Этика банков Козловски Петер
Гиперкапитализм периода кризиса финансовых рынков приобрел вид мошеннического капитализма. Как все мошенники, он хорошо чувствовал себя все время, вплоть до дефолта. Характерным для периода, предшествовавшего кризису финансовых рынков, было то, что у большинства игроков дела шли хорошо, вернее, большинство из них находилось под впечатлением, что у них дела шли лучше, чем в периоды нормального капитализма. Начиная с 1990-х гг. сформировалась экономика мошенничества и часть банков оказалась всего лишь самыми плохими мошенниками. Когда в 2002 г. лопнул первый «пузырь», еще можно было подумать: да, это произошло, но теперь все вернется назад. Однако затем пришел гениальный шеф ФРС США А. Гринспен, предотвратил рецессию и вместо этого надул следующий «пузырь», который впоследствии неизбежно лопнул.
10.14. Пути выхода из кризиса финансовых рынков
За отдельными причинами кризиса финансовых рынков стоят тенденции и цель современной экономики – функционирование на пределе производственных возможностей и достижение максимальных показателей социального продукта на основе оптимального распределения капитала. Финансовая сфера играет здесь важную роль благодаря своей функции финансового посредничества при реализации этих целей. Выполняя определенную роль на кредитном рынке и в своей посреднической функции на рынке капитала и деривативов, она служит оптимальному распределению капитала и тем самым эффективности всей экономики.
Инвестиционный кредит создает новые возможности экономического роста, поэтому потребность в финансовой сфере сохранится и в будущем. Правда, кризис показал, что банкротство финансовых институтов является точно таким же негативным мультипликатором, как их функционирование – позитивным. Финансовые кризисы с их неэффективным распределением капитала приводят к сжатию реальной экономики, поэтому необходимо предотвращать дефолт или плохое функционирование финансовой сферы. Даже если финансовая сфера не всегда достигает пределов своего потенциала эффективности в оказании финансовых услуг, для реальной экономики предпочтительнее незначительное субоптимальное распределение капитала в результате кризиса финансовых рынков, которое следует за чрезмерным рискованным распределением капитала при чрезмерной выдаче кредитов и исчерпании минимальных обязательных резервов. Потеря темпов роста всей экономики на 0,5 % из-за недостаточно продуманных и рискованных финансовых инструментов предпочтительнее кризиса финансовых рынков со значительной потерей капитала и 5 % потерей темпов роста. При частоте финансовых кризисов, происходящих каждые 30 лет, и ежегодной потере темпов роста на 0,5 % через 30 лет расчет будет выглядеть по-иному. Из него следует, что лучше смириться с финансовыми кризисами каждые 30 лет. При этом можно было бы говорить о рациональных финансовых кризисах, с которыми разумнее мириться, чем отказываться от стремления к оптимальному распределению капитала[231]. Разница между рискованными распределениями капитала и возможными финансовыми кризисами не так однозначна, если через несколько лет существенным потерям темпов роста из-за менее продуманных финансовых инструментов будет противостоять весьма скромный и редко проявляющийся кризис. Решающей является частота финансовых кризисов.
Учитывая взаимосвязь между эффективностью распределения капитала, эффективностью финансовой сферы и ростом реальной экономики, можно убедиться в том, что оценка риска финансовых инструментов сложна, и вряд ли достижим консенсус в вопросе, с какими рисками финансовая система должна согласиться в отношении финансовых инструментов. Финансовой этике при этом очень сложно определить, следует отказаться от использования инструментов как таковых или считать их этически проблемными. Что касается оценки рискованных финансовых инструментов, то этика здесь действует не в качестве абстрактного принципа против реальности финансовой сферы, а из цели финансовой сферы и сопутствующих условий прав человека формирует этическую нормативность природы вещей финансовой сферы. Из принципа полезности или необходимости соответствия природе вещей определяются нормативные обязанности, даже если они, возможно, не так масштабны и строги, как те, что содержатся в рекомендациях с целью возмещения ущерба от кризиса финансовых рынков. Руководствуясь этическим принципом возникновения обязанностей из порядка вещей, следует отказаться от сугубо инфляционных инструментов, бесполезных с точки зрения клиентов, или от возможных решений, которые оказывают не общеэкономический, а лишь узкоэкономический эффект на финансовые институты.
Определяемые этим принципом формы секьюритизации тоже являются проблемными с точки зрения этики. Если Познер пишет: «Непрозрачность комплекса секьюритизированных инструментов для инвестора представляет лишь одну сторону, связанную с ненадлежащей секьюритизацией долгов, – трансформацию долгов в секьюритизованные долги»[232], то это противоречивое высказывание. Непрозрачность комплексных секьюритизированных ценных бумаг не может игнорироваться. Она является основной экономической и этической проблемой секьюритизации. С точки зрения этической экономии неприемлема секьюритизация, которую нельзя понять и которая из-за этого приводит к слишком большим потерям. Ведь нельзя разрешить эксплуатацию автомобиля, если многие водители не овладели им, хотя имеются водители, которые в состоянии это сделать. Условия секьюритизации должны быть заменены и ужесточены[233]. И банки должны задаться вопросом, в чем, собственно говоря, заключается экономический эффект распределения капитала в таких секьюритизированных кредитах, как обеспеченные долговые обязательства. Ведь они придуманы и продаются лишь для того, чтобы уйти от создания минимальных обязательных резервов банков, тем самым повышая народно-хозяйственный или системный риск и вызывая кризисы.
Вопрос ограничения деривативных пари уже обсуждался. В отношении деривативов стоит тот же вопрос, что и в отношении секьюритизации. В чем именно состоит функциональный эффект большого числа деривативов, кроме того, что это позволяет финансовым институтам зарабатывать комиссионное вознаграждение. Этично также потребовать, чтобы количество деривативных контрактов не провоцировало инфляцию, не отменяло функцию хеджирования и арбитража и не вело к спекуляции, наносящей вред экономике. Цель предотвращения гиперспекуляции требует, чтобы деривативные контракты путем их регистрации и обеспечения капиталом стали более ответственными и прозрачными, чем это было до сих пор. Что касается спекуляции на финансовых рынках в целом, то с точки зрения этики необходимо, чтобы спекуляция удерживалась в определенных рамках и не превышала требуемый уровень рыночной ликвидности.
Самым реальным путем выхода из кризиса является формирование у участников финансовых институтов и финансовых рынков понимания того, что финансовая сфера является не только инструментом для игр «финансовых гениев» и спекулянтов, но представленная банками, биржами и финансовыми консультантами должна выполнять функцию оказания услуг. Она служит реальной экономике, повышая степень распределения капитала, который в свою очередь необходим для обеспечения эффективности всей экономики.
Специфика финансовой сферы как сферы услуг касается и учета доверительных обязанностей банка в отношении клиентов. Они являются не только внешней правовой обязанностью, но и внутренней, этической или осознанной обязанностью. Понимание того, что финансовая сфера имеет и собственные, а не только внешне регулируемые обязанности, является основным способом преодоления последствий кризиса финансовых рынков. Финансовый сектор должен усвоить, что он функционирует в этически очень чувствительной сфере. Собственная этическая обязанность финансовых консультантов и финансовых институтов в этой связи тоже безусловна, так как государство не может стоять за каждой консультацией. Банкиры должны понимать, что они оказывают финансовые услуги, т. е. услуги клиентам, и что они каждый раз должны ощущать себя некомфортно, если продали или посоветовали кому-то так, что это нанесло ему ущерб. Они обязаны действовать в интересах клиентов, выполнять доверительные обязанности перед ними. Однако создается ощущение, что многие финансовые посредники думают, что если что-то складывается не так, то это является следствием общего риска или рыночной ситуации, но не результатом их ошибочных консультаций.
В отличие от врачей финансовые посредники не застрахованы от непреднамеренных ошибок, однако делают их при консультировании. Финансовые посредники не обладают таким особым статусом, как врачи, которые обязаны постоянно заботиться о пациентах и поэтому отличаются более высоким правовым положением, чем представители других профессий. Врачи, руководствуясь своей статусной этикой, должны понимать, что если пациенту после осмотра становится хуже, значит, они сделали что-то не так. А финансовые посредники охотно перекладывают вину за потери на рынок, который сыграл против клиентов. В этом смысле профессиональная этика финансовых посредников еще слишком слаба.
Финансовый кризис, как и все глубокие исторические кризисы, имеет не одну, а несколько причин. Не все они оцениваются с позиции хозяйственной этики, что подтверждает слабость экономической и предпринимательской этики. Однако некоторые кризисные феномены вызваны именно недостаточным уровнем этической мотивации и готовности финансовых игроков к этическим действиям, как и слабым вниманием финансовых компаний к своей институциональной этике.
Сами по себе названные выше причины связаны не только с банками. Все – политики и клиенты банков – требовали от них проведения политики легких денег и возможности их получения, а также обеспечения доступа любого желающего к дешевому кредиту. В этом смысле все в той или иной мере содействовали расширению и чрезмерному развитию финансового сектора, поэтому нельзя вину за это возлагать исключительно на рыночную экономику, и в частности на банки и на финансовую сферу. Финансовая сфера допустила огромную ошибку, однако чрезмерное удешевление кредитов произошло не только по ее вине. Эта политика прежде всего расширила возможности для всех – для масштабных инвестиций крупных компаний, для жилищного строительство для богатых и не очень богатых людей и для осуществления государством расходов рестрикцией сбалансированного бюджета сверх государственного долга на финансовом рынке. Сюда следует добавить и драматическое повышение цены на нефть, которое уменьшило имеющиеся доходы бюджета, и внезапно ощутившую угрозу американскую автомобильную промышленность с ее жаждой бензина SUV, внезапно оказавшегося никому не нужным[234].
То, что довольно бедные люди, переоценившие свою обычную кредитоспособность, оказались в состоянии купить собственный дом, отражало чаяния социальной политики. Удешевление финансирования собственных жилых домов, и прежде всего в США, придумали не банки, а политики. Нельзя сказать, что упрощение доступа к ипотечным кредитам было плохой идеей. Более того, такое удешевление ипотечных кредитов было частью требований социальной реформы XIX в., поддержанных кооперативными банками.
Политика дешевых денег вынуждена была финансировать и такую сверхзатратную программу Германии, как объединение немецких государств, или такую затратную программу Америки, как война в Ираке. Никто не смог заставить население Германии или США умерить потребление из-за увеличения государственных расходов, что потребовалось бы сделать в результате финансирования экстраординарных расходов только за счет налогов. Пришлось прибегнуть к кредитному финансированию, к государственному долгу, что привело к значительной нагрузке на кредитный рынок. Драматичный рост государственного долга в Германии выразился в том, что он в течение десятилетия после объединения немецких государств вырос почти в 4 раза[235]. Такие темпы роста способны привести к реальному разрушению финансового сектора.
Масштабы современного кризиса при этом нельзя полностью объяснить только алчностью участников в финансовых институтах. Они вызваны действиями налогового и социального государства, которое во все большей степени вынуждено финансировать задачи и расходы, но не может больше завинчивать налоговый пресс из-за международной конкуренции и наличия налоговых оазисов, а поэтому вынуждено обращаться к государственному долгу и использованию кредитного рынка.
После краха крупных банков с давней историей все заговорили о необходимости дополнительного контроля. Однако наряду с экстремальностью ситуации полностью дерегулированного капитализма, с одной стороны, и государственным контролем финансового сектора, с другой стороны, следует в качестве третьей альтернативы назвать собственные этические обязанности и самоконтроль в рамках одного рыночного порядка, положенного в основу модели социального рыночного хозяйства.
Идея самоограничения и самоконтроля финансового сектора была утеряна в период с 1997 по 2007 г. и заменена идеей эффективного рынка, который благодаря конкуренции извне сделал самоограничение участников рынка излишним. Контроль посредством эффективных рынков тоже был основой Вашингтонского консенсуса, который обязаны были соблюдать все страны и весь мировой финансовый рынок. Теория социального рыночного хозяйства фрайбургской Школы национальной экономики, Фрайбургский консенсус, подкреплялась такой догмой непогрешимости рынка, что постоянно исключалась из рациональной дискуссии.
Социальное рыночное хозяйство не навязывает тот тезис, что рынки поставляют абсолютно правильную информацию, хотя она действительно самая лучшая, однако они иногда функционируют неэффективно и несовершенно. Социальное рыночное хозяйство воспринимается как предел человеческой рациональности. Смысл атрибута «социальный» в социальном рыночном хозяйстве следует понимать не как «распределительный» или «нивелирующий», а как «сглаживающий нестабильность»[236]. Влияние ограниченности человеческой рациональности на рынке, а также чрезмерный эгоизм на рынке вызвали нестабильность, что проявилось в кризисе финансовых рынков. Сглаживание таких нестабильностей является целью социального рыночного хозяйства. В своем понимании, что сглаживание нестабильностей на рынке всегда необходимо, социальное рыночное хозяйство предполагает интеллектуально гармоничную веру в акционерный капитализм и находит в этом поддержку теории и практики рыночного хозяйства. При этом остаются как англо-американские, так и континентально-европейские угрозы в отношении рыночного хозяйства, хотя они иногда зеркально противоположны.
К теории социального рыночного хозяйства относится и осознание того, что нестабильности рынка объясняются трудностями, с которыми сталкивается человек в своем стремлении к правильной оценке риска. На рынке люди могут действовать с очень большим риском. А социальное рыночное хозяйство придает наибольшее значение строгому соблюдению банками обязанности создания минимальных обязательных резервов, которое было введено с 1980 г.
Вместе с тем социальное рыночное хозяйство точно так же не одо – бряет того, что люди не привержены минимальным рискам, поскольку слишком боятся рисков. В связи с этим нельзя со ссылкой на социальную окраску стратегии немецкой финансовой сферы с ее низкой готовностью к рискам требовать, чтобы она противостояла высокорискованной стратегии англо-американской финансовой сферы; это было бы асоциально, поскольку такая стратегия финансовой системы усиливала бы потенциал роста народного хозяйства не на пользу всему населению[237]. Удорожание финансирования в Германии стоило бы возможного экономического роста, и в этой ситуации Германия и другие страны континентальной Европы могли бы отстать от других государств.
Существенное различие между США и Европой заключается в большем реализме и в известной осторожности модели социального рыночного хозяйства, которые продиктованы опытом тяжелых кризисов немецкого экономического порядка и используются для более реалистичной оценки рыночного хозяйства как исторической перспективы американского капитализма. Рыночное хозяйство является наилучшей из всех возможных экономических систем, но оно тоже не лишено недостатков и требует ограничений на основе осознания несовершенства человека и человеческих институтов. Континентальная Европа, и прежде всего Германия – с учетом своей истории, катастроф регресса национал-социализма, Второй мировой войны и двух дополнительных биржевых крахов – отличается большей степенью пессимизма и осторожности, чем США и Великобритания.
Тотальный валютный и биржевой крах начала 1920-х гг., особо проявившийся в 1923 г., не в последнюю очередь из-за репараций по Версальскому договору[238], курс марки тогда упал до соотношения 400 млрд рейхсмарок за 1 дол. США, и валютный кризис после Второй мировой войны очень сильно затронули Германию, тогда как только второй биржевой крах затронул все страны Запада. В связи с этим понятно, почему в Германии к нынешнему кризису отнеслись с большей тревогой и придают денежной стабилизации, включая и современный кризисный менеджмент, большее значение, чем в денежной политике американцев.
В сравнении с валютным крахом 1923 г. нынешний кризис финансовых рынков можно считать более спокойным, чем в 1923 г. В сравнении с масштабом того финансового кризиса в Германии современный кризис отличается существенно меньшим калибром.
Социальное рыночное хозяйство требует создания минимальных обязательных резервов финансовых институтов не только от банковских учреждений, но и от всей финансовой системы. В прошлом это уже приводило к конфликту интересов с интересами компаний среднего уровня в отношении приемлемых ставок по кредитам. Уже в июне 2009 г. представители этих компаний снова потребовали восстановить рынок секьюритизации для кредитов, чтобы удешевить свои кредиты. В результате критики секьюритизации кредитов, и прежде всего обеспеченных долговых обязательств, произошло удорожание кредита для компаний среднего уровня[239]. При этом пришлось оценивать риски таким образом, чтобы соответственно уравновесить интерес в более благоприятном финансировании компаний с интересом общественности в стабильности минимальных обязательных резервах финансового сектора. Такое требование легких денег еще во время кризиса показало, как сложно сформулировать и соблюдать финансовую дисциплину. Не успев отреагировать на прошедший кризис, она уже вынуждена готовиться к следующему.
Список литературы
Albert H.: Marktsoziologie und Entscheidungslogik, Neuwied (Luchterhand) 1967.
Alchlan A.A., H. Demsetz: Production, Information Costs, and Economic Organization, in: A. A. ALCHLAN: Economic Forces at Work, Indianapolis (Liberry Press) 1977. S. 73-110.
Allen F.,Gale D.:Understanding Financial Crises, Oxford (Oxford Universiry Press), 2007, paperback 2009.
Altendorfer, Ch.: Insidergeschiifte. Rechtsgrtmdlagen tmd Sanktionen, Wien (Bank– Verlag/Orac) 1992.
Andersen K.:The End of Excess. Why this crisis is good for America, Time-Magazine, April 6, 2009, cover-story. S. 35–38.
Andreas K.: Denkansatze filr eine Ethik im Bankwesen, in: P. Koslowski (Hrsg.): Neuere Entwicklungen in der Wirtschaftsethik und Wirtschaftsphilosophie, Berlin, Heidelberg, New York, Tokyo (Springer) 1992 (=Studies in Economic Ethics and Philosophy Bd. 2). S. 177–193.
Anger D.: Imiderregeln im Wertpapiergeschiift ausgewiihlter Lander, Diss., Erlan– gen-Nilrnberg 1981.
Argandona A. (Hrsg.):The Ethical Dimension of Financial Institutions and Markets, Berlin, New York, Tokyo (Springer-Verlag), 1995 (=Studies in Economic Ethics and Philosophy Bd. 7).
Argandona A.: Understanding the Financial Market Crisis– Improving the Financial Market Performance. From a Business Ethics Point of View, Vortrag auf der Tagung «Einsichten aus der Finanzmarktkrise fr das Bankcompliance» der Arbeitsgruppe, «Compliance und Ethik in Finan zinstitutionen im Deurschen Netzwerk Wirtschaftsethik» in Zusammenar beit mit der Bayerischen Hypo– und Vereinsbank AG am 29. Mai 2009 in Milnchen.
Assmann H.-D.: Das knftige deutsche Insiderrecht (I und II), Die Aktiengesellschaft (1994). S. 196–206 und S. 237–258.
Assmann H.-D.: Das neue deursche Insiderrect, Zeitschrift fiir Unternehmens– und Gesellschaftsrecht (1994). S. 494–529.
Atwood M.: Payback. Debt as Metaphor and the Shadow Side of Wealth, London (Bloomsbury), 2008. Deutsch: Payback: Schulden und die Schattemeite des Wohlstands, Berlin (Berliner Taschenbuch Verlag), 2009.
Baetge J.:Insiderrecht undAd-hoc-Publizitiit, Dusseldorf (IDW-Verlag), 1995.
Baker M.: Review of John C. Bogle: The Battle for the Soul of Capitalism, New Haven and London (Yale Universiry Press), 2005, Journal of Economic Literature, 22 (September 2008). S. 731–734.
Balzli B. et al.:Der Bankraub, Der Spiegel, 17.11.2008, Nr. 47. S. 44–73, online: http:/ /www. spiegel. de/spiegei!O,1518,590656,00. html
Batchvarov A. (Ed.): Hybrid Products. Instruments, Applications and Modelling, London (Risk Books), 2005.
Baumann W.:Bekmpfung der Geldwasche: Banken an die Front, Bankinformation, 18 (1991), H. 4. S. 19–21.
[Berkshire Hathaway Inc.]: 2002 Annual Report: Chairman’s Letter, http://www.berkshirehathaway. com/2002ar/2002ar. pdf
Beutter F.: Geheimnischarakter des Geldes und ethische Grundlagen der Geheimhal– rungspflicht, ActaMonetaria, 2 (1978). S. 9-17.
Boatright John R.:Ethics in Finance, Malden Mass.,Oxford (Blackwell), 1999 (Foundations ofBusiness Ethics).
Bockli P.: Insiderstrafrecht und Verantwortung des Verwaltungsrates, Zrich (Schul– rhess Polygraphischer Verlag), 1989.
Bohm J.: Der Einjluf der Banken auf Grojfunternehmen, Hamburg (Steuer und Wirrschaftsverlag), 1992.
Bogensberger W.: Die Bestrafung der Geldwascherei-Gefahr oder Chance fur die Banken? Bank-Archiv, 40 (1992), H. 12. S. 1049–1058.
Bogle John C.:The Battle for the Soul of Capitalism, New Haven and London (Yale Universiry Press), 2005.
Borchardt Knut: Einleitung, in: Max Weber, Borsenwesen. Schriften und Reden 1893–1898, ed. Knut Borchardt, Tubingen (Mohr Siebeck), 1999.
Brady F. Neil: Ethical Managing: Rules and Results, Upper Saddle River, NJ (Prentice Hall), 1989.
Brady F.N.: Imparrialiry and Parriculariry in Business Ethics’, in: P. Koslowski, Y. Shionoya (Eds.): The Good and the Economical. Ethical Choices in Economics and Management, Berlin, Heidelberg, New York, Tokyo (Springer) 1993 (= Studies in Economic Ethics and Philosophy Bd. 4). S. 175–914.
Braunberger Gerald: Credit Default Swaps. Das Produkt, das die Finanzkrise ver– scharfre, Frankfurter Allgemeine Zeitung, 3. April 2009, Nr. 79. S. 24.
Brenner Beat: Das Bankgeheimnis – abschaffen oder starken? Neue ZiircherZeitung, Nr. 242, 18. /19. Okrober 1997. S. 9.
Breuer R.-E.: Die Deutsche Terminborse als Vorreiter. einer Borsenland schafr der 90er Jahre? Zeitschrift for Bankrecht und Bankwirtschaft, 2 (1990), Nr. 3. S. 101–103.
Brouwer J.J., Piet Moerman: Angelsaksen versus Rijnlanders: zoektocht naar overe– enkomsten en verschillen in Europees en Amerikaans denken, Anrwerpen (Garant),2005.
Brunnermeier, Markus K.:Deciphering the Liquidiry and Credit Crunch 20072008, Journal of Economic Perspectives, 23 (2009). S. 77-100.
Bruns H.-G.:Finanzpublizitat nach lnkrafrtreten des 2. Finanzmarkt-forderungsgesetzes-Zur praktischen Umsetzung bei Daimler-Benz, in: J. Baetge: Insiderrecht und Ad-hoc-Publizitiit, Dsseldorf (IDW-Verlag), 1995. S. 107–119.
Boschgen, H.E.: Zur Diskussion urn das Bankensystem in der Bundesrepublik Deutschland, WSI Mitteilungen (1995), H. 7. S. 362–374.
Bullinger H.: Predigten 21 und 22 aus den Dekaden (1549–1551) nach der deutschen bersetzung von Johannes Haller, Zrich, 1558.
Cahl Dieter und Joachim Klos: Bankgeheimnis und Quellensteuer im Vergleich internationaler Finanzmiirkte, Heme/Berlin (Neue Wirrschafrsbriefe), 1993.
Cappelli Peter: The Furure of the U.S. Business Model and the Rise of Competition, TheAcademyofManagementPerspectives, 23 (2009) S. 5—10.
Carter E.J.: Breaking the Bank: Gambling Casinos, Finance Capitalism, and German Unification, in: Central European History, 39 (2006). S. 185–213.
Casparl K.-B.: Die Problematik der wesenrlichen Kursbeeinflussung einer publizitats– pflichtigen Tatsache, in: J. Baetge: Insiderrecht und Ad-hoc-Publizitiit, Dusseldorf (IDW-Verlag) 1995. S. 65–78.
Catrina Christian: Arms Timsfers and Dependence, New York (Taylor&Francis), 1988 (=United Nations lnstirute for Disarmament Research. UNIDIR und Disserration Universitat ZUrich).
Chew Donald H. Jr.: The New Corporate Finance. Where Theory Meets Practice, Bosron (Irwin McGraw-Hill), 1999.
Clapson Mark: A Bit of a Flutter: Popular Gambling and English Society, 1823–1961, Manchester (Manchester Universiry Press), 1992.
Copeland Michael V.: Intel’s secret plan. This giant box contains a superhush-hush project that promises ro transform Intel’s business. Can the company inside millions ofPCs find a way ro power billions of phones and other gadgets? in: Fortune, 12 May2009, hrrp://money. cnn. com/2009/05/12/technology/cope– land_intel. forrune/index. htm
Corbetta G.: Shareholders, in: B. Harvey (Ed.): Business Ethics. A European Approach, Heme! Hempstead (Prentice Hall), 1994. S. 88—102.
Cortright S.A., Michael J. Naug Hton (Eds.): Rethinking the Purpose of Business. Interdisciplinary Essays from the Catholic Social Tradition, Notre Dame, Indiana (Universiry of Notre Dame Press), 2002.
Coval Jos Hua, Jakub Jurek, Erik Stafford: The Economics of Structured Finance, Journal of Economic Perspectives, 23 (2009). S. 3—25.
Culp Christopher L.: Structured Finance and Insurance: The ART of Managing Capital and Risk, New York (Wiley), 2006.
Dahrendorf R. Europaisches Tagebuch (XII), Merkur, 48 Nr. 7 (1994). S. 639–640.
Das, Saryajit: Structured Products and Hybrid Securities, Hoboken, N.J. John Wiley, 2nd edition 2001.
Das, Saryajit: Structured Products 4: Equity, Commodity, Credit and New Mm-kets: 2, Hoboken, N.J. John Wiley), 2005 (Swaps & Financial Derivatives Library).
Degeorge R.: Ethics and the Financial Communiry: An Overview, in: O.F. Willlams, F.K. Reilly, J.W. Houck (Eds.): Ethics and the Investment Industry, Savage (Rowman & Litdefield) 1989. S. 197–216.
Degeorge R.: Business Ethics, New York (Macmillian Publishing Company) 1990.
De Lucia R.D., Dixon, R.H., Ferris, D.T., Peters, J., Plummer, B.R.: Commercial Bank Management: Functions and Objectives, Wamberal (Serendip) 1987.
Dennert, J.: Insider Trading, Kyklos, 44 (1991), Nr. 2. S. 181–202.
Dessauer, Friedrich: Dienst– und Verdienstwirtschaft. Ein Wort zur Wirtschaftsnot der Gegenwart, Hochland, 23, 2 (1926). S. 513–520.
DIez-AlegrIa, J.: El problema del fundamemo omologico de la obligaci6n en la obra De iusritia de Luis de Molina, Pensamiento, 7 (1951). S. 147–167.
Dimartino, Danielle, John V. Duca: The Rise and Fall of Subprime Mortgages, Economic Letter – Insights from the Federal Reserve Bank of Dallas, Vol. 2, No. 11 (November 2007), Online: http://www. dallasfed. org/re search/ec– lett/2007/el0711. html
Dingeldey, Th.: Insider-Handel und Strafrecht, Kiiln u. a. (Heymanns), 1983.
Drucker P.: The Unseen Revolution: How Pension Fund Socialism Came to America, New York (Harper and Row), 1976.
Economic Advisory Board: The British and German Banking System: A Comparative Study, London, 1981.
Engel G.:Zur Problematik eines gesetzlichen Verbots von Insider Geschaften, Jahrbuch for Sozialwissenschaft, 42 (1991). S. 388–407.
Frame, W. SCOtt, Lawrence J. White: Fussing and Fuming over Fannie and Freddie: How Much Smoke, How much Fire? Journal of Economic Perspectives, 19 (2005). S. 159–184.
Frank J.: Dostoevsky: The Stir of Liberation, Princeton (Princeton University Press) 1986.
Franke, Gonter: Inside Information in Bank Lending and the European Insider Directive, in: Kl. Hopt, E. Wymeersch (Eds.): European Insider Dealing, London (Butterworth), 191. S. 273–286.
Franke G., J. P. Krahnen: Default risk sharing between banks and markets: The contribution of collateralized loan obligations, in: M. Garey, R. Stulz (Eds.): The Risks of Financial Institutions, National Bureau of Economic Research, Chicago (University of Chicago Press), 2006. S. 603–631.
Franke G.:Gefahren des kurzsichtigen (imernationalen) Risikomanagemems des Bankkredits, der Collateralized Debt Obligations (CDO) sowie der Stuctured Products und die Finanzmarktkrise, Vortrag auf der Tagung «Einsichten aus der Finanzmarktkrise fr das Bankcompliance» der Arbeitsgruppe «Compliance und Ethik in Finanzinstitutionen im Deut schen Netzwerk Wirtschaftsethik» in Zusammenarbeit mit der Bayerischen Hypo– und VereinsbankAG am 29. Mai 2009 in Mnchen.
Freeman R.E.: Strategic Management: A Stakeholder Approach, Boston (Pitman) 1984.
Freeman R.E.: The Politics of Stakeholder Theory: Some Future Directions, Business Ethics Quaterly, 4 (1994). S. 413f.
Freeman, R.E., Gilbert D.L.: Unternehmensstrategie, Ethik und personliche Verantwortung, Frankfurt a. M. (Campus) 1991.
Freud S.: Die Traumdeutung (l900), Frankfurt a. M. (S. Fischer) 1982, (Studienausgabe Bd. 2).
Friedman, B. M.:Artikel «Capital», credit and money markets, in: The New Palgrave. A Dictionary of Economics, London (Macmillan), New York (Stockton), Tokyo (Maruzen) 1987, Bd. 1. S. 320–327.
Funk, F.-X.:Zins und Witclm: Eine moraltheologische Abhandlung mit der Bercksichtigung des gegenwrtigen Standes der Cultur und der Staatswis senschaften, Tiibingen (Laupp) 1868.
Gaillard E. (Ed.): Insider Trading. The Laws of Europe, the United States and Japan, Devemer, Boston (Kluwer Law and Taxation), 1992.
Gaugler E.: Shareholder Value und Umemehmensfiihrung, in: P. Koslowski (Hrsg.): Shareholder Value und die Kriterien des Unternehmenserfolgs, Heidelberg (Physica-Verlag), 1999. S. 175–186.
Gay, David E. R.:Artikel «Dividend Policy», in: The New Palgrave. A Dictionary of Economics, London (Macmillan), New York (Stockton), Tokyo (Maruzen), 1987, Bd. 1. S. 896–899.
Gesetz ber den Wertpapierhandel und zur nderung borsenrechtlicher und wertpapierrechtlicher Vorschriften (Zweites Finanzmarktjih-derungsgesetz) vom 26. Juli 1994.
Giersch C. (Hrsg): Money makes the world go round: Ethik als notwendiges Gestaltungsprinzip fr Banken tmd Kapitalmrkte, Mering (Hampp), 2007.
Glahe F. R.: Professional and Nonprofessional Speculation, Profitability, and Stability, Southern Economic journal, 33 (1966), Nr. 1. S. 43–48.
Gorlin Rena A. (Ed.): Codes of Professional Responsibility, Washington D. C. (Bureau of National Affairs) 3. Aufl. 1994.
Grabner-Krauter S.: Die Ethisierung des Unternehmens: ein Beitlag zum wirtschaftsethischen Diskurs, Wiesbaden (Th. Gabler), 1998.
Green Richard K., Susan M. Wachter: The American Mortgage in Historical and International Context, Journal of Economic Perspectives, 19 (2005). S. 93—114.
Grundmann St.: The Prohibition of Insider Dealing in Germany, Revue de la Banque (1995). S. 275–282.
Grunewald Barbara: Neue Regeln zum Insiderhandel, Zeitschrift fr Bankrechtund– Bankwirtschaft, 2 (1990), Nr. 3. S. 128–133.
Guillen Mauro F., Esteban Garcia-Canal: The American Model of the Multinational Firm and the «New» Multinationals From Emerging Economies, The Academy of Management Perspectives, 23 (2009). S. 23–35.
Habermas J.: Die postnationale Konstellarion und die Zukunft der Demokratie, in: J. Habermas: Die postnationale Konstellation, Frankfurt am Main (Suhrkamp), 1998.
Hartman L.P.: Perspectives in Business Ethics, New York (McGraw Hill), 2004.
Hauser S.: Die konomische und soziale Dimension der Sozialen Marktwirtschaft– Komplememaritat versus Konflikt, Vorrrag auf der Tagung «Die Perspektiven der Sozialen Marktwirtschaft» der Wirrschaftspolitischen Gesellschaft von 1947 in Wiesbaden am 6. April 2006.
Hauser-Gerharter M.: Die Umserzung der EG-Geldwaschereirichdinie in Deutschland, Bank-Archiv, 41 (1993), H. 6. S. 473–475.
Hegel G.W.F.: Vorlestmgen iiber die Philosophie der Geschichte, in: Hegels Werke in zwanzig Banden, hrsg. v. Eva Moldenhauer und Karl Markus Michel, Frankfurt a. M. (Suhrkamp), 1970, Band 12.
Hegel G.W.F.: Grundlinien der Philosophie des Rechts, in: Hegels Werke in zwanzig Banden, hrsg. v. Eva Moldenhauer und Karl Markus Michel, Frankfurt a.M. (Suhrkamp), 1970. Band 7.
Hendrie A. (Ed.): Banking Structures and sources of finance in the European Community, London (The Financial Times Business Publishing), 1981.
Henry, Nancy and Cannon Schmitt (Editors): Victorian Investments: New Perspectives on Finance and Culture, Bloomington, Indiana (Indiana Unversity Press), 2008.
Herrhausen A.:Zu den Vorschlagen der Monopolkommission zur Begrenzung des Anteilserwerbs von Banken an Nichtbanken, in: H. Helmrich (Hrsg.): Wettbewerbspolitik und Wettbewerbsrecht. Zui– Diskussion um die Novellimmg des GWB, Koln (Heymanns), 1987. S. 299–326.
Herrhausen, A.: GroBbanken und Ordnungspolitik, Die Bank (1988), H. 3. S. 120–129.
Hesselberger, D.: Das Grundgesetz. Kommentar fr die politische Bildung, Neuwied (Luchterhand), 1991.
Hohl M.: Heinrich Bullinger als konom, stab. Stifomg fiir Abend liindische Bildung und Kultur, Rundbrief 149 (2006), online: http://www. stab-ch. org/index. php?page=rundbrief-149.
Hopt Kl.J., M.R. Will: Europisches Insiderrecht. Einfiihrende Untersuchung– Aus– gewiihlte Materialien, Stuttgart (Enke), 1973.
Hopt, K.J.: Europaisches und deutsches lnsiderrecht, Zeitschrift fiir Untemehmens– und Gesellschaftsrecht, 20 (1991). S. 17–73.
Hopt K.J.: konomische Theorie und lnsiderrecht, Die Aktiengesellschaft (1995). S. 353–362.
Hopt K.J.: Das neue lnsiderrecht nach §§ 12 SWpHG– Funktion, Dogmatik, Reichweite, in: Das Zweite Finanzmarktfordenmgsgesetz in derpraktischen Umsetzung. Bankrechtstag 1995, Berlin, New York (Walter de Gruyter), 1996. S. 3—34.
Hofner M.: Zur Wettbewerbssituation des deutschen Kreditgewerbes, in: H. HELMRICH (Hrsg.): Wettbewerbspolitik undWettbewerbsrecht. Zur Diskus sion um die Novellimmg des GWB, Koln (Heymanns), 1987. S. 261–276.
International Swaps And Derivatives Association (ISDA): Market Survey, Year End 2008.
Itzkowitz David C.: Fair Enterprise or Extravagenr Speculation: Investment, Speculation, and Gambling in Victorian England, Victorian Studies, 45 (2002). S. 121–147.
Jacob A.-F. (Hrsg.): Bankenmacht und Ethik, Stuttgart (Poeschel), 1990.
Jacob A.-F. (Hrsg.): Eine Standesethik fr den internationalen Finanzmanager? Stuttgarr (Poeschel), 1992.
Jansen S.A.: Mergers and Acquisitions. Unternehmensakquisitionen und – kooperationen. Eine strategische, organisatorische und kapitalmarkttheoretische Einfi– ilmmg, Wiesbaden (Gabler) 3. Aufl. 2000.
Jaroslaw B.: Ideal und Geschaft, Jena (G. Fischer), 1913.
Jensen M.C.: Agency Cost of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeover, American Economic Review, 76 (1986). S. 323–329.
Jensen M.C., Meckling W. H.: The Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and Ownership Structure, in: K. Brunner (Ed.): Econo mics and Social Institutions, Boston (Marrin us Nijhoff), 1979. S. 163–231.
Johannes Duns Scotus: Quaestiones in Lib. IV Senterztiarum, Bd. 9, Lyon (Laurenri– us Durand) 1639, Nachdruck Hildesheim (Olms), 1968.
Johnston J.F.: Natural Law and the Fiduciary Duties of Business Managers, in: Nicholas Capaldi (Editor): Business and Religion: A Clash of Civilizations? Salem, MA (M&M Scrivener Press), 2005. P. 285–300.
Jones C.: Money laundering. What’s in the suit case? The Banker, 140 (1990), H. 770. S. 12–14.
Juan De Lugo: De iustitia et iure, Lyon 1670.
Junker K.: Insidergeschdfte. Das heisse Geld an der Biirse, Mnchen (Langen Mller), 1993.
Kaldor N.: Speculation and Economic Stability, The Review of Economic Studies, 7 (1939). S. 1-27.
Kantorowicz H.:Der Begriff des Rechts, Gottingen (Vandenhoeck & Rup recht), 1963. Originl: The Definition of Law, Cambridge (Cambridge University Press), 1958.
Kantzenbach E.: Die Macht der Banken, WIST Wirtschaftswissenschaftliches Studium, 19 (1990), H. 3. S. 105.
Kartte W.: Die Macht der Banken, Zeitschrift fiir das gesamte Kreditwesen (1990). S. 15–16.
Kaserer C.: Trends in der Bankenaufsicht als Motor der Uberregulierung des Bankensektors – Anmerkungen aus einer politokonomischen Perspektive, Perspektiven der V(lirtschaftspolitik, 7 (2006). S. 67–87.
Kavanagh T.M.: Enlightenment and the Shadows of Chance: The Novel and the Culture of Gambling in Eighteenth-CentU1’) France, Baltimore (Johns Hopkins University Press), 1993.
Kavanagh, Thomas’ M.: Dice, Cards and Wheels: A Different Histmy of French Culture, Philadelphia (University of Pennsylvania Press), 2005.
Kennedy P.: American Power Is on the Wane, The Wall Street journal, 15 January 2009, Imp://online. wsj. com/article/SB123189377673479433. html.
Khurana R.H: From Higher Aims to Hired Hands: The Social Transfmma tion of American Business Schools and the Unfolfilled Promise of Management as a Profession, Princeton (Princeton University Press), 2007.
Kindleberger C.P.: Manias, Panics, and Crashes: A Histmy of Financial Crises, New York (Basic Books), 1978.
King M., Roell A.: Insider trading, Economic Policy. A European Forton (1988), Nr. 6. S. 165–193.
Klrchhof P.:Der Schaden der anderen. Unsere Wirtschaftskrise besteht darin, class die Beteiligten fur ihr Produkt und ihre Schuldner kaum noch veranrwortlich sind. Eigenrum kann es nur noch in begrenzter Freiheit geben, Frankfurter Allgemeine Zeitung, 28. Mai 2009, Nr. 122. S. 31.
Kleiner B.: Neuerungen im Schweizer Bankrecht, Bank-Archiv, 39 (1991), H. 2. S. 127–130.
Kleinfeld A.: Persona oeconomica: Personalitiit als Ansatz der Unternehmensethik, Heidelberg (Physica), 1998.
Knight F.:Risk, Uncertainty, and Profit, New York (Houghton Mifflin), 1921.
Kohler H.: Der Markt braucht Regeln und Moral, Frankjimer Allgemeine Zeitung, 25. Marz 2009, Nr. 71. S. 8.
Koslowski P.:Zum Verhiiltnis von Polis und Oikos bei Aristoteles. Politik und konomie bei A1 istoteles 1976, 2. Aufl. 1979, 3. durchges. u. erg. Aufl. unter dem Tire! Politik und konomie bei Aristoteles, Tbingen (Mohr Siebeck), 1993.
Koslowski P.: Gesellschaft und Staat. Ein unvermeidlicher Dualismus, Stuttgart (Klett-Cotta), 1982.
Koslowski P.: Ethik des Kapitalismus. Mit einem Kommentar von James M. Buchanan, Tbingen (Mohr Siebeck), 1982, 6. Aufl. 1998.
Koslowski P.: Prinzipien der Ethischen konomie, Tbingen (Mohr Siebeck), 1988, Nachdruck 1994.
Koslowski P.: Wirtschaft als Kultur. Wirtschaftskultur und Wirtschaftsethik in der Postmoderne, Wien (Edition Passagen), 1989.
Koslowski P.: Gesellschaftliche Koordination. Eine ontologische und kulturwissenschaftliche Theorie der Marktwirtschaft, Tbingen (Mohr Siebeck), 1991.
Koslowski P.: Ethische konomie und theologische Deutung der Gesamtwirklichkeit in der Summa Theologiae des Thomas von Aquin, in: P. Koslowski: Die Ordnung der Wirtschaft. Studien zur Praktischen Philosophie tmd Politischen konomie, Tbingen (Mohr Siebeck), 1994. S. 64–88.
Koslowski P. (Ed.): The Theory of Ethical Economy in the Historical School. Wilhelm Roscher, Lorenz von Stein, Gustav Schmolle1; Wilhelm Dilthey and Contemporary Theory, Berlin, New York, Tokyo (Springer), 1995.
Koslowski P. (Ed.): Methodology of the Social Sciences, Ethics, and Economics in the Newer Historical School. From Max Weber and Rickert to Sombart and Rothacka, Berlin, New York, Tokyo (Springer), 1997.
Koslowski P.: Shareholder Value und der Zweck des Unternehmens, in: P. Koslowski (Hrsg.):Shareholder Value und die Kriterien des Unternehmenserfolgs, Heidelberg (Physica-Verlag), 1999. S. 1—32.
Koslowski P.: Solidarism, Capitalism, and Economic Ethics in Heinrich Pesch, in: P. Koslowski (Ed.): The Theory ofCapitalisminthe German Economic Tradition: Historism, Ordo-Liberalism, Critical Theory, Solidarism, Berlin, Heidelberg, New York, Tokyo (Springer), 2000. S. 371–394, vor allem Kapitel III. des Beitragstiber Peschs Zinstheorie «The Legitimacy of Taking Interest». S. 378–386.
Koslowski P.:The Theory of Ethical Economy as a Cultural, Ethical, and Historical Economics: Economic Ethics and the Historist Challenge, in: P. Koslowski (Ed.): Contemporary Economic Ethics and Business Ethics, Berlin, Heidelberg, New York, Tokyo (Springer), 2000. S. 3—15.
Koslowski P.: The Limits of Shareholder Value, journal of Business Ethics, 27 (2000). S. 137–148.
Koslowski P.: Privatheit und Bankgeheimnis. Staatsphilosophische und wirtschaftsethische berlegungen, in: Konrad Hummler, Gerhard Schwarz (Hrsg.): Das Recht aufsich Selbst. Bedrohte Privatsphiire im Span nungsfeld zwischen Sicherheit und Freiheit, Zurich (Verlag Neue Zurcher Zeitung), 2003. S. 189–202.
Koslowski P.:Speculation and Insider Trading as Problem of Business Ethics, in: Laura P. Hartman (Ed.): Perspectives in Business Ethics, Boston (McGrawHillIrwin), 2004. S. 703–716.
Koslowski P.: Schuldverhaltnisse, in: Marco M. Olivetti (Editor): Le don et fa dette, Padova (CEDAM e Biblioteca dell’«Archivio di filosofia»), 2005. S. 421–436.
Koslowski P.: The Common Good of the Firm as the Fiduciary Duty of the Manager, in: Nicholas Capaldi (Editor): Business and Religion: A Clash of Civilizations? Salem, MA (M&M Scrivener Press), 2005. S. 301–312.
Koslowski P.: Some Principles of Ethical Economy, in: Chiustopher Cowton, Michaela Haase (Editors): Ti-ends in Business and Economic Ethics, Berlin, Heidelberg, New York, Tokyo (Springer), 2008. S. 31–70 (Studies in Economic Ethics and Philosophy) (Revised and Extended Version of the Author’s Inaugural Lecture at the VU University Amsterdam on 9 December 2005). Online available under: http://www. springer/com/cda/content/docu– ment/cda_downloaddocument/9783540794714-c1. pdf?SGWID=0-0-45– 572511-p173820940.
Koslowski P., Fiuediuch Hermann! (Hrsg.): Endangst und Erfosung 1. Untergang, ewiges Leben und Vollendung der Geschichte in Philosophie und Theologie, Mnchen (W. Fink), 2009.
Koslowski P. (Hrsg.): Endangst und Erlosung 2. Rechtjertigung, Verge/tung, Vergebung in Philosophie und Theologie, Mnchen (W. Fink) im Erscheinen 2010.
Krahn En, An Pieter: Der Handel von Kreditrisiken. Eine neue Dimension des Kapitalmarkts, Perspektiven der Wirtschaftspolitik, 6 (2005). S. 499–519.
Krogelstein A.: Uber den begrifflichen Unterschied von Spieltmd Wette. Ein civilistische Studie, Leipzig (Fues’ Verlag) 1869. S. 65.
Krugman P.: The Economic Consequences of Herr Steinbrueck, The New York Times, 11. Dezember 2008.
Lambsdorff O.: Banken und Unternehmenskonzentration – Muss der Bankeneinflui zuriickgeschraubt werden? Zeitschrififiir das gesamte Kreditwesen, 41 (1988), H. 2. S. 56–59.
Landmesser F. X.: Die Eigengesetzlichkeit der Kultursachgebiete (Wirtschaft und Staat), Kln, Mnchen, Wien (Oratoriums-Verlag), 1926.
Lahmann K.: Insiderhandel: konomische Analyse eines ordnungspolitischen Dilemmas, Berlin (Duncker & Humblot), 1994.
Lears J.:Something for Nothing: Luck in America, New York (Viking), 2003.
Lee J. Money laundering and paymenr systems, World of Banking (1990), H. 5. S. 14–15.
Leibacher W: Ein facettenreiches Problem. Geldwascherei: Wie weiter? Schweizer Bank, 4 (1989), H. 4. S. 15–19.
Leisinger Klaus M.: Unternehmensethik. Globale Verantwortung und modernes Management, Mnchen (C. H. Beck), 1997.
Leiskow Hanns: Spekulation tmd offentliche Jvfeimmg in der ersten Halfte des 19. jahrhunderts, Jena (Gustav Fischer), 1930.
Lepore Jill: I.O.U. How we used to treat debtors, The New Yorker, April 13, 2009. S. 34–41.
Luhmann N.:Kapitalismus und Utopie, Merkur, 48 (1994), H. 3. S. 191. Lewis, Michael: Self-Conscious Emotions: Embarrassmenr, Pride, Shame, and Guilt, in: Michael Lewis, Jeannette M. Haviland-Jones (Eds.): Handbook of Emotions, New York (Guilford) 2. Au A. 2000. S. 623–63.
Luttermann, Claus: Der Wahrheitsstandard einer Weltfinanzordnung, Frankfimer Allgemeine Zeitung, 10 November 2008, Nr. 263. S. 20.
Lynch J.J.: Banken und Moral: die vierte Dimension im Finanzmanagement, Wiesbaden (Gabler), 1996. [The Mahabharata], Book 2: Sabha Parva of Krishna– Dwaipayana \. jlasa, translated by Kisari Mohan Ganguli [published berween 1883 and 1896], online-edition: http://www.sacred-texts.com/hin/m02/m02080.htm.
Maihofer W: Die Natur der Sache, in: A. KAUFMANN (Hrsg.): Die ontologische Begriindung des Rechts, Darmstadt (Wissenschaftliche Buchgesellschaft), 1965. S. 52–86.
Manne H. G.: Insider Trading and the Stock Market, New York (The Free Press), 1966.
Martin D. W., Peterson J. H.: Insider Trading Revisited, Journal of Business Ethics, 10 (1991). S. 57–61.
Mayr G. Von: Die Pjlicht im Wirtschaftsleben, Tbingen (Laupp), 1900. McGee, Robert W.: Insider Trading: An Economic and Philosophical Analysis, MidAtlantic journal of Business, 25 (1988). S. 35–48.
McKibbon R.: Working-Class Gambling in Britain, 1880–1939, Past & Present, 82 (1979). S. 147–178.
Meier C.: Wirtschaftsdelikte im Bankengewerbe. Eine empirische Untersuchung ber Entwicklung, Erscheimmgsformen, Schadensfolgen und Risikoursachen bankbezogener Wirtschaftsstraftaten, Bern, Stuttgart (Haupt), 1986.
Messner J.: Das Naturrecht. Handbuch der Gesellschaftsethik, Staatsethik und Wirtschaftsethik, Berlin (Duncker & Humblot), 1984.
Messner J.: Ethik. Kompendium der Gesamtethik, lnnsbruck, Wien, Mnchen (Ty– rolia), 1955, VII. Buch: Wirtschaftsethik.
Mishkin F.S.: Global Financial lnstabiliry: Framework, Evenrs, Issues, Journal of Economic Perspectives, 13 (1999). S. 3-20.
Mitchell L.E.: The Speculation Economy: How Finance Triumphed over Industry, San Francisco (Barrett-Koehler), 2007.