Notice: Undefined variable: contentRead in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 681

Notice: Undefined variable: row in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 719

Notice: Trying to access array offset on value of type null in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 719

�������. ������ ���� ��� �������������� ���� ������

����� ������������� ��� ������������� �������� ��������, ����� �������� ��������� ��������� �������� ������� �������������, ����������� ��������������� �������� ������� (������� ���������ࠖ ������������ ���������� ������������).

�������� �.���������

����������� �������� �.���������

���������� �.����������, �.���������

������������ ������� �.��������

������ ������, 2003, 2007, 2015

����� �������� ��������, 2016

�������� ��������. ������������ ������������� ������������� ������������ �������������. ������� ����� ������������ ���������� ������ ����� ������� ���� �������������� �������� �� ������ ����� ��������� �� ������ ����������, ������� ���������� ����� �������� ��������������� �����, �������������� ���������������� ������������� �������������� ���������� ��������� ��������� ����. ����������� ��������� ���� ����������������� ������������� ������� ����������� ��������������� �������� ��5����. ������ (��. 49 ����), ������ ��������� ��������������� ����� ������� ������� ������ ��6���� (��. 146 �ʠ��).

����������� ������ ���� ���� ����� ����

�����������

����� ��������� ������������� ���� ������� �����, ������������ �������������-����������� ����� ������-�����, ������ ���������� ������ ���������� ���������������� ��������� ��������� ���������� ��������� ������. ������� ������ �������, ����������� ����� �����, ������ ����� �������������, ����������� ����������. ������� ������ ������� ����� ���� ������������ ���� ������������ ����� ������ ������� ��������������� ���������� ���� �������� �������������, ������� ��������. ������� ������������� ����� �������� �� ������������ �������������� ��������� ����������: �������� ���� ���� ����������, ���������� ��������� ���������� ��������.

���� ����� �������� ������ ����� ������������������, ������������ ������� ���������� ��������� ������, �������������� ���������� ��������, ������ ��������� ��������� ���������� �����.

�������� ��������� ����������� ��������� ����������� ���������� ������������ ������������� ������ ������� ����������� ������ �������, ���������� ����������� ��������. ���������� ������� ������������� ���� ����� ������� ������ ���������� �������� ������������� ��������� �������� ���������� ����� ��������� �������� ������������� ����������� ������������� ��������� �������.

��������� ����������� ����������� ��������. ��������� ������������ ����� �������� ������� ������ ������������ ������� �����, ������ ������ ������� ���������� ����������� ���������� ������ �������� �����������. ���������� ������������� ��������, ����������� ���������� ��������������, ��������� ��������� ��������� �������; ���� ����� ��������� �����������. ���� ��������� ���������� ���� ������� ������������, ��������� ������������� �������. Ƞ������, ����������� ���������� �����������, ��������� ����������� ������������ ����� �����.

����������� ������� �����.  ����� ��� ������������ ���������, �������������� ���������� ���� ������ ������� 2008�2015���. ��������. ������� ���� ���������� ���������� ����������. ������� ���������� ������������� �����.  ������ ��� ������ ���� ��������� �������������� ������� ��� ���� ���� ���������� ��������� ����� ��������� ��� �����, �.��. ������������ ������������� ����� �����, ��������� ������� ���� ����.

������� ��������� ������� ����� ������� ���������� ������ ������ �������� ���.  ������� ������������ ���������� �������� ����� ���� ���� ����������� ����. ������������� ������� �� �������� ������� ������� ���������������� �������������, ������������ (����� ��������� ��꠫���������������). ������� ������������ ������ ������������ ������������� ������������������ ���������� ��������� �������, �.��. ��� ����������� ������ �������, ������� �������� �������� ���������.

������� ����������, ������������� ��������� ����� ���� ���� ���� �������� ������ ��������� ������ ������� ���� ������������, �������� �� ������������ ���� ������. ������ ������? ���������, �������� �������� ������������ ����� ���������� ����������� ���������� ����� ��������, �������� ��� ����� ������. ������� ���������� ����� ��������� ������ ���� ������ ������������ ������������� ��������, ��������� ����������������� ���������� ����������.

���� ������������ ����蠖 ������������ ����������� ������������ ������������ ��������������� ��������: �������������, ����������, ������������ ����������, ��������� ������������ ������ ����������. ������������� ������� ��������, �����, ����� ������.

 ����� ����������� ���� �������� ��������.  ��� ����� �������� ������ ���������, ����������� ������� ���� ����� ����� ������ ���������� �������. ���������� ��, ����� ������ �������, ����������� ������������ ���������� ����������� ������������, �������� ���������� ���������� ������� ���������. ����� ������������� ����� ������ ���������.

 ����� �������� ���������� ����, ����������� ���������� ������������� (����������� ������������ ������); ��������� ��������� ������; ������������� �������� �������� ��������; ��������������� �������� ��������� �����������. ��������� ��������� ���������, ����������� ������������� ��������, ������ ��������� ������������ ��������� ������ ������ ������� ����������� ������������, ������ ��������������� ����� ��������, �������� ������. ����� �������, ����� ������ ���� ����������� ������ ������������� ������������� �������� ������������� �������� ������ �������� �������������.

���������������� ��������������, ��������� ��������� ������ ����������� ������������ ����� ���������� �������������� �����, ��������� ������������ ����� ���������� ���������� ����������� ������� ���������.

������1�10, 19�20 �23�25, ������������� �������������� ������������; ������1�20�� ������������ ����������, ������������ ������� ���������������. �������������� ��������� ��������� ������ ������� �����VI �VII. ���� ������� ������������ ����� ����������� ������VIII, ������������ ������ ��������������� ������� ������ ������������ ������.

��������� ���� �������������� ������������� ������������ ���������� �����. ����������������� ��������� ������� ���������������� ����� ������ ��������� ������ ������������, ����������� ������ ������ ���������� ��������� ����������. �������������, ��������� ������� �������� ��������� ������������ ���������.  ������� ����� ������������ ������������ ������������, ���������������� �����.

����� �������� ��������� ���������� ���������, ��������� ������������, ������� �������� ����� ������. �������� ������������� ��������� �� ���� ���� ������, ���� �� ����������� ����������.

��������������� ������ ������������ ������ ������������������� �������� �������� ⠫�������������� �����������, �������������堖 ⠫��������.

����� ���������� ������� ���������� �������� ����, ����������� �.��.�������� ����� ����堖 �������������� ����������� ����������.

��������

1.������������� ������������

���������� ���������� ������������� ����� derivative�� ������������. ����� ������ ��������� �������, ����������� �������� �������� ��� �������� ������� ��������� ������ ����� ��������. �����������, ������ ����� ����������� ����������� ����� ����, ������� ����� ���� ����� ��� ��������� �������. ��������� �������, ������ ������� �������� ������� ����������� ��������������� ���������, �������� ����������� ��������� ��.��. ������������ ���������: ����� ��� ����� ����? ����������� �������, �����젖 �������! ������ ���������: ���� ������ �������� ��� ������������� ������������. ����� �������, ������� ������������� ��������� ����������� ������������ ��� ������������ ������ ��������������.

����������� ���������� �������������, ���� �� ���� ������� ����������� ��� �������� ������ (�����, ������, ����� ��.��.). ��������, ���� ���������� ���� �������, ���������� ����� ����������� ������������ �������. ������� ������ ������������ �������������� ������������ ������������ ����, �.��. �����������, ������ ������ ������ ������� ���� ������� ������������ �����������. ����� ������ ��� �������� �������� �������蠖 ������� ������ ����� ������� ��� �����������.

����������� �����������, �������� ��� �������� �������, ����������, ������� ����� ������ ������������:[1] ��������/��������, ������� ������. ��������� ����������/�������� �������� ������� ��������� ��� ������� �������. ��������� ������� ������� ������������� ����������� �������� ��� �������. ���� ��������� ���������� ����� ������� ��������� ��� �������, ���������� ���������, �����������.

��������� ���� ���� �������� ����������� ����������� ��������� ����. ����� �������� ���������� ������������� ����� future�� ��������. ���� ����������ࠖ �������� ������� �������� ���������� ������� ������� �������� ��������.  �������� �I� �. �������� ����� ������������ ������������ �������� ����� ��������� ������� ������ ��������� ��������� ����� ����� ����� ����� ��������� ������ ������.  ��������� ����������� ������������� ������� ���������� ������������� ����� ����������� ��������������������� �������� ������������� ���� �������������� ����� ������ ������� �������������� ����. ����� �������� ��������� �������� ������ ���� ���������� ����������.

����� �������� ���������� ������������� ����� forward�� �������� ������������������ ������ �������. �������� �������� ������������� �������� ��������. ������� ���������� ����������� ���������� ��������� ������� ����, ��������� ���������� ��������, ������堖 ��������������� �����. ������� ��������� �������� ����� ������, ������������������ �����, ��-�� ������� �������������� ����������. �������� ���������� ����������� ����������� ������-��������, �������� ����� ���� ������� ������ ���������� ���������������. ���� ������ �������� ������ ������������ �������, ������������� ����������� ��� ������ ������������, �.��. ����������� ������� �������������������� ��������� �������������� ������� ������ �����.

����� �������� ���������� ������������� ����� option�� ������.  ������� �����������, ��������� ������� (��. ����), ���� �������� ��������� �������������� ������� �������� �������������� (����� ����������� ������ ��������� ������ ������ �������������).  ���� ������ ����� ������������ �������� ������������. ��������, ��������� �������, ����� ������ ������� (���������� �������������� �����, ��������� ����� ����). Ӡ��� ���� ��������� (������ ��������� ������ ���� ������� ��������). ��������� ������ �� ����������������� (��������� ����� ������� ������� ����), ������� ��� ������ ��������� ������ ����� ����. �������, ������ ��������� ��� ���������� ���� ��������� (�������).

��������� ����� ������� ����������. ��� �������� ����������. ������ ����������� ���������� ��������� ������� ���������� ���������� ������ �II��. �������� (warrants)�� ������� ������� ���� ��������� �������� ��VIII��.

�������� ����������� ����� ���������� ������������� ����� swap�� �������. ���� ����������ࠖ ����� ����������� ���������������. �������� ������ ������ ����� ���� ����� ������� ������������ ��������� �������������. ��������� ������ ���������, ������� ����������� �������� �������� �������� (��������) ������� ��� ������� ������� ��������� ������� ���� ��������. ���������� �������� �� ������. Ѡ������������ ������������ ��������� ����� ����� �� ������ ����� ������� ����������� ���������� ����� ������������� ����. ������ �����/������ ������� ������������ ������������ ��� ������ ��������. ������������� ���������� ������������� ��� ��������� ���������� ����� ����������.

���� �������� ���������� ����� �� �. ���������� �������� ���������� ������������.

2.����������� �������� �� ����������

��������, ��������, ����� �������� ����� ������ ������� ������� ����� (�����, ������, ����� ��.��.), ������������ ��������� ����� ������� ������� �����. ���� ���������� ���������������������� ���������, ������, �������, ���������� ���������� �������, �������� ��������������. ����� ��������� �����������頖 ��������� ��������, �������������� ������� ��������, ��������, ���������� ������������ ���������� ������: ����������� ����, ������� ���� ������. ����� �������, ������� ����� ����������� ����������� ���� ���������� ������������� ������������: ���������������� ��������, ��������, ���������� ������ �����, ���������� ��������, ��������������� ������ ��.��.

������������ ������ ���������� ������������� ������������ ���������������, �������� ����������� ��� ������������ ������ (�������, ��������� ���������������). ������������ ����� ��������������� ����� ������� ���������� �� ����������������� ��������������� ��������. ����� ������ ������������ ������������� ���� ������ �������� ����������� ������������ ������������ ���������������� ��������, ������������ �������������, ������������� ���������� �����������ࠖ ���������� ��������.

������������ �������� ����������� �� ��������� �������������� ����������. ���, ���������� ��������� ���� ������ ������� (��������, �����), ����������, ����� ���������� �������, ����� ������ ������. ��������� ������� ����� ���� �������� �������� ����� ������� ������ ����������� �������, ������������� ������� ���� �������������, ������� ����� ������������ ������������ ���������� �������������� �������������� �������� ������������� ������.  ��������� ���� ������� ��������� ��� ������� ������������ ��������� ��������� �������� ���� ������������ ��������, ������� ������� �������������������������� �����.

3.��������������� ��������� ����, ���������� ������� �����������

���������� ��������, ���, �������� ���������� ������������� �������������, ���������� �������� ����������� ������������� ����������� ������. ������� �� ����� ���� ���������� ��������� �������������� �������, ����������� �������� �����������-����������.

�������������� ������� ������� ���������� ��������, ���������, ���������� ��������� ��.��. ������������� ����� ����������� ������ ��������, �����, ������������������ ������������� ����������� ������ ����������� ����.

����������, ��������� ����������� ������������ ����-���������. ��������� ������ ���� ���������� ������ ����������� �����������, ������������ ������� ���������, ���� ������ ��������. ��������� ����� ����������� �����������, ����� ����� ���������� ���������� ���� ����������� ��������� ������������������ ������������ ���������. ����� ������ ���� ������ ������ ������������ ����������� ������.

������������ ������ ����������� ���������� ������ (������������� ����-�����������) ������������ ����������� ����-������, ���������� �� ����������� ���-������.

��������� �������������, �������� ����� ����������� ��������� ������� �������������� ������ �����: �������� ���������� ����������� ���������� �����������; ���������� ������������� ������, ����������� ��������� ���� ����� ������������; �������� ����-��������� ���������� ���� ������ ������������ �����; ��������� ����-��������� ���������� ���� ������������, ��������� ����������� ��������; �������� ��������� ������� �������� �����; ����������� ����-����� ������������, ����� ������� ��������� ���������� �������, ������������ ����������� ��������� ��������� ������; ����������� ���-����� ��������� ���������, ����������� ����������, ����������� ����� �� ����.

���������� ����� ������������ ������������, ���������� ������������ �������-���� ������� ���� ����� �������� �������� �������. ����� ����� ������� ������, ��-�� ������ ��������� (Societe Generale �1992��.), ��-�� ������ ����� (Kidder Peabody �1994��.) ��-�� ������ ��������������� ������� (UBS��1998��. ���������� �������) ��.��. ����� ���������� �������� �������� (����-���� �����-����������) ������ ������������� Baring Brothers, ����� �������������� ��������. ��������� ������ ����������, ������������� ������������� ���������� �����������, ��������� ��������� Bankers Trust, ������ ������������ ������������ ������. ����� �������, ��������������� ������� ������ ������������� ��� �������� �����, ������� ������������� ����������������� �������, ������, ����������, �������� �������, ���������� �������� �������.

4.�����������

�������� ��������� ��������, ����������������� �������� ������������ ������ ������������ ������ ������. ��������� ����� ����������� �������������� �������, ������ ������� ����� �������� ������������ ���������� ����� ������������ ��������, ���������� ���������� ������������� ������������ �����.  �������� ����� ��������� ������ ��������� ������ ������� �����, �������������, �������������� ������� ������ ���������� �������� �������, ������������ ���������� �������.

����������� ����������� �������, ���������� ����������, ����� ������������ ������ ���������� ������. �������� �������� �������� �������� �������� ������������� �������� ������������ ���� �� ����������.

������I

������� ������

1.��������� �������

��������� ������������� ���������, ����������� ��������� ����������. ������ �������� ������������ �������� ����������� �������������� �������. ���������� ���������, ����� ������������� ����� ������, ���� ����������, ���� ����������, ����� �������������� ������. ������ ���������� ���������.

1.��������� �������

����������� ����� �������� ����������� ������� �����, �����, ��������� ������� �������. ����� ���� ��������� ������������� �������� ����, �������� ��������� ���� ������������� ������. ��������, �������������� ��������� �������� ������ ����� ��� ������� �������� ��������� ������ �������. ��������� �� �������� ���� ���� ������, ������������ ���������, ������������� ����������� ������, ����, ��������, 10������� ���� ������ ����� ��������� 600�����. �������. ������� ����������� ����� �������� ��������� ���������� ��������.

��������, ������ ����� ���� ������ �������, ��������� ���������� ������� ���������, ��������� ���������, �.��. ��������� ������� �����. ������� �������, ���� ��������� ������� ������ ������. ��������� ������ �������� ���������� ������������, ���� �������� ������� ������ ������� ������� ������ (������ ������堖 ������), ������� ����� ���������� ������������ ����������� ������������� (derivative instruments). ��������� �������� �������� �������, ���������, ����� ����� ������. �������, ���������� ������� ��������� ������� �������, ���������� ������� �������.

Ѡ����������� ����� ������ ��������� ������ �������� ���������� ����������� ����������. ��������� ��������, ������, ���� ��� ���������� �������� �������. �������������� ����, ��������� ������������ ���������� ������������ ���������� ������� �������, ����������� �������� ���������� ���� ��������. ����, ���������� ����������� ������� ������������� ��������� �������, ���������� ������� (premium�� �����, ���������������) �������� �������.

����, ������ ����� ������� ����������: ���������������� ����� ��������� (expiration date), ������������ ����������.  ���� ���� ���������� ���������� ��������� ���������� �������� ����� ��������� ������ �������� ������� (������ ����������). �������� ��������� ������ ������������� ������������� ����� ����������. ����, ��������� ����� ���� ��������� ������ ��������� ���������� ����������� ����� �������, ���������� ����� ���������� (strike).

�������������� ���� ��������� ���������� ����� ����������������� ��������, ������ ������ �������� (expire). ������ ���������� ������������� �������, ������� ��� ��������� ����������, ���� ��� �������� (exercise).

2.������������ �������� ���� ����. ��������� �������� ����

������� ������� ����� ������: ������� ��������� (����) �������� ��������� (���). ���� �� ���������� �������,���:

���� (call)�� ����� (�����������������) ������ ������� ����� �������� ������������ ����� ��������� ������������ ����.

��� (put)�� ����� (�����������������) ������� ������� ����� �������� ������������ ����� ��������� ������������ ����.

�����������, ����� Apple ��������� ������ 120�����. �������, ����� ������� ��������� �����-�� Apple $100 ����. ������������ ��������� �� ������ ����� ������ ����� ��100�����. ����� ��������� ������� (�������� ������). ����� �������, �������� ������, ��������� ����� ��100�����. �, ���������� ������ �� ��120�����. �������, �������� 20�����. �������.

���� ������� ���� ���������, ����� �������� �� ������ �����������, ����� ��������� ������? ������������ �������� ������� ����������� ��� ����������, ��� ������� ��� ����� ��100�����. ������������� ������ ���������� ���� �������� (�������� �����������頖 �������� �������� ����������).

���� ������������ ������� �� ��������� �������� ������ 8�����., ������ ������ ������� ��������:

120�����. (������� ���� �����) 100�����. (���� ����������) 8�����. =�12�����.

������ �����������, �������� ��������� ����� Apple ��������� ��90�����. �������.  ���� ������, ���� �� ��������� ���� ������ ������� ����� ��100�����., ���������� ������� �� ������� ������ ��90�����. ����� �������, ������������ 10�����. ��������� ������ �������� ������, �����������������, ����� ��� ��������� ���� �������?

��������� ����, �������� ���������� ������� �������� ��������� ������, ���� ���� ����� (���������� �������� ������) ����, ������� ���������� ������� (����, ��������� �� ������ ������ ����� ������������ ���������).  ����� ��������� ������� �������� �������������� (expire), ����������� ������ ������, ��������� ������� ��������.

3.������������� �������� ����� ������������ �������� ������

���� ���� ������� ���������� 10�����., ����100�����. �� ������ ������ ���� 1 ����� (��100�����.), ���� 10 �������� ������ ���������� 100 (10�����. �10).  ������ ���� ���� ����� ����� ��������, ��������� �������[2] �������� ����� ������� ��� �������, ������� �����. ��������, �������� ����� ��20�����. ����� ������� ����� �������� 20�����., �������� ��������� = ����䠖 ������ = 10�����. (20�10). �������� �������� ������� ����� 100�����. [10 (20�10)].

����� ������� ������� ����������� ���������� �������� ����� ���������� ����������� �������⠖ ��������������� ������������ ���������� ����� (leverage[3]), ����� ������, �������� ������� ����� �������� ������� ����������.

������ ��� �������������� ������������ �������� ���������. ��������� ���� �������� ������� ���������, ��, ���� ���� ����� ���������� �����, ������������ ���� ���������� ���������, �.��. ��� ������ ��������� ���� �������� ������������� ���� ���������. ������� ����� ����� ��-�������� �������� ������������ ����������. ��������� ����������� ���������� ����� ���������� ������, ������������ �������, ������������ ����, ��������� ��������� ���� (������ ��������������).

������ ������������ ��������, �����, ����������������� ����� (����������) ��������� ���������� �������������� ���������, ����� ����������� �������� ���������� ������.

4.����������� �������� ���

������ ���������, �������������� ���������� ��� (put) �������, ������������� ���� (call). ������ ��� ����������, ����� ��������� ������� �����. �����������, ����� ��������� ����� ������� ���� ����� Facebook ��80�����. ������ ��������� ������� ��� ����� ��������� ��60�����. �������. ��������� �� ������ ������ ����� ������ ���� 80�����., ����������� ���. ������������ �� �������� ���� ������ ���������� �����, ������� �� ������ ��� ������ ��60�����., �������� ������� ��80�����.

���������� ����������� ���� ������ (����������� ����� ��80�����.), ���� ���� ����� ������� ���� 80�����., ������ ��� ��� �������� �������� �� ������� ������� ����, �����, ����� �������, ������. ��������� ���������� �������� ������� ������� ������������, ���������� ������ ���-����, ��������������� ��� ���������. ���� ������ ��������� �� ����� ����������� ������ (���������� ����� GM), ������ �������, �������� �����������.

������� ������, ����� ���������� �������:

��������� ������ ����, ����� ��������, �������� ������ �����.

��������� ������ ���, ����� ��������, �������� ������ ����.

5.�������� ��������

������� ������ ������� �������� �������� ��������, ����, ������� ������������ ��������� �������������� (������), �������� ����� �������������� ����! ����� ��������� ��� ������, ���������� �������, ��������������� �������:

������������ ������ ����, ����� ��������, �������� ������ ����.

������������ ������ ���, ����� ��������, �������� ������ �����.

��������, ���� �� ��������, ������� ����� �YZ ������ (��������� �������, ���� �����������), ���� ��� ������������� �������� ������ ��������� ����� (������ ����), ������� �� ������������.

����������, ���� �� �������� ������ ����� (������ �������, ���� �����������), ���� ������� ������������� �������� ������ ��������� ����� (������ ���). ������� �� ������������.

�������������� ������� ����� ������������ ����������� �������� ������� ����, ������������ �������� (��, ������������� �������) ������� ������ ��, �������������� �� ���������� ��������, ��� ����� �������������� ������ ��������, ��������� ������ ������!

������� �������, ������ ���������� ������� ��� ����� ������� ��� ����� Facebook ��80�����., ��������������� ���� ������� ������, ����� ��������� �� ����������� ������� ��80�����., ���� ���� �� �������� ���� 60�����.! Ƞ��� �������� ����, ����� ������� 20�����.!

�������, ���� ����� ���������� ���� 80�����., ���������� ������������ ������. ������ ��������� �������������, ����� ������� ����� ����� ������, ���������� ����� �������.

�������

������ ������� ����� ����������� ���������� ������. ������� �������������, ���� ���-�� �������������� �����. ����� ��� ������ ������ �����.

1)������ ������ ������������� ���� ����, ������� ������� ��������?

2)������ ������ ������������� ���� ����, ������� ������� ������?

3)����� �� ������ ���������, ������� ������� ����������, ����� �� ������� ����������?

4)����� �� ������ ���������, ������� ������� ��������, ����� �� ������� ����������?

5)����� �� ���������, ������� ����� ��������, ����� ������� �� ������ �/��� �������?

6)����� �� ���������, ������� ����� ������, ����� ������� �� ������ �/��� �������?

7)��������� ������� 1�6, ����� �������� �� ����������� ����������, ���� ���������, ������� �����:

�)���������;

�)�����������;

�)�������;

�)���������?

8)���� ����������, ���� ���� ���� ������ ���� ������� Goldman Sachs ������ ���������� 200�����., ������ ��������� ������:

�) 220�����.;

�) 80�����.?

9)���� ����������, ���� ���� ���� ������ ��� ������� Goldman Sachs ������ ���������� 200�����., ������ ��������� ������:

�) 220�����.;

�) 180�����.?

10)���� ������ ��������� �������, ����� �� ������ ����������, ���� �� ������ ������, ������� ���� ��� �����:

�)������� ����� Apple ��100�����.;

�)�������� ����� Apple ��95�����.?

11)�Ӡ��� ���� 100�����. ��������������, ������ Apple ��������� ������� ��100�����. ������� ����� �� �����������, ���� ��� �������� ����� ��110�����.:

�)����� �� ������������ 100�����. ���������� 1 �����;

�)����� �� ������������ 100�����. ���������� 10 �������� ���� ������ ���������� 100�����.? (������� �������, ���������� 10�����. ��1 ������ ����.)

���� ������� ��������������� ������� ����� ��������� ��100�����., ������� ����� ����:

�)�������� �������;

�)���������� �������?

���� ������� ��������������� ������� ����� ��������� ��150�����., ������� ����� ����:

�)�������� �������;

�)���������� �������?

���� ������� ��������������� ������� ����� ��������� ��50�����., ������� ����� ����:

�)�������� �������;

�)���������� �������?

12)������ ������ ����� �������, ������ ������������ ����������, �������������� ������������ ������������� �������� ����������� ��������� ������� �������� ������?

������

1)����� �� ������ ���������, ������� ������� ��������, ��������� ������ ������ ���� ���������.

2)����� �� ������ ���������, ������� ������� ������, ��������� ������ ������ ��� ���������.

3)����� �� ������ ���������, ������� ������� �����������, ��������� ������� ������ ���� ���������.

4)����� �� ������ ���������, ������� ������� ���������, ��������� ������� ������ ��� ���������.

5)����� �� ���������, ������� ����� ��������, ��������� ������ ���� ������������� ����������.

6)����� �� ���������, ������� ����� ������, ��������� ������ ��� ������������� ������ ����.

7)��������� ������� 1�6, ���� �� ���������, ������� �����:

�)��������� ������������ ������ ����;

�)����������� ����������� ������ ����;

�)������� ������������ ����������;

�)��������� ����������� ����������.

8)����� ���� ���� ������ ���� ������� Goldman Sachs ������ ���������� 200�����.; ������ ��������� ������:

�) 220�����., ��������� ��������� ������ ������� ����� ��200�����., ������ ������� �� ������� ��220�����. ��������� ������� 20�����.;

�) 180�����., �������������� ������, ������ ��� ������� ����� ������ ����� ������� �������� ����.

9)����� ���� ���� ������ ��� ������� Goldman Sachs ������ ���������� 200�����., ������ ��������� ������:

�) 220�����., �������������� ������, ������ ���, ���� �� ��������� ����� ��200�����., ����������� �������� �� ������� ��220�����.;

�) 180�����., ��������� ��������� ������ �������� ����� ��200�����., ����� ������ �� ������� ��180�����. ��������� ������� 20�����.

10)��) ��������� ���� ���� ����� ������ ����� Apple ������ 100�����. (�� ������ $100 ����), �����������, �������� ����� ������������ ������ ���� 100�����.

�)���������� ���� ���� ����� ������� ����� Apple ������ 95�����. (�� ������ $95 ���), �����������, �������� ����� ������������ ������ ���� 95�����.

11)����� ����� Apple �������� ����� ��110�����., ����� ����:

�) 1 �����, �������������� 10�����. (110�����. �100�����.);

�) 10 �������� ���� ������ ���������� 100�����., �������������� 0�����.

(110�����. �100�����.) 10 100�����. (������ ���������).

���� ����� Apple ��������� ��100�����.:

�) 1 ����� ��-�������� ����� ������ 100�����.;

�)��� ��������� 100�����.: ������ ��������, ��� ������� ������, ����������� ��������.

���� ����� Apple ��������� ��150�����.:

�) 1 ����� ����� 150�����., ����� ������� ���������� 50�����. (150�����. �100�����.);

�) 10 �������� ���� ����� ������ 400�����.

[(150�����. �100�����.) 10 100�����.)].

���� ������� ��������������� ������� ����� ��������� ��50�����.:

�) 1 ����� ����� ������ 50�����., ���� ������ �������� 50�����. (50�����. �100�����.);

�)��� ��������� 100�����.: ������ ��������, ��� ������� ������, ����������� ��������.

12)������� ������������ ����������, ����� ������ �������, ���������� ������������ ���� �������� (����������� ���������� ������ ��������������� ���������� ���, ���������������� ������). ������ �������, ���� ������������ �������� ������� ������������, ������� �������� ��������������/�������� (��� ������� ��� ��������������� ��������), ��� ����� �������� ��-�������� ��������� ���� ���������.

����� ������, ����������������� ���������� ��� ����� (���������� �����) �������[4] ������� �������� ������ ���������������� ������� ��������� �������. ��������������� ���������� ��� �����, ������� ������������� ����������� ���������� ������, ���������� �������.

������ ������� �������: ���� �� ���������� ������������ ��������� �����, ������������ �������� �������.

�������������� ���������� ������1

�������, ������������ ���������

Ӡ��������� ���������� ���� ���������������� ����. ��������� ������� �������� ������������� ��������������� ����������� ����� ���������� �����. ������ �������� �������������� ������������� ������ ����������� ����������� ��������. ������� �������, ��������� ���, ����� �� ������� ������ �������, ���������� ���������, ����������, ������� �� �����������, ������� ���������� ������� �����������.

��������, ����� �� �������� ��������� ���������, �������, ������������ ��������� ������� ���������� ��������, �������� ���������� ������������ ������! ����� ����, ���� ����������� ������� �������� �������� �������� �������� ������������� ����� ���������� ��������, ��������� ������� ������� ���������������� �� ������ ���������� ��������. ���� ������ ������ ��������� ��������� ������� �������, ����� ���������� �������� �������������.

���� �� �������� ������ ��������, ������������ ����� �����, ������� ������������ ������������ �������� ������.

P/L, P&L (profit and�loss statement)�� ����� ��������� ��������, �.��. ��������� ��������.

��������� (strategy)�� ���������� ���������� ������������, ������� ������ ���������� ������� ����������� ������������� �������� ��������� �����.

����� ����������� (breakeven)�� ������� ��������������; ������� �������, ������� ���� ���������� ������, ���������� P/L ��������� ��������� ������0.

������, FX (Foreign Exchange)�� �������� �����.

������� (�������) ��������� ��������, �������� �� ������ ����� ����� ������������� ����������.

�������� (����������) ��������� ��������, �������� �� ������� ����� ����� ������������� ����������.

�������� ������� ��������� �������� ���-��.

�������� �������� ��������� ��������� ���-��.

����������� ��������� (�������)�� ������ ���������.

����� (leverage, ���������� �����)�� ������������� ������� ������� ���������������� ������. ��������, ����������� ���� ������������ ������ ��20�% ���������. ��������� 80�% ���������� ������� ������.

���� (leg)�� ��������������� ����� ���������. ��������, ������ straddle (���������, ��������� ������ ����, ��������������� ������3) ������ 5���������. (������� �������� ����, �������� ��� ����� 5���������.).

������� (OTC, over-the-counter)�� ����������� ��������� �����, ��������� ������� ����� ����� �����.

�������� ������� �����, ��������� ������ ����������� ��������.

Mio (���)�� �������.

JPY�� �������� ����.

USD�� ���������.

EUR�� ����.

AUD�� ������������� ������.

�HF�� ����������� �����.

EUR/USD (USD/JPY ��.��.)�� �������� ���� ���� ������ ������� ��� (������ ������ ����).

������� ������� $1 mio USD/JPY�� ������� ������� ��1���������., ������ ������ ����.

2.����������� �������� ��������

�������� ��������� ���������� ��������, ����������� ��������� �������� ����������� ������������ ������ ���������. ���� �����ࠖ ��������� ��������� �������� �������� ��������� ��������� ������������ ���������� ��� �������� ������.

1.��������� ���������� ��������

����� ������, ����������� �������� ��������, ������������ ��� �������� ������ (��������, �����) ������ ����������� ��������� �������� ����� ������� ������. �������� ��������, ����������� �������. �������������� ��� �������� ��������� ���� ����� (��������� ������� �������� ������). ������������ ��� �������� ��������� ��������� ��������� �������. ���� ���������, ���������� ���������, ������������� �����������, ��������� ���� �������� ������ ��������� ���� ���������� (������� ����) ������������� ���� ���� ���������� (����������).

�����������, ��������� ������ ���� ������ ���������� 110�����. ������� Facebook. ������� ��� ����� ������ ����� ������ 110�����. ����� ������ �����.�2.1, ���� ���� ����� ���� 110�����., ���� ������� ����� 0: ���� ����� ��������� �������, ����������� ��������� ������ ���렖 ����� �������� ����� ��110�����.�� ���� ����� �������, ����������? ��������� ����� ������� ������� ������ ����! ������ ��� ���� ���� �����, ��������� �� ����������� ��������� ���� ����� ���������� ���� ���� ��������� ������� ����.

������� �������, ���� ���� ����� ������, ������ ������ ����� ���� 110�����. ����������� ��������� ������ ������� ��1�����. ��������, ������� �111�����. �� ������ ������ ����� ��������� ������� ��110�����. �������� ������� ��111�����.

������� ����

���� �� ������� ���� ������ ����, ��������� ������ 1������� �������� ������ �������� ���� ����� (���.�2.2). ������������� ������, ������������� ������ ������� ����� ���� ����� ��110�����., ���� �������� �������� �� ������� ������� ������� ������� �������� ����!

������� ���

���� �� ������ ������ ��� ������ ���������� 110�����. (���.�2.3), ���������� ����� ������� ����� ��110�����. ������� �������, ��������������� ���������� ������� (������� �����). ����� �������, ���������������� ����� ���, ���� ���� ����� ��������� 110�����. (�����������, ����� ������� ����� ��110�����.): ������� ������ ��������� ����� ��110�����., ���� ���� ������� 120�����. ������, ���� ����� ��������� ��100�����., ������������ ������ ��� (��������� ����� ��110�����. �������� �������) ������� ������� ��� ����� ������� ��100�����.

������� ������ 110 ��������� ����� 0. ������� ����� ��110 ����� ��������� �������, ������ ��� ������ ����� ������ 1������� �������� ������ �������� ���� �����. ������� ��� ���� ���� �����, ��������� �� �����������, ����� ����������.

2.����������� �������� ������� ������

������ ������� ������� ����� ������� ������. �������� �������� �����, ���������� ������� �������� ��������, ���� �� ��������� ������, �������� ���������� �����, ���� �� �������� ������ (��. ���.�2.4).

��������: 12345678 ... ��

������ ��������� ������ �����:

�������� ������� �������������� ������ �������������, ��������� �������� � ����������� ����������, �...
������� ������ � �������� ����������� ��������� �������. �������� ���������� � 1993 ����. ������� �...
����������� ���������� ����� ������� ����� �������� ������� ��� ������� �������� ���������. ������...
���� ����������� ��������� �������� ��������, �� �������� ����������� ������������� ��������� ������...
��� �������� ��, ����� �������� ���������� ������ � �������? ��������� �������� ���� � ����� �������...
���� ����� � �����, ��� ����� � ���������, � ������� ����� ����� ��� �� ������. ���� �� �������� ���...