Notice: Undefined variable: contentRead in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 681

Notice: Undefined variable: row in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 719

Notice: Trying to access array offset on value of type null in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 719

������������� � ��� ������. ����������� �� ������������ ���������� ��������� ������� ��������

������� ����� ������� ������ �� ����� ���������.

������� � � ����������� ��������������� �������. � ������ ����������� (55 ���, �������������� ����� 750�000 ��������) �������� ����������� ��� ������� ������ � ������� 28�593�������� � ��� (��� 2382 ������� � �����). ��� � ������� ������� � ���������.

�� ������ ��������, ��� �� �����, � ������� ����� ������������� �������� �����������, ������� ����� ������� ����������, � ����� ������ ������ ����� ����� �������� �� 30�258 �������� (��� ���������� �������� 5�% �������) ��� �� 31�737 �������� (��� ���������� 7�%). ����� ���������� ������ ��������, ��������� ���������� ������ ������ ������� �� ���������� ������ �� �����, ������� ������ �� ������ 7�9�% ������� (� ��������) � 1990-� �����.

������� � � ������� � ������� 15 ���. ������� ����� �������� ��������� ���� � �������������� ����� 500�000 ���� ������ 750�000 ��������.

������� � ������ ������ ��������:

��39�000 ���� � ��� (3250 � �����)�� ��������������� ����������� �����;

��42�770 ���� � ��� (3564 � �����)�� ��� ���������� �������� 4�% �������;

��45�900 ���� � ��� (3825 � �����)�� ��� ���������� 5�% �������.

����� ������� ������ ����������, �� ������� ����� � ��� ������������ ��� ��������������� ��������.

�� ���������� ����� �������� ������ � ����������, � ���������� ��������� ��������, �� � ������ ������� � ����������. �� ���������, ������� � ������� (���� ��������� ��� �� �� � ���������� ������� ��������� � ��������������), ��� ������ ������ ������: ������� �� ����������� �������� � ����������� ���������� ����������, � �� � �����������? ���� ����� �������� � ���������, ������� ��������� �����. ��� ������������� ��� � ���� �������� �����, � ��� ������������� ����� ��������. � ��� �� ����� ������� ������ ������ �������?

�� � ���, ��� � ������ ��� �������� ��������. �������� � � ������ ������� ����� ����� ������� � �������� �������� � ������� ����������� ���������.

�������� ��������, �� ������� �� ���������� ������� ������ ���������� ��������, �������� �������� ����.

���� � ���, ��� ���������� ��������� �������� ����� ������ � ������������ ������ (� ������) � ������������� ����, ��������������, ���� � ������. ��� ������, ��� ������ ��������� � ���������� �������� ��������� ������ �� 20 ��� � �������� ����������� �������, ��� ����� 20 ��� ��� �������� ��� ���� ������� ������.

� ��������� �� ����������, ��� �������� �������� ���� �������������, �� � �� ����, ��� ����� ��������� �� ��� ����� � ������. ������� ����� �������� ����� ������������ ���������� � ���������� ������������ �� �������. ���������� �������� ��������� ������ � ������ ������� (�������, ����, ����������� ������ ��.��.) � ������������� ����� �������� ���� ���� � ���� �� �������. �������, ������������ ��� �������� �������������� ��������, �� ����������� ������ � ������ ������������� � ������������� ����������, � ������������ � �� �������.

* * *

��������� ���������.

��������� �������������� �����������, ������������ ���������� ����������,�� ����� ������� ����������� �������. ��� � ��� ������� ����, ��� ������������ ���������� ����.

����� ��������� ���� � ��� ����� �������, ������� ��������� ��������� ��������,�� ������� �������. ��� ������, ���, ������ ��������� � ��������� ��������, �� ������ ������ ��������� �������� �� ������� � ������� ������ �����, �� ���������� � ����� � ����-�����. ��� �� ������, ��� �� ������ ������������ ��������� �������� ��� ����������� ��������� � ��������� �������� �� �����, �� ������� �������� ������������� �����������. ��, ������ ��������� � ����� ��������� ��������, �� ������ ������������� ���� ������� ����������� � ����� �������������� �����������, ������������ �� ������: �����, ���������, �������� ����� (���������� ����), ����-�����, ������ ������ ETF (� ��� ����). � ��� ���� ������� ��������������� ����� ��������������, ������� ���� ��������� ��������, � �� ������.

��� ������� ����� � �������� Generali International (������ ������)�� �������� �������� ��� ���� �� �������� Generali Group.

������ ������ (Guernsey) ��������� ��� ����������� �������������� � � �������� ����������� ������ ����� ������� ���. ��� �������������� ����� �������� Generali International �������� ��������� ������������:

1.������� ������� ������������. � ����� �������� �� ������� ����� ������� �����������, ��� ���������� ������� ��� �������������� � ����� �������� ��� ����� ����.

2.���������� ������. ��� ��������� ������ �� ��������� �������� ������ ����� �������� ���� � ����������� ���������� �������, � ����� ������� �� ���������� �������� �� � ����� �������� ������ ����, � ����� � ������� ���.

3.�������� ������� ������������������. ��������� �������� �������� ���������� � �������� � � ������� �� ������.

4.������������ ����������� ����� ���������� � ��������� ����� �� ����� ���-�������� � ��������� �������� � �������. ��� �������� ������ � ����� ������ �������� ������ ��������������� ��������.

���� ��� ���� ������������ ������������, ������� ������������ ������������������ ��������. � ������������ � ����������������� ������ ��������� �������� ������������ �������������� ����� �����, � ����� ����� �������������� �������� ������� ���������. ��� ������, ���, ���� � ��������� Generali ���-���� ����������, ��� ������������� ������� 90�% ������ ��������.

� �����III (��������� 3.4) � ��������� �������� � ��������� ������ ����� ��������� ��������. ���� �� ������ ������.

1.3. ������ ������ � ��������� � �����

������ �� ��������������, ������ �� ������� � ������ �������, ��� ��� ������ ��� �������� �������� �������������� ������������, ������� ���������� ��� ��� ���������� �����, �������� � ������� ���������. �������� ������� ���� � ���, ����� ������ � � ����� ����� ������ ��� ���������.

��������� �������� �������� ���� �������� (����� 60�%) ����������� � ��������� � ������ ������, ������ ��������� �������� ������. � �� �� ����� ��� �� ������� ��������� � �����, �� ����������� � ��� ������� ������ �������.

������������ ��������� ������������ �����, ��� ��� ��� ���� ������������� ����� ��� �������������� ��������� �������� �����, ����������� ����������� ������� ��������.

����� ����������� ���������� �������� � ������������ ������ ����� � ���������� � ��������� (� ��� �� ����� �������� ������ �� �����, ��� ��� �������� ������ �����, � �����, ������ ������������ ��������������, �� �� ����������).

� ��������� ������� � �������� � ������ ����� �������������� ������. �� ����� ������ �������� �� ������, ��������� ������� �� �������� ������ �������, ������� ��� ����� �������� � ���� ��������.

���������

������ �������, �����������. ��� ���������� ����� � ������ ����� ���� ���������.

����� ��������� �������� ������ ������� � ������������� �������. ��� ������, ��� ���������� ��������� �����, ����� ����� �� �������, ���� ����� ������� ��������� �� ���������. ���� ����� ��� ������������ ��������� ���������. ����� �������, ������� ������� ��������� ������������ ��� � ������� � ��������� 3�% ������� � ������ ��������� 1 ������ 2015 ����, ������ ����� �����, ��� ���� �������� ��� ������ ������ �� 1������� 2015 ����, �� ������� ���� 3�% � ��� �� ��������������� �����. ��� ���� �� ����� ������� ��������� � ����� ������ �� ��������� �����, �� � ����� ������ ����� �� ������������: ���� �������� ���� ��������� �� ������ ������� ����� ��������� ���� ����, �� ������� ��� ����������.

�������, ��� �������� ��������� ���� � ��� ������, ���� �������� (��������� ���������) ����� ������� �� �� ���������.

� ����� ����� ����������� (�����������) ���������? ����� ������� ������ ����� �������������� � ������������ ����� � ����������� �������������� �������� �������. �� ���� ����������, ��� �������������, ��� ������� ������ ��������� ��������� � ������ ��� ������ ������ �� ���� ������, ������ ��� � ������� ������������ �����.

��� ��������� ����, ����� ������� ��������� ������������� ����� ��� ������� ���������, ���������� ����� �������� �������������� ���������.

1.�������� ���������, �� ���� �� ����������� ���������. ��� �� �����, ������� ������� ��������� ��������� ��� �� ���������. ���� �� ������� ��������� �������� ���������, �� ������ ����� �������, ��� �� ��� ���� ������� �� ����������� ��������� � 10�������, 100 ������. � ��� ��� ���� ��� ����������, � ��������� ��-�������� ����� ����������� ���������, �� ��� ������� �� �� �������� �����������, � ����������� ��� ������� ���������. � �������, ��������� ����� ������� 100 ������ � ��� ������, ��� ��� ��������� ��������� ��������� ������� 100 ������.

2.��������� ����. � ����������� ����� ������� ����������� � ��� �� ���������: ��� �� ����, �� ������� �� ������ ������ ��������� �� �� ���������.

3.����� ���������. ���� ���� ����������, ����� ������ ��������� ����� �������� � �������� ������� �� ����������� ���������. ��������� � � ������� �� ����� � ����������� �� ������������ ����: 1, 2, 5, 10, 15, 30 ���.

4.������� ������. ����� � ��� ������������� �������, ������� ������� ������ ���������� ��������� ������������� (���� ��������). ���� ����� ����� ������������ ��� ���� �� ��������� ��������� ������. ������ ��������� �������� ����� ���������� ���������� �� ������� ��� ����, ����� �������� ��������� �����, ��� ��� ������ �������� ������ ��������������� ��� ������� ��������� � �� �������� �� �� ���������. ��� ������������� ����� ������� ������� ��������� ���������� ������. ���� �� �������� ������, ����� ������ �� ����� ����� �������� ��������, �� ������ ������ ������������ ��������� � ������������� ���� ��������� ����� �� ����� ���. � �������, � 2000 ���� ������ ���������������� � ��� ��������� ������ 7�%. ��������������� ��������� ����������� � �����������, �������������� ������ ���� ������. ���� �� �� ������ � �� ����� ������������ ������������ ��������� (�� ����� �������� Treasuries), �� ����� �� �������� �������� ����� � ������� 7�% �� ���������� 10�20 ���. � ����������� ������ � 1�2�% ������� ��� ��������� �� ��������� ��.

5.����������� � ���������. ��� ���� �� �������� ���������� ���������, �� ������� �������� �������� ��������. ���������� � ��������� ����������, ����� ������� ����� ������� ��������, ���� ����� ������� ��������� �� ���������. �������������� ������ �� ����������� ���������, �������� ���� � ����� ��������� ���������. ��������, ������� ��������� 100 ������, �������� ��������� � 80 ������, ���� �� ��������� � 5 ���. ����� ����� ������� � ����� ��������? ���������� ������ �����: ����� �� 80, ������ �� 100 � ������� ����� � ������� 20 ������ (�� ���� 25�%) �� 5 ���. ���� ������� ������ ������������� �������� �������, �� ���������� � ��������� �������������� � ������ �� ������������ � �� �� ��������� � ��� �� �������. ����� � ���� �� ���������: ��� �� ������, ��� ���� ���� ���������. ��������, ���������, ���������� ������������� ��� (US Treasury), ����� ��������� ��������������:

������ ��������� � 31.12.2013;

������������ � ��������� � 1,96�%. ��� ������, ��� ������������� ��� ������� ��������� ����� ����� 1,96�% �������.

� ��� ��������� ������������� ������� ���������� ��������� ����� ������� ����� � 12,26�% � ��� � ���������� � 2016 ����. ����� ����, ���� ����� ������ ��?

����� ����� ����� ��������, ��� ��������� ����� ���� �� ������ ������������, ������� ����������� ��������� ������������ �����, �� � ������������� ������������. �������: �������� �������� ��������� ���� � ��� ������, ���� �������� ������ ��������� �� ���������. ���� �� �� ������� ��������� �� ����� ������, �� �� ������� ����� ��� ������ � ����������� �� ����, �� ������� ��������� ��� ���������� ���� �� ��� ���������. ������� ����� ����� ��������� ���������� ����������. �������� ��������� ��� ��� ���������, ���������� ������������ ���������� ��� ��������, � ����� ��������� � ����� �������� ������� �� ��������� (20�30 ���)�� ����� ��������� ����� ����������, �� ���� ���� �� ��� ������ ��� �����������, � � ���� � ����������� ����� ����������.

�� ���� ������� ����� �� ����������? � ������ ������� �� �������� �� �����. ��� �������. ���� ������ ���������������� ������������ ����� �� ����������� ���� 9�%, � ������������� (��� ����������) ����� ��������� ��������� � ����������� 5�%, ����� ��� ��������� ������ �� �����. ������� ������������� ��������� ��������� � ����������� �� ������ ������ ���������������� ��.

� ������ ������ ��������� �� ����� ���� �� ��������� ��������, �������� � �������� ����������� �� ���������� ������ �� �����.

�����������, ��������� �������� �� ���� 10 ��� � ����������� � ���������, ������ 8�%, ��������������� ������ ���������������� �� � ����������� ��������������� ������ �� ���������� ��������� � ���������� ������. ������� ���� �� ��������� � 90 ������.

����� ��� ����� ������� ��������� �� �������� ������ ���������������� �� 6�%. ��������� ���������� �� ��������� �������� ������������ ������ ������ �� ����� ���� ������, ������ � ���������� �� ������ ���������. ��� ����� ������ ������� �� �������� ����, ������ ��� ����������� ��������� �� ����������. ������� ���� �� ��������� ���������� � 90 ������ ��, ������, 93 ������.

� ������ � ���� �������� ���������� ������.

��������� �������� ��������� Coca-Cola.

����������� ��������� � 100 ��������.

�������� ���� � 117,4 �������.

���� ��������� � 03.03.2014.

������ ������ � 7,375�%.

���������� � ��������� � 3,04�%.

��� ���������� �������� � ������ ���������? ������ ����� ��, ��� �� �������� ��������� ���� �����������. � ���� ����� ��������� ����� ������� �������� ��������� ������ �������. ����� �� �������� ��������� �� 117 ��������, ����� �������� ����� 5 ��� 100 ��������?

����� ������� � ������� ������. ��� ������, ����� �� ������� ���� ���������� � ��������� (������� � ����� ��������� ������������� �������� ���������� ������). ����� �������, ��������, ����� ������ ���������, ����� �������� ������������� �������� ����� � ������� 7,375�% (�� ������� �������), � �� ����� ��� ������ �� ����� ��������� �� ������ 2�3�%. ����� �������� ������ ��������� � ����������, ���������� ��������� �� ���� (��� � ������ �������� �����).

�����: ���� ������ ������ �� ��������� ���� �� ���������� � ���������, �������� ���� ��������� ����� ���� �� ��������.

����� ����, ���������� ������� �� ���������� ��������. ����� �������� ��������� ������ ��������� �������������, � ������� ���������� ����� ��������� ����� �������� ���������� ������. � ���������, 1998 ��� �������, ��� ������������� �� ������ �������� ������ ��������. � ��� ���� ������������� ������ �������� ������, ������, ��� �� ����� ��������� ���� ������������� ����� ����������� ��������������� ���������. � �� �� ����� ������������� ������, �����-���������� � ������ ���������� ������� ���� ������������� ��������� � ������ ������ � �������� ������� �� ���������.

�����: ��� ������� ��������� ������ ����� ��������, ��� �������� �� ���������.

�� ���������, ��� ���������� ���������, ���������� �������������� ��� � ������� ������� ���, � ���������, ���������� ����������� �����, �� ������� �������� ��������, ����� ���������� ������ ���. �� �� ����� ��������� � � �����������. ���� ��������� ��������� �������� Coca-Cola ��� ���������� General Electric, �� ��� ���������, ����������, ����� �������, ��� ���������, ���������� ������������� ���������. ������� ��� ������� ��������� ���������� ������� ����� �������� �������� ������ ���������� ��������.

� �� �� ����� ������ ��������� ���������� ���������� ������ ����������. ���� �� ������������ ��������������� ���������� ��� ���������� �� ��������� ������� 3�4�%, �� �� ���������� ������������� ����� (����� ��������, ��� ���) ���������� ����� ��������� 10�15�%. � ������ 2009 ����, ����� ������ ��������� ����� � 2008 ���� ���� ��������� ���������� ��������� ����� ������ �����. ���� ���� ������, ���������� ��������� ������. � ��� ����� ���� ����� ������� �������� ��� ������� ���������. ��������, ������������� ��������� (����-��������� � ��� ���������, ���������� ��� ����������� ������� � ������) � �������� ������ � ������ 2009 ���� ��������������� ���������� � ������� 15�% �������. ����-��������� ��� � ���� ������ � 20�% �������! ������ �� �� ��������� ����� ��������� � ���� ���� ������� ��� ��� ��������� �������? �����������, ��� ����� ������� ������ ���������� �������� ������, � ��� � ����� 2009����� ���� ���� ��������� �������, �������� ���������� �� ��� �� 8�9�%.

��������� ������������� ��������� ����� ������ ������� ����������, ������, ������ ��� ������������� � ����� ���������, ���������� ������, ������ �� ��� ���� �������� ���������� ������ ��� ������� ���� ���������. ��������, � ���� ���������� ���� ���������� ��������, � ������ ���� ��������� ��� �������� �� ����� ������� �������� ������� ��� ���������. ���� ������� ��������� � ���� ���� �� �������� ������������� �������� �������. ���� � ������ ������ � ��������� ������� � �����. �� ���� ���� ���������� ������ �� ������� ������ ��� ������ �� ���� ���, �� �������� ���������� ��������� ��������� � ������� �����������, ����� �������� ������ �� �����.

� ������ XXI ���� ���� ������������������ ������ ������ ���� �������� ������� ������������� ����. �� ����, ������� �� ��� ���, ��������, ������� �� ��� ������.

��� �������, ������������� ����� ������� ����������� � ���, ������� �� ��� ���� �����, ������ ���������������� ����� ������ �����: �� ��� ������ �� ��������� ����� ��� �� ������ �� ����������� � ����� ���������� �� ����� ������.

���� �� � ��� ���� ��������� ������������� ���� ������, ��� ������� �� �� � �������� ��������? ��������, �� �� �� �������, ����� �� ���������. ������ ��� � ��������� ������ ��������� ��������������� ���������.

���� ��������� ������� ���������, �� ���� ������. ��������������, ������ ���������� � ��������� �� ������ ���������.

������ ��� ����� � ������������� ������. ������ �� ���, ��� ��� �������� �������� �����, ������ ����� �� ��������� � ���� ������ ��������� ��������� �� ������ ��������. ���� ��� ������ ����������, � ���������� ��� ������ ����������.

�� ��� ������ �� ������� ����� ������������� ��� ��� �� ������� �� ����� � ����� ����������. ��������� ��������� ������ ���������� ��� ���������, ����� ��������� ���� ����� ������ ��������.

� ���, ����� �������� ����� ��������� ���� ������� � �� ���� ����� �� ����� ������ ������� (� ��� ���� �� ��� ��� �� ��������� �����), ������ ����� ������������� ��������, ��� ��� ������� ������������� ����.

����� ���� ����������, ����� ���� ���� � ��������������� ���������� �������� �����, ������� ��� �������������� � �� ������ ������ ����� ����������.

� ����� ����� ������ ������������� ��������� ����� ��������? ��������, � ����� ������� ����� �� ��������� �� ������ ���������. ��� ������, ��� ����� ������������� ������ � � ����� �� ������������ � ������� ��������� �� �����, ����, ��� ���������� �����. ��� ���������� �������������� ������������ ����������, � �� �������� ���� � ��� ������ � ������.

��� ��������� ���������? ���������� ��������� ����� ����:

�������������, �� ���� �������������;

������������;

��������� ������ (��������������).

����� �������, ���������� ���������������, ������������� � ������������� ���������; ��������, ���� ������������� ����� ������ � �����-����������.

�, ��� � ��� ������� ����, ��������������� ��������� �� ������ �������� ������������� ��� ������������� � ���� � ����� ������. � ���� ���������� ��������� ������ �����, �� ���������, ���, � �������, ��������������� ��������� ����������� ������������� �� ����������� ���� �� ���������� ���� ������������� ��������� �������� General Electric, ��������� ������� �������� General Electric ���� �������� ������.

�� ����� ����� ����������� ��������� ������� ���������� ���� ������, ��� �� ����� �� �����. ��������, ��������� �������� Levi Strauss & C�. (������!) ���������� ���������� �������� ���������� � �� ������ 9,8�% �������. �������� ��, ������� � �������� �������� � �� ��������� ���� �������� ������� � �������� �������������� ������������.

�� ��� �� ������� ���� ������: � ������ ��� ��������� ���� ����� ������� ����������? ���� ��� ������, ��� ��� ����� � ����. � ������ ��� ����� � ����? � �� ���� ������ ����� �������� ���� ����� ���������� ���������������� ������� ��������� ��������. ������, ������� ���� �������� �� ����� ����� � ����� ����  (�� ���� ��� � ������ ��� ��������, ����� �������� ������ � �����, � �����, ��� �� ������� ����).

���� ��� ���� ���������� ��� ��������� � ��������� � ������� �� �������� (inflation-indexed bonds ��� inflation-linked bonds). �� ����������� ��������� ��������� � ������ ��������. �� �������� ������� ����, � ������� ��� �����������,�� ����� ��������� ������������ ���� ��� ��������������.

������ ����� ��������� ���� �������� � ��� �1780�����. ����� ������� ����� ����� ��������� ������� ������������� ���, � ���������� ��� TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities). ��� ����� ��������� ��������� � ������� �� ��������.

����� �������� �������� TIPS, ������������ ��� ������ ��� ������� �� ������� ���������, ����������������� �� ������� ��������, � ��� ��������� ����������� ����������� ��������� ���������, ���� ����������������� �� ������� ��������.

����� ����, � ��� ����������� �������������� ��������� (I-Bonds).

���������� �� �������� ��������� ����������� ���������������, ������, ���������, ��������, ������� � ������ �������.  ������ ����� ��������� ���� ���, �� � �����, ��� � ��������� ���� ��� ��������� ��������.

�� ��� ������, ���������, ���������� �� ��������,�� ����� ���������� ���������� ��� ��������������� ���������, ��������� ������ �������� ���� �������.

��� ����� ������ ���������? ��� ��, ��� � ������ �������������� �����������,�� ����� ��������.

� ������� 3.2 ������III � ����������� � �������� �������������� �� ������� � ��� ������� ������ �������� � ��� ������� ���������. ������������ ��� � ���������� ������������� � ��������� �����, ������� ����������� ��������� ���������. ��� ������, ��� ������ ������ ������ ���������, � ������ �������� �������������� ���������� ������������ ��� ������� ���������, ��� ��� ��������� �� ��� ����� ������� ����������� ���������. ��������, ������������� ��������� �� ������ ��������� � 2013 ���� ����� ������� 100�000 ��������.

� ���������� ������� ������� �� ���������� � ���� �������-, ��� ��������� �������� ������� �������������� ��������� ���������� ������ � ��������� ��������, ��������� ��� ���� ���������� �������� ����������� �������� � ��������� ������������� ������.

��������� ��������������� ���������� ��������� �������������� �������� ����� ����� ��� ����� ����� �������������� ���� ������� ������ �� �������������� � ���, ��� ���������� ���������� ��� �������������� � ������ �����������, � ��������� � �����.

�����

��� ������ ������, ��� �� ��� � ���������, ����������� ��������� � ����� ����������� �������������� ������� ��� �������������� ������ �������.

������ ������� ������, ����� � ������ ������, �������������� ����� �� ��������� �� ����� ��������� ������������ ��������, ������� � ���������� ����������� ��������� � ��������� ������������ ���� ������� ������������ ��������.

������ � ������� �� ��������� ����� �� ����������� ��������� �������� ������ � ��� ����� ���������� � ����, � ��� ��� ������������ �������� ������ (���� ���� ��� ���������� ����������������� �����, �� ������� ������� ����������� ��������������� �����, �� � ���� ����� � �� ���� � ��� ��������), � ��� ��� ����� ���������. ������, �� ���������� ��������� ������, �� ������� ��� ����� ������ �� �����������.

� ��� �� ����� ����� ������ ���������� ����������, ������ ��� ���� ����������� �������� ������� ����� �� ��������� � ������ ������� ����������� ����������� ������������� � ����������� ��� ����������� ����������.

��� �������������� � ����� �� ������ �������� ��� ���� ������:

1.������ �� ����� ��������� � ��� �����, ������� �������� �������� � ���������� ����� ��� �� �����. ��� ������, ���, ���� �� ������ ����� �� ���� 100 ������, � ����� ��� ���� ������� �� 150 ������, ��� ����� �������� 50�%. ��� �������, ��� ��������� ������������ ������ �� ����� ��� ������. ������ ���� �� �����, ��� �� ���-�� ������ ������� ���������.

2.���������� � ����� �������, ������� �������� ����������� ����� ����������. ��� ���� �������� ������� ������������ �� �������� ���������� �� �����: ��� �� ����� � ������� ��� �� ������� ��������� � ����� ����� ������� ��������� � ���� ����������. ������ ���� �������� ������ ��������� ����� ���������� 25�% �� ���������� ������� � ���� ����������, ������, ��� ����� ��������� �� ��� ���������� ����.

����������� ����� �� ��������������, ��� �������, �������. �� �������������� ����� ������. ��������, �� ������ ����� ������ �������� ��������������� �� ���� 50 �������� �� ���� �����. ����������� �����, ��� �������� �� ��������� �����-����������� �������� � ������� ����� ���������� ���������� � ������� 1 ������ �� �����. ����� �������, ����������� ���������� �� ����� ���������� � ��� ����� �������� 2�% (1 ������ / 50 �������⠠100�%).

���������, ��� � �������� ������� �� ����������, �������� ������� ���������� ���������� ������ ��� �����������. � ������, ��� ��������� ���� ����� ��������������, ��� �������� �������, ������ ��� ������ ��������, ������� ����������� ������ ��������� ����� �������� (Coca-Cola, Caterpillar, Philip Morris � ��.), ��������� �������� ������� ������������� ����������. ��� ��� ������?

��������, �� ������ ����� �������� Coca-Cola 6������� 1990 ���� �� ���� 44,6 ������� �� �����. ���������, ������� �������� � �� ����� ����������� ����� ����������, ���������� 0,2 ������� �� ���� �����. ��� ������, ��� ����������� ���������� �� ���� ������ � �� ����� ���������� 0,45�%.

�� ��������� 19 ��� �������� ������ ��� ��������� ����������� ������� ������������� ����������, � � ������ 2009 ���� ��� ��������� 1,64 ������� �� ���� �����. ���� ���������� ����������� ���������� ������ �� ���� ������, ��� �������� 3,68�% (1,64/44,6��100�%). �� �� ��� 19 ��� �������� Coca-Cola ������ ������ ����� � ����������� 2:1, � ������, ���� �� �� � 1990����� ������ ���� ����� Coca-Cola, ������� � ��� ���� �� ��� �� ����, � ������ �����, � �� �������� �� �� ��� ��������� �� 1,64 �������, � 1,64��4�= 6,56 �������. ��������, ��� �� ������������� � ��� ����� 44,6��������, ���� ����������� ���������� �������� 14,7�%. �������, ����� ���������, ��� �������� �������� ������ ������������� ���������� ��� ��������� �� ����������� ������. ������ ������� �������� ������� �������� ����������, ��� ��� �� ��������� ������ ������������� ����������, �, ��������, ��������� �� ������ ��� �����������.

������ �� ������ � ������� ����������� �����������, � �� ���� �� ������� �� ����� ������ ����� ���������� �������� (� ��� ���������� � ���� �� ���).

��� �������� ���������� Business Development Companies (BDC; ��-������ � ������� ��� �������� �������), � ��� �������� ������ ����� ���������� ����� ������� ���������.

��������, ����������� ���������� ����� �� �������� ���� ������ � Apollo Investment Corporation (AINV)�� �� ��������� �� ������ 2009 ���� ���������� 12,4�%! ����� �������, ��� ���� ����� 9,05 ������� �������� ����������� ��������� � ������� 1,12 �������.

������ ��������, BlackRock Kelso Capital Corporation (BKCC), ��� ���� ����� ����� 8,19 ������� � ������ 2009����� ������� ��������� �� ���� ����� ����� 1,28 �������. ����������� ���������� ���������� � ����� 15,6�%.

�� �������, � ���� �������� ���� �����-�� ������� ��������? ���, ��� ��������� ���� �������, � ��� ��� ����� ��������.

���� � ���, ��� ��������� BDC ���� ������� � 1980 ���� ���������� ��� ��� ����, ����� ��������� ����� ����� ����������, ���������� �� �������� �����, � ����� � ������� ������� �����������. ��� ���� BDC ������������� �� ������� �� ������, ���� ��� ������������ 90�% ������ ����������������� ������ � ���� ����������� ������ ����������. ������ ������� ���������, ������������� ������� ����������, ����� ������.

��������� � �������� ��������� ���� ����������� �� �������� ������� ��� �������������� � ���� ��������, �� ���������� ����������� ����� ����� � ��������� �� �� �����, ��������� ����� ������� �������������� �������� ��� �������������� � ������� ������ (��� ���������� � ���� �������� ���������� ���).

������ �������������� � ����� �������� �� ���� �������� ��������� ������� ���������� � ��� ����� �� �������� ������� ������, � � ����� ������ �� �� �������� ���������. �������� ���� ���� ������, ������� ��� �������������� � ����� ����� �������� ����� ���� ���������� � ������ ��������� �����.

���� (����.�1) ����� �������, ����� ����� ��� �������� ��������, ������������ ������� � ����� � ��������� � ������ �����, �� ������ � 1970 �� 2008 ���. � ������� ���� ��������� ���� � ���� ������, �� ��� �������� �������� �� �������, ������� �������� �������� ��� �������������� � ����� � ���������, � ����� ��� �������������� � ���������������� �������� � ������� ������ ����� (�) � ��������� (�).

����.�1. ��������� ����� ��� �������� �������� � ����� � ��������� � ������ ����� �� ������ � 1970 �� 2008 ���

��������, ���� �� � 1970 ���� �������� ������ 100�% �������� � ���������, �� ������� �� ����� � ������� 10,5�%.

���� �� �� ������ 40�% � ����� � 60�% � ���������, �� ������� �� ����� 5,7�%.

���� �� �� ��� ������ � �����, �� ������� �� 2�% ������ ��������.

� ����� �� 39 ��� ������������� ���������� �� ���������� ��������� 6,8�%, � �� ������ � 9�%. ��� ������� �������� � �������� ������ �������: 10�000 ��������, ��������� � �����, ������� �� 288�160 ��������, � �� ����� ��� �� �� ����� � ���������� ������� �� 130�100 ��������.

��� ����� �������� ������� ����� ��������������� � ����� � ��������� �� ������ ������� �� ��������� �������.

10�000 ��������, ��������� � ����� �������� ��� � 1950 ����, ������������ � 1995-� � 1�900�000 ��������! ���������� �� ��� ����� ��������� 19�300�% (12,42�% �������)!

10�000 ��������, ��������� � ��������������� ��������� ������������� ��� � 1950 ����, ������������ � 1995 ���� � 62�000���������! ���������� �� ��� ����� ��������� ����� 620�% (4,15�%��������).

������� � 1�838�000 ��������!

���� ����� ������� ����� ������� ��������.

�� ������, ��� ��������� ���������� ��������� �������� � �������� ������ �� �������������, � �� ����� ��� ����� ���������� �������� ������������� ����������, ����������� ����������� ��������. � ����.�2 ����� �������, ������ �� ���������� � ������������ �������� �� ��������� � �������.

����.�2. ������� ������� ���������� ����� � ��������� � ������������ ��������, %

������� ����� � ��� ������ ����������� ��������������.

��� ������ �������: ������ � ���� ����, ���� ����� ����� ����������? ��� ���������? ��� �������� ��������, ������� ������� �� �������������.

�������������, ���� ����������� ���� �������� ����� �����: �������� ��������. �� ���� ������ ���� � ��������. ��� ���� ������� ��� �� �����. �� ���� ����� ���������������� �� ����� ������ � ������ �� ��� �� ���� ������� ���� ���� � 2008 ����, ������� �� ������ ������� � �������� �������� 60�80�%.

� 1990-� ����� �� �������� ����� ��� ��� ������ ��������. �������� ����� � 50�100�% ������� ��� �������������� � ����� ���� �������� ������. ������ ������ ����� ��������, ��� �� �������� ����� ������������ ��� � � �������������, � ��������. � ��� �������� ����� ��� ����������� �� ����� ������.

������. � ������ 2000 ���� ����� �������� Yahoo! ����������� �� ����� �� ���� 500 �������� �� ���� �����. � �� ���� ���������� Yahoo! � ����������, �� �� ��� ������ �������� Yahoo! ���� ���� ����� ���������, ���� � �� ����� �������, ��� ��������. � ������� ����� ���� �������� �� �������������� ����������� ������ �� ������� ����������� ��������.

������ ��� ���� ���������, ���������� ����� Yahoo! �� ���� �������� �����, � ��� ������������.

� 2000 �� 2002 ��� �� �������� ����� ��� ��������� ����� � ���� �� ����� ����������� ���� �������� �����, � ��� ����� � �� ����� �������� Yahoo!.

���� �� �� ����� �� ������������, ��� ���� �� ����� ����� ������ ��� ������: � ����� 2002 ���� ����� Yahoo! ������ ��� 9 �������� �� ���� �����. ������� � 98�%.

��� ���� �������� �� ������������� � ��� ���������� ��������, ��� � �������� �����, � ����� �������� ����� �����. ���� ����� �������� Yahoo! �� ��������� �� ������ 2009 ���� ���������� 16 �������� �� ���� �����.

* * *

��������, ��� ����� ��������� �� �����, ������ ����������, �������� � ��������; ������ ���������������� ������, ��� �������� � ������, ������� � ������� ��������������. �� ����, ����� � �������� �������������, �� ������ ������� �������� ���� ��� �������������� � ����� ���� ��������.

��� �� ����� �������������? � ������ ������ ��� �� ��� ������� �������, ������� ����� ��������� �� ��� ����� �� ����������� ��������.

������������� � ��� �������� ��������� ��������, ������� �������������� ����� ������:

������������� = ���� ����� ����������������� �����

��������, ������������� ��������� � 144 ��������� ��������. ������������� �������� General Electric � 163���������� ��������. ������������� �������� Yahoo!�� 22,7 ��������� ��������.

����� ������������� ����� ������� (Large Cap), ������� (Mid Cap), ����� (Small Cap), � ����� ����� � ������������?

Large Cap � �� 10 ���������� �������� � �����;

Mid Cap � �� 2 �� 10 ���������� ��������;

Small Cap � �� 300 ��������� �� 2 ���������� ��������;

Micro Cap � �� 50 ��������� �� 300 ��������� ��������;

Nano Cap � ����� 50 ��������� ��������.

���������, ��� ��� ������ ������������� ��������, ��� ������ ���� ��� �������������� � ��� ��������. ��� ����������� ������: ������ �������� ����� ������ �� ������ ����� ������� ��������, � ����� ������� ��������, ������� ����� ����� � ��������� ����� ���������� ������� �����. � �����, �� ����������� � ���, ��� �� ��� ������� �������� �������� �������� ����������.

* * *

� � ���������� � ����� �� ���������� ������� � ���, ��� ������, ��������� ����� ����������� ��� �����������. ���� �� �������� ������� ��������������� ������ ����� ��������, ��� ����� ��� ����� ����� ������ �������������� ��������, � ��� �� ��������� ������� ���� ������ ����� ����� ��������. � ��������� ������ ����� ��������� ����� ����� ��� ������, ��� �� �� ������ ��������, ��� ������������ ����� ��� ��������� � ��������� ����� ��� ������� ��������.[1]

���� �� �������� ���������� ��������������� ����������� ��� ������ ������� � ����������� P/E (��������� ���� ����� � ������� �� ���� �����).

��������, ����� �������� Yahoo! ����� 16 ��������. ����������� ������� �������� � 2009 ���� � ������� �� ���� ����� � 0,42 �������. ������� ���� ��������, ��� ������� ������� �� ������ ���� ������� �������� �� ���, � �� �� ������ ������������� ����������. ����� �������, ����������� P/E ����� 38 (16/0,42).

���� ����������� ����������, ������� �������� ������ ������� �� ���� ������ ������� �������� Yahoo!. ���� �� ���� �������� P/E = 38 �� � ��� �� �������. ����� ��� ��� ����? ��� ���������� ������������� � ���������.

�� ������� ������������ �������������� ������ � PEG. ���� ����������� ��� ��� � ��� �������.

PEG � ��� ��������� ������������ P/E � ��������������� ����� ������� �������� � ���������.

��������, �� ������ ����������, ��������� ���� ������� �������� Yahoo! ���������� ���� ��� �������� 17,5�%. ����� �������, ����������� PEG �������� 38 / 17,5 = 2,17.

� ��� ����� ��� ���� �������� ������: ����������� PEG ��������� ���������� ��� ���������, ���� �� ����� ��� ������ 1. ����������� 2,17 �������� �����, �� � ������� �������� ���� ����������� ������ ���� �������, ������ ��� �� ����� ����� ��������� � � �������, � � ������������� ����������.

��� ����� ���������� �������� ����� ������� ������������� ������ ����� � ������, ������ ����� ��� ���. ����� �� ��� ������� ������� ���������� ������������� P/E � PEG ��� �������� Yahoo! ������� 2000��.

����� ��������� P/E ���� ����� 2000! ��������� ������� �� ���� ������ ������� �������� 2000 ��������! PEG ���� ����� 20! ��� ����� 1 � ���� ��� ����� ������� ��������. � ����� ������� �������� ����� ����� ������ ����� � ����� � �����.

�������� ��� ������������ � �������������� ������ �������� � ���������. ����������� P/E = 3,23 (�� ��������� �� ������ 2009 ����). ��� ������� ������, ��� � �������� Yahoo!. �������� ��������� ������� ����� ������� ��, ��� ����� �������� ������������� ����� �������� ����� ������������ ��� ���������, � ������� ��� ������ ������� ����, ��� �������� �������� �����.

������������ P/E � PEG ������� ���, ��� ���������� �� ����� � ���������� �� ��� ���. � �������� ��� ������������ ����� �����������. ��� ����� ����� �� ��������? ����� ����� � � ���������.

���������� � ���������� ������ � �� ��������������� ������ �� ������� �� ����� www.rbc.ru (���������� �������). ������� ������ ������������� �� ������ ��������������, ���� ����������� ���������� �� ���������� ������� ��������.

���������� � ���������� ��������� �� ������ ����� �� ��������� ������, ����������� ��������������. �� ���������, ��� � ���������� � ����� ������ ��������, �� � ��������� ������ ���������� ���� �������� Yahoo!�� www.finance.yahoo.com.

1.4. �������� � ������ �������������� �����

���� �� ������ ���� � ���, ��� ��� ��� ������� �� ������� ������� ������� �����, ��, ����������, �������� � ���� �������, ����� ����� ������ �����������������. ���� �� �������������� ������������� ������� �� ��������, �� ����� ��� �� ����� ����� ��������.

���� ������� �����

� ������ ������� ���� ������ ������ � ������ � ��� ������ ��, ��� � ���������� ����� ��������. ������ ��� ������� ������ ���� ���� �� ������������ �� �������������� � ��������� �����, �� � ������� ����� �� �����. ������� � ���, ��� ����� ����� � ��� ����, ���� �� �������� �������� ��� General Electric,�� ������ ��� ���� �� ����� ����� ����� ����������� ������.

��� ��� ��, ��� ����� ��������� �������������� �������� � �������, ��������� �������� �� � ���������, � ������� ����������� ������������� ���� �������� ��������� ����� � ��������������� ������ � ������ �������� ��������� �����[2].

����� �� ���� ������-�� �����������, ����� �����, ��� �������� � ������ ����� �� ����� ���� ���� � �� ��. �������� ����� (mutual funds)�� ��� �������� ����� �� �������.

�������������� ����� ������ ����� ���������� ���������� �� ���� ����� ���. ��������� ���, ���������� ������� ���������� ���������, ����� ��� ����� � ��������� ��������, ������� �������� �������. � ���� �������, ����� �� ���������� ���������, ������� ���������� ���������� ��� ���������, �������� �������������� �����. � ��� ����� ������ �������������� ������ ���������� � 1868 ����.

�������������� ����� ����������� ��������������� ���������� � ������������ ����� ���������������� ������� �������� ���������� �������, ������� � ����� ����������. ������ ������� ������������� � ��������� ������ ������. ������, ��� ����������� ���� �����, �������� ����� �� �������� ������ ��������������� ������������, �������������������� ��������.

����������� �������� ����� ���� ��������� ������������� ������ ��� ��������� ����. ���������� � ����������� ����������� ��������, ����� ��� Fleming Family & Partners, Fidelity Investments, Franklin Templeton Investments � �� ������, ������� ������ � �Allianz ����� ���������� �������� � � ������. ����� ������� ��� ����������� �������� ����������� �������� ���������� ��������� ��������.

�������� ���������� (� ������������ � ����������������� � ������) ��������� � ����������� �����-�����������. ���� ����� ����� ������������� �� ���������� ������� ���������� ��� ����� ���������� ������������ ���. ������ �������� ����� ������ ������ � �������� �� ������� ����������� ��������, ��� ���� �������������� ������ ��� ���������.

�� ������ �������������� ����� ����� ����������� � ��������� 20�30 ���, ���� ������� ���� ����������� ������ (������ ���� ��� ������ � ��������� � 1868 ����). ���� ������������ ������ �� ��������� ��� ����������� ����������� ������������� � ����� ������� �������� ��������������� ����, ������������ ������������ ������, ������ ������� ����������� ����� �, ��� ����� �������, ���������� ��� ������� ������ ���������� ������������� ���������� � �����. �� ����� 2000 ���� � ���� ������������� ����� 35�000 ������. ��� ����� �������� ������ ��� ������� ��������� �� ����������� ����� ������ ���� ���������� ������ ��� ����.

���� ������ ������ ��� ���������� � �����:

1.��� ������ ���� ���������� ���������� ��� ��� ����������� ������������/�����.

2.��� ��� �� ��������� ������� �������������� ��������.

3.����������� �������, � ������, � ������ �������� ������������ ������� ���������. ��� �� ����� �� � ��� ����������, ������������� ������� ��� ������ �� ���.

4.����� ��� ����������� ����� ������������ �� ������ ��������� �������� �� ���������� ������.

5.����������� � ����� ��������� ������� ������� �������������� �������� �� ��������� ������ ������� � �������.

6.���� ������ ����� ���� ����������� � ������� � ����� ������� ���� �� ��������� ������������ �����.

7.���� ���������� �������� ���������� �����, ����������, ��� �������, ��������� ��� ������� ����������.

� ����� ������ � ������� � �� ��� ������� � ���, ��� ������� �������� ����. ������ ����, ��� �� �����, ����� �����, ������� � ����� �� ������� ��������� ���� �� ���� � �����.

� ���� ���� ��� ������� �������� ������ ����:

1.����� ������ ����������� ��������. � �� ������� ����� ��������, ���������� �� ����� ����� ���� ���.

2.�������������� ����������. ���� �������� � ���� �� ��������. ������� ������������� � �� �����, ������� ������������ �����, �� ���� ���������� ���������� ���� ���������������� �������. ����� ����� ����� ��������.

3.�������������, ��������� ����������� ���������. �����������, ������� �������� ����� ��� ����������� ��������, ������� ����� � ��� ������ ����. �� ��� ����� �������� ����������� ��������, ����� �� ��������� ��� �� ������:

���� ���� � ��� �������� �� ������� ����;

���� ���������� � ��� ��������, ��������� �������� � ���� �������� �� ����� �������, ����������� ��� ����������� ��������;

���� ����� � ��� �������� ��� ������� ����.

��������� ��������� �������� ����� ���� ����� ������ � ����������� ��� �� ������, � ������� ������� ����, ��� � �� ������ �����.  ������ ������� �����, ������� ����� ��� ��� ���� ������������� ��������: �� ����, �� ���������� � �� ����� (��� �������, ������ � ������ ��� ��������). �� �������, ��� �������, ���� ����� �������� ���� ��� �����, ���� ��� ������ (� ������ ���� ��������) ���� �������� �� ����������.

����� ����, � ����������� ���������� ������ �������� ��� �����/������ ������� ���� �������� �� ����������, ������� � ��������: �������� �� ����������, ��� �������, ����������� ��������� �������� ��� �����/������ (������� ����� � �� ���� ������). � ������������ ������� ���������, �������, �������� ��������� ������� �������� ��� ����� ���� ���, ������ �� ���������� ��������� � ������� ����� ������� �������� ����� �����.

��������[3], ���� �� ���������� �����, ������������ ������ � ����� �������� ����� (���������� �������� ������), ����� � ��������� ��������� ��������:

1�% ��� ����� (��������) ��� �������������� �� 300�000����., 0�%�� ��� �������������� ����� 300�000����.;

1�% ��� ������ �� ����� � ������ ��� �������� (��� ���������� ������);

3,54�%�� ��������� �������������� ����������� �������� ���� 1,5�%�� ��������� �������������� ������������ �����-�����������.

��� ���������: ���� �� ���������� �������� ������, ������������� � ���������� ����� � ������� ������� �5 ����� �� ������������ ��������� Morningstar, ����� � ��������� ��������� ��������:

5�% ��� �����;

1,85�% �� ���������� (��������).

��� ������, ������� ������������ ����� ������� ������� �������� ���������, ������� ����� ������� �������� ������� �������.

�� ��� ����������� �������� ���������� ��������� ������ �������, � ����� �������� ���� ����� ������� ����������� ��������.

� ������� ���-�� ��� �������� �������� �����������. ����������� ���������� �������� ������ ��� ��������� ������������ �������� �� ���� �����, �������� � ����� �������� �����. ����� ������� ��������, �������� �� �������� ������ � �������� ��� �� ����� � ������ �� �������. �������� ������ �������, ���� ������� ���� ��� �� ������ � �������, ������������ ����� ������� ���� ��������. ���������� ��������, ����� ��� �������� ����������. ���������, ��� �������� �������� ����� ��� � 70�% �����������. �������, �� �������� ����� ������ ����� ��������� ��������, �� ��� �� ��������, ��� �������� ���� ����� ���-���������.

������������� �������������� ������

��������� ������ ���������� ����� �����, � ��� ����� ���-�� ���������������. ������� � ��������� ����������� ��������� � ����������� ���������� ��� ���� ���������� �����, �������� ��� (������������ ���� �����������) � ������ ��� ����������� ��������� Morningstar �� ������. ��� �������� �������� � ����������� ������ �� �������������� ������, ���������� �� �������� � ������������� ���������� ���������� � ������� ��� ��� ����.

��� ���� ����� ������, � ����� ������ ������ ����������� ��� ��� ���� ����, �������� Morningstar[4] ������� ����� ������� �������, ���������� Morningstar Style Box.

�� ����������� ������ ����� ��������������: Value (������������� ������ �����), Growth (����� �������������� ��������) � Blend (�����, �� ����������� �� � �������������, �� � ��������).

��������: �� 1234567 ��

������ ��������� ������ �����:

�������� ������������ �������� ���������� ����, ������ ����������� ����� ���������� � ������ �����-...
���� ������� ��������� ����� ������� � ������ � ��������, ��� ����������� ��� ����������� ������. ��...
� ���� �������� ����� ���� ������ �����, ���� ����� �����. ���� ��������� ������� ��� ��������� ����...
������� �������� �� ����� ���� � ������. ������� ���������� �������� � ���� �� ����������� �����, ��...
��������� �����, ����������� ������ ��������, ���� ��������� ���������� ����������������� � �����: �...