Notice: Undefined variable: contentRead in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 681

Notice: Undefined variable: row in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 719

Notice: Trying to access array offset on value of type null in /var/www/www-root/data/www/knizh.ru/funcs.php on line 719

���������� ����������. ��� ��������� ������ �������� �� ������ �������� ������� ����

Carl Richards

The Behavior Gap

SIMPLE WAYS TO STOP DOING DUMB THINGS WITH MONEY

� All rights reserved including the right of reproduction inwhole or in part in any form. This edition is published by arrangement with Portfolio, a member of Penguin Group (USA) Inc.

� ������� �� ������� ����, ������� �� ������� �����, ����������. ��� �����, ������ � ������, 2013

��� ����� ������ ���������:

����� ������ �� ������

������ �����

���� �������

������ �����

������

����� ���������

������ ��������� �����

������ ��������

����������� �� �������� �������

��� � ������, ����������� � ���� ����� ����������� ������, � ������, ��� ������� ��� ���� ������� ����� � ���������� ����������� ����������. � ��� �������, ����� ��� ������������� � ����� ���������� �����, �����, ��� ������ ����������� � �����������, ������ �������� ��������� �������� �������.

� ������ ���? � ��� ����.

�������, �������, �� ����-��������, � �� ����� �� ������� ���������� ����, �������� ������ ��� �����. �� � �� �� �������� �� �� ������ ������ ��������� �� �����������. � ������� �� ��� �� �� ��������� ����� ������� ������ � ��������. ����-��������, ������ ��������, �� ���� ������ ����� ��� �������, ���� ������ ��� � ���, ��� ���������� ��������� ���� � ����� �����, ������� �� ������� � �����, ������ ���������� �������������, �� ���� ������ ��� ��������, �������� ������� � ������ �������.

���� ��� ����� ���� ������ ���������? ������ ������! ��� ����� ���� ������ ����������? ������ ��������!

�������������! ��� ��������� ������ ����� ������, � ������ ����� � � ����.

��������� ������!

������ �����,�������������� �������� ��� ��������

����������� ����, ������, �����, ������� � ���� �����

��������

������ ���� ���

��� ����� � ���, ��� ��������� ���������� ���������� �������. � �� ���� � ���� ����� ������� ���������������� ��� ����� ���������� � ������ ������.

���� ���� � ��������, ������� ������������� ����������������, ����� ����������� ����� � ���������.

������ �� �� ��������� ������ ����� �������?

������, �� �������� � ��������������. ������ ��������. ���������, ������� ����������.

��� ������ ��� ����� ��� � � ���, ��� �� ������� � �����, ��� ���������� �� ������� � ��� ��������� ������������ ��� �������� ���������� �������.

������ ������ � �, ��� �� ����� ��������, ������������ � ����� �� ������ �����, ���� � ���������� ������. �������� ����� � ���� �� �������� �������.

� ���� � ����-����, ��������� ������ �������� ������ �������� ���������� ������ �������. �������, ��������� ��� �����, �� ���� ������ ��������, ����� ������ ����������� �� ��������. � ������� � ����� �� ������. �� ��������� � �����������, ����� �� ������ ������ ����, ������ �� ������� ��������������� ��� ������������ �������, � ���� ��� ����� ������������. � ����� �� ��� ������� �����.

���� � ������ �� ������ ������������, �������� ����� � ������ � ��������: ��� ��, ����! ��������! ������ �����������! ���� ���-��� ������ ������!� �������� ���� ���������� ��������. � �������� ���� �����, ������� � ���, ����� ������� ��� ��� ����, ����� ���� �� ����� ������� � � ��� � �������� � ������.

��� ���� ���� ��� ���� ���������� ��������. � ��������� �� ���� ��� � ������� ������ ���� ����� ������� ����: ��, ������� ��������� ��� ������ ��, � ���� � ������ ����� ���������,�� ����� � ������ ��������� �� ���������� �������.

����, ������� � �������, �������� �� ��� ���� ��������. ��� ��������� ���������� ��� ������� ��������� ��� �� ��������� � ������� ��������� � ��������. �� � ���? � ����������� ������� ��� ������ ����������������� �������� � ��������� ��������������� ���� ��� ��� � ��� ��������, � ������� � � ����������� ��������.

������ ��� �� ���������� ������������ � ���, ����� �� ���� ����� � ����� � �������. � ������ ���� ��������� � ����������� � ����. ���� ���������� �� ������ �������� �������, � ��������� �� ���� ����, �������� � �����.

������ ��������, ��� ��� �������� ���������� ���������� ������� ���������� ����� ���� �������� �� ������ ������. �� ���������� ��������������� �� ���������� �������� ���, ����� ����������� ����������� ��� ����� ��������� �������� �����������. ��� �� ������� �� ������� ������ ���� �����������, �������� �� ������������, ��� ����� ������� ��������� �� ����� ���������. ��� ��������� ����� � �������� ���, ��� �������� ���������� ������, ��������� ��� ���� ������� �� ���������� �����.

����� ����� �������� ������� �� ������. �� ������ (� ��� ������ �����������) ����������������� �����, �� ������� � �������. � ������� ���������� �����, �������, ��� �� ��������, ����� ��� ����������� �������������� �������. ���� ������ ���, �� �� �������� ����-��; ���� ������ ������, �� ����� �������� ������������ �����; ���� ������ ���������� �����������, �� ������� ���������� ������������; ���� �� ���� ������ ����� ����, �� ����� ������������� � ������, ���� ����������� �������� �������.

�� ��� � ������� �����: �� �� �����, ��� ���������� ������.

� ��� ������, ��� ����������� ����� ������ ��������� ����������. � ����� ������, ����� � ���� ���� ������ ���� ���, � ������ ������� ������������!

���� � ���, ��� �� ���� ���� �� ������ ������������� ���� �������� � � ��� ������. ��� ������������� �������� ����������� ������ ������ �������� �����, ������ ������ ������������ �����, ������������� ����������, ������� ����� �� �������� ������� � �������� �����, ����������� � ��������� ����� ����� ��� ���������� ����� �� ��� ������ �����.

�� ���� ������� ���� �������� ������� �� � ������������, ����� � ���? ����� ������, ��� �� �� ����� ������� ��� ���������� ���������?

�� ����� ��������� �������� ���������. �� �� ��������� ����, ������� ���������� �����, ������� ��������� ����������� ��� ����������� �����������, ������������������ ���������� �����. �� ����� ���� ��� ���� � ������� �������������.

�� ����� �������� ���� � �� ������������ �������. ���� � ��� ��, ��� �������� � ����� �������, ����� �� ���������, ��� ��� ���������. ���� ����������� � ������� ����������� ������ �������. ����������� ��� �� �������, �� ����� �������� ���� �� ���������� ��������� ���������, ����� ������� ��� ���������� �����.

�� ����� ��������� ������������ ����������������. �������� �� ������ ������ �� ����� ��������. ������ ����������� �������� � ��������, ���� ����������� �� ��� � ������� � �������� ���������. ��� ����������� �������� ������� ����� ����� ���������� � ���������� �� ����� �����������, ��� ������ ��� ��������.

�� ����� ������, ���� �� ��-���������� �����. ���� � ��� �������, ���� �� ������������� ������� �������� �� �����, ��������� � ����� �� ��������� ����� � �����������������, ������� �������� ������� �����. ��� � ��� ��, �� ������ ���� ����������� � ���������������� ������. ����������� ���������� ������� ������ ��������������� ����� �������������� � ���� � � ����. ��� ����� �� ������ ����, ��� ����� ��������� ����� ���� ����������, �� ���� ��� ����� ��������������� ����� �������� �����. ��������� ����� ���������� ������� ��������� �����, � � ���� ���� �� ������, �� ������� ����������� �� ��� ��� � �� �������� � ������� �������. �� ��� ������ �� (� ���� �����) ���������, ���� ������, ������ �����, ��� ����� ������ � ����� ��������� ��������, ���� ���������� ������, ������� �� �� ������ ������ � �������� �� ����� �����������.

�� ����� ��������� ����������� �������. �� � ����� ����� �������������� ����� ��� ��������� � �����, �� ����������� ��������� ������� ������ �� ���. �������, ����� ������� ����� ���� �������. ����� ������ � ������� �������������, �� �������� � ����� ������ ���������. ������ �������� �����, ���������� �� �������������� ��������� �����,�� ������ ����������� ������� �������� ����.

�� ����� ���������� ����� �����. ����������� ������������ � ������� ����������� ������������ �� ����� ��������� �� �����. ���� ����� � ���, ��� ���-�� � ����� ���������� �� ������� �����������, ����� ���������� ��������. ��, �� ��� ������, ���������� ������ ��� ������� � ��� �������. �� ������ ���������� ��������� � �������� � ������ ���������� �������. ����� ����, ������ ��������� ������������ �������� ������ �����, ������ ����� ������ ����.

�� � �����, ����� ��� �������� ��������, ������� ����������� � �������� ������ ��������������� (�����). �� ���������� (�������� ��������, �� ������� ���� � ���� �������) � 1995 ����, ����� � ������ � ������������ ����� ���, �� ��� �� ������ ������������� � ����� ���, ������� �� ������������ ������������-����������� �������� ��������. ���� ������, ��� � ������������ ����������� ������� ���� � �� ������ ��� ���� ���� ���������� �������. �� ����� ���������� � ������ �� ������, �������, ��� ������������, ���� ������� � ������������ ������������ ��������� � �� �� ��������, �� �� �������� ������� ������������.

�� ���� ������ ��������� ��������� � ������ ������ ����� �� �������� ����� (�����). ����� ������������� ���� ������������ �� ��������� ������� �� ���� �������. �� �� ������ ���������� ������� � ��������, ���� ����������� ������������ � �������. ����� ���������. ������� �������� ���, ��� �� ������ ����� ������� �����. �� ��������� �� ���� � ������: ���� �� ����� ��� �����. ������ �������� ��� (�����).

��� � ������� ������. ��������� 15 ��� � ������, �������� ���������� ������. ��� �������������� ������ ����� ������� ��� ������� �������� ���� ����� ������. ���� ������� ������� ������� ����, ��������� ����� ������� � ��������� ��������� � ���� �����. ���� �� �������� ������ � ���������� �������� �� ���. �������� ��� �������, � ����� ������ ������������.

�� ����� ���������� ����. �������, ����� � ���� ����� �����. ���-�� ��� ���������� �� ��� ��� �� �������� ����� �������� ��� �� ��������� ������� ������ � ��� ��� ������ �������� �������� �� ������������. � ���� ���� ������ ����� �� ��������, � ��� � �� � ������. ��� ��������� ���� ����� �������, � � ��������. ��� � ������ � ����� ��������� ������, ������� ������� � ��� �����, �������, � ���� �������, ������� ���� � ��� ����������� ������, ������� ������ � ���������� ������� � The New York Times, � ���� ����� � ������ ������ ������������� �����.

� ������� ��, ��� ���� ������������� ������ ��� ���� (�������� �� ������������), � ������� ������. ����������, �� ��� ��? �� ������ ��� ������� � � ��� ���������� � ���� ������ ����������, ��������� �� ������� ���� �� ��� ���.

�� �����, ��� ���� �����-�� ������ ��������� ���������. ���� � �������� ����� ��� ���������� ������� ������� �� � �����������. � �� ������ ���������� � ����� ����� � �������. � ���� � ���������� ������ ����, ��� ����� ����������, �� ����������� � ���������: ������ ����� ����.

�������� �����, ������?

�� ����� �� ������, �� ������� �� ������ ������ ��������� � ������ � ��������.

����� 1

�� �� ����� ����� ���, �������

�������� ����� Morningstar � Dalbar ������� ��������� ������������, �������� ������������� �������� ������� ��������� ��������� �� �������� ����������. ������ ���� ������, ��� �������, ��������� �� ��������� ������, ����������� ��������� ���������� ������ ����� � �������������� �����, � ����������� ����� ������. ����� ���� ��������: ��� �������� �������� ����������, ������� �������� ���������, � ����������� ����� ����������.

���� �� �������? �� ���� ���� �� ������������� �����. ��� �������, � ������ ����� ������������ �������� � ������, ��� ������������ ���������� ���������� ������� ���� ���������� ��������������������� �����������.

��� ��� ������? ���� ��, ��� �� ����������� ������ �� �����.

�������, � �������, �������� ����. ���, ��� �����������,�� ��� ������� ������ � ������� �������� ���� � �������� �� ���.

�� ����������� ���������� ����������� �����. ��� ��������� �� ���������� ������ � ����, �� �������� �� ������. ����� ���� ���������� � � ������ ����������� ������������.

����� ���������� ������� ����� ����������� ���������� � ����������� ���������, � �������� ������ �������������� ��������� � �����, ��� ������ ���������� �����������, ����� ������ ��������, �������������� �������� ��������� �� ��������� ���� �����. � ��� ��� � ��������� �������������� �������������� ��������� ��� �������� ���� ��������, � ������� ���� ��������� �������� � �������������������� �����������. ��������� �������� ���� ������� ���� ��� ����, ����� ������ �������� � ��������� ������, ��� �� ����� ���� ������������ �� ��������. � �������� ��� � ������� ��������� (��. ���.�1).

��������, ��� ������� ����, ����� ���� � ����� �������� �� ���������� �������� �����, � �� ������������ ��������� � �������� �������� ���������. �� � ���������������� ����� � ������� ��� �� ������������� ������ �������. �� ���������. �� ������� ����� CNBC[1] � ������� ����� ����� �������[2]. �� �������� �� ������� ���� � ������� �� ������ � ������� �������, �� ��������� ��������, ������� ��������� ������������ �������� ������.

����� �������� ����� ����� � The New York Times �������� ���������� ���� ������������ �������� � ��������� �������� ����� � ��������� ���� ��������, � �������, ��� ������� ����� �������� ������������. ����� ��� �� � ���, ���, ��������, ������ ����� ��������� ������ � ������� �� ��������� �������� ����������, � ����� �� ���������� ����� ������ � ������ ������� ��������� � ��� �����.

��� ����� ����������, ��� ���� ��� ��������! �� ������ ��� ���� �������. ��� �����, ��� �� ������ ������ ��� ������� ������, � ��������, ��� � ������ �� �������������� ������.

������ 2009 ���� ���� �������� �������� ������������ ��������. � ���� ���������� ���� �� ��� �� ������������� ������ ����� ����. ��� � ����������� �� ��� �����, ��� ���� �� ������ ��������. ����� ������, � ��� ������� ������������ ������.

�������� ������ ������������ �� �������� �������� �� ����� ������ �����.

���: �����, ��� �������, ��� ������ ����� ��������� �����.

�: ��� ��������, ��� ����� ��������� ����� ������ ������, ��� �� ���� ����� �� 30�%?�

���: ��� �� ���������� ��� ���, ������ ������ � �����, ����� ����� ��������� ���������?�

�: �������, ���, ��� ����� ���������, ��� ���������. ��������, ��� �������, ��� ������ ����� ����������� �� �����, �� ���� �� ����� � ���, ����� �� ��������� ������ ������?�

���: ��� �������� ����������!�

�: ����� �������� �������, �� ����������� ������ � �� ������ �����.

���: ��������������� ������������ �� � ���� ������! ������ ������� � ����� ���� �� ��������� ��� �������!�

�: ��� ����� ����, ����� ����� ������ ������, �� ��������� �������. �� �� ��� ������ �� ������-�� � �������� �� ��� ���������. ��� ����� ��������� �� ������?�

���: �� ��� ��� ������?�

��� ����� ��� �������. � ������ ��, ��� �� �� ����� ������ �������������. �������� �������, ���� ��� ��������, � ����� ����������� ����� � ��� ������������� ������������� ��.

������ ��������� ���. ��� �� �� ��� ������� ����� ������ �� ���. ����� ����� ��������� � ����, � ����� ���� ���������� ��� ���������� ������ ��������.

���: ������ �� ��� ������� � ����� �������������� ��������?�

�: ���, �����?�

���: ������� ��� � ��������� ����� ����� �� ��������� ��� ��������!�

�: ��� ���� �� ������ �������, ��� ����������� ���������� ����� ������ �� ��� �������, ��� ��� ������ �������?�

���: ���, ��� ���� ����� ��� ������� ��������� � ����!�

�: ��� �� ����� �� ��������� ������� � ���, ����� ������� ����� ������� ���� � �������. ������ �� ��� �� �������������� ������ ����� � ������?�

�������� ������ � ���� ����� �����. � ������ 2011 ����, ����� �� ��� � ������ ���� ���� �� ������ ������� �� 80�%, ���� �������� �����, ����� �� ������������ � ���� ����������. ���� ����� ��� ��� ����� ���������� �� ���������� ��� ��������.

� ��������, ��� ������ �������� � ������� ����� ������� ����� ������������, ��� ����� �� �� �� ����. ���� ������ ��������� �� ���� �������� � �������������� ������, �� ����� ������� �������� ������?

��� ������ � ������� (����� ��� ���� � �� �� ����)�� �� ������������ ���������, ������������ ��������� ������� ������������ �����. � 2008, 2009 � ������� ����� 2010 ���� ��������� ���� �������� ������ ��������� �������� �� ��� ������ �����, ��� ����������.

������ � ������� 2010 ���� �� �������� ������ ���� �������� 10,6����� ��������.

����� � ������ 2011 ���� ��� ����� ���-�� ����� ���������� �������: �������� � ����� ��������� ����� 30����� ��������. ��������� ������, ��� ������� ����� ����� ���������� ������ � �����,�� � ��� ������ �� � ������ ����� ����������� 100�%-��� ����������, ������� ���������� ����� 2008 ����, ����� ���� �� ����� �������� ������������ ���������.

������� �� ���������� ������ � ������, ���� �� ������� ��������� ����� ��� �� ��� ����? ������ �� �� ���, ���� �� ������� �� ��������� ���� ��� ������� � 300 �� 600 ����� ��������? (���-���? ������ ��� �� � �������? ��� ��� ��� ����������?)

������� �������� � ������ 2000 ����. ����� ��������[3] ����������. �� ���������� ��� NASDAQ ����� ����� ��� �� 80�%. ������ ����� ����� ��� ����� ����������� ������������ � ���������� ������ ��� ������������ �����; ������ ������������� ���������� ������������������� ��������.

�� ������ ��������� �������������� �������� (ICI), � ������ 2000 ���� ��������� ������� �� �������� ����� ����� 44����� ��������, ����� ������ ����������� ������ � 28,5����� ��������.

��� �� �����, ��� ��������� �����. ����� ���������� � ����� ��� �� �������, � ������� � ����� ���� ������������� ����� �������. ������ NASDAQ ������ ������ ��������� � 5000 �������, ����� ���� �� ����������� ����� ������� ��������� ��� ��������� ������� � �� ������� ����� �������� ����� ���������.

�� ���� �� �������, ��� ������� ����� �������� ���� ���, ��� �������� �� ������� �����, �� �� ���������� � ���������� �� ��������� ���, ��� �������� �� ��� ���. ������� 2002 ���� ���� ����� ������� �����, ����� ��������� ������ �� �������� ������ ������ �������, ��� �������; �������� ��������� ������� � �������.

� ������ �������� � ������ �������, ����� ����� ������ ����� ������ �����? � �������!

����������� �� ���� ���� �� �� �������. �� ���� �������� ����� ���� ����� ������� ��� ����� ����� �����, ����� ������ ����� ������������������� ��������. � ������ ������������� ������� ����� ��� �� ������ ���������� ������ ������� ��� ������. ��� �� ���� ��� ��� ������? ��������� ������������ �� ��� �������� � ����� ���������, ������� � ��� ������ ������������� ������ ������� ���������� ���� �������� �� ��, ��� ���� ��������� �� ��������� ����������� ���� ���� ��������������� ����� �� ���������� ����� 40 ���.

� ���� ��� ������ ������. ������� ���������. �� �� ����� ����������� � � �������������� ������� � 2004 ����, � � ������������� � 2006 � 2007 ������ � ��� ����� ����������� �� ��� ���, ���� ��� �� ���������!

�������������, ��� ����������� ����� �� ���������� �������������� �� ������ ��������������� �����.

��� ������ ����� (��� ������������), ��� ��� �����������, ��, ��� �������, ������ � ��� ������� ��� ������� ��� �������� ����������������. ����� ������, ���������, ���� �� ������������� ��� ������ ������, ������ �������� �������� ����� ��� �������� �� �����.

������� �������� � �� �������� �������� �� �������� ����� � ����������������� � �������������� �������� ������������ ������, � ����� �������������� �����, �������� �� ��������� ���������� ������ � ��������. ������ �������� ��� ������ ��� �������!

�� ������ �� �����. �� ��������� �������� ���� � ��������� � ������������ � ������������. ������� ������� ����� ������: ���������, ����� ���������� ��������, � ��������, ����� ��� ��������� ���� ������ ��������.

��������, ����� ������� ������������� �������� ����������. �� ��� ���������.

������ � ����������� � ��� ������ ����������

������ � ������, ��� ����� �� �� �� ����, ������� � ���, ��� ��� ������ � ����������� �� ����� ���� ������ ����������.

���������� �� ��������� ������. � ������� �� ����������.

�������������� � ��� �����. ������ �� ���� ������������ �� ����� ��������. � �����-�� ������ �� ������� ����� � ������ ����������. �� ����� ������� � ��� � ����� ��� ������������ �������� ��� ���� ���������. �� ������, ��� ��� ����� �������� ������ �� ��������� ������� (���� ������� ���������). ������, � ���� ��������. ������, ������� � ����� ����������.

����� ���������� ����������, �� ���� ���� ���������: �� �������� �� �����������. �������, ����� ���� ���� ������, ������� ����������� ���� ��� �������.

�� ���� ���� �������� ����� ����������, �� ��� ���������� ���-�� ����. �� �������� ����, ��� ������ ��� � ������������� ����� ��������, �������� �������-��������, ������� ��������� ���������, ���������������� ��������������� �������, ������ �������� �������� ����������, ������ ������ � �������� �������� ����� ����� ���������.

��� ��� ���������� ��� ������ � �������, ����� � ���� �������������� �������� �����������. �����, ��� � ������� � ��� � ������ ����, ��� ������������� ������� �����������. ��� ��������� ��������� ���, ��� �� ������������� ������ �����������, � ������������ ���������. ����� ���� ������� �� ����������, �������� �����������. ������������� ��������� ���������� ��� ����������� �������� ����� (���������, ��� ����������� �����������) ��� ��� �������� ��������� (������������ � ������������).

�������������� ����������� �� �������� � ����� �������. � �����-�� ������ ����� ����� ��������������� �� ����. � ��������� ������ �� �������� �� ���� � �� �� ������. ��� ����� �������� ����� ����� ���������� �� ������� �������������, �������� ��� ���������� � ���� ��� ������������� ������ � ������������ ������.

���� �� ����������� ������� ������ �������� ���: ������� � ��� ���������, ��� ������� ������� ���������� ������ �� �� ����� (� ������ ������ �������� ����������� � ����� �������) � ������� ��� ���� ������ ��������� (� ������ ������ ������� �����).

������� ��������� ����� ���� ��� �������.

������������ ������������

���������� �������, ��� ������ ������� ����� ����������� ������������� ������������� ��������. �� ����� ��� ��� �������� �� �������� � ���������, ����� ���������� ������ ���.

��� ��������: ������� ������������ ������� ������� �������� ���� � ���������� � ������������. ����� ����, �� ��������� �� ����� ������������� �������.

����� ���� � ����� � ������������ ������� ������� �� ����� ������������ ��������. �������� ��������� ����������, �� ��� ����������� ������ ��������.

������ � ������ ����� �������� ����� ��������, �������� ������ ������ ����. ��������, ������ ����� ������� ������� ���� ���. ����� ��������� ����� ���� ������� ���� ��� �� ��� ����� �������� ����. �������� ����������. ������ �����-�� ����� �� ������������� ���� ��������. ���������� ����� � ���, ��� ���� ��������� �����, �������� �������������� ��� �������. � �� ��������� ���� �������� �� ��������� ����� ���� ��-�������. ��������, ������ ������ ��� ����� ����, ������� ������ � ����, � ������� ������ �� �������� ������ ��� ����� � ������.

���� �� ����� (� ��������������, ��������� � ���� ���������) ���� ��� ������ ��������� ����� ����������� ������. � ��� �������� ����� ����� ������ ���� �������� ������ ���������, ������� ��������� � ������� ������ ���. � ����� ���� � ����� ���� �������� ������� �� ����������� ������������� ������� � ����� ������������. ����������� �����, �� ����������� ������ ���������� ��������, ��� ��������� ����� ���������� ����� �� �������� �������. ���� � ��� ������ ��� �� ����� ��������.

����� �������� ��������� � �������� �������. ���� �� �������� ��� ������� � ��������� ����������� ������ ��������.

������� ����� ������� ��������. ���������, ��� ��� ����� ������� ����� ����������� ����� � remember, remember, remember (�������, �������, �������).

���� �������� ����� ���������, �� ����� �� �������� ��������� ������ ��������� �������� � �� �������, ����� � ����������� ������� ����� ����������� ������, ������������� ������������� ��������.

� ������� �������� �������� ��� ������������� ���������� � �������� �������. ����������� �� ��� ��� ������ ������ ��������, ��������� ����� ����������� �����, �������� ���� ��������� �������������, �������� ������ 2008 ����, ������� �������� ����� �� ��������� ��� �����

�������, �������� ������� ����� ������������ � ������. �� �������� ����� ������������ ������������, �������� ����� ���� ���� � ����. � ������� ����� � ���, ��� ��� �������� ����� �����. ����� ���� �� ���� �����, ��� ��� ������������� ��������. ����� ������ � �������, ����� ��������� ��� ���������?

� �����, ���, ��� ����� ������� � ������� ������ �������� (������� ��� ����� �� ������), ����, �������� ���� �������, �������� ���������� ��� ����� � �����.

���������� ����� ����� ��������� �������

������������� �������� ����� � ��������������: ��� ���� �������� � ����� ������ ������������ ���� �� ����������� �����. ��� ����� ��������� ����� �������.

��� ������ ����� ����������� �� �����-����� � ��� ��������� ���������. ��� � ����������� �����������, �� � ���������� ��������� � ���� � �������� ��� �� �������, ����� ���� ����� ������ � �� ������� ������ ��������� �� �������. ��� �������� ���, ��� ����� ��������� �� ���� ��� ����� ������, � � ������ ����� ���� ��� ���������� ����, ����� �� ������� ��� ������� �����.

����� ���������� ���� � ������, ���������, ����� ������������. � ������ � ������ �� ������������� �� �������, ����� ����������. ����� ������� ������ �����. ������� ������� ��� ������������.

������ �� �������������� �����, ��� ����� ��������� ����������� �� ���� � ������ ���� ������. �� ���� ��� ���������� ��� ��� ����. ���� ��� �� ��������� ������������� ������ ������� � ������. �� ����������� � ���� ������ � ������ � ������� ����������. ��� ����. �� ������� ��� ������� �����. ������ �������� �����, ������������� �������� �����������. ����� ������ ����� � ��� ���� � � �� ���� ���, � ������.

�����������, ���������� ������������ ���� ���������� � �����-������ �� ��� �������. �� ������� ���� � ������� ����� ������ �����. �� ���� ������ �� ��������, ������� ��������� ���� ��������� � ����� � ������ �����, ��� ��� �������� � ������� ������ � ����� ���� ���, ����������� �������� ��������, ����� ������ ������� � �������� ��������� � �� �����.

������ ����������� ��������� ��������������� �������� ������ �������� ��������������� � �� �����, ����� ����� 30 ��� ����� ���������� ���������� � ������� ������� ���. �� ��������, ��� �������������� � ��� ������. ��� ����� �� ���� ��� ������ � ������ �����. � ����� ���� ����������.

���� ������. ��� ����� �� ������, ��� �� �� ������� �� ����������� (����, ��������, ������������� � �� �������). �� ���� ������ �������� � �����, �� ����� ��������� ��� �����.

��� ����������� ����� � ��� ������ �����. ��� ������� � ������. ����� ���, ��� ��� �� ���, �� ��������� �� ���� ������������.

������������� ������: �������� ����

�� ����� ������, ��� ����� � �������� � �������� ������� ����������� ������� ������������� ������ ���������� � �������� ������� ����� ������. ������ ��� ��� ���������� ������ ������. ����� ������, ����� �� ��� ��� ��� �������������. ��������� ����� ������� ��� ���������� � ����� � ������� ������ � ������� ��������.

���� ��� ����� �������� ������� � ������� �����������, �� ���������: ��� ��� ������� �� ������� ������������ ������������ �� ��������� ������. ��� ������, � ����� ����� ��� ��������� ����� ���������, ��� ������� �������� �������� �� ������, ��� ������� ����� ���������� ���� � ������ ��������������� �������� �����. ������-�������� ����� ���������� ����� �������������� ��� ������ �������������� ������������. �� ������ �������� �����-�� ���������� ����� ��� �������� �����, �� ���� ������ �������, ��� �������� ����������.

�� ��� ���� � ��� ��� � ��������� �� ��������? ��� ���� �� ������ �� � ��������� ������� ������ � ��������, ������������� �������� � �������, ���� ����� �������� ����-������[4]? ����� ��� ����������� ����� �������� �� ����� ��������� � ������� �������������, ��������� ��� ����� ���� ���� ������, ���� �� ����-����� ������������ ��������.

���� �� �������� �������� ��������� ����������� ��������� ��������������, �� ��������� ������ ��������������� �� ������ ����� � ���������� ���� ������ �����, �� ��� ���� ����������� �� ����� ���������� �������������� �����. ��� �� ������ � ���������� ������ ���������, ��� ���� ������ �� ��������� ����������, ����� �� �������� ������� �������.

���� ���� � ���� ��������, ��� ������ ������������ �������� ����� ���������. ���������� ��������� ��������������, ������� �������� �� ���������� �������,�� ��� ������. ���������, ���������� �� ���������� ���������,�� ���� ������. ������ ���� �������� ��� �������, ��� � ������. ����� � ���, ����� �������� ������, ������� ������� ���� ����������� ������������� ���� � �������� ���, ����� �� �������� ������� � �������� �� ��������� �����, ���������� ����� ����� ����������� (������������� � ���������) � ����� �������������� (������������� �� �������) ���������.

���������: ���������� ������� �� ���� �������.

� ��� �� ����� �� ��� ����� ��������� �������� �������� �� ������ �������. ����� ����� �������� � ������ ������, ��������� ������������ ���������� ���-�� �����������, � ����������� ����������� ����������. ������������ ������� � ���������, ������� ������ ����� (����� ����� ��������� �� �����), � �������� ��� ������� ������� (����� ����, ��� ����� ����� �������� �����������������), ����������� ������������ � ������, � ��������.

�������� ��������� �����������.

���������������

��������������� � ����� ��������� ��������. ���� ��� �������, ��� ��� �� ��� ���, ������, �� ������������.

����: �������� ������������� ���� ����, ��� ��� �� �� �� ����, �������� ��������� ���� �������� �������.

����� ����, � ������ ������ ��������������� ������ � ���� ����������� ������, ��������� ��������������� ������������ � ��� �������� �����.

���������� ����-������ Long Term Capital Management ���� ������������� � ����� ����� ����� ����� (������, ����������� ����������� ������). ��� ����� ��������, ��� ����������� ��������� ������� ������ ���������� 35���� ��������. � ��� � ���� ���������� ���� 1998 ���� ��� �������� 553���� ��������.

����������� ��� ���, ��� ���� ������� 4,5����� ��������.

���� ��������, ������������ ������ ����������� ����������� ��������� ������� (���) ��� �� ���������� ������� ������������� ������[5] � ������ ����������� ������ ���������� ������, ������� �� �������� �������� �������. ��� �� ����� ������������� ����������� ��������� � ���������� ����� ����� ��� ������������� �� ������� ������ ���� ����� � ���������� �� ������ ������� ��������� ������� �����. � ������� 2008 ���� �������� ��������� ���������, ��� ��� ��������� ���, ��� ������, � ������������� ������� �� ���� �� �������� ��������, ��������� ��������������.

��, ���� �� ���������������� �������� ������ �������� ����������� ������ � ����� ����������� ���! ����� ������������ ����������: � ���� ��������� �� �� ��������. � �������, ���-��� ����� ���������.

������� ��� ���� ������ � ��������� ����, ��� �� �� ����� ������������� �����������, ����� ���� �������. �� ����� ���� ����� �������� ��������� � ��� ��, ��� ��������, ��� ��� ������������ ����, ����� ������ ��������, �������� ������ �����, �������� ������������ � �.��.

� ��������� ��� ����� ��������� ��������������� �������, ������ ��������� � ����������� �������, ������������ �� ������ � ����������� ���-�-��� �� ����� ����������������. � ������� ���� ��-���������� ������ ����������, ���������� �������� ������, ������� � ����������������.

��������� �����, ������� ��� �������� � ������, ���� ���������,�� ��������� ������, ������� ��� ��������� �������:

������ � ����� ��������� � �������� � ������� ����, ��� ��� ��������� �� ���� �����?

����� ���������, ���� � ��������?

���������� �� � �����-������ ������?

���� ��� �������� ������ ���� �������� � ����� ����������� ��������. � ���� ���� ���������� ����������, ����� �� ������ ����������� ���� ������ ���������. �� �� ������, ���, ������ ��������, ��������� ����� ��������� �����, ��������, ���� ��������. �� ����� �� ��� ������������, ��������� �� ����� �� ������ �� ������ ��� �� ����� ����������� ����� ���.

�� ������� ������� � �����������������. ������� ������� �, �������� ������.

������ ������: ���� ��������, ���� �� ���������� ����� � ��������� �����,�� ���� �� ��� ���������� �����?�

�����: ���������� ������� �����.

������ ������: �� ��� ���� �� ���������� ����� � ��� ���� ���������?�

�����: ��������� ��������� �� ������ � ��� ���� �� ���������.

������ ������: ���������� �� �� ������?�

�����: ���.

(�� ������ �����.)

�������� ������ � ���� ������

������� ����� 1990-� �����, ����� ��� ������� ������� ��� ����� ������������ ����� ��� ������������ ����� ������������������� ��������?

������� �� ������������ ���������� �������������� ���������� � ������ ��� ����� ���� ������, ��� ��������, ����� ����� �� ����� ��������� �� � ����� ������ �����������, ����� ��� �����. ���������� ������ ��������. ����� ���� � �������������.

������ ��������� ��������, ��� ��� ����� ����������� �����������, �� ��� ����� �� ��������. �����? ������ ��� ������������ ����� ������-������ ��������� ������ (������������ �� �������� ����� ������, �������������� � �������� �� �����) � ������� ��� ����� ���� �� ����� ��� �� �� ���� ��������� ����.

�� ��� ����������, ����� �������� ������ �������������?

������������ ������������ ������� �������[6]: ������ ������ �������� �������, ������ ����, ��� ������� �������.

����� ��� ��� ���������� � ������ ������������ ������, �������� ����: �� ���������� �������, ������ ��� �������� ����� �������� �������? ��� �� ����������� �� ��������� ������? � ���� ��� ��� � ��� ����,�� �� ����������� �� �� ���� ����� �� �������?

������ ���������

���-��, ������������ ������, � ����������� �� �������������� ������������ ����������� �������������� ���������� ������������ ����� ���������� ����������. � ��� ����������, ��� �� ������� ����������� ���� ��������� ������� ����� ��������� ������� ��� �� ���� ��������� ����� ������������.

��-�-�� ��� � ��������, ��� �� ���� ������ �� ����� � ����� �� ������ ���������� � ���, ��� ������� �� ��� ��������� ��������� �������������.

��� �� ���������� �� ��� ������? ������������, ��� �������� ���������, ��� ��� ��, ��� �� ����� ����� ��������, ����� ��������� ���������� ���������, � ��������, ����� ��� �� ��������� ��������, ����� ����� �� 5�%. ������� �����������������.

��� ���: ���������� ���� ��� ���������� �� �������.

�����������. ��� ���� ������� ���������. �� ����� ���� ���, ������ ��� ���� �������������� ������� ������������ �� ���, ��� ��� �������, � �� �� ���, ��� �� �����. ������� ����� ������, ���� ����������. �� ��������, ��� ������� �� ������� ���� � ������� �� ������ �������� � �������, � ���� �� ��� �� �������� �� ���� ����������, �� ���� �������� ���� ��������.

� � ��������� �� �� ������������? ���-�� � ��. �� � ����������� �� ��� �� ���������� �������� ���� ������. � �� ��� ��� �� ���������� ����������� �� ������������ ����� �����.

���� �� ������ � ���������, ��� ������� ����� ���������� � ������� ������� ������� � �������, �� ����� ����� ���-�� ��������. ������������ ������������ � �������, ������ ����������� � �������� ���� � ��������� �����.

� �� ����. ���� �� ��� (� ������������ ����� ����������, ��� ������ ����������� �����), �� ����� ������ ������� �� ���. ��� �� �� ���������� ��������, ���� � ����� � �� ��������. �� ����� ���� ���������� ������ ����� ��������[7]: ����������������� �������� ����� �����, � �� �� ��������� ������ �� ���.

�������, ��������� ������ �� �������� �����, �� ���������� � �� ��������� �������. �������� ������ ������ ���������� ��� ������������ ����.

��� �����, ��� ���������� �������� �� ������� ����� � ��������� �� ������.

�������, ���� � ������, ����� ��������������� ������������. ��� ���� �� ���������� �� ������� � �������������, ������� ������� ��� �������� ������, � ����-��, ���� �� ������������� ���������? ����� ��� ������ ����� ���, ��� ���������, ��� ��������� �� ����� ������ ������, � ��� ����� ������������ ��������� ��������.

�� ���� �������� �� �������� ����� �������������, �� ����������� �������������� ������������. ����� ����� ���������� ������ ����� ����������� ��������� �������.

����������� ����������� ����. ���-���, �� ������� ����� ��� ���������� ����������� �����. � ������ � ��������� ������� ��������, �����, � ������� �� ����������, � ������ ���������, ���������� ������� �������� ��� ������ ������������ ������.

����������� �������������� ����������� ��� ���������� ������ �����. �� ����� ������ ������������� � ����� ������������, ����� ���� ��� ����� �������� ���� � ������� ���� �� ����������. �� �� �� ������� ���� ����� �� ���������� ����, ��� ����� � ���������, ������� ��� �� ������,�� �� ���� ��� ������, ���� �����.

����������� ������� ��������. ������ ��� �� ���� � ���������� �� �������������� �������� � �������� ������� ��������. � ���� ������� ��������� ����� ������� �������. �������� �� �� �� ������ ������ �������� � 1999 ����? � ��� ������ ������������ � 2006 ����? ��������� �� �� ������ ������ � 2002 ����, � ����� 2008 � ������ 2009 ����?

����������� ��� ����, ��� ��������� �������� �� ������� ���������� ������. ����������� �� ���������� � �������� ����� � ��� ��� ����� �������� � ������, ���� ��� �� ������������. ������ ��� ������, ����� �������� ������: ���� ������ �� ����� ������ ������ ����. �� ����� ������� ���������� ����� ��������: ��� ���������� ������. ����� ���������������� �������� �������� � ����� ������ ��������, ����� ��� ������������. �������, ����� ��� ����������, ����� ������ ������. ����� �������, ���������� ����, ��� ��� ���� �������� � ���� ���������� ������� �� ������ ���� (������) � ������� �� ������� ���� (�����). ��� ������ ����.

����������� ������ ��������, ������� ���������� ��������� ����� ��������� ���������� �������. ������ ���� ��������? ���� �������� ������������ ������� ��� ��������� � ��� �� ����� ������������� ����, ��� ����������? ���������� �� �� �� �������� �������� ����������? �������� �� ������? ����� �� �� ���������? ������������� �� ����������� ������� ����� ����� � �����? ����� ������ � ����������� ������ �������� ������� �������� � �������� � ������. � ����� ������ �� ������� ��� �������� ������ ��� ��������������.

���� �������. ���������� ���������� ��� ���������� ��������� ��������������� �������� � ������������� � ��� ������ �����. ��������, ����� ��������� ��������� ����� ��������� ��������� ����� ��� ������������ � ���������� � ��� ������ �������������. �������� ���������� ��������������� ����, ����� ���������, ��� ���� �� ����� ����.

������������� ����� ���������� ����������. ��������, � ������ ��������� ����� �� �������� �����-�� �������; ��� ���������� �������� �������� �� ���� ��������� � ���� ����. �� ����� ������ ����� � 2008�2009 ����� ������ �� ��� ������� ����, ��� ���� � ��� �� ������ ����������� �������. �������� ���� ����� �������� � ���������� �����, ���, � ���� �������, �������� ������� ��� �������� ��������� � ��������� ������ �������� ������������ (��� �������, �� ������� ����� �����������). ������ �� �������. ���������, ���� ��� ���������, ���� �������� ����������� ��������� �������� ��������� ���.

������������������� �� ����������� ���������, � �� �� ��������� �����. ��������, ��� �������� �� �����?� ��� ����� ����� ���������� � ��������� ���� ��� �����������. ��������� ������ ��������� ���� ������� �� ������� � �������� � ������ �� ��� ���, ���� ��� �� ������������, ��� ���������� ������� ����������, ���� �� ������ �������� ������. �������������, ����� ������ �� ����� ����-�� ����������. �� ����� �� ���� ��� �������� ���������� ������ �� ��� ������������. ���, ��� ��� ��������,�� ��� ��, ��� ����� ����� ����� � ������ � ��� �� ����� ������� �����������.

��� �� ��������, ��� ����� ����������� �� ���������� ������ � ����������. ������������, ��� �� �������� ��������������, � �������������� ���������,�� ��� ���� ����������� ���������. � � �������� ����� ������ ��� ������ ������� �� ��� ���������� ����� � ������ �������.

������� �������, �� ���� � ������ ���� ������� ����� ����� ������������� ��������.

����� 2

��������� ����������

�� ��� ����� � ������� ������� �� ����������� ����-������, ������� ������� ������� ������� ������ ��������. ���� ������� �������� ���� ���������� � ������� ��� ������������� ����� ������� ������. ��� ��� �� ������, ����� ����������� � ������� ����������� ����-������, ������� ����� ����� � �������� ������, ������� �� ������ ����� ���� ����� �������� �� ������������ �������� �, ���� ����� (��� ����� ���������?), ����������� ���������� ������ ���� ���� ����� �����, � ����-����?

��� �� ��� �� ����, ���-�� �� ���������� ��������� ������� � �������� ������������ ���-���������� ����-����� ����� ���������� �������� ��� ������ � ���, ��� ������ ����� ����� � ������������ ���������� �� ������� (��, ���� � �����). ��������, ���� �� ����� ������, ��������, ����� ���������� �������� ������ �� ��������� ��������, � ����� ��, ��� �� ����� �� ������� � ����������� ����-������. ����� �� ����������? ����� ����, �� ������� ������� ������������� ������, ��� ������� ���. ��� ������, ��� ������� ������� ��� �� ��������� �������� (������� ������ ��������� � ������ �����, �� ��� ��?).

��������: 12345 ��

������ ��������� ������ �����:

���� ����� ��� ����� ����������, ���������� �� ���������������. �� ������ ���� ������� ����������...
��� ��� ������.��� �����������.��� ��������� ����.�����.��� ����� ��������.��� ���� ���� ��������� ...
�� ������� � ����� ����������� ����� ��� �������, ��� ����� ����� ���������� �������. � �� ������ ��...
������� �����仠� ��� ������ ����� ���� ����蠫21�. ��� ����� ����� ����. ��������� ������ ������...
����� ���� �����, ��������� ����������� ��������������� ����� ������, ����� ��� ������� �������� ���...
XXI ��� �������� � �����. � ���� ���� ������ ������ ��������������� ������� ��������, ������ � �����...