Сохранить и приумножить. Как грамотно и с выгодой управлять сбережениями Конаш Дмитрий

Глава 6

Индивидуальные инвестиции в условиях глобализации

В инвестициях большинства людей недостаточно представлены глобальные активы, включая акции, облигации и валюту.

Мохамед Эль-Эриан, исполнительный директор PIMCO (одна из самых больших управляющих финансовых компаний в мире)

Как мы уже отметили в главе 1, экономические процессы в мире все более связаны между собой. Это означает, что найти слабо коррелированные между собой финансовые активы становится все сложнее. Особенно если говорить о ликвидных инструментах, которые рядовые инвесторы могут быстро купить или продать с низким уровнем комиссионных. В качестве иллюстрации рассмотрим график на рис. 6.1. На нем представлено сравнительное поведение цен паев ETF c кодом SPY и индекса FTSE 100 в период между сентябрем 2001-го и августом 2011 г., т. е. на протяжении примерно 10 лет. Хорошо известный нам ETF c кодом SPY отражает поведение индекса S&P 500 (усредненная цена акций 500 крупнейших компаний США). Индекс FTSE 100 показывает усредненную цену акций 100 крупнейших компаний Великобритании, которые котируются на Лондонской бирже.

Рис. 6.1. Сравнительный уровень цен паев ETF SPY (США) и индекса FTSE 100 (Великобритания) в период 2001–2011 гг.

Как хорошо видно на графике, поведение цен ETF SPY и индекса FTSE 100, а следовательно, и рынков акций США и Великобритании на протяжении последних 10 лет достаточно хорошо повторяют друг друга. Похожая картина наблюдается при сравнении рынков акций США с большинством стран Западной Европы. Это означает, что индексные фонды акций этих стран не предоставляют инвесторам необходимого уровня диверсификации. Внимательный читатель, следящий за экономической ситуацией в мире, может задать вопрос: «Имеет ли смысл использовать в качестве диверсифицирующего элемента рынок акций компаний Японии?» Дело в том, что поведение индекса ikkei, отражающего усредненную цену акций 225 крупнейших компаний Японии, существенно отличается от поведения индексов акций других крупнейших фондовых рынков мира. Подавляющее большинство этих индексов увеличилось в цене за последние 20 лет, хотя и незначительно, и с большой волатильностью. Индекс же Nikkei, достигнув своего максимума почти в 39 000 пунктов в декабре 1989-го, вошел в длительный негативный тренд. На момент написания этой главы (начало августа 2011 г.) индекс Nikkei находится на уровне примерно в 9700 пунктов. При такой динамике рынка акций нужно быть очень большим оптимистом по отношению к экономике Японии, чтобы инвестировать в нее существенные средства. График на рис. 6.2, отражающий ситуацию последних 10 лет, поможет с ответом на вопрос о целесообразности использования рынка акций Японии для диверсификации инвестиционного портфеля. Сравнение поведения цен паев ETF SPY и индекса акций Nikkei на рис. 6.2 показывает несколько меньшую корреляцию между ними по сравнению с рынками США и Великобритании. Тем не менее, на мой взгляд, этот уровень корреляции недостаточен для хорошей диверсификации. Как мы уже знаем из главы 4, гораздо более эффективным шагом с точки зрения диверсификации является дополнение инвестиционного портфеля активами, состоящим из акций компаний развивающихся стран.

Источник: www.ft.com

Рис. 6.2. Сравнительный уровень цен паев ETF SPY (США) и индекса акций Nikkei (Япония) в период 2001–2011 гг. (толстая линия – акции SPY, тонкая линия – акции Nikkei).

На рис. 6.3 показано соотношение цен ETF SPY (толстая линия) и индекса акций Shanghai SE Composite (КНР) (тонкая линия) в период 2001–2011 гг.

Рис. 6.3. Сравнительный уровень цен паев ETF SPY (США) и индекса акций Shanghai SE Composite (КНР) в период 2001–2011 гг.

Индекс Shanghai SE Composite отражает поведение цен всех акций компаний, котирующихся на Шанхайской фондовой бирже. Сравнение графиков на рис. 6.2 и 6.3 показывает, что индекс акций рынка КНР повторяет в меньшей степени, чем рынок акций Японии, поведение рынка акций США.

В главе 4 мы подробно рассказали о диверсификации активов в портфеле при введении в него акций, облигаций и сырьевых продуктов. Дополнение этого метода активами компаний, действующих на развивающихся рынках, дает хорошие результаты. Каков может быть дополнительный механизм диверсификации для частного инвестора? Чтобы ответить на этот вопрос, посмотрим на график на рис. 6.4.

Чтобы иметь возможность сравнивать динамику изменения цен SPY и обменного курса евро к рублю от года к году, мы перевели их в относительные единицы. Они рассчитывались путем деления значения каждой из величин, имевшего место 31 декабря каждого последующего года, на значения этой величины 31 декабря предыдущего года. Из графика на рис. 6.4 видно, что цена SPY и обменный курс евро к рублю обладают достаточно низкой корреляцией. Вполне логично предположить, что включение в инвестиционный портфель активов в разных валютах увеличивает диверсификацию, а значит, и соотношение «доходность/риск» для всего портфеля.

Рис. 6.4. Динамика изменения цен паев ЕТF SPY и курса евро к рублю в 2000–2010 гг.

Для количественной оценки этого предположения воспользуемся аналитическим пакетом, разработанным компаний Smartfolio (www.smartfolio.com). Программа Smartfolio позволяет осуществлять сложный анализ инвестиционных портфелей с точки зрения уровня доходности и уровня риска, а также их оптимизацию по разным параметрам. Эта программа обладает также отличным графическим интерфейсом, наглядно представляющим результаты обработки данных. Для нашего упражнения воспользуемся гипотетическим портфелем, состоящим из следующих активов: акции США (ETF SPY в долларах США), корпоративные облигации США (ETF LQD в долларах США), золото (ETF GLD в долларах США), акции крупнейших компаний Латинской Америки (ETF ILF в долларах США), акции рынка КНР (использовался индекс Shanghai SE Composite, который обозначен далее как China). Для включения в анализ обменного курса между евро и рублем мы использовали численные значения этого курса (например, 27,23 рубля за один евро на 31 декабря 1999 г. или 40,33 рубля за один евро на 31 декабря 2010 г.). Расчет уровней доходности и уровней риска для всех активов производился программой Smartfolio за период времени с 1999 по 2010 г. По каждому году в расчет включались данные на один и тот же день: 31 декабря. Мы сознательно не включили в этот гипотетический портфель российский рынок акций, поскольку он в период между 1999–2010 гг. демонстрировал крайне высокую волатильность по сравнению с вышеуказанными активами. Включение активов рынка России в наш пример сделало бы его гораздо менее иллюстративным. На рис. 6.5 показано, как располагаются вышеупомянутые активы из нашего гипотетического портфеля на плоскости «доходность/риск». Эта плоскость была построена с помощью программы Smartfolio. На этой плоскости по горизонтальной шкале откладывается уровень волатильности актива, измеряемый стандартным отклонением. По вертикальной шкале откладывается уровень доходности, измеряемый среднегодовой доходностью в период с 1999 по 2010 г. Аббревиатура EuroRU обозначает расположение на плоскости «доходность/риск» последовательности данных, соответствующих обменному курсу между евро и рублем.

Рис. 6.5. Плоскость «доходность/риск» для активов из примера приведенного ранее

Анализ плоскости «доходность/риск» на рис. 6.5 показывает, что наименее рискованным активом в нашем гипотетическом портфеле является актив LQD (стандартное отклонение – 5,74 %), а наиболее рискованным – актив China (стандартное отклонение – 43,46 %). Актив SPY продемонстрировал наименьший уровень среднегодовой доходности (–0,26 %). Цена паев этого ETF уменьшилась с примерно $147 31 декабря 1999 г. до примерно $125 31 декабря 2010 г. Наибольшую доходность (18,1 %) в этот период продемонстрировал актив ILF. Представим потенциальный инвестиционный актив, цены на который были бы аналогичны уровню обменного курса евро к рублю в период с 1999 по 2010 г. Такой актив имел бы соотношение «доходность/риск», аналогичное активу EuroRU, представленное на рис. 6.5. А именно: среднегодовой уровень доходности – 3,98 %, стандартное отклонение – 9,45 %. При анализе второго варианта нашего инвестиционного портфеля мы будем рассматривать EuroRU в качестве одного из потенциальных активов. С инвестиционной точки зрения это допущение является вполне приемлемым. С математической же точки зрения это позволит нам проиллюстрировать эффект увеличения диверсификации от включения в портфель мультивалютных активов. На рис. 6.6 представлена так называемая корреляционная матрица, которая показывает коэффициенты корреляции между составляющими таблицы. Эта матрица также была рассчитана с помощью программы Smartfolio.

Рис. 6.6. Корреляционная матрица для гипотетического инвестиционного портфеля из примера приведенного ранее

Чем ближе коэффициент корреляции между двумя активами к единице, тем больше движение цен одного актива повторяет движение второго. Поэтому коэффициент корреляции в ячейках на пересечении строк и столбцов одних и тех же активов равняется единице. Чем ближе коэффициент корреляции к нулю, тем меньше движение в ценах одного актива повторяет движение второго. При негативном коэффициенте корреляции движение цен активов является разносторонним. Например, негативный коэффициент корреляции между активами SPY и EuroRU означает, что в большинстве случаев рост одного актива сопровождается снижением другого, и наоборот. Эта динамика наглядно прослеживается на рис. 6.4.

Теперь перейдем от качественного анализа к количественному. Для этого опять воспользуемся программой Smartfolio. Одной из функций этой программы является оптимизация инвестиционных портфелей по историческим данным. Оптимизация в данном контексте означает, что для всех возможных комбинаций активов в портфеле программа строит кривую на плоскости «доходность/риск», на которой располагаются все комбинации активов портфеля, обеспечивающие наилучшие уровни доходности при наименьшем уровне риска. Эта кривая называется «Efficient Frontier» («Эффективная граница»), т. е. каждая точка на этой кривой соответствует комбинации активов портфеля, при которых достигается наилучшее соотношение между доходностью и риском. Способы построения этой кривой выходят за рамки данной книги. Мы лишь воспользуемся результатами анализа, который выполняет программа Smartfolio. На рис. 6.7 представлен результат оптимизации нашего гипотетического портфеля без актива EuroRU. Для упрощения нашего примера мы рассмотрим только некоторые индикаторы, рассчитанные программой Smartfolio и представленные на рис. 6.7. Прежде всего надо отметить, что в нашем примере мы заложили определенные ограничения в функцию оптимизации программы Smartfolio. В частности, мы определили, что вес любого актива в нашем портфеле находится в диапазоне от 5 до 30 %. Другим ограничением является максимальное значение так называемого относительного уровня избежания риска. В нашем примере он принят равным 3. Описание этого параметра выходит за рамки данной книги. Отметим лишь, что при построении инвестиционных портфелей пенсионные фонды США и Западной Европы (достаточно консервативные инвесторы) обычно определяют относительный уровень избежания риска в пределах 2–4. В результате использования исторических данных за 1999–2010 гг. и вышеописанных ограничений программа-оптимизатор предложила комбинацию активов в портфеле (весовые коэффициенты), описанную в колонке «Weights» на рис. 6.7: China – 12 %, GLD – 30 %, ILF – 30 %, LQD – 23 %, SPY – 5 %. Итого – 100 %. Как уже указано выше, в этом (первом) варианте мы специально не включали актив EuroRU в наш портфель. Колонка «Contribution to Portfolio Risk» показывает, какой уровень риска привносит в наш портфель каждый из активов. Например, 56,12 % риска нашего оптимизированного портфеля связано с активом ILF. Колонка «Volatility» указывает на уровень стандартного отклонения, который имеет каждый из активов портфеля. Например, стандартное отклонение нашего портфеля при данной комбинации активов составляет 17,27 %. Колонка «Excess Mu» определяет ожидаемый среднегодовой уровень доходности активов. Для данного варианта портфеля этот параметр составляет 12,22 %. Соотношения параметров в колонке «Volatility» и колонке «Excess Mu» определяет положение активов на плоскости «доходность/риск» (рис. 6.5). Колонка «Expected Excess Growth Rate» содержит значения ожидаемого совокупного среднегодового дохода для нашего портфеля (10,89 %) и составляющих его активов. Слово «ожидаемый» в данном контексте напоминает, что в наших примерах мы работаем с вероятностными событиями.

Рис. 6.7. Оптимизированный портфель без актива EuroRU

Как мы уже показали в главе 1, совокупный среднегодовой доход отличается от просто среднегодового дохода (рассчитанного как математическое среднее годовых доходов). Инвестор, который находится в рынке длительное время, зарабатывает совокупный среднегодовой доход. Происходит это потому, что в некоторые годы рынок показывает положительный рост, а в некоторые – отрицательный. В периоды с положительным ростом рынок часть времени тратит на восстановление потерь, понесенных в периоды снижения. Итак, основные показатели первого варианта нашего инвестиционного портфеля (без актива EuroRU): стандартное отклонение 17,27 % и совокупная среднегодовая доходность 10,89 %. Давайте посмотрим, что произойдет при добавлении актива EuroRU к нашему портфелю. Запустив программу оптимизации Smartfolio c теми же ограничениями, что и в первом варианте, получаем результаты, представленные на рис. 6.8. Прежде всего отметим, что предложенная комбинация активов в портфеле изменилась. Программа-оптимизатор рассчитала вес актива EuroRU в 25 % от всего портфеля. Изменились и веса других активов. Теперь обратим внимание на стандартное отклонение и уровень риска, привнесенный в наш портфель активом EuroRU. Если значение стандартного отклонения составляет 9,45 %, то уровень привнесенного риска имеет отрицательное значение (–2,65 %), т. е. добавление EuroRU в наш портфель приводит к уменьшению риска. Стандартное отклонение для всего портфеля уменьшилось с 17,27 % в первом варианте до 14,5 % во втором варианте. Более того, уровень ожидаемого годового совокупного дохода увеличился с 10,89 % в первом варианте до 11,1 %.

Рис. 6.8. Оптимизированный портфель с активом EuroRU

Выходит, что добавление в портфель актива EuroRU приводит одновременно к снижению риска и увеличению доходности! Из этого простого примера следует важный вывод: активы в нескольких валютах улучшают соотношение «доходность/риск» инвестиционных портфелей. Здесь нам необходимо сделать несколько важных комментариев.

Важно помнить, что статистические параметры, представленные в описанных примерах, рассчитаны на достаточно ограниченном временном отрезке (11 лет). Выборка данных для каждого из активов составляет всего 11 значений. Из этих примеров не следует, что данные следующих 11 лет будут схожи с данными периода 1999–2010 гг. Простая иллюстрация. Из главы 2 мы узнали, что среднегодовая доходность индекса S&P 500 в период с 1990 по 2005 г. составила примерно 12 %, а стандартное отклонение – 18 %. Из нашего примера видно, что ETF SPY (этот индексный фонд привязан к индексу S&P 500) в период с 1999 по 2010 г. продемонстрировал среднегодовую доходность –0,26 % и стандартное отклонение 16,55 %. Не существует метода, который позволил бы однозначно предсказывать поведение инвестиционных активов на коротких и средних интервалах времени. Для долговременного прогнозирования инвестор может использовать инструменты прогнозирования ориентировочных уровней доходности и риска, описанные в главе 2.

Пример, который мы представили в качестве иллюстрации валютной диверсификации, является достаточно простым с математической точки зрения. В реальных ситуациях (портфель с акциями и облигациями разных стран в разных валютах) сложность математических расчетов существенно увеличивается. Описание таких математических расчетов выходит за рамки этой книги.

Мы использовали пример с валютной парой евро/рубль только в качестве иллюстрации. Каждому инвестору, желающему попробовать этот метод диверсификации, рекомендуется изучить данные по другим основным валютам, прежде чем принимать решение. Благо в Интернете эта информация присутствует в изобилии.

Ряд событий последних лет (кризис суверенных долгов некоторых государств еврозоны, снижение кредитного рейтинга СШA, быстрый экономический рост некоторых развивающихся стран с одновременной их борьбой против укрепления национальных валют и т. д.) указывают на вероятный рост волатильности обменных курсов основных валют в будущем. В то же время население планеты становится все более мобильным, что упрощает и удешевляет операции с иностранной валютой. В совокупности это увеличивает положительный эффект от использования активов в иностранной валюте для диверсификации инвестиционных портфелей.

В каких валютах и в каком объеме имеет смысл держать активы в инвестиционном портфеле индивидуальному инвестору? Мы дадим одну практическую и одну математическую подсказку. Математическая точка зрения отражена в [2]. Согласно расчетам Уильяма Бернстайна, в финансовом мире практически невозможно найти три актива, которые взаимно практически не коррелируют друг с другом. Это, в свою очередь, значит, что максимальный эффект снижения риска от всех элементов диверсификации не может превышать 33 %. С практической точки зрения прежде всего имеет смысл обратить внимание на действия центральных банков разных стран, связанных с операциями с резервными валютами. Согласно определению из «Википедии», «резервная валюта – общепризнанная в мире валюта, которая накапливается центральными банками в валютных резервах. Она выполняет функцию инвестиционного актива, служит способом определения валютного паритета, используется при необходимости как средство проведения валютных интервенций, а также для проведения центральными банками международных расчетов». По данным той же «Википедии», в первом квартале 2011 г. 60,7 % мировых валютных резервов хранились в долларах США, 26,2 % – в евро. Далее следовали фунты стерлингов Великобритании – 4,1 %, иена (Япония) – 3,8 %, франк (Швейцария) – 0,1 % и все остальные валюты вместе –4,7 %. Интересно отметить, что в 1999 г. доля долларов США составляла 70,9 %, а евро – 17,9 %, т. е. за 11 лет доля долларов США в мировых валютных резервах уменьшилась, а доля евро увеличилась. Для примера: в первую половину 2011 г. Центральный банк России держал примерно половину своих валютных резервов в долларах США и примерно 40 % в евро (по материалам www.iguru.ru). Согласно информации, приведенной в «Википедии», Центральный банк КНР держит примерно 2/3 своих валютных резервов в долларах США и начиная с 2011-го активно наращивает долю евро. Эти примеры очень хорошо соотносятся с математическими выводами, описанными выше. На основании математического и практического примеров можно сделать вывод, что для большинства индивидуальных инвесторов будет достаточным включить в портфели активы в долларах США и евро. Введение в портфель активов в других глобальных резервных валютах, конечно, возможно. Однако это не приведет к значимому увеличению диверсификации, а увеличит стоимость регулярной балансировки портфеля.

Соотношение между активами в разных валютах в портфеле определяется во многом будущими планами инвестора, т. е. страной, где он планирует потратить большую часть накопленных средств. Если эти планы пока не сформированы, то распределение средств между валютами может быть одинаковым. Для инвесторов, получающих основной доход в России, разумно использовать рубль в качестве одной из валют. Для сохранения диверсификации портфель необходимо регулярно приводить к первоначально выбранному соотношению между активами в разных валютах.

Инвестиции в активы компаний из развивающихся стран – необходимый элемент диверсификации инвестиционных портфелей индивидуальных инвесторов. Такие инвестиции сейчас проще всего делать, приобретая индексные фонды.

Включение в инвестиционный портфель активов в разных валютах способствует их дальнейшей диверсификации, а следовательно, помогает улучшить соотношение «доходность/риск».

Математические правила и практический опыт подсказывают, что индивидуальные инвесторы могут ограничить свои портфели активами в трех валютах (рубли, доллары США, евро).

Заключение

Логика приводит к выводам, но не делает их определенными до тех пор, пока разум не убеждается в них опытным путем.

Роджер Бэкон, философ

Любой автор надеется, что его книгу будут перечитывать много раз. Эта книга является прежде всего практическим пособием. Поэтому я тоже надеюсь, что вы будете к ней возвращаться и сможете убедиться в надежности описанных методов, создав свой инвестиционный портфель. Пройдем еще раз по пути создания такого портфеля.

Шаг 1. Определяем инвестиционную цель и инвестиционный временной период. Решаем, какой стартовый капитал мы можем вложить в портфель сразу и сколько денег будем тратить на его пополнение. Оцениваем наши ожидания относительно среднегодовой доходности портфеля и максимально допустимый для нас уровень риска. Проверяем наши ожидания с помощью формул 5.1 или 5.3 (глава 5) и корректируем их значения в случае необходимости.

Шаг 2. Исходя из наших ожиданий по уровню доходности и допустимому уровню риска, сформулированных на предыдущем шаге, начинаем подбор инвестиционных активов. Сначала выбираем рынки и валюты, в которых будем производить инвестиции, воспользовавшись рекомендациями из 6-й главы. Затем с помощью графика на рис. 4.2 (глава 4) устанавливаем соотношение между акциями и облигациями в нашем портфеле, исходя из наших ожиданий по уровню доходности и допустимому уровню риска. После этого составляем базовый инвестиционный портфель, пользуясь рекомендациями из глав 2 и 4. На этом этапе можно использовать калькуляторы в Интернете для проверки корреляции между выбранными активами. Этот промежуточный шаг весьма полезен для построения диверсифицированного портфеля, имеющего лучшее соотношение между уровнем доходности и уровнем риска. Затем выбираем брокеров, воспользовавшись критериями из главы 3, и приобретаем через них выбранные активы. Для мониторинга состояния инвестиций в нашем портфеле целесообразно пользоваться инструментами, описанными в главе 4.

Шаг 3. В соответствии с выбранным методом (DCA или VA, глава 5) и инвестиционным периодом периодически пополняем портфель. Кроме того, каждые 12 месяцев необходимо осуществлять балансировку портфеля, приводя соотношения между активами к первоначально выбранным. Причем восстановление соотношений в портфеле нужно производить как между акциями и облигациями (глава 4), так и между активами в разных валютах (глава 6).

Вот, собственно, и все. Как видим, описанный процесс не особенно сложный и трудоемкий. Вы можете доверить его реализацию толковому независимому финансовому консультанту или заняться этим самостоятельно. Во втором случае наш сайт www.essentialportfolio.com поможет вам создать реально работающий инвестиционный портфель. Удачи!

Литература

Michael E. Edleson, Value Averaging: The Safe and Easy Strategy for Higher Investment Returns, John Wiley & Sons, Inc., 2007.

William Bernstein, The Intelligent Asset Allocator, McGraw-Hill, 2001.

Harry M. Markowitz, Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investment, Yale University Press, 1952.

Fama, Е. F., 1965, «The Behavior of Stock-Market Prices», The Journal of Business, Vol. 38, № 1, pp. 34–105.

Marshall Paul S., A Statistical Comparison of Value Averaging vs. Dollar Cost Averaging and Random Investment Techniques, Journal of Financial and Strategic Decisions, Vol. № 13, Spring 2000.

http://mba.tuck.dartmouth.edu/pages/faculty/ken.french.

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ХОЛДИНГ

Финансовый холдинг FIBO Group (Financial Intermarket Brokerage Online Group) основан в 1998 году. FIBO Group предоставляет полный комплекс услуг интернет-трейдинга на мировых финансовых рынках. Основными партнерами FIBO Group являются такие авторитетные компании и банки, как крупнейший брокерский дом MF Global (Man Financial), Bawag Bank, IG Markets, Альфа-Банк, а в 2010 году мы стали участником электронной торговой сети Integral.

Основные направления деятельности МФХ FIBO Group Forex

1. Качественное исполнение торговых ордеров

2. Конкурентные спрэды

3. Гарантия выплаты собственных и заработанных средств

4. Качественный сервис как до открытия счета, так и после

5. 60 валютных пар с низкими спрэдами

6. Минимальный размер контракта 1000

7. Торговля на ECN или с FIBO Group 8. Современное программное обеспечение: MetaTrader, Power Trader, FX Inside 9. Новости от Dow Jones и Thomson Reuters Нашим клиентам мы предлагаем на выбор два варианта осуществления торговых операций на рынке Forex: в первом варианте FIBO Group выступает как market maker, во втором – как STP брокер на ECN. Основное отличие между этими технологиями в способе обработки торговых операций клиента. В первом случае FIBO Group будет выступать контрагентом по сделке клиента, во втором случае клиент торгует на ECN-площадке и контрагентом по сделке будет третья сторона.

CFD

CFD – это финансовый инструмент, позволяющий трейдеру зарабатывать вне зависимости от того, дорожает или дешевеет базовый актив, иными словами, вы можете извлекать прибыль как от продажи, так и от покупки, при этом базовым активом может быть все что угодно: акции, фьючерсы, облигации или валюты. Во многом торговля CFD похожа на торговлю валютами, основная разница состоит в базовом активе.

FIBO Group предлагает для торговли 2 °CFD на наиболее ликвидные базовые активы: нефть, золото, ведущие фондовые идексы и агрокультуры. Торговля CFD в FIBO Group является альтернативой биржевой торговле, но при этом требует гораздо меньших средств для того, чтобы начать торговлю.

Преимущества торговли CFD

1. Размер сделки от 0,01 лота

2. Комиссия отсутствует

3. Начальный депозит 300 долларов

4. Гарантированное исполнение по заявленной цене ордеров s/l и t/p 5. Открытие ордеров без проскальзывания

6. Торговля на терминале МetaTrader Futures & Options

Компания FIBO Group предлагает вам значительно расширить свои торговые возможности, получив прямой доступ на ведущие фьючерсные и опционные биржи мира.

Биржевая торговля производными финансовыми инструментами характеризуется высочайшим уровнем защиты клиентов, который обеспечивается следующими факторами: 1. Ваш торговый счет открывается напрямую у нашего партнера – крупнейшего фьючерсного брокера в мире MF Global. Данная компания, история которой уходит корнями в XVIII век, стабильно удерживает первое место по торговому обороту на большинстве основных мировых бирж, специализирующихся на операциях с деривативами.

2. Прозрачность, соответствие жестким требованиям и регулируемость всех участников биржевых торгов гарантируются такими организациями, как CFTC и NFA. Ваши инвестиции будут надежно защищены американским законодательством, а также правилами и уставами национальных саморегулирующихся организаций.

3. Ваши средства размещаются на сегрегированных счетах крупнейших банков США – Harris Trust and Savings Bank / JPMorgan Chase Bank. Сегрегирование счетов – эффективная модель, которая обеспечивает защиту инвесторов и разделяет средства клиентов брокерской компании от средств самой компании.

МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ХОЛДИНГ

Европейский уровень сервиса FIBO Group и прочные позиции одного из мировых лидеров среди других брокерских компаний подразумевают наилучшие условия торговли, индивидуальный подход к каждому клиенту, достойную аналитическую и техническую поддержку, инновационное программное обеспечение, в том числе собственные разработки специалистов FIBO Group.

ПРЕИМУЩЕСТВА РАБОТЫ С FIBO Group

Широкий выбор финансовых инструментов

Удобное программное обеспечение

Программирование торговых систем и индикаторов

Аналитическая поддержка

КОНТАКТЫ:

Центральный офис:

109028, г. Москва, Подкопаевский пер., д. 4, корп. А БЦ «Ноев Ковчег» (м. Китай-город), Тел./факс: 8 (495) 739-11-34; 739-11-35

8 (800) 505-3426 – на территории РФ звонок бесплатный

E-mail: [email protected]

Отделение FIBO Group в Санкт-Петербурге: 191002, г. Санкт-Петербург, 7-я линия ВО, д. 76, бизнес-центр «Сенатор», офис 604 (м. Василеостровская) Тел./факс: 8 (812) 332-25-01 (многоканальный) E-mail: [email protected]

Отделение FIBO Group в Екатеринбурге:

600124, г. Екатеринбург, ул. Радищева, д. 33, этаж 2

Тел./факс: 8 (343)379-06-69

E-mail: [email protected]

Отделение FIBO Group в Украине:

02068, Украина, Киев, проспект Григоренко, д. 20

Тел./факс: +380 (44) 361-66-85; 361-66-58

E-mail: [email protected]

Отделение FIBO Group в Казахстане:

Республика Казахстан, г. Алматы, ул. Тулебаева д. 38 (угол Макатаева) бизнес-центр «Жетысу», этаж 5

Тел./факс: +7 (727) 273-72-70, +7 (727) 273-84-65, 8 800 08-05-777 (звонок на территории Казахстана бесплатный) г. Астана, Левый берег, ул. Кунаева, д. 29/1, БЦ Дипломат, 11 этаж, офис № 11

Тел.: +7 (7172) 55-00-66, +7 (7172) 55-00-86, +7 (7172) 57-90-85

E-mail: [email protected]