Как составить личный финансовый план и как его реализовать Савенок Владимир
2. Капитализация процентов. Обратите внимание на то, как часто банк капитализирует проценты, то есть зачисляет начисленные проценты на ваш счет – ежемесячно, ежеквартально или ежегодно. Чем чаще это происходит, тем лучше. Помните, что время увеличивает ваш капитал.
3. Возможность пополнения счета. Вы же собираетесь добавлять на свой счет (извините, на счет вашего ребенка) $50 ежемесячно, так? Тогда убедитесь в том, что банк разрешит вам это делать.
Инвестирование в акции через паевой фонд. Я не буду здесь рассказывать об инвестировании в акции самостоятельно, потому что это займет очень много времени, так как затрагивает большую тему методологии анализа финансового состояния компании. Поговорим об инвестировании через паевой фонд. Что это такое? Вы отдаете свои деньги в управление профессиональным трейдерам. Паевой фонд (или управляющая компания) размещает деньги своих клиентов на фондовом рынке. Ваш капитал растет в зависимости от того, как сработает фонд.
Та стратегия, о которой я здесь упоминаю, достаточно агрессивна и не каждому подойдет. Она рекомендуется лишь тем, у кого крепкие нервы, кто может без волнений пережить любые колебания на фондовом рынке. Особенно после того, что мы с вами испытали в 2008 году. Помните, многие инвесторы тогда потеряли 70–80 % капитала, а некоторые вложились в ПИФы, упавшие «до дна». Это только одна из многочисленных стратегий инвестирования. Я привожу ее здесь, чтобы показать вам, как важно планировать свое будущее и будущее своих детей. Прежде чем рассказать о выборе стратегии инвестирования в тот или иной фонд, замечу, что доходность от инвестирования в акции наиболее привлекательна по сравнению с другими инструментами финансового рынка (облигации, банковские депозиты) и составила в среднем за 100 лет 9,8 %!
Учитывая развитие высоких технологий и Интернета, инвестирование в акции стало доступно каждому человеку независимо от того, в какой части света он находится. Надо только открыть счет у электронного брокера и давать ему поручения на покупку и продажу акций или на размещение средств в паевом фонде.
Какой же паевой фонд выбрать? Если вы откроете страницу с перечнем всех фондов, то, скорее всего, тут же закроете ее: лишь чтение названий всех фондов займет немало времени, не говоря уже об их детальном изучении. Вам поможет следующий алгоритм.
Выбор фонда зависит во многом от того, на какой срок вы собираетесь инвестировать деньги. Начнем с самого длительного срока. Предположим, вы оказались очень прозорливы и начали накапливать деньги на образование ребенка, когда ему было не больше четырех лет. Это значит, что ваш горизонт инвестирования – 15 лет! Немалый срок. Именно потому, что срок инвестирования длинный, а также учитывая трудности с выделением каких-то средств из бюджета семьи на образование ребенка, вы вкладываете 80 % средств в агрессивный фонд с высокой подвижностью. Его цена значительно поднимается и падает. Для чего следует это делать? Ведь цена таких фондов сильно колеблется в обе стороны, зачем вам рисковать? Да, цена колеблется, но сейчас, инвестируя деньги на 15 лет, вы можете взять на себя этот риск.
Любые падения рынка (а они обязательно произойдут за такой период времени) откорректируются, и стоимость вашего портфеля снова вырастет. Зато у вас есть возможность получить очень хорошую доходность от инвестирования в такие фонды. Но не стоит вкладывать все 80 % в один фонд. Распределите их по трем фондам, диверсифицируйте свои риски. С горизонтом инвестирования 15 лет вы рискуете значительно меньше, чем те, кто инвестирует деньги на срок до десяти лет. Но помимо риска изменения цены существует и другой риск – того, что ухудшится управление фондом, будут допущены ошибки при инвестировании менеджерами фонда. Инвестируя в три фонда, вы снижаете эти риски.
Осталось еще 20 % средств. Куда их инвестировать? В паевой фонд со средней подвижностью. Вот и все. Ваши деньги на будущее ребенка размещены. Теперь вам остается лишь следить за тем, как изменяется (растет) стоимость ваших инвестиций. Иногда она будет падать. Но всегда помните о том, что вы инвестировали средства на 15 лет на образование ваших детей! После любого падения бывает подъем.
Что же делать тем, кто пропустил этот самый выгодный период для накопления средств (первые четыре года жизни ребенка)? Если ребенку уже пять, это значит, что он скоро пойдет в школу, а на учебу в университете ничего не отложено. А может быть, уже восемь лет? В этом случае делать нужно то же самое: немедленно начинать откладывать. Но тогда стратегия инвестирования будет немного отличаться от изложенной выше, так как горизонт инвестирования придвигается до десяти лет.
Вашему ребенку уже от пяти до восьми лет. Если вы начали откладывать деньги на его образование до того, как ему исполнилось шесть лет, и выбрали агрессивный стиль инвестирования, у вас нет причин его менять. Стратегия инвестирования «от нуля до четырех» работает хорошо и в следующие несколько лет. Но если вы начинаете откладывать только сейчас, когда ребенку пять-шесть лет, у вас уже меньше времени, чтобы быть полностью уверенными, что вы переживете падения рынка. Именно поэтому можно инвестировать 75 % средств в фонды с высокой подвижностью и 25 % – в фонды со средней подвижностью. Тем же, кто уже начал откладывать средства ранее, следует направлять новые деньги в фонды со средней подвижностью. Так как менеджеры фондов со средней подвижностью в большинстве своем используют стратегию низкой стоимости (о которой подробнее речь будет идти в следующей книге), то есть покупку недооцененных акций, эти фонды, как правило, получают постоянную доходность при любых движениях рынка, и эта доходность выше средней.
А вот и отрезвляющие годы – вашему ребенку от девяти до тринадцати лет. Первая любовь, первые молодежные дискотеки говорят о том, что ваш ребенок растет. И не просто растет, а быстро. Если вы ничего не накопили до сих пор, то вам пора начинать волноваться. Особенно когда вы слышите жалобы ваших знакомых на то, что они уже отложили $5000 на образование ребенка, но не уверены, что этих денег хватит на все расходы по обучению. Расслабьтесь. У вас еще есть время, чтобы собрать капитал, с помощью которого вы оплатите все счета ваших детей на обучение.
Если инвестировать аккуратно и регулярно, $200 в месяц вырастут почти до $30 000 через восемь лет! Но теперь пришло время осторожно оценивать ваши инвестиции и вашу стратегию. Начинаете ли вы откладывать только сейчас или уже откладываете в течение какого-то периода, данный момент является точкой оценки ваших рисков. Если впереди пять-девять лет до поступления ваших детей в университет, у вас еще есть возможность почувствовать и воспользоваться чудом капитализации. Вместе с тем время поступления уже не так далеко, чтобы вы могли инвестировать со значительным риском. Потому сейчас целесообразно оставить в фондах с высокой подвижностью всего 25 % средств, 50 % нужно переместить в фонды со средней подвижностью, упомянутые в стратегии «пять-восемь лет». Наконец, ради безопасности ваших средств, которая достигается максимальной диверсификацией, переведите 25 % в фонды с низкой подвижностью. Все низкоподвижные фонды используют стратегию низкой стоимости, полностью игнорируя стратегию роста. Иными словами, они не покупают акции компаний, прогнозирующих высокий рост прибылей. В большинстве этих фондов работают менеджеры, показывающие стабильно хорошие результаты.
Вашему ребенку 14–16 лет. Вы считаете, что уже поздно инвестировать? Вы не правы!
Всего через несколько лет он поступит в университет. И сейчас ваша главная задача – защитить накопленный за долгие годы капитал. Вам необходима уверенность в том, что капитал в безопасности и вы можете не волноваться о его сохранности, тем более что у вас много других причин для волнения: первые экзамены, тесты и т. д. Но вам хотелось бы получить максимально возможную доходность по инвестициям. Поэтому вы оставляете 25 % портфеля в фондах со средней подвижностью и 25 % – в фондах с низкой подвижностью. А остальные 50 %? Пришло время переместить их в бескупонные облигации со 100-процентной гарантией определенной доходности.
Бескупонные облигации – это ценные бумаги, которые вы покупаете с дисконтом, через определенный срок вам будет выплачена ее полная стоимость (например, вы покупаете за $90 облигацию, которая будет погашаться через десять лет по стоимости $100). И снова повторю: подробнее обо всех инструментах – в следующей книге.
Лучшее время для покупки этих облигаций – когда ваш ребенок учится в старших классах. Вы помещаете деньги в облигации на три-четыре года с гарантией того, что к моменту поступления у вас будут средства на оплату первых двух лет обучения. В случае покупки облигаций ваши средства будут в безопасности, а доходность по ним – выше, чем на денежном рынке (банковские проценты). В то же время остальная часть вашего портфеля может находиться от четырех до шести лет в паевых фондах (до того момента, когда вам нужно будет оплачивать следующие годы обучения), и тогда вы получите по этим средствам хорошую доходность.
Когда вашему ребенку 17–22 года, необходимость делать накопления на его образование не пропадает. Впереди еще как минимум четыре года, и вам нужна стратегия, которая позволит получить максимальный доход по этим средствам с минимальным риском. И хотя большинство аналитиков советуют переводить в этот момент все бумаги в деньги, бескупонные облигации все же более привлекательный вариант, так как они позволяют получить хорошую доходность и сохранить сбережения. Таким образом, вам следует перевести почти весь свой портфель в бескупонные облигации, срок погашения которых будет приходиться на последние два года обучения вашего ребенка в университете. Но так как у вас еще есть несколько лет, прежде чем ваш ребенок окончит университет, предлагаю оставить 20 % средств в фондах с низкой подвижностью, чтобы не упустить последнюю возможность получения хорошей доходности. Эти дополнительные деньги могут быть весьма кстати, так как стоимость обучения постоянно растет и может оказаться выше, чем вы предполагали.
Жизнь не так проста, как многие финансовые консультанты и аналитики ее показывают. Было бы замечательно начиная с рождения ребенка откладывать ежемесячно по $200 на его обучение и таким образом создать солидный капитал. Но так не всегда получается. Чаще всего накопления, даже если родители их делают, идут волнами: есть возможность – откладываем, а на нет и суда нет. Когда приоритет имеют расходы на музыкальные уроки или репетитора, родители не всегда могут отложить деньги на обучение в университете. Но когда вас повышают по службе и прибавляют вам жалованье, фонд на образование ребенка пополняется. Поэтому вместо того, чтобы заставлять вас делать ежемесячные отчисления в фонд образования ребенка, давайте лучше рассчитаем, сколько средств вы можете сегодня позволить себе откладывать на эту цель из своего бюджета и сколько накопите к моменту начала обучения ребенка.
Вашему ребенку три года, и ему осталось 15 лет до поступления в университет.
Ваши общие ежемесячные доходы составляют $10 000.
Ежемесячные текущие расходы – $7000.
Оставшиеся $3000 вы кладете на счет в банке.
(Примечание. Такая схема не подходит для большинства семей. Я использую ее только в качестве примера. Схема расчетов одинакова для всех и зависит лишь от того, сколько времени осталось до начала обучения и какую сумму вы можете откладывать ежемесячно (ежегодно) на эту цель.)
Из $3000 (а это $36 000 в год) вы готовы ежегодно в течение 15 лет инвестировать $12 000 ($1000 в месяц) в паевой фонд для накопления на образование ребенка.
Итак, что же вы накопите к его 18-летию?
Если размещать средства согласно стратегиям, изложенным выше, то ежегодная доходность на вложенные средства будет различной в разные годы. Но, управляя таким образом своими деньгами, вы можете рассчитывать на среднегодовую доходность в размере 11 %. Это исторический средний показатель за последние 50 лет (конечно, это статистика не российского рынка – он пока очень молод, – а развитого фондового рынка США).
Всего за 15 лет вы инвестируете в будущее ребенка $180 000.
К 18-летию ребенка на его счете накопится $470 000. Это неплохие деньги для получения хорошего, престижного образования. Обратите внимание, какое значение играет время при накоплении средств. За первые десять лет на счете ребенка накапливается $230 500. И точно такая же сумма – за оставшиеся пять лет!
Взгляните на табл. 15. В ней указано, какую сумму можно накопить в зависимости от того, сколько инвестируется ежегодно в паевой фонд и на какой срок. Обратите внимание на то, как время инвестирования влияет на сумму. Если вы ежегодно инвестируете $10 000, то за 15 лет накопится $391 900, а за оставшиеся три года (до 18 лет) – $177 490. Почти половина того, что вы получили за 15 лет!
Табл. 15. Сумма накопленных средств при инвестировании в паевые фонды в зависимости от срока и размера ежегодных взносов (при доходности 11 % в год), $
Вы сомневаетесь в том, что инвестирование на фондовом рынке является низкорисковым вложением? Что же, если вы консервативны во всем, что касается денег, и не хотите волноваться, когда рынок опускается на 15–20 %, то для вас я могу предложить другой способ накопления денег на образование детей. Со стабильной гарантированной доходностью (конечно, ниже 11 % – за спокойствие нужно платить) и очень высокой надежностью хранения ваших средств. Это консервативное вложение средств с приемлемой доходностью (выше чем банковские депозиты) и с дополнительной услугой страхования жизни и потери трудоспособности. Это сложный и очень интересный финансовый продукт, о котором речь пойдет ниже.
2.4. Управление инвестиционными рисками
От того, какие риски вы готовы принять, будет зависеть результат инвестирования: сколько денег вы получите в итоге. Как вы уже поняли, сейчас речь пойдет о страховании рисков. Для того чтобы не потерять деньги в результате инвестиционных ошибок, необходимо ясно осознавать, какие риски сопровождают вложения.
Подробно об инвестировании будет рассказано в моей следующей книге. Я специально не даю вам всю информацию в одной книге, чтобы вы могли поработать над вашим планом. Но описать основные инвестиционные риски и способы их страхования невозможно, если не затрагивать вопросы вложения денег. Управление рисками – это пограничная тема. О страховании рисков необходимо думать на этапе планирования инвестиций. Управление рисками заключается в разработке собственной стратегии инвестирования. В свою очередь, инвестирование (воплощение инвестиционного плана) представляет собой реализацию этой стратегии.
Рассмотрим более подробно, какие основные риски существуют.
Рыночный риск
Это основной риск, которому подвергаются деньги. И он зависит только от того, кто совершает инвестицию.
Например, вы решили инвестировать часть денег в акции новой, только что открывшейся компании, которая обещает показать в будущем хорошие результаты работы и соответственно высокую прибыль. У вас есть $50 000, и вы решили вложить в эту компанию $25 000, купив $2500 акций по цене $10 за акцию. Какому риску вы подвергаете свои деньги? Огромному. Даже если вы хорошо знаете руководителей компании, вы не можете предположить, что случится на том рынке, где она будет работать. Может быть, продукция компании окажется неконкурентной к тому моменту, когда выйдет на рынок. Может быть, она вообще будет заменена новым товаром. Нюансов может быть много, и из-за них цена акции компании может снизиться до $1 (и даже ниже). Это одна из сторон рыночного риска.
Немаловажно и развитие фондового рынка в целом. Акции небольшой малоизвестной компании подвержены большим ценовым колебаниям. Может произойти так, что при снижении стоимости индекса на 1 % цена на ваши акции упадет на 10–15 %. Таким образом, если общая ситуация на фондовом рынке неблагоприятная, то ваши инвестиции могут подвергаться большому риску. Это относится не только к фондовому рынку и акциям, но и к любому рынку.
Рыночный риск включает в себя и страновой риск. Вы должны понимать, что риски инвестирования в России и в Швейцарии различны. Швейцария имеет рейтинг ААА, а Россия на сегодня – ВВВ.
Вы можете возразить: «Но я живу в России, и мне гораздо легче инвестировать дома, потому что здесь я могу контролировать ситуацию, здесь я знаю, во что инвестирую. А там, за границей, трудно понять, что это за компания или банк, надежны они или нет».
Отчасти вы правы: инвестировать всегда легче в той стране, где живешь. Но подумайте, можете ли вы на самом деле контролировать ситуацию? Вряд ли – если вы, конечно, не председатель ЦБ или министр финансов. Поэтому вопрос распределения рисков остается открытым, и ваши инвестиции в стране с низким рейтингом всегда будут сильнее подвержены рискам, чем в стране с высоким рейтингом.
Не буду лишний раз упоминать, что мошенники есть и в развитых странах. Это так. Но там намного больше хороших и надежных компаний, банков, фондов, чем в бывших республиках Советского Союза, где законодательство пока очень несовершенно. Если информации, для того чтобы сделать правильный выбор, не хватает, вы всегда можете обратиться к любому финансовому консультанту. За небольшую фиксированную сумму вы получите независимые рекомендации по зарубежным инвестициям.
Как страновой риск влияет на стоимость ваших активов? Предположим, вы владеете жилой недвижимостью в России и в Швейцарии. При падении этого рынка цены упадут на всю недвижимость – и в России, и в Швейцарии, и в США, но в России это падение будет более значительным, потому что наша страна по степени риска гораздо опаснее Швейцарии.
Страховые компании, инвестиционные фонды, хедж-фонды – все имеет свою степень риска. И вы сами должны определить, какой риск для вас приемлем. Вы можете передать ваши деньги в управление инвестиционному банку, который гарантирует возврат всех средств и минимальную доходность по вашим инвестициям в размере 1 % годовых. Или вы можете доверить ваши деньги фонду, который способен заработать 30 % годовых, но при этом ничего никому не гарантирует. Инвестиционный банк вкладывает ваши деньги в консервативные финансовые инструменты (облигации, акции крупных компаний), а фонд – в рискованные инструменты (акции мелких и средних компаний и др.). Это и является рыночным риском, то есть риском того, как может измениться стоимость инвестиций.
К рыночному риску относится также политический риск. Думаю, вы помните историю с одной нефтяной компанией и согласитесь, что это дело очень сильно попахивало политикой. Говоря о независимой судебной системе страны, все прекрасно понимают, насколько эта система зависима от властей предержащих. Поэтому рыночный риск при инвестировании в США и в России (или Белоруссии) отличаются и степенью политического риска, то есть возможностью влияния политической власти на судьбу той или иной компании.
Как застраховать себя от рыночного риска? Это несложно. Прежде всего вы должны определить структуру ваших инвестиций по степени рыночного риска. Например, вы решили, что вам ни к чему волнения от движения рынка акций вниз, а стоимость ваших акций мелких компаний падает еще быстрее. Вы решили, что будете инвестировать в рисковые активы не более 10 % своего капитала. (О том, какие инвестиционные инструменты относятся к рисковым, умеренно рисковым и нерисковым инвестициям, речь пойдет ниже). Далее вы решили инвестировать 60 % в очень консервативные, нерисковые активы. А оставшиеся 30 % – в умеренно рисковые активы. При такой структуре ваши активы будут медленно, но уверенно расти в цене (что, безусловно, должно радовать ваш глаз и тешить вашу душу). В то же время даже незначительная доля рисковых активов (10 %) может сильно увеличить доходность вашего портфеля в целом.
Для разработки личных финансовых планов мы распределяем капитал наших клиентов по активам со следующими рыночными рисками:
– консервативные активы – инвестиции, по которым имеется как минимум гарантия сохранности капитала. Причем мы рассматриваем лишь гарантии, полученные от компаний (банков) с рейтингом не ниже А. Как уже упоминалось, рейтинг России – ВВВ. Что это значит? Лишь то, что никакое инвестирование в России не может пока считаться консервативным, так как в нашей стране нет ни одного института с рейтингом А или выше. И даже гарантии правительства России не являются на сегодня консервативными. В связи с этим при выборе инвестиционных инструментов для консервативного инвестирования мы рассматриваем только зарубежные инструменты (банки, компании, фонды). Здесь важно учесть, что если вы хотите инвестировать основную долю своего капитала (или весь капитал) в России, то вам следует вложить его только в умеренные активы. В этом случае, выстраивая собственную стратегию инвестирования, вы должны указать долю консервативных и умеренных активов. Как правило, при консервативном инвестировании капитал медленно, но верно растет (в отличие от активов с другими степенями рыночного риска). При расчетах финансовых планов мы предполагаем, что доходность по этим инвестициям будет как минимум на уровне 3 %. На самом же деле можно рассчитывать на 5–7% годовых;
– умеренные активы – это активы, которые могут дать (и дают) более высокий доход в долгосрочном периоде, но временами могут падать в цене. При инвестировании в эти активы вы не получите никаких гарантий ни по доходности, ни даже по сохранности вашего капитала. Принимаемая для расчетов доходность при инвестировании в активы с умеренным риском – 10 % годовых;
– агрессивные активы – это активы, колебания цены которых (как вверх, так и вниз) могут быть весьма значительными. Эти активы могут дать вам и +100 % в год, и -50 % в год. Мы для своих расчетов принимаем доходность при инвестировании в агрессивные активы на уровне 15 % годовых.
Предвижу ваши замечания: «Всего 10 и 15 % по умеренным и агрессивным инвестициям? Но это и инфляцию еле покрывает! Нет, если уж агрессивные – так чтобы 100 % давали! А умеренные – процентов 30–40».
Как видите, в своих расчетах мы применяем консервативный подход. На самом деле полученная доходность по разработанным нами планам должна быть выше, и соответственно итоговый капитал будет больше, но мне не хотелось бы, чтобы у людей возникали иллюзии о том, как будет расти их капитал. Лучше пусть для них (и для вас) будет приятным сюрпризом тот факт, что их (ваш) капитал вырастет значительно больше, чем предполагалось по плану.
На распределение рисков очень сильное влияние оказывает возраст. Если вам всего 20 лет, вы можете увеличить долю рисковых активов даже до 50 %, потому что у вас есть время для исправления ошибок. Если вы потеряете все 50 % капитала, оставшиеся средства помогут начать сначала. К счастью, у вас еще много времени до пенсии. Но если вам уже за 50 лет, вы не имеете права рисковать, и вам следует уменьшить долю рисковых активов до минимума или вообще исключить их из портфеля.
Существует формула расчета доли консервативных активов в портфеле инвестора:
% консервативных активов = возраст.
Это значит, например, что если вам 20 лет, то в вашем инвестиционном портфеле должно быть 20 % облигаций (консервативные инвестиции) и 80 % акций (умеренные и агрессивные инвестиции). Если же вам 50 лет, то доля облигаций в портфеле должна быть не менее 50 %. Остальные 50 % могут составлять акции голубых фишек.
Конечно, это очень грубые расчеты, но для ориентирования на местности (инвестиционной) они могут быть полезны.
На одной из моих презентаций я, вкратце рассказывая о планировании и эффективном инвестировании личных средств, коснулся, конечно же, вопросов страхования рисков. Там же я охарактеризовал некоторые финансовые инструменты, в том числе и хедж-фонды, и упомянул о том, какова их степень риска.
Забегая вперед, скажу, что хедж-фонды являются рисковым финансовым инструментом, поэтому не следует вкладывать в них весь свой капитал. Именно так я и сказал слушателям на презентации. После окончания презентации ко мне подошел мужчина лет сорока, и у нас завязалась беседа.
– Владимир, позвольте с вами не согласиться относительно риска инвестирования в хедж-фонды. Хедж-фонд может применять стратегии, позволяющие ему исключить всевозможные риски. И именно с таким хедж-фондом мы и работаем, – сказал он мне.
– Скажите, а какие стратегии использует ваш хедж-фонд и почему вы считаете, что инвестиционные риски при этом исключены? – был мой встречный вопрос.
Оговорюсь, что я изучал информацию по данному хедж-фонду и считал инвестирование в него рисковым. Кроме того, фонд работал на рынке всего три года, а это не тот срок, который позволяет говорить о работоспособности стратегии инвестирования фонда. По своим критериям я выбираю компании, фонды и банки, которые имеют историю успешной работы не менее десяти лет (в развитых странах) и не менее пяти лет (в России).
Но каков же был ответ моего собеседника? Не догадываетесь? Это был обычный ответ на вопрос подобного рода:
– Владимир, чтобы говорить о стратегиях инвестирования, потребуется не пять минут, потому что информация довольно объемная и ее невозможно представить здесь. Если у вас есть время, давайте встретимся в нашем московском офисе, и я вам все покажу и расскажу.
– Вы знаете, у меня вряд ли найдется время, чтобы обсудить этот сложный вопрос при встрече. Но я пытался прочесть о стратегиях инвестирования вашего фонда на страницах вашего сайта. Там очень много математики и сложных формул, которые непонятны даже мне, профессиональному финансисту. Если же мне пытаются объяснить что-либо на сложном профессиональном языке, устно или письменно, я не трачу время на то, чтобы понять эти объяснения, – ответил я.
– На самом деле все не так сложно. Уверяю вас, что вы во всем разберетесь и поймете, что стратегия фонда совершенно нерисковая. Именно по этой причине нашему фонду доверяют свои деньги пенсионные фонды США и другие крупные хедж-фонды. А это, согласитесь, о чем-то говорит, – настаивал мой собеседник.
– Возможно, я действительно неправ и не смог разобраться со стратегией вашего фонда. Возможно, эта стратегия действительно нерисковая, но чтобы это понять, нужно разобраться со всеми математическими наворотами на вашем сайте. У меня для этого нет ни времени, ни желания. Но если вы так уверены в том, что стратегия инвестирования вашего хедж-фонда действительно не несет никакого риска, почему бы вам не взять в подтверждение ваших слов гарантию от какого-нибудь солидного института – банка с рейтингом А и выше? Гарантию сохранности капитала инвестора? (Когда вас будут убеждать в том, что та или иная компания осуществляет совершенно безопасные инвестиции и ваш капитал не будет подвергаться никаким рискам, задайте этим людям такой же вопрос: почему бы этой компании не просто давать собственные устные гарантии, а заручиться гарантией солидного института?) Ведь именно так и поступают некоторые хедж-фонды – если инвестор решил вложить в этот фонд, к примеру, $100 000 на десять лет, он получает гарантию сохранности своего капитала от первоклассного банка. В банках работают профессионалы, которые могут досконально изучить стратегию инвестирования и вынести свой вердикт: рисковая эта стратегия или нерисковая. Если бы вы предоставляли своим клиентам такие гарантии, то привлекли бы очень много денег на российском рынке.
– Разве возможно получение гарантий от банков на инвестиции в хедж-фонды?
– Да, это возможно, и многие хедж-фонды пользуются такими гарантиями.
Мой визави сказал, что поговорит об этом со своим руководством.
Поясню, для чего этот человек завел со мной разговор. Он хотел пригласить меня к сотрудничеству с его хедж-фондом. Сотрудничество заключается в том, что я должен предлагать своим клиентам данный инвестиционный продукт и получать от фонда вознаграждение за привлечение дополнительных средств. Меня, может, и заинтересовало такое сотрудничество, но, выбирая партнера, я предъявляю к нему свои собственные требования. Одна моя ошибка при выборе партнера может привести к тому, что мой бизнес, моя репутация финансового консультанта, которая нарабатывается годами, рухнут в один миг. И даже огромные комиссионные, предлагаемые некоторыми компаниями, не восполнят громадный (в первую очередь моральный) ущерб.
Вы уже определились с вашей стратегией инвестирования? Вы написали на бумаге, как (с какими рисками) хотели бы инвестировать ваш капитал? Нет? Тогда для чего я обо всем этом вам рассказываю? Приступайте к практическим действиям. Вы еще не все знаете об инвестиционных инструментах, но пока этого и не нужно. Сейчас для вас важно распределить инвестиционные риски, после чего вам останется лишь подставить в тот или иной раздел таблицы, которую мы сейчас попробуем заполнить, название соответствующего инструмента.
В табл. 16 под каждым из рыночных рисков отметьте ту долю капитала, которую вы хотели бы инвестировать с данным риском. В средней строке я для примера обозначил то распределение по рискам, которое использую сам, – это моя стратегия инвестирования. А в нижней строке определите вашу стратегию.
Табл. 16 Определяем стратегию инвестирования
Определили? Поздравляю вас! Теперь у вас есть ваша собственная стратегия инвестирования! Чуть позже вам нужно будет разбить каждый из столбцов на две-три части и вписать в них название того инвестиционного инструмента, в который вы собираетесь инвестировать капитал.
Я уже говорил, что распределение капитала по рискам зависит от того, инвестируете вы капитал и в России, и за рубежом или хотели бы инвестировать его только в России. Разница, напомню, состоит в том, что Россия на сегодня не может рассматриваться как консервативная страна, поэтому никакая инвестиция здесь не может считаться консервативной. В любой стране самый надежный актив – правительственный заем (государственные облигации). В настоящее время рейтинг России – ВВВ, но при консервативном инвестировании рейтинг инвестиционного инструмента должен быть не ниже А. Таким образом, российские активы – будь то недвижимость, банки или ценные бумаги – являются активами с умеренными рисками. Если же вы хотите инвестировать весь свой капитал только в России, то можете построить внутрироссийскую стратегию. Для себя вы можете указать, какую долю капитала инвестируете в консервативные активы, какие – в умеренные и агрессивные. При этом под консервативными будут подразумеваться самые надежные и консервативные российские активы: государственные и корпоративные облигации, инвестиции в страховые компании и пенсионные фонды, недвижимость, крупные банки.
Помимо рыночного риска в России есть множество других рисков. В нашей стране имеются такие риски, которые даже трудно представить и тем более невозможно их застраховать. Но все бизнесмены, с которыми я работаю, эти риски прекрасно представляют.
Недавно одна моя клиентка, Ольга, рассказала мне о своем новом приобретении – квартире в центре Москвы. Она считала, что сделала прекрасную инвестицию, но месяц спустя сообщила, что будет продавать эту квартиру. Зачем? Ведь рынок недвижимости продолжает расти и риск падения стоимости недвижимости в центре Москвы очень низок? Ольга ответила, что полностью согласна с этим, но существуют другие риски, которых она боится больше, чем рыночного. Даже не знаю, как такой риск назвать. Может быть, вы сами придумаете для него название?
Ольга купила квартиру не для того, чтобы в ней жить, а для инвестирования свободного капитала. Помимо того чтобы просто держать эту квартиру в собственности, Ольга планировала использовать вместе с другими жильцами подъезда крышу дома для размещения на ней рекламы. Проект провалился по разным причинам, но не это послужило поводом для принятия решения о продаже квартиры. Основной причиной продажи стало то, что дом старый, хотя и полностью пригодный для жилья. Как рассказала мне Ольга, существует риск, что дом признают непригодным для жилья и всем владельцам либо предложат переехать в новые квартиры (где-нибудь на окраине Москвы), либо возместят стоимость квартиры по установленной (кем-то) цене. Что может стать основанием для признания дома непригодным для жилья? Всего-навсего желание какого-нибудь олигарха получить его. И тогда все остальные вопросы будут решены различными путями.
Конечно же, менять квартиру в центре Москвы на квартиру на окраине Ольге не очень хочется. Другой вариант тоже ее не привлекает, потому что цена будет установлена с учетом интересов тех, кто стал зачинщиком выселения жильцов из дома, и в результате она получит сумму значительно ниже той, которую заплатила за квартиру.
В итоге Ольга пришла к единственно правильному, с ее точки зрения, решению: продать квартиру по рыночной цене и инвестировать деньги в более безопасный актив.
Вы придумали название для этого риска? Какой это риск? Не рыночный. Не политический. Страновой? Возможно. А как назвать риск того, что в России продаются базы данных банковской системы и налоговой инспекции? Безымянных рисков в нашей стране пока так много, что застраховаться от них от всех невозможно.
Валютный риск
Из названия понятно, что это риск изменения курса валют и влияния такого изменения на стоимость активов. Это один из самых любимых инструментов домохозяек и тех, кому не хватает адреналина. Однажды ко мне подошла моя знакомая, финансист, – мы с ней работали когда-то в банке – и спросила: «Говорят, что у доллара проблемы и он будет падать. Может быть, стоит поменять все доллары на евро?» – «А кто тебе сказал о проблемах с долларом?» – «Да все говорят. И по телевизору аналитики прогнозировали падение доллара». – «Извини, но ничего не могу сказать о дальнейшем движении курса валют. Я считаю, что это предсказывать невозможно». – «А что ты предлагаешь? В какой валюте держать личный капитал?»
Вот на этот вопрос я и хочу ответить, говоря о страховании валютного риска. Предположим, что уже на протяжении пяти лет вы держите все свои активы в российских рублях. Если курс рубля будет укрепляться по отношению к доллару, как это было в 2003 году, вы получите дополнительную прибыль от изменения курса. Но если курс рубля упадет, вы, безусловно, потеряете. Игра на изменениях курсов валют называется валютной спекуляцией. Такая игра очень сложная, и я не рекомендую никому этим заниматься.
Но что делать, чтобы не пострадать от изменения курсов?
Ответ: нужно распределить деньги по различным валютам.
Не переусердствуйте! В вашем валютном портфеле не должно быть 15 разных валют. Двух-четырех видов достаточно, чтобы застраховать себя от валютного риска. Долларов, евро, рублей вполне хватит. Для больших любителей страховок можно порекомендовать еще и швейцарские франки или английские фунты.
Какие доли каждой валюты предпочтительно держать в портфеле? Я рекомендую обычно такую структуру:
доллары США 40 %;
евро 40 %;
рубли 20 %.
Распределите ваши деньги по этим валютам в такой пропорции, и вас не будут больше волновать колебания валютных курсов.
Всем своим клиентам я рекомендую приблизительно одинаковую структуру валютного портфеля. Но не всегда клиенты следуют моим советам. Они считают, что движение валютных курсов можно предугадать, если построить логические цепочки. Хочу добавить, что рекомендации по страхованию валютных рисков я не просто так взял из головы – они выработаны на основе многолетней практики и проверены уже много раз.
Станислав – один из моих клиентов, который не последовал моему совету по страхованию валютного риска и самостоятельно решил, в какой валюте ему следует инвестировать. Станислав со своими друзьями – как и он, бизнесменами – частенько ходит в баню. Как вы понимаете, в бане обсуждается множество вопросов, в том числе и развитие мировой экономики. Однажды все бизнесмены сошлись на том, что США и экономика этой страны находятся в упадке и вряд ли их ждет чтото хорошее в ближайшие годы: кризис не закончился, в бюджете рекордный дефицит. В общем, все плохо. В Европе тоже проблемы: экономика растет очень медленно. Но там все же есть надежда на выздоровление. В конце концов за столом в бане они пришли к выводу, что доллар США продолжит свое падение против евро, поэтому следует весь капитал перевести именно в эту валюту. Что Станислав и сделал в течение следующих двух дней. На все свои доллары он купил евро по почти максимальному курсу (в следующие несколько недель курс этой валюты значительно упал).
Возможно, Станислав окажется прав и через какое-то время курс доллара упадет, но в то время, когда я работал над этой книгой, курс доллара США к евро был не в пользу Станислава. Самое любопытное, что после падения курса евро Станислав всерьез задумался о том, чтобы перевести весь свой капитал снова в доллары США. Это распространенная ошибка неопытных инвесторов. Опытные инвесторы покупают дешево, а продают дорого. Неопытные делают все наоборот: покупают дорого, а продают дешево.
Повторюсь: валютные риски лучше страховать, а не пытаться предугадать движение курсов валют. По моему мнению, то, что произошло со Станиславом, очень показательно и пойдет ему на пользу. Ведь если бы он и его друзья оказались правы и курс доллара продолжил свое падение, они могли бы решить, что их логические цепочки, построенные в бане, правильные и можно прогнозировать движение курсов валют. А это могло бы привести к значительно большим финансовым потерям.
Я снова призываю вас определить, какой валютный риск вы готовы на себя взять. Для этого вам придется заполнить такую же небольшую таблицу, как и при распределении рыночного риска (см. табл. 17).
Табл. 17 Определяем валютную корзину
В средней строке я показал для примера предлагаемую мною валютную корзину.
А в следующей вы должны указать, какую валютную корзину предпочитаете.
Вы сделали два очень важных шага:
1. Определили стратегию инвестирования.
2. Застраховали валютные риски.
Ниже я расскажу еще немного о консервативном и агрессивном инвестировании.
Консервативное инвестирование
В любом инвестиционном портфеле должны быть активы с разной степенью риска. Но обязательно часть капитала должна быть инвестирована консервативно, с самыми минимальными рисками и с гарантиями сохранности капитала. И чем старше человек, тем большая доля капитала инвестируется в такие инструменты.
Консервативное инвестирование каждый понимает по-своему. Для одних консервативное инвестирование – это золото, зарытое в землю. Для других – вклад в Сбербанке. Для третьих – государственные облигации. У каждого свои критерии оценки инвестиционных рисков. Если говорить об инвестировании в России, то вклад в Сбербанке действительно очень консервативный, но только для нашей страны. Все мы помним, что произошло со вкладами в Сбербанке после денежной реформы и с государственными облигациями в 1998 году. Именно поэтому очень многие враждебно относятся к этому банку.
По критериям, которые мы устанавливаем для оценки надежности и консервативности инвестиций, действительно консервативными на сегодня могут считаться лишь инвестиции за рубежом. Россию пока нельзя рассматривать как экономически и политически стабильный регион. Рейтинг надежности России пока недотягивает до инвестиционного, и все инструменты в нашей стране не могут рассматриваться как консервативные.
Сделаю маленькую ремарку. Я не противник инвестирования в российские инструменты, как вы могли подумать, прочитав предыдущий абзац. Во всех разрабатываемых мной личных финансовых планах всегда предполагается, что часть средств будет инвестирована в ПИФы, российские банки, недвижимость. Но все эти инвестиции рассматриваются как умеренно рисковые, но не консервативные. Другую часть, которая должна быть максимально застрахована от инвестиционных рисков, я рекомендую инвестировать за рубежом.
Так что же такое консервативное инвестирование?
Во-первых, это инвестирование в инструмент с рейтингом не ниже А. Это может быть и банк, и страховая компания, и ценные бумаги, и недвижимость. Самое основное условие – они должны быть в странах с рейтингом не ниже А. В каких именно? В странах Западной Европы и США. Думаю, вы согласитесь с тем, что Швейцария в настоящее время является более стабильной и развитой страной, чем Россия, и инвестирование в Швейцарии менее рискованно.
Во-вторых, консервативное инвестирование всегда предусматривает гарантии сохранности инвестированного капитала. Возможно, и гарантии небольшой доходности. Главное, инвестор должен знать, что его капитал не может уменьшиться. Как обеспечивается такая гарантия? Стратегией инвестирования. К примеру, гарантии сохранности и минимальной доходности дает страховая компания. Она инвестирует деньги своих клиентов в очень консервативные ценные бумаги, причем большую часть – в облигации с высокими рейтингами надежности.
Гарантию можно получить и при инвестировании в более рисковые инструменты – хедж-фонды. Все зависит от стратегии инвестирования привлекаемых средств. При этом потенциальная доходность при инвестировании в хедж-фонд достаточно привлекательна – 10–12 % годовых.
Важное замечание. Гарантию сохранности капитала может дать любой банк, или компания, или правительство. Поэтому следует обращать внимание на то, чтобы гарантию давал также институт с рейтингом не ниже А.
Многие с сожалением отнесутся к тому, что никакое инвестирование в России не может сегодня считаться консервативным. Но это действительно так. Я часто встречаюсь с самыми разными людьми, которые по-разному смотрят на экономическое развитие России. Но большинство, к сожалению, пессимистично относятся к долгосрочному инвестированию в нашей стране. Я тоже рассматриваю российские инвестиционные инструменты (банки, ПИФы) как краткосрочные. Если же речь идет о долгосрочном инвестировании пенсионных сбережений, которые не должны подвергаться рискам, то моя рекомендация будет такой: инвестировать за рубежом.
Агрессивное инвестирование
Прежде чем продолжить, предупрежу вас, что вы не должны бояться встретить незнакомые термины. Я думал, в какую часть книги включить этот раздел: туда, где речь идет о планировании, или туда, где рассказывается об инвестировании. Но когда начал писать о рисках, за ними потянулась и тема агрессивного инвестирования.
Как вы помните, помимо консервативного инвестирование может быть и умеренным, а также агрессивным. Когда вы начинаете инвестировать, самое важное – понять и оценить инвестиционные риски. Но как это сделать?
Что такое агрессивное инвестирование?
Ваш хороший знакомый уже десять лет руководит крепким бизнесом. Вы дали ему свои средства в виде кредита под хороший высокий процент (2 % в месяц), и он регулярно вам эти проценты выплачивает. Будете ли вы считать такое инвестирование агрессивным? Или, с вашей точки зрения, такое инвестирование надежнее, чем вложения в российские банки?
Безусловно, это один из самых агрессивных видов вложения денег.
В целом агрессивным можно назвать инвестирование, обладающее следующими признаками:
– отсутствие каких-либо гарантий по доходности и даже по сохранности инвестируемого капитала. Вы понимаете, что, инвестируя свои деньги агрессивно, берете на себя большие риски, в том числе и риск потери части капитала. (Устная и даже письменная гарантия вашего хорошего знакомого не в счет);
– высокая волатильность инструментов, в которые инвестированы ваши деньги. Волатильность означает, что цена на актив может достаточно быстро меняться и в ту, и в другую сторону;
– вероятность получения как высокого дохода, так и больших убытков. Это соотносится с первым пунктом – отсутствием гарантий. Именно из-за высоких рисков при инвестировании ни один финансовый институт не дает гарантий по получению доходности и сохранности капитала.
Фактически при агрессивном инвестировании используются те же инструменты, что и при консервативном: акции, облигации и т. д. Кроме того, можно вкладывать деньги в бизнес хорошего знакомого. Он эти деньги использует в качестве дополнительных оборотных средств на закупку товаров и материалов. Это также является агрессивным инвестированием. Разница лишь в том, что при консервативном инвестировании гарантии есть, а при агрессивном их нет.
Давайте рассмотрим, как одни и те же ценные бумаги могут быть и консервативным инвестированием, и агрессивным. Предположим, вы решили инвестировать одну половину своего капитала консервативно, а другую половину – агрессивно. Причем средства, инвестируемые консервативно, вы готовы инвестировать на срок десять лет и более. Что сделает управляющий вашими деньгами при таком поручении? Ту часть средств, которую вы инвестируете консервативно, управляющий разделит приблизительно так:
60 % – в облигации с различными сроками погашения. Но одну часть он инвестирует в облигации со сроком погашения через десять лет, а другую – в облигации с более короткими сроками погашения.
40 % – в акции голубых фишек.
Как правило, такой портфель обеспечивает гарантированный (хоть и небольшой) рост капитала инвестора.
Что делает управляющий с той частью капитала, которую вы поручили ему инвестировать агрессивно? Он будет покупать облигации с разными сроками погашения и акции голубых фишек, а также компаний второго эшелона. При этом он будет не держать облигации до погашения, а спекулировать ими: покупать и продавать, надеясь заработать на этих операциях. То же управляющий будет делать и с акциями.
При агрессивном инвестировании управляющие чаще используют акции компаний второго эшелона, а не голубых фишек. Почему? Да потому что при колебании рынка, к примеру, на 1 % акции голубых фишек также колеблются в рамках этого процента, а вот акции компаний второго эшелона могут взлететь (или упасть) на 10 %, 15 % и более. Вы представляете себе такие колебания? Стоит управляющему два раза поймать рост цены на 15 %, и он год может не работать. Помимо операций с акциями и облигациями агрессивные управляющие работают на валютном рынке (спекулируют валютами), а также активно используют такие производные ценных бумаг, как опционы и фьючерсы.
Как и в случае с консервативным инвестированием, агрессивное инвестирование тоже лучше осуществлять за рубежом. Причем это не говорит о том, что следует вкладывать деньги лишь в зарубежные ценные бумаги. Напротив, при агрессивном инвестировании лучше выбирать инструменты развивающихся стран – России, Китая, Индии, так как именно они могут принести более высокий доход. Но инвестировать в ценные бумаги этих стран технически проще через зарубежных брокеров. Из-за развитости системы брокеров в США там можно купить все, что угодно, почти в любой стране мира. Вы можете купить паи фонда, инвестирующего деньги в акции российских или китайских компаний, в акции мелких компаний Европы. При этом совершить все эти операции можно через Интернет. Таких широких возможностей для инвестирования в России пока нет.
Но куда конкретно инвестировать ту часть средств, которой вы решили рискнуть? На этот вопрос сложно ответить однозначно. Любая управляющая компания предложит вам разные варианты инвестирования: и консервативный, и агрессивный. Эти варианты будут значительно отличаться друг от друга.
Агрессивным можно назвать инвестирование в акции малых растущих компаний. Такие акции почти всегда очень волатильные. Если вы самостоятельно решите вкладывать деньги в отдельные акции, это будет агрессивным инвестированием.
Агрессивным в большинстве случаев является инвестирование в хедж-фонды, потому что они активно работают с самыми рисковыми финансовыми инструментами – фьючерсами и опционами. Но если фонд при инвестировании применяет множество стратегий (мультистратегийные фонды), вложения в него могут быть и консервативными.
К суперагрессивному инвестированию относится валютный рынок. Я считаю это даже не инвестированием, а игрой. Во всяком случае, вероятность успеха и неудачи почти одинаковая.
Агрессивным является вложение в ПИФы, инвестирующие в акции второго эшелона.
Общий фонд банковского управления (ОФБУ) – также агрессивное инвестирование.
Если вы под проценты дадите деньги знакомому, чтобы он вложил их в бизнес, это будет инвестированием? Некоторые называют это не инвестированием, а благотворительностью. К сожалению, в 99 % случаев так оно и есть. Ваш покорный слуга потерял двух хороших друзей, однажды одолжив им деньги.
Как-то перед очередным семинаром я беседовал с молодым белорусским бизнесменом. Он занимался бизнесом всего три года, и его доходы росли, но все заработанные деньги он просто тратил и поэтому хотел бы составить инвестиционный план, чтобы собрать деньги и на новую квартиру, и на автомобиль, и на прочие нужды.
Мы поговорили о том, что деньги необходимо контролировать и регулярно инвестировать часть дохода, с чем он был полностью согласен. Далее мы перешли к теме инвестирования, то есть к вопросу «Что делать с деньгами?». Я рассказал ему о распределении рисков, о том, что нельзя все деньги инвестировать в один инструмент (в бизнес, например). И тогда он спросил: «А сколько можно заработать, если инвестировать деньги консервативно? С гарантией сохранности?» – «3–5% годовых», – ответил я. Пауза. Через минуту он сказал: «Один мой знакомый дает деньги своим знакомым под проценты и зарабатывает при этом 2–3% в месяц. Он работает уже давно, года два. Ведь это намного выгоднее. Это не 3 % в год». – «А вы никогда не задавали себе вопрос, зачем эти люди берут у него в долг под 30 % годовых, если банки сегодня дают кредиты под 17–19 % годовых? – спросил я его. – Почему бы этим людям не обратиться в банк и не взять более дешевый кредит? Знаете почему? Потому что банк им не даст кредит, так как считает, что эти клиенты рисковые и могут потерять все деньги, не имея никакого залога. А ваш знакомый им все же дает деньги. Возможно, что два года бессбойной работы – это неплохо, но все когда-то кончается. Ведь вы не считаете, что в банках сидят глупцы, которые не хотят заработать дополнительные деньги?» – «Может быть, но 3 % годовых – это очень мало, – возразил он. – Я на своем бизнесе зарабатываю больше». – «Потому что бизнес – это рисковое инвестирование. Рисковое и в США, и в России, и в Белоруссии. Поэтому там и доходность высокая, – заметил я. – Но вы можете инвестировать не только в консервативные инструменты, но и в более агрессивные, без гарантий сохранности капитала. В ПИФы, например, в доверительное управление, в хедж-фонды». – «А сколько там можно заработать? – поинтересовался он. – Процентов тридцать заработаю?» – «Возможно. Но без гарантий, – ответил я. – Можно заработать и больше. Было время, когда российский фондовый рынок вырастал на 60–70 % за год. Но может и так произойти, что рынок пойдет вниз. Основная задача при инвестировании состоит в том, чтобы распределить инвестиционные риски и не потерять все деньги. Поэтому следует их инвестировать и в консервативные активы, и в более агрессивные, и в бизнес. Вы знаете, какую долю занимает бизнес в общем капитале среднего американского миллионера? 20 %! Всего 20 %! Остальные деньги инвестированы в ценные бумаги с разной степенью надежности, в недвижимость, банк. К сожалению, наши бизнесмены еще не осознают риски при инвестировании».
На этом наш разговор закончился. Этот бизнесмен пока был не готов к инвестированию и планированию своих инвестиций. Он не понимал, что существует инвестиционный риск.
Китайцы говорят: учитель приходит к ученику, когда ученик готов.
Бесполезно рассказывать о рисках и об их страховании человеку, который еще не столкнулся с тем, что все деньги могут быть потеряны в одно мгновение. Я уверен, что этот молодой человек вспомнит наш разговор позже. Возможно, через год. Или через пять лет. Надеюсь, он сумеет сохранить свои деньги и разумно их инвестировать.
Какую доходность можно получить при агрессивном инвестировании?
На этот вопрос тоже нет однозначного ответа. При расчетах личных планов мы предполагаем доходность на уровне 15–20 % годовых. Но разные управляющие могут получить разную доходность: от -40 % до +150 % годовых. Может быть и лучше, может быть и хуже. Непредсказуемо!
В 2003 году акции некоторых интернет-компаний Китая выросли на 1500 %! Соответственно фонды, инвестировавшие в акции этих компаний, также выросли если не на 1000 %, то хотя бы на 100 % за год. А в 2004 году произошел откат назад. В этом и заключается риск агрессивного инвестирования: сегодня доходность взлетает высоко вверх, а завтра – падает глубоко вниз.
Важно понимать, что при агрессивном инвестировании вы не потеряете весь свой капитал (если, конечно, не нарвались на мошенника или управляющего-дилетанта) – вы рискуете потерять только часть своего капитала в результате рыночных колебаний стоимости активов.
Поэтому при разработке личного инвестиционного плана целесообразно планировать вложение части капитала (от 10 до 20 %) в агрессивные инструменты.
Финансовые инструменты и их риски
На данном этапе составления личного инвестиционного плана необходимо сделать практическое распределение финансовых ресурсов по различным инструментам с разными степенями риска. Определим, какой степенью риска обладает каждый из рассмотренных инструментов.
Консервативные. Это инструменты, которые гарантируют сохранность вашего капитала и получение минимальной доходности. К таким инструментам относятся:
– облигации эмитентов с рейтингом не ниже А;
– страховые компании и пенсионные фонды;
– инвестиционные фонды и банки, инвестирующие средства клиентов в консервативные инструменты (облигации);
– другие компании и фонды, инвестирующие в консервативные инструменты (облигации);
– хедж-фонды и структурированные ноты с гарантиями сохранности капитала.
На сегодня консервативные инструменты дают доходность не более 3–5% годовых. Именно на эту доходность мы рассчитываем при разработке финансовых планов.
Умеренные. К инструментам умеренного инвестирования следует отнести:
– взаимные и паевые фонды;
– акции крупных компаний;
– консервативные хедж-фонды;
– инвестиционные фонды и банки, инвестирующие средства клиентов в акции крупных компаний и облигации.
В среднем доходность по этим инструментам в долгосрочном периоде может составлять 12–20 % годовых. Но мы берем для расчетов 10 % годовых.
Агрессивные. Агрессивные инструменты включают в себя:
– хедж-фонды;
– доверительное управление;
– акции малых и средних компаний, подверженных значительным ценовым колебаниям;
– производные ценных бумаг – опционы и фьючерсы;
– валютный рынок.
При инвестировании в эти инструменты всегда существует риск потерять часть капитала. Некоторые инструменты вообще не страхуют риски, и вы можете потерять весь капитал (валютный рынок, опционы и фьючерсы).
Для расчетов мы берем 10–15 % годовых. Но в действительности можно заработать и 20 % годовых, и 30 %, и более.
С большей частью этих инвестиционных инструментов вы не сталкивались? Я это знаю и расскажу обо всех инструментах подробно в следующей книге. Удивительно, но многие имеют слабое представление даже о том, что такое ПИФы и каковы риски при инвестировании в них. Когда я спрашиваю на своих семинарах в Москве, кто из участников вкладывает деньги в ПИФы или акции, выясняется, что такие инвестиции имеют не более 5 % слушателей. Если я задаю тот же вопрос слушателям из других регионов России, то, как правило, оказывается, что никто из них никогда не инвестировал в этот инструмент. И это при том огромном объеме рекламы, которую дают ПИФы!
Гарантии сохранения капитала и получения доходности
Я особо хотел бы остановиться на этом вопросе, потому что в России и в других странах работают представители множества компаний и фондов, обещающих высокие и гарантированные доходы. Но когда этих представителей спрашиваешь о том, каким образом они гарантируют такую доходность, то в ответ слышишь, что компания инвестирует средства клиентов в высокодоходные бизнес-проекты. Но все дело в том, что никакие проекты не могут гарантировать доходность. Они могут ее дать, но не гарантировать.
Крупные страховые компании, пенсионные фонды, консервативные инвестиционные фонды и компании могут дать вам только гарантии сохранения капитала и получения минимальной доходности (3–5% годовых). При том что фактически компания может заработать и 10–15 % годовых, и тогда клиенты получат больше. Почему же они не гарантируют такую доходность? Да потому что законодательства развитых стран не позволяют им этого делать! Законы защищают клиентов страховых компаний и пенсионных фондов.
Чем могут быть обеспечены гарантии доходности? Как я уже упоминал, лишь облигации и банковские депозиты могут гарантировать доход. Инвестиции в бизнес-проекты, или в акции, или тем более во фьючерсы и опционы не могут гарантировать какой-либо доход. Они не могут гарантировать даже сохранение капитала. Поэтому к обещаниям той или иной компании гарантированно заработать для вас 15–25 % годовых следует относиться осмотрительно и осторожно. Я не помню случаев, когда кто-либо мог обеспечить такую доходность гарантированно. Даже во времена высоких процентных ставок, когда крупные иностранные банки платили по 7–9% годовых, получить гарантированно 15 % было невозможно.
2.5. Вопросы для построения личного финансового плана
– Скажите, пожалуйста, куда мне отсюда идти?
– Это во многом зависит от того, куда ты хочешь прийти, – ответил Кот.
– Да мне почти все равно, – начала Алиса.
– Тогда все равно, куда идти, – сказал Кот.
Льюис Кэрролл, «Алиса в Стране чудес»[2]
Ниже приводится опросник, который заполняют мои клиенты, когда мы начинаем работать над их личным планом. Вопросы даны именно в том виде, в котором я высылаю их своим клиентам. Надо заметить, что после того, как я получаю первые ответы, у меня всякий раз появляются новые дополнительные вопросы. Это помогает глубже понять финансовую ситуацию человека и создать для него более детальный план.
Я рекомендую вам начать с ответов на основные вопросы, которые, как говорили многие мои клиенты, заставляют задуматься над своей жизнью и судьбой своих денег.
Построение вашего личного финансового плана – одного из самых важных документов в жизни любого человека – мы начнем с нескольких вопросов. Отвечая на них, будьте как можно более точными. Если у вас нет ответа на тот или иной вопрос, так и напишите: «Не знаю». В дальнейшем мы найдем ответ вместе. Придерживайтесь единой системы. Например, если вы указали не среднемесячный доход, а годовой, то в дальнейшем отвечайте на вопросы также с точки зрения годового дохода (структура ваших доходов и расходов в год и т. д.). Некоторые вопросы являются личными, и ответы на них содержат информацию, которую вы не хотели бы делать общедоступной. Например, какова структура ваших активов. Со своей стороны мы можем дать лишь устную (или письменную) гарантию неразглашения этих данных. Если тем не менее вы не захотите сообщать нам какие-то сведения, то мы будем создавать личный финансовый план без их учета, но в этом случае план будет не совсем полным. Эти вопросы не последние. Ваши ответы вызовут новые вопросы, а следовательно, появятся и новые ответы.
2.6. План финансовой защиты – основа финансового плана
Я интересуюсь будущим потому, что собираюсь провести там всю свою оставшуюся жизнь.
Чарльз Кеттеринг
Как-то я ехал в поезде в один российский город. Мой попутчик оказался молодым интересным собеседником. Хотя его (пока) не волновала пенсия и способы обеспечить будущее, мы обсудили с ним и эти вопросы. Когда я заговорил о том, что у каждого человека должен быть план финансовой защиты, или, другими словами, любые его риски должны быть застрахованы, мой попутчик поведал историю из жизни каких-то грызунов – если я правильно помню, бурундуков, но позже мне говорили, что так же ведут себя и белки. Эти животные, как, впрочем, и многие другие, делают запасы продуктов на зиму. Они набивают свои норы зернами и чем-нибудь еще съестным, чтобы перезимовать. Кроме того, они ставят очень хитрые приспособления, похожие на рогатки. Как вы думаете, зачем? На случай, если их норы разорят какие-либо крупные животные и они останутся без запасов на зиму. Если такое происходит, эти грызуны (и белки) вешаются на рогатках. Это животный инстинкт. Если нет запасов – нет смысла мучиться.
Жестокая, но поучительная история. Конечно, мы не бурундуки и всегда можем найти выход из самой сложной ситуации. Но зачем создавать сложную ситуацию? К сожалению, многие не думают о том, чтобы создать резервы на будущее, и живут нынешним днем, надеясь на пресловутое авось. Они понятия не имеют, что такое финансовая защита. Что же это такое? Анализируя финансовую ситуацию любого человека, я в первую очередь выясняю, насколько хорошо он и его близкие финансово защищены. Во-первых, меня интересует, есть ли у него пенсионные накопления. Это основа любого плана. Думаю, вы понимаете почему: в возрасте 60 лет зарабатывать намного сложнее, чем в 30 или 40 лет, поэтому думать о своем финансовом будущем следует заранее. Во-вторых, я уточняю, много ли людей зависят финансово от этого человека. Если у него есть иждивенцы (дети, пожилые родственники), ему следует защитить их от непредвиденных обстоятельств. Что будет с ними, если кормилец не сможет зарабатывать деньги, если с ним произойдет несчастный случай? О плохом думать всегда неприятно, но нужно. И наконец, мне важно выяснить, есть ли у человека ликвидные средства, много ли их и куда они инвестированы. Эти средства составляют резервный фонд. Они нужны, чтобы быть готовым к таким неприятным жизненным ситуациям, как потеря работы, проблемы с бизнесом, здоровьем и т. д. В любой из таких ситуаций, влияющих на доходы, может возникнуть вопрос: на какие средства я и моя семья будем жить, если я временно перестану зарабатывать деньги?
Таким образом, план финансовой защиты включает:1)?защиту своего будущего – создание пенсионных накоплений;2)?защиту своих близких от непредвиденных обстоятельств – страхование жизни;3)?защиту себя и своих близких от непредвиденных финансовых проблем – создание резервного ликвидного фонда.
Гражданин Сидоров обещал своей невесте, что женится на ней, как только выиграет миллион в русское лото. После этого он на всякий случай перестал покупать лотерейные билеты.
Анекдот
Сюжет этого анекдота может послужить примером плана защиты (хотя это не является финансовой защитой). Предположим, вы решили: «С завтрашнего дня начинаю формировать свой пенсионный фонд и немедленно положу туда $3000». И тут же задумались: «А куда положу? Перенесу из одной тумбочки в другую? Или положу в какой-нибудь непонятный банк или очередной МММ? Нет уж, не нужны мне ваши планы – пусть лежат мои деньги в тумбочке, как и лежали». Ответ получился не совсем правильный, а вот вопрос был поставлен верно: куда положить деньги, накапливаемые на пенсию?
Задам встречный вопрос: что вы поставите на первое место при размещении своих пенсионных денег?
– Надежность: они не должны пропасть ни в коем случае.
– Доходность: я должен получить по ним хороший процент.
– Ликвидность: хочу, чтобы я мог воспользоваться ими в любой момент.
Читать бесплатно другие книги:
