Крах Титанов: История о жадности и гордыне, о крушении Merrill Lynch и о том, как Bank of America едва избежал банкротства Фаррелл Грег
– Мне бы хотелось сказать вам, что сегодня была последняя отрицательная статья, которую вы читали про Merrill Lynch, или что это будет последняя статья, которую вы читали и которая явилась результатом инсинуаций, сплетен и догадок, – сказал он, – но в жизни так не бывает. К сожалению, скорее всего, будет еще много таких статей на следующей неделе или в течение нескольких недель. Я полагаю, что очень важно, как бы тяжело это ни было (могу представить себе, как тяжело вам было сегодня!), чтобы вы как финансовые консультанты или институциональные продавцы защищали нашу компанию. Мы много узнаем о себе в такие моменты – когда мы стойко переносим трудности и стоим плечом к плечу. Это не «другая часть компании», это наша компания. Очень важно, чтобы мы все хорошо поработали над тем, чтобы узнать, что является правдой, а что – вымыслом, инсинуацией и сплетней.
– Спасибо, Боб. Очень хорошо сказано, – отозвался Флеминг.
Вопросы продолжали поступать, а Флеминг – отвечать. Пять тысяч телефонных линий, установленных для приема звонков, были постоянно заняты, вызывая мрачные предположения о том, что руководство хочет что-то скрыть, и поэтому расстроенные сотрудники не могут дозвониться.
К 5:30 вечера собрание закончилось. Это был мучительный опыт. Флеминг снова связался с Келли, чтобы узнать, как идет поиск информации по сомнительной сделке, о которой сообщалось в газете. На обратном пути в Вестчестер, откинувшись на заднем сиденье своего автомобиля, он смотрел, как ему приходили по электронной почте письма – что-то около 2300 со всех концов света, – и пытался ответить или перезвонить как можно большему количеству людей. Наконец, он приехал домой, пережив этот ужасный день.
На следующее утро, в субботу, Флеминг заехал в офис с Келли, чтобы узнать, как обстоят дела у рабочей группы, занятой поиском сделки с хеджевым фондом. Эта работа не предполагала выходных: им надо было докопаться до сути как можно скорее. Флеминг продолжал отвечать на вчерашние звонки и электронные письма, когда Орсель прибыл в Нью-Йорк.
Он попросил Орселя и Вецеля накупить побольше рубашек и нижнего белья, потому что они поживут некоторое время в Нью-Йорке. Флеминг рассказал, что финансовое положение компании пошатнулось из-за убытков, о которых они отчитались в октябре. Очевидно, Merrill Lynch надо будет привлекать новый капитал, и Орсель и Вецель стали предлагать потенциальных инвесторов.
Вецель знал, что Temasek – государственный инвестиционный фонд Сингапура – всегда искал возможности для крупных вложений на финансовом рынке США. Он также знал, что японский банк Mizuho мог бы стать выгодным инвестором для Merrill Lynch. Орсель полагал, что несколько государственных инвестиционных фондов с Ближнего Востока наряду с некоторыми крупными европейскими банками могут быть заинтересованы в инвестициях.
Они начали обрабатывать потенциальных инвесторов, сообщая им, что назначение следующего генерального директора компании станет великолепной возможностью для избранных крупных игроков приобрести акции компании по сравнительно невысокой цене. Другие руководители Merrill Lynch зондировали почву у управляющих глобальными фондами, подбрасывая идеи о том, что им, возможно, захочется приобрести акции крупного инвестиционного банка США в момент, когда те торгуются намного ниже своей обычной цены.
Это спецподразделение по привлечению капитала рассматривало также другие идеи по приобретению капитала. Наиболее очевидной была продажа 20 % акций – доли Merrill Lynch в Bloomberg – компании, созданной Майклом Блумбергом, мэром Нью-Йорка. Поскольку компания принадлежала частному лицу, невозможно было определить, на сколько потянут эти 20 %, но отраслевые эксперты оценивали стоимость этой компании приблизительно в 25–35 миллиардов долларов, предполагая, что доля Merrill Lynch стоила от 5 до 7 миллиардов долларов.
Два ветерана Merrill Lynch – Виктор Неси и Тодд Каплан – связались с Марти Геллером, бухгалтером, бывшим внештатным финансовым директором Bloomberg L.P., чтобы проверить некоторые договорные обязательства, касающиеся изъятия инвестиций Merrill Lynch.
« Орсель и Вецель начали обрабатывать потенциальных инвесторов, сообщая им, что назначение следующего генерального директора компании станет великолепной возможностью для избранных крупных игроков приобрести акции компании по сравнительно невысокой цене »
Для того чтобы лучше разобраться в трудных для понимания сделках с хеджевыми фондами, которые повлекли за собой публикацию в The Wall Street Journal, Пит Келли нанял Джеффа Кронталя, трейдера по облигациям с фиксированным доходом, которого уволили за год до этого, чтобы освободить место в FICC-отделе для Семерджи. Флеминг хотел, чтобы Кронталь был под рукой в тот момент, когда понадобится обратиться к нему за советом по CDO, зная, какое влияние он оказывал на бухгалтерский баланс Merrill Lynch. Он предложил ему шестимесячный консалтинговый контракт, чтобы помочь компании распутать эти позиции.
Флеминг следил за своей рабочей группой по хеджевому фонду – встречался с ними дважды в день: в 7 утра и 5 вечера. Через неделю после появления публикации в The Wall Street Journal Келли доложил, что группа добилась некоторых результатов: изучила десятки сделок, связанных с CDO, но не нашла ни одной, где бы Merrill давала обещание выкупить что-либо обратно по более высокой цене в следующем квартале.
Флеминг поддерживал также тесную связь с Финнеганом – членом совета, который рекомендовал ему не торопиться с заявлениями в ответ на статью в The Wall Street Journal. Будучи главой крупной компании по оказанию финансовых услуг, Финнеган был знаком с проблемами и сложностями, с которыми столкнулся Флеминг, и совет более зрелого человека оказался полезным в этот бурный период неопределенности.
К 9 ноября, через неделю после начала истории и после полных семи дней прочесывания каждой CDO-трансакции с участием хеджевых фондов, Келли сообщил Флемингу то, что они оба хотели услышать, – сделки не было. Из сотен сделок, которые компания заключила с хеджевыми фондами, начиная с лета, не было ни одной, по условиям которой Merrill Lynch была бы обязана выкупить пакет CDO по цене, приносящей гарантированную прибыль хеджевому фонду. Теперь они могли отправляться в The Wall Street Journal и требовать напечатать опровержение, а в случае отказа они смогут представить суду убедительные доказательства. Но, по всей видимости, до этого дело не дойдет.
Флеминга беспокоило и раздражало то, что Альберто Крибиоре – председатель совета директоров без исполнительных полномочий – проводил время, прогуливаясь по офисам компании, располагавшимся в Four World Financial Center. Флеминг постоянно докучал ему вопросами о том, как продвигаются поиски генерального директора, спрашивал о том, как идут дела и сможет ли совет найти кого-нибудь в ближайшее время. Крибиоре с беззаботным видом отмахивался от его вопросов, говоря, что все находится под контролем, но Флеминг начал думать, что Крибиоре слишком уж понравилось занимать высокий пост в Merrill Lynch. Может быть, это просто была паранойя, но Флеминг опасался, что Крибиоре может нанять какого-нибудь игрока из университетской спортивной команды на должность генерального директора Merrill, чтобы сохранить за собой кресло председателя и все связанные с ним внешние атрибуты.
Чтобы найти следующего генерального директора Merrill Lynch, Крибиоре действовал сразу в двух направлениях
Эти опасения оказались напрасными. Чтобы найти следующего генерального директора Merrill Lynch, Крибиоре действовал сразу в двух направлениях. Он привлек компанию Спенсера Стюарта, одну из лучших компаний по подбору персонала в стране, и воспользовался услугами самого Тома Неффа – лучшего специалиста этой компании по поиску банкиров.
Нефф и его команда в Spencer Stuart быстро составили список из почти десяти управленцев в сфере финансовых услуг, чьи характеристики можно было представить совету директоров Merrill. Список возглавлял Лари Финк из BlackRock. Из вежливости команда Неффа также включила в список Флеминга и Боба Макканна – руководителя направления по обслуживанию частных лиц.
В то же самое время Крибиоре начал параллельный поиск, не обращаясь за помощью к специалисту по подбору персонала, мегазвезды – кандидата, который мог бы сразу вернуть доверие к пошатнувшемуся авторитету Merrill. Он был убежден, что Джон Тейн – бывший топ-менеджер Goldman Sachs, который блестяще спланировал и осуществил реструктуризацию Нью-Йоркской фондовой биржи (New York Stock Exchange, NYSE), – прекрасно подошел бы для должности генерального директора.
Крибиоре восхищался Goldman Sachs, ее потрясающей способностью получать гигантские прибыли каждый год
Крибиоре долгое время восхищался Goldman Sachs, ее потрясающей способностью получать гигантские прибыли каждый год и такими же потрясающими бонусами, которые получали ее топ-менеджеры. Когда О’Нил заходил в его офис в Brera на чашку кофе, они часто думали о том, как можно было бы превратить способ ведения дел в Merrill Lynch в нечто похожее на Goldman Sachs.
Крибиоре связался с Джоном Вайнбергом – вице-председателем Goldman Sachs и другом Тейна – и попросил его позвонить главе NYSE от имени совета директоров Merrill Lynch. Тейн проявил интерес к началу переговоров.
Крибиоре был настолько убежден в том, что Тейн был подходящим кандидатом, что еще до того, как Стэн О’Нил официально покинул свой пост, итальянский финансист сообщил тому, что он собирается сделать предложение Тейну. Крибиоре навестил главу Нью-Йоркской фондовой биржи в его кабинете в знаменитом дворце капитализма на углу Брод-стрит и Уолл-стрит в Южном Манхэттене.
Этого момента Джон Тейн давно ждал. В Goldman Sachs он поднялся на головокружительную высоту – стал сопрезидентом легендарного инвестбанка, когда ему было едва за сорок. Но после нескольких лет ожидания своей очереди, чтобы занять пост генерального директора, в конце 2003 года он переметнулся на Нью-Йоркскую фондовую биржу. В тот момент «Большое табло»[11] оказалось замешанным в скандале, связанном с выплатой компенсационного пакета в размере 187 миллионов долларов бывшему генеральному директору Дику Грассо, и теперь, чтобы восстановить репутацию биржи, ей нужен был рыцарь на белом коне.
Благодаря опыту работы в Goldman Sachs Тейн хорошо понимал, что нельзя раскрывать свои карты и проявлять чрезмерный восторг от открывшейся перед ним возможности. Он заверил Крибиоре, что его вполне устраивает нынешнее положение.
– В самом деле? – спросил Крибиоре своим глубоким баритоном. – Вы собираетесь заключить вечный союз с Нью-Йоркской фондовой биржей?
«Большое табло» – выдающаяся организация, мировой бренд, символ капитализма, но с точки зрения бизнеса это небольшая компания. Тейн скучал по миру крупных, могущественных банков с Уолл-стрит.
– Меня это вполне устраивает, – настаивал Тейн, – и, кроме того, я преуспел в том, ради чего я сюда пришел. (Менее чем за четыре года Тейн провел модернизацию системы торгов NYSE до уровня эпохи компьютерных технологий и превратил ее в компанию мирового уровня с помощью слияний и поглощений.)
– Вот именно, – заметил Крибиоре.
Председатель совета Merrill Lynch сказал, что он хотел бы навестить Тейна на следующих выходных, чтобы обсудить вопрос более подробно. Тейн согласился.
В следующее воскресенье, 4 ноября Крибиоре поехал в роскошный пригород Рай в 25 милях от Манхэттена. Он заехал за своей коллегой Энн Рис – членом совета директоров, которая жила в Рай, прежде чем направиться к резиденции Тейна.
Даже по меркам этого пригорода, где были дома стоившие миллионы долларов, жилище Тейна явно выделялось: дворянское гнездо с особняком, расположившимся на самой высокой точке земельного участка площадью в 10 акров, отгороженного от посторонних глаз внушительной каменной оградой. Когда Крибиоре и Рис подъехали к воротам, они увидели огромный особняк. Он был похож на усадьбу английского землевладельца или европейского помещика, но не на большой дом в нью-йоркском пригороде.
Тейн поприветствовал двух директоров Merrill Lynch и провел их внутрь. До того как Стэн О’Нил пригласил их в совет директоров Merrill, Крибиоре и Рис работали на Clayton, Dubilier & Rice, фирму по управлению частными капиталами. Они вращались в кругу состоятельных людей, и все-таки на них произвело впечатление то, с каким изяществом и вкусом была отстроена резиденция Тейна.
Крибиоре изложил факты, касающиеся Merrill Lynch, описал ее сильные стороны как инвестиционного банка и брокерской фирмы и в большей степени компании по управлению капиталами частных клиентов. Сеть из 16 000 финансовых консультантов Merril была предметом зависти остальных участников рынка. Она управляла активами на 1,5 триллиона долларов, и доходы, которые эти активы ей приносили, позволяли Merrill Lynch оставаться на плаву во время спадов, чего другие банки были лишены.
« Сеть из 16 000 финансовых консультантов Merril была предметом зависти остальных участников рынка. Она управляла активами на 1,5 триллиона долларов, и доходы, которые эти активы ей приносили, позволяли Merrill Lynch оставаться на плаву во время спадов »
Крибиоре и Рис рассказали также о трудностях, перед лицом которых оказалась компания, о катастрофе, связанной с ипотечными ценными бумагами и другими долговыми инструментами. Крибиоре, как и О’Нил до него, был в восторге от успеха Goldman Sachs. Крибиоре знал, что в 1994 году, когда у Goldman Sachs началась полоса неудач, Джон Тейн – 38-летний финансовый директор – помог инвестбанку провести реорганизацию деятельности по управлению рисками, превратив ее в предмет зависти других участников рынка.
Когда Тейн изложил свои взгляды на то, что необходимо сделать, чтобы улучшить положение Merrill Lynch, директора смогли по достоинству оценить его. Было очевидно, что он знает и понимает те негативные и дестабилизирующие последствия, вызванные ухудшением ситуации с закладными. Его замечания экспромтом о положении Merrill были весьма точными.
Но было в нем что-то еще, чему невозможно было дать количественную оценку в резюме или оценить по его ответам на их вопросы. Он выглядел как человек, подходящий для этой работы. Высокий, с квадратной челюстью, прямой осанкой и фигурой атлета, он был способен вести в бой мужчин и женщин. Он был генералом среди солдат.
Тейн был одним из нескольких кандидатов, которых без экзаменов приняли в Гарвардскую школу бизнеса
Тейн носил очки, которые, казалось, лишь усиливали ярко-карий цвет его глаз. Они также усиливали образ Кларка Кента – Супермена, который сложился благодаря успешно проведенной им реструктуризации Нью-Йоркской фондовой биржи. Выступая за команду борцов Массачусетского технологического института, Тейн получил степень по электротехнике и был одним из нескольких кандидатов, которых без экзаменов приняли в Гарвардскую школу бизнеса. С таким прекрасным академическим образованием его приняли на работу в Goldman Sachs.
Увольнение Стэна О’Нила из компании стало результатом не столько неожиданных убытков, сколько страха, который они вызвали у него. Вместо решения проблемы и привлечения нового капитала он захотел продать Merrill Lynch более крупному банку. Крибиоре задал Тейну вопрос напрямик: что он думает о возможности проведения реструктуризации Merrill Lynch или надо будет искать покупателя?
Тейн сказал, что ее, конечно же, можно реструктурировать. Прежде всего стоимость активов, которые обесцениваются во время спада на рынке, редко падает до нуля. Вместо этого стоимость начинает расти, когда на рынке начинается подъем. Поскольку у компании нет других значительных проблем с бухгалтерским балансом (Тейн настойчиво просил дать ему возможность взглянуть на счета по операциям с закладными), эту проблему можно решить.
Крибиоре был с ним полностью согласен и покинул место встречи с убеждением, что Тейн хорошо подходит для этой работы. Его опыт, его сильные стороны и больше всего уверенность в том, что проблемы Merrill Lynch можно решить, – именно это и искал председатель правления.
Когда Крибиоре и Рис покинули резиденцию Тейна, они уже поняли, что встретились с тем, кто прекрасно справлялся со всем, за что бы ни брался. Тейн не очень-то нуждался в этой работе, а окружавшее его изобилие свидетельствовало о том, что он не нуждается и в деньгах, но он, казалось, испытывал интеллектуальное возбуждение от сложности задачи, которую требуется решить. Крибиоре должен был нанять его.
Однако вскоре председатель совета директоров Merrill Lynch осознал, что прием этого идеального кандидата на работу может оказаться нелегким делом. Как и Merrill Lynch, Citigroup также допустила, чтобы активы, созданные на основе субстандартных ипотечных кредитов, слишком сильно повлияли на ее бухгалтерский баланс. В начале ноября она объявила об 11 миллиардах долларов убытка.
Генеральный директор Citi – Чарльз «Чак» Принс – был главным юрисконсультом банка до того, как его предшественник Сэнди Вейл назначил его на высший пост в 2003 году. Когда Вейл назвал Принса своим преемником, регулирующие органы на федеральном уровне и на уровне штата проводили расследование в отношении Citi по поводу разнообразных не совсем законных сделок, и тогда назначение юриста на высший пост имело смысл.
Citigroup объединяла обычную банковскую деятельность с работой на рынках капитала, инвестиционно-банковской деятельностью и сетью консультантов, управляющих частными капиталами
После того как проблемы с регулирующими органами остались в прошлом, перед Принсом встала нелегкая задача по управлению самой сложной по своей структуре банковской организацией мирового уровня в стране. Эта обширная организация объединяла обычную банковскую деятельность с работой на рынках капитала, инвестиционно-банковской деятельностью и сетью консультантов из подразделения Смита Барни, управляющих частными капиталами. Структура затрат Citi была раздутой, и ей практически невозможно было управлять. Но когда Принс узнал о том, что можно делать деньги посредством создания ценных бумаг, обеспеченных закладными, и Citigroup сама может создавать много закладных, он разрешил отделу фиксированного дохода банка создавать еще больше CDO и подобных им инструментов.
После объявления об убытках время Принса на посту генерального директора, кажется, подошло к концу. И действительно, в тот же самый уик-энд, когда Крибиоре и Рис посетили резиденцию Тейна, компания Citi уволила Чака Принса и начала собственные поиски генерального директора.
Крибиоре подозревал, что Citi, скорее всего, также заинтересуется Тейном, и поэтому он решил ускорить принятие решения и организовать интервью кандидата с основными членам совета директоров Merrill, начав с Финнегана и Кодины.
Том Нефф, специалист по подбору персонала из Spencer Stuart, который вел официальный поиск кандидата, провел интервью с Флемингом и другим сотрудником Merrill – Бобом Макканом, 49-летним главой «громадного стада» финансовых консультантов. Флеминг знал, что он не получит эту работу и что совет просто делает реверанс в его сторону, поэтому во время собеседования с Неффом он большую часть времени продвигал кандидатуру Лари Финка из BlackRock, которому отдавал предпочтение и которого считал своим другом.
Во время собеседования Финка с Неффом генеральный директор BlackRock спросил о других кандидатах на эту должность. Нефф ответил, что из всех кандидатов, с которыми он провел собеседования, Финк на данный момент является очевидным лидером. Финк начал строить планы, проинформировав свой совет директоров о том, что он попал в короткий список кандидатов на должность гендиректора Merrill Lynch. Он также обсуждал будущую структуру управления Merrill Lynch с Флемингом и говорил, что хочет, чтобы тот оставался на посту председателя и стал членом совета директоров. Флеминг был в восторге от перспективы работать с Финком, войти в состав совета директоров и стать наиболее вероятным претендентом на должность генерального директора лет через 5 или 10, после того как Финк проведет реструктуризацию компании.
Как и следовало ожидать, совет директоров Citigroup все же разговаривал с Тейном по поводу вакансии генерального директора. Если и было что-то, чему сотрудники Goldman Sachs учились в первую очередь, так это то, что цена актива всегда растет, если на него претендуют несколько желающих. В этом случае Тейн сам был этим активом, и то, что им заинтересовалась Citigroup, давало ему преимущество в переговорах с Merrill Lynch.
Тейн ясно дал понять Крибиоре, что Citi вышла на охоту, так что председатель совета Merrill Lynch ускорил прохождение собеседований. Он ничего не оставлял на волю случая и присутствовал во время собеседования один на один Тейна с Оланой Петерс. Джо Пруэр, адмирал военно-морского флота в отставке, встретился с Тейном в офисе фонда Brera, принадлежащего Крибиоре. Кэрол Крист, президент Колледжа Смита, провела с Тейном собеседование по телефону. Присутствие Крибиоре на собеседовании Тейна с Петерс застало бывшего члена Комиссии по ценным бумагам врасплох, это означало, что председатель совета не доверяет ей.
Получив предварительное согласие всех членов совета, Крибиоре хотел сделать Тейну предложение. Они с Джоном Финнеганом, главой комитета по компенсациям, встретились с Тейном за обедом в Манхэттене, где обсуждали размер финансового пакета, который мог бы сделать работу в компании достаточно привлекательной для Тейна.
Из-за ситуации с О’Нилом пункт о передаче руководства компанией (change-of-control clause) исключили, поскольку он предполагал огромные выплаты в случае продажи Merrill Lynch. Кодина подозревал, что материальная заинтересованность в продаже компании могла затуманить разум О’Нила и повлиять на его готовность решать проблемы Merrill Lynch.
Тейн сообщил о размере бонуса, который он потеряет, если уйдет из NYSE, и о размере пакета акций, которые не были вложены в биржу и которые нужно будет вернуть в первоначальное положение. В конечном итоге они достигли рамочного соглашения, согласно которому Тейн мог рассчитывать на разовый бонус подписания в 15 миллионов долларов, 33 миллиона долларов в акциях и опционы на приобретение дополнительных акций стоимостью 34 миллиона долларов в зависимости от снижения или повышения стоимости акций компании на протяжении следующих нескольких лет. Передача акций и опционов растягивалась на три года.
Из-за ситуации с О’Нилом пункт о передаче руководства компанией исключили, поскольку он предполагал огромные выплаты в случае продажи Merrill Lynch
В субботу, 10 ноября Грег Флеминг со своей женой Мелиссой получили приглашение на обед в дом Чипа Монтгомери в пригороде Рай. Жена Монтгомери Диди была дружна с Мелиссой со времен их учебы в Университете Колгейта (где Мелисса встретила также Грега). Там была еще и третья пара, соседи хозяев по пригороду, с которыми Ричардсоны хотели познакомить Флемингов, – Джон и Кармен Тейн.
Флеминг понятия не имел о том, что Тейн уже вовсю ведет переговоры с советом директоров Merrill Lynch, но мужчины неплохо поладили. Тейн уселся напротив Мелиссы Флеминг и был любезен и разговорчив на протяжении всего вечера. Когда пришла пора расставаться, Тейн и Флеминг попрощались.
– Я думаю, что мы будем видеться чаще, – сказал Тейн.
В следующие несколько дней присутствие Крибиоре в здании компании стало вызывать у Флеминга еще большее раздражение. Казалось, что независимо от времени дня и от того, с кем он разговаривал по телефону, Крибиоре врывался в кабинет Флеминга, чтобы беспокоить его по малейшему поводу. В ответ Флеминг донимал его расспросами о поисках генерального директора, принуждая его быстрее сделать что-нибудь.
Эта непрекращающаяся перепалка, досаждавшая обоим, закончилась в среду, 14 ноября, в час дня, когда Крибиоре вошел в кабинет Флеминга и объявил, что следующим генеральным директором Merrill Lynch станет Джон Тейн.
Флеминг был удивлен, но и воодушевлен той скоростью, с которой Крибиоре сделал эту работу. Потом он подумал о Лари Финке, который полагал, что является наиболее вероятным претендентом на этот пост.
– Вы сказали об этом Ларри?
Крибиоре ответил, что он еще не сообщил это Лари Финку. Финк регулярно упоминался на CNBC – кабельном канале деловых новостей – как наиболее вероятный претендент на этот пост, что вызывало сильное раздражение у Крибиоре.
– Лари Финк узнает об этом в 3:59 пополудни, – сказал Крибиоре, – непосредственно перед тем, как совет официально объявит о назначении Тейна.
– Это большая ошибка, – предупредил его Флеминг. Флеминг был свидетелем того, как Стэн О’Нил рассорился с советом директоров месяц назад, потому что не ознакомил их со своим решением начать переговоры с Wachovia. А теперь вот и Крибиоре собирается восстановить против себя Финка – одну из ключевых фигур на небосводе Merrill Lynch. Стоимость доли Merrill в его компании выросла с 10 до 13 миллиардов долларов всего лишь за полтора года.
Флеминг настаивал на том, чтобы Крибиоре позвонил Финку и сообщил ему новость лично, прежде чем об этом будет официально объявлено. Крибиоре отказался: Тейн уже принял предложение, и последнее, о чем он станет беспокоиться, так это о больном самолюбии Финка. Устав от назойливого присутствия Крибиоре в здании компании, Флеминг со злостью сказал председателю совета, что он сам позвонит Финку.
Крибиоре объявил, что следующим генеральным директором Merrill Lynch станет Джон Тейн
Финк уже узнал новость, когда Флеминг ему позвонил. Как и следовало ожидать, гендиректор BlackRock был в бешенстве. Кто-то из тех, кто работал на Финка, проговорился представителям CNBC, что Финк отверг предложение стать следующим генеральным директором Merrill Lynch, поскольку совет директоров банка не позволил ему изучить бухгалтерский баланс организации. Это позволило Финку частично сохранить свое лицо в связи с назначением Джона Тейна, в особенности после того, как он сообщил собственному совету директоров, что пост генерального директора практически принадлежит ему.
Крибиоре позвонил Финку и потребовал объяснений по поводу истории с CNBC, но вместо этого услышал много неприятных слов в свой адрес от главы BlackRock, который резко прервал разговор с 62-летним космополитичным банкиром итальянского происхождения.
– Да пошел ты! – сказал Финк, перед тем как положить трубку.
Крибиоре не позволил вспышке гнева Финка повлиять на его планы – объявление, которое должно было выйти днем, о том, что Джон Тейн станет 12-м генеральным директором Merrill Lynch. Эта новость сильно подняла настроение в штаб-квартире компании, поскольку у Тейна была прекрасная репутация и то, что он согласился на эту должность, говорило о том, что он уверен в жизнеспособности компании.
Тейн приехал в тот же день в полдень в штаб-квартиру компании, которая располагалась в нескольких кварталах от его рабочего места на фондовой бирже.
« Эта новость сильно подняла настроение в штаб-квартире компании, поскольку у Тейна была прекрасная репутация и то, что он согласился на эту должность, говорило о том, что он уверен в жизнеспособности компании »
Его тепло приветствовали члены совета директоров и руководство компании, включая Флеминга. Тейн появился на импровизированной встрече с рабочей группой правления банка (около 30 человек) и отвечал на все вопросы, которые ему задавали, чтобы узнать его мнение по разным проблемам.
Одним из первых был вопрос относительно руководства компании и того, планирует ли Тейн привести новую команду руководителей.
– Вот что я вам скажу, – сказал Тейн. – В пригороде Рай, где я живу, у меня есть хороший друг, недавно он говорил мне, что есть мировой парень, с которым мне надо познакомиться. И вот на прошлых выходных у моего друга была вечеринка, и я наконец-то встретился с тем парнем, про которого он говорил, – это Грег Флеминг. И мой друг оказался прав. Грег Флеминг действительно мировой парень, и могу вам честно сказать, что я с нетерпением жду возможности работать с Грегом и всеми остальными здесь, в Merrill Lynch.
Дэн Зонтаг, заместитель Боба Макканна по финансовому консультированию, сказал Тейну, что один из топов ФК, как называли финансовых консультантов в компании, Merrill Lynch организует вечеринку с коктейлем наверху – на 33-м этаже. Зонтаг спросил Тейна, не желает ли тот подняться и познакомиться с ее участниками.
Тейн пришел на встречу подготовленным – он знал, что вдобавок ко всем проблемам с бухгалтерским балансом Стэн О’Нил создал моральную проблему, подрывая моральный дух финансовых консультантов компании тем, что игнорировал их. О’Нил считал работу с частными лицами незначительным и не очень перспективным в плане роста доходов компании направлением, создающим больше препятствий, нежели помогающим превратить Merrill Lynch в высококлассный инвестиционный банк.
– Мы работаем с клиентами, – сказал Тейн, – я буду рад встрече с некоторыми клиентами компании.
Лицо Крибиоре сияло, когда Флеминг повел Тейна наверх. Приход Тейна на вечеринку с коктейлем на 33-м этаже внес оживление в собрание состоятельных клиентов Merrill Lynch, которые удостоились личной встречи с тем самым Тейном – спасителем Нью-Йоркской фондовой биржи. Весть быстро разошлась среди работников торгового отдела – Тейна приняли.
Для 16 000 брокеров «громадного стада Меррилла» не имело значения то, что Тейн будет первым чужаком, нанятым для управления компанией. Начиная с самого Чарли Меррилла практически каждый генеральный директор прокладывал себе путь наверх от должности финансового консультанта – помогая состоятельным американцам принимать взвешенные инвестиционные решения. Даже О’Нил руководил направлением по работе с частными клиентами в течение 18 месяцев.
С точки зрения имиджа компании прием на работу Тейна был успешным ходом
С точки зрения имиджа компании прием на работу Тейна был успешным ходом. Тем же вечером эту новость передали по всей стране, и она стала главной во всех крупных печатных изданиях, вышедших на следующий день. В отличие от других компаний с Уолл-стрит, Merrill Lynch была торговой маркой, известной по всей стране. Для большинства американцев, живущих за пределами Нью-Йорка, Merrill Lynch была синонимом Уолл-стрит, а недавние новости о том, что Merrill Lynch теряет деньги из-за плохих инвестиций, повлияли на восприятие этого рынка обществом в целом.
Объявление о том, что Merrill Lynch, которая рекламировала себя как компания, «играющая на повышение Америки» (bullish on America), наняла мегазвезду Уолл-стрит на должность генерального директора, было достаточным основанием, чтобы большинство инвесторов стали с оптимизмом смотреть в будущее компании.
То, что некогда гордая компания находилась в таком тяжелом положении, что была вынуждена нанять бывшего конкурента, чтобы удержаться на плаву, было достойно сожаления, но неизбежно.
Дэн Талли, бывший генеральным директором компании в 1990-х годах, сказал в интервью одной газете: «Чарли Меррилл перевернулся бы в гробу, если бы узнал, что мы наняли кого-то из Goldman Sachs, – а потом добавил: – Давайте дадим ему шанс».
Через неделю после объявления о неизбежном переходе Тейна в компанию и Дня благодарения[12], будущий генеральный директор спросил Флеминга, останется ли тот в компании. Флеминг ответил, что останется с удовольствием, если Тейн захочет с ним вместе работать.
– Я хочу, – сказал Тейн.
Прежде чем передать бразды правления Джону Тейну, осталось одно дело, о котором Флемингу надо было позаботиться, – статья в The Wall Street Journal. В понедельник, 26 ноября, после длинных выходных на День благодарения, газета напечатала опровержение:
«В нашей газете 2 ноября на первой странице была опубликована статья о Merrill Lynch & Co., которая была основана на неверной информации о том, что компания заключала забалансовые сделки с хеджевыми фондами, чтобы отсрочить разглашение убытков, связанных с приобретением ипотечных ценных бумаг. В действительности компания предложила хеджевому фонду сделку по продаже коммерческих бумаг на 1 миллиард долларов, выпущенных аффилированным лицом компании на основе ипотечных ценных бумаг. Взамен хеджевый фонд получал право на обратную продажу ипотечных ценных бумаг компании через год в обмен на минимальную гарантированную прибыль.
Однако компания отменила эту сделку после того, как финансовый отдел компании посчитал, что она не соответствует стандартам бухгалтерской отчетности. Кроме того, компания заявляет о том, что она полностью отчиталась по всем сделкам с хеджевыми фондами».
Флемингу не понравилось то, что опровержение было напечатано всего лишь внизу второй страницы, тогда как сама обширная статья шла через всю первую страницу, но он тем не менее ликовал по поводу опровержения.
В тот день он разослал торжественные письма всем 60 000 служащих компании, в которых крупными буквами (чтобы все могли увидеть) был вставлен текст опровержения и повторялись его слова, сказанные ранее на общем собрании в том же месяце: Merrill Lynch крепко стоит на ногах, соблюдает этические нормы, и все, кто в ней работает, должны этим гордиться.
Существовала и еще одна причина для гордости. Флеминг написал, что приход Джона Тейна на пост генерального директора с 3 декабря является еще одной причиной, почему сотрудникам нужно смотреть вперед, а не оглядываться назад. Флеминг заверил сотрудников в том, что Тейн высоко ценит сотрудников компании и ее корпоративную культуру. «Он является зрелым и решительным лидером, который прекрасно разбирается в деле, испытывает огромное уважение и восхищение перед нашей компанией», – написал Флеминг.
Глава 6
Приключения Супер-Тейна
« После завершения сделки с Archipelago и превращения Нью-Йоркской фондовой биржи в публичную компанию Тейн и в самом деле стал Суперменом, по крайней мере на Уолл-стрит »
Утром в субботу, 1 декабря 2007 года всего за два дня до того, как он должен был появиться в здании Merrill Lynch в свой первый рабочий день, Джон Тейн остановился у винного магазина в Рай, чтобы прикупить вина для вечеринки, когда с ним заговорил незнакомый человек.
– Вы Джон Тейн, не так ли?
– Да, – ответил Джон, он был одновременно польщен и удивлен.
– Здорово! Я тоже только что начал работать в Merrill Lynch, – сказал человек и добавил, как он счастлив, что Тейн будет там работать.
Новый гендиректор поблагодарил его. Это было похоже на хорошее начало новой эры.
Появление Джона Александра Тейна в качестве рок-звезды на Уолл-стрит стало самым невероятным событием.
Будучи сыном семейного доктора из Антиоха в Иллинойсе – местного практикующего врача, который брал по 15 долларов за вызов на дом, – Тейн унаследовал те же мозги, что и его братья, которые стали докторами. В школе Тейн пользовался популярностью и предпочитал некомандные виды спорта: он был звездой школьной борцовской команды, а также членом лыжного патруля на местных лыжных трассах. Тейн также преуспевал в учебе, за что и был удостоен права произнести прощальное слово на выпускном. Его одноклассники не были удивлены, когда он получил приглашение в Стэнфорд и Массачусетский технологический институт (MIT). Тейн выбрал MIT и прибыл в Кембридж, Массачусетс, в сентябре 1973 года. Для школьника из небольшого городка в штате Иллинойс неожиданный переезд в Бостон был стремительным взлетом. Тейн погрузился в студенческую жизнь в MIT во всех ее проявлениях: в качестве профилирующей дисциплины он выбрал электротехнику, вступил в братство «Дельта Ипсилон» и продолжил заниматься борьбой. Дом «Дельта Ипсилон» располагался за пределами территории института – на другом берегу реки Чарльз, в Бостонской бухте. В отличие от некоторых других братств, члены «Дельта Ипсилон» были более консервативны и сконцентрированы на занятиях.
Тейн с самого начала стал проявлять интерес к организаторской деятельности: был казначеем своего братства и работал в нескольких студенческих комитетах
Тейн с самого начала стал проявлять интерес к организаторской деятельности: был казначеем своего братства и на добровольных началах работал в нескольких студенческих комитетах. Одним из ярких эпизодов за время его обучения в MIT стала рождественская поездка на лыжный курорт, которую он организовал вместе с несколькими приятелями – членами братства, включая Джо Скайра и Арта Бизера. Курорт Олта располагался неподалеку от Солт-Лейк-Сити.
Их группа остановилась у подножия горы, откуда в Солт-Лейк-Сити можно было добраться только по извилистой дороге, проходившей по каньону. В течение недели, что они там провели, на хребет Уосатч выпало так много снега, что он завалил единственную дорогу и вынудил членов братства MIT провести на курорте еще неделю. Тейн с друзьями оказались в занесенном снегом раю, катаясь по пояс в снегу на курорте мирового класса, который был практически пуст. Они находились в потрясающих условиях. Когда один из них упал в снег и потерял лыжу, ему потребовалось несколько минут, чтобы откопать себя, найти потерянную лыжу, подняться и возобновить спуск.
Тейн был типичным американским студентом – обходительным выходцем из Среднего Запада в окружении заядлых интеллектуалов
Это было время, когда студенты колледжа обычно не носили с собой кредитных карт, и члены братства сбрасывались, чтобы прожить еще один день на горных склонах. Наконец они отправились автостопом обратно в Солт-Лейк-Сити в кузове грузовика, перевозившего рыбу, и совсем без денег ютились в отделении братства «Дельта Ипсилон» университета Юты, пока не смогли сесть на самолет, летевший на восток. К тому времени, когда они добрались до Кембриджа, Тейн и Скайр – два столпа сборной по борьбе – пропустили матч с командой Колледжа Спрингфилд. Тренер отчитал их за то, что они поехали кататься на лыжах, когда он больше всего в них нуждался.
В среде MIT, где студенты равномерно делились на «нёрдов» (nerd), «гиков» (geek) и «умников» (brainiac), Тейн был типичным американским студентом – обходительным выходцем из Среднего Запада в окружении заядлых интеллектуалов. Некоторые вещи, которые были не по силам его однокашникам, например назначить свидание с привлекательной девушкой в условиях недостатка представительниц противоположного пола в колледже, для него не составляли труда.
На старших курсах Тейн на добровольных началах помогал организовывать ежегодные вечеринки в честь первокурсников. На одном из них он и встретил Кармен Риберу, которая училась на курс младше в том же колледже и также участвовала в организации вечеринок. Рибера выделялась среди студенток MIT – эта живая брюнетка происходила из состоятельной семьи, уехавшей из Барселоны еще до ее рождения. В качестве профилирующей дисциплины Рибера выбрала архитектуру, она также играла в теннис, ходила под парусом по обширным просторам реки Чарльз и участвовала в художественной самодеятельности. Она могла выбрать любого из сотен подходящих старшекурсников в MIT или достойных ее претендентов из Гарварда, но вместо этого она стала встречаться с Тейном – добродушным парнем из Антиоха в Иллинойсе.
В отличие от своих братьев, которые стали изучать медицину, Тейна влекло в мир бизнеса. Каждый год компания Procter & Gamble отбирала группу студентов MIT для подготовки управленцев по специальной программе, и, когда Тейн послал заявку, его зачислили для участия в этой программе. Тем летом он отправился в Цинциннати, там он контролировал работу производственной линии на фабрике Procter & Gamble в Айворидейле, где производили знаменитое мыло P&G. Там Тейн получил незабываемый урок. Он заметил повторяющуюся на фабрике проблему: когда конвейерная лента останавливалась, люди, работающие на ней, прекращали упаковывать мыло в коробки. Тейн попробовал объяснить им, что если они будут продолжать упаковывать мыло и составлять коробки на ленту, то, когда конвейер снова заработает, они смогут разместить большее количество коробок на линии. Им это пойдет на пользу, настаивал он, потому что оплата у них сдельная, а не почасовая. Но работники – в основном взрослые люди, не имевшие дипломов или перспективы повышения, – и слушать не хотели студента колледжа, особенно умника из MIT. Но все изменилось, когда Тейн сам стал безвозмездно помогать им – поднимать коробки с упакованным мылом на конвейер. Работники присоединились к нему и, осознав, что они станут зарабатывать больше денег, в дальнейшем так и поступали.
У Тейна была хорошая успеваемость в MIT, и он подал заявку в Гарвардскую школу бизнеса. Большинство школ бизнеса предпочитают принимать в студенты тех, кто уже поработал какое-то время, но академические успехи Тейна и его заявка произвели впечатление, достаточное для того, чтобы он попал в ту пятую часть студентов, которых принимали сразу после окончания колледжа. После окончания первого курса в Гарварде Тейн проходил летнюю практику в Манхэттене, в EF Hutton – брокерской фирме, занимавшейся также исследованием рынка. Там он работал в отделе корпоративных финансов. Работа в фирме показалась ему увлекательной, а люди – интересными, поэтому после второго курса Тейн подал заявку на работу в один из лучших банков на Уолл-стрит – Goldman Sachs. В 1979 году Goldman Sachs нанял только шесть кандидатов – выпускников шести разных бизнес-школ. Джон Тейн был единственным из выпускников Гарвардской школы бизнеса, которому предложили в тот год место работы на Броуд-стрит, 85.
В 1979 году Goldman Sachs был частным партнерством, а не публичной компанией. И хотя в то время это уже был успешный и уважаемый инвестиционный банк, внушающая почтение организация на Уолл-стрит, но Goldman Sachs еще не был ненасытной денежной машиной, которой он станет к началу XXI столетия. Тогда его владельцами были всего 50 партнеров – 50 человек, рисковавших вложенным в фирму собственным капиталом. В наши дни число партнеров возросло до 400 человек, но это ничего не значит, поскольку Goldman, как и все остальные крупные банки на Уолл-стрит, превратилась из частного партнерства в акционерную компанию в 1999 году.
« В 1979 году Goldman Sachs нанял только шесть кандидатов – выпускников шести разных бизнес-школ и Джон Тейн был единственным из выпускников Гарвардской школы бизнеса, которому предложили в тот год место работы на Броуд-стрит, 85 »
В течение большей части XX века банки на Уолл-стрит существовали в форме частных партнерств. Своим успехом, да и самим существованием они были обязаны биржевому краху 1929 года и законам о реформе финансовой системы, принятым во время Великой депрессии. Одним из уроков этого краха стала опасность, которой подвергались банки, вкладывавшие собственный капитал в компании. В 1933 году конгресс принял закон Гласса – Стигалла, который отделил коммерческую банковскую деятельность, например выдачу кредитов компаниям, от инвестиционной – изначально связанной с большим риском.
Закон разделил банковскую систему на депозитные учреждения, за их деятельностью осуществлял надзор целый ряд регулирующих органов, включая Федеральную резервную систему, и инвестиционные банки, деятельность которых контролировалась не так сильно. Инвестиционные банки имели больше возможностей для рискованных вложений по сравнению с солидными коммерческими кредитными учреждениями. Инвестбанки могли вкладывать собственный капитал в компании, что иногда могло привести к гигантским прибылям, а временами к катастрофе.
Инвестбанки могли вкладывать собственный капитал в компании, что иногда могло привести к гигантским прибылям, а временами к катастрофе
До 1980-х годов большинство инвестиционных банков оставались частными компаниями в форме партнерств, такими как Goldman Sachs. Поскольку партнеры рисковали собственным капиталом, инвестиционные банки стремились аккуратно управлять собственными рисками. И только после того, как большинство инвестиционных банков стало публичными компаниями, некоторые из них начали безрассудно увлекаться рискованными инвестициями. В конечном итоге не важно, управляете ли вы бизнесом или делаете ставки в Лас-Вегасе – в обоих случаях действует одно и то же правило: рисковать всегда проще, если рискуешь чужими деньгами.
Джон Тейн все еще оставался наивным типичным уроженцем Среднего Запада, когда приехал в Манхэттен без гроша и знакомств в Нью-Йорке. Он снял самую дешевую квартиру, какую только смог найти, – студию на углу Четвертой авеню и 12-й улицы. Сейчас этот район полностью перестроили, там сплошь престижные рестораны и фешенебельные дома с кооперативными квартирами. Но в 1979 году, когда вагоны нью-йоркской подземки были расписаны граффити и в городе, казалось, не было властей, этот район был, без сомнения, худшей частью города.
Тейн пришел в мир финансов, когда тот находился в точке бифуркации – в конце периода экономического застоя 1970-х годов. В каждой отрасли экономики бывают свои переходные моменты, когда инновации не только увеличивают доходы, но и радикально меняют способ ведения дел. Уолл-стрит в 1979 году находилась на пороге одного из таких переходных моментов.
Новаторы в финансовой сфере, подобные Майклу Милкину из Drexel Burnham Lambert, уже создавали рынок для высокодоходных кредитных инструментов, более известных как бросовые облигации (junk bonds). Развитие компьютерных технологий позволило трейдерам ускорить и упростить куплю-продажу акций и облигаций, особенно когда в обиход вошли аналитические программы, установленные на терминалах Блумберга – похожих на коробки электронных машинах, которые стали появляться на торговых площадках по всей Уолл-стрит.
Со стороны предложения – большое количество беби-бумеров, теперь самостоятельно делавших взносы на свои накопительные счета в соответствии с планом 401 (k), вкладывали большое количество новых денег во взаимные фонды и компании на Уолл-стрит. Развитие технологий также ускорило финансовую глобализацию – позволило людям, живущим на одном конце планеты вкладывать деньги в других ее частях. К 2000 году денежное море, плескавшееся на рынках капитала, было гораздо обширнее того, что было в 1979 году, когда Тейн пришел на работу в Goldman Sachs.
Но еще до всего этого первый урок, который получил Джон Тейн, заключался в том, что Уолл-стрит сама о себе заботится. Он купил дом примерно за 50 000 долларов в 1980 году, это больше, чем его отец зарабатывал за год. Он женился на своей возлюбленной, с которой познакомился в колледже, Кармен Рибере, чья семья переехала из Испании в пригород Нью-Йорка.
Инвестиционные банкиры проводили финансовые сделки с крупными клиентами и Тейн был частью команды, которая продумывала, как сделать сделку прибыльной
Тейн провел пять лет, работая в подразделении, занимавшемся инвестиционно-банковской деятельностью. Партнеры в Goldman Sachs – инвестиционные банкиры – проводили финансовые сделки с крупными клиентами, и Тейн был частью той команды, которая продумывала, как сделать сделку прибыльной. Он попал в мир больших денег с черного хода.
Его трудолюбие и острый ум не ускользнули от старших партнеров компании – Стива Фридмана и Роберта Рубина, которые поручили молодому инженеру помочь компании войти в новую для нее область Уолл-стрит – торговлю секьюритизированными закладными.
Секьюритизация и продажа закладных стала одной из великих инноваций на Уолл-стрит в ту эпоху. Впервые этим стал заниматься Люьис Раньери из Salomon Brothers. В основе лежала достаточно простая идея: собирать закладные с разным сроком погашения и процентными ставками в транши, а потом проводить секьюритизацию этих траншей и продавать их как облигации, от которых покупатели ожидают получить ежегодные платежи или купоны, на вложенные ими деньги.
Тейн с головой погрузился в работу: изучал секреты торговли закладными, начиная от платежных циклов и купонных ставок до особенностей фондов для досрочного погашения и «отрицательной выпуклости» (negative convexity) – это противоположность стандартной кривой, показывающей зависимость цена/доход, которая используется при анализе портфеля закладных.
Торговля закладными находилась в ведении подразделения фиксированного дохода компании, и руководитель этого направления Джон Корзайн, впоследствии избранный сенатором от Нью-Джерси и губернатором Садового штата, сильно заинтересовался Тейном, уроженцем Иллинойса. В Goldman Sachs, куда нанимали только самых лучших финансистов с самыми светлыми головами, окончивших самые лучшие бизнес-школы, умными были все, поэтому возможность стать партнером зависела от прибыли, которую сотрудник приносил фирме, или от интереса, который к нему проявлял один из главных партнеров. Пользуясь поддержкой Корзайна, Тейн взлетел по карьерной лестнице и стал партнером в 1982 году, а несколько лет спустя – казначеем банка.
В Goldman Sachs уже давно существует традиция – переход старших партнеров на государственную службу. В 1992 году Роберт Рубин почувствовал, что его время пришло. Он стал членом команды губернатора Арканзаса Билла Клинтона и помог кандидату в президенты создать программу для быстрого восстановления экономики, переживающей спад. Лозунг предвыборной компании Клинтона – «Это экономика, дурачок» – вырос из убеждения Клинтона, что избирателям нужен сильный лидер, который бы занялся созданием рабочих мест, экономическим ростом и сбалансировал федеральный бюджет.
После неубедительной победы Клинтона над президентом Джорджем Бушем Рубин покинул Goldman Sachs, чтобы стать экономическим советником президента, а впоследствии – министром финансов в его правительстве. Оставшись в одиночку на вершине компании, Стив Фридман, устав от напряжения и ответственности, связанных с самостоятельным управлением инвестиционным банком, в 1994 году объявил о своей отставке.
Эта новость потрясла руководящий комитет банка, который то и дело и вполне успешно помогал передаче руководящих полномочий в организации, но в этот раз был захвачен врасплох. После напряженного обсуждения руководящий комитет назначил Корзайна ведущим партнером, а его помощником назвали Хэнка Полсона, занимавшегося инвестиционно-банковской деятельностью в чикагском отделении компании.
Корзайн воздал Тейну должное: в 1994 году сделал его финансовым директором и членом руководящего комитета компании. Благодаря ему Тейн быстро очутился на одной из самых заметных должностей на Уолл-стрит, опередив других восходящих звезд, таких как Ллойд Бланкфейн, который руководил трейдерами. Тейн переехал на несколько лет в Лондон, где занимался инвестиционно-банковской деятельностью, что должно было подготовить его к более высоким должностям в Goldman Sachs.
В 1999 году Goldman Sachs стал публичной компанией, когда продал часть своих акций людям со стороны. Акции, выпущенные в обращение, помогли определить стоимость пакетов, которые контролировались партнерами. Тейн и другие старшие партнеры вдруг обнаружили, что они владеют целыми состояниями, более 100 миллионов долларов каждое.
За несколько месяцев до того, как компания стала публичной, руководящий комитет уволил Корзайна и назначил на его место инвестиционного банкира Полсона. Тейн и Джон Торнтон, еще один инвестиционный банкир, были младше Полсона на несколько лет. Они были назначены сопрезидентами с тем прицелом, что «оба Джона» в конечном счете станут преемниками Полсона.
В 1999 году Goldman Sachs стал публичной компанией, когда продал часть своих акций людям со стороны
Звездный час Тейна в Goldman Sachs никак не был связан с финансами. 11 сентября 2001 года он присутствовал на встрече с партнерами, и еще не было 9 утра, когда один из партнеров компании, Джон Роджерс, вытащил его со встречи, чтобы сказать, что в нескольких кварталах от здания банка произошел большой взрыв. Тогда еще не было понятно, что это угнанный самолет врезался в северную башню Всемирного торгового центра, – огромное облако дыма от взрыва окутывало квартал, где находились финансовые организации.
Генеральный директор компании Полсон летел сейчас над территорией России по направлению к Китаю. Торнтон, сопрезидент Тейна, находился в Вашингтоне.
Тейн взял на себя оперативное управление Goldman Sachs. В течение следующих 72 часов он провел компанию сквозь хаос, вызванный нападением террористов, он принимал спокойные и взвешенные решения на фоне всеобщей истерии.
Поскольку он руководил внутренней работой в компании, то знал схему и коммуникации здания. Тейн приказал отключить систему кондиционирования воздуха, чтобы песок и земля, поднятые взрывом, не попали в здание через воздухозаборные шахты. Он также приказал всем оставаться на территории банка и не присоединяться к толпам перепуганных рабочих и служащих, которые в спешке бежали из Южного Манхэттена. Тейн проигнорировал штатное расписание компании и выбрал себе помощников из людей, на которых мог положиться, независимо от должности, чтобы решать проблемы по мере их возникновения и не подвергать насмешкам руководителей, которые не могли справиться с ситуацией.
Что касается бизнеса, то Тейн перенес клиринговые операции и оформление сделок из Нью-Йорка в крупнейшие международные офисы компании в Токио и Лондоне. Во время встречи, которая проходила на Нью-Йоркской фондовой бирже через несколько дней после нападения, он поразил присутствующих, включая генерального директора Verizon, своим знанием коммутационной телефонной станции, которая обслуживала Южный Манхэттен. Мастерство в ведении закулисной деятельности компании и спокойная манера держаться помогли сплотить разрозненных сотрудников учреждения в первые, самые трудные после нападения террористов дни.
Несмотря на проявленные лидерские качества, он ничуть не приблизился к высшему посту – единственному, чего добивался. Он начал испытывать разочарование.
Два года спустя Тейн все еще был сопрезидентом, когда кризис поразил Нью-Йоркскую фондовую биржу. Члены совета директоров NYSE под предводительством босса Тейна Хэнка Полсона выдворили харизматичного генерального директора «Большого табло» Ричарда «Дика» Грассо, после того как открылась информация о том, что Грассо скопил себе 187 миллионов долларов в качестве компенсации за все время работы на бирже. Это было не к лицу человеку, возглавлявшему некоммерческую организацию, которая выполняла функции прославленной торговой площадки.
Два года спустя Тейн все еще был сопрезидентом, когда кризис поразил Нью-Йоркскую фондовую биржу
Раскрытие этого факта вызвало замешательство Полсона и некоторых других директоров, которые заявили, что они не знали всего об огромном компенсационном пакете.
В довершение к этому скандалу Комиссия по ценным бумагам и биржевым операциям также начала расследование в отношении аукционистов биржи (которых называли «специалистами») по подозрению в обмане клиентов биржи на сотни миллионов долларов.
Потеряв поддержку Полсона и остальных членов совета, Грассо ушел со своего поста, и NYSE пригласила человека со стороны – бывшего главу Citibank Джона Рида, – чтобы взять ситуацию под контроль. Работая за символический 1 доллар, Рид быстро предложил план того, как сделать работу биржи более прозрачной. Самая большая трудность для Рида заключалась в поиске постоянного генерального директора, который смог бы сделать нелегкую работу, необходимую для возвращения бирже ее былой славы.
Фирма, занимающаяся подбором руководящих кадров, начала искать нового генерального директора, но у Рида был кое-кто на примете – кто-то, кого он знал по попечительскому совету MIT, собиравшемуся четыре раза в год. Рид присутствовал на обеде в Goldman Sachs, который устроили в честь канцлера Германии Герхарда Шрёдера. После мероприятия Рид подошел к Джону Тейну с предложением.
– Не надо мне сейчас ничего говорить, но я хочу вам кое-что сказать, – сказал бывший глава Citibank Тейну. – Кое у кого есть прекрасная возможность возглавить Нью-Йоркскую фондовую биржу. Вы очень хорошо показали себя здесь, в Goldman Sachs, но разве не скучно в течение всей карьеры просидеть на одном месте. Я бы хотел, чтобы вы поработали вместе со мной на бирже, там, где у вас будет возможность сделать нечто важное для своей страны и для рынков капитала. Если вы придете работать на биржу, у вас будет более обширное поле для деятельности, чем здесь, и потом у вас появится больше возможностей для того, чтобы сделать карьеру в дальнейшем – в Вашингтоне или в науке.
« Вы очень хорошо показали себя в Goldman Sachs, но разве не скучно в течение всей карьеры просидеть на одном месте, – сказал Джон Рид Тейну. – Я бы хотел, чтобы вы поработали вместе со мной на бирже, там, где у вас будет возможность сделать нечто важное для своей страны и для рынков капитала »
Тейн внимательно слушал. Так уж совпало, что он все больше тяготился тем, что ему приходилось работать в тени Полсона. Годы шли, а перспектива стать генеральным директором Goldman Sachs становилась все более призрачной. Ллойд Бланкфейн, возглавлявший отдел трейдинга компании, сменил Торнтона на посту сопрезидента и стал новым соперником Тейна в борьбе за высший пост. Теперь Бланкфейн отвечал за основную часть прибылей компании, и поэтому его звезда затмевала звезду Тейна.
– Если вам интересно, позвоните мне, – сказал Рид перед отъездом.
Идея поступить на государственную службу находила у Тейна отклик, как и непростая задача возвращения национальному достоянию былой славы. Это соответствовало традиции Goldman Sachs, согласно которой старшие партнеры покидали Уолл-стрит ради государственной службы. Джон Уайтхед, возглавлявший Goldman Sachs в 1980-х годах, был заместителем госсекретаря в годы правления Рейгана; Рубин, работавший в администрации Клинтона, заслужил высокую оценку за помощь в разрешении кризиса мексиканского песо. Благодаря успехам Рубина в Вашингтоне в 1999 году Сэнди Вейль нанял его на должность вице-председателя – пост, который давал ему широкие полномочия и солидное вознаграждение без постоянных забот о выполнении повседневных обязанностей в банке.
В январе 2004 года Тейн стал генеральным директором Нью-Йоркской фондовой биржи с зарплатой 4 миллиона долларов в год
Через неделю после разговора с Ридом Тейн позвонил своему коллеге – выпускнику MIT для обсуждения условий работы на бирже. Прошло немного времени, прежде чем он принял это предложение. В январе 2004 года Тейн стал генеральным директором Нью-Йоркской фондовой биржи с зарплатой 4 миллиона долларов в год, крупица по сравнению с компенсационным пакетом Грассо и 20 % от тех 20 миллионов, что он заработал в прошлом году в Goldman Sachs.
Когда Тейн открыл первое собрание руководящего комитета NYSE, его встретила гробовая тишина. Он спросил о некоторых сложных проблемах, стоявших перед биржей, и встретил пустые или испуганные взгляды.
– Ну, тогда я думаю, что все в порядке, – произнес он серьезным тоном, что помогло изменить атмосферу собрания.
Скоро стало понятно, что он попал в организацию, в которой доминировал один человек – генеральный директор, правивший NYSE как король-солнце или диктатор в тоталитарном государстве. Ричард Грассо поставил себя в центре организации, в которой работало около 4000 человек, а руководители компании и слова против сказать не смели – они потакали всем его желаниям и капризам.
Мелочность стиля управления Грассо стала еще более очевидной несколько дней спустя, когда один из подчиненных пришел в кабинет к Тейну и передал ему синий листок бумаги.
– Что это? – спросил Тейн.
– Требуется ваша подпись, – ответил сотрудник, пояснив, что один менеджер среднего звена хочет нанять себе секретаря.
– Зачем вы мне это принесли? – продолжал Тейн.
Подчиненный объяснил, что Дик Грассо подписывал каждое назначение на бирже.
– Это смешно, – сказал Тейн. – Если кто-то хочет нанять секретаря, то он может просто взять и сделать это.
Несмотря на отсутствие инициативы или самостоятельности среди топ-менеджеров NYSE, Тейн определил несколько ключевых фигур, которых хотел оставить на своих местах, и стал придирчиво набирать сотрудников из Goldman Sachs и других мест для формирования собственной команды управленцев. Среди них была и Маргарет Татуайлер, у которой были прочные связи с республиканской партией в Вашингтоне. При нем она возглавила корпоративные коммуникации.
Татуайлер работала у Джеймса Бейкера в его бытность руководителем администрации президента Рейгана, а впоследствии министром финансов. Когда Бейкер стал госсекретарем при президенте Джордже Буше-старшем, Татуайлер последовала за ним. Десять лет спустя Джордж Буш-младший назначил ее послом в Марокко.
Когда Тейн занял пост генерального директора, ни у кого не вызывало сомнений, что биржа находится в кризисе, но у Тейна не было плана действий или стратегии оздоровления и совершенствования организации. В первые несколько месяцев он занимался тем, что его помощники назвали слушанием. Встречался с индивидуальными членами биржи, на которых он работал, а также с другими участниками работы «Большого табло» – компаниями, которые продавали свои акции на бирже, и крупными институциональными клиентами, занимавшимися куплей и продажей своих акций через NYSE.
Вскоре Тейн понял, что биржа не сможет поддерживать прежний способ ведения дел и оставаться конкурентоспособной в мире, где Нью-Йорк больше не был единственным центром рынка капиталов. Ей придется привлекать технологии и заниматься слияниями или поглощениями других бирж, чтобы расширить свою деятельность.
Привлечение технологий потребует затрат. Большая часть сделок на Нью-Йоркской фондовой бирже проводилась путем использования выкриков и жестов или открытых торгов – системы, организованной вокруг маркетмейкеров (market makers), которых на разных биржах называют также «специалистами». Тейн приложил немало усилий, чтобы те доверились ему и поделились своими проблемами. Он сказал им, что в перспективе планирует переход компании на систему электронных торгов, что угрожало их существованию, но он настаивал на том, что хочет работать с ними, а не против них.
Многие специалисты биржи, контролировавшие значительную часть сделок с акциями посредством открытых торгов, с недоверием относились к Тейну из-за того, что он раньше работал в Goldman Sachs. Эта компания, как и большинство крупных банков на Уолл-стрит, предпочла бы, чтобы NYSE полностью перешла на систему электронных торгов, где крупные пакеты акции могли бы мгновенно продаваться и покупаться.
Для этих крупных банков существующая система специалистов казалась архаичной и чреватой проблемами и конфликтами. Если, например, крупный институциональный инвестор, такой как Fidelity – гигантский взаимный фонд, захотел бы продать огромный пакет акций какой-нибудь компании, например 500 000 акций General Electric, то проведение сделки с помощью аукциониста могло неверно повлиять на цену сделки.
Аукционист, или специалист, знал бы, что Fidelity продает большой пакет акций, а трейдеры, которые обычно покупают и продают акции General Electric, могли бы быстро прикинуть что к чему и продать свои акции прежде, чем Fidelity смогла бы продать весь пакет, тем самым понизив стоимость акций, пока взаимный фонд попытался бы провести сделку.
Электронная торговля позволяла увеличить скорость и учитывала возможность уловок
На электронной бирже, такой как NASDAQ, Fidelity могла бы найти крупного покупателя для 500 000 акций по договорной цене – не такой высокой, как при продаже на открытом рынке, но достаточной, чтобы оправдать сделку при умеренном снижении цены. Электронная торговля позволяла увеличить скорость и учитывала возможность уловок.
Одной из проблем, подорвавших положение Грассо на бирже, стало проведение регулирующими органами расследования в отношении практики ведения торгов самими специалистами. Будучи маркетмейкерами, обязанностью специалистов является вмешательство – покупка и продажа определенного количества акций, когда рынок останавливается, чтобы обеспечить нормальное повышение и понижение цен.
Годами институциональные инвесторы подозревали, что эти специалисты, которым было разрешено заниматься встречной торговлей, использовали выгоды своего положения, чтобы наживаться за счет клиентов, вмешиваясь в сделки. Например, инвестор, желающий купить акции IBM, размещает заказ, который перенаправляется специалисту. Если последняя цена этих акций составляла 102,52 доллара за акцию, то специалист может вклиниться в сделку – купить акции по этой цене и тут же продать покупателю по 102,54 доллара за акцию. Таким образом, специалист имеет с этой сделки по два цента с каждой акции, а инвестор и не подозревает о том, что был вынужден переплачивать, хоть и немного, за акции IBM.
« Институциональные инвесторы подозревали, что специалисты, которым было разрешено заниматься встречной торговлей, использовали выгоды своего положения, чтобы наживаться за счет клиентов, вмешиваясь в сделки »
Два цента – сумма небольшая. Даже если была продана тысяча акций, навар специалиста в сумме составляет 20 долларов. Но если эту сумму умножить на тысячи сделок, которые происходят ежедневно и включают разные акции, а потом сложить их с учетом многих лет работы, то каждый из пяти ведущих специалистов в конечном итоге получает десятки миллионов долларов прибыли.
Именно это и происходило на бирже, когда ей руководил Грассо. Менее чем через три месяца после того, как Тейн стал генеральным директором, специалисты биржи заключили соглашение с Комиссией по ценным бумагам и биржей о возврате 154 миллионов долларов незаконных доходов и выплате штрафа на общую сумму 88 миллионов долларов.
Соглашение развеяло подозрения, которые стали укореняться в умах инвесторов, о том, что на Нью-Йоркской фондовой бирже распространена недобросовестная практика торговли.
Это также открыло путь для проведения желанной для Тейна сделки, позволившей провести перестройку – нацелить «Большое табло» в будущее. В 2005 году Тейн заключил соглашение, позволившее бирже приобрести Archipelago – электронную торговую площадку. Это приобретение открывало бирже доступ к высокотехнологичной торговой системе. Еще важнее то, что благодаря приобретению акционерной компании открытого типа NYSE сама становилась открытым акционерным обществом после 213 лет существования в виде частной компании, и это открывало ей доступ к значительным капиталам инвесторов и давало возможность экспансии по всему миру.
Goldman Sachs, который был инвестором Archipelago, консультировал обе стороны сделки, а один из ближайших друзей Тейна с Броуд-стрит, 85 – Питер Краус – был главным организатором и гарантом сделки. Заняв позиции с обеих сторон сделки, Goldman Sachs вызвал гнев со стороны своих конкурентов с Уолл-стрит – особенно неистовствовал Стэн О’Нил из Merrill Lynch, – но Краус помог Тейну преодолеть все, вызванные этой сделкой, противоречия.
Сделка по приобретению Archipelago едва ли могла состояться при Грассо. Основатель Archipelago Герри Путнем высмеивал биржу в рекламных акциях и когда делал публичные заявления, и Грассо, всю свою жизнь посвятивший укреплению и продвижению биржи, с трудом переносил эти колкости. С другой стороны, у Тейна не было проблем с основателем Archipelago, и за несколько лет до этого он убедил Goldman Sachs вкладывать деньги в эту электронную торговую площадку. По завершении сделки в начале 2006 года она преобразила биржу и ее генерального директора.
Во время работы в Goldman Sachs Тейн в основном не был известен за стенами банка – трудолюбивый, но малоизвестный разработчик новых финансовых инструментов и операционных схем. Работая на бирже, он вдруг стал общественным деятелем. Вскоре после перехода на эту работу незнакомые люди стали узнавать его на улице или в метро и зачастую желали успеха в работе по переустройству организации, в адрес которой раздавалась критика.
Тейна также стали часто приглашать на телевидение, особенно на CNBC – канал деловых новостей. Его первые интервью на кабельном канале были краткими, что свидетельствовало о неловкости, которую он испытывал, появляясь на публике. Прикомандированный к бирже репортер CNBC Боб Пизани обеспечивал руководителю «Большого табло» после его выступлений обратную связь, и со временем Тейн, который всегда быстро учился, стал увереннее держаться перед камерой.
Как и Грассо до него, Тейн также превратился в фигуру почти политическую – он встречался с министрами финансов разных стран во время их визитов в Нью-Йорк или во время собственных поездок за рубеж. В особенности Тейн стал неотъемлемой фигурой ежегодного Всемирного экономического форума в Давосе (Швейцария), где его график всегда включал встречи с высокопоставленными лицами из разных стран.
Его простая наружность, очки и скромные манеры жителя Среднего Запада – все это напоминало Кларка Кента, до того как он заходил в телефонную будку. После завершения сделки с Archipelago и превращения биржи в публичную компанию Тейн и в самом деле стал Суперменом, по крайней мере на Уолл-стрит. Заголовок к статье в отраслевом издании Institutional Investor так и звучал: «Приключения Супер-Тейна», статью дополняла иллюстрация на обложке, на ней Тейн был изображен в виде летящего рыцаря с развевающимся плащом.
Даже став эпическим героем Уолл-стрит, Тейн оставался разумным и даже равнодушным
Даже став эпическим героем Уолл-стрит, Тейн оставался разумным и даже равнодушным. После того как биржа стала акционерным обществом, он стал безжалостно сокращать расходы и в конечном итоге уволил парикмахера «Большого табло», проработавшего в компании 43 года и жившего на зарплату 24 000 долларов в год и чаевые. Даже после того как этот пожилой человек предложил работать только за чаевые, Тейн резко ему отказал.
Год спустя Тейн осуществил еще одну трансформационную сделку по приобретению расположенной в Париже биржи Euronext и создал союз бирж, охватывающий семь стран. Сделка с Euronext проявила вновь открывшиеся способности Тейна по ведению переговоров. Соперником Нью-Йоркской фондовой биржи в этой сделке стала Deutsche Boerse, которая в действительности предложила большую цену за Euronext, но Тейн убедил парижскую биржу, что в союзе с NYSE больше смысла.
Так же, как и его предшественник, Дик Грассо, который сначала в радости, а потом в горе стал символом прежней Нью-Йоркской фондовой биржи, Тейн представлял новую NYSE – глобальную, электронную и эффективную.
Памятуя о совете, который дал ему Рид, Тейн также стал использовать NYSE в качестве стартовой площадки для следующего шага, согласившись ранее на должность руководителя компании по сбору средств для выдвижения сенатора из Аризоны Джона Маккейна в кандидаты для участия в президентских выборах. Сначала Тейн стал оказывать поддержку этому герою войны, ставшему политиком в 2000 году, когда Маккейн поначалу вырвался вперед в качестве кандидата от своей партии, но потом проиграл губернатору Техаса Джорджу Бушу-младшему. На этот раз шансы Маккейна на выдвижение в качестве кандидата от республиканцев были очень высокими, и у Тейна появилась хорошая возможность стать человеком кандидата в президенты на Уолл-стрит.
К концу 2007 года список достижений Тейна был таким, каким он не мог быть, если бы он оставался в Goldman Sachs. Он также разорвал еще одну связующую нить, которая мешала ему еще в бытность служащим банка. Этот инвестиционный банк со своей культурой партнерства был «мы – организация», а не «я – организация». Начиная с того момента, когда молодых аналитиков нанимают на работу в Goldman Sachs со студенческой скамьи, они учатся работать сообща и ценить друг друга.
Больше, чем все сферы деловой жизни, Уолл-стрит держится на амбициозных и эгоистичных индивидах, которые стремятся сделать для себя как можно больше денег. Для того чтобы подняться на вершину Goldman Sachs и получить статус партнера, этим амбициозным и целеустремленным индивидам придется научиться подчинять свои собственные «я» интересам фирмы. Тех директоров Goldman Sachs, которые хвастаются собственными достижениями и заявляют «я сделал то» или «я отвечаю за это», обычно с позором изгоняют из банка. В Goldman Sachs люди говорят: «Мы те, кого признают и вознаграждают».
На Нью-Йоркской фондовой бирже Тейн превратился в боевого генерала, который ведет свои войска в бой и стяжает славу для биржи и самого себя
Читать бесплатно другие книги:
