Переиграть дилера на рынке FOREX: Взгляд инсайдера Сильвани Агустин
Если доллар резко идет вверх относительно других валют, но кабель (GBP/USD) едва движется, один взгляд на его кросс-курсы покажет вам, где поглощается давление продаж. Возможно, фунт стерлингов демонстрирует сильный рост против евро или против иены; в конце концов, это не важно. Важно то, что ваши короткие позиции по кабелю едва выходят в плюс, и, вероятнее всего, пара сильно отскочит назад, как только истощится спрос на доллар.
Располагая ограниченными средствами, вы хотите всегда выбирать ту пару, которая будет двигаться сильнее остальных, но на основе каких критериев делать выбор? Вот когда на помощь приходят кросс-курсы.
Движение кросс-пары либо усиливает движение основной пары, либо минимизирует его влияние. Например, если евро падает против доллара, но растет против фунта, конечным результатом будет оганиченное падение EUR/USD. Когда такой кросс-курс растет, это говорит нам о том, что евро опережает фунт, и наоборот.
Рассмотрим использование кросс-курсов на следующем примере. Предположим, вы уверены в том, что в течение следующих нескольких дней доллар будет укрепляться (по каким-либо причинам), но, имея ограниченные средства, не можете сделать на него ставку, используя широкую корзину валют. Ваших средств хватает только на то, чтобы торговать одной парой, и вы решаете открыть короткую позицию по евро или фунту. Вопрос в том, какую пару выбрать?
Какой парой торговать? Обращаемся за помощью к кросс-курсам
Разумно предположить, что EUR/GBP отскочит от сильного уровня поддержки
Глядя на вышеприведенный график EUR/GBP, мы видим, что резкое падение курса тестирует зону сильной поддержки вблизи уровня 6720. Графические фигуры и технические индикаторы перепроданности позволяют нам предположить, что эта зона поддержки удержится и кросс-курс может отскочить вверх. Разумеется, мы можем либо подготовиться к этому движению, либо подождать, когда движение цены подтвердит наши выводы. В любом случае рост EUR/GBP означает, что фунт стерлингов, вероятно, будет более слабой из двух валют.
Пара EUR/GBP отскакивает от уровня поддержки, по крайней мере на некоторое время
Разница результатов при выборе правильной пары может оказаться значительной!
Любое давление продаж по EUR/USD (продажа евро) отчасти будет компенсироваться отскоками кроссов (покупкой евро), тогда как давление продаж по GBP/USD (продажа фунтов стерлингов) будет усиливаться продажами кроссов (продажей фунтов стерлингов). Поскольку пара EUR/GBP предположительно должна отскочить вверх, имеет смысл занимать короткие позиции по кабелю, а не по евро.
Впоследствии мы можем увидеть, что пара EUR/USD действительно отскочила от сильного уровня поддержки, как ожидалось (смотрите графики ниже), и усилила давление продаж на фунт стерлингов – в результате чего пара GBP/USD упала почти на 200 пунктов больше, чем пара EUR/USD! Если бы изначально мы выбирали пару для открытия короткой позиции наугад, то могли бы упустить отличную сделку.
Посмотрев на дневные графики иены, мы можем сделать вывод о том, что, с одной стороны, иена повсеместно укрепляется и выступает основным лидером. С другой стороны, если бы некоторые графики падали, тогда как другие росли, это бы указывало на то, что рынок концентрируется на другой валюте
У каждого трейдера в программе построения графиков должны иметься странички валют, настроенные на следующие ключевые кросс-пары:
Быстрый взгляд на дневные и 4-часовые графики кросс-курсов позволит вам получить представление об относительной силе валюты и о том, кто будет лидировать в гонке в ближайшее время.
Глава 16. Все о стоп-ордерах
Неужели активная охота за стоп-ордерами действительно имеет место? Разумеется, да! Дилеры занимаются не только выставлением котировок, но и – в плановом порядке – торговлей информацией, и у любого дилингового центра есть свои партнеры: важные клиенты или другие дружественные дилинговые центры, которым они сливают информацию о позициях и стоп-ордерах своих клиентов. Охота за стопами ведется круглосуточно и ежедневно, а некоторые проприетарные дилинговые центры фактически специализируются на охоте за стопами для извлечения краткосрочных прибылей. В отдельных случаях даже не требуется никакой инсайдерской информации, потому что дилерам и без того прекрасно известно, на каких уровнях разместит свои стопы трейдер Джо, и эти очевидные уровни становятся идеальными мишенями.
Забавно видеть, как большинство брокеров активно пропагандируют своим клиентам важность размещения близких стопов как способ управления рисками, в то время как сами не менее активно ищут уровни скопления стоп-ордеров для охоты. Близкие стоп-ордера чаще вредят трейдерам, чем помогают, потому что внутридневной валютный рынок изобилует случайными движениями (шумом), которые с завидной регулярностью выбивают 10-пунктовые стопы розничной публики.
Как и все игроки на рынке, охотники за стопами располагают ограниченными средствами и предпочитают действовать в определенные часы, чтобы получить максимум отдачи от своих долларов. Легче всего манипулировать ценами в периоды низкой ликвидности и высокой волатильности – либо через выставление нерыночных котировок, либо двигая рынок в нужном направлении крупными ордерами. Вялые рынки особенно уязвимы к таким манипуляциям, поэтому трейдерам следует избегать ранних часов сиднейской сессии и последних часов нью-йоркской сессии. Не менее опасен с этой точки зрения и час переноса позиций[30], когда неопытные спекулянты открывают краткосрочные сделки в надежде заработать ролловер[31], но вместо этого становятся легкой добычей для дилеров. Только самоубийцы могут пытаться проводить внутридневные сделки carry trade.
Уровни стоп-ордеров
Внутридневной валютный рынок настолько наполнен рыночным шумом, что знание того, где размещать (или где не размещать) стоп-ордера становится все более актуальным. Цены могут прыгать на 10–20 пунктов без видимых причин (вероятнее всего, из-за потоков), и частные трейдеры часто сталкиваются с досадной ситуацией, когда их стоп-ордера исполняются, вскоре после чего рынок продолжает двигаться в том же направлении, в котором была заключена сделка. В идеале вы должны стремиться к тому, чтобы не оставлять фиксированных стоп-ордеров.
Хотя профессиональные управляющие активами часто торгуют со стопами, они оставляют ордера на своих компьютерах, а не у своих брокеров (делая их невидимыми), и чаще всего торгуют вообще без стопов. Такая манера торговли предполагает, что вы рассматриваете ваши позиции не как одноразовые сделки, которые либо сработают, либо нет, но как непрерывную вереницу мнений о рынке, на основе которых вы ведете торговлю до тех пор, пока не будет достигнут желаемый результат (рекомендации по выходу из убыточной позиции смотрите в приложении к этой книге).
Кроме случаев, когда реализуются долгосрочные стратегии, размещение плавающих стоп-ордеров (трейлинг-стопов) также не рекомендуется, потому что тем самым вы фактически отказываетесь от контроля над вашей позицией и выбираете выход на случайной отметке, которая может быть никак не связана с общим движением цены. Если разместить ордер слишком близко, он сработает слишком рано; если разместить его слишком далеко, можно потерять часть прибыли, если курс быстро откатится назад. Выставление стационарных стоп-ордеров на расстоянии 10–20 пунктов также приводит к случайным срабатываниям и может очень быстро превратить прибыльную сделку в убыточную.
Охота за стопами вблизи очевидного уровня поддержки. Дилеры знают размер и расположение стоп-ордеров, размещенных ниже области поддержки, и решают поохотиться за ними
Как видите, дилеры быстро выбивают стопы, после чего цена движется дальше в соответствии с нормальными рыночными потоками
Следовательно, ваши точки размещения стоп-ордеров должны быть основаны на динамических уровнях, а не на произвольно выбранных статичных отметках. Динамические уровни стоп-лоссов, определяемые на основе скользящих средних, полос Боллинджера, параболика SAR и т. д., позволяют эффективно управлять риском, в то же время позволяя рынку делать то, что он делает. Вместе с опытом к трейдерам обычно приходит понимание того, что использование фиксированных стоп-ордеров на самом деле больше мешает, чем помогает, – как психологически, так и с точки зрения результативности трейдинга.
Охота за стопами перед выходом новостей. Дилеры видят, что в ожидании выхода новостей их клиентская база открывает длинные позиции по фунту стерлингов, поэтому решают выбить их стоп-ордера, перед тем как будут опубликованы цифры. Если дилеры считают, что экономические данные вряд ли сильно повлияют на цены, они применяют простую тактику – начинают активно продавать за пять минут до выхода новостей (пользуясь низкой ликвидностью рынка), выбивают стоп-ордера и затем занимают прежние позиции. Вот почему никогда не стоит входить в сделки незадолго до выхода новостей!
Глава 17. Характеристики трендов на рынке FOREX
Классические тренды на рынке FOREX формируются не так часто, но идут долго и упорно, безжалостно наказывая тех, кто осмеливается торговать против них. Следовательно, вам нужно научиться выявлять тренды в момент их зарождения и отличать их от краткосрочных движений цены.
Тренды на FOREX обычно начинаются незаметно. В этом состоит их специфика, потому что они часто возникают как непреднамеренное последствие какого-либо действия на мировых рынках капитала. Поскольку валюта является всего лишь средством обмена и по-прежнему не используется в широких масштабах для прямой спекуляции, даже косвенное событие, такое как бум на местном фондовом рынке, может оставить после себя мощный тренд на валютном рынке. Если японский фондовый рынок растет и международные фонды акций хотят поучаствовать в бычьем тренде, они вынуждены обменивать свою валюту на иены, чтобы купить японские акции. Хотя и непреднамеренно, эти фонды делают ставку на укрепление иены, и, если такие потоки достаточно сильны, они начинают доминировать на валютном рынке. Поскольку начальные движения, дающие рождение тренду, обычно поддерживаются реальными деньгами из карманов охотников за доходностью, хеджеров и стоимостных инвесторов, вы должны следить за макроэкономической картиной в поисках признаков того, что «умные деньги» начали приходить на рынок, чтобы воспользоваться развивающейся ситуацией.
Чем длиннее тренд, тем дольше длится коррекция/консолидация. Большинство трендов, вызванных фундаментальными причинами, не делают простых разворотов на 180 градусов. Прежде чем изменить направление, рынку требуется время, чтобы переварить первоначальное движение и привлечь больше покупателей/продавцов или устранить фундаментальную причину (разницу в доходностях).
Когда публика обнаруживает тренд, бывает уже слишком поздно. Как говорится, обложка Newsweek – предсмертный поцелуй для любого тренда. К тому моменту, когда широкая публика наконец-то осознает, что это отличная возможность подзаработать, профессионалы уже давным-давно в сделках и ждут, когда можно будет «выйти в кэш», сбыв свои позиции нахлынувшей розничной клиентуре.
Индивидуальные инвесторы должны научиться прогнозировать такие ситуации, потому что тренды начинаются и завершаются не за один день.
Когда в 2002 г. разница доходностей сместилась в пользу австралийского доллара, на этот рынок хлынули все виды покупателей
Например, бычий тренд по австралийскому доллару в 2002 г. развивался по интересному сценарию, начавшемуся с того, что преимущество в ставках между долларом США и австралийским долларом сместилось в пользу «австралийца» и вызвало необратимую цепную реакцию. Первыми покупателями AUD/USD были преимущественно жадные до доходности, но консервативные управляющие «реальными деньгами» (т. е. пенсионные фонды), которые решили переместить часть своих долларовых активов в более высокодоходный австралийский доллар. Это была ставка на то, что прибыли, которые они заработают на спреде доходностей, с лихвой компенсируют любые потери, которые они могут понести на обменном курсе. Внезапный рост спроса на австралийский доллар моментально поднял курс AUD/USD, что привлекло внимание более активных менеджеров, таких как хеджевые фонды, которые любят играть на краткосрочных трендах. Разумеется, их покупки способствовали дальнейшему росту курса AUD/USD, что привело к формированию полноценного бычьего тренда и в конечном итоге затронуло также австралийских экспортеров, которые хеджировали на более низких уровнях и теперь были вынуждены выйти на рынок, чтобы покрыть будущие денежные потоки (за счет покупки AUD). Эта цепная реакция привела к быстрому увеличению оборота и повышению курса AUD/USD и в какой-то момент стала самоподдерживающейся, далеко уведя ситуацию от первоначальной «игры на доходностях». Различные группы игроков начали занимать длинные позиции по AUD/USD по разным причинам, усиливая тренд. Такого рода тренды заканчиваются только тогда, когда устраняется фундаментальная причина (в данном случае спред доходностей) – объективно или в восприятии рынка, – и чаще всего их завершение бывает печальным.
Пример тренда
Давайте рассмотрим пример из реальной жизни – движение пары USD/JPY в четвертом квартале 2005 г.
1. Фаза накопления (USD/JPY 109–115)
С сентября по ноябрь институциональные покупатели и покупатели с «реальными деньгами» начинают активно продавать иену. Это «инсайдерское» движение поддерживалось двумя факторами – политикой нулевой учетной ставки японского центробанка и ралли на товарных рынках. В упрощенном виде ситуация была примерно следующей: проводя политику нулевой учетной ставки, Япония фактически отдает деньги в бесплатное пользование, и каждый, вплоть до домохозяек, принимается зарабатывать на разнице в процентных ставках (тех самых carry trade).
Желая улучшить свои показатели прибылей/убытков до конца года (помните, что это четвертый квартал), управляющие фондами берут деноминированные в иенах займы и конвертируют средства в доллары США (поднимая курс USD/JPY), чтобы купить деноминированные в долларах товары, такие как нефть, золото и медь, в свои портфели. Когда цена достигает вершины диапазона возле отметки 114, игроки, которые обычно подозреваются в ограничении диапазона (японские экспортеры), не вмешиваются в ситуацию, что говорит о том, что они полностью хеджированы или ожидают дальнейшего падения иены.
2. Фаза «горячих денег» (USD/JPY 115–116)
С одной стороны, в игру вступают спекулянты. Торгующие на импульсе фонды скапливаются на длинной стороне рынка и продолжают покупать, пока рынок не даст им противоположных указаний. С другой стороны, розничные спекулянты обращают внимание на индикаторы перекупленности и делают вывод о том, что курс созрел для коррекции, потому что уже поднялся «слишком сильно». Однако те, кто играет против тренда, вскоре оказываются перед выбором: гибель или от тысячи стоп-ордеров, или от усреднения убытков. В любом случае те, кто не проглотил свою гордость и не признал своей неправоты, вынуждены делать ставку «все или ничего».
Движение пары USD/JPY демонстрирует типичные признаки тренда на рынке FOREX
3. Фаза «белого флага» (USD/JPY 120–121)
Последний скачок вверх выбивает все стоп-ордера, оставленные на рынке. Обратите внимание на то, что все «падающие звезды» находятся вблизи вершины, сигнализируя о том, что спустя три месяца и через десять фигур держатели длинных позиций начинают фиксировать прибыль на всех выбросах вверх. Кажется, что теперь все играют на длинной стороне и тренд будет продолжаться «вечно».
4. Разворот (USD/JPY 120)
В декабре рынок резко разворачивается на 180 градусов и падает почти на 500 пунктов за два дня. Долгожданный разворот наконец-то произошел (хотя и на несколько сотен пунктов выше, чем предполагали частные трейдеры), когда под влиянием некоего катализатора изменилось фундаментальное уравнение, поддерживающее рост USD/JPY. Чаще всего таким катализатором выступают изменение государственной политики или какой-либо внешний фактор, способный радикально поменять настроения игроков с «реальными деньгами» (например, большая купонная выплата или выкуп долговых бумаг).
В этом случае роль катализатора сыграло, казалось бы, незначительное событие: повышение Банком Японии требований к минимальной марже на токийском рынке металлов с целью ограничения спекулятивной торговли. Хотя не произошло ничего ужасного, такого как резкое повышение учетной ставки, это небольшое изменение в правилах вынудило хеджевые фонды закрыть часть своих длинных позиций по золоту, чтобы удовлетворить новые маржевые требования биржи.
Поскольку о нововведении объявили в выходные дни, в понедельник утром рынок был затоплен массовым наплывом предложений на продажу, что быстро переросло в настоящий хаос на рынке золота. Рынок отправился в свободное падение, трейдеры кинулись избавляться от открытых позиций, пока не стало слишком поздно, в результате чего цена на золото за один день упала на 20 %! Когда позиции по золоту были закрыты, полученные доллары были конвертированы обратно в иены для выплаты изначально взятых займов, деноминированных в иенах, и массовая покупка иены привела к резкому снижению курса USD/JPY. Хотя изменение маржевого требования ответственно только за первые 150–200 пунктов такого падения, этого было достаточно для того, чтобы подтолкнуть шар вниз и изменить направление тренда. Приведенная в качестве примера история наглядно демонстрирует, к каким серьезным последствиям могут привести даже самые незначительные события, поэтому будьте бдительны к аномальным движениям цен на других рынках, которые потенциально могут повлиять на валютные курсы.
Неудивительно, что я не услышал ни одного комментария ни от одного аналитика по поводу этой истории с золотом ни до, ни после случившегося… Вероятно, они обвинили в этом какой-нибудь технический индикатор, фундаментальные экономические факторы или темпы роста.
Глава 18. Торговля на пресс-релизах ФРС
Как только Комитет по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы собирается на заседание, чтобы установить в США новые процентные ставки, торговля на валютном рынке становится опасным делом, если не сказать большего. В наши дни федералы прилагают максимум усилий для того, чтобы загодя предупредить о своих будущих шагах, поэтому рынок переключил свое внимание непосредственно с самого решения по ставкам на изучение и анализ каждого слова в сопроводительном заявлении. Многочисленные интерпретации и переинтерпретации того, что же на самом деле «хотели сказать» федералы, превращают рынок в кучу-мала непосредственно после выхода пресс-релиза, и дилеры закатывают рукава, чтобы «рубить» игроков на обеих сторонах рынка, в то время как валютные воротилы сидят и размышляют, был ли тон заявления «ястребиным» или «голубиным».
Что делать трейдеру в ситуации, когда цена прыгает на 50 пунктов вверх за одну минуту, а в следующую ныряет вниз на 50 пунктов? Все просто: подождать, пока осядет пыль, и дальше действовать в соответствии с движением цены. Поскольку трейдеры любят ограничивать свою подверженность риску перед любым пресс-релизом ФРС, за день (за несколько дней) до этого рынок обычно торгуется в довольно узких ценовых диапазонах. Поэтому, может быть, вполне оправданно торговать на прорывах границ этих диапазонов – вместе с дилерами и против широкой публики.
Вот как будет торговать трейдер Джо после публикации заявления Федеральной резервной системы. Когда ФРС объявляет о повышении ставки на четверть пункта (рынок покупал на слухах и теперь продает на фактах), Джо открывает длинные позиции по ближайшей рыночной цене (1,2). Стоп-ордера размещаются на «безопасном» расстоянии, и в следующие пять минут EUR/USD мечется туда и обратно, начисто выметая с рынка все стопы в диапазоне 80 пунктов.
В первые несколько минут после пресс-релиза ФРС
Дилеры атакуют очевидные уровни размещения стоп-ордеров, прежде чем позволить рынку вернуться к прежним уровням
Через десять минут пара продолжает движение вверх, и Джо убежден, что на этот раз движение настоящее, поэтому выставляет стоп-ордера ниже предыдущего минимума, подальше от рыночного шума (3,4). Дилеры видят, что спекулянты занимают длинные позиции по паре EUR/USD, поэтому принимаются играть против рынка, чтобы выбить нижние стоп-ордера (5). После того как ордера на внутридневном уровне стоп-лосса успешно выбиты, дилеры закрывают свои короткие позиции, зарабатывают неплохую прибыль и считают на сегодня свою задачу выполненной (6). Раздосадованный Джо выбрасывает белый флаг, и теперь рынок может спокойно двигаться дальше в прежнем диапазоне.
Этот типичный сценарий разыгрывается едва ли не всякий раз, когда Комитет по операциям на открытом рынке ФРС собирается на заседание по ставкам, и в течение какого-то времени после объявления решения валютные курсы раскачиваются, как пьяный матрос, прежде чем рынок придет к согласованному мнению по поводу заявления ФРС. Поскольку в рассматриваемом нами случае заявление соответствует ожиданиям рынка, курс евро в конечном итоге оказывается на том же уровне, на котором он был до публикации (совершив перед этим турне в 200 пунктов!). В таких ситуациях, когда рынок получает то, что ожидал, стандартная тактика дилеров – выбить стоп-ордера по обеим сторонам внутридневного диапазона и затем позволить рынку вернуться к точке равновесия, в которой он находился до выхода пресс-релиза ФРС. В конце концов, если ничего не изменилось, какой толк игрокам активно толкать рынок в том или ином направлении?
Как торговать
Чтобы торговать как дилер, в данной ситуации вы должны понимать, что в течение следующих 30 минут после выхода пресс-релиза ФРС будет происходить охота за стопами, поэтому следует занять короткие позиции на отметке 1,2820 или рядом, зная, что дилеры будут нацеливаться на очевидную область скопления стоп-ордеров ниже предыдущего минимума 1,2807 (см. рисунок). Ордера тейк-профит для коротких позиций должны быть размещены ниже фигуры, чтобы обеспечить вам неплохую прибыль в 30 пунктов, что, безусловно, лучше, чем получать стоп-ауты два-три раза за 10 минут.
Помните, что вы трейдер, а не экономист. На дневном графике эти дикие скачки будут едва заметны, поэтому используйте 15-минутные графики для того, чтобы определить момент, когда рынок наконец-то решит, в каком направлении двинуться дальше, и следуйте простым правилам дилеров:
• никогда не гонитесь за рынком;
• никогда не доверяйте первой цене.
Перед выходом пресс-релиза ФРС: определить диапазон и торговать на прорывах
Если заявление ФРС согласуется с ожиданиями рынка, торгуйте против любого движения за пределами диапазона и помните о типичном движении цены: в первые 15 минут дилеры будут выбивать верхние стоп-ордера, затем нижние (или наоборот), после чего рынок вернется к прежнему уровню и двинется дальше. Вы должны понимать, что такие неликвидные рынки – пиршество для охотников за стопами, поэтому научитесь определять «типичные» уровни размещения стоп-лоссов (обычно ниже/выше предыдущих максимумов или минимумов) и действовать сообща с дилерами.
Торговая тактика: определить очевидный уровень размещения стоп-ордеров и торговать вместе с дилерами
Еще один типичный сетап в преддверии и после выхода пресс-релиза ФРС
Еще один пример торговли на пресс-релизах ФРС
Глава 19 Игра против рынка в период выхода новостей
Точно так же, как они торгуют на пресс-релизах ФРС, дилеры любят торговать на ключевых новостях, если они считают, что рынок движется в четком тренде. В зависимости от того, что больше волнует участников рынка (рост, инфляция и т. д.), некоторые новости могут быть для них важнее, чем другие. Когда все озабочены ростом, самые ожидаемые данные – статистика по занятости вне сельскохозяйственного сектора, публикуемая в первую пятницу месяца.
По возможности торгуйте в доминирующем направлении движения рынка
В дни выхода этой статистики рынки характеризуются повышенной волатильностью и в плановом порядке охотой на трейдеров, пытающихся торговать на новостях. Важно понимать, что одной-единственной новости в целом не под силу развернуть четкий тренд, поэтому предпочтительно торговать против новостей, причем в направлении доминирующего тренда. Только катастрофически плохая новость или серия негативных новостей способны затормозить сильный тренд, поэтому берите пример с дилеров и торгуйте против первоначальной реакции рынка.
Вот типичный сетап. Пара EUR/USD подходит к публикации важной статистики по занятости в четко выраженном нисходящем тренде, который может развернуться только в случае радикального изменения ожиданий участников рынка. На приведенных ниже графиках показано движение цены в преддверии и после выхода этих ключевых данных, а также представлен сценарий развития событий.
Перед выходом статистики по занятости вне сельскохозяйственного сектора пара EUR/USD консолидируется в узком диапазоне в связи с тем, что трейдеры стремятся ограничить свои риски. Границы диапазона следует рассматривать как очевидные уровни размещения стоп-ордеров
Выходят негативные (но не катастрофические) данные, и рынок немедленно реагирует продажей долларов.
Дилеры охотно торгуют против движения и быстро выбивают стоп-ордера, размещенные на внутридневных уровнях стоп-лоссов
Выход новостей и другие важные события – это «сезоны охоты» на трейдеров, поэтому вы должны всегда быть начеку. Если вы знаете, что лучше всего торгуете на спокойных рынках, тогда, возможно, вам стоит пропускать дни выхода данных, потому что торговать во время первоначального всплеска активности зачастую бывает невозможно, но особенно потому, что розничные брокеры имеют привычку совсем отключать свои системы, чтобы ограничить свои риски.
Если на момент публикации важных новостей вы держите открытую позицию, лучше продать ее и уйти или разместить стоп-ордера достаточно далеко, вне досягаемости дилеров. Если вы очень хотите торговать, тогда подождите, пока рынок полностью развернется после первоначальной реакции (на 3-минутных графиках), и открывайте ту позицию, которую хотели. Когда начнете торговать, перейдите на 15-минутные графики, которые сглаживают рыночный шум и более явно показывают намерения рынка.
Всегда торгуйте в направлении тренда. Не думайте, что одна-единственная новость способна сломить сформировавшийся тренд (или диапазон).
После всплеска активности евро возвращается в нисходящий тренд
Глава 20. Аналитики валютного рынка: кому это нужно?
Вместе с увеличением наплыва частных трейдеров на рынок FOREX критическая нехватка информации о рынке привела к рождению новой суперзвезды: аналитика валютного рынка. Розничные валютные брокеры пачками нанимают и продвигают таких парней – отчасти и для того, чтобы перебороть обоснованные страхи клиентов перед рынком. Не умеете торговать? Не волнуйтесь, у нас есть люди, которые научат вас этому. Не знаете, в каком направлении может пойти евро? Не беспокойтесь, у нас работают всезнающие эксперты.
Аналитики обладают непревзойденным умением находить обоснования и объяснения тому, что было, но никогда не скажут вам, что будет. Я бы хотел провести конкурс на лучшего трейдера между этими популярными аналитиками розничного валютного рынка и бросающими дротики обезьянами Малкиела. Уверяю вас, я бы поставил свои деньги на шимпанзе.
К сожалению, создается впечатление, что широкая инвестиционная общественность не извлекла никакого урока из скандалов, связанных с сомнительными IPO в эпоху интернет-пузыря на фондовом рынке. Если компания выходит на биржу, неужели вы действительно думаете, что биржевые аналитики могут присвоить ее акциям какой-либо иной рейтинг помимо «strong buy» («крайне рекомендуется к покупке»)? Аналогичный конфликт интересов существует и в мире FOREX, где сегодня многочисленные аналитики охотно делятся своими мнениями на телевидении, в печати и чатах.
Давайте поближе познакомимся с этими людьми, чтобы понять, почему никогда не стоит слушать то, что они говорят.
Прежде всего кто эти люди? Не трейдеры, будьте уверены. Если вы изучите их биографии, то, скорее всего, обнаружите ученую степень, присвоенную одним из университетов Лиги плюща, и весомый багаж теоретических знаний. Имеют ли эти знания хотя бы какое-то отношение к внутридневной торговле на FOREX? Нет, но их это не волнует. Они получают приятную «ненапряжную» зарплату, которая никак не связана с точностью их прогнозов. Поверьте мне, если бы прогнозы аналитиков были так хороши, они бы давным-давно управляли собственным инвестиционным фондом.
Каковы их должностные обязанности? Хорошо выглядеть перед камерой или уметь убедительно излагать свое мнение на бумаге. Как правило, они должны обладать способностью изрыгать потоки бессмысленного жаргонизма и экономических данных в подтверждение своих точек зрения.
Так в чем же состоит их работа? Как любая другая в мире, работа аналитиков состоит в том, чтобы добывать деньги для своей компании. Как они это делают? Снабжая трейдеров «ценной» информацией, единственная цель которой – заставить их больше торговать. Заметьте, что они всегда полны отличных идей по поводу того, как и чем торговать, но мне никогда не доводилось слышать, чтобы они порекомендовали «остаться в флете». Поскольку брокеры зарабатывают деньги только тогда, когда вы торгуете, они (и аналитики) будут уверять вас в том, что привлекательные возможности для торговли есть всегда. Умный трейдер никогда не будет торговать по совету своего брокера.
Раскрою вам маленький грязный секрет рынка FOREX: некоторые движения цен просто «случаются» и никто в действительности не знает почему! Поскольку корпоративные потоки обычно привносят сумятицу на внутридневные рынки, большинство их движений не имеют под собой никаких фундаментальных или технических причин, однако ни один уважающий себя аналитик никогда не будет застигнут врасплох и всегда представит убедительное объяснение.
Давайте посмотрим на некоторые из их аналитических перлов. Ниже приведен график по паре EUR/USD за пятницу, когда выходят данные по занятости вне сельскохозяйственного сектора, накануне длинных праздничных выходных в США. Мы видим, что цена движется в боковом тренде до момента выхода данных, а затем следуют краткосрочная активная покупка долларов и ступенчатая коррекция движения до конца дня. Если какой-нибудь аналитик хотя бы упомянул об этом, то получил бы от меня звезду героя в этой книге. К сожалению, довлеющая над ними необходимость показывать свое глубокое знание валютного рынка вынуждает их вываливать на трейдеров тонны ненужной – и откровенно ложной – информации.
Вот как прокомментировал один известный аналитик валютного рынка события этого дня:
Немедленно после выхода данных по занятости вне сельскохозяйственного сектора доллар укрепил свои позиции, поскольку цифры «выше среднего» были восприняты макроинвесторами как свидетельство того, что рост экономики США не показывает признаков замедления. Инвесторы начали активно скупать доллары, делая ставку на сильную американскую экономику. Однако ближе к концу дня средние цифры по индексу доверия потребителей вынудили институциональных инвесторов пересмотреть свои стратегии и частично закрыть длинные позиции по доллару вследствие того, что новые данные не соответствовали их ожиданиям по устойчивому росту экономики США.
Простите? Эти люди действительно полагают, будто страховые компании, пенсионные фонды и т. п. торгуют на тиковых графиках? Иначе говоря, макроинвесторы и глобальные фонды, по их мнению, должны мыслить примерно так: «Оказывается, экономика США сильнее, чем все предполагали; давайте покупать доллары! Хотя нет, кажется, мы ошиблись! Продаем доллары и возвращаемся на прежние позиции».
У аналитиков есть объяснение любому дневному движению цены, даже если никакого объяснения нет
Устойчивая покупка евро
Долгосрочные игроки не зря называются именно так. Одна цифра не может изменить чьего-либо мнения об экономической ситуации, и уж определенно никто, находясь в здравом уме, не будет менять свое позиционирование на рынке на основе прогнозов по экономике США только для того, чтобы вернуться обратно после публикации очередной цифры. Обратите внимание, что в этом отчете даже не упоминается о том факте, что в пятницу, накануне Дня труда… институциональные трейдеры вообще вряд ли вышли на работу!
Если посмотреть на произошедшее с точки зрения ценового движения, мы можем найти более разумное (и правдоподобное) объяснение событиям этого дня.
• Принимая во внимание рост EUR/USD за несколько дней до выхода данных, можно предположить, что рынок позиционировался в ожидании катастрофических цифр (в предыдущие пять раз статистика была хуже, чем ожидалось). Следовательно, выход новостей был встречен рынком в длинных позициях по EUR/USD.
• Данные по занятости оказались лучше, чем ожидалось, и те, кто делал ставку на плохие цифры, были вынуждены облегчить свои позиции.
• Поскольку дилеры начали закрывать свои сделки задолго до наступления длинных выходных, на рынке возникает так называемое короткое сжатие[32], застающее внутридневных трейдеров врасплох.
• После того как выбиваются стоп-ордера на верхней границе диапазона, цена возвращается к прежнему равновесному уровню. Ни одного макроигрока в поле зрения нет.
Если вы все-таки предпочитаете слепо следовать прогнозам экспертов, вас должно заинтересовать исследование, проведенное The Economist. Британский журнал попросил четырех бывших министров финансов, четырех руководителей крупнейших компаний, четырех студентов экономического факультета Оксфордского университета и четырех сборщиков мусора дать свои прогнозы по динамике ВВП, инфляции и ценам на нефть на следующий год. Неудивительно, что по точности прогнозов сборщики мусора оказались на первом месте… а министры финансов – на последнем.
V. Сделки, осуществляемые с помощью дилеров
Глава 21. Торговля против дилеров
Если вы торгуете через дилера, фактически вы торгуете против него. Это немного упрощенный взгляд на вещи, но если вы покупаете, то он продает и один из вас будет не прав. На спот-рынке FOREX у дилеров есть весомое преимущество перед рядовым трейдером: информация о потоке ордеров.
Представьте себе игру в покер, где вы видите карты всех игроков, а ваши не видит никто. Насколько изменится ваша игра! Зная намерения других игроков, вы можете скидывать карты, блефовать и, главное, легко ловить их на блефе. При таком сценарии вы вряд ли выйдете из-за стола без завидного выигрыша, и дилеры на рынке FOREX играют именно так. С их спредами и информацией о потоке ордеров, которой они располагают, дилинговые центры являются источниками настолько гарантированной прибыли, что банки позволяют себе роскошь комплектовать их десятками прыщавых юнцов, из которых еще не известно, получатся ли хорошие трейдеры.
Информация о потоке ордеров
Информация о потоке ордеров – самый ценный товар для внутридневных трейдеров, потому что в конечном итоге именно большие потоки формируют внутридневные цены. Если инсайдеры, поставляющие вам информацию, сообщают, что они видят только ордера на покупку, вы можете сделать вывод о том, что валютная пара растет. Если же вам говорят, что все, кто хотел купить, уже купили, вы можете уверенно предположить, что рынок перегружен длинными позициями и готов к развороту. На приведенном графике можно увидеть, как может повлиять на цену стратегически размещенный крупный поток, и участники рынка, знающие об этих потоках, имеют возможность позиционироваться заранее и бесплатно прокатиться за чужой счет. Самые легкие и низкорисковые сделки осуществляются за счет ваших клиентов, потому что, располагая соответствующей информацией, вы фактически можете снять с себя риск и переложить его на них. Маркетмейкер, получивший к исполнению крупный ордер, знает, что это его самый ценный актив, и может продать эту информацию хеджевым фондам или другим инвесторам в обмен на бизнес (комиссионные).
Движущие рынок потоки приносят легкие деньги дилерам, исполняющим ордера
Значительная часть внутридневных движений цены является результатом спекуляций, слухов, психологических факторов и некоторых фактов (классика рынка – слух о смерти Гринспена), и чем вы крупнее как игрок, тем выше ваше положение в информационной пищевой цепочке. Например, когда появляется лакомая информация («компании Х нужно срочно избавиться от $3 млрд до конца дня»), лучшие клиенты получают «первый звонок», после чего информация начинает просачиваться на рынок, пока наконец вы не увидите ее в своей новостной ленте. К тому моменту, когда информация достигает индивидуальных трейдеров, она уже использована и потеряла свою актуальность, что только подтверждает правило «покупать на слухах, продавать на фактах».
Игра на опережение перед выходом данных. Трейдеры, имеющие доступ к привилегированной информации, продают за несколько секунд до выхода новостей и получают фору в 20 пунктов перед конкурентами. Еще одна грань валютного рынка
Любой краткосрочный трейдер много бы дал за возможность получать «первые звонки» с информацией о крупных ордерах, потому что некоторые слухи, например о том, что какому-нибудь британскому клиринговому банку нужно выполнить крупный ордер на покупку кабеля до лондонского фиксинга, могут напрямую влиять на цену. Игра на опережение в порядке вещей в мире FOREX, и дилеры стандартно «садятся на закорки» к крупным ордерам своих клиентов для получения легкого заработка.
К сожалению, индивидуальные трейдеры практически не имеют доступа к такой информации и, следовательно, лишены этого огромного преимущества. Однако они могут получить доступ к еженедельным отчетам профессиональных трейдеров для Комиссии по срочной биржевой торговле, в которых представлена общая картина открытых позиций по валютным фьючерсам (www.cftc.gov). Хотя эти еженедельные отчеты содержат немного устаревшие данные, они позволяют увидеть любые крайности в позиционировании, которые могут рассматриваться как предупредительные сигналы. Но даже если у вас как у индивидуального трейдера нет прямого доступа к этой привилегированной информации, ценовое движение перед лондонским фиксингом может дать вам важные подсказки о намерениях дилеров.
Мало кто из институциональных участников валютного рынка торгует без информации о потоках, и для многих профессиональных трейдеров типичный рабочий день начинается примерно так: прийти в офис, бросить быстрый взгляд на то, что происходит в Токио, поговорить с коллегами из ночной смены, потом снять трубку и начать обзвон. Кто что делает? Где вы видите стопы? И т. д. Ответы могут быть разными, начиная от «мертвый рынок» до «эти русские парни покупали весь день» или «куча стопов сидит под фигурой». Пара таких звонков – и вы получаете довольно точное представление о том, где находится рынок и куда он намеревается двинуться дальше.
Что значит торговать как дилер
Как вы увидели, трейдеры и дилеры – две очень разные породы людей, и «успешный дилер» необязательно означает «успешный трейдер». Честно говоря, из большинства дилеров вышли бы ужасные позиционные трейдеры. Чтобы делать рынок для корпоративных клиентов, требуется совершено иной набор навыков, чем для того же управляющего активами, однако есть вещи, которые рядовой трейдер может позаимствовать у дилеров и применять в своей торговой практике – особенно то, что касается их менталитета. Любой индивидуальный трейдер может следовать классическим правилам дилеров «идти вместе с потоком» и «всегда играть против рынка» в моменты выхода новостей, чему я уделил так много внимания в этой книге.
Далее следуют примеры дилерских сделок, которые будут полезными для внутридневных спекулянтов, заинтересованных в том, чтобы легко и без риска заработать несколько пунктов прибыли. Как показало наше исследование, одни только сделки на больших фигурах в прошлом показали коэффициент результативности свыше 70 %, и умение выявлять такие типичные, хотя и редкие дилерские сетапы позволит вам сфокусироваться на высоковероятностных сделках. Эта и другие торговые техники предназначены для трейдеров, уже имеющих опыт торговли на валютном рынке.
Глава 22. Торговля на больших фигурах
Как уже говорилось, розничные операторы валютного рынка находятся в невыгодном положении в том плане, что они выступают единственными контрагентами трейдера и, выполняя эту функцию, иногда вынуждены создавать искусственные рынки. Хотя чаще всего валютные брокеры с легкостью справляются с этой задачей, компенсируя свои риски встречными сделками на межбанковском рынке, в периоды низкой ликвидности это представляет для них большую проблему и в то же время благоприятную возможность для трейдеров.
Торговля на больших фигурах – один из примеров того, как вы можете воспользоваться ограничениями, с которыми сталкивается ваш розничный брокер. Как знают все трейдеры, рынок постоянно тестирует критический уровень. Где он фактически расположен, не столь важно – это может быть четко определенный уровень Фибоначчи, линия тренда или, что наиболее вероятно, большая фигура. Во время резких, односторонних внутридневных движений цены рынок часто достигает критического уровня, выше которого, по мнению трейдеров, он подняться не сможет.
Поскольку движения цены на FOREX в значительной мере бывают самореализующимися, трейдеры инициируют вблизи этого уровня короткие позиции (предполагая, что валютная пара направится выше), которые немедленно начинают вымываться рынком. Как правило, есть красивая большая круглая цифра, выше которой держатели коротких позиций выставляют свои стоп-ордера, уверенные в том, что у перекупленного рынка не хватит сил протолкнуть цену выше предполагаемых опционных барьеров и психологически значимой (но зачастую технически бессмысленной) цифры. В таких ситуациях дилеры закатывают рукава и начинают охоту за стопами.
Как правило, сначала цена пару раз откатывается от фигуры (что только укрепляет решимость держателей коротких позиций и провоцирует открытие новых), после чего дилеры проводят быструю скоординированную атаку на фигуру, преодолевая любую защиту опционов и выбивая находящиеся выше нее стоп-ордера. Мгновение, и курс откатывается ниже большой фигуры. С большинством трейдеров такое случалось и раньше – цена делает резкий выброс, выбивает вашу позицию и, как ни чем не бывало, начинает двигаться в ожидаемом вами направлении. Нет ничего более досадного для трейдера, чем такой сетап, когда вы неожиданно за мгновение лишаетесь ваших денег.
Прием, о котором я говорю, особенно хорошо работает с розничными брокерами, потому что фиксированные спреды и «гарантии» вынуждают их создавать рынок даже там, где его нет. Когда дилеры толкают цену вверх и выбивают стоп-ордера выше большой фигуры, это действие настолько быстрое и одностороннее (держатели коротких позиций вынуждены откупать свои позиции), что на реальном межбанковском рынке по таким ценам торговля фактически невозможна. Спреды расширяются, и обычно вверх идут только котировки на продажу, потому что ни один дилер в здравом уме не хочет покупать выше фигуры.
Сетап
Хотя настоящему банковскому дилеру, возможно, и не удастся получить исполненный ордер по таким ценам, вы сможете это сделать. Из-за их фиксированных спредов, пока рыночная цена находится здесь, большинство розничных брокеров будут исполнять ваши ордера на продажу по этим ценам точно так же, как если бы они исполняли вместо этого ваши стопы! Таким образом трейдеры могут противостоять дилерам и даже использовать их тактику против них самих. Такая сделка красива вдвойне, поскольку:
1) ваш риск ограничен и известен заранее. Если сделка не сработает, вы точно знаете, сколько потеряете, что является большим плюсом при определении размера позиции и т. д. Помните, что управление активами всегда должно быть на первом месте при принятии любых торговых решений;
2) вы становитесь шипами на пути у дилеров, что должно рассматриваться вами как дополнительный бонус.
Чтобы провести такую сделку, необходимо выявить соответствующий сетап, знать план игры дилеров и идти на шаг впереди них.
Шаг 1. Выявите сетап
Ищите однонаправленные трендовые рынки, индикаторы перекупленности, очевидные цели (круглые числа). Вы знаете план игры дилеров – в данном случае выбить стопы выше отметки 150,00 и заработать несколько пунктов прибыли. Как только стопы сработают, цена быстро упадет ниже фигуры.
Заранее выставите ордера, чтобы заработать на выбросе цены
Шаг 2. Выставите ордера
Ордер на продажу одного лота на фигуре, ордера на продажу двух и трех лотов на 5 и 10 пунктов выше фигуры соответственно. Стоп-лоссы для всех лотов на 20 пунктов выше фигуры, тейк-профит для двух третьих объема сделки 5 пунктов ниже фигуры. Если все пойдет хорошо, у вас должно быть открыта короткая позиция по шести лотам по средней цене 150,6 (размер позиции зависит от вашего счета). Риск по этой сделке – 14 пунктов. Прибыль – 11 пунктов.
Постойте! Но как же быть с управлением активами, о котором я твержу столько времени? В этой сделке мы его полностью игнорируем? Не совсем так. Из-за высокой вероятности того, что эта сделка сработает в вашу пользу, лучше быстро зафиксировать прибыль, чем рисковать потерей всего в ожидании более глубокой коррекции. Нам известно движение цены (прорыв, выбивание стопов, быстрый откат), поэтому именно им мы и пытаемся воспользоваться. Помните, что мы просто пытаемся заработать на действиях дилеров, а не прогнозировать будущее. Последняя треть выигрыша останется на столе в том случае, если вам случилось продать на вершине, хотя чаще всего курс продолжит движение в доминирующем направлении.
Далее: движение цены типично. Дилеры быстро толкают цену выше отметки 150, исполняют стоп-ордера, и пара короткое время торгуется выше отметки 150 (всего несколько тиков), достигая максимума 150,06.
У нас исполняются два ордера из трех, после чего цена быстро падает ниже большой фигуры. Наш ордер тейк-профит исполняется на отметке 149,95 и фиксирует нашу прибыль. Неплохой заработок за 10 секунд!
На этот раз нам повезло, и курс падает намного ниже того уровня, где мы фиксируем прибыль. Благодаря тому, что вы не закрываете треть сделки, в таких ситуациях вы получаете дополнительную прибыль
Тренд определенно идет вверх, поэтому даже не думайте дальше играть против этого движения. Все, что мы хотели, – провести быструю легкую сделку
Пример сделки на большой фигуре по паре EUR/USD.
Обратите внимание на скачок цены выше отметки 1,28
Типичное движение цены на уровне большой фигуры: быстрый выброс – и все кончено
Пример сделки на большой фигуре по паре USD/JPY
Возможности для сделки на большой фигуре в рамках сильного тренда
Ключевые моменты сделки
Подготовьте заранее и будьте начеку. Если сделка не сработает немедленно (максимум в течение 15 минут), выходите из нее. В этом случае движение цены сигнализирует о том, что оно поддерживается спросом со стороны реальных денег, а не просто инициируется дилерами.
Хотя вблизи почти каждой круглой цифры цена ведет себя одинаково, эта сделка работает лучше всего в конце внутридневного трендового движения на фоне перекупленности в паре с психологически значимыми числами, такими как 1,20; 150, 00; 2,00 и т. д.
Помните, что мы здесь не для того, чтобы прогнозировать будущее (разворот или продолжение?); мы просто хотим прокатиться на хвосте у дилеров. Цена может подняться еще на 50 пунктов выше или достичь пика и рухнуть. Нас это не волнует; мы просто хотим заработать 10–15 пунктов прибыли, которую дилерам придется выложить из своего кармана.
В целом нужно торговать только на первом прорыве выше большой фигуры, потому что именно здесь прячутся стоп-лоссы.
Близко, но мимо!
Глава 23. Продолжение пятничного движения в воскресенье
Еще один типичный паттерн на валютном рынке, который может оказаться полезным для индивидуальных трейдеров, – продолжение пятничного движения цены в воскресенье. Можно с большой долей уверенности предположить, что в начале новой торговой недели (в воскресенье по нью-йоркскому времени) цены продолжат движение в том же доминирующем направлении, в котором двигались перед закрытием в пятницу. После выходных дней у сиднейских трейдеров обычно нет ни сил, ни желания разворачивать любое значимое снижение, сформировавшееся в Нью-Йорке, поэтому они довольствуются тем, что позволяют ценам спокойно дрейфовать в том же направлении, в котором их оставили нью-йоркские коллеги, пока к торгам не подключается Токио.
В большинстве случаев такое поведение цены нельзя использовать для активной торговли; о нем просто нужно помнить, если вы держите открытые позиции или входите в сделку в пятницу вечером – другими словами, не стоит надеяться на то, что чудесный разворот цены в воскресенье поможет вам выбраться из затруднительного положения. Когда на рынок выходят Токио и Лондон, направление действительно может смениться, но к тому моменту многие трейдеры с убыточными позициями уже столкнутся с принудительным закрытием позиций по стоп-ауту.
Однако если пятница была очень волатильной, указанная особенность поведения цены может играть на руку трейдерам, предлагая возможность для проведения низкорисковой сделки. Причина, почему работает эта сделка, проста. В пятницу, богатую на важные экономические новости, цены часто оказываются в нескольких сотнях пунктов от того уровня, с которого начался день. В результате, придя в понедельник утром на работу, сиднейские дилеры сталкиваются с горой невыполненных ордеров, выставленных под влиянием движения курсов на нью-йоркской сессии. Когда они спустя рукава берутся за работу, пытаясь исполнить клиентские ордера на вялом рынке, эта активность часто порождает воскресный утренний «всплеск».
Типичное движение цены после волатильной пятницы; цена продолжает двигаться в том же направлении, пока на рынок не выходит Токио
Сценарий всегда одинаков: всплеск волатильности, окно перед выходными, продолжение движения в воскресенье
Этот сценарий проиллюстрирован на нижнем из двух графиков, расположенных на этой странице. После выхода важных экономических данных нью-йоркским утром цены начинают дико скакать в обоих направлениях (1). В конце концов рынок выбирает направление и движется в нем всю оставшуюся часть дня; когда европейские трейдеры уходят домой, ликвидность быстро иссякает, и нью-йоркские трейдеры начинают планировать выходные. Таким образом, в это окно с трех до пяти часов пополудни цены обычно лениво ползут в одном направлении до закрытия торговой недели (2). Даже если перед самым закрытием дилеры организуют краткосрочную охоту на стопы, она осуществляется в том же общем направлении, потому что рынок слишком вялый для того, чтобы поддержать какой-либо значимый разворот. Это окно возможности позволяет трейдерам безопасно выходить на рынок в ожидании того, что цена продолжит свое движение в воскресенье, и до того момента они не подпадут под стоп-аут. Когда Сидней открывает новую торговую неделю, цена успевает продвинуться еще на 20–30 пунктов в том же направлении, пока к торгам не подключится Токио (3).
Эта особенность поведения цены характерна для большинства пар с долларом США и может быть использована трейдерами в своих интересах. Для этого нужно войти в рынок на интервале с 15.00 до 17.00 и успеть выйти с рынка с заработанными пунктами прибыли в воскресенье вечером до того, как в игру вступит Токио
После волатильной нью-йоркской сессии сиднейские дилеры остаются с горами невыполненных ордеров, которые нужно исполнить на вялом рынке
К счастью, динамика этой сделки ограничивает риск убытков. Даже если цена не продолжит то же направленное движение в воскресенье, вялый воскресный рынок позволит вам выйти без потерь или с небольшим убытком
Открывая сделку в направлении движения рынка в окно с 15.00 до 17.00 по нью-йоркскому времени, вы можете позиционироваться в обгон рынка и, вероятнее всего, против большинства индивидуальных трейдеров. Так, если на пятничной нью-йоркской сессии кабель активно продавался и упал на 300 пунктов за день, традиционная мудрость гласит, что рынок сильно перепродан и должен отскочить вверх. В результате большинство трейдеров предпочтут открыть длинные позиции в подобной ситуации, тогда как гораздо вероятнее, что пара продолжит торговаться в том же направлении (по крайней мере до открытия Токио). Высокая вероятность этого ценового движения в сочетании с ограниченным риском убытков дает такой сделке отличные характеристики с точки зрения соотношения риска и доходности.
Торговать на продолжении пятничного движения просто, но очень эффективно. Все, что вам нужно сделать, – закрыть глаза, войти в рынок в направлении его движения на интервале с 15:00 до 17:00 и вернуться в воскресенье вечером (по нью-йоркскому времени), чтобы получить свои 10–30 пунктов прибыли. Пока вы спите, ваши деньги работают!
Ключевые моменты сделки
• Не будьте настолько глупы, чтобы ловить падающий нож; торгуйте вместе с дилерами, а не против них.
• Поскольку пятничные экономические новости оказывают влияние на доллар США, торгуйте только парами с долларом. Другие кроссы могут торговаться в более широком и непредсказуемом диапазоне, что повышает риск убытков.
• Не торгуйте кросс-парами с австралийским и новозеландским долларом, потому что вам нужны вяло торгуемые пары, а эти кроссы находятся на пике ликвидности в эти часы.
• Чтобы ограничить риск убытков, убедитесь, что в выходные дни не ожидается никаких важных событий (таких как встреча «Большой семерки», выборы и т. д.), которые могут существенно повлиять на курсы валют.
Глава 24. Ограбьте вашего брокера
Трейдеры вздрагивают при упоминании о проскальзывании, потому что для них это означает, что их ордер исполнен по убийственной цене. Величина проскальзывания, с которой сталкивается трейдер, часто зависит от его контрагента и усугубляется двумя факторами – медлительностью дилеров и нехваткой ликвидности на волатильных рынках. В любом случае проскальзывание – это реально существующая проблема на большинстве волатильных и неликвидных рынков, и, как вы могли обратить внимание, обычно оно работает против трейдера.
Вы когда-нибудь слышали фразу: «Ваш ордер на покупку исполнен на пять пунктов ниже, сэр»? Думаю, никогда. Дело в том, что в случае любого ценового разрыва или резкого сильного колебания цены дилеры традиционно перекладывают убытки на клиентов и кладут себе в карман любую разницу, если ценовой разрыв был в вашу пользу (например, вы выставили ордер на покупку по 30, а цена упала с 40 до 20 без промежуточных котировок). Появление валютных интернет-брокеров с их «гарантированным» исполнением ордеров предположительно должно было изменить эту ситуацию, потому что дополнительная прибыль на раздутых спредах могла бы с лихвой компенсировать любые краткосрочные убытки, которые несли брокеры.
Пару лет назад после выхода особенно негативных данных по занятости вне сельскохозяйственного сектора известный розничный брокер продолжал строго следовать своей политике гарантированного исполнения ордеров, даже когда цены прыгнули вверх на 300 пунктов, и расторопные спекулянты «прокатили» его ни много ни мало на $5 млн. Стоит ли говорить, что после того случая все «гарантии» канули в Лету.
Даже если брокеры не дают никаких гарантий, лазейки для убытков все равно остаются, и вы вполне можете воспользоваться их слабыми местами. Как мы уже говорили при обсуждении схемы сделки на большой фигуре, интернет-брокеры вынуждены создавать рынок для своих клиентов даже в периоды низкой ликвидности. Выставляемая ими котировка обычно представляет собой синтетический курс, определяемый исходя из котировок на покупку и на продажу, которые они получают от своих контрагентов, и, хотя их системы ценообразования полностью компьютеризированы и производят расчеты с молниеносной скоростью, их котировки все же не совсем такие быстрые, как те, что они получают. Другими словами, котировки интернет-брокеров выставляются с некоторой задержкой по сравнению с межбанковским рынком, и такое явление известно как запаздывание. Для умного трейдера это равносильно машине времени.
Представьте, что ваша брокерская фирма позволила вам торговать по котировкам, запаздывающим на 15 минут, в то время как на терминале вы видите текущие цены в режиме реального времени. Это было бы крайне выгодным предложением, если не сказать большего. Если сравнить несколько разных платформ для розничной торговли валютой (сегодня их существуют десятки), может броситься в глаза расхождение в потоке котировок. При сопоставлении с «живыми» котировками EBS можно увидеть, что некоторые платформы выставляют котировки относительно быстро, другие – чуть медленнее. Задержка во времени может быть серьезным неудобством, когда вы пытаетесь выйти из прибыльных позиций (поскольку их цена медленно приближается к нужному уровню или, что хуже, вообще не достигает его), но может дать вам большое преимущество при открытии позиции.
При нормальной торговле запаздывание цены не стоит внимания трейдеров, потому что разница с реальной межбанковской ценой может составлять всего один-два пункта. Но в периоды высокой волатильности расхождения могут стать большими и заманчивыми для умного арбитражера. На волатильных рынках системы ценообразования с трудом справляются со своей задачей, а порой вообще не способны выставить правильные котировки из-за недостатка ликвидности и противоречивости поступающей в них информации (цен, которые они получают). В такие моменты дилеры межбанковского рынка просто расширяют спреды, чтобы ограничить свою подверженность риску, однако брокеры розничного рынка, которые вынужденные придерживаться фиксированных спредов, прибегают либо к замораживанию своих цен, либо переключаются на исполнение ордеров в ручном режиме (под контролем дилеров).
Через пару секунд или минут потоки выравниваются, и ценообразование вновь становится нормальным, но к тому моменту вы уже можете уйти с пригоршней пунктов безрисковой прибыли. Теоретически это может делать каждый с легкостью и постоянно, хотя для этого требуются некоторое терпение и усердие, чем могут похвастаться далеко не все.
Вот как это работает.
Шаг 1. Найти более быстрый поток котировок, чем ваш
Это легко сделать, если открыть разные платформы (в демо– или реальном режиме) на рядом стоящих терминалах, а затем сравнить их котировки во время выхода новостей и в целом в периоды повышенной волатильности. Можно подписаться и получать котировки напрямую от Reuters или EBS (через Bloomberg), но для мелкого трейдера это, как правило, слишком дорого.
Шаг 2. Открыть параллельно два потока котировок: быстрый и более медленный для торговли
Если вы обнаружили, что ваша платформа поставляет самые быстрые котировки, то можете переключиться на более медленную платформу, чтобы воспользоваться этой ситуацией. Я обнаружил, что британские валютные брокеры котируют цены быстрее, чем их американские коллеги, потому что они часто используют модифицированный поток котировок Reuters для своих систем ценообразования.
Шаг 3. Сорвать свой куш
Я протестировал эту стратегию, открыв счет у одного из розничных нью-йоркских брокеров и торгуя на его платформе параллельно с котировками от Reuters. За одну неделю мне удалось заработать более 200 пунктов безрисковой прибыли. Не ахти какая сумма, но если рынок готов вам ее отдать, то почему бы не взять?
Разумеется, брокеры, которым хорошо известна эта ситуация, постоянно пытаются модернизировать и ускорить свои системы ценообразования. Часто они вынуждены принимать проактивные меры в преддверии особенно волатильных и опасных для них периодов. Это значит, что в 8.30 по нью-йоркскому времени брокеры переводят котировки в ручной режим и, если ожидаются «важные» новости, могут обезопасить себя, просто отклоняя все входящие сделки. В такие периоды торговля становится невозможной. Это еще один грязный трюк, который проделывают розничные брокеры со своими клиентами.
Это законно? Разумеется, да!
Сравнение трех потоков рыночных котировок перед выходом экономических новостей. Более медленный поток котировок предлагает возможность для арбитража, позволяя купить евро почти на 10 пунктов ниже рыночной цены сразу же после публикации новостей
Если ваш брокер тормозит с котировками, это его проблема, а не ваша. Без раздумий залезайте к нему в карман и забирайте свои пункты прибыли, потому что своими раздутыми спредами, охотой за стопами и в целом недобросовестным отношением брокеры грабят рядового трейдера без зазрения совести. В конце концов, должны же они расплатиться за все ваши стоп-ордера, бессовестно выбитые с рынка, и за отвратительное исполнение ваших заявок. Хотя через какое-то время вас могут поймать на «мелком воровстве», почему бы по-быстрому не заработать несколько сотен баксов?
Ключевые моменты сделки
• Будьте внимательны к «неочевидным» новостным событиям, таким как выступления представителей ФРС, публикация индекса потребительского доверия (обычно поступающие в 15-минутном формате), и второстепенным экономическим новостям, таким как публикация Бежевой книги[33] и др. Можно воспользоваться запаздыванием котировок и в обычные периоды, когда рынок делает быстрые и резкие движения.
• Попытайтесь нацелиться на более экзотические валютные пары, не находящиеся под столь пристальным контролем дилеров. В большинстве крупных брокерских домов есть отделы по евро и фунту стерлингов, но в редких случаях там существует отдел по новозеландскому доллару, например. Расхождения в ценах по экзотическим парам не так бросаются в глаза дилерам, и может пройти какое-то время, прежде чем они будут устранены. (Однажды мой брокер «проспал», и я сумел купить пару GBP/JPY на 30 пунктов ниже реальной рыночной цены!)
• Чтобы войти в сделку, ищите достаточно большое расхождение, которое позволяет как минимум покрыть спред и заработать несколько пунктов безрисковой прибыли. Как правило, все сделки нужно закрывать очень быстро, но в редких случаях, когда вам удается включиться в большое движение, частично зафиксируйте прибыль, а для оставшейся части разместите стоп-ордер на точке входа и посмотрите, как далеко зайдет рынок!
• Не забывайте делать скриншоты открытой сделки на тот случай, если брокер вдруг решит отменить вашу сделку.
Даже один пункт может играть роль!
Индивидуальные трейдеры нередко не придают спредам большого значения, воспринимая их как «неизбежную плату за игру». Однако разница даже в один пункт в величине спреда может существенно влиять на результативность активного трейдера.
Рассчитаем торговый оборот.
Активный трейдер проводит пять сделок в день
250 торговых дней в году
Каждая позиция открывается и закрывается (2)
Размер счета $50 000
Размер позиции $200 000 (плечо 4:1)
Годовой оборот трейдера равен 5 250 2 200 000 = $500 млн
_______________________________________________________________
Теперь рассчитаем, сколько прикарманивает себе брокер:
Читать бесплатно другие книги:
