Технический анализ. Курс для начинающих Коллектив авторов

Чем дольше действует линия тренда и чем больше точек ее образует, тем больше ее значение. Значительный пробой линии тренда обычно означает разворот или замедление тренда.

On Trendlines, Money Flow Index and the Elliott Wave by Brian D. GreenTechnical Analysis of Stocks and Commodities, Vol. 12:8 (321–324), 1994

Введение

Линии тренда

Линия тренда – линия, соединяющая последовательные значения данных с целью определения направления движения рынка. Чем чаще линия тренда соприкасается с максимальными или минимальными ценам (или близко приближается к ним) и чем дольше она продолжается без появления пробоев, тем более значим тренд.

Линии тренда используются для определения следующих показателей трендов:

• направление тренда;

• разворот тренда;

• продолжение тренда;

• поддержка и сопротивление.

Пробой линии свидетельствует об ослаблении тренда. Это не обязательно является сигналом к немедленной покупке или продаже, но скорее сигналом, означающим, что изменения, возможно, происходят.

Линия повышательного тренда

Эта линия соединяет локальные минимумы. Она проходит под минимальными значениями и соединяет не менее трех последовательно повышающихся минимальных значений. В классическом определении линия не должна пересекать никакие другие точки, но по современным представлениям это при некоторых условиях допустимо.

Линия понижательного тренда

Эта линия соединяет максимальные значения. Она проходит над максимальными значениями и соединяет не менее трех последовательно понижающихся максимальных значений. В классическом определении линия не должна пересекать никаких других точек, но в настоящее время считается, что при некоторых условиях это допустимо.

Разворот

Это момент, когда линия тренда пробивается. Сразу после разворота для многих рынков характерно боковое движение. Впрочем, бывают случаи, когда за окончанием тренда следует сильное и выраженное трендовое движение в противоположную сторону.

Продолжение/консолидация

Цены часто колеблются в направлении линии тренда, создавая модели типа флагов и треугольников. Наличие бокового тренда часто является признаком временной паузы в основном тренде.

Модели продолжения/консолидации

Модели продолжения встречаются в периоды консолидации, когда после повышательного или понижательного тренда цены смещаются в сторону. Эти модели не всегда легко обнаружить, и они не всегда имеют описанные ниже правильные формы! Модели продолжения называются по своим геометрическим очертаниям:

• треугольники;

• прямоугольники;

• флаги и вымпелы.

Модели продолжения действуют разное время: флаги и вымпелы длятся несколько дней, прямоугольники – до года.

Участники рынка используют модели продолжения, чтобы определить целевую цену для своей стратегии. Это та цена, которой рынок, как ожидается, достигнет после пробоя консолидации и продолжения тренда.

Треугольники

Треугольники наблюдаются и при повышающихся, и при понижающихся трендах и представляют собой отображение борьбы покупателей и продавцов. Треугольники могут иметь плоские вершины, плоские основания или покатые стороны, как равнобедренный треугольник. Например, у этого треугольника плоская вершина означает, что продавцы считают достигнутую цену максимальной, а покупатели продолжают покупать акции по все более высоким ценам. Рано или поздно одна из сторон победит и произойдет пробой.

Интересно, что чем ближе цена приближается к вершине треугольника, тем менее надежной становится модель.

Зачастую пробой треугольника при повышательном тренде дает резкое, короткое повышение перед падением цены. Такие выбросы называются «бычьими» ловушками и часто обозначают крупные вершины «бычьего» рынка. При понижательном тренде обратная ситуация называется «медвежьей» ловушкой, которые часто встречаются при серьезных понижениях.

Прямоугольники

Прямоугольники изображают непосредственное противодействие поддержки и сопротивления, создаваемое продавцами и покупателями. Прямоугольники могут образовываться месяцами и длиться до года. Если пробой соответствует направлению тренда, цены продолжают возрастать, но если пробой идет против тренда, это следует считать сильной моделью разворота. Иногда после пробоя наблюдается небольшая коррекция перед образованием нового тренда. Эта коррекция, или откат, производит проверку старого уровня сопротивления, который теперь становится новым уровнем поддержки, после чего продолжается движение согласно направлению тренда.

Флаги и вымпелы

Эти кратковременные модели, длящиеся обычно не более нескольких дней, возникают на динамичных рынках, где бывают резкие повышения цен. Они обычно обозначают срединную точку повышающейся цены. Флаги имеют форму направленных вниз параллелограммов, а вымпелы – форму направленных вниз треугольников. Эти модели зачастую трудно определить, но обычно они возникают в следующих случаях:

• после резкого повышения или понижения цены;

• объем во время действия модели должен понижаться;

• когда пробой модели должен случиться в течение нескольких недель, иначе это – не флаг и не вымпел.

Модели разворота

Модель разворота, как следует из названия, указывает на достижение пика или дна рыночных цен, после которого наступает разворот тренда. Некоторые из моделей относительно легко определить, и они надежно трактуются, другие – гораздо сложнее. Модели разворота имеют значение, только если они наблюдаются после сильного и ярко выраженного повышательного или понижательного тренда. Модель, наблюдаемая после понижательного тренда, бывает зеркальным отражением модели повышательного тренда, хотя это не всегда четко выражено. Модели разворота рынка:

• «голова и плечи»;

• двойные и тройные вершины/впадины;

• клинья;

• закругленный, или так называемый «фестончатый», максимум или минимум.

Участники рынка используют модели разворота для определения максимумов и минимумов ценовых структур и выбора целевых цен с расчетом на будущие пробои и развороты. Для определения целевой цены аналитик проводит «линию шеи» которая для модели «голова и плечи» будет соединять выбранные минимальные точки на модели.

«Голова и плечи»

Эта модель состоит из трех вершин. Центральная вершина выше, чем боковые, которые примерно равны по высоте – модель как будто изображает человека, пожимающего плечами. Эта модель обычно возникает в конце длительного повышательного тренда и является одной из наиболее часто возникающих и надежных моделей. Левое «плечо» и «голова» отображают борьбу между продавцами и покупателями при крупных объемах торговли. При появлении правого «плеча» объем должен уменьшаться. Сигналом окончания модели является пробой цен ниже «линии шеи», что является сильным указанием на дальнейшее снижение цен. Интересно, что на рынке акций перевернутая модель «голова и плечи» наблюдается реже и выглядит гораздо более плоской, чем при повышательном тренде.

Двойные и тройные вершины/впадины

Двойные и тройные вершины и впадины представляют собой последовательность подъемов и провалов примерно одинаковой высоты на графике, которые отражают продолжение борьбы продавцов и покупателей за доминирование на рынке. Эти модели обычно указывают на средние или долговременные изменения тренда. Рано или поздно продавцы или покупатели побеждают, и наступает разворот тренда.

Двойная вершина похожа на букву M, двойная впадина – на букву W. Тройные вершины и впадины напоминают модель «голова и плечи», но без выраженной «головы».

Двойные и тройные вершины и впадины можно отличить от модели «голова и плечи» по показателю объема. При двойных и тройных вершинах/впадинах на вершинах объемы обычно снижаются, а при модели «голова и плечи» объем обычно резко снижается при образовании правого «плеча».

При двойной вершине горизонтальная «линия шеи» проводится на уровне поддержки (минимум провала меду двумя вершинами).

При использовании двойных и тройных вершин/впадин следует соблюдать осторожность и быть уверенным, что прошлый тренд уже изменился. Например, две модели из двойных вершин и впадин, следующие друг за другом, на самом деле могут быть частью модели продолжения – прямоугольника. Следует отметить, что вершины и впадины в модели не обязательно должны располагаться на равном расстоянии. Кроме того, вершины и впадины могут быть глубокими или мелкими, хотя крупные вершины и впадины обычно считаются связанными с областью глубокой консолидации.

В общем, двойные вершины/впадины встречаются чаще, чем модель «голова и плечи» или тройные вершины и впадины. При этом, впрочем, вероятность полного разворота выше при наличии модели «голова и плечи» или тройных вершин/впадин.

Клинья

Треугольники и клинья определяют схождение цен перед разворотом, и их образование может занять несколько недель или месяцев. Зачастую эти модели дают сигналы, позволяющие извлечь значительную прибыль.

Клинья имеют края, скошенные по направлению друг к другу. Клинья могут быть направлены вверх или вниз. Как и в случае с треугольниками, пробой клина должен произойти раньше, чем будет достигнута вершина клина.

Закругленные, или фестончатые, максимумы и минимумы

Это не часто встречающаяся модель разворота. Она имеет тенденцию образовываться медленно, в течение нескольких месяцев, отображая затянувшуюся борьбу между покупателями и продавцами, в которой никому не удается достичь превосходства.

Закругленный максимум имеет форму, напоминающую зонтик, а закругленный минимум – блюдце. Эти модели не дают четких сигналов к покупке или продаже, но в сочетании с методами фундаментального анализа их можно использовать для предсказания возможностей долговременных капиталовложений.

Клин

Закругленный максимум

Закругленный минимум

Линии поддержки и сопротивления

Линии поддержки и сопротивления – один из основных компонентов технического анализа. Они важны для понимания трендов и их моделей, таких как продолжение и разворот.

Уровень поддержки

Это ценовой уровень, который соблюдается рынком в течение некоторого периода времени. На этом уровне сил покупателей достаточно для сдерживания нажима продавцов. В результате рынок не опускается ниже этого уровня.

Уровень сопротивления

Это противоположность уровню поддержки – уровень, на котором сила продавцов достаточна для сдерживания давления покупателей и рынок не переходит этот уровень.

Для технического анализа чрезвычайно важна идея, что уровни поддержки и сопротивления – это те уровни, где ранее прекращалось движение цен. Трейдеры ожидают, что когда движение цен снова прекратится, то это произойдет в тех же местах, а если этого не случится, значит тренд перестал действовать.

Линии поддержки и сопротивления используются трейдерами и на долговременной, и на кратковременной шкале. Например, торговцы фьючерсами обычно работают в пределах текущего дня, а торговцы акциями используют дневные (недельные, месячные) рамки. Эффективность действия цен вблизи линий поддержки и сопротивления внимательно изучается в поисках сигналов продолжения или разворота предыдущего тренда.

Если цены поднимались и затем упали, пробив важную линию поддержки, это считается предупреждением о развороте тренда.

Если уровень сопротивления был испытан на прочность, но не пробит, это считается ранним признаком возможного разворота тренда.

Уровни поддержки и сопротивления

Разворот поддержки/сопротивления

Когда пробит уровень поддержки, он приобретает новое значение и становится уровнем сопротивления, а когда пробит уровень сопротивления, он становится уровнем поддержки.

Открытый интерес на фьючерсных рынках

Во время повышательных и понижательных трендов существует зависимость между уровнями поддержки и сопротивления. Когда рынок «отбивается» от линии поддержки или сопротивления, то есть на рынок приходят новые продавцы или покупатели, должно возникать увеличение открытого интереса. Если же этого не наблюдается, то такая ситуация должна считаться предупреждающим сигналом.

Пример разворота поддержки/сопротивления

Торговец покупает золото по $350 в точке А и продает свою позицию на уровне сопротивления В по $400. Рынок соскальзывает обратно до С (уровня поддержки в $360) и быстро поднимается до уровня D – $425. Когда следует покупать?

Многие покупают по $400 – на предыдущем уровне сопротивления, который может стать новым уровнем поддержки. При этом осмотрительный трейдер установит защитный стоп-приказ на уровне ниже $400, на случай если ожидаемый уровень поддержки не сможет остановить падение цен.

Коррекция

При значительном росте или падении рынка часть движения цен компенсируется так называемой коррекцией.

Если уровень этого движения удается предсказать, то можно с выгодой использовать ситуацию. Специалисты по техническому анализу используют процент коррекции для определения уровней поддержки и сопротивления. Зачастую коррекция во время тренда может привести к откату примерно на половину предыдущего движения, и многие трейдеры предпочитают это значение. Другие часто используемые значения коррекции во время «бычьего» рынка составляют примерно 33 и 66 %.

Как будет показано в главе Волны, числа и циклы, особое внимание на коррекцию обращается при использовании графиков Ганна и волн Эллиотта. Лучи Ганна часто строятся в восьмых или десятых долях, а теория волн Эллиотта предсказывает уровни коррекции в 0,382 (около 33 %) и 0,618 (около 66 %), основываясь на числах Фибоначчи 2,618 и 1,618 соответственно.

Проценты коррекции

Скользящие средние

Скользящая средняя вычисляется путем сложения серии последовательных цен закрытия и деления на соответствующее количество периодов. Для расчета простых скользящих средних цена берется за несколько дней. Каждый последующий день старая цена исключается и заменяется текущей – отсюда дневное смещение положения средней. Экспоненциальные и взвешенные скользящие средние используют ту же методику, но «взвешивают» цены: наименее весомыми становятся старые цены, наиболее весомыми – текущие.

Скользящая средняя – индикатор с задержкой во времени, который позволяет «сглаживать» данные и используется для подтверждения трендов цен. Период, выбранный для расчета скользящей средней, зависит от ценной бумаги, которую рассматривают с помощью этого метода; обычно используются периоды в 9, 10, 18, 20, 40, 50, 100 и 200. На фьючерсных рынках обычно используются краткосрочные средние, например с периодом 9 и 18, а для долговременных вложений, например в акции, чаще применяются периоды 50, 100 или 200. Если считать, что у данной бумаги наблюдается циклическая периодичность торговли, то по данным исследований наиболее удачным показателем будет скользящая средняя с периодом, связанным с торговым циклом. Широко используются три вида скользящих средних, каждая из которых имеет свои достоинства и недостатки, а именно:

• простая скользящая средняя (ПСС);

• взвешенная скользящая средняя (ВСС);

• экспоненциальная скользящая средняя (ЭСС).

Все три вида скользящих средних используются для:

• определения направления трендов;

• обнаружения сигналов покупки/продажи.

При использовании скользящих средних важно помнить, что необходимо рассматривать взаимоотношения текущей цены и скользящей средней. Это значит, что график скользящей средней должен строиться с использованием той же оси Х, что у графика цены рассматриваемой ценной бумаги.

Направления тренда

Используя классический анализ графиков для одной скользящей средней, сигналом для покупки считают поворот скользящей средней вверх при ценах, действующих выше скользящей средней. Впрочем, торговля согласно такой стратегии может привести к тяжелым потерям, если цены движутся «пилообразно», с сильными колебаниями. Во избежание потерь аналитики используют технику пересечения двух скользящих средних для определения сигналов покупки/продажи. Одна скользящая средняя обычно короткая (период 5–10), а другая – длинная (период 15–35). Особенно популярны среди аналитиков «короткие» скользящие средние с периодом 9 или 10 и «длинные» – с периодом 20.

Линии обычно отмечаются разными цветами при построении и в программах, на иллюстрациях могут использоваться сплошные и пунктирные линии.

Сигналы продажи/покупки описываются следующим образом:

Если скользящая средняя с коротким периодом повышается и пересекает среднюю с длинным периодом снизу вверх, то это – сигнал к покупке (при условии, что цены действуют выше точки пересечения средних).

Если скользящая средняя с коротким периодом понижается и пересекает среднюю с длинным периодом сверху вниз, то это – сигнал к продаже (при условии, что цены действуют ниже точки пересечения средних).

Пересечение считается гораздо более значимым, если обе средних движутся в одном направлении.

Если обе средних поднимаются, эта модель называется «Золотой крест».

Если обе средних опускаются, эта модель называется «Крест смерти».

Простые скользящие средние

Этот вид скользящих средних уже был нами затронут. Они представляют собой простые арифметические средние данных за период времени.

ПСС неизбежно отстает от текущей цены рынка, и поэтому получаемые сигналы будут неизбежно отставать от изменений тренда, повлиявших на направление скользящих средних. Хотя ПСС – простой метод, он до сих пор широко используется в техническом анализе.

Сигналы к продаже/покупке

Формула простой скользящей средней (ПСС):

где Ц – цена,

n – число дней в периоде.

Скользящие средние с коротким периодом более чувствительны к изменениям текущей цены и подвижнее, чем средние с длинным периодом. Какой же период следует использовать при анализе? Как уже говорилось, часто применяется период, равный длине торгового цикла или половине его длины. Например, на 50-дневном фьючерсном рынке период будет составлять в среднем 50 или 25 дней.

ПСС, кроме того, придает одинаковое значение всем ценам в составе средней. Это не учитывает важности новых данных по сравнению со старыми. На рынке в последний период могло произойти нечто важное, чему не будет придан соответствующий вес. Чтобы преодолеть этот и другие недостатки ПСС, можно использовать другие виды скользящих средних:

• взвешенная скользящая средняя (ВСС);

• экспоненциальная скользящая средняя (ЭСС).

Обе эти средних используются так же, как ПСС, но отличаются методом расчета.

Взвешенная скользящая средняя

Этот метод использует математический алгоритм, придающий большее значение или вес наиболее новым данным.

На примере показано построение средней за период в пять дней. Цена каждого дня умножается на номер дня, цены складываются. Сумма делится на сумму номеров дней для определения ВСС. Чем раньше день, тем на меньшее число умножается его цена.

Экспоненциальная скользящая средняя

Это метод подобен ВСС в том отношении, что наибольший вес придается более новым данным. В отличие от ВСС, вместо конечного числа дней поступления данных (периодичности) ЭСС использует все имеющиеся данные. Каждая отдельная цена становится менее важной, но, тем не менее, включается в расчет по довольно сложной формуле.

Пример расчета взвешенной скользящей средней:

где Ц – цена или значение,

Ц1 – наиболее «свежее» значение,

Ц5 – самое старое значение из усредняемых.

Относительная эффективность

Относительная эффективность показывает, насколько хорошо (прибыльно) ведет себя данная ценная бумага или группа компаний на фондовом рынке по сравнению с остальным рынком или по сравнению с другой ценной бумагой за данный период времени.

Если относительная эффективность положительна и повышается, то рассматриваемый объект обгоняет индекс. Если относительная эффективность падает, то объект отстает от индекса.

Поскольку относительная эффективность – показатель сравнительный, ее график можно строить под основным графиком цен. Графики относительной эффективности используются как индикаторы для обнаружения и подтверждения трендов рынка.

Изменение тренда на графике относительной эффективности может быть сигналом, предупреждающим об изменениях в цене самой акции. Изменение цены, сопровождаемое соответствующим изменением относительной эффективности, служит надежным сигналом для покупки или продажи.

Расчет относительной эффективности

Ниже приведена формула для расчета относительной эффективности на основе сравнения цены закрытия акции и фондового индекса (обратите внимание, что в отношении рынков акций часто используется название «относительная сила» в значении «относительная эффективность». Понятие «относительная эффективность» чаще используется на рынках валют, товаров и большинства фьючерсов, поскольку понятие «относительная сила» можно спутать с индексом RSI Уайлдера.

где А1 – последняя цена закрытия акции;