Деривативы. Курс для начинающих Коллектив авторов

А

American-Style Option – американский опцион. Опцион, который может быть исполнен в любое время с момента его приобретения и вплоть до даты его истечения. Большинство биржевых опционов, торгуемых в США, по процедуре своего исполнения являются американскими.

Arbitrage – арбитраж. Одновременная покупка и продажа идентичных или эквивалентных финансовых инструментов или товарных фьючерсов с целью извлечения прибыли из расхождения в их ценах.

Assignment – уведомление продавца опциона о его исполнении покупателем. При получении уведомления об исполнении опциона продавец обязан продать (опцион «колл») или купить (опцион «пут») базовый актив по оговоренной цене (цене исполнения).

At-The-Money – опцион «без выигрыша». Опцион не имеет выигрыша, когда цена исполнения равна рыночной цене базового актива.

В

Back Months – «дальние» месяцы. Фьючерсы или опционы на фьючерсы с наибольшими сроками исполнения.

Bear – «медведь». Тот, кто рассчитывает на снижение цен.

Bear Market – «медвежий» рынок. Рынок, на котором цены снижаются.

Bid – цена покупателя («бид»). Цена, которую готовы платить участники рынка.

Bull – «бык». Тот, кто рассчитывает на повышение цен.

Bull market – «бычий» рынок. Рынок, на котором цены растут.

Buy On Close – покупка при закрытии. Покупка в конце торговой сессии по цене закрытия.

Buy On Opening – покупка при открытии. Покупка в начале торговой сессии по цене открытия.

С

Call – опцион «колл». Опционный контракт, который дает его держателю право купить базовый актив по определенной цене в течение фиксированного промежутка времени.

Capped-Style Option – «кэп» (опцион с «шапкой»). Опцион с ограничением по прибыли. Цена «кэпа» равна цене исполнения плюс ставка «кэпа» (опционы «колл») или минус ставка «кэпа» (опционы «пут»). «Кэп» автоматически исполняется, когда цена базового актива оказывается равной или выше (опционы «колл»), либо равной или ниже (опционы «пут») цены «кэпа».

Class Of Options – класс опционов. Опционные контракты одного типа («колл» или «пут») и стиля (американский, европейский или «кэп») на один и тот же базовый актив.

Close, The – закрытие. Период в конце торговой сессии. Термин иногда используется для обозначения цены закрытия. Максимальные и минимальные цены, или цены покупателя и цены продавца, зафиксированные в течение этого периода, называются официальными ценами закрытия.

Closing Purchase – закрывающая покупка. Сделка, с помощью которой покупатель намеревается уменьшить или ликвидировать короткую позицию по определенной серии опционов.

Closing Sale – закрывающая продажа. Сделка, с помощью которой продавец намеревается уменьшить или ликвидировать длинную позицию по определенной серии опционов.

Commission (или Round Turn) – комиссия. Разовая комиссия, взимаемая брокером с клиента при ликвидации позиции по фьючерсам или опционам на фьючерсы путем офсетной сделки или поставки.

Contract – контракт. Единица торговли для финансовых или товарных фьючерсов. Также это соглашение между сторонами (покупателем и продавцом) сделки по фьючерсам или опционам на фьючерсы на условиях, определяемых биржей.

Contract Month – контрактный месяц. Месяц, в который фьючерсный контракт может быть завершен путем осуществления или принятия поставки.

Covered Call Option Writing – продажа покрытого опциона «колл». Стратегия, при которой продавец опциона «колл» имеет эквивалентную длинную позицию по базовому активу, а продавец опциона «пут» – короткую позицию.

D

Day Order – дневной приказ. Приказ, который должен быть исполнен в течение одной торговой сессии. Если приказ не может быть исполнен в этот день, он автоматически отменяется.

Day Trading – дневная торговля. Открытие и ликвидация позиции или позиций в течение одной торговой сессии. День заканчивается без открытых позиций на рынке.

Deferred – отсроченный. Другое обозначение «дальних» месяцев.

Delivery – поставка. Уведомление о намерении поставить и принять реальный товар или финансовый инструмент; расчет наличными по фьючерсному контракту.

Derivative Security – производный инструмент. Финансовый инструмент, стоимость которого определяется отчасти стоимостью и характеристиками другого инструмента, который называется базовым.

Е

Equity Options – фондовые опционы. Опционы на обыкновенные акции.

European-Style Option – европейский опцион. Опционный контракт, который может быть исполнен лишь в определенный период времени непосредственно перед истечением срока.

Exercise – исполнение. Осуществление права держателя опциона купить (опционы «колл») или продать (опционы «пут») базовый актив.

Expiration Cycle – цикл истечения сроков опционных контрактов. Даты, в которые истекают опционы на конкретные базовые активы. Существуют три цикла истечения сроков опционов – январский, февральский и мартовский. Опционы LEAPS не включены в этот цикл.

Expiration Date – дата истечения. Дата, в которую прекращается действие опционного контракта, а также право его исполнить.

Expiration Time – время истечения. Время суток, к которому должны быть получены все уведомления об исполнении.

F

Floor Broker – брокер в зале биржи. Член биржи, который получает вознаграждение за исполнение приказов клиринговых членов или их клиентов. Брокер в зале, исполняющий приказы, должен иметь лицензию биржи, на которой он работает.

Floor Trader – трейдер в зале биржи. Член биржи, который обычно торгует за свой счет или за счет средств, которыми он управляет. Также известен как «местный» трейдер.

Futures – фьючерсы. Название контрактов на товарной фьючерсной бирже, которые предполагают покупку или продажу финансовых инструментов или физических товаров с поставкой в будущем.

Futures Commission Merchant (FCM) – фьючерсный комиссионный торговец. Фирма или физическое лицо, уполномоченное на посредничество в срочных биржевых операциях. Фьючерсный комиссионный торговец должен иметь лицензию Комиссии по срочной товарной торговле (CFTC).

H

Hedge – хедж. Консервативная стратегия, позволяющая ограничить убытки по инвестициям путем осуществления операции, компенсирующей существующую позицию.

Holder – держатель. Покупатель опциона.

I

Initial Performance Bond – первоначальная контрактная гарантия. Сумма, необходимая для открытия фьючерсной позиции (или короткой позиции по опционам на фьючерсы). Также называется первоначальной маржей.

In-the-Money – опцион «с выигрышем». Опцион «колл» имеет выигрыш, если его цена исполнения ниже рыночной цены базового актива. Опцион «пут» имеет выигрыш, если его цена исполнения выше рыночной цены базового актива.

Intrinsic Value – внутренняя стоимость опциона. Сумма выигрыша по опциону.

L

LEAPS (Long-Term Equity Anticipation Securities) – долгосрочные фондовые антиципационные ценные бумаги. Долгосрочные фондовые или индексные опционы. Существуют два типа этих опционов – «колл» и «пут». Сроки их исполнения могут достигать трех лет.

Limit Order – лимитный приказ. Приказ клиента брокеру с ограничением цены; приказ может быть исполнен лишь в том случае, если рынок достигает этой или лучшей цены.

Liquidation – ликвидация. Любая сделка, которая компенсирует или закрывает длинную или короткую позицию по фьючерсам или опционам.

Long Hedge (futures) – длинный хедж (фьючерсы). Покупка фьючерсного контракта при необходимости реальной покупки актива на наличном рынке. Используется переработчиками или экспортерами как защита от роста наличных цен.

Long Position – длинная позиция. Позиция инвестора, в которой число купленных контрактов превышает число проданных. Инвестор является нетто-держателем.

M

Maintenance Performance Bond (Previously referred to as Maintenance Margin) – контрактная гарантия поддержки (прежде называлась маржей поддержки). Сумма (обычно часть первоначальной маржи), ниже которой не должен опускаться остаток на маржинальном счете клиента. Если активы клиента по любой фьючерсной позиции падают ниже этого уровня, он получает требование внести дополнительную сумму с тем, чтобы довести остаток на счете до уровня первоначальной маржи.

Margin Requirement for Options – гарантийные требования по опционам. Сумма, которую продавец непокрытого опциона должен внести и поддерживать на депозите, чтобы покрыть позицию. Гарантийные требования рассчитываются ежедневно.

Mark-to-Market – привязка к рынку. Ежедневная корректировка маржинальных счетов для отражения прибылей и убытков.

Market Order – рыночный приказ. Приказ брокеру о немедленной покупке или продаже по лучшей цене.

Maximum Price Fluctuation (futures) – максимальное колебание цен (фьючерсы). Установленное правилами биржи максимальное изменение цены контракта в любую сторону в течение одной торговой сессии.

Minimum Price Fluctuation – минимальное колебание цены. Минимально возможное изменение цены при торговле каким-либо контрактом, которое чаще всего называют «тиком».

N

Nearby – ближний месяц. Ближайший месяц, на который торгуют фьючерсами или опционами на фьючерсы.

O

Offer – цена продавца («офер»). Цена, по которой инвестор готов продать фьючерсный или опционный контракт. Офсетная покупка в случае продажи фьючерса или опциона на фьючерсы или продажа в случае покупки.

Open Interest – открытые позиции. Общее число фьючерсов или опционов на фьючерсы, по которым не произведена поставка или зачет. Индикатор глубины или ликвидности рынка (возможности купить или продать по определенной цене или близко к ней). Используется в целях управления рисками и активами.

Open Order – открытый приказ. Приказ брокеру, который остается в силе до тех пор, пока не будет отменен или исполнен.

Opening Purchase – открывающая покупка. Сделка, с помощью которой инвестор намеревается открыть или увеличить длинную позицию по данной серии опционов.

Opening Sale – открывающая продажа. Сделка, с помощью которой продавец намеревается открыть или увеличить короткую позицию по данной серии опционов.

Out-of-the-Money – опцион «с проигрышем». Опцион «колл» имеет проигрыш, если его цена исполнения выше рыночной цены базового актива. Опцион «пут» имеет проигрыш, если его цена исполнения ниже рыночной цены базового актива.

Out-Trade – «аут-трейд». Неудачная по своим итогам биржевая сделка. Ситуация, возникающая в результате путаницы, ошибки или недопонимания условий сделки.

P

Performance Bond Call – требование внести контрактную гарантию. Ранее использовался термин «требование по внесению гарантийного депозита». Требование внести дополнительные средства на маржевый счет при неблаго-приятном движении цен.

Premium (options) – премия (опционы). Цена опционов складывается из двух компонентов. Это внутренняя стоимость и временная стоимость. О премии часто говорят как о временной стоимости. В опционе «колл» с выигрышем цена исполнения составляет 65. Базовый актив стоит 67. Цена опциона равна 3. В ней 2 пункта приходятся на внутреннюю стоимость, а 1 – на премию. У опциона «колл» с проигрышем, если цена исполнения равна 65, а цена базового актива – 63, цена составит 11/2. Премия при этом будет равна 11/2, поскольку внутренняя стоимость отсутствует.

Premium (futures) – премия (фьючерсы). Сумма, на которую один фьючерсный контракт дороже другого или цена фьючерсного контракта превышает наличную рыночную цену. Это может быть и цена, о которой договорились покупатель и продавец при покупке или продаже опциона на фьючерсы. Помните, что покупатели платят премию, а продавцы ее получают.

Put – опцион «пут». Опционный контракт, который дает его держателю право продать базовый актив по определенной цене в течение фиксированного промежутка времени.

R

Rally – рост курсов. Подъем цен после их снижения; поведение рынка, противоположное реакции.

Reaction – снижение цен, следующее за их подъемом. Поведение рынка, противоположное росту.

Registered Representative – зарегистрированный представитель. Лицо, нанятое комиссионным домом или брокером-дилером. Нередко его называют брокером.

Round-turn (futures) – завершенная операция (фьючерсы). Процедура, в процессе которой происходит закрытие длинной или короткой позиции с помощью противоположной сделки, принятия или осуществления поставки реального финансового инструмента или физического товара.

S

Scalp – «скальп». Спекулятивная сделка с небольшой прибылью. Скальпирование обычно связано с быстрым открытием и ликвидацией позиции, как правило в течение одного дня, часа или даже нескольких минут.

Secondary Market – вторичный рынок. Рынок, на котором покупают или продают ранее проданные или купленные опционы путем закрывающих сделок. Фондовые биржи и внебиржевой рынок являются примерами вторичного рынка.

Series – серии. Все опционные контракты одного и того же класса, у которых одна и та же единица торговли, дата истечения и цена исполнения.

Settlement Price (futures) – расчетная цена (фьючерсы). Цена официальных расчетов, определяемая на основе усреднения цен закрытия. Используется для расчета прибылей и убытков по счетам участников фьючерсного рынка. Расчетные цены используются для определения прибылей, убытков, маржинальных требований и инвойсных цен при поставках.

Short Hedge – короткий хедж. Продажа фьючерсного контракта в предвидении последующей продажи актива на наличном рынке. Используется для устранения или смягчения негативных последствий возможного падения стоимости имеющихся наличных финансовых инструментов или физического товара.

Short Position – короткая позиция. Позиция инвестора, в которой число проданных контрактов превышает число купленных контрактов. Лицо является нетто-продавцом.

Stop Order (Stop) – стоп-приказ (стоп). Приказ купить или продать, когда и если будет достигнута определенная цена на рынке.

Strike Price – цена исполнения. Установленная цена акции, по которой в случае исполнения опционного контракта базовый актив может быть приобретен (опцион «колл») или продан (опцион «пут»).

T

Time Value – временная стоимость. Часть опционной премии, которая зависит от времени, оставшегося до истечения опционного контракта. Временная стоимость – это величина, на которую размер премии превышает внутреннюю стоимость опциона.

Type – тип опциона. Опционы «пут» или «колл».

U

Uncovered Call Writing – продажа непокрытого опциона «колл». Короткая позиция «колл», когда продавец не имеет эквивалентной позиции по базовому активу.

Uncovered Put Writing – продажа непокрытого опциона «пут». Короткая позиция по «пут», когда продавец не имеет соответствующей короткой позиции по базовому активу или не депонировал денежные средства или их эквивалент в размере, достаточном для исполнения опциона «пут».

Underlying Security – базовый актив. Актив, который будет куплен или продан в случае исполнения опционного контракта.

V

Volatily – волатильность. Мера неустойчивости рыночной цены базового актива. Математически волатильность представляет собой годовое стандартное отклонение доходности. См. также раздел «Опционные контракты», где рассмотрена подразумеваемая и историческая волатильность.

W

Writer – продавец. Продавец опционного контракта.

Австралия

Australian Stock Exchange

Exchange Centre, 20 Bond Street, Sydney

Tel: +61 29 227 0000

Fax: +61 29 235 0056

Email: [email protected]

URL: http://www.asx.com.au

Sydney Futures Exchange

SFE

30-32 Grosvenor Street, Sydney

Tel: +61 29 256 0555

Fax: +61 29 256 0666

Email: [email protected]

URL: http://www.sfe.com.au

Австрия

Austrian Futures & Options Exchange

(Osterreichische Termin Und Optionenborse)

OTOB

Strauchgasse 1–3, PO BoX 192, Vienna

Tel: +43 1 531 65 0

Fax: +43 1 532 97 40

Email: [email protected]

URL: http://www.wtab.at

Vienna Stock Exchange

(Wiener Borse)

Wipplingerstrasse 34, Vienna

Tel: +43 1 53 499

Fax: +43 1 535 68 57

Email: [email protected]

URL: http://www.wtab.at

Аргентина

Buenos Aires Stock Exchange

(Bolsa de Comercio de Buenos Aires)

Sarmiento 299, Buenos Aires

Tel: +54 1 313 3334

Fax: +54 1 312 9332

Email: [email protected]

URL: http://www.merval.sba.com.ar

Merfox

(Mercados de Futures y Opciones SA)

Samiento 299, 4/460, Buenos Aires

Tel: +54 1 313 4522

Fax: +54 1 313 4472

Buenos Aires Cereal Exchange

(Bolsa de Cereales de Buenos Aires)

Avenida Corrientes 127, Buenos Aires

Tel: +54 1 311 9540

Fax: +54 1 311 9540

Email: [email protected]

Buenos Aires Futures Market

(Mercado a Termino de Buenos Aires SA)

Bouchard 454, 5to Piso, Buenos Aires

Tel: +54 1 311 47 16

Fax: +54 1 312 47 16

Rosario Futures Exchange

(Mercado a Termino de Rosario)

Cordoba 1402, Pcia Santa Fe, Rosario

Tel: +54 41 21 50 93

Fax: +54 41 21 50 97

Email: [email protected]

Rosario Stock Exchange

(Mercado de Valores de Rosario SA)

Cordoba Esquina Corrientes, Pcia Santa Fe, Rosario

Tel: +54 41 21 34 70

Fax: +54 41 24 10 19

Email: [email protected]

Rosario Board of Trade

(Bolsa de Comercio de Rosario)

Cordoba 1402, Pcia Santa Fe, Rosario

Tel: +54 41 21 50 93

Fax: +54 41 21 50 97

Email: [email protected]

La Plata Stock Exchange

(Bolsa de Comercio de La Plata)

Calle 48, No. 515, 1900 La Plata, Buenos Aires

Tel: +54 21 21 47 73

Fax: +54 21 25 50 33

Mendoza Stock Exchange

(Bolsa de Comercio de Mendoza)

Paseo Sarmiento 199, Mendoza

Tel: +54 61 20 23 59

Fax: +54 61 20 40 50

Cordoba Stock Exchange

(Bolsa de Comercio de Cordoba)

Rosario de Santa Fe 231, 1 Piso, Cordoba

Tel: +54 51 22 4230

Fax: +54 51 22 6550

Email: [email protected]