Forbes: от просчетов к прорывам. 30 уроков великих бизнес-лидеров Селлерс Боб

Обозреватель в Fortune, Wall Street Journal, на сайтах MarketWatch и TheStreet.com.

Комментатор в программе «Mad Money» на телеканале CNBC, постоянный участник программы TheStreet.com на телеканале Fox News Channel.

Один из основателей фирмы Green berg M eritz Research amp; Analytics.

«Я никогда не напишу книгу, – говорит мне Херб Гринберг. (За время нашего знакомства я слышал это от него, самое меньшее, раз пятьдесят.) – Кого ни спроси, все пишут книги. Каждый автор вкладывает в свое произведение всю душу, а затем продает пять тысяч экземпляров. По-моему, это дело того не стоит».

Как начинающий автор я надеюсь, что он неправ. Но больше всего надеюсь, что Херб поменяет свою точку зрения и напишет книгу. В такое случае многие люди, воспользовавшись его богатым опытом и знаниями, смогут сами заработать или сэкономить деньги.

Лицо Херба Гринберга или его статьи должны быть знакомы тем людям, которые на протяжении последних 15 лет время от времени смотрели по телевидению передачи и шоу, посвященные экономическим вопросам, или на протяжении последних примерно 30 лет читали в периодических изданиях материалы на экономические темы. Я познакомился с Гринбергом в конце 1990-х годов, когда он был частым гостем на телеканале CNBC. (Я счастлив по-прежнему называть его своим другом. Мы с женой – еще до того как у нас появились дети, – однажды встречали Рождество у него в гостях, вместе с его семьей. Многие ли могут похвастать тем, что им выпала честь встречать Рождество у Гринбергов?)

Когда началось повальное увлечение новомодным явлением под названием Интернет, многие аналитики ценных бумаг принялись вовсю пропагандировать доткомы, утверждая, что каждый может без труда разбогатеть, вложив деньги в акции той или иной интернет-компании. Херб не поддался этой пропаганде. Он вообще никогда не поддавался сомнительным модным увлечениям.

Участвуя в телевизионных шоу, посвященных обсуждению экономических проблем, Херб часто противостоял жизнерадостному сообществу энтузиастов покупки акций доткомов. Эти чрезмерно оптимистичные инвесторы подшучивали над скептическим отношением Гринберга к таким «выгодным» ценным бумагам, не особенно вникая в суть его доводов. Они посмеивались: «Ах, Херб, ты просто ничего не понимаешь в этом!» Я видел все собственными глазами, ведь я был ведущим одного из таких телевизионных шоу. Я видел, как реагируют остальные участники программы, когда Гринберг пытался убедить их в необходимости объективного и взвешенного отношения к проблеме. Напоминаю: в то время появление так называемой «новой парадигмы» привело к тому, что такие старомодные понятия, как доход и прибыль, были объявлены пережитком далекого прошлого, в котором еще не существовало интернет-компаний.

Херб никогда не принимал насмешки близко к сердцу, переводя все в шутку. На протяжении предшествующих двадцати лет регулярно знакомясь с общедоступными отчетными документами компаний, пребывающих в бедственном положении, Гринберг точно знал: несоответствия в бумагах представляют собой сигнал опасности, который не исчезнет сам собой только потому, что вам этого хочется.

Херб предупреждал об опасности, с которой связано инвестирование в такие широко известные компании, как Tyco, E*Trade и MBIA, Inc., a также в менее известные: Learnout and Hauspie, Media Vision и AremiSoft. По мнению Херба, «это один из самых грандиозных обманов, о которых мне приходилось слышать».

Какими же компаниями интересуется Херб Гринберг?

«Не забывайте: я журналист и получаю информацию с Уолл-стрит, или непосредственно от сотрудников компаний, или из других источников», – отвечает он.

И добавляет важные слова.

В кино на одну заданную тему можно написать несколько разных сценариев. Так и здесь – ситуации могут быть самыми разными. Например, агрессивная финансовая отчетность всегда является для меня сигналом опасности. То же самое можно сказать об одержимости курсом акций. А еще бонусы, которые выплачиваются на основе легкодостижимых показателей, которыми к тому же несложно манипулировать. Продукты, выводимые на насыщенные рынки. Так что не существует одного универсального признака опасности, годного на все случаи жизни.

Херб вспоминает: «Media Vision, генеральный директор и вице-президент по финансам которой впоследствии оказались за решеткой, была на вершине своей популярности среди инвесторов, когда ко мне пришел один ее бывший сотрудник и ознакомил меня с истинным положением дел в этой компании. Именно после этого я написал о дебиторской задолженности, растущей быстрее объемов продаж, и о других сигналах повышенной опасности».

Он всегда старался хоть на шаг опережать компании, когда те пытались представить в выгодном свете свои балансовые отчеты или отчеты о прибыли и убытках, хотя на самом деле в этих документах было полно темных пятен. Умение Херба всегда быть на шаг впереди других – его характерная черта, которая помогла ему сделать карьеру на телевидении.

Хербу пришлось почти год поработать на телевизионном шоу Джима Крамера «Mad Money» (телеканал CNBC), прежде чем «на это шоу обратили внимание».

«Я и на шоу "Fast Money" тоже год отработал, прежде чем у него появилось достаточно зрителей. Вот такой я шоумен – прихожу на шоу, когда их никто не смотрит. Я появился на шоу «TheStreet.com» на телеканале Fox News Channel еще до того, как его переименовали в «Bulls and Bears» («Быки и медведи») и оно приобрело миллионную аудиторию».

Херб смеется и объясняет с присущей ему скромностью:

«Мне нужен примерно год, чтобы довести программу до ума и сделать ее популярной у зрителей. А потом тихо ухожу».

Энергичная деятельность Херба – журналиста, специализирующегося на экономических вопросах, была щедро вознаграждена опционами на акции TheStreet.com, куда его пригласили работать обозревателем. Как журналист он отказался продавать акции этой компании.

«Если бы я решил продать акции, когда их курс был очень высоким, по закону мне пришлось бы обнародовать информацию о продаже, и тогда все узнали бы, сколько у меня было акций и сколько я за них выручил, – говорит Гринберг. – Внушительная сумма для журналиста. Многие бы удивились и были раздосадованы, пресса непременно высказала бы свое мнение. Журналист с огромным доходом всегда рискует навлечь на себя гнев.

Если бы эту ситуацию можно было изменить, наверное, Гринберг продал бы свои акции раньше. Из-за промедления пришлось сбывать их по цене, составляющей всего 25–30 процентов от пиковой. Так Херб потерял много денег. Это была дорогостоящая, но не самая продуктивная его ошибка.

История с опционами произошла в начале карьеры, раньше, чем он стал готовить материалы для печатных изданий San Francisco Chronicle, Chicago Tribune, Wall Street Journal, веб-сайтов TheStreet.com и MarketWatch, журнала Fortune. Работа в указанных изданиях помогла Хербу впоследствии сделать карьеру экономического обозревателя, а журналистские знания помогают ему даже сейчас, когда он стал одним из основателей фирмы GreenbergMeritz Research amp; Analytics, проводящей независимые инвестиционные исследования.

Херб по-прежнему внимательно ищет «сигналы опасности» – впрочем, вы не прочитаете о них ни в одной из его книг. Ведь он никогда их не напишет.

В 1975 году я решил оставить работу репортера в небольшой ежедневной газете во Флориде и попробовать свои силы в одном отраслевом издании в Нэшвилле. Но через год я захотел вернуться к работе в ежедневной газете. Свой выбор я остановил на медиакомпании Knight Ridder, специализирующейся на издании газет и публикациях в Интернете.

В свое время я получал стипендию от Miami Herald и сейчас считал это своим преимуществом при устройстве на новую работу. В Knight Ridder мне предложили на выбор несколько вариантов, включая место в отделе местных новостей детройтской газеты Detroit Free Press. Но сначала мне предстояло пройти собеседование. В те дни предложение о собеседовании в Detroit Free Press равнялось предложению пройти собеседование в New York Times. Возможно, я несколько преувеличиваю, но у Detroit Free Press была репутация одной из лучших газет в стране. Там работали лучшие в стране редакторы и штатные сотрудники – не хуже, чем в Philadelphia Enquirer и Miami Herald.

Я прибыл на собеседование и… с блеском провалил его. Оказался в неподходящем месте в неподходящее время. В самой неподходящей ситуации. Проходи я собеседование как бизнес-репортер, мои шансы, наверное, намного выросли бы, однако в то время я был еще слишком неопытен.

Я прошел серию тестов. Как оказалось впоследствии, с крайне неутешительными для меня результатами.

Когда заведующий редакцией спросил меня, какие свои качества я считаю самыми ценными, я ответил: «Надежность».

«То же самое я могу сказать о своей собаке», – сказал он, скептически разглядывая меня.

В тот самый момент, когда я произнес слово «надежность», и уж тем более после того как заведующий произнес свою ироническую фразу, я почувствовал, что моя песенка спета и мне уже ни за что не получить место в Detroit Free Press.

Затем заведующий предложил мне немного подождать. Я просидел несколько часов в комнате, где размещался отдел новостей, чувствуя себя полным дураком. Не очень приятно сидеть за столом посреди комнаты, в течение нескольких часов ожидая, что со мной, может быть, соизволит пообщаться кто-нибудь еще. В конце концов со мной вызвался побеседовать главный редактор. К тому времени я был окончательно подавлен и думал лишь о том, что мне вообще не следовало появляться в редакции Detroit Free Press.

Я вернулся в Нэшвилл, и в течение одной-двух ближайших недель из Детройта не поступало никаких новостей. Поэтому я сам позвонил редактору отдела местных новостей. Никогда не забуду его ответ: «Честно говоря, мы думаем, что сможем подыскать кого-нибудь получше».

Более сильной мотивации трудно было придумать! Меня охватила жажда мести, и лучшим ее вариантом было бы заставить их пожалеть о том, что они не приняли меня на работу.

Вскоре после этого я прошел собеседование в St. Paul Pioneer Press, еще одной газете, входящей в медиаком-панию Knight Ridder. На этот раз я претендовал на место в отделе экономических новостей. Может, не все помнят, что в те годы экономические новости не пользовались большим спросом у читателей, поэтому такой информации обычно отводилось место на последних страницах газет. Да и мой внешний вид (шевелюра из торчащих во все стороны волос на голове) не вполне соответствовал представлениям о том, как должен выглядеть репортер из Миннесоты, пишущий об экономике.

Итак, я прошел собеседование и не получил ответа. Поэтому начал донимать редактора отдела экономических новостей (впоследствии он стал моим добрым приятелем) и не отставал от него до тех пор, пока он не согласился взять меня на работу в свой отдел.

С точки зрения экономических новостей, город Сент-Пол (штат Миннесота) был похож на маленький Чикаго. Чуть не идеальное место для начинающего репортера, пишущего на экономические темы; к тому же экономические новости начинали пользоваться все большим спросом у читателей. Мне поручили заниматься розничной торговлей (Dayton Hudson Corporation, в настоящее время Target); компаниями из пищепрома, такими как Pillsbury и General Mills; ЗМ, которая была моим открытием; и двумя авиакомпаниями – Northwest и на то время региональным перевозчиком North Central.

Я приобретал поистине бесценный опыт. К тому же в городе Сент-Пол я познакомился со своей будущей женой.

А затем сбылась моя мечта. Повсюду стали появляться мои материалы: регулярно на ленте новостей Knight Ridder, в Detroit Free Press и в других газетах, издаваемых по всей стране. Я отомстил тем, кто когда-то меня не оценил.

Впоследствии я перебрался в Crain's Chicago Business, а затем и в отдел экономических новостей газеты Chicago Tribune. Потом стал нью-йоркским корреспондентом отдела финансовых новостей Chicago Tribune. Далее были десятилетний период работы ведущим бизнес-обозревателем в San Francisco Chronicle, пять лет внештатным обозревателем в журнале Fortune, работа на телеканале CNBC, место обозревателя на TheStreet. com (в первое время существования этого веб-сайта), а впоследствии – на сайте MarketWatch. Да, чуть не забыл: несколько лет я вел субботнюю колонку в Wall Street Journal, откуда ушел, чтобы открыть собственную фирму по инвестиционным исследованиям.

Можно сказать, самой большой моей удачей в жизни был провал собеседования в Детройте.

Моя ошибка заключалась в том, что я плохо подготовился к собеседованию, вознамерившись получить достаточно сложную работу, к которой еще не был готов. Мой стиль поведения во время собеседования, недостаточная уверенность в себе – все это было моей ошибкой.

Вопрос. Будь у вас привычка прислушиваться к внутреннему голосу, что бы он посоветовал вам – идти на собеседование или нет?

Хороший вопрос. Имей я возможность все изменить, я вообще не пошел бы на собеседование. Однако подобные истории служат становлению личности и специалиста. Всем необходимо совершить свои ошибки, иначе ничему не научишься, и, значит, не будет личностного и профессионального роста. Вы закроете перед собой много дверей. Время от времени следует проходить эти дурацкие собеседования и говорить глупости, чтобы в результате стать хоть немного умнее.

Вопрос. Наверное, на собеседовании в городе Сент-Пол вы вели себя по-другому?

Из собеседования в редакции Detroit Free Press я извлек бесценный урок: как важно быть уверенным в себе и демонстрировать это своему визави. В противном случае шансы получить работу стремятся к нулю. Ни в коем случае нельзя чувствовать себя ниже своего собеседника. Напротив, попытайтесь произвести на него неотразимое впечатление.

В то время я еще только учился правильно себя вести. Должен заметить, что никогда не казался себе чрезмерно агрессивным и напористым. А сейчас, когда меня упрекают в том, что я задаю слишком много вопросов, я воспринимаю это как самый большой комплимент.

Надежность… Ха-ха!

Кратко о Хербе Гринберге

Херб Гринберг – ветеран среди журналистов, пишущих на экономические темы; он известен благодаря своему умению распознавать неблагополучные компании. Еще до того как он стал одним из основателей фирмы GreenbergMeritz Research amp; Analytics, Гринберг вел колонку «Weekend Investor» («Инвестор в выходные») для Wall Street Journal и занимал должность старшего обозревателя веб-сайта MarketWatch.com, где его блог, посвященный анализу ситуации на рынках, привлекал повышенное внимание читателей по всей стране. Кроме того, Херб делал финансовые обзоры для журнала Fortune, сайта TheStreet.com и ежедневной газеты San Francisco Chronicle. Он также был нью-йоркским корреспондентом отдела финансовых новостей газеты Chicago Tribune. В конце 1980-х годов в течение года работал аналитиком в фирме, занимающейся скупкой и продажей ценных бумаг. Согласно исследованию, проведенному Гарвардским университетом, Херб Гринберг – единственный репортер, публикации которого заставили Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) провести ряд расследований, касающихся финансовой отчетности компаний. До основания своей компании Херб регулярно выступал на телеканале CNBC, в том числе в программах «Fast Money» («Быстрые деньги») и «Безумные деньги с Джимом Крамером».

Херб родом из Майами, штат Флорида. Имеет степень бакалавра в области журналистики университета Майами.

По мнению журнала Time, один из «величайших умов XX столетия».

Член Консультативного совета по экономической политике при президенте Рейгане.

Популяризовал кривую Лаффера и экономику предложения.[22]

За какое бы дело Артур Лаффер ни брался, как правило, он разворачивает бурную деятельность, причем делает это с улыбкой. Буквально перед нашей беседой Артур вернулся с передачи на кабельном информационном канале MSNBC, где вместе с другими приглашенными экспертами обсуждал – что бы вы думали? – конечно же, экономику и политику.

Рассказывая об этом, Лаффер улыбался. «Вряд ли они услышали от меня то, что хотели, – посмеивался он. – Ведь они ждали от меня неприятных слов в адрес Клинтона. Но я поддержал Билла!»

Лаффер действительно поддержал Билла Клинтона, и это до глубины души возмутило многих республиканцев, которые всегда считали его своим сторонником. Разве не он на исходе 1970-х годов помог сформулировать «Предложение 13» – популистскую инициативу в Калифорнии, призванную ограничить рост налогов на недвижимость в этом «золотом штате»? Разве не он пропагандировал так называемую кривую Лаффера и экономику предложения, согласно которым сокращение федеральных налогов ускоряет экономический рост и повышает федеральные доходы? Разве не вера президента Рональда Рейгана в эту теорию дала ему веский аргумент в пользу резкого сокращения налоговых ставок для большинства американских граждан и компаний в начале 1980-х годов? И разве не Артур Лаффер был официальным экономическим советником Рейгана?

Все это верно. Почему же Лаффер выступил в поддержку Клинтона?

«Клинтон значительно сократил государственные расходы в виде процентной доли от ВВП и добился превышения доходов над расходами, – говорит Артур. – К тому же он сократил налоги на прирост капитала».

Разумеется, симпатия Лаффера к Клинтону вызвана еще и тем, что соперник президента, Джордж Буш-младший, никогда не был поклонником Лаффера. Однажды президент Буш назвал теорию экономики предложения «экономикой вуду». Стоит ли говорить, за кого голосовал Лаффер в 1992 году? По признанию Артура, в 1996 году он отдал свой голос Клинтону.

На самом деле Артур Лаффер отошел от консервативного лагеря не слишком далеко. Он был одним из первых и самых активных противников плана реформирования системы здравоохранения, предложенного администрацией президента Барака Обамы. На телеканале CNN прозвучал такой комментарий Лаффера: «Если вам нравится работа нашего почтового ведомства и отдела транспортных средств в администрации вашего штата, то просто подождите немного, и вы увидите, во что правительство превратит Medicare, Medicaid[23] и всю систему здравоохранения. Та же участь ожидает и другие службы». Разве это провокационное заявление не адресовано в первую очередь «красным» штатам?[24]

Пусть так. Артур Лаффер не из тех, кто твердо придерживается партийной линии. Даже если он и играл официальные роли в республиканском правительстве, все равно Лаффер не столько политик, сколько экономист. Степень бакалавра он получил в Йельском университете, а степени магистра и доктора – в Стэнфорде. Кроме того, он преподавал в Чикагском университете, Южно-Калифорнийском университете и в университете Пеппердайна. По мнению журнала Time, Артур Лаффер, сформулировавший в 1974 году теорию экономики предложения, входит в число «величайших умов XX столетия». Он заслужил право иметь собственную точку зрения, особенно если речь идет об экономике.

Например, сейчас Лаффер уверен, что страна должна реализовать принцип единого налога. «Мне нравится единый налог», – говорит Лаффер. По его мнению, этот налог должен составлять примерно 13 процентов и для физических лиц, и для компаний. С кем сотрудничает Артур Лаффер в деле продвижения идеи единого налога? С генеральным прокурором Калифорнии и членом Демократической партии Джерри Брауном, который в момент написания нашей книги баллотировался на пост губернатора своего штата.

Снова предвидим бурю эмоций в стане республиканцев.

Подлинный парадокс карьеры Артура Лаффера заключается в том, что такой умный и проницательный человек умудрился совершить, мягко говоря, не самый умный поступок. Артур Лаффер рассказывает об ошибке, которую он вместе с еще одним выдающимся ученым, Милтоном Фридманом, совершил в начале своей карьеры.

В 1968 году я начал преподавать в Чикагском университете, куда перешел из Стэнфорда. Меня считали толковым малым – по крайней мере мне так кажется.

На одном семинаре по финансам Милтон Фридман пожаловался, что хотел бы спекулировать против доллара британским фунтом стерлингов, но в то время в Соединенных Штатах спекулятивные сделки с валютами считались противозаконными.

Международная торговля – моя специальность, поэтому я прочитал трехтомник Маргарет Майерс «The New York Money Market» («Нью-Йоркский денежный рынок»), в котором рассказывалось о том, как денежные и форвардные рынки (фьючерсы) возникли на основе валютных и сырьевых рынков.

Я сказал Милтону, что если речь идет не о политической цели, а он действительно хочет заняться спекуляцией, это можно делать с помощью сырьевых товаров. Например, совершить форвардную закупку сахара [купить фьючерсный контракт в расчете на то, что цена сахара повысится] в валюте, в отношении которой вы ведете игру на понижение [открываете короткую позицию]. Затем совершить форвардную продажу того же сахара в валюте, по которой вы открываете длинную позицию [рассчитывая на повышение ее курса]. Следовательно, получаете контракт с нулевым чистым оборотом по соответствующему товару, а фактически просто играете с валютами: открыли короткую позицию в одной валюте и длинную – в другой.

В данном случае не важно, на какое изменение цены сахара – повышение или понижение – вы делаете ставку. Поскольку вы ставите на обе стороны сделки, указанные фьючерсные контракты взаимно аннулируют друг друга. Если один фьючерсный контракт подорожает, другой подешевеет на такую же величину.

Однако курсы валют, по которым совершается покупка и продажа контрактов, будут меняться. Если вам нужно избавиться от валюты, падение курса которой вы прогнозируете, покупайте контракт на сахар. (Вы вынимаете эту валюту из своего кармана и оплачиваете контракт.)

Чтобы приобрести больше валюты, курс которой, как вам кажется, будет расти, продавайте контракт на сахар. (Вы получаете нужную вам валюту и кладете ее в карман.) По истечении срока действия указанных контрактов в вашем кармане окажется больше валюты, которую вы хотели заполучить. Всю сделку вы провернули в расчете на то, что валюта у вас в кармане будет стоить больше той, которую вы выложили из кармана при покупке фьючерсного контракта на сахар.

Конечно, это упрощенная схема. Здесь не учтены издержки, связанные с владением контрактами и с получением кредита для покупки.

Поскольку моя специальность – международная торговля, то я с видом знатока изложил Фридману приведенную выше схему. Однако он ответил мне: «Нет-нет, Артур, ты ошибаешься. Такой механизм не сработает».

Тем же вечером Фридман позвонил мне: «Привет, Артур, это Милтон. Можешь ли ты еще раз изложить мне свои соображения?»

Я ответил: «Конечно, могу. Если ты хочешь сыграть на понижение британского фунта стерлингов и повышение немецкой марки, то должен совершить форвардную закупку сахара [купить фьючерсный контракт] в фунтах стерлингов. В таком случае ты продаешь фунты стерлингов и покупаешь сахар. Затем ты совершаешь форвардную продажу сахара в немецких марках. Избавляешься от сахара и получаешь немецкие марки. По сути, ты сыграл на понижение курса британского фунта стерлингов и на повышение курса немецкой марки. Именно так это и делается».

Он назвал схему, которую я предложил, великолепной.

Однако в ней оказалось два серьезных изъяна. Во-первых, в то время валютный рынок Германии был недостаточно развит, чтобы покупать и продавать такой товар, как сахар, в немецких марках. Поэтому я провернул сделку в британских фунтах стерлингов и долларах.

Итак, я продал форвардный контракт на сахар в британских фунтах стерлингов и купил форвардный контракт на сахар в долларах. (Эта схема с расчетом на рост курса фунта стерлингов и снижение курса доллара.)

Брокер решил, что имеет дело с полным глупцом. Он сказал: «Не уверен, что понял вас правильно. Вы осуществляете форвардную продажу и форвардную покупку сахара, не так ли?» Я ответил: «Именно так». По его лицу было видно, что ничего глупее он в своей жизни не слышал.

Эту операцию мы провернули вместе с Милтоном, вложив в нее свои деньги.

Затем произошло второе недоразумение: ревальвация немецкой марки. А курсы фунта и доллара не изменились. В результате мы ничего не выиграли. Хотя ничего и не проиграли, благодаря равенству форвардных контрактов.

Но самый большой сюрприз ждал меня впереди. Я начал получать требования о поддержании маржи.[25] С какой стати? Я продал ровно столько тонн сахара, сколько купил. Следовательно, никакой недостачи товара быть не могло. Брокер не мог дать мне никакого вразумительного ответа: «Мы получаем требования о поддержании маржи, а почему – сам не понимаю».

Со временем все выяснилось. Это была чисто техническая (и действительно очень глупая!) ошибка с нашей стороны: в британских контрактах, то есть в контрактах в британских фунтах стерлингов, вес указывается в британских тоннах, а в американских – в американских тоннах.[26]

Наши потери оказались не слишком велики, поскольку мы оперировали небольшими контрактами (я в то время работал всего лишь старшим преподавателем, и лишних денег у меня было немного), но представьте себе, с каким смущением я объяснял Милтону Фридману свою ошибку?

Вопрос. В чем же заключался урок?

Из этого случая я сделал два вывода. Во-первых, нужно действовать чуть осмотрительнее и рассматривать разные сценарии развития событий. Во-вторых, не нужно мнить себя слишком умным – лучше прислушиваться к советам знающих людей, а для этого пользоваться услугами брокера, который действительно понимает, что он делает. Вот так!

Кратко об Артуре Лаффере

Артур Б. Лаффер – основатель и председатель совета директоров Laffer Associates – фирмы, специализирующейся на институциональных экономических исследованиях и консультировании, – а также компании Laffer Investments, управляющей институциональными инвестициями с использованием разнообразных стратегий инвестирования. Объектом исследований, которые проводит Laffer Associates, являются взаимосвязанные макроэкономические, политические и демографические перемены, оказывающих влияние на глобальные финансовые рынки. В применяемых Laffer Investments стратегиях управления инвестициями используется ряд экономических принципов и моделей, разработанных доктором Лаффером, а также другие уникальные подходы, которые на практике реализует группа портфельного управления этой фирмы. Обе фирмы оказывают услуги по проведению исследований и управлению инвестициями разнообразной группе клиентов, включающей организации, пенсионные фонды, корпорации, благотворительные и другие фонды, частных лиц и пр.

Экономическая проницательность доктора Лаффера и его личный вклад в создание всемирного движения за сокращение налогов в 1980-е годы принесли ему широкую известность как «отцу экономики предложения». Одним из первых успехов Артура Лаффера в формировании государственной политики стало его участие в разработке «Предложения 13». Эта революционная инициатива появилась в Калифорнии в 1978 году и привела к резкому снижению налогов на недвижимость в этом штате.

Многолетний успешный опыт консультирования на государственном уровне принес Артуру Лафферу широкую известность и в деловом сообществе. Сегодня он член совета директоров нескольких открытых акционерных обществ (компаний), в том числе MPS Group Inc. (биржевой символ – MPS) и Oxigene Inc. (биржевой символ – OXGN). Кроме того, Лаффер входит в совет директоров или совет консультантов ряда частных компаний, в том числе Alpha Theory, Atrevida Partners, BAP Power, BridgeHealth Medical, F-Squared Investments, HealthEdge Partners, LifePics, Nicholas Applegate Institutional Funds, Pillar Data Systems и Retirement Capital Group.

Артур Лаффер был членом Консультативного совета по экономической политике при президенте в течение двух сроков пребывания в Белом доме Рональда Рейгана (1981–1989). Он также входил в исполнительный комитет Финансового комитета Рейгана-Буша в 1984 году и был членом-основателем Исполнительного консультативного комитета Рейгана во время президентской гонки 1980 года. Кроме того, в 1980-е годы консультировал премьер-министра Великобритании Маргарет Тэтчер по вопросам налогово-бюджетной политики.

В свое время Артур Лаффер был почетным профессором и членом совета директоров университета Пеппердайна. В 1976–1984 годах занимал финансируемую фондом Чарлза Б. Торнтона должность почетного профессора экономики бизнеса в университета Южной Калифорнии. В Чикагском университете в 1970–1976 годах был адъюнкт-профессором экономики бизнеса, а в 1967–1976 годах – членом профессорско-преподавательского состава.

С 1972 по 1977 год доктор Лаффер был консультантом министра финансов Уильяма Саймона, министра обороны Дональда Рамсфельда и министра финансов Джорджа Шульца. Он первым получил новое звание главного экономиста Административно-бюджетного управления в годы пребывания на посту министра финансов Джорджа Шульца (с октября 1970 по июль 1972 года).

Лаффер получил широкое признание благодаря своим достижениям в области экономики. В выпуске журнала Time от 29 марта 1999 года его назвали «одним из величайших умов XX столетия» за изобретение кривой Лаффера. По мнению редакции журнала, это открытие относится к числу «тех, что определяют лицо необычного столетия». Имя Артура Лаффера внесено в список «двенадцати человек, сформировавших облик 1980-х годов» (выпуск Los Angeles Times от 1 января 1990 года), а также в «Галерею величайших людей, которые оказывали влияние на бизнес» (выпуск Wall Street Journal от 23 июня 1989 года). Изобретение кривой Лаффера названо «памятным событием» финансовой истории (в июльском номере за 1992 год Institutional Investor, приуроченном к «серебряному юбилею» этого журнала; статья «Герои, злодеи, триумфы, поражения и другие памятные события»).

Среди наград, которые доктор Лаффер получил за свои работы в области экономики, есть две премии имени Грэма и Додда от Федерации финансовых аналитиков за выдающиеся тематические статьи, опубликованные в журнале Financial Analysts Journal; премия «За безупречное служение» от Национальной ассоциации инвестиционных клубов; премия имени Адама Смита за весомый вклад в увековечивание идеалов экономики свободного рынка, впервые изложенных в книге Адама Смита «Исследование о природе и причинах богатства народов»; а также премия имени Дэниела Уэбстера от Ассоциации «Международная платформа» за публичные выступления. В 1983 году Комитет родительского дня Западного побережья отметил Артура Лаффера наградой «Отец года».

Степень бакалавра экономики Артур Лаффер получил в 1963 году в Йельском университете, а степени магистра делового администрирования (МВА) и доктора экономики – в Стэнфордском в 1965 и 1972 годах соответственно.

Ведущий синдицированной радиопередачи Дэвида Рэмси.

Обладатель премии Маркони за 2009 год.

Создатель университета финансового порядка.

В воздухе офисного здания Дэйва Рэмси витал запах свежей выпечки. Само здание, оформленное в чопорном стиле, могло бы служить головным офисом бухгалтерской или юридической фирмы. Слева от входа находился книжный магазин.

На полках приемной расставлены все опубликованные книги Дэвида Рэмси, а также его мотивационные цифровые видеодиски (DVD), обучающие настольные игры по управлению личными финансами и несколько избранных книг других авторов о том, как наладить свою жизнь, особенно финансовую. На стене закреплен телевизор с плоским экраном, с которого неслась речь Рэмси, пошагово объясняющего, как перейти от финансовой пропасти к финансовому благополучию.

«Вам что-нибудь принести? – спросила меня женщина за конторкой. – Я только что испекла печенье. Вы любите шоколадное?»

Мне она показалась похожей на Джун Кливер.[27] Возможно, я просто хотел, чтобы она выглядела, как мама Бива.

В истории Дэйва Рэмси, которая началась в Антиохе, штат Теннесси, и его желании помочь людям выпутаться из долгов и стать хозяевами собственной жизни, есть нечто, вызывающее грусть по ушедшим в прошлое временам, когда жизнь была более простой и понятной.

«По-моему, у вас очень важная работа, – сказал мне Дэйв, когда меня проводили в его личный кабинет, – маленький человек, я уверен, может стать на ноги».

Вот так просто. Никаких сложных финансовых схем, созданных финансистами с Уолл-стрит. Никаких обещаний бесконечного денежного потока от операций с ценными бумагами с помощью кредита и широко распределенного риска. Все знают, к чему это привело. История Дэйва Рэмси – это история о простом американце.

«Только в Америке капитализм возведен в ранг святыни. Только у нас капитализм не лишен морали, – продолжает Дэйв. – Это единственная система, дающая возможность маленькому человеку добиться успеха. При социализме такой возможности нет. И при коммунизме нет. Другие методы или направления экономической мысли не окрыляют людей. Человека окрыляет только выгодная возможность, шанс, и нужно решиться его использовать».

Такая философия убедила более миллиона человек записаться на курсы Дэйва Рэмси и прослушать их от начала до конца, чтобы затем пройти путь от финансового краха до контроля над своим материальным положением, получения возможности спокойно спать по ночам, забыв о кредиторах, которые днем и ночью охотятся за крохами в вашем кошельке. Дэйв об этом знает все.

Однажды вы говорите себе: «Клянусь, такое больше никогда не повторится. Я больше никогда не попаду в зависимость от банка. Моей жене больше не позвонят из American Express, чтобы спросить, почему она не бросит неудачника, который не в состоянии оплатить свои счета. Больше никогда я не стану жертвой подобных издевательств из-за собственной глупости. Клянусь, больше никогда.

Такое нарочно не придумаешь. Притворством здесь и не пахнет. Именно искренность истории Дэйва Рэмси подкупает читателей, зрителей и слушателей (он выступал на радио на протяжении семнадцати лет).

Пример Рэмси – классическая история о том, как извлечь максимальную пользу из собственной ошибки. Впрочем, это не так просто.

Страдания учат людей. Таких уроков не забудешь никогда. Чем глубже страдания, тем лучше усваивается урок. Краеугольным камнем нашей с женой истории была ошибка. И у любого человека есть своя история и своя ошибка. Поэтому нам есть что рассказать читателям, слушателям и зрителям.

Цитируя строки из собственных рассказов о невероятном успехе парня из глубинки, Дэйв говорит: «У меня были деньги, огромные деньги, но по своей глупости я их потерял. Знаю, каково это – собственными руками устроить финансовый крах».

Хотя подход Дэйва Рэмси простой и искренний, все же его самого сложно назвать рядовым человеком. Одно дело – рассчитаться с долгами и навести порядок в своих счетах, и совсем другое – построить на этом целую бизнес-империю самопомощи. У Дэйва есть радиопрограмма, программа на кабельном канале, книги, обучающие DVD, лекции – целое многопрофильное производственное предприятие. Дэйв – миллионер, а стать миллионером удается далеко не каждому.

Миллионером Рэмси становился дважды. В первый раз он потерял все свои деньги, но нашел способ сохранить их и приумножить. Однако не видать бы ему успеха и в первый раз, если бы не его деловая хватка. Он никогда не принимал ответа «нет». Во всяком случае без борьбы. Упорство и настойчивость сослужили ему отличную службу, когда он начал строить свой бизнес самопомощи.

«Я встречался с успешными людьми со всего мира, – рассказывает Дэйв. – Спортсмены, артисты, проповедники, звезды телевидения… Мы всегда воспринимаем успех как прямой путь из пункта А в пункт Б, без поворотов и ухабов, от подножья прямо к вершине. В действительности жизнь каждого человека, пусть даже самого успешного, полна препятствий и неудач. Он постоянно сбивается с пути и ищет способ вернуться на правильную дорогу. Жизнь наносит удары, но он учится не совать голову, куда не следует».

Новый бизнес Дэвида Рэмси начался с его самой продуктивной ошибки.

«Все, что я делаю, зиждется на ошибках. Я понял, что сияющая вершина успеха напоминает кучу мусора. Успешные люди вскарабкались на самый верх, а неудачники валяются у подножия. В этом вся разница. К своему бизнесу я пришел путем ошибок. Ошибаясь, я учился не допускать дважды одних и тех же промахов. Так и сформировались мои основные ценности и принципы, на которых построена моя организация».

В 22 года я начинал с нуля. Я женился, окончил колледж, занялся покупкой и перепродажей недвижимости. И разбогател – во всяком случае по стандартам города Антиоха, штат Теннесси. Со временем мой бизнес вместе с заемными средствами стал стоить четыре миллиона долларов, а чистая стоимость почти достигла миллиона.

Замахнувшись на крупные сделки, я занял очень крупную сумму. Как мне это удалось? Просто у меня природный дар к деловым переговорам и к математике, и я почти никогда не принимаю отрицательного ответа. К тому же банкиры в те далекие дни, в 1984 году, вели себя примерно так же, как до кризиса 2008 года – раздавали кредиты направо и налево.

Высокие процентные ставки в то время снижались с 17 до фиксированных 11–12 процентов. Меня это устраивало. На рынке недвижимости дела шли хорошо. Я явился в банк как молодой, но преуспевающий бизнесмен, в хорошем костюме, на хорошей машине, рассказал о своих успешных сделках с недвижимостью. Ну как не предоставить щедрый заем? А если бы банк мне отказал, я бы отправился в другой – благо, они были на каждом углу. Короче говоря, я получил ссуду.

Вскоре на заемные деньги (кредитные линии и много разовых кредитов) я накупил массу мелких объектов недвижимости в городе. Чересчур много, но меня это нисколько не волновало. Двадцатишестилетнего парня не пугали долги в три миллиона долларов. Меня просто переполняла уверенность в себе! Ведь мой папа был успешным бизнесменом в сфере недвижимости, и у меня имелась лицензия на несколько лет на право заниматься недвижимостью. Я уже умел на этом зарабатывать… Из-за глупой самоуверенности я выстроил карточный домик, хотя считал его несокрушимым замком.

Большинство кредитов нам выдали с условием, что банк имеет право в любой момент потребовать погашения долга, и мы должны расплатиться в течение 90 дней. Банк соглашался ссужать деньги на таких условиях, поскольку мы работали по схеме «покупаем недвижимость, быстро ремонтируем и тут же продаем». В результате долгосрочных кредитов было мало, не больше ста. Но нас это не страшило, ведь что банки нас не беспокоили, и мы успевали вовремя погашать краткосрочные кредиты.

И вдруг при президенте Рейгане изменилось налоговое законодательство. Обанкротилось много сберегательных банков. И у моего кредитора тоже поменялся владелец. К слову, это был первый случай в штате Теннесси, когда местный банк был куплен банком, не зарегистрированным в штате. Новые владельцы моего банка – мегабанк, расположенный в полутысяче миль от нашего города, – начали анализировать клиентуру своего приобретения, чтобы избавиться от всех сомнительных заемщиков.

Увидев, что 26-летний парень должен им миллионы, они пришли в ярость. И потребовали погасить долг.

Итак, за 90-100 дней мне нужно было найти несколько миллионов долларов. Но в сфере недвижимости быстро перевести «складские запасы», то есть здания, в наличные, не получается. Если бы мне дали достаточно времени, скажем больше двух лет, я успел бы постепенно довести объекты до ума и распродать их. Ведь сам по себе бизнес не был убыточным: мы зарабатывали, и достаточно быстро. Но не настолько быстро, чтобы расплатиться с банком за три месяца.

Только тогда я осознал, в какой попал переплет. И все из-за самонадеянности. Я не предусмотрел стратегию выхода из возможных неблагоприятных ситуаций.

Банк потребовал возврата долгов в 1986 году. Мы потратили следующие два с половиной года на судебные тяжбы, одновременно погашая кредиты. На это уходило все, что я зарабатывал. Если в предыдущем году мой налогооблагаемый доход составлял 250 тыс. долл., то теперь – только шесть тысяч.

Целый год я продавал объекты недвижимости, чтобы погасить обязательства перед банком. Через два с половиной года нам удалось уменьшить задолженность с трех миллионов до 400 тысяч. Но к тому времени уже накопилось много судебных исков и кредиторы были готовы отбирать личное имущество нашей семьи. Помню, однажды в пятницу утром они должны были забрать нашу мебель. А у меня в семье только недавно родился ребенок. В том иске речь шла о небольшой сумме, всего лишь около 20 тыс. долл., а мебель, которую они хотели забрать, стоила не более полутора тысяч. Но у меня уже не осталось сил сопротивляться. Я был опустошен. Я сделал все что мог.

Мы сдались и объявили себя банкротами в четверг днем, чтобы в пятницу у нас не забрали мебель. Это было 23 сентября 1988 года – мой личный «черный четверг».

Вот такая история о том, как в 26 лет я стал миллионером, а в 28 – банкротом.

Хотелось бы сказать, что тогда я нашел в себе силы вновь стать на ноги, но в действительности этого не произошло. Я погрузился в депрессию, и какое-то время обвинял в своих бедах кого угодно, кроме себя. Банк виноват. И налоговая служба виновата. И Конгресс, потому что изменил налоговое законодательство. Все, все вокруг виноваты. Только не я. Разве я мог самому себе признаться в том, что был самонадеянным напыщенным индюком.

Конечно, вечно так продолжаться не могло. Потребовалось определенное время, чтобы я эмоционально и духовно дорос до признания очевидной истины: «Это я сам, своими решениями, поставил свою семью под угрозу».

Позже непременно наступает момент, когда говоришь себе: «Я больше никогда не допущу такого». И я начал разыскивать всю возможную информацию о том, как в действительности работают деньги. Потому что, очевидно, мой предыдущий план обогащения оказался неверным.

Много здравых мыслей я услышал от обеспеченных людей. В их рассуждениях было немало общего.

К тому же, будучи верующим человеком, я обнаружил, что и библейские финансовые принципы построены на здравом смысле. В обогащении нет ничего таинственного.

Вот одна из важных вещей, которые я узнал: брать в долг – довольно глупо. Несмотря на все заумные разговоры на эту тему и довольно наивные математические формулы, которыми финансисты пытаются убедить нас в том, как выгодно брать кредиты, Уоррен Баффет почему-то не любит быть в долгу. Он говорит, что именно долги больше всего мешают людям добиться благосостояния. Наверное, стоит прислушаться к словам одного из самых успешных инвесторов в мире.

Я выяснил, что большинство богатых людей боятся долгов как чумы. Как им удается обойтись без кредитов? Почему это не получается у среднего класса? Если кредиты так выгодны, почему средний класс так и остается средним классом? Я обнаружил одно правило. Если хотите быть бедным, поступайте так, как поступают бедные. Если хотите богатым, то и поступайте так, как поступают богатые. Ничего сложного.

Если разобраться глубже, то можно понять, что выдающиеся люди бизнеса, гордость Америки, не любят брать в долг. Они исключили риск из своей жизни и поднялись до своего нынешнего уровня. Если вы не связаны долговыми обязательствами, то в вашем полном распоряжении остается самый мощный инструмент создания богатства – ваш доход. Но если контроль над своими деньгами вы передадите кому-нибудь другому, считайте, что ваших денег у вас уже нет.

Мы с женой начали избавляться от долгов, и сразу же началось исцеление, к нам очень медленно стала возвращаться радость жизни.

Я хотел поделиться своим открытием – о том, что можно и нужно жить без долгов, – с другими людьми и начал читать лекции на эту тему в воскресной школе. Среди прихожан нашей церкви тоже были люди, запутавшиеся в долгах. Священник ничем не мог им помочь – служители церкви обычно не очень хорошо разбираются в денежных вопросах. И по его просьбе я начал помогать задолжавшим прихожанам: планировал с ними личный бюджет; объяснял, как спасти заложенное имущество; давал другие необходимые в подобных ситуациях советы. И постепенно это развилось в бизнес, с лекциями и обучением.

Однажды ради интереса я пошел выступить на радиопередачу. А когда ее ведущий уволился, попросил руководителя радиостанции занять его место, даже без оплаты.

Вопрос. Позже вы вернулись в сферу недвижимости, чтобы вновь заняться этим бизнесом, но уже по-другому?

Да. У меня не было другого выбора. Мне нужно было кормить двоих детей, и я не знал, чем еще можно заняться. Я разбирался только в недвижимости. Или соглашаться на неквалифицированный труд, скажем рыть канавы, или вернуться к прежнему делу.

Находя выгодную сделку, я заключал предварительный контракт с оговоркой, что еще должен получить согласие партнера, а потом шел к своим старым конкурентам, которые в прежние времена соперничали со мной за заложенные объекты, хозяева которых не могли погасить ссуду. Я переуступал им уже заключенный предварительный контракт за меньшую сумму, а разница доставалась мне. Хотя я не брал кредитов, но по-прежнему умел найти выгодную сделку и заключить контракт. К тому же я работал чрезвычайно усердно и много, как никто другой.

Таким бизнесом я занимался определенное время. Переключиться на что-то другое я боялся. Моя прежняя уверенность в своих силах и способностях исчезла. Я не верил, что смогу преуспеть в другой области. И нужно было содержать семью. Мне было проще заниматься уже привычным делом, чем искать новое.

Немного отчаяния полезно для души. Но слишком глубокое – приносит вред.

Вопрос. Как вы расширяли свой бизнес обучения людей методам самопомощи помимо деятельности в церкви?

Мы решили продавать другим радиостанциям право транслировать нашу радиопередачу. Нам начали звонить люди, угодившие в долговые сети.

Вопрос. Как вы научились всему необходимому, чтобы помогать должникам?

На новом этапе своей жизни, после банкротства, я покупал и продавал заложенные дома, хозяева которых не могли погасить ипотечный кредит. Поэтому данный вид долговой ловушки я изучил изнутри. К тому же я и сам в свое время был на месте этих бедняг. [Смеется. ] Я также хорошо знал процедуру банкротства, потому что заключал сделки и по домам банкротов. Узнав все юридические тонкости, я выяснил внутренний механизм работы судов, рассматривающих дела о банкротстве, и понял позицию банков по отношению к людям, которые не могут вернуть ипотечный кредит. Представьте себе, какой опыт я накопил за те без малого десять лет, пока занимался подобным бизнесом.

Итак, я изучал бизнес в сфере недвижимости с ранее не известной мне стороны – со стороны тех, кого из-за неплатежеспособности лишают жилья. И я сам прошел через банкротство, что тоже обогатило меня ценной информацией. Мне приходилось много общаться с судебными исполнителями, и я нашел к ним личный подход.

Далее, по мере развития бизнес-консультирования, я узнавал все больше нового. Мы представляем собой уже не только радиопередачу. У меня здесь, в головном офисе, очень много людей ежедневно занимаются этим делом. А по всей стране работают четыре или пять тысяч наших консультантов. В свое время мы их обучили, и теперь они постоянно снабжают нас ценнейшей информацией о реальных случаях из практики. Мы постоянно держим руку на пульсе нашего консультационного бизнеса.

Кратко о Дэвиде Рэмси

Специалист по управлению личными финансами Дэйв Рэмси – чрезвычайно популярный ведущий на общенациональном радио. Он также известен как автор ряда книг-бестселлеров: «The Total Money Makeover» («Руководство по полной финансовой перестройке»), «Financial Peace» («Финансовое спокойствие») и 2Моге Than Enough» («Более чем достаточно: 10 ключей к изменению вашей финансовой судьбы»). Ведет передачу «The Dave Ramsey Show» на телеканале Fox Business Network. Рэмси знает по собственному опыту о важности финансового порядка в жизни человека, поскольку лично прошел по пути от бедности к богатству, затем опять к бедности и, наконец, к нынешнему богатству. К 26 годам он своими руками создал бизнес в сфере недвижимости стоимостью 4 млн долл., но потерял его к 30 годам. С тех пор Дэйв кардинально перестроил свои дела и полностью посвятил себя финансовому просвещению рядовых американцев. Он помогает им понять и устранить причины денежных затруднений. С помощью проверенного практикой плана Рэмси люди избавляются от долгов и кредитных карт, учатся планировать бюджет, избегать банкротства, достигать финансового благополучия. Дэйв Рэмси основал фирму Lampo Group, Inc., которая дает консультации по финансовым вопросам. Для этого используются различные средства. Более одного миллиона семей окончили университет финансового порядка, сэкономив в среднем 2 700 долл., выплатив долги на среднюю сумму 5 300 долл. Более 650 тысяч человек побывали на лекциях Дэйва Рэмси. Он также создал программу «Финансовый порядок для детей», которая помогает родителям обучать детей правильному обращению с деньгами. Более чем в пяти тысячах школ во всех 50 штатах Америки работают фонды личных финансов, призванные просвещать старшеклассников о важности финансового планирования и предупреждать их об опасностях жизни в долг. Публикуемую одновременно во многих газетах колонку «Дэйв рассказывает» еженедельно читают почти пять миллионов человек. Радиопередача «The Dave Ramsey Show» («Шоу Дэйва Рэмси») внесена в сетку вещания более чем 450 радиостанций по всей стране; еженедельно она собирает у радиоприемников более чем 4,5 миллиона слушателей. А с 15 октября 2007 года на телеканале Fox Business Network начала выходить телевизионная версия шоу Дэйва Рэмси.