� ������. � ���� �������� ���: ��������, ���������, ����������� ������. ������ ���������� ��������� ������ ������������ ��������� �������� ��������� ������������ � �������������� ����������� ����/����������. ������ ���������� ���������� ��������� �����, � � ���������� �������� �� ���� ������ �����.
�������� ������, ���������� � ���������� ������� ��������� Long-Term Capital Management,[10] ������������ ��������������� � ������, �������������� ��� �������� ������������� ���������. � ������ ����� �� ���������� ����� ����� � ������� �� �����, � ����� ��������� �� ����� ������������ ������� ����� � ������ � �������� �������� � ������ ������������ ������.
��� � ���� �������� ������������ ��-�� �������� ����� �������. ��� �����, ��� ���� ������� ������� ������ � ������� ������������ �������� ���, ���������� ���� �������� ���. �� ��������� ��� �� ������ ��������� ������� �� �������� ��������� �� ����� �������, ����� �� ��� ����������� � ������� ������ ����. ��� �������� ���������� ����������� ������, ��� ��� �� ���� ������� �� ����� �������� � �������� ����������� ������������� ��������� ���� �������, ���������� � �� ����� ���-�������� �������� ������ (COMEX) �� �������� � ����������. ����� �������� � ����� �������� ������ �������� �� ���������. ������ ���� �� ������� ��� ������ � ������ ����� � ������ �� ������ � ���� ��������.
� �������, ��� ����� ��������� ���� ������� �� ����, ��� ��� ���������, �, ��������, ��� �������� �������� ��� ������� ��������� ��������. ���� �� �� ���������, ��� �� ��� ��������. �����, ��� ������������ �� ���� ������� ���� ����� � ������ ����� ����� ����������� �� ����� ��������� �������.
��� ��������� �������� �� ��������� ������� � � �������, ����� ������ ���������� ���� ������� �������, ������ ������ ����� �������. ���� ��� � ����� ������� ��� ���� ������ �������, �� ���� ������ �� ������ ����� ��������� ��������� � ����� ������.
������� 7�1. ���������� ������������� ������� ������ �������� �� ������ � ������ 1996 ���� �� ��� 2006 ����
Copyright 2006 Trading Blox, ��� ����� ��������.
����������� ������
��� ��� ���������� ��������� ����� �����, ���������� � ��������� �����������, ��� ����������. ���� ������� �����, ����������� ���������� ����� � ��� ��� ��� � �����������. ���� ����� ������ �����, ������������� ������� ����� ������� ��������� ��� � ���. ����������� ��������� ��������� �� �������� ������ �������� ���� �����:
�����������: ������ ������, ����������� ����������� ����� �� �������� ������.
�������� ������: ������� ��������� ��������, �� ������ ����������� ���������� ������������.
��������� ���: ��������� �������� �� ����� ��� ���������� ������, ���������� � �������� ������������� �������.
�������� �������: ��������� �������� �����, ��-�� �������� ������ ���������� ������� �������� � ������ �����.
������� ������ ������ �� ���� ������, � ����� ���������, ��� ��� ����� ������ �� ��������� ����������� ����/ ���������� ��� ������ ��������� � �������� ������.
���������
��������� � ��� ����, ������������ ����������� ��������� ���������� �������� � ���������� ������� ����� �������. ������ �������� �� ������� 7�1 ������������� ���������� ��������� �� ������ 100 000 �������� �� ������ � ������ 1996 ���� �� ��� 2006 ���� � �������������� ������� ������ ��������.
������� ����������, ��� � ������� ����� 10 ��� ������� ��� �� ���������������� ������� 43,7 ��������. �� ������� ��������� ����� ������, � ������� ����������� 38-���������� �������.
������� 7�2. ���������� ������������� ������ �������� �� ������ � ������ 1996 ���� �� ������� 2006 ����
Copyright 2006 Trading Blox, ��� ����� ��������.
������ ��������-������� ��������� ��� ������������ ����������� ���������� �������, ��������� �������� ���: �����������, � ����� ��������� � 38 ���������� ������, �������� �� �������� ����� ������������ ������� � �����. � ���������, �������� ����������, ��� ���� ����� ����������� � �������� ������������ ����������� �� ������ ������������� ����� ��������. ����� ����, �������, �������� ������������� �� ������� 7�1, ���������� ��������������� ����� � � ��� ���������� ������ ������� ��������� ��������� ������, ��� �� ���������������� �����.
������� ���� �������, ��������� � ���������������� ������� � ����� ����������� ��������� �������, �������� ��������� 1 ���� �� ������ 100 000 ��������. ������� 7�2 ���������� �� �� ����������, ��� � ������� 7�1, �� ����������� ������� �� ��������� �� 1 ������� � �������������� �������� ����� ��� ��������� ������������ �������.
������ ����� ������ �������� ������� ������� �������� � ������ �������, ������� ������������ ���������� �������� ����������� ����� � ������� ���������� 42 ��������. ����� ����� ��������� ������ �������?
���������, �������� �� �����:
�� ����� ������� ��������� ��������?�
�� ����� ��� ���� ������ ��� �������� �������?�
�� ����� � ������� ������������ � �������� ������?�
�� �����?..�
��� ������ ����� ��������� ��������-������� ��������� ������������ ������� ��� ������ ����������� ������������, ����� ���������� ����. ����� ��� ������������� ���, ��� ������� �������� �������� ���������� ������, � ������� �������� ��� ������� ����� ��������������� ��������, ������ � �����. ��� � ���� �� ������, �� ������� ������� ����� �� ��������� ������, ���� ���� ���������� ���������� ���������: ��� ������������� ���� ����������� ��������� ������������ ���������, ����������� � ���� ��������� � ������������ �������� �����.
��� ������ ���� ����������, ��� ����������� ��������� �� �������� ��������� ������� ������ ����. �������� �������, ���������� ����, ����� ������ � ����������� ����� ������, ����� ��������� ������� �������, ������ �������� �������-������� ������ ���������� ������ ����� � ��������� �������. �������, ��� �������� ����� ��� �������� �� ������� ������� ��������� �������. �� ��� ������ ����������.
��������� �������, ��� ��� ��� ������������ ������ ������ ��-������� ������� �� �������, ����������� ���������� ����, ��� �� �������� ����� ����� ���������� �������, � �������, ������������� ����� ������. �� ����, ��� ��� �������������� ������ ������ ����� ������� � ���� ���� �� ������� ����.
� ����� ������������� ���� ����� ��������. ������ ������ ���������, ��������, ������������ �� ��-�� �������, � �������� �� ����� �� ������� ������������. ���� ���������� �� ���������� ������ ������ �������, �������� ����������� � ����������� ����� ��������� ����������, ����� ��������, ��� �� ������ ����� � ���������� ���������� ����� �� ��������� � ����, ������� ���� � ��� � ������ ������ � ������ �������. ����������� ��� ������������ ������� ��� ����������� ����� ����������������� ����������.
� ���������, ��� ����� ������� ����������� ����������� ���������� ������� ������ ������������ ���� 100 ���������. ��������� ��� ���������. ��������� � �����, ��� ����� ������ ������� ���������� ����� 70 ���������. �������� �� ���, ���� � ����, �������� �������� ����� ������� �������. ��� ������ ������ ��� ������� ����������� �����.
������ ������
���� ������� ������������ ������ �� ������ 30 ��������� �� ������, �� ����� ������� ���� ���� � ������� ��������� ������: ��������, ������� ����� ��������������� ���������� ������ 30 ��������� �� ���������� ������� ����, ��� ������� ����� ���������� ������ �� ������ 5 ��������� � ������ ���, 5 ��������� �� ������ ��� � 100 ��������� � ������ ���. ����� ���� ��� ������ ������� ����� ��������� ���������������� �������[11]��� ������ 30 ���������. �� ����������� ��������� ���������� �������, ��������� ���������� 30 ��������� � ���, ��� ��� ������ ����� �������� ����� ����� �������.
��� ������ ������ �������� �������, ��������� ���������� ����������� �������, ����� ����� ����������������, ��� �������, �������������� ����������� ������� � �������. ���� ������������� ������� �� ������ ��������� ��� ����� ����� �����, ��� ���� ������ � ������� � ������������� ������������� ������������ ������������.
������� ���
������� ��� � ��� ��������� ��� ����� ������� �������� ����, ������ ���������� ���������� ������������, ����������� ������������ �������� ��� ������� ������������� ���������. �� ��� �����, ��� � ��������� ���������, ���� ����� ��� �������� ������� ����: ���� ��������� ����� ��� � 1987 ���� � ��� ���������� �����������, � ����� ��������� �� ��������� �������� ����� � ���-����� 11 �������� 2001 ����.
������ ������� ��� ��������� � �� �����, ����� � �������� ������ � 20 ��������� �������� � ������ ������� �������. � ������ ����� ������� ��� ����. � ���� ����� � ��������� ����� �����, �� ��� �� ��������� ���� �������� ����������� ����������.
����� ������������[12]��������� � ������� ����������� 19 ������� 1987 ���� �� ������� 90,64, ������� � �������� 90,15, �������������� �� ��� ��� �� ����� � ����������������� ����� ����� ��� �� �������� 90,18. � ��� � �������� ������� �������� � 1200 ������������ ����������� �� ����������� � � 600 ������������� �����������. ����� ����, � ���� ���� ������������ ������� ������� � ������ � ������� � ������� ������� � ���� �����.
�� ��������� ���� ����� ������������ �������� �� ������ 92,85, �� ���� �������� ������� ������� ����� ��� �� 2 ������,�� � ��� �����-���� ����������� ������. ����� ��� �� �� ������ ��� ������ �������. � ���� �� ���� �������� �� ������ ����� �� 25 ��������, � ������� � �� 1 ������. �� ������� 7�3 �������� ��������� ����� ������������ � ���� ����� �������� ����.
� ����� � ������� 11 �� 20 ��������� ����� ��������� �����. ����������, ��� ��� �������, ������������ �� ���, ���������� �� ���� ����.
�������, ��� � ��������� ���������� ����� � ���� �����. ��� ������� ���� �������, ����������� ��������������, ��������� ���������� ������ ������������ � ��� ��������������. ������� ����� �������� ���� � ��������.
������� 7�4 ���������� ��������� ��������������� ��������� ����� � 100 000 ��������, � ������� �� �������� �� ������� ������ �������� � ������� ������ �������� � �������� ������� � 1984 ���� �� ����� 1987 ����.
�� ������� ������ ����� ������� ������, �������������� ����� 65-���������� �������. ����� �������, ��� ������� ��������� �� ���� ����. �� ���� ������ ����� � �����. ������ �������, ������� ����� ��� � ��� ���� ��������� ������������ ��������, ������� �����-���� ���� ������������� � ������� �� ����� ������������. ����� �������, ������������ ������������ ����������� ������ ������� � ������������� 2.
������� 7�3. ������� �������� ���� �� ���� ����������� (�������� � ����������� � ������� 1987��.)
Copyright 2006 Trading Blox, ��� ����� ��������.
��������, ������� ��������� �������� � �������, ������ ��������������� ����������� �������� ���� ��� ������������ ����������� ������ ����� ��� ����� �������� ������. ���, ��� ����� ����� ����������, ����� �� ���� ������������ ���� ������������� ������� ��� ���� ������ ������ ��������� �������� � ������ ������������� �������� �������� ����.
������� 7�4. �������� ������� � ���������� �������� ���� ������� 1987 ����
Copyright 2006 Trading Blox, ��� ����� ��������.
������ �������
������ ������� � ��� ����, ��������� � ���, ��� ���������� �� ������ ������������ ������������ ������ ������� �������� ��������� ��������������� � �������� ��������� ������. ����� ���� � ������� ������� �������� � ������������ ������������, ��� � ������ �������. �������� ����� ���������� ��, ��� ���������� ������������� �������, ���������������� ��� �������� ��������� ���.
�������� ����� ������ �������� �������, ����������� � ������� �������, �� �������, ����������� �������� ������. �����, ��� �������� �������� �������� ������������ ��������. ������������ � ��������, ��� �������� ���������� �������� ���� ������: ���������� �� � ������ ������������? ����� ����, ����� ���������� ���������, ��� ��� ������ ����� �����������? ����� �� ��� ������������?�
������� ���������� ����� ������ ������� �� ���������� ������� � ��������� ������. � ���������, ����� ��������� � ������� �� ��������� ���������� ������� � ������� ��� ��������, � ��� ��������� ����� ������ �� ���������� ���������� ������ � ����� ���������� �������; ������ ��������� ����� ����������� �������. ������������� ����������� ������� ��������� �� �������������� ����������� � �� ����������� ������ �������������� �������, ������� ��� ������� � ���� ���������� �������, � ���������� � �� ������� ������.
��� ����, ��� ��������� ����� ��������� ��������� ������������� ����� ������� ��������, ��� ��� �������, ��� �� ������ �� ��������, ����� ���������� �������� ������ ��� �������������� �������. ������ ��������� ��� ������������� ������� �������� � ������ ������. ������ ��������� �����-������ �������, ��������������� ������ ��������� ���������� �� �������. ������ ����� �� ���� ���������� ��������� ����� �� ������, ������������ ��������� ���������� �� �������. ��� ������ ����� ��������� � ��������� ���������� �� �������, ��� ������� ���������� ��� ����������. ��� ������� ��� ��� ������ ���� � ������� ������ ������ ��������� ������� ���-�� �������, ��� ���������� �� �������� ������ �� ��������. � ������ ������ ��� ������ �����������, ����, ��� ���������� �����, ������ �����, ���-�� �����.
��� �������� ��, ���� �� �� ������
���� ����� �������� ��������������� ��������� ������, � �������������, ����� ���������� ������, ����������� ��� ���������� ������������ �������. � ������ ��������� ��������� �� ��������� ����������� ��������� �����:
�������������� �������. �����, ������������ (� ���������) ������������ ������ �� ��������� � ������� ��������� �������� �� ������ ������������. �� ������� 7�4 ���� ���������� ������������ 65-���������� �������, ��������� � ���������� �������� ���� ����� ����� 1987 ����.
�������������� �������. ����������������� ������� ����� ����� �������� ���������� �������� ��������. ���������� �������������, ������� ������� ��������� ��� ����, ����� ����� ������ ������ ������������ �������.
������������� ���������� �������� �������. ���������� ��������� ������. ������ ������� ������������ ���������� �������� ������� �� ������ ����������, ��� ����������� ������������� ����������� �� ������ ��������� ����� ������� ��������; ������� ������� ������������ ���������� ������� � ���, ��� ������� ����� �������� �� ������ � ������.
��R-squared. ���������� ������� ������������ �����, ������������ CAGR%. ���������� � ������������� ��������, �������� ���������� ����, ����� �������� R-squared, ������ 1,0, ����� ��� �������� ������ ������������ �������� ����� ����� ��������, ������� 1,0.
�������� ������� �����: ������
���� ����� �������� ������������ ������ �������� �������, ������� �� ���������� �������� ��� ���������� ������ ������� � ����� �������� ���������. � ������ ��������� ��������� �� ��������� ����������� ���������:
��CAGR%. ������������� ���� ����� � ������� ���������, ����� ��������� ��� �������������������� ������, �������� �������� ���������� �� ���, ���������� �� ������������� ��������� �������. ��� ������� ���������� � ������������� ��������� ���������� ����� �������� ��������. �� �������� ���������� ����� ����������� �������� ������� ������ � ������� �������.
��������������� ����� � ��������� ������� ����������. ���� ���������� ��������� ��� ��������� ������� ������ �� ��������� ������� ��������; ���� �������� ������ ������������� �� ��������� ������ �� ����� �������� ������. �� ����������� ����� ������� �� �������� ������ �� ���������� ��� � ������, ���� ������������ ���������� �� ��������� ���.
���������������� ������. ������� �������� ����������� ������ �� ������ ������������.
������ �������� ���� ������� ����������� � ������ �������������� ����������� ���� ������ ��������� �������� ��������, � ����� ������ ������������� ����������� �����, �������������� ����� �� ������� 4�4 � ����� 4. � ��������� ����� ����������� ���������� ����������� ������ � �� ������� 7�5 �������� ����������� ������ ��� ������������� ������� ������ �������� �� ������ � 1996 ���� �� ���� 2006 ����.
�� ����� ������, ������, ������������ �� ������� 7�5, ������������� ������������� ������ ��������� ��������� ������ � �������������� �����, ��� ����� ���������� ��� ����� �����������.
������� 7�5. ����������� ������ �� ������� ������ �������� �� ������ � ������ 1996 ���� �� ���� 2006 ����
Copyright 2006 Trading Blox, ��� ����� ��������.
��������� ������� ����� � ����������
���������� ��������� ����������� ��������� �����/����������, ����� ����������� ��� ��������� ������, � ����� ����������� ������ ���������, ������������ ��������� ������� ��� �������� ����������. �������� ����� ����������� ���������� ������������ ����� � ������������ MAR.
����������� �����
����������� ����� ��������, �������, �������� ���������������� ����������� ���������, ������������ ����������� ������� � �������� ����������� ��� ��������� ��������� ����������� ����������. ����������� ����� ��� ��������� ����������� ��������� �������� ������ � 1996 ���� ��� ��������� ���������������� ������ �������� ������. ���������� ������������ ����� ����������� ���������� � ������ ������������ ����������, � ���������� ������ ������������� ����� �� ����� ���������.
���� ������� ������������ ����� ������������ ����� ������������ ������, �� ���� CAGR%, �� ������ ��������� (�� �������� ���������� ��� ���������� ����������� ����������, ��� ���������� �� �������������� � ����������� �����������, ����� ��� ������������ �������������), ����������� �� ����������� ���������� ����������� ������ (���������� �� ����������� ��� ��������� ������). ������, ��� ����������� ����� ��� ���������� ��� ���������� ��������� �������� ������, � �� ������������� ���������� ��������� ����/����������. �������� ����� �������� ���������� ������������� ������������ �������������� � ����� � ����������� ��������������� ������� �������.
�������� �������� �������������� ������������ ����� ��� ���������� ��������� ���������������� �������� ������, ����� ����������, ����� ���� ������ �� �� ��������� �� ��������. �������� ����� � 1966 ����, ����� ��� ������� ��������� �����������, ������������ ����� �������� � �������� ������������ ����� � ����������� ������������ ������� �������. ����� �������, ��������� �������� ������ ������������ ����� ��������� ���������� �� ����� � ��� �� ����� � � ����� � ��� �� ������ ��������������.
����� ����, � �� ����� ���������� �������� ������ � �������� ����� ������ ������������ ��������. ��� ��� �������� �������� �� ��������� �������������� ���������� �����, ��� ����������� ������ �� ������ ����� � �������� � ���������� ��������������. ����� �������, ����������� ����� ���������� ������ ��������� ������� ����� ��� ��������� ������������� ���������� �������� ������, ��� ��� ����� ���������, ��� ��� ��������� ������ ������ �� ���� � ��� �� ������ ���� ���������� ������ ������ � ���������� ������ ������. ��� ������ ������ �������� �������� ���� � ������� ����������� �������� ������� ������ ��������� �������, ����������� ������������ �� �������� ��������, ������������� �� ����������� ������� ������������.
���� ����������� ����� � �������� ���������� ������������ ��������� ����������/���� ��� ��������� ��������� ���������� ���������� �����, ��� ������������ ��� ��������� ����� ����� ��������� ������, ��������, ���������� �� ����� ��������� ��� ����-������, ���������� �� �������� ������. ����� ����������� ����� ��������, ��� ��� �������������� ����������� �������������� ����������� ���������� �� �������� �� ���� ����������� ������� � �������� ����� �� ���������� ������ �����������, ��������� � ������:
������ ����� ����������. ������� � �����, ���������� � ����������, ����� ���������� ������������� ��������� ���������, ����������� ������������ �� ������������ ��������� �������������� ������, �������������� �������� � ������� ������ ������. ��� ������������� ��������� � ������� ��������� � ��������� ����������� ������ �������� ������ ����������� ����.
������ ��������� ��������������. ������ ���������� ����� � ������� ��������� �� ���������� ����� �� �������� ������ ���������� ��������������, ������� ������������ ��� ������������ ��������������, ������� � ����� ������ ������� ��� ���������� ����������� ����� ������� ���� ������� � ��������� ����� ������������ ���������.
��������������� ������. ������� ��������� (������) �� ����� ��������� ����, ��� �� ����� �����, ��� ������������ ���������� ��������� ���������� �����, ���������� � ����������� ������.
������ �������. ������ ��������� ���������� ������ �� ����� �������� ����� ������. ��� ���������� ������ ����� ���� ������������� ������� �� ��������� � ���������� ��������� ����������� ����.
� ���������, ������������� ������������ ����� ���� ��������� ��������, ������� � �������� � ����� ���������, �������� ����� ���, ��� �� �������� ��������� � ��� ������� �� ������������ (������ � ������� ������ ������) ��������,�� ������������� ������ ��� ���� ������� �������� �� �����. � ����, ����� �� ����� ������� ��� ����: ������������� ������ �� �������� ���������� �����! ����������������� ���������� ������ ����� ��������� ���������� ����������� ������ �� ���������� ��������� �������. ��������� ������� �������, ��� ����������, ������������ ���������� ���������� ������ �� ������ ���������� ���, �������� ����������. ��� �������������� ����� ���������, ����� �� �������, ����� ������� ����������� ���� ������� ������.
� ������, ��� ���������� �������� ����������� ����� �������������� ������ � ������� ���������� �����. �������� ������ ����� Long-Term Capital Management: ���������, ������� ��������� �������� �� ���������� ���� ���, ����� ����� ��������� ��������. ������ �����, ������������ �������� ����������, ����� �� �� ����� �����������.
����� ����� ������ ���������
���� Long-Term Capital Management (LTCM) ����������� ���������, ���������� �� ������� ����������� ������� ������� � ���������� ��� ��������� ��������� ��� ������������ ��������������� ��� ��������� � ������������� �������. ������� ������������� ������ ������� ������� ������� ��� ������� ����� ����������� �� ��������� � ������ � �����, ��� � ������� ������� ���� �� ���� �� �������.
��������� �������� �������, ������ ����� ���������� ������ ���������� ��������� (���) ������ � ���������������� �������� ���, ������ ����������� ������� �������� ������ �����. ��� ��������� ������, ��� ��������� ����� ����, ��� ����� � ������ ������� ���� ������ ������� LTCM � ��� ���� ��� ������ �������� �������� ������� ������� � ��������������� �����������. � ����� LTCM �������� ����������� ���� ����, ������ �������� �� �������� ���������� �������� � 4,7 ��������� ��������. �� ������� LTCM �������� ���������� ���������� ������ �� ������ 40 ��������� �������. ����� ������, �� ������� �������� �������� ����� ���������� ������� ������������ �����. �� ������ ����� �������� ������������ � ���� �������� � ����� ������� ����������� ������ ����� ������ ���������. ��� ��� ����������� �� ��������, ��� � ������������� ��� ��� �������� ����� �������.
�� �� �����[13]
������� �������� ������� ����������� �� ����� ���������� ����, ����� �������� Amaranth ������� �������, ���������� ������� �� ��������� � ��������� ������. � ����� Amaranth �������� ����� 65 ��������� ������ 9-������������ ����� ����� �� ��� ������. �� ����� � �������� ��� ���������� ���������� ������������ �����.
���� ���������?
� ��������� ����� ���������� ����� ����-������, �������������� ������ �� ���� ������� �������� ��� � ��������.[14] ��� ��������, ��� ��� ������ ������ ������ ������������� �������� ����. ����� ��������� ����� ���� ���������� ����������� ��� ������� ����������� ���������� ������� � �������� ������������ ���������� ������� ������.
�������� ������� ������� ����������� � ���, ��� ���������������� ������ �������� �������� �����, ��������� � ����� ������. � ������� �������� ��������� �������� ���������� ����� ������� � ���������� ������, ������ ����� ��������� ������ ���������� ������� ������� �����. ��������, � 1987 ���� � ����� ��������� ���� ���� ���, ��� �������� ������� ������ ����� �����������. ������ ���������� ���������� ����� �������� ���� ����� � ������� �������� �������� ����� �������� � �������, ������������ � ��������� ����� �����, �� ����-������������ ����.
�������� ��������� ����� ��������� ������ �������. � ���������, ������ ��������� ������ � ����� ������ ������� ������, ����� ���������� ��� ��������. ��������� ������� ����������� ����������� �������� ������ � ����������� ������������ ������������ ������ ������, ��� �� ���������� ��-���������� ������� �������.
����������� MAR
����������� MAR ��� ���������� ��������� Managed Accounts Reports, LLC, ��������� ������ � ������������ ����-������. �� �������������� ����� ������� ������� ��������� ������ �� �������� ������������� ������� � �������������� ���� �� ����� ������. ���� ���������� ���������� ������, �� ����� ������������ ����������� �����/����������. � ������ ��� �������� ��� ���������� ��������� ���������. �� ����� ����� ��� �������� ��������. ������� ������ �������� �� ������ � ������ 1996 ���� �� ���� 2006 ���� ����� �������� ������������ MAR, ������ 1,22, ��� ������ CAGR%, ������ 27,38 ��������, � ������������ �������� ������� (�� ��������� ���� ����� ������) ���������� 22,35 ��������.
�������� �� ����� ������ �������� ��������� ������������� � ����� �� ������������� �������� ����������� �������; ������� ��� ����� �������� � ��������� �������� ������������� ������� �� ������ �� ��� �������� �������� �� ��� ������������� �������, �� ������� �������� �� ��, �������� �� ��� ���� � ���������� ����� ��� ���. ����� ���� ��� ������������� � ���, ��������� ��� ��������� ����� ���������� �� ������, �������������� �� ��������� ���� ������ ������� ��������� ������. �� ������ �� ����� ������ �������� ������������� ������� ���������� 22,35 ��������. �� ������ ��� ����� ������������ ������ ��� �������� ��������� 27,58 ��������. ����� �������, �������� ������������ MAR � ������������ � ����� ��������� ��������� 0,99, � �� �������������� �������� ���������� �������� 1,22.
� ��� � ����� ������ �������
���������� ������� ���������, ��������� � �� ����������������, � ������ ������ ���������� ����������: ���������, ����������� ����������������� ����� ������� ����������� ����/����������, ���� ����� ����������� ������������ ���������. ��������������, � �������� ������� �� ������ ��������� �������� ������������� ��������� ��������, � � ���������� ��������� ����� �������� �������������, ��� ��� ����������� ����������� ������, �� ������� ��� ������������. � ����� ������������� ��� ��� ���� ��������� ������������� ������� �������.
��������, ��������� �������� ����� �������� ����������� ���������. �������� � ������ ���� �������� ����������� �������. �� ��������� ���-�� � ����� �����, �������� � ������, ��������� ��������� ��������������� ��� �������� � ������� � ������ �������. ����������� ����������� ������ �� ��������� �������� �� �����, �� ������ ������������ � ������������ ������. �������� ����������� � ���, ��� �� ���� ����� ����� ���������� ������, ������ ����� ������� ����� ����� ������ � ��������� ������ ��� ��������� ���� ������ � ���� �� �����������.
��� ������ ��������� ���������� ���� � �� �� ���������, ��� ������ ���������� �����, ��� ��� �� ����� ������������ ��� ������ ���������� ������. �� �������� ���� ������ ������� ���������, ��� ��� ��� ���������� ��� ����� � ����� ����������.
� ��������, ��������� � �������, �� ������������ � ��������� ���������, ����� ��������� ���� ������. ���������� ������ �������� ������� �������� �����. ������ ������� ��������� ��������� ���� ������������ � �������� ������� ������� � ��������� ������� ��������, ���������� ������������� ��� ��������� ���������� ������. �� ���� ������� ������� ���������� ������ ����� �� ���������� ������ ���.
����������, ������ ����� ��������� ��������. ������ ���, ����� ���������� �������� ������� ����� �������� ����� ������� �������� ��������, ��������� ����������� ��� ������ �������� ���������� ��������, ��� ��� ����� �� � ��������� ����� ���������� ����� �����, ����������� ����������� �� ����� � ��� �� ������ � �������������� ����� � ��� �� ���������. ������ ������ ���������� ������ ������� ������, ��� ��� �� ��������� ������� ��������� �������� ��������� �������� ���� ������ �� ������, ��������� �� ��������.
���������� ����� �����, ���� �� ������. ���� ��� �������� ��������� ��� ������ ��������, ������ ��������, ��� �� �� �������� ��������� �����������. ������ � ������������� ��������� ������ ����� ��������� ����� ����������, ���������� ���� �� ������������� �������� ������ ����� ���������� ����� ����������.
��� ����� ������
� ������� �� ��� ���� ���� ������� ����� � ��������� �������� ��������������. �� ���� ������� �� ���������� ������� �������������� ����������, ����������� ��� ����. � ��������� ���������� ������������ MAR, ����������� ������� � ����� ������, � �� �� ����� ������� �������� �� ������������ ������ ����� �������� ������������ ����� � R-squared. �� ��� ����� � ���������� ��� ��������� �����������, ������� �������� ����� ����������� ���������� ������������ �����������. � �������� ����� �� � ����� 12.
� ���� ����������� � ������������ �������, ����, ��� ���������� ���� ����� ������, � ����� � ���, ���, ���� � ������ ������ �����-�� ��������� ����� MAR, ������ 1,5, ��� ���������� �� ��������, ��� � ������� ��� ����������� ��������� �������.
����� 8
���� � ���������� ��������
���� �������� � �������, ���� ������� ���������. �� ����� ������, ��� ��� � ����, � ������ ��� ����� ��������.
������� ������ ��������, ������� ������������ � ��������� (����� ��� ��������, �������, ���� ��������), ������� ���������� �������� ������ �� ������ ���. ���������� �������� � ��� ��������� ��������� ����� �������� �� ���������� ������ ��� ������������� ���������� ���������� ������� ����� ������ ����������� ���������� ����� ��� ���������� (����, ��� �� �������� �������� ������) � ����������� ������ ������� ������� � ����� ����������� ���� �� ������� �����. ������ ���������� �������� ���� ����������� ���������� �������� � ������� ���������� ��� ������� �������� ������ ��������. ���������� ����� ������� ������ �������� � ���������� ������������ ������ � ������� ������� ����������� ���������� ����������� ����������. ���� �������������� ��� ������������ � ��������� �������, ������� �� �� ����� ���� �� ��������. � ���� ����� ������ ��������� �� �����.
� ���� � ��, ��� ���������� �������� � ��� �� �����, � ������ ��������� ��� ���� �������. ��� ����������� ����� ����������� �������� �������. ��� ���������� ��� ���� ������� � � ������� ��� ����. � ������ ��� ����� ��������, ������ ������� ���������� �������.
�� ���� ����� ���������� �������� � ��� ����� ������� ����� ������� ������, ��� ������� �� ������ �������� ��� � ������ ��������� ���� � �����, � ��������� ������, ��� ������� �� ����������� ����� �������. ���� ��� ������, ����� �������� ���� ����� ��������� ��� ���������� ���������: ��������������� �������, ����������� ���� ��������������� �����������, � ��������� ������� ���, ���������� �������� �����.
��� ������� ����� �������� �������� �� ����, ��� �� �������� ������. �� ���� �������, ���� �� ����������� ���������, �� ������ ��������� ������������ � ������������� �������� ��� �������� �����, ������� �� ���� ������; ������ ��� �� ������ ������� ���������� �������.
������ �������� ������ � ������� ������ �� ��������� ���������� ��� ������, ��� ������ ����� ��������� ����� ������� � ����������� ����� � ������. �������� ��������� �������� �� ��������� ���� ������� � ������� ����������, �� ������������ ��������� ����� � �������������� ����������� ����������.
����� ������, ��� ����. ���� ������, � �������� ������.
������� ����������� ��������, ����� ��������� ��������, ��� ���������� ���������� � 20 ��� 30 ��������� ������� �������� ��� ����� ����� �� ������������ ��������� ������ �������, ����������� ��� ����������� �� �����, � ������� �� ���������. ���� ������� ��������� ������, ���� ������ �� �� ��������� ��� � ��� �� �������� �������� �������. ���� �� ������ ������������ ���������� 30 ��������� �������, ��, ����� � 50 000 ��������, ����� 20 ��� �� �������� ����� 10 ��������� ��������.
������� ���������� ��������� ���������� �� 100 ��� 200 ��������� ������� ����������� ������� ���� ����� �� �������� � ��������� ��������. � ������������ ���������� ��� �������������� ��������������� ������� � ������ ���� ��������.
����������� ����, ��� ��������� ��, ���� �� �� ���������� ��������� � �������������� ������� �������� � 1987 ����. ������� 8�1 ������������� ������ ������������ �������� ��� ���������� ������ �����.
������� 8�1. ����������� ������������� ��������� �� ������ �����
Copyright 2006 Trading Blox, ��� ����� ��������.
��������, ��� ������ ��������� ������ � ������������ � ���� �� ������ 100 ���������. ��� ��������, ���, ���� �� �� ���������� ��������� � ��������� � ������ ������ ����� ���������� ��������, �� ����� �� ���������� ��������� �� ���� ���� � ������ � ���� �� ���� ����� ���������� ������ �������� �������� �����������.
��� ����������� ����� ���������� ����� �������� (��� ���������� ������������ �������������) �������� ���, ��� ������� ������� ���������� �������� �������� ����, ��� ��� ����� ���������. ��� ������������ ����� �� ������, ���� ������� ����� ������, ��� ���������� ������������ �������������. ����� ����, ��� ������� ����������� ������ ���� ����� � ������ �������� ����.
�� ���� ����, ��� �������
������ ������������� ���������� �������� ��� ���������� �������, ��������� �������� ��� ������ ���������. ������ ������� ������� ������� � �������� ����� ����� �� ���������� ��������. �� ������ �� ������� ������� ���������.
��������� ��������� �������� �����. ���� �������� ���� ������������� �������, �� ������ ��������� �������� ������������ ���������� ���������� �� ������ ���������� �����. ��� ��������� ������ ��� ����� �������� ������ ��� ���������� ����� ���� ����� ����.
��������, � ���������� ���� (��� NG �� ���-�������� �����) ���������� ATR ��������� �� ��� ����� 7500 �������� �� ��������. ���� �� �������, ��� ��������, ��� � ������� �������� ��������� �������������� � ������� ��� �� 7500 ��������. ����� �������, ��� �������, ������������ ����� � �������� 2 ATR (��������, ����� ��������), ������ �� ����� ������ ����� ���������� 15 000 ��������. ���� � ��� ���� � ������� 50 000 ��������, ��� ������ ��������� �� ����� 30 ��������� ������ �����. ������ ������� ��, ��� ��������� 30 ���������� ����� �� ����� ������ � �� ����� ������� ����. ����� �������, ���������� ���������� ���������� �� NG ��� ����� � 50 000 �������� ������ ���� ����� ����. ���� ��� ����� � 1 ������� �������� �������� ������ �������� �� 1,5-���������� ������� �����, ��� ��������� ������� ������� �����������.
�������� �� ������� ������� ������� ����� ��������, ��������, �������� �������� ������ ���������-��������. ����� ������� ������� ��� ����������, ��� ��������� ������ ������ ������ ���������� �� �������� �������. ������� �� ������ �������� ���������� ������, � ��� ��� ������� � ����� ��������� �� �������� � ��������� ��������� �� ����� ��������� ������, ��� 20 000 ��������, ��� ��� � ���������.
� ����� � ����� ��������
���� ������ �� ��������� ��������� ����� ��������, �� ���� ����������� �������� ���������� ������ ������� ����� ������� ����� ��������, ��� ���������� �������� ��� ����������. ����������� ����� � ��������� ������ ������� �� ��������� ������� �������, ���������� �� ������� ��������, ������ �� ������ ������������. ������ ��������, ��� �������� ����� ��������� ��-�� ������ ������������ ������� ������. � ������, ��� � ����� �� ��� �������� ��������� � �����. �������� �� ����� ����� � ����� ������� ��������� ��������� �����. ������ �������� ��������� � ����� � ���������� �������� � �� �������.
���� ����������� �������, �������, �� ����� ������, �������� � �������� ��� �������� ��������� ��������.
������������ �����. ������ �������� ��� �������� ������� ������������ �� ������, ��������, ������������� ������ � ���� � ��, ��� ��� ����� ���-�� � ������� �������� ���.
��������� ������� ����. ������ ������� �������� ��������� ��������, ��� ��� ����� �� ���� ������� ������� ����. � �� ������ � ���������, ��� ���� �� 50 ��� 100 ��������� ���� ���������. � ����� ���������, ����������� �� ������ �����, � 5 ��� 10 ��� ����������� �������, ������� � ������ �������� ���� ��� ����������� ��������.
���������������� ��������. ������ ������� ������� ����������, ��� ��� ����� �������������� �������� ������������ ����, ������� ��� ����� ���������� � ����� ������ ����� ��������. ����� ������� �������� ���������, ���� ���� ����� ������: ��� ����� � ��, ��� ���������� ����, ����� ���������� ����� ��� �����-���� ���������� � � ����������� ����������� ����������.
����� � ����� �������� � ��������� ��������� �� ��������� � �����, �� ������� �������� �� �������� ��������������: ����� ����� �������� ���� ����� ��������. � �� ����� � �������, ��� ��� ������� � �� �������� �������� � ������������ �������� ������ ����� �� ����� ���������. ������, ����� �����, � �������, ��� �������� ��������, ����������� �� ���������� ����������������� ����� � �������� ��������� ��������, ������� �� ������� � ������������ ���������� � ���� (����� ����, ����������) � ����������� ��������� ������ ����� �� ����� ������� ������������ � ������.
�������, ���������, �������� ����. �� �� ������� ����� ������, �� �������� ������� �����������, �� ���� ������� �������� � �� ������� ������� �������. ���������� ������ ����������� ������� ��������� ��������� ������ ������, ������� ������ �����, �� �� ������ ����������. ������������ ��� �������� � �������� � ����� ��������� ����� �������� ���� � ��, ��� ��� ����� ��������� � � ���������.
� �� �� ����� ������ ������� �������, ��� ����� ����� ��������� ���������� ����� ��. �������� ������� �� �������� ��������� �������, ��� ��� ����� ������������� ����� � ����� ����������� ��� ����. ������ � ���������, ��� ������ �� ��� �� ����� ���������, ��� ��� �� ����� ������������ ��������. ����� � �����-���� ����� ������� �� ����������� ������ � ���������.
��������, ���� � ����� � ����������� �������, �� ��� ����� � ������ ����������. ��������� ����� ������� � ������, ����� ������, ��� ��������� �����, � ����� ��� ������ � ����� ������, ��� ������ ������ ������� ���� � �� �������� �� ���� �������� ������� ��������.
���������� �� �������. ��� ���� ������� ����� � ��� �� ������� � ������� ���� ������, ������ ��������� �� ��� ��� � �� ������ ������������ ������. ������ ����������� � ����, ����� ������ ���������� ����,�� �� ������� ���� � �����, �� �� ��� ����������� �������, ������� ��� �����.
��������� �������� � ����� ������� �������� ���������� � ����
�������� ���� ��������� ������� � ���, ����� ���������� � ����. ����� �� ����� �������. ������� ��� ����� � �������������� ���������� �� �������� ������� ��� ��������, ���� ������, ��� �� ������ ���� �����������. �� ��� ����������, ������ ���� �� ������ ���������� ���������. ��� ��������� ���� ��� ���� ������: ���������, ����������� ������, ������������ �������� �� ���� � ������ � �������������, � ������� ������, ������� �� ������ �������� ����-��.
������ �������� ������������� ���� ������� �����, �������� ������, ��� ����� ��������� 30-, 40-, � ������ � 50-, � ���� 70-���������� �������. ��� ����� ����������� ���������� �� �� ���������, ��� ��� ��� ���� ��������� ���������� ��������, ���� ������ ����� � ����� ��������� ����� � ����� ����, ��� ������� ������������ ������.
�������� ������ ��-�� ����������������� ��������, � ���� �� ����� �����������������. � ���������, ���������� ������, ��� ����� ������������� ��������������, � ������, �� ��� �� ������ ���������,�� ��� ����� ��������� ����� ���������� ������ �����. ������� ���� ������ ��������� ������ ���� ��������� ���, ����� ����������� ��������� ����������������, ������� �� ������ ������� � ���� ���������. ����� � ��� �������� ������� ����������������� � � ���� ��������� ���� ������������ �� ���� ������������ ������� ����������?
��������� ���� ������� �� ������������ ���������, �� ����� ������ ����� ����� � ����� ������ ����� ��������, �� ���������� � ������ ������ � ���������� ��������� � ����������. ���, ��� ��� ���� ��������, ��� �������� ���� ����� � ��� �� ������ �������� �� ������ �����. ��������� ���������� �������� �������� ���� ������� �������� ����������� ���������� ���������� ������, ��� ��� ��� ������ ���������� ������������� ������ ������������ � ����� �� ������ ������.
������� ������� ��������� (��������, �������� ����� ���������� �� ������ �����) � ������, �� ������������ ������������ �� �������������, ����� �������� � ����, ��� ���������� ������ �� ����� ����� ������ ���������� �� ������. ����� ������, ������� ����� �� ����� ����� �� ������ �������������� ��������� ������ �� ������, ������ ��������� �� ������� ������.
���� ������ �������� ���������� ���������, ��� ��� ���, ��� ��� ����� ���������� ���������� ���������� ��������� �������� ������� � ���, � ����� ����������� ���������� �������� �� ������ �����. ��������, ��� �������� ���� ���������� �������� �� S&P 500 �� ������ 20 000 �������� ������ ��������� �����. ���� ����� ����� �������������� �� ���������� 10 ���, �������� �� �� ��� ������� ������������� ����� ����������. ����� ����������� ������ ����� ������������ ��������� �������������� ������ �� ������.
N-������
��� � ��� �������, ��� � ���� ������������ ������������� ����� ��� ����������� ������� ������� �� ������ �����, ���������� �� �������� ����������� �������� ����� ����� ��� ���� � ���������� ���������� ���������. ��� ������� ����� ���� ���������� ���������� ����������, ������� ��������� ��� ���������� ����� ��� ���� �������� �� ���� � �� �� �������� � ���������� ���������. ��� ��� ���������� ���������� �� ������ ����� ���� ������������� �� ���� ������������, ��������� N, ���������� ��������� � ������ ����� ������ ���� �������������.
��������� �������� ������������ �������� ���� � �������� ������� ����� �����, �� ������� ������ ���� ���������, � �����, ��� ������� ��� ������ �� ������. ������ ��� ������ ���� �� ����������� �����. � ������� 1987 ���� ���� �������, ��� �� ���������� ���� �����. ����� ��������� ��� �������� ������ �� ���� ����.
���� �� � ����������� �����, ���������� ���� �� ������� ����� ����� ����� � ����� �����, �� � ��� ���� � ������� �� � ������ ���� ������, ��� ����� �� �������, ��� ��� � �������� ����, ������ �������� �������. � �������� ����, ������ 1/2 ATR, � �� ����� ��� ����������� ������� ������������ ����, ������ 2 ATR. �������, ���� �� � ����������� ����� ������ �� ���� ������� ����� ������ ����� � �����, � ���������� �������� ��� ������� ���� �� � ������ ���� ������, ��� � ��������� �������.
� �������, ��� ����������� � �������� ������� ���������� ������� ������ ������� ������� � ������ ������������. ������� ������ ���� ������� ������������ �������� ��������� ����� ��� ����� ��, ��� � � ������ �������, � ����������� �� ��� �������� ���� ���� ����������. � ������, ��� ���� ����� ��� ������ �� ��������. ����������, ��� � ���� ��� ����������� ������� ������������� ����� ��� ������� ������� � ������� ������� �����.
��� ����������� ����� ������ ��������� ��� � ���� ����������� ���������� ���, ��������� ����� ������� �����. ��� �������������� �������� ����� ������� � � ����������� ����������� �� ��� ������� �����. ��� � ��� ��������, ���� ������� ���� ��������� �� �����. ������ ������� ����� ����������� ����������� ����������, ��� ������� �������� ���� � �������� 1 ATR ���� �� ����� 1 �������� ������ ��������� �����. ��� ����� � 1 ������� �������� ��� ���������� 10 000. ��������������, ���� �� ����� �����, ������������ 1 ATR �������� ���� ��� ������� �����, ��, �������� 10 000 �������� �� ��� ��������, �� �������� ���������� ����������, ������� ����� �������� ��� ��������� �� ������ ������� ��������, ������������ ��� �����. �� �������� ��� �������� �������� �����. ����� � ������� ������������� ��� ������� �������� ��������� ����� ����� ������ ������� �����, ��� ����� � ������ ������������� ��� ��������� �������� ���������.
����������, ��� � ���� �������� ��, ��� �������� ������ �������: ������ ����� ����������� ����������� ����� �����. � ����� �������� ������, ����� ���������� ������ ���, �������, ��� ������ ���� �������� ��� � �����. ���� �����, ����� �������� ������ �� ����������� ����������, ���������� �������� � �� ���������� ���, ����� ���������� ������� �����.
�������� ��������� ������� ��� ������� 1987 ����. ����� ������ �����, �� ������� �� ��������, � �� ��� �������� ������ ���. � ����� �������������� ����� ������� ��� � ���� ���������� ��� ����������� ��� ������ ���������. ��-������, �� ����� �������� ������ � 4 ������� �� ������ �����. ��-������, �� ������ � ������� ����������� �� ����� �������� ������ � 6 �������. �-�������, � ������ ����������� �� ����� ���������� �� ������ 10 ������ (10 ������ � �������� ��� ������� �������). ���� ������� ����������� �� ��������������� ������, ���� ������ ��� ���� �������� �� 12 ������. � �� ��� ��� ����������� ��������� ���� ��������� ����� 100 ��������� ��������. ���� �� ����������� �� ���� �����������, ������ ���� �� ����������.
� ����� �������� �����, ������������, ��� ��� ������� ������������ ������������ ���������� ������ ������� � �������� ��� �����������������. ��������, ��� �������:
�� �������� ��� �������, ����� ����������� �� ������. ����������� �� ������ ���� ��������� ������������ ����� �������, ��� ��� ������� ���������� ���������� ����� ������ �� ������������ ������.
������� �������� ������ �������� �� ���������� �������. � ������ ��������� ������� �� ��������� �� ������� ������: �����������, US Treasury bonds, 90-������� Treasury bills � ���������� Treasury notes. ����� �� ������� �� ������ �� ���� ������ ����������� ������� �����. �� ������ ������� ������� �� ���� �� ������� ������ � ���, ��� ������� ��������� �������.
����� �� ������� � ����� ���������� � �������� ���������� �� ����������� ������. �� ��������� ������������ ��������, ����������� �������, ��������� �������, ������������ ��������, ���������� ��������� � ��������� ������. ������ � ���������� ������ ������� �� ������� ������� ������ � ���� ��� ���� �������.
�� ���� ������� ������� ����������� ��������� ��� �������� �������� ���������� ��������� ������. �����, �� ������� ������� ��������� �����, �� ��������� ������, �, ������ �����, ������ �� ��� ���� �� ��������.
������� ������� �����
����� �� ������ �������� ������ ������ ���������� ������� ��� ������, ��������� � �������� ������������ �������, �������� �������� �������� ������� ����� �� ��������� 30 ��� 50 ���. ���� ����������� �������������� ����������� ������� ��� ��� ���� ������� � ������ ������������� �������� ����, ����� ���������� ������ �����, ��������� � 50-���������� ��������, ��� ����� ������, ���������� � �����������. ��������� ������������ �������, ����� ����� ��������� ������ ����������� ������� � �� ��� � ������� ��������� ������ ��� ������� ��� ��� ���� �������.
������ ���������, ��� ����� �� ��������� ��� ������ �������� �������� �������. �� ���� ����� ������ ���������, �� �� ������ ���������, ������� �� ������ ����� ���� �������� ��� ����� �������. ��� ����� �� ��������� � ������ ���������, ���� �� ���-������ �������� ���� ����� �� �� ��������� �������� �����, � �� ������ ���-�� �� ����������? ��� ��������� ��, ������� ����� �������� � �����, ������� ��� ����������?
������ ����������� ����� ����� ������� ������� ����� �������� ��� � ������ �� ���������������� ��������. �� ������ ������ �� ���� �������, �������� ����� ������� ��� �����, ������ � 100-���������� �������� �� ��������� �������.
����� 9
������� ����� �������
�� ������� ����� ������� �� �������� �������� �������, ����������� � ��������. ������� ��������� ������� �������� ��������. ����� �� ������ �����������, � ������ �� ������������.
� ����� 2 �� ��������� ��������� ��������� ����� � ����� � ����������, ����� � ���������, ���������� � ����-�������, � ����� ��������� � �����������. � �������� � ���, ��� ����� ����� ����������� ���������� ��������� �����, �� ������� �� ��������, ��� ��� ������ ������� ������������ ���� � �����, ���� �� ��������� � ��������������� ��� ������� ��� ����� �������� ���������.
� ������� ����������� ����������� ��������� ����� ���������. � ��������� �������� ���� ���� �������� (����������, ����������� � �����������), ������ ������ � ��������� �� � ���� ����� ���������. � ���� ����� �� ���������� �����������, ����������� ��� ������ ���������� �� �������. ���������� �����������, ���������������, ��� ����� ������� �� ����������� ��������� � ������ ���, ��������, �������� � ����������� ���������. ����� ������, ����������� ����������, ����� ����� ���������� ��� �������������.
� ��������� ��������� ���������, ��� ����� ��������, ������� �� ������������� ������ �� ���� �������; ��� ��������� ������, ��������� ���������� ������ �����. ������, ��� �� ����� �������,�� ����� �����������, ������� ������� ��� ���������� �������, � ������� ����������� ����, ��� ����� �������� ��� ����������, ���� ����, ��� ������. ��� ����� ����� ����� ������ ����������, ��� ��� ������� ���������� ����� ��������, ���� ���� ���� ����� ���� ���� ����, ��� ������. ����� �������� ������ ��� ��� ����������.
������ �� ��������
������� ���������� ��������� �������� �������� ������� ���������� �� �������, ������� ��, ������� �� ������� � ������ �������. ��� ������������ ����� ������� ����������� ���������� ������ ��� ��������� ������. ���, ����������, �������� �����. �� ������ ����� ����� �����, ����������� ���������� � ������� ��� �������� ������ ���������� �� �������. ��� ������ ������ ��������� ������ �������. ��������� ������ ����� � �� ��������� ����������, � ������������ ��������� ����������� �������������� �������� ������������ �� ����������� � ������ ��������.
����� �� ���������� ��������� �����������:
���������. �������� ��������, � ������� ���� ��������� ����� ������� �������� (��� ������ ���� ������ ������� ��������) �� ������������ ���������� ����. ���� ���������� ��� ������, ������� ������� ��������.
������������ �������. ���� ���������� ��������� ������������ ������� �� ������������ ���������� ����. ������� ���������� �����������, ��� ��� ��������������� ������ ���� � �� �������� ��������� �������� ����� ��� ���� � ������ ���������� � ������ ����� ���.
�������� �������������. ������������� ����� ���������� � ���������� ������� ������� ��������, ��������������� �� ������ ����������� �������� �������������, ����� ��� ����������� ���������� ��� ATR.
�������� �� �������. ���������� ������ ������. �� �������� � ����� ����� ������� ������������ ���������� ���� (��������, ����� 10 ��� 90 ����).
��������� ������ �����. ��������� ������� ���� � ������������ ����� ����� ������� �������.
������ ������ ������ �� �������� ����� �������� � ���������, ��� ��� ����� �������������� � �������� ���������� �� �������.
�������
����� � ���� ����� � ��� ����������� � �������� � �������, ��� � ��� ����� ���� �������. ����� �������� �������� ������ ����������, ���������� ����������� ������ ������. ���������� ����, ������������ ��� ������� ������ �������� ��������� ��� ������ ������� ��������, ���������� ��� ������, � �������, ��������, ������ �����. ������� ���������� ���� ��������������� � ����������� �������������� ������, � ������� ����� ����������������� � ����������� ������������� ������. ������ �������� ���������� ����� �����������, ����� ���������� � ������� ������ ������������ ������, ������ ��� ������� ��������, ������� ���������� ������� ��� ������� ����� � ������ � ���������� ������� ��� ����������� ������ ������.
���������� �������
���������� ������� � ��� ��������� �������������� ������� �������� ���� �� ������������ ���������� ����. �������� ������� ����� ���������� ������� (���������� ������� ���������� �������) �������� ������� ���� �� ��������� ���������� ����. ������������� ���������� ������� ��� �������� � ��� ������� ���� �������� �� ���������� 10 ����, � ����������������� ���������� ������� ���������� � ��� ������� �������� ��������� �� ��������� 70 ����.
���������� � ������, ����� ������� ������� ������� �������, ����� ������� �������� ���������������� �������� ���������������� ���������� �������. ��� ������� �������� �������������� ����� �������� ����� ������� �������� ��������������� ������� � ������ ������� ����. �� ������� 9�1 ���������� ��� ���������������� ���������� ������� � �� 20 � 70 ����.
������� 9�1. 20� � 70-������� ���������������� ���������� �������
Copyright 2006 Trading Blox, ��� ����� ��������.
�������, ��� 20-������� ���������� ������� ����� ������ � ������� �����, � � �������� ���� ��� ���������� ����� ����� ���������� �������, ��� ��������� �� ������ ����������� ������. ��� ���������� ������� ������ ��� ����� � ������ ����������� � ����������� ������������� ���������� ������� � ������, ����� ��� ���������� ������������ ���������� �������. � ������ ������ � �������� ���� � ������ ����������� ����� �� ���� ��������� ������ �� ������� �������.
����������� ������ � ��������������� ���� ���������� ����� ������ ����� ���������� �������. ���� ����� ����� ����� ��������� ����� ���������� ����������� �� �������� � ������������ ������� ��������� ��� ���������� ��� ������� �������� ��� � �������������� ����������� ������. ���� �����, � ����� 11, �� �������� ���������� ��������� ���������, ��������� � ������������ ����� �����������.
������ �������������
