Notice: Undefined variable: contentRead in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 681
Notice: Undefined variable: row in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 719
Notice: Trying to access array offset on value of type null in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 719
������������� � ��� ������. ����������� �� ������������ ���������� ��������� ������� ��������
�� ������ � 2000 �� 2012��. ���� �� ������ ������� � 300 �� 1650 �������� �� �������� ����� (���.�14). �������� ����� ���� ����� �������������� � ���� � �����, �������, ������������� ������ ��.��.
���.�14. ��������� ���� �� ������ � ������ 2000�2012���.
��������: www.kitko.com
��� �� ����� � ������ �� ����������� ������� �����?
������� �� ����!
����� ������� ��� �������������� � ����������� �������, � � ������ � ���������,�� ��� ��, ��� ���������� �������������� ������� �� ���������. �� ������ ��������� ���� ����� (���� 2012 ����) ���� �������� ����� ������ ��������� �� ������ 1650 ��������. ����� ��� ��� ����? ��� �����. ������� ��� ����������, � ���������.
��� �� ����� ���������� �������������� � ����������� ������� �������, ��� ����������� ������� � ��� ������ ������ � ������� �������. � � ���� ������������� ������ �� �����������.
��� ������ � ������ ���������� ����� �������� � ������ � ���� ����������� �������.
1.������������ �������, � ������ � ���������,�� ��� ��������� ������ ��������������� �������� �� ������������� � ��������������� ��������������. ��� �������������� �������� ������ ������ � ������������ � ��������� �������� �������� ����������� �������, ����� ��������������.
2.������������ ������� �������� � 1970-� ����� ������ ����������, ������ ���������� ������.
3.���������, ��� �������� ����� � ��� � ������ �������� ������� ����������� ����������� � 2008 ���� �� ���� ������� �� ����� �������� �������, ��������� ���� ��������. � ����� �������� ����������� �������, � ������ � ���������, �������� ���������� �� ��������. ������, ��, ��� � 2008 ���� ������ ���� �������� � ������ �� ���, ������ �������� �� (���� ��������) �� ������������ ����������� ����� � ����� 2008�� ������ 2009 ����.
4.������������ ������� �� ����������� � ������� �������� (�������, �������������), �, ����� �������, �� ������� � ����� �������� ��������� ��������� ��������� ������ �������� ���� � ������� ������� ��������� �����.
� �� ��������� �������������� � ����������� �������, ���������, ��� ��� ���������� ����, ���������� ������� ��������� ���� �� ������, ��������� ��������������� ������. ������� (� 2012 ����) � ������ �������������� � ����������� ������� ������� ����� �����������, ��� 5�10���� �����. ��� �� ����� � �� ���������� ����� �������� ��������� ��������� �� ����� ��������� �������� ������ (���, ������ �� ����������� ��������, �����, ������������� ������ �������� � ��������, ���������� ����������� �������), �� ������� ��� ���� ���������� ���� ����� ������� 10�%. ��� ���� � ������, ��� ����� ������������� � �����, ��� �������� ���������� ������ (� �������� ����� ������ ������ � ����� ������� ����).
� ����� � ����� ����������� � ����� ������� ���� ETFs. ��� ��������� ����������, ������� ��������� ������� �� ��������� ���� �� ������. ����� ���������� ���� ������ ������ � SPDR Gold Trust (� ��� � ��� ������� ����).
� ��� �� ��������� � �������������� � ����������� ������� ���� �����? ��� � ������������ ������� �� ���?
����� � ����, ��� � ���� ���������� ������� �� 15�% �������� � �������� ������� (������, �������), �� �� ����� � ������ �����������.
��� ������� ���� �������������:
�����-�� ��� �� �������� ���� �����. ��-�����, �� ����� ��������������. � ��� ����� ��������.
��� ���, ���������, ������ 10�%, ��������������� � ������ � �������, ��������� 90�% ��� ������ ������������,�� �������� �.�� ��������, ���������� � ��� ����� �������������. ����� ������ �����������, � ������� ���� ������, ������� � ������ ������� ������ � �� ������ ������� ���������������.
����� �, ���������,�� ���������� ���������.
������ ������ ����� ����������� �������� ������ �� �����, ������� � �� �������� ��� ������� ����, ������������� ������ �� � ���� ������ ������, � � ��� ����� ���������� ������� � ������, �������� � ������� � � ������ �����.
� ������������ ������� ������� ���� ���������. � ����� �������, � �������� ����� �������� �������� ���� ��� ������ �� ��������; ������� � ����� ���� �� ����������� ���������� � �� ������� ��� ��������� ���������� ������. ����������, ��� � ������, ��������� �� ��� ������, ������� � ������� � ��� �������� ��������� ETF SPDR Gold Trust. ���-���� ����� ������������� �����������, � ����� ���� ������� �� ������ �����������.
1.8. ������������
������������ �������� ��, ��� �� ������, ��� �� �� ������ ��������� �������� ��, ��� ��������.
������� ���
�� �����, ��� ����� ����� �������� � ������������,�� ������, ��� � ������ �� ��� ���� ������� ���� �������������� � ���� �����. ��� �� ����� � ����� ������� ��������� ���� � ���.
������������ ������ ��������� ����� �� �������� ��������������� ������������ ��� ��������������: ���� �� ������������ ����������� ��������� ������. ������, ����� ������� ���� ������������ ����� � �������.
����� �������� ������� ����� � ������������ �� ��� �� ����� ������� ������ �������� ����� ������������ ������. �� ��������� ��������, �������������� �� ���� ����� ������������ (� 1989 ����) �������� ������� ��������, ���� �� ������� � ��� ������ � ������� ���������� ������, �� ���������� ����� ������� ��, ����� ������� ������� ��� ����� � ���, ������ �������� �������� ����� ��� �������� ��. � ��� �������� �� ��, ��� ��� �� ������� � 25 ��� ��������� �������� ���������. � ��������� ��������� ���������� ������ �������� ���� �� ����� �������� �� ��� ���� (1985�1988���.) � 10 ���. ������ ������� � 1989 ���� � �� ����������� ���� ���� �� ������������ � ������ ������ ������.
������ ������, ��� ������������ ������ � ���� ��� 20����, ������� � ���, ��� ��� ����� ���������, ������� �������� �� ������ ����������.
� ������ ������������ �������� ������� � ����� 2008�����. � ��������� ������� ������� ���� ������� ��������� ����� 50�%. � ������� ������ � 80�%.
� ������ ������ ���� �������� ������������? � ������ ��������������:
����� ������������ ����������;
����� ����� � ������;
����� ����������� �������� ����� �����, ����� �� ������ ���������;
����� �������������� � � �������, ��� ������������ ���������� � ����.
���� �� ������ ���������� �������� (���) ��� ������������ �����, �� ����� �������� �������� �� �������� ���� � �����, ����� ���� ������ ��� ������,�� �� ������ �������� ����� ����� � �������� ������� �����������.
��� ������������ � ����� �������������� ��� ���������� ����� ��������� ���� �����, ����� ���������� ����� ��������� �������������.
��� ������ � ����������� ������������ ��� �����������? ������� ������, ������ ���������� ���� � ������� ��� �� ������������ �� ��������������, �������� ������.
� 2003 ���� ���������� ������ � ��� � ������ ����� �� ����� ������ �������.  ���, � �������, ������ ��� ���������� � 2003 ���� 1�% ������� (�������, � ����� 2009�����, ��� ��� ���� � 0,25�%). ��������������, ����� ������ � �� ���������� �������. ���������� ������ �� ��������� ������ � ��� � 2003 ���� ����� �������� ����������� ������� � ����� 5�% �������. ����������, �������� ������ ����������� ��������� � ��������� �������� � ������� (��� �������������) ����� � �������. ������ ���������� ������ ������� �������� ����, ��� � 2000 ���� ���� �� ������������ �����.
�� ����� ����������� ������� ������ �� �������� ���������� �������� �������� � � ������� �� ���������. ��� ����� ���������� � ������ ������������? �������� �������� ���, ��� �������, �������� ��� �� ������� ������. ��� � ��������� � ��� � 2006�2007���.: ��-�� ���������� ��������� ���������� �������� ����� �� ������������ ����, � ��������� ��������� �������� ���� �������������. �� � ����� �� ������, ��� ��������� � ���������� ������������� ������, ������� ������� ������ � ���������� ������� � ���. �������� ���������� ������ ����� �������� �������� ����������� ��������� ��������, � ����� ��������� � ����� ������� ���������� ���������[8].
���������� �� �� �� ����� � ������? ������ ����� ����� ��������� ��� ����������: ���� �� ������������ ���� 2009���� ������. ��� ������ �������, �� ������� ��� �����, ��� ��� � ������� �� ���������� ����������, ������� ��������� ��������� ���� �� ������������ �� ������� ����������� �������, � ������ ���������� ���������� �� ����, ������� ���������� ��������. �� ��� ���� ���������, � ����� ���� ���� (������ ������ �� ���� ����� ������� ��� �����������).
�������� � ������ �� ������������ � ������� ������ ���������� �����������. � ������� 2012 ���� � ��������� � ���������� ���������� �������� ������������ � ������� ���������� ������. � ���� 2011 ���� �� ������� ������� ��������� ������� (������� ������������), ����� ���������� ��� ���� ������� ��������. ��� ���, ��� ������ �������� ��� ������������, ����� �� ���������� � �� 8 ������� ��������� ��� � �� ������ ������ �������. ��� �� ��� ������� �����? ������� ����������� �� ��������� ���� ������� �� ��� ��������
����� �������, �������� � ������������� � ������ � ������ 2012 ���� ����� ���������������� ��� � ���� �� ������������ ������, �� ��� ���� ����� ����� ������. ���� �� ���������� ����������
��� ���� �����. � ������ ���� �������������� ������� ��������� � ����� ������ ������������� �������� �������. �������� �����, ���������� �� ����� ������������ � ������, � ������� ���������� ���������.
������ �������� � � ������� ������, ���, �� ������ ���������, ������ ������� ���� �� ������������ ������������ ���� � 1989 ���� � ����� � ������ ����� (Ginza)�� ���� ���� 1 �������� �������� �� ���������� ����. � ������ ������� ���� ���� ������� ����. Ê 2004 ���� ������������ ������������ ������ � � ���������� ������� ����� ������ � 100 ��� ����, ��� �� ���� ���������, � ����� ������������ � � 10 ����. ��� �� ����� ��� ������������ �������� ����� ������� � ����[9].
�������, ������ �� ����� ������������ ��� � ������ ��������� � �������� �������, �� ����� ����� ������� � ��� ���������, � ��� ����� � ������� ��� �� ������������ � ������� 20 ��� (!): ���������� ��� ������� ��� �� ������������, ����� �������������� �������� ����� ������ �� ���� ����� � 2006 ����, � ����� ����� ������� � 2008-�. ����� ���������� �������� ���� �� ���� �� ������� �����. �� ������ ��������� �� ���.�15�� � �������, ��� � ������� �������������� ������� ���������� �� ���� ��������� ���������������� � ������� �� ������������� ���� ������� � ���� �����, ���� ���� �� ������� ��� ����� ��������������� � �� �������, ��� �� �� ��� ����� �������� �� ������ � ����.
���.�15. ������ ��������� ��� �� ������������ (commercial) � ����� (residential) ������������ � ������ � ������ 1955�2004���.
��������: www.chartmechanic.com
�����, �������, ������������ �� ���� ��� �� ������������, �� ����� ��������� � �������� � ��� ������� �� ��������. ��� �����. ������ ������ ���������� ������������ ������ �������� ���� � ������������������: ���� ��� ������� �����, �� ��� ���� ������ �� ����� ������ �� ������� �������, ���������, ��� �������, ���������������� � �������� �������� �� ������� �������� ����������� ���������������.
�� ����� �� ��������� ������ ����� ���������� ��� ���������� ������� ������������ ������� ������������ ���� �� ����� �������� ������ ���������:
��������, � ���� � ������ ��������� �������, � ������ ��������� �������� ���������� ��������. ���� �� ���� ������������ �������� ��� �����, � ����� � �������� ��� �������� ������, �� �������, ��� �������� ���������� ���� �����. � �������, ��� ��� ��� ����� ����������� � ��������, �� ��� ��������� ������ ����������. ������� ����� � �� ��������� ������ ����������� ������������ � ������� �� � ������: ������� ����� �������.
� ����� � ���� � ���������� ��� ��������� �� ����� ������� �������������� � ������������, ������� �� ��������� ������ ������� � ������, � ����� ���� ��������� �����-.
�����-�����. �����-�����, ��� �����������-����� (�����-�����),�� ��� ��������� ��������� 4 ��� 5 �����, �������������� ����� ���� ��� ��������� ������ (�������� ��� ������������ �����-���������). ��� �������, �� ������ ������ ��������� ���� �� ������� �������������, ���������, ���� � ������-������, �������� � ������ �������� ��������������. ������ ����� �������� ������� ����������� ������, � ������� �������� ��� ������� �������� �����������, ������� ����� ���������� � �������������. ��� ���������� �����-������� ������� ���������� ��������� ���������� �������������� ����������� �����, ����� ��� Marriott, Kempinski, Ritz-Carlton, Sheraton � ��.
��� ������� ����� ������������ �������� ��������� � ���������� ������� �� ����������. �������� ����� ������������ ���������� ����� �����, � ���������� ����� �������� ��������������� (��� ����������������� � �� ���������� ���������) ������� �� ������. ����������� �������� ��� ���� ����� �� ���� ������������ ������������, ��������� ������, ����� ����������� � ������� � ����.
������������� �������. ���������� ��� ������� ��� �������� ������������� ���������� ������� �� ������ ����������� ������������, ����������� � ������� �������������: � ������ ������ �������� ����� ����������� ������������ ��������������� ����� � ������� 5�8�% � ��� � ������� ����� ��������� (���������� �� ����, ����� ����������� ������� ���� ��������), � ���, ��� ���������� ������, ��������� ����; ��� ������ � ����������� �� ����� ��������������� ����������, �� �������� ��� ���� �� 40�% �� 70�% �������� ������, ��������� ����� �������� ���������� �������� ���������.
������������ ��� �������������. ������������ ��� ������� ������������� ����������� ������������ ����������: ���� ��� �������� ����������� ������ � ��������� ����������, ������ ������� ������� ������� �� ������� �������������� � ������� ��� ����� � � ��� ��� �� ���� ��������������� �������, ������� ��������������� ������������� ������������ ������ � �������� ������������ �����.
����� ���� ��������� ���� ���� ������������ ����������� ������������ � ��������� ������� �������� ��� ��������� ����������� � ���� ��������� �����, ��������� ��� ����������� �������� ��������� ��� ������������ ���� (���� �� ����������) �� ��� �����, ��������� ������������ ������������ ������ ������� �������������� � ������� ������������ ������������.
������ � ����������� ������������ � ������� ������� ���� ���� ������������ �����: � ������ ���������� �������� � ����������� ��������� ����������� ������������ ����� ��������� � ��������� ������ ������ � ������� ������������� ������� ������� � ��� �������, �� ���� ������ �� ������ � ����. ��� ��������� ����� ������ ������������ ������������ ����������� ��������� �� ������ ������� ����������, � ������ ��� ���������� ��������, ����������� � ������ �������� ����������� ����. � ������� ������ ������� ����� ������������� ��������� �������, ����� ����� ����������, ��� � ������� �������� ��� ����������� ����� ����� ����� ������������. � ����� ������ ��� ����� ������������ � ����������� ����������� �����. ����� ��������� �����, ��� ��� ������� � �������� �������� �����, ��� ������ ������� ��������� � �������������� � ��� ������� ����� �������� ������ �� ����� ��������� ����.
�� ������ ��������� ����� � ��� ���� �����������[10] �� ������������ �����-������ � ��������������, ��������, �������, ����������, �������, ������, ������, ���, ���, ������, ������ ��.��.
��� ���� ���� �� �������� � ��������������, �. �������:
����������������� ����� � 8�% �� ������ � ������� ���� ���;
����������� ������� � �� 69�995 �. ��. �� 88�995 �. ��.;
���������������� ����� �� ������ ����� ��� ���� � ����� 10�%;
����� �������� �� ���������� � ����������;
�������������� ����������� � �������� �� ���������������� ������� (���� ����� ������);
������� ��������, ������������ (Marks & Spencer) � ������ ��������� ������;
��������������� ���������� �������� � ������ (����� ���);
������������ 700-���������� ��������� �������� ������.
����� ������������ (�����, ������������� � ����� ��������, ��������� �������������). � ��� � ��� �������� ������� � ������� 1.4 ������I, ������� �� ���� ����� �����������.
�����, ��������� ������������� (�� ���� ������������� ��������������� � ������������). ��� ������� ����� � �������� ��������������� ��� ��������� �������� � � ����� Braemar Group PCC Limited Student Accommodation Cell, ��������� ������������ ������������� � ������. ���������� � ����, �� ����������� ���������� ������������ ����� ���������������� �� ����������� ���� ������ � ������������ ������������ (�������� ������ �� ���� ��� ������������ �� ��������� � ������� �� ������ �� ������� � �������� ������������).
����� ����� � ������ �����, ������� ����������� ������ �������� � ������������,�� ����� ��������, ��� ��� ����� �������������� �� �������� � ���� ��� ������� �� �������� �� ���� �������������.
���� ��������, ��� � ����� ������ ����������� ������������ ����� �������������� ������ �������������� �� ����� � � ������������ �����, � �� ������ ������, ��� ����� �� ���� ���������.
���� � ��� ���� ������ ���� �������������� � ��������� ������, � ��� ���� ������� ��� ������� � �� ������ ��� ������������� ������������� ���� ������ �� ������ ������ � ������. ������, ������ ����� ��������� ������ ������������� ����� ��������� �������� ������ ������. ����� ����� ����� ��� �� ����� ������� �������, �� �� �������� � ������� ��������� ��������� � ��� ������, ������������� � ������������ (REITs). �� ���� �� ������ ���������� �� ������� � ��������� ������� �������� �������, �������� ������.
�� ������, ��� � ����� �������� ������������ �������������? �� �����, ����� ��� ������� ������, � �����, ����� �� �������� ��������� �����. � � ������ ������������ ���������� �����, ����� ��� �������� �� � ���������, ������� �� ����� ������������ �� ��������� ��������. � ����� ������� �� ����� ������� ��, � ���� ���� �������� ������ � ��� ���� ������ �������.
������������ � ��� ������ ��, ��� ����� ����������. ������� � ������� ��������� ����������� ����������� ������� ������� ������������ �� ������� � ����� �� � ������ � ����� ��������� ���������� ������. ����� �������, � ��� �������� ����� ��� ��� ������, ���������� ��������� �����: ��������� �������� � ������������. ������������ ������� ����� ���� � ���, ��� ��������� �������� ����������� ������� �� ���������� ������������ �����, � ������������ ������ �� �����������, ����, ������������� � ������� �����, ��� ������ ������� � ������ � � ��������� �������.
����������, �� ������� ��� �������. � ������ ���, ����� ������ ���� �����, � ����� ����������� ��� ���� �����������. ���� �� ��������, ��� ������������ �������� ��� ����������� �����, ��������, ��� ������ �����, ����� ����� �� ����������,�� ������ ����������.
���������� � ����� �������� ������. � ������ �������� � ����� ��������������� ������, ������� ����� ��������� �� ������ ��� �������������� �����������, �� � ������������, � ������ ������� ����������� �������� � ������ ������� ��������������, ������������ ���� �������.
�� ��� �, � ������������� ������. �������� ���� ������� ������ �������������� � ����� ������������ � � ����� ������ ��������.
1.9. ����������������� �������� ������
������ ������� ������� ���������. ������ ������� ����� ��������� ����������������� �� 85 ���. ������� ������������ � ���������� ���� ��.
�������
�� ������ ���� �������������� ������������ � �� ���� ����� ���������������.
������������ ���������� ��������� ������� ���� ����������� � ����������� ������������� ��� ������������ ������������ (��������� � ��������), ��� � ����������� (�������, ��������, �����). ���� �� ������������ ����������� ����������������� ��������� � �������� 100-����������� (���, �� ������� ����, 90-�����������) �������� ����� ��������. ����� �������, ���� ������ ���������������� �������� �����������. ��� ���� ���������� �� �������� ����� ����������� ��������� ���������� �� ����������� ��������. � ����� ������� ��������� ����������������� �������� � ��� ���������� ������������ ���������� � �������������-���������� ������������, ����� ��� �������, �������� � ������. ����� �������, ����������������� �������� ���� ���������� ������ � �������� ������� �������������� ������������ � ������, ������������ ����������� �����, ������������ ������ ���� ��������������. ��� ������ ������ ��������� �������� ����� ������������� ����������� �������� � ��������� ������ � ����� ������� ����������.
���� �� ����������� ����������������� ��������� � �� ������� ���������. � ����������� ������� ����������������� �������� ������������� �� ������������� ��������, � ����������� �����, ����������� ��� �������������� � ����� ��������, ���������� �� 10�000 �� 500�000��������� (� ����������� �� ����������� ��������).
� ����������� ������������� ������������� � ��� ����� �������� ����� ����������������� ���������� �������� �������� ������������ ���� �� ������ ��������, �������� ���������� ������� ���������� ������ (����� � ���������).
� ������ �� ���� ����� ��������� �� ��������� ������ ������ �������� ������������� ��� � ����� ��������� ��������������, ��� � � ����� �����. ��� ����������� ���������������, � ����� � ����������� ���������������� ���������������� � ������������� ������������.
���� ��� ��������� ����� ������� ��� ��������������, ������ ���������. ���� ��� � ������������ ����� ����������, �� ������ ������� ����� ���� ��������� ���-�� ������������ �� ����� �����. ��������, ������� ������������������ �������� ����������� ��������� ���������� �� ����� 8�%, ���� �� ���� �� �����, �������� � ������������ �������� (������ ����� ��������, ����������, ������������ ���������), �� ������ ����� ��� �� 50�%. ��� ������, ���, ���� �� ���� �� ����� �� ������ ����� ��� �� 50�%, �� �������� 8�% ���� �����-�� �������������� �����. ���� �� ���� �� ���� �� ����� (� �� � �������� ����� ���� 10�20) ������ ����� ��� �� 50�%, �� �������� ��, ��� ��������,�� �������� ��������� ������� �������� (� ��� ����� ��������� � ���� ��������� ����). � ���������� ����� �������� �������� �������� ��������: ������ ����� ���������.
� �������� ����� ������ � ����������� �������� �� �������: ��� ���� ��� �� ���������� � ��� ����� �������� (������ ����� ������������) ��������. ������ � �� ��� �� ���������� ���� �� ������� �� ���� �������������� �����������.
1.10. �������������� ����������
����� ���������� ����� ��������� �� ������� �� ������� ������� �����������.
������ �������
��������, ��� ���������.
������ � ���?
����-��-��-���. ������������� ���������. �������. ���������. �������. ����� �� ������ �� �� �����! ������, ������� ���� �������� � ��������� ����� �����������, � ��� ���� ������ ��� ���� � �����.
�� ���������� ��� ���� �������� ���� (Snatch)
� 2003 ���� � ��� �� ������� � ��������� � ������, ������� ����� ����� ������������� ���������� � ���������� � ��� ��� ���� ������. � ���� ������� �� ��������� ���� ����� �������������� ��� 15 ��� � ��������� ���� ������� ����� ������������� �����������.
�� ��������� � ������ ������������ ��������.  1993-� �� ������� ��������� ������������� Ferrari ������� 1963�����, ������� ����� �����. ���� ���������� ��� ������ ����������, � �� ��������� ���������� �� ��� �����, ������������� ��� ������� 15 ������� ���� (� �� ����� ���� �� ������� ��� �� ����, ������� � ������ ����� �� ����������� ����� �� �������).
�������� Ferrari ��� �� ������� �� ���������� 200����������� �� ���� ������. ������ ���������� ���� �� �������� ������, � ������� �������� �� ����� ����� ������������-. ����� � ���� ������ �� �������� � ������ ���� � ������ ���� � ����� ������������ �� ��� Ferrari � ��������� ����� ���, ����� ���������� ��������� ������� ������ ��� �������� (��� ����������, ��� ������ ������ ����� � ����� ������� �������� �� ��������, ��� ���������).
�� ��������� ���� ������ ���������� � ����������, ����� ��� ���������� ��������� � �������, ��������� �� �� � �������������� �������. ������ ������ ����� ��������� ��� � ����� �� ��������� ���, ����� ����� ������� �����������.
�������� ��������� ���������� � ������� ������, ��� �� ������ ����������� ���� �� ��, ��� ���� �������� �� ���� ���������� 200 ����������,�� ������� � ������� ���������� ���������� � ��������� ���������. ��� ���������� ���������� � ������� ����������� �����, ������������� ��� ������� 10�15 ������� ���� (��������� ������� ����� ����������� ������ ����� �������, ������ ��� �������� ������ � ��� �� ����� ���).
������ ����� � ��� �� �������� ����������, �� �������� ����. ����� ��� �� ������ ���������� � ������� � ���� ����� ���� (� ������ ������� � �������� ��������).
�������������� � ������������� ���������� � ��� ���� �� ����� ��������������� ��������������: ����� �����������, ����� ������ � ����� ������������.
����� ��� ���� ���� ��������������� ��������������? � ���� ��������� ��������� ��������:
������������;
���������� ���������;
��������������� ������;
�������������;
�������� ���������.
����� �� ��������� �� ����� ������ � ���� ���� �� ���������� ��� ���������� �����������, ������ ��� ������������� � �����-������ �� ����� �������, ����� ���� ������ ���������� �������� � ��� ��� ���� �������, ���� ������ �������� ������������.
������� ��� ���� ������������� ������.
� 2006 ���� ����������� ���� ����� ������ �������� ������������ ��� ���������� ������������� ������ ������� ��� ������ ���� ������. ��������� ����� ���� ����������. ����� ��� ���� ���� �� ����� �������� � ���� � 10����, � �� ����� ��� ��� ��������� ������� ���� �� 20�%. ������? ������� �� ����. ���-�� ���������, � ������ ��������� ����� ����� �������� ������ �� ���� �������.
���� �� �� ������� � ���� �������� ��������������, ����� �������� ����� ����� ����� ����������. �� ����� ������ ������ ���������, ������� ���� ��������� ����������, �������� ���������� ���������� ����� �� �� ����� ������� ����.
����� ��� ���� ������ ���� �������� ����� (� �������� ������� ���� ������� ���� � �������������� �������� � ��������� �����): Latour, Margaux, Lafite Rothschild, Mouton Rothschild, Haut-Brion. � ��������� ������ ������ ��� �������� ������ �� 75�%. ��������� ����� ��������, ��� �������, ������������� � �������������� ���� ����� ������ ���������. ���������� �������������� � � ����� ���� ��������� ����� � �������, � � ������� ���� ���������, ������ ����, � � ��������� ������, ���, ���������, ����������. � �������� ���� ������������� ��� � �������������� ����, ������� � 20�50-������ (Mid Maturity) � 10�15-������ (Early Maturity) ��������.
���� �� ���� ����� � ���� ������� ��������� � ������� ��� �� ������ En Primeur � post En Primeur, �� ���� ������� �� ����� �� ������ ������� �� ���� � ��������� ��� ����� ������, ����� ���� ��� ��������� � ������, � �� ���� ��� ����� ������, ����� ���� ��� ��������� � ������� � ���� ����� ����� �����������.
���� � ���� ������� ��������, �������� ������ ���������� ������ ����� Liv-ex 100.
��� ��� ���������� ����� ���� ����� ����������������, ��, � ������ �������, ��� ������� ����������� ������, ����� ������������� � ���.
II. �������� �������� � ������ ��������������
��������, ������ �������� ������� �������, ��������� �� ��� ��������: ������ ������. ��� ������������ ���������� �����!�
����� ��� �� ����� � �, ����� ������ ������� ���������� ���������������. � ����� ������ ������ � ����� ���������� � ���������� � ��������� �������� (�� ��� ��������� ������) ������������� �������, ��� ������ ������������ ���������: ���������� ����� �������� Intel � ���������� ����� �������� Nortel�.
����� �������, � ������ ������ �� ����������� �������� � ����� ��.
� ����� ������ ��� ������� ���� � ����, ��� � ����� ����� �������� �� ������� � ������� ����� � ������, ������ ������������� ����������, ���� (� ����������, � ������������) �������� ���������! � ����� ��������� ������� � ������ ����������� � ���� �������������� ��������. ����� � ��� �����, � ����� ������������ � ������, ��� �� � �����. � ���� ������� ���� ��� ��� ��������? ������� �� � ������� �����, ����� ������ ����� �������? ���������, ���, ���� ��� �������� � ������� �������� �����, ���� ����� ��� ������� ���� ����� ��������� �������.
� ����� � �����, ��� ��� �� ������, ������� � ��������� � ������ � �������,�� ��� �������� � ���� �� ������ ��� ������������ ��������, ������� ��������� ��������� ���� �����������.
���� � ������� ��������� �������� ��������, ������� ������ ��� �������������� � ��������� ������� ���� ����������� ����������, �� ���� ����������, �������� �������� ���� ����� ���� ���������. ��� �������� ��������� � ���������� ��������, ��� �������� �������������� � ��� �� ����� ������. �������� �������������� � ��� ��������!
�������, ����� ���������� ������� ��������� ����� �2008 ����, ��� ����� ������� ����� ��������� �� ��� ���� ����. �� 2008 ���� ������ ���� �� ��������: ���� �� ������ ���������� ��������� ��������� �������� � ����������� 10�%, ���� ���������� ����� ��� ������ ������� ���� �� ����� 30�% ������ ���?� ����� 2008 ���� ��� ���� ������, ��� �� ��� ��� ������ � �������������� � ������ 0�% ������� � ��� ����� ������� ���������.
����� � ������� ��������� ������� ������, ������� ��������� (��� ���������) ����������� ��� ���������, � ��� ����� � �. ��� ������ ����� ��� ���� ����� ������ ������ � ���� �������������� �����.
�������, ��� ����� ������� ��� ���� � �� ������ ������������ � ����� �������� ��������� �������� ��������������� � �������� ��������� ������ ��� ��������������[11].
2.1. �������� �������� ��������������
�������� ���������� ������ ������� ������ ����������� � �� ��� ���������� ������ �� ���, ��� ����� ����� �������� ��������� �� ��������� ������.
����� ����
������� ������. ������� ����������� �������������� ���������
��������� �������������� � ��� ������������� ������. ��������� ������ � ��� ������� ��� ��������������. �� ������ ����� ��������, �� ����� ����� �� ������ ����. ������ ������ ���-�� ������: ����� �� �� ������ �������� ��������� �� ���, ��� ����� ������ �� 50�%, ��� �� ����� �� �������� �����. ���� �� �� ������ ��������� ����� ��������� ������, ��� ����� �������� �������������� ����������� ��� ��������������, �� ��� ���� �� ������ ��������, ��� ����� ����� �������. � ��������, ���� �� �������� ���������� � ������, ������������ ����� ����������, �, ��������, �� ������ �������������. ������ �� ���� ������ ������, ��� ��� ��� ������ � ��������� ��� ��� ������� �����. ������ � ����� ������ � ��� ������ ���� ������ �������������� ���������.
������ �������������� ���������:
40�%�� �������������� ������ (�);
40�%�� ��������� ������ (�);
20�%�� ����������� ������ (�).
������ �� ���� ��������
��� ���� ������������ ���� ������ �� �������� ����� � ����� 1990-� �����, � ���������� ����������� ��������� ��������������, ������� ��������������� ��������� ������������� �� ��������� �����:
� � 30�%;
� � 30�%;
� � 40�%.
������ ���������� ���������, ���� �� ��������������. ������ � �� ����� �� ������������ �������� ����� ���������� ������ � ����� ��������� ��� �����. ������ ������� � ������� ����� �����-������ ��������� ��������, � ����� �����, ��� ��� ������� ���� �� ���� ���� �� 5�%. ��������� ����� ��������� �������� � ���� �������� ����� �� 30�% � �����. ��� ���� ����������� ����� ����� ��������.
� �� �� ����� ��� �������������� ����� ������ ��� 7�% ������� (� �� ����� ������ �� ���������� ��������� � ���������� ���� �������� ��������). �������� � 30�% � ����� � 7�% � ���! ������� ��������, � �, �� �������� ���������, �������� ���� ����� �������������� ������� � ������������ �� � �����������, ����� ��������� ���������� ������ ��������. ����� �������, ��� ��������� ����������� ���������:
� � 10�%;
� � 30�%;
� � 60�%.
��� ������ � ����� ���� ���������, ����� (������, �� �������� �� ����) �������������� ����, � ��� ����������� ������ �������� ������ ��� �� ������������, ��� �� ����� �����. �������� ��������� ����� �� ���� ��������, � �� ����������, �������� ���� ����������� ����� � ����� ������������ ���������� ������ �������������, �����������, ����� �������, � ����� �������������� ���������.
����� ��������� ���� ����� ����� ����� ����� �������������� � ������� ���������� �����. ��� ���-��� ������ ������� �����, � � ����� �� ���������� � ��� ��� ����� ��������� � ������ ����������� � ������ �������������� ������ � ������� ����� ��������� ��������.
��� ����������� �����, ��, ������, ������������� � ����� ��� ����� �� �������� �����-�� ��������� ���� �������������� � ����������� ����.
����� ���������� �� �������� �����, � � ����������� � ����� ��������� ���������.
���� ���� ���������� ������. � ���� ����� ����� � �����, ��� �� ����� ������ ���������,�� � ����� �������, ��� ��� ����� ��������� ����� ������ �� �������� ����� ������, � ��� ����������� ������ ���������� ������ � ������.
���� �� ��� �������� �� ��� �������������, � ��� �� �������� 70�80�% ��� ���������. ������ ��������� ���� ��������� �������������� ��� ������ ��������� ������� ������, ��� � ������� �� �����.
������� ������. ��������� �������������� ��������� �������� � ����� ���������� ����� �������������� ���������
��� ����������� ������� �������� ��������������.
���������� ��������� �������������� ������� ����������� ��������������, ��������� � ����������� ������� � ����� ��������. ������ ���� ��������� ������ ����� ��������, ������� � ��� ��������, � �������� ����� ���� ������ �������������.
� ���������� �������� ��������� � 2008 ���� �������� ���������, � �������� ��������� ����������� ������ � �������� ���� ���������:
30�%�� �������������� ������;
40�%�� ��������� ������;
30�%�� ����������� ������,�� ���������, � � ����� 2008 ���� ����������� ������ ����� �����:
40�%�� �������������� ������;
40�%�� ��������� ������;
20�%�� ����������� ������.
��� ��������� � ���������� ����, ��� �������������� ������ ������� � ����, � ����������� �����. ��� ���������� ��������� �������� � ����� � ����� �������� ����� ���� ������� ����� �������������� ������� � ������ �����������, ���� ������������� �������������� �������� ������ � ����������� ������. ���������� ����� �������� ���� �� ��� � ��� �������� ������ �������� ���� ������ ����������������.
������� ������. ����������� �������������� ���� � ������������� ���������
������������� ��� ����� � �� �� �����, ��� ������� ������ � �����, ���� ��� ������� �����. �������� ����� ���� ����� ���������� �� ��������������� ���������, � ����������� ����� ����� �������� ������� � �����������������.
������ �������������� ���� �������, ��� �� ������� �������� � �������.
���������� ���������� ���, ����� ��� �������������� ��������� � ������ �����, ������ �������, ������ ���. ��� ����� ������ �������, ������� �������� ��� ��������� ���� ������� ������� � ���� �� �� �� ����������� ������ ��������� �� ����� � �����, ����� �������� ���������� ��� ������� ������. ������ ������� �������� �������� ����������� ���������[12]. ���������� ����������� ���������� ��������� ��� �� ������ � ����������������, � � ����� �������� � ������ ����������� � ���������� ������������ �����.
� �������, ���� �� ����� ����������� ������ � ���� �������� (BRIC) ���� � ����� 2008 ���� �� 70�%. ��������� ��������� ����������� ��������� � ���� 2009 ���� ���� ���� ���� �������� (���� 2�%). ��� ��������� ��������� ����, ��� � ������ � ����� � ��������� �������� ��� ����� ����� �� ������ ����.
� ��� ���� �������������� ����, �� ������ ���� ����. ��� ���� ����� ���� ����� ������� � ����� ������� 5 ��������� �������� ����� 10 ���. ���� ������� �������� ��� �������� ��������� ����� � ������� 20�800 �������� � �����.
������� ���� � �� ����� ������� � ����� ������������� ������. ������ ��� �� ������ ������, ��������� �� ������ � ���������� ������ ����. ���� ��� ������� ������ �� ����� � ������, ��� ���������. ���� �� �������� � ������, ����� ���-�� �����������.
��������, ��� ����� ���������� � � ��� ������ ������� ����������� ���������� ������ �����.
������� ���������. �� ������������ ��� �������������� ������� ��������
�������� ������ �� ���� ��������� �� ����� ���� ��������� ����� �������.
��� ���� ������� ��������������� �� ���������� �������� ����� (����� ������ ��������� ���� � ������ ��� ������� �����) � ������� �������� ����� � �� 30 �� 60�% �������. �� ���� ���� ��������� ��������: ����� � ���� ���� �������, ����� 300�000 ������. ����� �� ����� ����� ������ � ������ � ������ � ��������, �������� �� 20�% ������� � ������ ������� ���� ����������. ���� ���� ��� ��� � ���� 100�000 ������. ��� ���� �������, ��� �������� ����� ���� ������, ��� 20�%, ������� �������� ����� ���. ��� ���������� ����� ������ �� 2008 ����. ����� ��������� ��, ���� ����� �� ����,�� ���������� ����� ���� ����� ��� �� 70�%.
������ ���� ����� ������ ����� ������� 1�500�000 ������, � ��� ����� ����� 400�000 ������ (������ 400�000 ������, � �� 100�000, � �������� ���� ��� �������� ������). Π20�% ��� ����� �� ��� � �� ������� � ������� �� ���� ������. ��� �� ������ ������ �����, ����� �� ������ �� ��������, ��������� ������� ������������ ���������� ������ � ���� ���. ����� ����, ��� ��������� ���������� ����� �� 30�%.
����� ��� �������� ������, ������ �� ����� ������������ ������� �������� ��� �������������� (����� ������ ��� ����� ����� �������� �� 2008 ����), � ������� �������� ������: ���� �� �������, � ������ ����� ������ ����?�
�����: ����, �������.
������ ������ ��� ���� ��� ������ ��� 20�% ������� ������ ����, ����� ������������� �� �� ������ �� �������� ����� ��� 30�%, ���� ��� ��� ������?�
���� ������ ������ � ����� ��������� ������������� �� ���� ��������� �������.
������������ ��� ������������ ��� �������������� ������� �������� ����� ��������� ��� �����: ��� ������������� �������� �� ��� ���, ���� � ��� ������ ���� ���������� ��������. � ������ ������� ��� �������� ������� ��������������� �������� � �������� �� ���������� ������. ���������� ������� ��������, �� ��������� ���������� ����� ������� ������� �� ��������� � ���, ��� ������� ����� �������� � ������ � �����.
������ � ��������, ��� ������� ����� ������������� ����� ��������, ������ ��� � ���� ���� ��������� ������. ���� ������ �� ����� �������, ��� ���������������, ������� � ���������� ���, � ���� ���� �������, ��������� �����-:
1.�����������, ������� ����� � ��� �������� ����� ������������� ���� ������� ��������.
2.��������� ���� ������� ����������� �� ��������� ��������� ���������� �������.
3.������� �������� ������� ����������� ��� ��������������.
������� �����. ������������� �������. ����� ����� � �� ��������� �������� �������������� ����������
���� ������������� �� ���� �������� ���-�� ����������, ��� ���, ���������� �� �������, ��� ����� ����, ������������� � 2002 ���� 10�000 ������ � ��� � ������ �� ���� ����������.  2007 ���� �� ����� ����������� ������ ��� ���������� ���� ������ ������� � �� ��������� ���� ����� � ����������� ��������, ����� ������, �������� �� ���-������ �� �� 10�000 ������. ��� �� ������� ���� ��� ��������, ����� �� �������, ��� �� ��� ����� �� ������� ���������� ����� ��� � 4 ����! ���� ���� ��� ������ ���������� � � ������ ��� � ������ � ��� �� ���� ���.
���� ������������ ���������� �������� �������� ������������ ������. ��������������� �������� ��������� ���������� �� ������ ����������� �������� ��� ������ �� ���. ��������, ��� �������� ��������� ���������� �� ��������� ������������� ������� ��2�� ��������� ��������� �������� � ����� ���������� ����� �������������� ���������. ��� ����� ����������� ������ ��������������, � ���������� �� ������� ��� ����������, ��� �� ���� ����������� �� ����� �������� ���������� �������� ����������� �������������� (��� ��������� ���������� ������������ ���������).
��� ����� ���������� ����������, � �������, ����� ����� ���� � ����� �������, ������ ������, � �� ���������� ������ � ������ ����������. ����� �� ������� ����������, ��� ������������ ������������������ ��������� �������� ������� �����, ������ ����������. � ���� ����� ��������� � ��������� ���������� ������ ����������� ���� ����� �� ����� ������ (���� �� ����� ��������� ����������� XX ���� ����� �������� �����������, � ��������� ��� �������� ��� ���� ������ �� �����).
2.2. �������� ������ ��� ��������������
������, ��� �� ���������� ���������, ���� �������� ������ ���������?
��������, �����, ������ ���� �� ������ ���������.
�������
������ ������. ���������� ���������� �� ������� ����������������
���� ���� ��� ������� ����, ����� �� ���� ���������� �������, ����������, ��� ���� �������� ���������, ��� ��� ���������� ���������� ���������, � ������� ������� ������� ���������, ��.��., � �.��., ������ ���������, ������ ��� ������ ���������� � ������� �������� ������, ��� ��� ����� ��������� ����� ���� �� ������ ��� ����� ��������� ���.
�� ����� ���� ��� ���������� ������� �� ���� ������ ���������� �������� ���������� �����, ������� ����������� �������������� ��������� � ������ ����, ������ ����� ������ ���������� �����. � ���������� � ���� �����, � ��, ���� ��� ������ ������, ������ ������� ����� ����� ��������.
� ������� ������ ����� 1990-� ����� � ������� ������� ����� �������� ������.
� � ��� ����� ������� �� �������, �� �����. ���-�� ����� ���� �� ���� ��������� � �� ����� ����� � ������ ����� ������������: �������� �� �����, ������������ �� ��������� ��� �� �������� ����� 100�000 �������� ������, ������, ��� ����� ������ ����� �������� ������� � ������ ������ ���� �� ����������� � �����, � �������������� ������ ����� Bank of Cyprus: ��� ����� ������� ����� ��� �� 70�% �� ���.
����� ��� �� �� ���������� ���������, ��� �������� �� �������, ���� ��� ����� �������� 70�% ������ ���, � �������, ��� ����� ��� ���� ������ ������, ������ ��� � ��� ����� ���������� ������� ��� �����.
�� ��������� ���� (�� ����� ����� ��� ������) ��� ����� ��� ���� ������ � 20�000 ������ � � ����������� ����� � ������ ����� Bank of Cyprus.
��� ��� ��������� � ����� 1999 ���� � �� ���� ��������� ������.
����� � ������ ����� � ��� 2000 ����, �� 20�000 ������ � ��� ���������� ���� 8000. ��� ������� �������� �� ������� ������ ���� � �������� ����, �� � ���� ������� ������, ��� ������� ������� �������� � ��������� ����� ���������������. � ��-�� ����� �� ���� �� ����� ������������� �� �������������� ����.
�� ���� �� ��������� ������������ ������ ������: ������ ���������� ���������� �� ������ ������������� ���� �������� ������� �������, ���� ���� ������������ �� ������������� ��� �������� � ����� � ��, ��� �� �������������, � ���� ���� ������������ �� ������� ����������� �����.
� ��� � �������� ���� ������, � ������� �� �������� � ����� 2007 ����. �� � ��� ����� ����� � ����� �������� �� ���� �������������� � ����� ��������� �����������. ������ �� �������� ��� ���������� ����, ������� �� ������������� � �������.
�� ���������� ���� �� ������������ ��� ����� (��� ��� �����) �������������� ��������, � ������� �������� ����� ��������� �������������� �����������, �� �������� ����� �� ��������� ���������� � ���������� ����, � ����� ����-�����. ������������ �������� ��������, ��� �� ���������, �� �� ����� ������� ����� � ������ ����� ���� ������� �� ���� ����� ���������. ��� �� ����� �������� ������� ���� �������� ������, �������� ������� ���� ������� ��������,�� �� �� ���� ���� �����.
���� ��� �������� �������� ����������, ��������� ����� ����� ������������������ ���������� � ������ ������� ��� �����-�� ����� �������������� ����. ��� �������, ��� ���� ���-�� ������ ������������� � ����� ���������������� ��� ���������������� ��������, ��� � ������ �����, ��� ��� ����-������.
� ������� �� ���������� �������� ������������� � ���������� ����� ��� � ��������� �����, ��������� ��� ����� �������������� ������� ����� �������� ������, ��� �� ����������. ������ ��� ����� �� � ������� �� �����, � ��, ��������, ���������� � ��� � ����� ������������ ������ � �� �����, ������� �� ��� �������������.
������ ��� ��������� �� ���. ��������� �� �� ������������� ����� ������ ��������� ���� ����������� ����������, �� ��������� ����������� � ������ �������������, ������� �������� (��������, � �� ��� ��� ��������) ��� ������ ����������� �������� �����. � ��� ��� ����� ������������ �� ������ ���������� ����� � ��� ���������� � �������� ������ ����������� �����������, �� � ���������� ��� ��� ��������� �������������� ����. ����� �������, �������������� �������� ����� ������� �� ���� ������: ���� ��� ����� ������������ ��, � ������ � ������������ ������ �� ������� ������� ������ (� ��� ��� ������� ���� ��������, ��� ������������ ������ �� �����-�� ������� � ���������).
