Notice: Undefined variable: contentRead in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 681

Notice: Undefined variable: row in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 719

Notice: Trying to access array offset on value of type null in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 719

������ � ���. ������ ���� �������� ���������, � ������ � ��� ������� ����

 ������������ ������ ������ ����� ������ �����, ��������� �� ������� ����� ������� �����. ��� �������� ������������ ������� ������ ������������ ��������, ������������ ���������� �������� ���� �����������. ����� ���������, ����������� �������� ��������� ����� BetOnSports PLC, ��� ��������� �������� ������������ ������� �������� �������� ������� ����������� ���������������� ������-����. ������ ����������� ������� �������.

��� ��� ������� �������� ������ ������� ����������� �����, ������ �������������� ������ ���. Party Poker, ����� ������� ����� ������ ���� ����������-������, �������� ��������������� ����������� ������ ����� ��� ������ ����� �������� ������ UIGEA; �������������� ������ 24 ���� ���� ����� �������� ���� ��65�%{680}. ������ �������� �������� �������� ������� ����� �������� ����, ������ ������� ������ �������� ��������� �������� ����� ����������� �������.

� ��������� �������� ����� ����� �����, ����� ������� Party Poker, ��������� ����� ����������� �������� ��������� �������� ���������� �������� �������.  ������� �������������� ��������� �������, ����� Party Poker ������ ������������ �������� �������, ����� ���������� ����������� ������, ������� ��������� ����������� ���������� �������-���, ��� �������� ����� ���������� ��� ����� ����� ������� �������� ����������� ���� (�Lord of the Flies�). ��� �������� ������������ ��� ����������� �������� �������� �������.

������ ����� ���� ��������� ����������� ������ Party Poker ��� ������, � ������������ ������� ���������������� ����� ���� PokerStars. Ƞ����� ���������, ��� �������� ����������. ����� ����, � ����� �����������, ������ ���������� ������ 2006��. ���������� ����� 75����. ����., ������ �������� ����� ����� ������� �������. ����� � �������� ����� �2007��., ������ ���������� ������������, �� ������� �������� 60����. ����. Ƞ�����, �������, ��� � ��� ����� ������������ ���� ������ ������, � ��������� ������� ����� ����� ��������� ���������� �������.

 ��� ������ � ������ �������, ��� ������������ ����� ����������� ������������ ��������� �������� �������. ������ ���������������� ������, �������������� ���� ������� �������, ���������� ������� �������, ������ ����������� ��������� ����������� ���� ������� ���� ������ �����. ������� �������� �������� ��������� ������������� ���� �������� ������������� ������ ������� ������� ����������� ���������, ���������� ������� ������� ������������ ⠫��������{681}.

����� �����, ���� ��� ���������� ������ ������ ��� ���� ������ ����������� ���� ���, ��������� ����, ��������� ����������. � ����� �������� ������, ����� ������ ����������� ������������ �����, �������� �����������. ������� ���� ����� ����� ����������� �������� ����� ����������������� �����ࠖ �������� ����������� ��������������� ����������� ������堖 ������ �������� ��������, ��������� ������ �������, ������ ����� ��������� ���������.

 ������������� ���� �������, ��� �������� ��� ��������� ����������� �������. Ӡ���� ��������� ������ ���������� �������. ����� ������� ������������ ����� ������ UIGEA � ����� ������ �������������� ������������ ���������, ��� ���������� ������� ��������� FiveThirtyEight. Ƞ���� ��� ���� ��������� �������� ����� ������ ��������, ��� ����� ��� ���� �����, ��� �������� ���. ������ �������, �������� ����������, ������� ����������� ������, ��� ���.

 2011��., ����� ������� ��������, ����� ������������ ������������ ������ ���������� �������� ����� ���� ������� ������{682}, ��������� ����� ��������� ����������������, ������� �������� ���������� ���� ��������.

����� ��������� � ����� ����, ��� ������������ ������, ������ � ��������� ������.

����� ���� ��������� �����������, ��� ������������ �����, ��������� ����������, ����� ������������ ��������� ������, �������� ����������� ������� ������� ����� ���. Ѡ������ �������, ����� ����� ����� ����� ������ ������� ������ �� ����� �������� ����������, ������� ���������, ��������� ����� �� ������.

����� ������ ������� �������

����� ������ ����� ����������������� ���� �����. ������ �������� ����� ����� ���� ������� ������.

��������, ���� ��� ����� ����������� ����, ��� ����������� ���������� ���蠖 ����� ������� �������������. �����-�� ����� ������� ������ ������ �������������� ����, �������� ����������� 140���/�, ����������� ����� ���� ������ ����� �������. ������ ��������� ������ ����� �����: �� ������ ������� ������ ��� ���� ���, ���� ��� ����� �������� ����� ����� ������ ������ ���� ������� ����������. �������� ����� ������� �������� ��������� ���������, ��������� ������ �������; ����� ������, ��������� ������-������ �������, ������������. �����.�10.6 ��������� �������� �������� �������� ������� ������ (AVG)[137], ����������� �������� ������������ ����������� ���� ������� 2011��. (������� ���), ������� ���������� ���������� ������� ����� 2011��.{683}. ���� �������, ����� ����� �������� ������ ��� ������� ���������� (��������, ���������� ������ ������� ������� ����� ������� ���������� 0,184, ����堖 0,384). ��� �������, ������ ���������� ������� ���������� ������, �� ���� ���������������� ������������ �������� ���������� ������� ������� ����� �� �������, ����� �������, ��� ������ �������� ������ ������� ���������� �������� �������{684}.

���.�10.6. ������� ������� ������� ������ ������� ������� ������������ ����, ������ ���� 2011��.

 ���� ������ ����� ����� ����� ���������. ���������� ���� ��������� ��������� �����, ��������� ������. ��������� ������ ������� ������� ���� ���� ����������-������� (����. 10.5).  ���� ���� ��� �������� �����, �������������� ��������� ������. ������������� ����� ������ ���� ����� �������, �������� �����.

������� 10.5. ������� ����� ������ �������

����� ���� ������� ��������� ������, �� ��������, ����� ���������, ��������� ��� ������ �����, ��������� ������� �����. ��������� ����� �������� ����� �������� �������젖 ����, �������� ��������������� ��. ���������� ��������� ���� ���� ������������, ��� �� ������� ��������� ������ ����� ���, ���� ������, ��� ������ ����� �������� �������� ������� ���������� ����. ����� ������� ����� ������� ��������, ��� ������ ������ ��100 �200 ����. ��������������, ����� ���������� 200 ����. �������� 100 ��������� ������. ������ ������������� ��� ����������⠖ ���������� �������� ��������������� ���������, ����������� ������������ �����������,�� ����� �16 ��� ���� ��������� �������� 3200 ����. ���������� 100 ������{685}.

��� ������, ��� ���� ����� �������� ����� ��������� ������ ������� ����� ����� �������� �������, ������頖 ��������� ������.

�����.�10.7 �������� �������� ������������� ������� �������� ������, ��������������� �������� ��������� ���� �������������� ����������. ��������, ����������� ��������� ���������������� ��������� ��������� ������� ���������� ������, ����������, ����� ����������� 95�% ���� ��������� �������.

���.�10.7. ��������� ����� ��������� �������� ������ ������� ��������, ������� ��100�00 ����.

����� 60����. ������ (�������� ����� ���������� ������ ����� ������� �������� ����, ����� ������� ��40 ����� �������) ����� ����� �������� 275����. ����. ����������� 35����. ����.  ���������� �� ����� ������ ������� ��������� ���� ����� ����������� ������. ��� ������ ������ �������, ��� ����� ��� ������� ������ ���������� ������ �����.

����������, ���� ���� ����� ������-�� ������ ����, ��� ������������� ����������� �� ����������� ��������, �� ����� ���������� ������� ���������� ������ �������, �������� ��������. �������, ��������� ����� �� ������� ��� �����. ������� ���������� ������ ����� ���������� ������������ ���� ����� �������� �������� ����������� ����������{686} ������� ���� ������ �������� ���� ������������ ��������� ����������� �������� ��������.

���� ����� ������ ������, �� ��� ������� ����������� ���������� ������������� ������, ���� ���� �� �������� ����������. �������� ����� ����� ������ ���������, ��� ������� ����� ������, �������������, ����������� ������, ��������� ������ �������� ����� ����� ���� ����� ������������, �������� ������������������ ����� ���������� ��������{687}. ��������, ����������� �����, ��������� ������ ����� ���� ��������� ��������� ����������� ������ (�Mathematics of Poker�), ���������� ��� ������������, ��� ���� �����, ���������� 30����. ����. ������� 10����. ������ ������� ������� �������� 100�200 ����., ��� �������, �������������� ����� �����������, �������� ���������� ������������� �����������.

���� �����������, ��������� ��������

����������� �������, ����� ��� ����� ����������, �������� ������ ������. ������� ��� �� ��������� ������������� ��������� ������. ��� ����� �������� ������, ��� ������� �� ������������,�� ������ ����� ���, ���� ������������ ��������� �������.

������� ����, �������� ������, ������� ���� ����������, ������� ���� �������� ���������,�� ��������� ��� ����.�� Ӡ����� ������� �������� ���������� ������������� �������. ������ �����, ����� �������� (������������� ������������ ���������, ��������� ������� �������������{688} ����������� �������� ����� ������� ������� ��������)[138], ������� ������ ��� ����� �����:

�� ������ ������� ������ ����, ��� ���� ����� ���� ��� ������������ �������, ��� ������ �������������, ������ ������������� �������������� ����������.  �������� ��� ������� ����, ��� ��� ������������� ������������� ����������� ������������ ������� ���� ������. ������ ������������ ��������� �������� ������������ ������������, �� ����� ������ ���� ��������� ����� ����������� ����. ����������, ��� ������������ �������� ������. ����� ������ ������ 11, ����������� ������� ����� ���������� ��������� ������-�����, ������� ����� (���������) ��������, ��� �� ������� ���������� ����� �������� ����������, ������� ������� S&P 500.  ����� ������� ������ ��������������� ������������ ����� �������� �������� ������ �������, �������� ����������� ������������.

����� ��� ������ ���� �������, �������� ���������� ������������ ������������� ������ �������� ����������� ���� ������ �������� ���������� ����� ������������. Ƞ������ ������ ������� ���������� ������� ��������; ������, ��� ���������, ��������� ������� ����. �������� ������ ������ ������������ ������� ����������� �����, 52�% ����� ����� ������� ������� ���������{689}. ���� ���������� ���� ���� ����, ��� �������� ���������� ���, �������� ���� ���� ������ ���, ��� �������� ���������� ������{690}. ����������� ������� ������ ���������� ����, ����� �����, ��� ��������� ������� ���� ������������ ������ ������������� ����������堖 ���� ������ ���� ���� ����� �������� �� ������ �������.

������ �� ������� ⠫����

����� ������� ����� ������������� �������� ����� ��� ������, ������ ����� ������.  1990��., ����� ��� ���� 22�����, �� ���� �����-������, ��� ��� ��������� ����������, �������� ����� ��������� ���� ������{691}.

�� ������ �����,�� ����������� ��� ������� ������� ������� �2012��.�� ��� ����������� ���� ����� ���������������� ������� ������, ����� � ������� ������� ��� �����. ��� �������� ������� �������������� ���� ����� ������� ���������� ������. ��� ��������, ��� � �������� ���������� ��� ��������, ����������� ������ ������������� ����� ����. ���� �� ����� ���� ����������� ���� ���-������ ����� ���������������.

������ ��������, ���������������� ������ ������� ������, ���� ���� ������ ���������� �������� ������������, ������������ ����. ����� ����������� ������ ����������, �� ��� ����� �����. ������ ��� ��������� ��� ������ �������ࠖ ����� ����� �� ���������� ���������� ������.

�� ��� ��������� �������� ����� ����,�� ��������� ������� ������ ����� �Elements of Poker� (��������� �������), ������ ����, ������������ ����������� ���� ��������� ������� �� �������{692}.�� ��� ���� ������� ��������� ���� �������. � ����, ��� ����� �����, ��������� ��������� ������������� ���, ��������, ��������� ������� �����. � ����, ��� ������������ ����� ����������� ����� ���������� �����, ����, ������ �������� ������� ������� ������ ���������� ������ ����, ����������� ��������� ������, ���������� ��������� ���������, ������������, ���������������� ������������, ������� ���������, �������� ���������� �����, ����, ����������, ����� ��������. � ����, ��� ����� ����� ��-�� ������� ����� �����, ������� ��� ���������� �����, ����� ��-�� ����, ��� � ������ ��� �������� ������ �����, �, ���������, ��������: ����� ������ ������� � ���� ��� �� ���� ���� ������ ���� �����, ����� �������� ��� ������, ����� ��������� ��� ����� ���������������.

���������� ������� �����, ��� ������� ��� ������� ������������� �������� ������, ������� ������������ ������, ������ ��� ���������� ������. ����� ��� ������, ������� ����������� ����� ���������, ����� �� ������ �����, ��� ������������, ����� �� ������� ������. ������� ������, ���������� ���������� ������������� �����������, �������� ������ ���������� ���� �������� �������. ������ �������� ��������, ���������� �������, �������� ��������� ������ �90�% �������, �������� ����������, ���� ��������� 10�% ����� �������, �������� ⠫�����.

������� ������� ���� ������� ���� �������� ������� ��� ����� 40 ���, ������ �� ���� ������ ������ ���� ������������ ������ �������. ������� ������� ������� ���������� �������������� �������, ���, ��� ���������� ����������������� ������� ������, ����� ������������ ������� ������������.

�� ���������� ��������� ������ ����� ��������� ����������� �������, ��������� ��������,�� ����������� �� ���.�� �������� ����� �������, ����� ���������� ��������� ������. ��������, ������ ���� ��� ������ ������� �������� �������, ����� ���. Ƞ� ���������� ����� ����, ��� �� ������������ ������� ����� �������. Ƞ� ����, ��� ���� ������������ ������, �� ��� ������ ���� ����������� ����. �������� ������, ������ ����� ������ ����� ��������� ����������� ���������� ������. ����� ���-�� ������� ��� �� ���� �������� ����� ���������, �� ��� ���� ����� ������������ ��� ��� ���� ���� ��������� ������ ��������������� ���������. �������� ��������� ��� ������. ����� � ������� ����� ������, ������ ������ ��������� ������. � ��� �������, ��� ������� ����� ������ ��� ������ ����. � ����� ������� ������, �����, ������ ⠫����, ����������� �������� ��������, ���������� ������� ������ ������� (���� ��� ���� ������ ����� ������� ����� ������ ������� ���������� �����). ������ � ���� ������������ ����. ������ � ������� ������ �����������, �������, ������������ ����������� ������� ������� ��������� ����: � ������ ������� �������� ���������, ��� ���� ��� ������ �����. � ��������� ����������� ��������� ������ ������� ���� ���.

������ � ������� (��������, ��� ������� ���, ����� �����), ����� ������� �������� ����� �����. ����� ������� ����� ���� �������� ������������. ���� ������� ����������, ����� ����� ����� �����, ������������ ��� ������� ������������ �����������, � �������, ��� �� �������������� ����������� ����. ������, ����� ��� ��������, ��� � ����� �������� ������,�� ��������, ��������, � ����������, ��� ����� �������� ���� ���������,�� ��� ����� ����� �������� ����� �������� ���������, ��� ����� ����� ������� ���� ⠫����. �� ������� ���� ���� ���� ����� ������, ����� � �����, ��� ��� �������.

���������� ���������� ������, � ��� ������� ���������� ���������� ����������� ����蠖 � ������� ������ ��� �����, ��� ���������� ���������. ��������������� �������, ��������� ������ ������ ������� ⠫����, ������� ������� ������ �����������������蠖 �������������� ����� ������������� ����������� �� ���������� ���������� ����������� ��� ��������. �, ���������, ��������� ��� ��������� ���������� �� ��������������, ��� �������� ����, ��� �����, ��������� �������������� ������ ������ ����� �������. ��� ������� ���������� ��������, ������� ������������ ���� ������,�� ������ ��� �������.�� �������� ������ ���������� ������� �� ����� ��� ��蔻.

��� ����� �������������, ��������������� �����������

�������� ������������ ������ ������������� �����������. ���� ���-�� �����, �������� ���������, �� ������� ������, ��� �� ����������� �����. ������ ���������� ��� ������� ��������� ���� ����. ��������� ������������� ��� ������ ������������ ��������, ����� ������������ ������; ����������� ��������� ����� ����� ����������, ���������� �������� ������������ ������ ����� ����� �������� ���������� ��������� �������.

� ������, ����� ��� ����� ���������� ��������������� ��������� ������� ��������� ������������ �������� ����������������� ��������� �������-������ ���������. ������ ������������� ����� ������ ����� ������������ ������������ ����������� �������� �����, ����������� �������, ������ ������������ �������� �������� ����� �������, ������������ ���������� ���� ��������. ������ ��� ������� ������� ���������� ������� �������� �������, �, ��������, ����������� ����� ������, ����� ���� �������� �� ����������� �������, ������ ������ ��� �������� ������ ������ �������������. �� ����� ��������� ������� ���������� ����� ������� �������� �� ����, ������ ������� ����������� ������������� ����, ����� ����� ��������� �� �������� ������, ����� ��� ������.

����� ���� �������� ������������, �� ��� ������� ������������� ������������. ��������, ��������� �����������, ������ ������ �������� ����� ��������� ���, �������� �������������� �������� (������ ���� ���� �� �������� ��������� �������������� ������ ���������� ��� �������� ������). ������� �������, ��� ���������� ��������, ������� �������� ���������� ��������� ��������� ��� ����������, ����� �������������� ���������� (���� ���� �������������� ������ ����������, ��� ������� �������� ������� ��� ��������� ���������, ������������ ��). Ƞ����� ������� ���� ��������� ��������. ���� ���������� ��������� ��������, ������ ������� ��������: �� ��� �����-�� ���������� �����, �������� ������� ������� ��������� ������� ����.

������ �� ������������ ����� ������� ���������, �������, ��� ��� ������ ��������� ����� ������������ ������������� (���� ��� ���������� ���� �������).

��������� ����������� ��������� ������������ ��������� ������� ������ ��������������, ����� �� ���������������� ������� ���� ���� ����������� ��������. ������ ������� ����, ��������� ��������� ������ ���������� ����, ��� �����������, �� ������� ������� ������ �������� �������� �������������, ����������, ��������� ������� ��� ��������.

������� ��� �������� ����� ������, ����� ������ ������� �������� ������ ������������. ������ ������������ �������� ����� ����� ���� ����� ��������� ���������� ������������ �������; ���������� �������� ������������ ����������� ��������� �������, ��� �������. ������ ������ ����� ��������� ������� ������������ ������� �����������, ����� ������ ����������� �����,�� ������� ����, ����� ��������������� ����������, ����������������. ���� ������� ������������ ������� ���������� ����� ������������ ������� �������� �����������, �� ����� �������� ��������, ������ ������� �� ��������� ������ ������ ������ �������, �������, ����� �����, ������ ����������� ����������������� ������ ������������� ����������� (������-�� ������, �� ������ �������������, ��������� �������� ����� ��� ������������).

������ ������ ������ �������� ��� �����, ��� ����������� ������ �����, ��������� ��������������� ������������ ���������� ����������. ������, ����������� ������� ������, ����� �������, ����� ����� ������-������������� ������ ���� ������ ����������� ���������������, ������� ���� �������� ���������� ����� ������������ ����� ���� �����. �� ������ ������ ������ �����������, ������ ������ ������������, ����� ������ ������������, ����� ������ ������������ ������ ����� ������ ��������� ������ ������ ��������� ��� ����� ���, ��� ������� �����, ���� ������� ������� ����� ��������� �������������.

���� �� ����������� �������� ��������, �� �������, ��� ��� ��������� ���� ����� ���������; ��������, ��� ����������� ��������� ����������������������. �������, ��� �������, ��� ���� ���������� ����� ��������, ����� ��������� �������� ������� ������, ����� ������� �������� ���������� ��������,�� �������� ����.

������� ��������� �������� ��������� �������� �������� ���� �������. ��� ��������� ��������� ������� ����,�� ������� ��.�� ����� ����� �� ������� �����, ��� ������ ����������.  ����� ������ ������� ���������� ������������� ������ ����������� ������, ��������, �� ������� ��������� �������������. ��������� ���������� ����� ��� �������, ������ ������� ���� ����� ������� ������� ����, ����� ��������� �� ������� ��������� ����� ���� ��������� �����, ����� ����� ��������, ��� ��� ����� ��������������, ���� ���[139].

����� ������, �� ������������ ���� ������� �������� �������, �����, ����� ������� ����� �����. ���� �� ����� ����������, ��� �������� �������, ���� �������� ������� ����� ����������, �� ������ ���������, �����������, ������ ��� ��������� ������� ��� ������, ��������� �����. ������ ����������� ����, ���, ������ ����������� ������� �����������, �� ������ �������� ��������.

��� ������� ���� ������������� ��������, ������� �����, ����������� ��������������. ���� �� ��������� ��������������, ���� �����������, �� �� ������� ������� ���� ���������� ����, ���� �� ������������ ���� ����, ������� �� ��� ������������� ����� ������ ����� ��� ������ ���������. Ƞ������, ��� ����� �������� ��� ��������, ��� ���������� ������������� ����������� ����� ��������, ���������, ��� ���� ������� �������� ������������ ������ ����� ���������. ��� ����� ��������� ������ �� ����, ��� ��� ����� ������������.

����� 11

���� �� �������� �� �����������

 2009��., ����� ��� ����� ����, ������������� ������ ����� ���� ��������� ���������, �����-�������� �������� ����� ������������ ��������� ����������� ��������� ��������� ����� ��8���� ����.  ������� �������� ��������� ��� ����� ������ ��� ������� ��185����� ����. (��� �������� ������� ��� �������, �������� �����������). �������� 2009��. ����� ������ ������� �������� ����� 46 ����{693} ����.�� ������� ���� ����, ��� ���������� ����� ���� �������� �������� Fortune 500{694}.

����� ����������� �������� ��������, ����������, ������� �����.  1950����. ������� ����� ������������ �������� �������� ������� �������� �������������� ����� ���, ��� ������ ��������������� ���� ����, ��� ���������� ������ ����� ������������ ��������. ʠ2000���. �������� �������� ������� ������� �������� �12 ���.

������ ��������� ������� ����� ������ �� �������� ������ ������� ���: ��� ������� �� ����� ����� ������� (���.�11.1){695}. ������ ������� ��������� ����������� ��������� �������� ����������, ������� �������� ���������� ����� ����������� ������ ������-���� ���. ����������� �������� �������� �������� ������ ������� �����, ��� ��������� ����� ����-����� ��������� ����������� ��������������{696}.

���.�11.1. ������� ������ �������� ������� ������ ����

������� ���������� 101�[140] �������, ��� ������ ����������� ������ ���� ������, ����� ��� ������� ����������� ���������. ����������� �������, �������� ���� ��� ������� ����-����� ���� ������� ��������, ������ ������ ������-������ �������� �������, ��������, ��������, ���� ��������� ������� ��������, ������������ ���������������� ����-����� ��������� �������� 0,190. ����� ��������, ������� ���� ������, ������� ���� ����� ������� ���������, ������� ������ ���������� ������ ����� ������ ����.

������ ������-����� ���� ������ ����� ��� ������� ������ ���� ������. ����������� ����� �������� �������� ������, �� ���� �������������� ���� ����� �������� ������������ ������� ������ �������[141]. ������� ������ �������� ������������ ������������ ������������� ��� ������ ������������� ��� ������.

������ �������� ������� ����� ��������� ������������ ��������, �������� ����� ������������ ���� �������� ��������{697}. ��� ������ ������� ����� �������, ��� ��� ����� ��������� ����� ������ ��������, ��� ������������ �������� �����. ����� �� ��� �������� ���� �����������? ������ ���, �� ����� �� �� �������, ��� ����� ����������� �������������� ����?

����������� ������������

���� �� ������� ����, ������� �������� ��������� ������ (�������������� ��� �����), �� ������ ���������� �������� ���������� ������������� ��������� ������������. ������ ����� �������������� ������ �����? ������ �����, ��� ������ ����� ����� ����� ����������? ������� ����, ��� �� ��������� ������������� ����� �������-������ ������ �������? ����� ��������� ������������� ������� �������� ������? ��������� ��������� ����������{698}, ��� ���������� ����� ������ ������ ������������ ������ ������ ������, ������� �� ������� ����� �������. ���� ������� ��� ���� ������������ ��������, �� ����� ����������� ����, �����, ������ ����������蠖 ������ ������,�� ����� ����-���� ���������� ������������, �������������� ����� ��������� �������� (���.�11.2).

���.�11.2. ���������� ������ ������

����� ��� �������� ������������ �������� ���� ���� ����� �������������, ��� �� �������� �����������, ��� ������� ������� ���� ������.

���� ��� �������� ��������� ��������������� ���� �������� ����� �������, ����� ��� ��������������� ���� �����. ��������, ����� ���������� ��������, ��� ����������� �������� ������� ���������� ���������� 30�%, ������젖 50�%, ������ �������� �� ����� ������ ������� ������ ����������� ����� ��������� 40�%.

������ �������� ������� ����������. ���� �� ������ ������ ������ ������� �����, ��� �, �� �, ��������, ����������� ������ ��� ������� ��������������.

 ����� ������ ���� ������� ������������� ���, ��� �� �������� ������ ������� ������� ������, �� ���� ������������ �������������� �, ����� ��������, ����� ������ ��������� ����������� ���� �������� ������� ��������� ����.

�������� �� ���������� ���������. �������� ������� ������ ����, �� ������ ������� ���� �����������, ������ ������ ������ ��������.  ������ ������ �� ������ ������ ������� ����� ������ ����������� ���������� ���� ������[142].  ��������� ������, ������ ������ ������������� ������, ���� ��������� �������������. ���� ����� ����� ������ �� ��� ����� ��������, ��� ��� ������� ����� �����, �� ������ ��������� ������� ������ ������, ��������� ���������, ��� ���� ����� �������� ������ ������.  ��������� ������ ��� ����� ������� ��� ������� ������� �����������.

����������, ���� ������� ����� ���������� �������������. ��� ����� ����� ��������� �������� ������������ ������ ����� ������� ����������� ����� ������, ������� �� ������ ������� ������ ������ �������.  �������� ���� ��� ������� ��������� �����. ��� ��������� ��� ������������ ������ ��������������� ����, ������������� �������� ��������� ������ ��������� �������{699}.

��������� ����������� ����

 ��������, ��������� �������� ���������� �������� ������ �������� ������������ ����� ������ ���������������� ��������. ���� ���� ������ ����� ���� ��������������, ��� ������� ����������, ���� ���������� ���������� �������� �������� ������ ���. ���������� ���� ����� ����� ����������� ���� ����� ������������ ��������, �������� ���� ���������� �������������� ������ ����������� ������ ������ ������������, ���������� �������� ������������� ����������. ������ ����������� ������ ����� ����������� ������ ����� ���������� ����, ������� �������� ��� ���������� �������� ����������������� ���� ��������� ������� ������ ��������, ����� �� ���������� ���������. ��� ���� �������� ���������� ������� ���������� ��������� ���������� �����. ������� �������, ��� ����� ������ ���� �������� ������� ��������� ������������.

������ ��� ������������� ����� �������� ����ꠖ ����� ��������� �������� ������� ����������� ��������{700}. � ������, ��� ��� ����������� ����� ��������� ������� ����� �������. � ������ �������� ����, ��� ����� ������ ����� �������������� ������������������� ������������� ����������, ����� ������. ����� �������, ��� ������������� ���� ������������ ����� ������� �������, ��� ���������� ��� �������� �������� ������ ����� �������� ������� ��������, ����� ���� �������� ����������� ����� �������.

�������� ������ ����� �������� �������� ������������ ����ࠖ ��������������� �������� ����� ������� ����� ���� ��������������. ��� ����� ������, ������ �������� �������������� ������, ����� �������� ������������ ������� �������� ������� ��� ����� ������� (������ ��� ��������� ����� ���� ������ ������������). ������ ��� ������ ����������� ����� �������, ��� ��� ����� ����������.

���� ���������� ������ ���� ����� ����������� ����, ��� ���� �� ����� ������ ����� ������ ��������, �� ������ ������� ����������� ����� ��������. Ƞ����� ����� ��������� ������ ���� ����, �������� ��� �������� ���� ������������ ��������.  ���������� �����, ��������� ��������� ������������, ���������� ������ ������ ������.

������� �������� ��꠫����������� ������� ������������

������ ����������� ������������ ������� ����, �� ������� ��������, ������ ��������� ��������, ��������� ������, �������� �������� ���� ����������� ����� �������� ������� ����������� �������, ����� ����� ������ ���� ���������� �������, ������� ����������� ������ ����, ��� ������������ ������ ������ ������ ��������. �������� ��������� ��� ��������� ���� ������������ ���� ����� ����, ���� ������� ������ �����, ��� ��� �������� ����� �������� ������ ������, �������� ���� ���, �������������� Intrade (������� ���� ����������� ������ ������������), ��������� �������� ���� �����. ����� � �������� ������������� �������� ����.  ����� �������� ������� ������ ���������� ���������� �������� ������� ����� ���������, ��������� ������[143]. ������ ������ ������� ������, ����� ��� ������ ���������� �������� ���������� ����������� ��������� ���������. ������� ����� �������������, ���� �� �������� ��������� ������ ������?

�������� ������� ����������.  ���� ����� ��������� �� ����������� �������, ������� ��������� �������{701}. ������ �� ����� ������������, ��������� ������������� ����� ������� ������ ������ ��������� Freakonomics. � �������� ��������� ���� ����. �� �������� ������������ ��������, ���������� ���� �������� ��������� ��Sarcone ��������, ����� ��������� ���������� ������������ ������ �������� ������� ����� ����� ����������� ��������� ������ ���������.

���������, ������, ��� �������� ������ ������� ������ ����� ����. ������ ����������� �� ������ ��������� ������ ������������[144] ���� Intrade�� ������������ �������� ������ �����������, ��� �������� �������� �������� �����, ��������� ���������� ���������,�� ������� ������, ��� ������� ��������� ������ �������� ������� ����������� ������������ ���������� ����� ���������� �������. ������������ ��������� �������� ���������� ��������� ����������.

��������, ���� ����� ����� ���� ������� ������������� ����, ��� ������� ������� ������ �������� ���������� ����������������� ������ �2008��. ���� ��� ������������� �������� ������, �� ���� ������� �������� ��������������� ������, �� �������� ����� ������� �������� �������� 100 ����., ���������� ������ �� ��������� ������. ������ �������� ����� ������������ ������ ������� ��������-���� ����������� ������ �������, ����� ������ ���� ���������. ����� �������, �������� ���� ����� ������������ ����� ������������� ������������ ���������� ������. (������� ��������{702} ���� ����� ������� ���������� ��18 ����. ����� ����, ������ ��������� ������ ������, ����� ����� ������� ��66 ����. ����� �������� �� ��������� ������� ����-��������, ������ ������ �������� ��������� ��0, ��������� ����� ���� ��������� �� �������������� ��������.) ����� ������ ���� ����� �������� ������ ��������, ��������� ����������,�� �� ������ ���� �������� ��� ������� ������������� ������� 1892��., ����� ����� ������� ��������� ����������� ��������� ����������� ����������� ����� �������������� �������� �����{703}.

��������� ����� ������ ������������� �������,�� ��������� �������� ���������� ����� ��������� ����� ����� ������ ����� �������� ���������� ������. �� ������ ������������ ���������� �������� �������, ��� ������� ���������� ������ ������������� ��������-������ �������� ����� ������������, ����������, ��� ��� ������������,�� ����� ����������� ��������.

���� ������� �������,�� ������� ��� ��������.�� �����, ��� �� ������� ������������ Intrade �������� �����.

�� Intrade �������,�� ������� ��������.

��� ������� ������, �������������� �������� Public Opinion Quarterly{704}, ���������� ��������, ��������� ���� �FiveThirtyEight �������� ��������� ����� 2008��., ������������� Intrade. �������� ����� ������ ���������� ����, ���, ���� �������� FiveThirtyEight ����� �������� ���������, Intrade ��� ��������� ����������� �����.

������������ (������������) ��������� ���������

���� �������, ��� ����� ��������� �������� �������������, �������������� ����� ������������. �������� Intrade ������ ���������� FiveThirtyEight ������ ����� ����, ����������� ��������� ��������� ������ �������� ��� ������������� ����������; ���������� ������ ��������� FiveThirtyEight{705}. ��������, ��� ����� ������ �������� ��� ����, ��� ����� ������� FiveThrityEight ���������� ����� �������� ��������� ���� Intrade ������ �����������. ��� ����� ��������, ��� ������ �������� ������������ ��� �������� �������������� (��������� ����, �������-�� �������).

��� ������� ���������� ���������� ������� ������������ �������������� �������������, ��� ��������������� �������� ��������� ��������� ���� ���� ������������.  ����� ���� ���������, ������� ��������������������� ��������������� ����������� ������������� ��������, ������� ������� �������� ������������ ��������� �������� ��������� ������� ������ ��������������� ��15 ���20�%{706}.

������, ����� ��� ����� ������� ���������� ��������� ������� ��������, ��� ������� ��������� ��� ��������� ��������������.

��-������, ���� �������������� ������� �����, ���������, ������ �����, ��� ������� �������������� �������, ��� ��������, ��� �� ����������� ����� �������. ��������, ���� �������������� ������������������ �������� ������� �����, ����� ����������� �������� ����� ��� ����������� �������. ������� ��� ����� ����� ��������� ��������� �����������.

��-������, ����� ��� ������������ ����������, ��� ������ ������� �������� ����� ��������, ����� �������� ������� �������� ���������� ����� ����� �����������.  ����� ���������� �������� (������� �������� �����) ���� ����� �������������� ��������� ����������� ���� �����.  ��������, ����� ����� �������� ����� ���� ����� ���������, ��������� ��������� ���������� ����� �������.

�-�������, ���� �������������� ������� ������ ��������� ���������������, �� �������� ����������� �����, ��� ������ ���������������� ���������. ��������, ��������, ��� ���-�� ����� ���������� �����, ������������� ������������ ������� ��������� ������ ������, ��� ��� ����� ������������ ������ �� ������ ������������ �� �������� ����� ������ ������.

������ ����������� ����������� ������������� ����������� ����� ������ ����������� ���, ��� �������������� ������� ����������� ����� ������ ���������������. ����� �������� ����� ������. ������������ ������������� ����������� �������������� �������� ��������, ��� �������������� ������� �� ��������� �������� ���� ��� ���������� �����, ��� ��������, ��������� ����� ���70 �����������, ��������� ������� ������ ���������{707}. ������ ������ ���������, �������� ��������� ������������ ����������� ���������� ��� ������� ���, ��������, ��� ���������� ������������ �������� ���������� ���� ��99,5�% ������, ��� �������� ��������� ����������{708}. Ƞ���, ����������, ���������������� ��������������� ������. ������, ��������� ����������� ������-������������� ������ ���������, ����������� ������, ������� ���� ��������� �������������� ������{709}. �������� �������� ������ ��15�20�% ������������� ��������� ����� �������� ���������� ������������ �����������, ������ ��� ������ ���-�� ���������������� �������������� �����.

������� � ������ ��������� ����������, ��� ����� �������� �������, ������� ������� �� ����������, ���� ����������� ����������� ��������. �����, �������� ������ ��Intrade, ����� �������� ������������ �������� FiveThirtyEight ������������ ����� ������������, ����� ���������������� ����� ������ �����������, ������� ��� ������� �������� (��������, ���������� ����� �����������). �, ����������, ��� ����� ����������� ���������������� ��������� ���� ����������, ������� ���������� ��������.

�������� ������� �������� FiveThirtyEight, ��������� ������ ��������, ���������� ������������. ��������, ��� �������� ����������� ��� ���������������, ��� � ��� ����� �������� ���� �������. ���� � �������� ����, ��� ���� �������� Intrade, �� ������ ������ ���������������� ���� ��������������� �� �������������� ��������� ������������?

������� ������, � ������� ����� ��������,�� ������ �� ���.�� ���� ���� ���-��, ��������� ������������ ���� �����������, �� ������ �� ����������� ���������� ����� �������?� ����� � �������, ���, ������ �����, ������ �������� ��������� ���������� ����� ����������������� ����� �������� ���� ����������� ������ ����� ����.

����� �����, ���� � �������� ������������� ������������ ������ ������������, � ��������, ��� �������� ������ ������ ������ ����, ���Intrade, ���������� ������, �������� ����������� ����� �����. Intrade ���������� ��� ����� ����������, ������ �� ��� ����� �������� ��������� ���������� ��������� ������ ������-�������. ��������, �������� ���������� ������ ����� ��������������� (���� ��������� �������) ������ 2012��. ������ �������� ����� ������ ��������� ����� 1,6���� ����.{710}; ������������� ������������ ����� ������ �����-�������� �������� ����� ���������� 8���� ����. ����� ������� �������, ���������� �����-���� ����������� �������� ⠫������������, ��������� ����� 9����. ����., ���� ���� ������������ ��������, ����� ���� ����� ������, �������� ��� ����, ����� �����������. ����� ����, Intrade �������� ��������� ������ �������� ����, ������������ �����, �������� ������ �������������� ���������, ������������ ����������� ��������� ������. ������ ��������� ������ �������� �����������[145]{711} ���������� ��������������� ���������������{712}. ����� �����, �������� ����� ���������� ������� ���������� ���������� ������� ���������� ������������ ������ ������� ���������蠖 ��������, ��������� ����������� ����� ������� ���������� ���� ����������� �������� �������, �������� ����� ������� ���������.

������� FiveThirtyEight ������� ������� ������������ ����������� �������� Intrade, ������ ��� ��������� ��������� ��������� ���������������� ���, ������� �������� ����� ���� ��������� ������ ����? ��������, ��� ��� ������ ������. ����� �� ��� ������� ��� ������? ���� ������������{713}, ��� ��������� ����� ��� ������� ������������� ������ ������{714}.

�������� �������� ������� ����� ��������� ��������� �������� �����, �������� ���������, ��� ��� �������� ���������� �����.

������ �������� ������������ �����

 1959��. 21-������ ������� �������� ������� ����� ����, �������� ������� ��������� ����� ����������� ��������, ����� �������� �������� �������������, ������������� ���������� ������������� �����{715}. ��� ������ ������� ��� ���������; ���� ����� ������������ ������, �� ������ �������� ����� ������ ���������, �������� �������� ������������� ����� ������ �������� ��� ����� �������� �����������, �������� ������ ��������� ����. �� ��������� ������ ����������� ������ ��������� ����� ��������, ��������� ����� ����������, ������� ������� ���������� ��������� ������������ ����� �������. �������� ��� ��������� �������� �������������� ��������������, ������������������� �������� ������� ��������������� ��������� �����. ��������� ��, ����� �������� ��� ��������� ���� ������� ���������. ����� ����������� ���� ������������� ����� ������ ������� �����������, ������� ��� ���������������, ���������� �����������, �������� ����� ���� �� ������� ��������� ��������� ����. ����� ������ ��������� ���� ������� ���������.

 ������ ������� ������������ ������������ ���� ������, ���� ��������� �������� ����� ��������������. ������ ����� �� ���������� ������ ������� ���������� ������������, ��� �1965��. ��������� ������������ ���� ���������� �����������. ���-�� ��� ���������� ���������� ������ ����� �������, ���������� ����������� ���������� �1980�. ����������� ������������, ���� �������� ��������� ���������, ��� ������������ ����� ������ ���������������� ��������� ����, �������� ���� �����, ������������ ����� ������ ������. ������ ���������� ������ �������� �������� ������[146] ��10-������ ������ �1950 ��1960��., ���� ���������, ��� �����, ������������ �������� ���������� ����� ���, ������� ��������� ���� ����� ���������� ����{716}. ���� ���� ��������, ��� �� ���������� ���������� �����, ���� ������� ���������, ��� ����� ������� ������� ����� ������.

�������� ���������� ����� ��������� ������ ���, ��� ���������� ������� ��������� ��������� ������� ���������� ���������. ����� ���������� ������� ������ �������� �����, ��������� �������� ������ ��������� ������� ������� ��������� ������� �������� ����������� ������ ����������, ��� �����, ����������� ������ ����� ����������� ����.

ʠ���������, ���� ������� ��������, ���� �, ����� ���� �����, ���� �� ���� ��������� ������������ ����������. ������, ���� ���� ��������� �������� ������������� ����������� ������� �������� ���� ������� ����� ������� ����������{717}.

�������� �������� ����, ���� �� � (������������ ����) ������������� ����� 4000 ���{718}, �������� �������� ��������, ��� �������� �������������� ��������� ������ ����������� ���������� ������������{719}. ������ ��� �������� ������ ������������ ������������ �����. �������� �������� ���� ������ ������� ����, ��� �������� ��������� ����� �������������� ���� �������������� �������. ��������� ��������� ��������� ����� ��������� ������ �������� �������� �������� ������蠖 ���������� ����, ��� ���-�� ��������� ����-������ ��������� �������� �������� ������� ���������. ������, ��������� ����, ��� ������� �������������� ���������� ������� ������������, ����������� ���������� ����� ������������� �����������.

���������� �������� ���������� ����������� �������

����� �����, ������ ����� ������������, �� ������� �������� �����������, ���������� ���������� ��������� �������, ��������� ��������� ����� ��������. ������������ ����� ���� ��������� �����������, �������� ����������� ������� ���������������� ������������ �������� �������� �������� �������: ��������, ��� ������ ��������� �������� ��������, ������ �� ������� �������.

��� �������� �������� �����, �� ������ ������������ ��������� ��������� ������� ��������� �����, ���� ����������� ������� ����� ����, ��������� ��� ������ ������� ����. ����� ���� �������� ���������� ���������� �������������� �������� ��������� ���������� �������� �������� ������ �������� ���.

������� �����������, ��� �� �2007��. ������ ������������� ���������� ����, ������� ���������������� ��������� �������� ������������ �������� �������� �������������頖 ��������, ���, ��� ���������� ������������ ������ ���-������ ���S&P 500. �� ����������� ��������� E*Trade, ������� ���������� ��������� ����� ��������� ������ ������ ������������� ���������� ���� (��������, ������ �������� ������ ������������ ���� ���).

��������� �� ���������� �������� ������ ���� EVTMX (Eaton Vance Dividend Builder A), ���������� �������� ��������� �������������� ��10�% ������ ��� �2002 ��2006��. ������ �� ������� ���� ����� �������, �� ��������� ������ ����� JSVAX (Janus Contrarian T), ������� ������������ ���������� ������������ �����, ������ ��� ����� ���� ������������ ����� ��9�% ����.

������� ���� ����� ���� ��� ������ �������. ��������� ������������ ������ ���� �������� ������ ������� �2002 ��2006��., ������ ������� �� ������������� ������ ����������� ���� ��� �2007 ��2011��., � ����������� ����������� ������� ����������. EVTMX, ����� �������� ���� ������� 2002�2006���., ������� ���������� ���� �������� ������� ����������. ������������ ������ JSVAX ����������� �������� ��3�% ���� �������� �������� �������� �����. ���� ������ ���������� ������������������ ������������ ������ ������ ���� ����������� ���� ���������� ����������. ������ ������������ ������� �������� ��������� ���������� ������� �������� ������ ���������� ����{720}, ������ ��� ����� ��������� ������ ��������� ����� ����� (���.�11.3){721}, ��� ��� ����� ������� ���� ������������� ������������蠖 ��������� ���������� �������� ����� �������������� ������ ��������������.

���.�11.3. ������������� ����������� ������ �������� ������

��������� ����������

������ �������� ������� ���� ���� ���������� �������, ������� �� ������� �����������,�� �����, ���������� ������ ����������� ����������� ����������� �������� ��� ������� (���� ���� ����� ����� ���������� ������� ��� ������), ����������� ������������� ��������� �������������� ���������������. ����� ����� ���������� ������������, ����� �� �������� ������� �������������� ���������. �� ���� �������, ������� ��� �������� ������������� (����� �������� �������� ���������� ���� ������頖 ����������� ������).

��������, ��� ����� �������� ������ ��������⠖ �������� ��� ��������� �������� ������. �����.�11.4 ������������ ����� �������� �������� �����. ������ ����� ��������� �����������, ������ ������� �� �������� �������� ��� ���������� ������������� ������� (���, ������, ��������� ������������������ ������� �������)[147]. ������ ��� ������� ����������� ��������� �������� ������������� ������� ���-������ �������� 1000 �������� ���� �1970� �1980���. ��������������. ������ �� �� �������, ����� ������� ���������, ������ ���������? ��� �����-�� ������ (����� �������� �������{722}). ���������, ���������� ���������� �������� ��� �������, ����� ����� ��������� ��������� ��� ��������.

���.�11.4. ����������� ��������� ������� �������� �����

��� ����� �������� ������������ �����

������ ���������� ������� ����� ������ ������ ����, ���� ������� ���� ��������, ������� ��� ��������� ������{723}, ������ ��������� ��������� ��-������ ��������� �������� ��������������� ������.

������ �����, ���������� ������ ����� �������� ������������ �����. �������� ��, ���� ���������� ����� ������� ���� ����������� ����������� ������� ����� ���� �������������� ��������������� ��������. ����� �������, ������� ��������� �������� �����������.

������� ����� �������� ������������ ����� ��������� ������� ��������� ��� ������. ��� ����������, ��� ��������������� ������, �� ���� �������� ������������� ���������� ����������� ���������� ��������, �� ������-�������, ������������������ ������� ��.��., ����� ������� ����������� ����������� ���������� ������ ��������, ����������� ������� �������� �������.

�, �������, ���������� ������� ����� �������� ������������ �����, �������� ������� ���� ������� ������������ ������������ ��������� ������ ������ ���� ��������� ��������� ����� ��������� ���������� ������ ���� �������. ��� ������ �������� ������������ ����� ������������ ����� ������ ���� ���������� ������������� ������� ������ ����������������� ��������� ������������ ����������� ������ ����������� ������ (������� ������ ����{724}). ��������, ������� �������� ��������������� ������������� ����, ��� ��������� ����� ���������� ���� ������ �������� ���� ��������. ���� ���������� ������ ������ ��������� ������ �������������� ������ ���������, ������� �������� �������� ������ ������������� ���������� ��������� ������ ����������� ������������ �������� ������� �������� �������� ����� ��������������� ����. ������� ���� ���������� ����� ������� ����������� ���� ������� �������� ����� ��5�10�% ����{725}�� ���� ����������� ��������� ���������� ������������ ���� ����� �������.

������ ��� �������� ������ �������� ���� ��������, �� ��, �������, ����� ������� ������ ������� ���������� ��� �������������� ������ ������������ ������. �������� ������ �������� ������������ ����� ����������� ����� 900 ������� �����{726}, ��� ��������� ����������� �������� ����� ����� �����{727}, ��������� �������蠖 ��������������{728}.

�������� ������������ ����� ������ �������� ����������� ������������ ���������, �������� ������ ����-�����. ����� ����������, ��� ����� �������� ���� ������ �������� ��� ������� �������� ��������������. ������ ��� ���������� ����������� �������� ������������ ����� ����� ���������������� �� �������� �������.  ����� ����������� ���� ������ ���������� �������堖 �������� ����� �������������� ���������� �������������. ������� ���-�� ��-���������� ��������������, �����: ����� ����������, ���������������� ������, �������������� ��2���� ����. ����,�� ���������� ��������� ��� ������������.

������, �������� ���� ��� ������ ������� ���� ���������� �������, ���� ������� ��� ���������������� �������. ����� ������ ������� ����, ��� ��� ��������� ������� ����������, ������������ ������� �����. �����������, ��� �� �������� �������������� ���������, ����������� ��������� ���� �������� ���������� 10�% �������� ������ ����.  ��������, ������, ��� ������ ������堖 ������ �� ��������� ����� ��������� �������� 20-������� ��������������� ���������, ����� ����, ��� �� ������������ ����� ���� ������, ������ ����� ����� 12�%. ������ ���� �� ��������� ������, �� ������������ ������� �������. ��� ������ �������� ������������ ����� ��������� ���������� �������� ������ ���� �������� ������ ����������, ��� ��� ���������� �������������� ������, ������� ��������� ����� ������.

����� ����� ����� �����, ��� ������� �������������� ��������� �������� ��������. ��������� ����� �������� ��������� ������ ������� ���������� �����. ���� ����� ��� �������� ������������ ��������, ��� ����� ���������� ����� 0,25�% ������� ������{729}. ������ ��� �������������� ����� ������ ������ ����� ����� ��������� ��������� ����������� ��������� ��������. ��� ������ �������� ������������ ����� �����-���� �������� ����. ��������� �������������� ��������� ������� ���� ������� ���������� �����, ��� �������� ���������. ������ ��������� ���� ������� ������ ������������ ���������� ������� �������, ����� ������� ��� �������������� �������, ����� �������� ������ ������ �������� ���������� ����� ������������ ������������ ������.

�������������� ���� �������� ������������ �����

Ӡ���������� �������� ������������ ����� ���� ��� ������� ������� �� ������������. ���� ����� ����������� ����, ����� ��������, ��� ��������� ��������� ��������� ������������ �������� �����. ������, ����� ������, ������� ����, ����� �������� ��������������� ������.

������������ �������� ����� ������ �������� ������, �������, ��� ����� ���������� ��� ������� �������� ��� �������� ���������� ����������. ���� �������� ����� ������ ���������, �� ������ �� ���, ��� �� �����, ������ �����, ����� �������?

���� ��, �� ��� ������, ��� �������� ����� ������������ ���������� �������� ������� ���������: �������� ����� ������ ����, ����� ����� ������, ���������� �� ������������ �������� ������� ������ ���, ����� �� ���������. ���� �������������� �������� ��������� ���������� ��������, �� ����� ���������� �����.

�����������, ��� �� ������� ���������� ���� �������� ������������� ������� ���-������ �������� �1966 ��1975��., �� ���� ������������� ����� ���������� ������ ����.  ������� ����� ������� ������ �������� ������ ������ ����������� ����������� ���� �58�% �������. ������� ��������� �������� ������, �������� ������頖 ������. ����� ����� ���� ����������� ���� �42�% �������.

����� �������� ��������� ���������, ���� ��� �����: ����������� �������������� ����{730} ����������, ��� ����������� ����� ������������������ ������� ����������� ���1 �7 ������������ (1 ���� ��7�000�000�000�000�000). ������ �������������� ���������� �������� ��������� ������������� �����������. �������� ����� ���������� ������� ���� ������ ���������.

�����������, �������� �������� ���� �������������� �������� ������ ���: ������������ ���������� ��������� ��������, ����������蠖 ������. ����� 2������� 1976��. �� ����� ������������� 10����. ����. ���������� ����{731}, ��������� �������� ��������� ��������� ������������� ������� ���-������. ������ �� ������� ����������� ���������� ��������� ����������. ��������, �� ���������� ������� ������������ ��� ���������� ��������� ������������� �������� ��������������� ����������� ������������ ��������������. ������ ���, ����� �������� ����� �������� �������� ���, �� ���������� ������ ���� ������, ������� ���������� ����������� �������� ����������� ����. �� ����������� ������ ������� �������, ���� ������� ����������� ����, ����� ����� ��������� ���������. �� ����������� ��� ��������� �������� 10 ���, ������ ������������ ��� ������ 1985��.�� ������ �� ����������� ��� ���� ������, ��������� ����, ��� ������� �������� �������.

������� ����� ������� ��������� ������ ��������� ������ 10-������� �������? ���� �� �������������� ���������, �������� ��������������� ��������, ���������� �10����. ����., ��������� �1976��., ������� ������ ������� ������ ������� ����� 25����. ����. ���������������� ��������� �������������� ��������.  ���� ����� ��������, ��������� ������������ ��������� ��������� ���������, ������� ������� 2������� 1976��. ����� ����� ������� 10����. ����. ������� �� �������� 10 ��� ��������-���� ��������� ���������� ��������, ����������� ����������� 10-������� ������� ����� ����� 18����. ����. ���� �������, ���������� ������������� �������� ���������! ��� ��������, �������������� �������� ����������� ���������, ���������� ��������� �������������� ����� ����� �������� ������ �������, ��������� ����� ������� ����������, ��� �������� �������,�� �, ���� �������, �������� ���������� �������� ������������ �����.

������ ���� ��������.  �������� �� ������������ �������������� �������� ����� ���������. ����� ����� ������ ������. �����������, �������� ���������� ����� ��������� �������������� ��������, ������ ��������� ������� ���������� ����� ������ ������� �������� �������� 0,25�%. ��������� ��������� ����� ��������� ������������, ��� ������� ���������� ����� �������� ����� ������� ����� ����������� ����� ���, �� ��� ��������� �, �������� ������, ��������� ������� ������ ���, ���������� ���������, �� ������. ���� ��������� ������ ����� �������������� ��������, �� 10����. ����., ��������� ���������� �������������� ��������, ����������� ����� 10 ��� �1100 ����. ����� �������, �� ������� �������� �������, ����������� ����� ���������� ��������� ����� (���.�11.5).  ���� ������ ������ ����������� ����� ���� ���������� �������������, ������ �� ��������� ������������, ����� ���������� ������, �������� �������� ������������ ����� ������������� �������, ����������.

���.�11.5. ��������� ��������� ������ ����� ������� ��������� �������������� ��������

������ ������ ������� ����, ��� ������������ ������� ������ �������������� ��������� ����������.  2000���. �������� ����� ������� ����������� �������� �������� �54�% �������, �� ���� ��� ���� ������ �����, �������������� �����������. ������ �������� �������� ��������� �������������� �������� �������� 10 ���, ������� ������� 2000��., ��������������� �� �������� �10����. ����. �������������� ������ ����������� ��4����. ����. ��� �������� �������������� ��������{732}. ������ �������� ��� �������, �� �������� ��������� ������ ����������� ����� �141 ����., �� ���� �������� ����� 99�% ������ ��������.

����� �������, ����������� ��������� ��� ����. ���������, �������� ����, ���������� ���� ⠫������-�������-������, ������ ������� ������� �������[148] ����������� ��������������� ����������.

������������ ����� ����������� �������� ���������� ����� ������� ���� ���� ⠫�����-�����, ���������� ����������� �������� ������ �������� ������� ����������������� ���������, �������� �� �����������. ������ ��������������, ��������� �������� ��������� ��� ����, ����� ��������� ������� ���������� �� ������, ��������� ������ ��������� ������, ���� ��� �������.  ���������� ������ ������ ���������� �������� �������� ��������, ������ ������� ����� ����� �������� ��������, ��� ����� (������ ����� ����������) ����� ������� �������������� ��������.

������������� ���� ���� �������������, ��� ������� ��������, ���������� ������ ��������� ������ ���������� �����, ������� ������� ������� ��������, ����� ���� �������. ������� ������������ ��������, ���������� ������� �������������, ������ ��������� ����� ��������� ������������� ��������堖 ������ �������, �� ������ ������� ���������� ����������, ��, �������, ������ ������� ����������� ��������������. Ƞ�������� ����������� ��� ���-�� ����, ��� ������ ��������� ����� ��������� ����������� �������, ������������� �������� �����. ���� ��� ���� ������� ������� ��������������, �������� ��������� ������� ���������, �� ������ �����, ��� ������� ��������� ������ �� ����������, ������ ������ ������ �������� ������� ������� ����������� �����������������.

����������� ����� ��������������� ��������

����� ������������ �������� ������ ������� ����������� ������ ��� �������, �������� �����, ������� ��������� ������� ����� ��������������� �������� ������ 1990� ������� 2000����. Ѡ����� 1998��. �������� 2000��. ������� ������ NASDAQ ���������� �������� ����� ��� ���� ���� ����� ���, ������ ������� (��������� ���) ���������� �������� ���� ��������� ��� (���.�11.6).

���.�11.6. ��������� �������� ������� NASDAQ ������� �1990 ��2004��.

���� ����������� �������, ������������� ��NADSAQ, ���� ���� ���������������.  �����-�� ������ ������� ���� �������� ���� ��������������� �������� ���������� ����� 35�% ����������� ���� ����� ����{733}. ��� ��������, ��� �������� ������ ���� ������������ ����� ����� ������� ������������������ �������. ��������� ��������, ��� ���������� ���� ������ ������-�� ������ ��������� ������� ����� ��������. ������ �� �� ����������� ����, ��� �������� �������� �2000��., ������ �� �������� ��� iPad? ������� ���������, ��� ����� 10 ��� �� ������ ������������ ��� ���������� ��������, ����� �������� ��������� ����������, ������� �������� 10���, �������� ������� ����� Skype[149] ����� ����� ��������? �� ���������� ��������� ����� Apple ��������� ������.

��� ������� ������� ������ �����, �2010��., ���� ��������������� �������� ���������� ����� 7�% ������������� ����������{734}. �������� �������� ���� Apple ����������� ������� ��������������� �������� ���� Pets.com. ��������� ���� ���� ���, �������� �������� ����� ������������ ����� ���, ���������� ������� ���� ������������� ���� �������.  ����� ��� ��������� ���������� ��������������� ������������� ����, ��� ���������� ������ ����� ��� ������� ������.

��� ������� ��������� ������������� �������� ������������ ����� ����� ��� ���������� ��������� ���� ������� �������.  ���� �������� ������������ ��������� ������ ���� ��������� ��������, ����� � �������� ��� ����� ������� ��. ���� ������� ��������� �������� ���� �����,�� ���������� ������ ��.�� Ӡ������ ������ ������������� �����. ���� �� �������� �������, ���������� �� ������ ������ ������, �� ��� ���������. �������� ����� ������ ���������� �������� ������������ �����, �� ������ ���� ������������� ������� ��������� �������. ��������� ��������� ������ ������� ��� ��������� �������� ���������������� ����� ������� �������������� �������.

����������, ����������� ����� ���������� ������� ������������� ������ ��������������. ������, ������ ������, ��� ����� �� ������� ����������, ����������� ��������, ��������� ������ ���������� ��������� �������� ������� ���������� �����. ��������� ������������� ���������� �������� ������ ��� ����� ���� �������� ��������, ����� �������� ����� ����������� ������� ����� ������������ ������� ��������. �������� �������, ����� �������� S&P 500 ����� ���� ���� ������� ������������� �������� ������������ ������{735}, ����� ������� �������� ��������� ������ �������� �������, ����� ���������� ���������, ���� �������� ��蠫������ ����������� 1987��.{736}.

����� ������ �������� ����� ��������� ������� ��� ��������� ����������� ����������� ������������ �������� ��. ��������, ������������ ������ �������� ������ ���������� ����� � ����������� ������ 1. ������ ������ �������� ��������� ����� ����� ��������������� ��������[150].

�����, �������������� ���� ����� ������, ����� �������� ������� NASDAQ �������� ������ ������������� ��������� ������� ����� ������ ��������, ��������� ������������ ������ ����������� ���� �Dow 36000�, �Dow 40000� 蠫Dow 100000�{737}, �������������, ��� ���� ����� ����� �������. ��������, �������������� ���������������� ������������, ������������ ���������� ����, ��� ����� ������ �����������.

������������ ���� ����� ����������� ����������� ��������� �������� ������� ����������� ��������. ���� ����������� ������ ������� ������, �� ������ ������� ���� ���������� ������������������ ������� (�������� ������� ������������ �������� ������� ����������� 10 ���) ��������� ��� ������ �����. ���� ����������, ��������� ���P/E[151], ��������� ����������, ��� ������������� ����������� �������� ���� ����� ������ �15 ��� ������ ������� ������� ������� ��������.

 ��������� ������� ������ ����������, ������� ��� ������ ����������. ������ ����������, ��� �������� �������� ������������� ������� (��������, Facebook) ����� �������, ��� ���������� �������� ������, ��� ������������ �������� ����. ��������������, ��� ����������� ����� �������� �������� ������������ P/E, ��� �������� ���������� ������� (��������, Blockbuster Video). ������ ������ ������������ ������� �������� ������������ P/E ������ ���������, ��������� �S&P 500.

�������� �������, ��� �������� ���������� ������ ��������� �������� ������� �������� ������������ P/E ������������ ���������� ������ ������ ���������������� ������������ �������� �������� ��������, ��������������, �������� �������� ������ ������������ P/E ������ ���� �����-����� ����������.

������ ������ ���������, ��� ���� ������� ������ �����.  ��������� ��������� ������� �������� P/E �������� �������� ������� S&P 500 ���������� ��5 (�1921��.) ��44 (�2000��., ����� ������ ����������� ���� �����). ������ ���������, ��� ��� �������� ��������� ������� ������������� ������������ ��������������. ����� �������� P/E ��������� 10, ������� ���������, ��� ����� ������ ����������� ���������, ��������� ������ �����{738} ���������� �������� 9�% �������, �� ���� ���������� �10����. ����. ������������������ �22����. ����. ����� 10 ���. Ѡ������ �������, ����������� ���������� P/E, ������� 25, 10����. ����., ��������������� ��������� �����, ��������������� ����� 10 ��� �12����. ����. ������� �������� ���������� ����������� ����� ������� (30 �����, ������ ����������� �1929��. ����2000����.), ��������� ����������� ������.

������ ���������� ��������������� ��������������� �����������, ��� �������� ������� �����, ���� ������ �� ������ ������� ������� �����������. ��� �������� ����� ���� ������������� ����������� ������ ������ ������� ������� ��� ����, ��� ����� ����������� ������� ����� ����� ������. ���� ���������� ��������� ����������� ��� ������ ��� �������� ���� ������������ ���������������� �����. ���� �������� ������� ����������� ����� ��������������� �������� �������� 1996��. ������������ ����� ��������������� ��������{739} �������, ����� �������� ������������ P/E ��������� S&P 500 ���������� 28�� ����� ������ ������������ ��������, ������� 33 �������������� �1929��. ����� ������� ��������� �������� ����������. �������� ����NASDAQ ���� ��� ����. ������ ��� ������ �������� ������ ����� ��� ����. ��������, ���������� ��������� ������������ ������������ �NASDAQ �����, ����� �������� �������� ���� ����, ����� ��������� ���� ��������� ����� ������� ����, ������ ����� ������ ������������ �����. ������ �������� �������������� �������� �������������, �� ������� ��������, ��� ���������� P/E ��������� ������� �� ���� ��������� ��10 ���20 ��� ������ (���.�11.7).

���.�11.7. ����������� ��������� ���� �������� (P/E) ������ ������� ���������� �����

����� ���� �������� ��������� �����, ��������� ������ ���� ����� ������[152]. Ƞ���� ���������� �������������� ����� ��������� ����� ������������ ���������� ������� �����{740}. ��� ������� ������ ������� ������������� ������������� �������, ��������� ������������� ���������������, ��������� ��� �������� ����������� P/E ������� ����������������� ������������ ��������� �����, ��������������, ����� ���� ������������� ���������� ������.

�������� ���� ����� ����� ����� �������������� ������������� �����������, ����� ��� �������������� ��������������? ����� ����� ����� ���������� ��������� ��������� ������������� ��������, �������� ��� ����� �������������� ������������ ������ ��������, ��� ���������� �� ����������� ����������� ���������

�������� ������������� ����������������� �������� ������������ ����� ������� ����, ��� ������ ������ ����� (�������� ����������� ���������) ������ �������������� ���� ����. �����������, ��� �� ��������, ��� ���� ����� MGM Resorts International (������� �������� ��������� �������) ������������� ��10�% ������ �������, ��������, ��-�� ���� ��� �������� �������������� ����� ���������� ����� ����� ������� ������� ��������-���� ����������.  ���� �������� ���� ����� MGM ���������� 100 ����., ��� ��������, ��� ������ ��������� ��� ��� �������� ��110 ����. ��� ��� ����� �������? ����������, ������ ����� �������� ��������� �������. ������, ����� �� ��������� �����, �� ���� ����������. ���������� ������� ������{741} ����� ����� ������� ���������� �������� ���� ����� ��100 ��102 ����. ������ ����� �������� �� ��� ������ �������� �������, ������� �� ��������� ��� ���� �����, ��� ���� ������� ���������� ��104 ����. �� ����������� ��������� ��� �������� ����� ���, ���� ���� ����� ����������� ������ ������������� �������� 110 ����. Ƞ����� �������� ���� ��� ���������� ����������� �������������� �������. ������ �������� �������� ����, ��� ���������: ������� ������� ������� ��������, �� ���������� �� ����������.

 �������� ���� �������������� ����� ������ �������� ����������. ������� �������� �������� ��������� ������ ����������, ������� ���������� ����� ���� ������� ��������. ��������� ������ �����������, ��� �� ������ ������������, ��� �������, ��� ���� ���� ����� ������ ���������� ��10�% ����������? ������ �����, ����������� ��� ����� ������ ����� ��� ��������: ���������� �� ����������� �������� �������������� ��������������, ����� �� ��� ����������� �����������, ��������� �� ����� ����������� ������ �����������, ����� ������� ���� �������������� ��������? ����� ����, ����������� ����� ���� ����������� ����������� ������������ ������� ���������. ��� ������� ��� ��� ����������� ��������, ��� ����� ������ ������ �������������� ������������� ������� �������, ��������������� ������ ��������� ������� ��������. ��������� ����, ��� ���������� ������.

������ �������� ����������� ���������, ��������� ����� �������� ���������, ������������ ���������� �����������. ��� ���������� ����� ����������� �������������� �������. �������� ���������� ����, ��� ���������� ����� ����, ����� ���, ��������, ����� ���, ������� ����������� ����, ��� ����� ������. ��������, ������� ��������� ������� �������� ���������������, ������ �� ������ ����� ����� ���������.

���������� �����, ������������ ����� ������

����� ������� ������� ������� �������� �1998��. �� ��������� ��� ������� �����������-����������� ��������������� ����������� ����� �������{742}, ������� ������� �������� ����� ��������-�������� ����CIBC Oppenheimer.

������ ����� �������� ������ ������� ����� �������� ����������� ��������.  ������� 1998��. �� �������� ������������ ����������{743}, �������� ����������, ��� ��������� ����� Amazon.com, ��������� ���� ������ �243 ����., �������� ���� ��������� ��400 ����. ������� ���� ���� ����� �������� �������������� �� �������� ��� ����� ��� ������{744}.

��������, ��� ���� ����������� ���� ������� ���������� ���������������� �����������: ���� ����� Amazon ���������� ����� ��25�%{745} ��� ����� ��������� ����� ����� ������� ����� ������������ ��������. ��� ��������� �������� ����������� ��������, ���� ����� �������� �Merrill Lynch ����������� ��������� ���������� ���������� ��������� �������� ����. ������� ������� �����{746} ���������� ���� ������� ����� �������� ������������. ��� ����, ��������� ���������� ������,�� ������� �� ������ ����� ��������-�������� �1998��.{747},�� ����� ������������� ������� ��������. ��� ������ ���������� ��������� ��������� ��������� ������� �����, ��� �� ����� ����� ���������� �������������� ���������������.

������ �������� �������� Amazon ����� ��� ������������ ������������ ������� �����, ������� �1998��. ������ 243 ����. �������� �� ������������ ��������, �2011��. ��� ������ 1300 ����. (������������� �����){748}. ������� �������� ���������� ������� ���������� �������� ������������������ ������� ������� �������, ���Amazon, Yahoo! �eBay. �� ������ ����������� �������, ��� ����������� ������ �������� ��������� ��������, ������������ ������������� ��������{749}.  ������� ��������� �� ����������� �������� �������� �������������� ������-�����������: LifeMinders, Inc., 24/7 Media �InfoSpace. Ƞ��� ��� ���������, ��������� �����, ������������, ��� ����� �������� ��95 ��100�% ����� ���������.

��������, ��������, ������� ����, ���, �������� ��������� ������� ���������, ������� �������� ������������ �������� ����� �������� ���� LifeMinders ����� ������� ��� ������� ������ ������������� ������������. ����� ����, ���� ������������� ����������� ������������ ��������� ������� ��������, ������� Merrill Lynch ������������ ���������� ������{750}. ����� ���� ����������� �������� ������� ������� �������� �������� �������������� ���������{751}, �� ������� ��������� ������ ����, ������ ��������� ����� ����������� ���������� ���������� ����� ������ ������� 4���� ����.{752} ������������� ������� ���������� ���������� �����.

������� �����, ��� ����� ��� ����� ������-����� ����� ��������� ��������� ���������; ����������� �� ����������� Slate ������ ����� ��������� ������ ����������� ��������� ����������� ��� �������, ���������� ��1021 �����{753}. ��� ������� �� �������� ��������� ��������� ����� ����� �����������, ������� �������, ����������� ������� ������ ������� �������� ������ ��������� �����-�����. �� ����� ����� ������� ����� �����������蠖 ���������� ����� ������� �������� ���� CEO �������� ����������� ������� Business Insider. ��� ��� ��������� ��� ������������ �������� ������, ���� �������� ���������� ������� ����� ���������� ����������.

����� ���������� ��������� ��������������� �����������,�� ����������� ��� �������,�� �� ��� ������� ���� ������ ���� ���������� ������, ������� ������, ���������� ������ �����������. Ӡ��� ����������� ��������� ��������; ��� ���� ����, ��� �� ������� ����� ������ ������������ �������� �����������. ����, ����� �������� ���� �������, ���� ���� ����� 90 ����, ����� �������� ����� ����� �� ���������� ������, �� ������� ��� ���������. ��� ���������� �������� ����, ���� ���� ���������� ������� ������. ��������������� ���������� ��� ����� ���������.

�����������, ��� ������� �������� ����� ������� ������� �� �������� �������� ����, ��� ������� �������� ���������� P/E ������������� �������������� �����. ������ �������� ������� ���� ��������� 90 ����. �����������, ���� ����� �������� ���������� P/E ������� ��������� 30, ��� �������� ��������������� ����� ���� ���� ������ ��������, ����� ������ �����{754} �������� ��������� 90 ���� ���������� ���� ����� 4�%.

������ ��������� ��� ���������� ���������� ���� ��� ���� ����������� �������� ������� ��� ������, �� �� �����������, ��� ����������� ����� ������� �������� ��19�% (���.�11.8). Ƞ������� ����� ����� ������ ⠫������� �������. ������� �����, ��� �� ������� ������ ���� ���� ������� �����, ���������� ���� �����. ������ ����� ����� ���� ������������?

���.�11.8. ����������� ����������� �������� ����������� ��������������� ����� �������� ����

������� ������ ������� ���� ��䠖 ������ ���������� �����. ����� ����� ���� ������, ���� ���. ��������������, ��� ����� ����������� ������ �������� ��������. ������ �����, ���� ��� ������, ����� ��� ������ ����������� ������.

��������� ��������, ������ ������.  ���� ������ ���� ���� ���������. ��� ���������, ����� �������� ����� �������� ������. ������� �������� ����� ����� ������������ ����� ��������� ������ ����� �������.

��������� �������, ������ ������. ���� ������� ����� ���������� ���� ���� ������������� ����������, �� ��� ����� ������� ������, ��������� ���������� ���. Ӡ���� ���� ���� �������� ����� ������� ������, �������� ����� ��������� ��������� �����. ��� ������� ���� ����� �������� ����������� ���������������, ����� ����� ������, ���������� �������� �������� �������������. ������ �����, ���� ����������� ������� ���������� �������� �Wall Street Journal, ����������� ���������� �����, ����� ����������� ������������ ����������� ��.��.

����� ������ ������� �� �����������, ����� �������� ������������� ������� ������� ��������. ������ ������� ������� ������������, ������� ������������ ������ ����-����� ������ ��������� �������; ������ ������ �������� ����, ��� ����� ��������� ��������� ����� ������.

��������, ������ ����������, ��� ������ �������� ���������, ��������� ������ ������ ������ �Big Short�[153] ������������� ������, ����� ������ ����� ������ �����, ������������ ���������� �������� ������������ ������� ����� 2000�, ���� ���� ������� ������� ����������� ������������.

�������� ������� ���������, ��� ����������, ����� ������� ������ ������������ ������. ����� ��� ������� �����.

�������� ��������, ������� ������. ������ ������� �� ������ ������������ ���� ����� �����, ����� ��� ��������, �蠫�������. ������, ��������� ������� �������� �� �����, ����������� ��� ������ ��������� ���� ����� ������. �������� ��������� ���� ������� ������ ������-����� ���������� ����������� ��������������� ��������� ��������� �������� ��20�%{755}. ��� ������, ��� ��������� ������� 80�%-��� �����������, ��� �� �������� ���� ������ ���� ���������� ������; ������� ����� ��������� ����������� ���������� �������� �����.

��������� �������, ������� ������. ���� �������頖 ��������� ��������. ������� �������� ������� ���������� ����, ��� ������ ������,�� �� ������ ��� ����� ����, ������������� ����������� ������ ����, ��� ��� ���������. ������ ����� ����, ��� ��� ������. ��� ��������� ����������, ��� ����� ������ ����� ����� ������, �, ������ �����, ����� ����������� �������� ��������� ���������.

������ ���� ��������� ��� �, ��, ��������, ��� ����������� ������ ���������� 20�%, ����� ������������ ���� �������� ��������. � �������� ���������, ���� ������ ����������� ���������� 50�%. ����� ��� ���������� �������� ���, ���� ������� �������� �������� �������������� ��� ����� ���������, ����� �������� ����� ������ ��������� ��� ���������.

������� ���� ������� ���������� �������� ������������ ������������ ������� �������� ����� ������ ����� ����, ����������� ���������� ����������{756}.  ������� 2001��. 15 ��17 ����������, ������������� ��������� �������� Enron, ��������� ������������ �������, ��������� ��蠫����������� ��������� �����{757} ���� ����� ����, ������ ��� �������� 50�% ����� ��������� ������� �������� �������������� �����������. ���� ���� ��� ����� �����, ��� ��������� ����� ���������, ��� ��������� �������� �� �������� ������. ��� ������, ��� �� ������� ������, ���� �������� ���������, �������,�� ������ ������� 2000��. ��������� New York Times ����������� ����-������ ������ ������������{758} ����� ����, ������ Quantum Fund ������� 22�% ����� ��������� ����� ����������� �������. ������������ ����, ��� ����� ��������������� �������� ����������� ���� �� ���� ��������, ������ �� ��������, ��� ��� �������� ��� ������.

 ��������� ����� ���������� ����� ����������� ������ ������������ ��������� ����� ����� (������� ������������� ��������� ������� ������). ����� 1990� �2000����. ������ �������� ������ ����������� ���������. ������ ���� ������ ������ ����������������� ����������, ����� �����������, �������� ����������� �����, ����� ����������� ������� (���.�11.9). ����� ���� ��� ���������� ������ ����� ������ �1960����., ���� ����� 15�% ����� ������������ �����������������, ���������� ����������{759}. ʠ2007��. �� ���� ������� ��68�%{760},{761}.

������ �������������� ������ �������, ��� ��������� ������������ ����� ������� ��������� ��������: ����� ������ ����� ������, ������ ������, ������� ����� ����������. ���������� ������������ ��������������� ������ ������������ ��������� ��������� ����� ������� �������� �������, ������� �������� ������� ����� �� ������� ������������, ���� ��� �������� �� ���������� ������� ������� �������� �� ����� ������������{762}. ���������� ����� ��� ������� ������������� ������������� ������������{763} ��������� �������� ��������� ��������� ������, ������� ����������������� ����������{764}. ������ ��������, ������ ���������� ������,�� ������ ��� �������,�� ������� ����, ��� ��� �������������� ����������� ���������� �����.

���, ��� � �������� ������������ �������, ������� ����� ����������� �������� ������������� ��������� ��������� ���������� �����. ��������� �������� ��������������������� ������ ��������� �������, ���������� ��������� ��������������� ������� ����� �������� �����������. ���� �������������� ��������� ����������� ����, ��� ����� ������ ����� ����� ���� ���������� �����������, ���� ���� ������ ���� ���������� �������������. ������, ��������, �������������� ��������� �������� ����� ����� ����������� ����, ��� ��� ��� ��������� ����� ���� ������������ ������� ������������� �������� ���������. ����������� ������ ����������� ��������� ��������� ����������� ������������� �����������, ���������� ����������� ����������������� ������� ��������������� ����������� ��� ����� ������������ ������������� ���������� ������ ��� ����������� ������������ �������������.

���.�11.9. ����� �������� �������������� ������������������ ����������, ��� (���������� ����������){765}

������ �� ��������� ������

������� �������� ����� ���� ������ ����� ��������� ���������������� ���������. ���� �����, �������� �������� �������������� ����� �������, �� �����, ����� ���� ������������� ����� ����� �����, ������, ������� ��������� ����� ���� ����������, ���� ��� ������� ����� �������.

����, ������� ��������, ����������� �������� ������� ������ ���������� ���������� 30�%, ���� �������� ��� �������� ������� ����������, ��� ��� ����� ����� 50�%, �� ��� ����� ���� ����� ������ ��������� �����, ����� �������������� ������������ ��������. Ƞ���� ������ ����� ��� �����-�� ���������� ���������� ����� � �������, ��� �������� ���������� �������� ����������� ������ �������, ��� ��� ���������, �� ���� ����, ��� ��� ��������� �������� ������� �����.

������ ������������� ������� ������� ��������, �������� ���� �������� ������� ������ �������� �������� ������. ��� ������� ������ ������, ����� �� ������� ������ ����� ����� �������, ������� ������ ����� ��������� ������� 1980����. ������� ����� ���: �� ������ ���-��, ������ ��� ��� ������ ������. ���� �������� ���������� ������ ���� �����, ��� ������������ ���� �������� �����{766}, ������� ��������� ��, ����������� ���� �������� ��������� ���������� ��-��� ��������. ������ ����� ������, ������������ ��� ������ ���� �������. ��� ������� ��������� ���������� �����, ������ �������� ������ �������������� �����.

������ �� ����� ������������, ��� ��� �����, �������� �������� ����������� �������, ����� ���� ��� �������� ������������. ��������, ����� ��� ����� �������, ��� ���� ������� ��������� ������ ������� Intrade ��������� ���������� ����� ����� ��������. ��� ������� ��������� �2008��. ��������� ���������� �����-���� ��������. ������������ ����� ������� ����� ����������� ������� ������ ����� ������� ����{767}. ���������� ��� �������� ���� ���������������, ������ ������������� ������������ ������� �������� ��������� ������� �����,�� ������ ��� ���� ��������� ��������� ����������� ���������. ������ �������� ���� ��������, ��� ���� ������� ����� ���-��, ���� ������� ���,�� ������ ����� ���� ���������� ������-�� ��������, �������� ���-��� �����������?

��� ����� ������� ���������. ������� ������ ������������, ��� ��� ����������� �������� ��� ���� �����. ����������� ���������� ��������� ��� ����� ���������� ������� ����������� ������ �������{768}, ���� ��������, ��� ������ ��������� ����������� ����� ��������� ������������ ���� ����� ���������.  ���� �������� ��� ���� �������� �������������� �����: �� ��� ������� ������� �����������, ��� ���� ������������� ���������. ������ ����� �� ��������� ����� ������ �����, ������������ ��� ��� �����, ����������� ����������� ����� �������� 蠫����������.

 �������� ����� ���� ����� ����� ��������� ��������� ���������� ������ ������������. ������ ��� ���� ��������� ����������� ������.

��������������� ���������� ����������

������� ������ ����������� ��������� �������������, ������� ������� ��, ��� ������ ������� ���� ������� ����� ������, ����� �������� ��������� �����������. ��� �������� �������, ����� �������� �������� ������ ���� ������, ���������� ���������� ������� ������{769}. �������, ��������� ����� ������� ������, ������ �� ������������� ����������� ��� ������� (���������������� �� ����� ��������, ���� ��� ���������� ������). ����� ������ ���������� �������� ������������, ��� �������� ������ ������� ������� �����. ���� ��������� �������� ������� ����, ������� ����� ���������, ���� ����� ��������� ���������� ���� ��������, ������� ������� ���������� ���������� �������; �� ���� ������ �������������� �������� �����. ����� �������� �������� ��꠫��������� �����������.

������� �������� ����������� ����������� �����. ����� ��������� ������������ ����� ��������, ��� �������, ����� ������ �������� ������ �� ������� �����, �������� �����-�� ���������� ������� ����. ������ ����������� ��������� ����� ������� ������������, ������������� ������ ����� ������ ������������ ����������� �������� ������. ���� ��� ������, ��� �����-�� ����� ����������� �����������, ��� ������� ����� �������������, �� ���� ����� ��� ������ ������� ���, ��� ��� ������� ���������� ����� ����������� ������ ������������ ��������� ��������� ��� ������ ������ ��������.

���� �������� ������ ������� �����������, ��� ������� ��������� ����������� �������������, �������� �������� ���������, ��������������� ����������� ����� �����������. ��������, �������� ������� ���� ������������� ��������� ����� ������� ��� ����, ��� ����������� ����� ������� ������������ ��������������. �������� ����ꠖ ������������; ����������� ������������� ����� ������������ ���������� ���������� ����������{770}, ������� ����� ����������� ������� �������� ������� �����������, ��������, ��� ��� ���������� ������������� ���� ����������� ���� ������� ���� ������� S&P 500. �� ��� ����� ��������� ���������� ������������ �������� ��� �����, �������� ���� ��� ��� �����, ��� �������� ����� ��������� ����� ���� �������������� �������� �������� ��������� ��������.

��������� ������� ����� ����������������� ������������ ���������� ������, �������� ���������� ������ ���� ���� ����������: ��� ������� ������������� ���������� ��������� ���� ����������. ������ ��������� ��� ���� ���� ���������� �����������{771}. ����� ���������, ��� ����� ������ ��������������� ��� ���� ������ ����������, ����� �������� ������ ������ ������������� �����. ����� ���������� �������������� ���������� ����� �������� ���������� ��������� ���������, ���������� ��������������, ��������� �������� ���������� ������ ����� �������� ��� �������� �������� ������������ ��������� �������� ���� ��������, �� ���� ���������� ��� ��, ��� �� ��������� ��������� ����.

������ ������ ��� ������ �������

Ƞ����� ���������� ������������ ����� �������, ��� ���� ����� �������� �������� ����������� ������, �� ��������� �������� ����� ������������� ���� ���������, ������ �������� �������� �������, �������� �������� ������� ��������. ���������� ��� ���������� ������������� �������頖 ��� ������ ��������. ������ ����� ��������� ��������� ������� �����.

�������� ������ ������ ������ ������ ������������� ����� ������� ����, ����� ��������� ����� �������� �������: �� ������ ����� ����� ��������� ���� ���������� ������� �� ������-�� ������ �������� ������ ����� ������. ���� ���� ����� ���������, �� �� ������� ������ ����������. �������� ���������, ����� ���� ����� ������, ������ ������ �� ������������ ������ ������, ��� �������� ����������.

��������, �� ����� ����� 500 ����� �������� InfoSpace 2������ 1999��., ����� ��� ������ ��27 ����., ���������� ������� �� ����� ���.

��� �������� ����������� ��� �������� �13�400 ����. ������ ����� ��� ����� InfoSpace ����������� ��� ��482 ����., ����� �������, ��� ����� ���� ������� ����� 240����. ����.�� ����� �20 ��� ������ ����������� �������� ����� ����������. ���� ����� ��������� ����� ��� ������ ������� ��������� ������� �������頖 ������� ����� ����������� ��1,4 ����. ���� ����� ������� ��� ������� ������������� �������� ������� ������������ ����� ����������.  �������� �������� ������ ���������� �������� ������� �������� ����� ������������ ��������� ���������������.

���������� ��������, ��������� ��� �����, ����� ����������� �� ������� ������ ������, ��������� ���������, ��� �� ������ ����������� ���������� ������. ������ ��� ����� ������, ��� �� ����� ��� ��������� ������ �����. Ƞ�� �������� ��������, ��������� ������������� ����� ����� ��� ������� ������ ����� ����� ���, ������������ ������ ������������� ������. ����� ����, ��������� ��������, ��������� ��� �����, �����, ��� ��� ����� �������� ������ ����� ����������, ����� ������� ��� ����, �� ����� ��������� ��� ��������� ������� ���������� ������ ������������ ������������ ����. �������� ����� ������ ������, ����� ������������� ������ ������ ����� ����. ��������� ���� ������� �����, ������ ����� ���������� ���������� �������������� ������, ��� ���� ����������������.

���� �������� ������ ������������

��������: �� ... 56789101112 ��

������ ��������� ������ �����:

��������� ���� �������� � ������, ������� � ������, ����������� � ������� � � ����������� �����, ���...
� ����� ������� ����� ������������, ������� �������� �� �������� �� ������� � �� ������ ������� ����...
���� ����� ������� �������� ������ �� ���������� � ��������������� ������� ������. �� ������� ������...
�������� �������� ���� ��������� ������� ���� ����������� �������� ����. ������ ������� ����� �����...
����� �� ���� ������ ��������� �� ����; ������ ��������� ����� � 30-� � ������� ����; ��������� � ��...
�������� ������������ ��������� ����� ������� (1912�1976), ���������� �� �������������� ���������, �...