Психология инвестиций. Как перестать делать глупости со своими деньгами Ричардс Карл

Чувства могут дорого обойтись. Например, если держаться за активы из эмоциональных соображений, то можно остаться без гроша в кармане. Одной из моих клиенток, 82-летней женщине, после смерти супруга досталось немного акций, в которых было сосредоточено все ее состояние. Эти бумаги не соответствовали инвестиционному портфелю пары, когда муж моей клиентки еще был жив, и еще меньше они подходили для престарелой вдовы.

Я попытался ей это объяснить, но женщина меня не слышала. Ничего из того, что я говорил, не могло заставить ее расстаться с акциями. Их приобрел ее муж, а она всегда ему доверяла. Я сказал, что не самая лучшая идея – держать 90 % капитала в стопке акций, а в ее ситуации все вообще может плохо кончиться. Никакой реакции.

Зачастую чувства заставляют людей держаться за акции своего работодателя, даже если подобные активы совершенно им не подходят.

Знаете, как это бывает? Сотрудник некоей компании Икс усердно трудится, компания растет, цена ее акций тоже растет, сотрудник начинает задумываться о раннем выходе на пенсию. Он знает, что ему следует продать некоторые акции – в конце концов, они составляют 80 % всех его сбережений, – но тем не менее продолжает за них держаться. Это ведь здрово! Кроме того, он верит в то, чем занимается компания! Он участвует в развитии своей отрасли!

Потом неожиданно компанию настигает крах, и человек теряет все – не только работу, но еще и сбережения всей своей жизни.

Скажете, совсем уж крайний пример? Но вспомните Tyco, Enron, Lehman Brothers. А как насчет General Motors? Никто не верит в то, что с их компанией может случиться что-то дурное, однако иногда именно так и происходит. Несколько моих друзей работали на Tyco; до тех пор, пока не грянул гром, они понятия не имели о надвигвшейся угрозе. Enron? Еще незадолго до того, как его компания пошла ко дну, Джефф Скиллинг был центральной фигурой бизнес-сообщества.

Когда я рассказываю об этом своим клиентам, они с пониманием кивают головой, соглашаясь: мол, да, работники этих компаний сглупили, когда решили хранить все сбережения в акциях своих работодателей. Но как только начинается обсуждение акций их собственных компаний, моментально возникает сопротивление. (Просто попробуйте уговорить сотрудника Apple продать часть его акций Apple.) Не раз я встречал людей, бльшая часть капитала которых была сосредоточена в бумагах компании-работодателя. Они всего лишь стараются проявить лояльность!

И именно поэтому они подвергают свою пенсию огромному риску.

Еще чаще случается, что люди держатся за какие-то отдельные инструменты только потому, что они у них уже есть. Инертность – мощная сила в деле управления инвестиционным портфелем.

Привычное удобно. Эти акции принадлежали нам всегда, поэтому кажется правильным продолжать владеть ими, несмотря даже на то, что уже давно забыта изначальная причина их приобретения. К тому же мы рискуем оказаться в глупом положении: продадим акции, а их стоимость увеличится. Никому не хочется чувствовать себя дураком, особенно если этого можно избежать, просто ничего не делая.

Проблема в том, что бездействие само по себе глупо. Необходимо время от времени тщательно анализировать имеющийся инвестиционный портфель и сверять его содержимое со своими целями.

«Испытание одной ночи»

Один мой знакомый рекомендует использовать метод, называемый им «Испытание одной ночи». Представьте ситуацию: является некто и в течение одной ночи распродает все ваши акции. Наутро вы просыпаетесь и обнаруживаете, что на вашем счету исключительно наличность.

А вот и сам тест: вам предлагается заново сформировать инвестиционный портфель той же стоимости. Повторите ли вы прежний состав портфеля? Если нет, то какие изменения в него внесете? Почему сейчас вы не проводите такие же корректировки?

Сложные вопросы, поиски ответов на них требуют времени. Возможно, владельцы этих пресловутых акций уже давно забыли, зачем когда-то вложили деньги именно в эти инструменты (но ведь должна же была быть какая-то причина, правда ведь?). Точно так же бывает и в человеческих взаимоотношениях: люди отдаляются друг от друга, их жизни текут по разным руслам, и им больше не о чем поговорить. И тем не менее они все еще вместе, потому что расставание потребует усилий.

В случае с инвестированием подобная инертность недопустима. Вам нужны соответствующие вашим целям активы, а это значит, что необходим анализ целей, проведение которых обязательно потребует усилий. Именно поэтому некоторые клиенты, которым я предложил пройти «Испытание одной ночи», просили (слезно просили!) вернуть им назад старый инвестиционный портфель. Скорее всего, они сами не осознают, что на самом деле просто не хотят утруждать себя созданием нового портфеля.

Я понимаю. Все мы люди занятые. Наши головы переполнены мыслями и событиями. Кому хочется добавлять к списку дел еще один пункт (в данном случае это «анализ инвестиционного портфеля»)? Должен вас расстроить, но именно эту задачу крайне важно выполнить.

Я не ратую за перемены ради перемен. Покупка и продажа акций стоит денег. Я говорю о том, что вы должны знать, чем владеете и почему.

Как узнать, когда продавать

Как понять, когда наступил наиболее благоприятный момент для продажи? Этот вопрос приходит мне на ум каждый раз, когда я слышу, как разворачивается обсуждение масштабных новостей с Уолл-стрит – рекордных заработков, поглощений компаний или последних IPO.

В конце 1990-х годов такие разговоры были особенно популярны. Вспомните это время. У инвесторов дела шли хорошо просто потому, что они вкладывались в акции высокотехнологичных компаний (доткомов). В то время держатели акций продавали их крайне неохотно, поскольку не хотели подпасть под налоги (зачастую колоссальные), которыми облагались доходы. Кроме того, люди верили – или хотели верить, – что принадлежащие им акции будут дорожать бесконечно. Если цена уже удвоилась, то сможет и утроиться!

В решении продавать или не продавать эмоции играют огромную роль. Желания платить налоги нет ни у кого: часть доходов нужно отдать Дяде Сэму, а это не прибавляет бодрости. Другое объяснение – боязнь отказаться от мечты о счастливых акциях, которые станут входным билетом в богатое будущее. Или же просто нравится осознавать себя владельцем последних, самых «крутых» акций и время от времени упоминать об этом в разговоре.

Но позволяя эмоциям мешать объективному восприятию действительности (например, того факта, что акции становятся более рискованными по мере роста цен на них), мы сами себя подставляем под удар. Бывает, сила этого удара оказывается такой, что приводит к колоссальным убыткам, способным перевернуть всю жизнь.

Поэтому так важен ответ на вопрос: если в вашем портфеле оказалось несколько выигрышныхакций, как принять логичное и разумное решение?

Во-первых, будьте честными сами с собой. Допустим, вы покупали акции по 10 долларов, а затем их цена возросла до 30. Причина произошедшего в вашей проницательности или вам просто повезло? Если вы наедине с собой не станете лукавить (что не всегда легко сделать, поскольку эволюция запрограммировала наш мозг на определенное количество самообмана), то, скорее всего, признаете, что появлением в вашем портфеле супервысокодоходных акций вы, по меньшей мере, в равной степени обязаны и удаче, и мастерству.

Во-вторых, необходимо пройти «Испытание одной ночи». Купили бы вы сейчас эти акции, основываясь на перспективах и стоимости компании или фонда? (Если не знаете, то ответ отрицательный.)

В-третьих, проанализируйте потенциальную роль инвестиций в продвижении к поставленной цели. Покупка акций очередного Apple не является финансовой целью. Финансовые цели предполагают накопление средств для выхода на пенсию или наличие достаточного количества денег на оплату обучения в колледже ваших детей. Как только определитесь с причинами, то есть с целями, которые изначально мотивируют вас вкладывать средства, – принять инвестиционное решение станет намного проще.

Принимая это во внимание, спросите себя: играют ли какие-либо акции особую роль в вашем портфеле? Диверсифицируют ли они ваш портфель, или, может быть, являются необходимым вливанием для обеспечения потенциала роста, или привносят любые другие преимущества в ваш портфель? Другими словами, в чем важность именно этих акций в вашем стремлении достичь целей? Если ничего подобного нет, то смело продавайте.

В-четвертых, уходите и не оглядывайтесь назад. Вполне может так случиться, что как только вы решите продать несоответствующие вашим целям акции, так цены на них взлетят. Точно так же активы, за которые вы будете держаться как за идеально отвечающие разработанному плану, могут в одночасье рухнуть с обрыва или как минимум спотыкнуться о кочку.

Помня об этом, необходимо эмоционально подготовиться к той минуте, когда придется поставить под сомнение веру в принятые абсолютно здравые, основанные на реальности решения. Это правило, безусловно, применимо к любому инвестиционному решению, не только к решению о продаже или приобретению бумаг.

Но не будем усложнять проблему. Прийти к решению продать или придержать актив не составит большого труда, если отдавать себе отчет в таких ловушках, как страх или жадность. Также не стоит забывать, что если вы владеете акциями, цена которых увеличилась втрое, и при этом приобретены эти бумаги были исключительно благодаря удаче, то самым логичным действием с вашей стороны будет фиксирование прибыли с последующим вложением вырученных от продажи денег во что-нибудь другое, что действительно отражает ваши планы.

Как всегда, принимать правильные решения очень просто. Может, нелегко. Но просто.

Опасное обаяние цифр

Одна из наиболее распространенных поведенческих ошибок, совершаемых в момент принятия инвестиционных решений, – одержимость определенной ценностью или ценой. Это может привести к дорогостоящим промахам.

Допустим, несколько лет назад вы заплатили за дом 800 тысяч долларов, а сегодня его необходимо продать. Вы хотите получить по крайней мере столько же, сколько вы за него заплатили, поэтому настаиваете на том, чтобы выставить эту недвижимость на продажу по исходной стоимости, несмотря на то что прекрасно понимаете: цены на рынке недвижимости упали. Три месяца спустя вы снижаете запрос до 750 тысяч. Еще через полгода вы надеетесь получить хотя бы 700 тысяч, а первая цена теперь выглядит недостижимой мечтой.

Поймите, рынку все равно, сколько вы когда-то заплатили за дом. Ему безразлично, сколько вы в него вложили и уж тем более сколько заплатили за благоустройство и озеленение территории. Значение имеет только его сегодняшняя реальная цена.

Другой пример: вы покупаете акции по 50 долларов, а через шесть месяцев их цена падает до сорока. Да, в любом случае эти акции не очень подходят к вашему инвестиционному портфелю, однако вы не спешите их продавать, пока не отыграете убытки.

Идея удерживать инструменты, которые больше вам не подходят или которые изначально не стоило приобретать, нелогична. Тот факт, что некогда вы заплатили за акции по 50 долларов, не имеет никакого отношения к тому, что вам следует предпринять сейчас.

Думаю, не ошибусь, если скажу, что стремление «отбить» вложения никогда не станет достаточно веской причиной для того, чтобы держаться за активы.

Еще один пример, который я наблюдаю постоянно. На своем пике ваш инвестиционный портфель стоил 500 тысяч долларов. Вы вспоминаете об этой планке каждый раз, открывая выписку по счету и видя, что сегодня те же самые акции стоят уже меньше. Вам очень, очень хочется вернуться к той самой верхней отметке в 500 тысяч. Нередко вы ловите себя на мысли, что грезите об этом подобно тому, как ваш сосед до сих пор рассказывает истории о тех памятных днях, когда он играл за школьную команду, вместо того чтобы найти себе новое занятие, которое принесет ему новые победы или поражения.

Прошлое осталось в прошлом. Сейчас только одно важно – принять правильное на сегодняшний день решение.

Глупые деньги

Все мы слышали о так называемых умных деньгах: деньги, которые знают, когда и что покупать и продавать. (Кстати, открою секрет: таких денег в природе не существует.) А как насчет глупых денег? Именно так некоторые деятели Уолл-стрит называют тех, кто постоянно продает акции по низкой цене, чтобы вернуться позже и снова приобрести их уже по высокой, как это делает большинство из нас.

Устали быть глупыми деньгами? Тогда придется научиться делать правильный выбор.

Самый важный выбор звучит так: действуем ли мы исходя из полученных знаний или под влиянием охвативших эмоций?

В упражнении на сообразительность побеждают знания (покупаем по низкой цене, продаем по высокой!). Но мы запрограммированы таким образом, что стремимся к тому, что обеспечивает удовольствие или безопасность, и со всех ног бежим от того, что причиняет боль. Если бы дела обстояли иначе, нас еще много лет назад сожрали бы саблезубые тигры. Это означает, что очень часто вместо знаний нами управляют эмоции.

В декабре 2008 года журнал The Economist представил читателям потрясающую обложку с изображением бездонной черной дыры. Меня поразило, насколько точно картинка передавала мое собственное состояние. Когда я снова через два года увидел ту же самую обложку, она вызвала во мне бурю эмоций: черная дыра снова пробудила во мне прежние чувства.

Мысли, которые вызвало во мне изображение, были типичными для того времени – депрессия и безнадежность. Я чувствовал себя дураком, потому что не собрал те крупицы золота, что еще у меня оставались, и не закопал их под домом прежде, чем все провалилось в бездну, чей образ был запечатлен на обложке.

Почему сейчас я об этом вспомнил? Дело в том, что, невзирая на шквал эмоций, я знал, что чувствами руководствоваться нельзя. Поэтому я ничего не продал.

Инвестиционные решения должны основываться на том, что мы знаем, а не на том, что чувствуем.

Размышляя над тем, чтобы внезапно внести изменения в свой инвестиционный портфель, спросите себя, на чем основано это решение – на знании или на чувствах? Базируется ли оно на сиюминутных ощущениях, вызванных ситуацией на рынке, или же на инвестиционном плане, который был вами разработан в ясном уме и твердой памяти?

Существует такая присказка: не делайте ничего просто ради действия – проявите терпение. Когда речь идет об инвестициях, многих не покидает ощущение, что необходимо хоть что-то делать.

Бездействие подразумевает потерю шанса или совершение ошибки. Вырастить сад – тяжелая работа, но в определенный момент садовнику нужно просто оставить растения в покое, чтобы они спокойно росли. У вас есть план? Так пусть все идет по плану.

И даже если вы уверены в том, что непременно обязаны что-то предпринять, все же возьмите тайм-аут. Напишите самому себе письмо, в котором объясните, что вы именно намерены сделать и почему. Представьте, что пытаетесь убедить мудрого друга в логичности предлагаемого шага. Не менее полезной будет и беседа с кем-то, кому вы доверяете и с кем можете обговорить все спорные моменты.

И отдельная просьба. Пожалуйста, выведите за скобки свое «шестое чувство», якобы позволяющее вам строить прогнозы о динамике развития фондового рынка. Точно и не скажу уже, сколько раз при мне ссылались на это самое «шестое чувство» для оправдания покупки или продажи акций – и почти всегда оно подводило.

Конечно, я согласен: глупо думать, что удастся полностью освободить процесс принятия решений от эмоций. Но это не означает того, что упорная работа не принесет своих плодов – особую нишу для знаний, так необходимых нам при принятии финансовых решений.

Неизвестность – это нормально

Инвестирование, как и сама жизнь, заставляет нас принимать решения, в которых таится неизвестность. Никто не застрахован от ошибок. Можно контролировать процесс принятия решений, но не результат. От нас требуется, чтобы каждое решение основывалось на всей доступной нам информации: наблюдениях за результатом, анализе новой информации по мере ее поступления, своевременной корректировке курса – процесс повторяется снова и снова.

Бльшую часть времени вы вообще не должны реагировать на новости. Но иногда все же следует выйти из информационной тени. Как понять, когда наступит такой момент? Для этого попробуйте задать себе всего два вопроса:

• Если я воспользуюсь новой информацией и она окажется правильной, как изменится моя жизнь?

• Если я воспользуюсь новой информацией и она окажется ложной, как тогда изменится моя жизнь?

Принуждая себя самостоятельно оценивать вероятность ошибки, можно научиться принимать гораздо более успешные инвестиционные решения.

Большую часть последних двух десятилетий Бернард Мейдофф управлял крупнейшей в истории финансовой пирамидой, жертвами его обмана стали тысячи инвесторов, потерявшие миллиарды долларов. Многие из них имели репутацию людей умных и искушенных. В их числе оказались руководители крупных компаний с Уолл-стрит. Так что же произошло?

История стара как мир. Он обещал достать луну с неба, а нам так хотелось верить в его силы.

Звучали и предупреждающие сигналы. Многим обитателям Уолл-стрит Мейдофф казался подозрительным. Некоторые были уверены в том, что он мошенник, и пытались объяснить это Комиссии по ценным бумагам и биржам и другим регуляторам. Часть компаний с Уолл-стрит вообще избегала вести какие бы то ни было дела с этим человеком.

В то же время другие продолжали направлять к нему клиентов.

Конечно, проще всего обвинить в случившемся нескольких отпетых мошенников. Но не все так просто. Отчасти проблема заключается в нашей общей склонности верить в то, во что хочется верить. Очень сложно устоять перед сделкой, которая выглядит неправдоподобно выгодной, да к тому же если одновременно с вами на удочку попадаются и другие.

Я понимаю, почему многие решили доверить свои деньги в Мейдоффу. Его послужной список был прекрасен, репутация – безупречной. Почти ни у кого не возникало никаких вопросов. Все стремились заработать и верили, что финансовые консультанты их защитят. Те же, в свою очередь, доверяли надзорным органам, которые, судя по всему, не справились с задачей.

Все это уже не важно. Факт остается фактом: некоторые весьма искушенные в своем деле специалисты не проверили факты, прежде чем поставить на кон деньги – как свои собственные, так и своих клиентов.

Подобное происходит постоянно. Лишь у некоторых из нас возникали вопросы, когда самые что ни на есть консервативные банкиры вдруг ни с того ни с сего начали предлагать инвесторам новые высокодоходные, но рискованные продукты – скажем, производные финансовые инструменты и ценные бумаги, обеспеченные кредитами низкого кредитного качества. Ну, а мы продолжали набирать займы, несмотря на сомнения: например, ипотека без первого взноса была абсолютно нелогичной с финансовой точки зрения. Банки предлагали дешевые деньги, поэтому мы обходились без лишних вопросов, брали кредиты и надеялись на лучшее.

Вам, мне, всем остальным необходимо собраться с духом, чтобы поставить под сомнение то, что кажется слишком хорошим, чтобы быть правдой. Как обычно, наша финансовая безопасность – наша личная ответственность. А это значит, что порой надо быть скептиками.

Погоня за доходностью негативно сказывается на активах

Сейчас я часто общаюсь с пожилыми инвесторами, живущими на выплаты по ценным бумагам с фиксированным доходом. Они сильно обеспокоены, поскольку ставки по банковским депозитным сертификатам и счетам денежного рынка снизились; в некоторых случаях ставки упали практически до нуля. Инвесторам нужно, чтобы их вложения работали, поэтому они ищут более высокую доходность.

Случалось такое, что ко мне приходит пенсионер, и наш разговор выглядит приблизительно следующим образом:

Пенсионер: «Эй, Карл, мне недавно рассказали об одном новом, действительно интересном продукте. Его доходность составляет 4,5 %, и он очень схож с банковским депозитным сертификатом. Может, стоит вложиться?»

Я: «Звучит весьма заманчиво, особенно если учесть, что 12-месячные депозитные сертификаты приносят примерно 1 % дохода. Мне интересно, каким образом новый продукт даст в четыре раза больше. Может, стоит задать несколько вопросов? Например, что они делают с полученными деньгами для обеспечения столь высокой доходности. Обеспечена ли такая доходность хоть какой-то гарантией Федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC)».

Пенсионер: «Не знаю. Они сказали, это как депозитный сертификат…»

Я: «Хм. Сказали, говорите? Меня беспокоит вот что: если этот продукт так похож на депозитный сертификат, почему доходность настолько сильно отличается?»

Пенсионер: «Откуда мне знать? Мне просто нужен доход».

Действительно, доход в 4,5 % был бы для него совсем не лишним. В конце концов, нужно ведь оплачивать счета. Но именно поэтому инвестору и следует быть предельно осторожным.

Чем более мы уязвимы, тем сильнее искушение подписаться на «сделку века», не задавая лишних вопросов. Но тут очень быстро можно попасть впросак.

Не забывайте про облигации компаний, имеющих очень низкий рейтинг кредитоспособности – так называемый рынок мусорных облигаций. По таким бумагам обычно предлагается высокая доходность, поскольку они являются более рискованными, чем казначейские облигации. Время от времени этот рынок напоминает нам о том, как опасно гнаться за доходностью. И тем не менее компании – эмитенты мусорных облигаций умудрились в 2010 году реализовать их на рекордную сумму в 287,6 млрд долларов, как раз в то время, когда потенциальные заемщики с внушительными задолженностями пытались получить ипотечные кредиты.

Инвесторы жадно скупали весь этот «мусор», поскольку им предлагали более высокую доходность, чем по рейтинговым облигациям. Они даже не задавались вопросом, каким образом данные инструменты могли обеспечивать подобный уровень доходности. По правде говоря, они и не стремились это узнать. В критический момент многие инвесторы сознаются, что, когда они соглашались на такие вложения, степень принимаемого риска была для них неочевидна. Но когда перед вами неожиданно откроется финансовая возможность – особенно если она будет выглядеть бесконечно соблазнительно, – придется научиться задавать сложные вопросы.

Возможно, не лишним будет вспомнить один непреложный закон инвестирования: если велик потенциальный доход, риск тоже высок. (Это вам подтвердит любой экономист.) Соответственно, когда ставка доходности взлетает до небес, то ж самое делают и риски.

Миф о беспристрастном совете

Было бы приятно думать, что интересы вашего финансового консультанта всегда идут рука об руку с вашими собственными. Однако это не так.

Отпетые жулики наподобие Берни Мейдоффа скорее исключение. Большинство финансовых консультантов пытаются заработать себе на жизнь, помогая своим клиентам. Впрочем, иногда случается, что указанные цели идут вразрез друг с другом. В этом нет ничего страшного, но только в том случае, если нам известно о конфликте интересов.

Меня часто просят написать перечень пунктов, по которым удобно выбирать финансового консультанта. Такой список в представлении моих собеседников обычно начинается с запрашиваемого гонорара. Ведь если эта сумма известна, то становится понятным, грозит ли вам обман со стороны консультанта: какова вероятность того, что он порекомендует неподходящие для вас инструменты, чтобы наполнить собственные карманы (например, через комиссионное вознаграждение).

Мое мнение таково: конфликт интересов присутствует практически в любой ситуации, если речь идет об оплате совета. Адвокаты, бухгалтеры, финансовые консультанты, автомеханики – всем нам приходится справляться с обстоятельствами, когда наши интересы, возможно, не до конца соответствуют интересам наших клиентов, по крайней мере в краткосрочной перспективе.

Ваша задача – определить такие конфликты, а затем учесть их при принятии решения. Представьте себе следующую ситуацию: потенциальный покупатель заходит в салон Toyota. Он, конечно же, не ждет, что тамошние сотрудники скажут ему, что самыми лучшими в мире автомобилями являются машины марки Honda. Он надеетесь на их честность, но знает, что попытаются ему продать именно Toyota, – и принимает соответствующее решение.

Обращаясь к финансовому консультанту, важно знать, сколько он получает за свою работу. Существует три основные модели: почасовая оплата, оплата взноса, равного определенному проценту от стоимости активов клиента, или же можно нанять специалиста, который будет получать комиссию от продажи ваших продуктов.

Многие консультанты стараются сочетать две, а то и все три модели. Другие ограничиваются процентом от активов, а третьи живут исключительно за счет комиссионных.

Обсуждения, какая из моделей наиболее выгодна, ведутся уже давно. Ответ зависит от конкретной ситуации – от совета, который вам нужен, от вашего бюджета и т. д. И хотя получение консультантом комиссии от продаж представляется наиболее благоприятной почвой для развития конфликта интересов, все же ни одна из моделей не может полностью его исключить. Консультант, берущий процент от стоимости активов, теряет деньги, когда клиент выводит средства, чтобы уплатить взнос по ипотеке, а ведь для клиента это правильное решение. Вот вам и потенциальный конфликт интересов.

Отличительная черта хороших консультантов – честность. Заявляют ли они о конфликтах открыто, готовы ли их решать?

Не всегда легко судить о честности консультанта. Для этого нужно наладить доверительные отношения, и на ранних стадиях, возможно, вам придется много и усердно работать, тратить много времени, чтобы убедиться, что вам действительно понятен полученный совет.

Постепенно процесс, возможно, упростится, но в любом случае основой отношений должно быть партнерство. Становясь на этот путь, не забывайте про следующие моменты.

Во-первых, занятие бизнесом на Уолл-стрит означает деятельность по продаже всего, что только может прийти на ум. Это, если угодно, ее миссия на земле. У компаний с Уолл-стрит есть обязательства перед акционерами по максимизации прибыли, и никто не говорит о том, что они должны делиться этой прибылью с клиентами. Существуют, конечно, исключения, но глупо притворяться, что собеседники, расположившиеся по другую сторону стола, должны ставить ваши интересы превыше интересов работодателя.

Во-вторых, финансовые консультанты обязаны раскрывать перед вами всю необходимую для принятия взвешенного решения информацию. Ваша задача – прочитать все представленные ими материалы и затем задавать вопросы до тех пор, пока не наступит полная ясность по всем пунктам и вы не почувствуете себя готовым принять решение. Словосочетание «Как скажете!» – не самый лучший ответ на вопрос «Как, на ваш взгляд, нам следует поступить с вашим портфелем?». Лучше ответить так: «Я не знаю. Огласите свою точку зрения, а потом я задам вам как минимум 65 уточняющих вопросов».

В-третьих, львиная доля рекламных объявлений, в которых говорится о финансовом консультировании, специально нацелена на формирование образа независимого советника, хотя в большинстве случаев это не так.

Финансовые советы поступают от тех, чьи интересы часто прямо противоположны нашим. И это нормально ровно до тех пор, пока мы отдаем себе в этом отчет. Нет ничего незаконного в том, чтобы попытаться продать что-нибудь кому-нибудь.

В-четвертых, никто не заставляет вас что-либо покупать. Продолжайте задавать вопросы до тех пор, пока не разберетесь во всех деталях. И только потом начинайте действовать.

Надежда – неподходящая стратегия для формирования бюджета

Возможно, вы уже познали эту истину самостоятельно, методом проб и ошибок, и тем не менее повторю: мир не станет платить за BMW вашей мечты.

Если вы поклонник бестселлера The Secret[25], популярного несколько лет назад, то мое утверждение ввергнет вас в изумление. Напомню суть этой книги: человек энергией своих мыслей может создавать себе реальность. Стоит чего-то очень сильно захотеть, и желаемое обязательно сбудется.

Многие из нас замечали, что положительные мысли, как правило, делают людей счастливее и привлекательнее. Кроме того, есть некая логика в стратегии «играй роль, пока она не станет тобой». В конце концов, сколько из претендующих на вакансию соискателей действительно обладают необходимой квалификацией, требующейся на новой работе?

Реальность не изменится от одного чьего-то желания, а когда речь идет о деньгах, подобные мысли попросту опасны.

Одно дело – использовать позитивное мышление как мотивационное средство при принятии здравых финансовых решений. Совсем иначе выглядит лизинг BMW, который вы не можете себе позволить, но все равно подписываете договор в надежде, что весь мир будет вносить за вас платежи лишь потому, что вам очень этого хочется и вы «сильно» об этом думаете.

Возможно, это покажется вам глупым, но я изо дня в день вижу, как происходит что-то подобное. Мне постоянно встречаются люди, которые свято верят, что переход на следующий уровень, каким бы он им не представлялся, предполагает принятие определенной непосильной роли и использование материальных ценностей как части хитрой игры.

За примерами не надо далеко ходить. Припомните своих знакомых, считающих, что казаться более успешными им помогут дорогая одежда или бросающаяся в глаза машина, а это, в свою очередь, придаст импульс к заключению большего количества сделок, продвижению по службе или в рамках какого-то проекта. На самом же деле вопрос совсем в другом: что стоит за всем этим лоском?

Положительные перемены предполагают тяжелый труд, терпение и дисциплину.

Это и есть тайна, о которой умолчали авторы The Secret.

Инвестирование – не развлечение

Путаете инвестирование с развлечением?

Тогда вас ждут неприятности.

Лет десять назад инвестирование стало любимым спортивным зрелищем американцев. Куда бы вы ни пошли, все тогда говорили о том, как найти доходные акции, фонд или альтернативные инвестиции. Заголовки на обложках журналов зазывали: «Десять лучших фондов для инвестирования!», «Пять «горячих» акций!» – и привносили в инвестирование некую долю азарта. Невозможно было включить телевизор и не услышать, как какой-нибудь очередной неуч кричал: «Купи! Купи! Купи!» Медийное освещение фондового рынка по большей части было разработано таким образом, чтобы потакать мечтам о быстром богатстве – самым безумным надеждам и грезам потребителей. И многие американцы были готовы поверить в истории стремительного обогащения путем рыночных спекуляций. И даже подспудное понимание того, что выбор момента сделки, подбор акций и внутридневные сделки потенциально опасны для личного благосостояния, мало кого останавливало.

Каждый из этих инвесторов ничего бы не потерял, если бы обратился к самому себе с вопросами: я вкладываю средства для достижения своих наиболее важных финансовых целей или же инвестирую ради развлечения? Реалистично ли я смотрю на ситуацию или позволяю своим фантазиям управлять моими решениями?

Безусловно, инвестирование – дело веселое, правда, только до тех пор, пока вы в плюсе. Приятно иногда помечтать о легком и быстром обогащении. Но мы с вами не в «Монополию» играем. Это жизнь. Здесь мы имеем дело с реальными целями и реальными деньгами. Забывая об этом, путая инвестирование и развлечение, мы практически всегда обрекаем себя на неверные решения.

Поэтому, когда в следующий раз вам захочется «поиграть на фондовом рынке», воспользуйтесь советом: сходите вместо этого в кино.

Финансы не терпят плакс

Я почти уверен, что чем больше времени мы тратим, жалуясь на крупные банки и Уолл-стрит, тем хуже становится наша личная финансовая ситуация.

Понимаю, что некоторые обладающие финансовой властью люди и институты совершают преступления и поэтому заслуживают наказания. Но вам-то какая польза от обсуждения их вины? Не лучше ли всем нам будет, если мы направим свою энергию на улучшение собственной финансовой ситуации?

Жалобы не помогают. Безусловно, на некоторое время наше самочувствие улучшится или же появится тема для разговора на кухне. Однако все это может отвлечь от размышлений над нашим собственным вкладом в неприятную ситуацию.

Да, больно признавать, что отчасти мы сами виноваты в убытках. Но очень важно не побояться и принять на себя ответственность. Признав собственную роль в разыгравшейся драме, вы можете извлечь из своих ошибок урок. Если же будете винить других, история снова повторится и у вас снова возникнут неприятности.

Порой причитания являются отражением ложной веры в то, что кто-то или что-то сможет (или должен) спасти нас от последствий наших же поступков. Это чревато рискованными решениями. Почему бы и нет? В конце концов, кто-нибудь обязательно подставит плечо, если мы попытаемся прыгнуть выше головы.

Но стит друзьям, родственникам или государству действительно вызволить нас из неприятностей, как мы почему-то начинаем брать на себя еще более высокий риск. (Это что-то наподобие проблемы «морального риска», о которой говорят экономисты: в эпоху взаимопомощи финансовые учреждения принимают больший риск, чем обычно.) А потом, когда что-то снова идет наперекосяк и никто не спешит на выручку, нам кажется, что нас предали. Мы виним других и громко хнычем.

Не поймите меня неправильно. Знаю, бывают ситуации, в которых действительно виноват кто-то другой. Уверен, что в большинстве случаев, когда человек сталкивается с финансовыми трудностями, семья, друзья и правительство обязаны вмешаться и помочь. Когда-то и я сам был по ту сторону баррикад, и мне была необходима помощь.

Однако, как правило, ничто не меняется до тех пор, пока человек сам не примет осознанное решение: он должен нести ответственность за свое финансовое положение. И даже когда очевидна вина другой стороны, лучше направить энергию на то, чтобы извлечь уроки и двигаться дальше.

Линнетт Халфани-Кокс – автор книг о личных финансах современного человека, а еще десять лет назад ее долг по кредитным картам составлял более 100 тысяч долларов. Существенную часть ее жизни занимало общение с коллекторами по взысканию долгов и специалистами по операциям РЕПО. Ее долг состоял отнюдь не из оплаты страховки на неотложную медицинскую помощь, да и возник он не из-за потери работы. Она просто любила сорить деньгами – тратила на что угодно, начиная от вложений в земельные участки и заканчивая платой за обучение в частных школах. По ее словам, она зарабатывала шестизначную сумму, а тратила так, как будто в ее распоряжении была семизначная.

Когда эмитенты кредиток перестали выдавать ей займы, жизнь девушки пошла под откос, и тогда она решила, что настало время перемен. Она очень сильно урезала свои расходы и использовала каждый лишний цент, чтобы погасить хотя бы малую часть долга. Она увеличила вдвое, а затем и втрое свои минимальные взносы по картам. Через три года она выплатила 70 тысяч долларов, а затем продала часть земельных участков и закрыла оставшиеся долги.

«Проблема не в кредитных картах, – рассказала она в интервью. – Проблема в нас самих».

Все изменилось для Линнетт Халфани-Кокс, едва она перестала жаловаться на причиненные крупными кредитными компаниями обиды, извлекла из случившегося урок и взяла на себя ответственность за свои поступки.

Иллюзорная важность

Чтобы достичь цели, необходимо внимательно анализировать поступки, которые, как нам кажется, направлены на благо. В погоне за финансовым успехом мы часто оказываемся вовлеченными в решение совершенно бесполезных задач. Почему? Возможно, потому что такого рода активность выступает своеобразным оправданием нашего бездействия в других, гораздо более важных вопросах.

Мне вспоминается один случай, произошедший со мной прошлой зимой. Как-то раз тусклым пасмурным днем я свернул с привычной дороги и отправился к ближайшему филиалу Costco[26], чтобы дешево заправиться. Я не собирался закупаться ни туалетной бумагой, ни парой сотен литров молока, мне нужен был только бензин.

По пути я задумался о странной склонности человека: он упрямо стремится сэкономить в чем-то конкретном и при этом полностью игнорирует сопутствующие обстоятельства. Все-таки старая добрая присказка «пьем шампанское, но выгадываем на спичках» сохраняет актуальность. Заправив машину в Costco, я выгадал примерно по три цента на каждом литре бензина, то есть при 75-литровом баке экономия составила около двух долларов. Едва ли это покрыло мои затраты на горючее, которое я потратил, чтобы туда добраться, уже не говоря про потерянное время и стояние в пробках.

Ложные сбережения – достаточно распространенная проблема. Посмотрите, быть может, какие-то из описанных ниже ситуаций вам знакомы.

Самостоятельный расчет налогов сбережет несколько долларов. При этом может быть упущена гораздо более значительная налоговая выгода, а также целый год системного и управляемого учета ваших финансов.

Покупка экономящей бензин машины. Lexus выпустил гибридный автомобиль, который сберегает около 7,5 л за 10 км, но при этом он стоит около 30 тысяч долларов, что выше стоимости классической модели. Барри Ритгольц, автор книги Bailout Nation[27] и мой хороший приятель, не так давно дал критическую оценку обзору этого автомобиля, помещенному в газете Barron’s. Там, в частности, утверждалось, что при стоимости бензина около 1,1–1,2 долларов за литр владельцу нового гибрида потребуется 200 лет при ежегодном пробеге примерно в 24 тысячи километров, чтобы машина окупилась.

Инвестиционные решения мотивированы налоговыми соображениями. Один мой знакомый работал в Oracle в конце 1999 – начале 2000 года, как раз тогда, когда в компании проводилось техническое переоборудование. Однажды за обедом он сказал мне, что хочет приобрести два снегохода. Свободных денег у него на тот момент не было, поскольку все его средства были вложены в резко возросшие в цене акции Oracle. Продавать бумаги ему не хотелось, ведь тогда бы пришлось заплатить 20 %-ный налог на увеличение рыночной стоимости капитала. В скором времени проблема выбора разрешилась: стоимость акций упала примерно на 50 %.

Государственные институты тоже допускают подобные просчеты. Однажды Налоговая служба США (IRS) направила двух агентов для получения задоленности в четыре цента. Может быть, конечно, они пытались что-то этим доказать, но тем не менее…

Безусловно, заправка машины в Costco выгодна, но только если бы я все равно туда ехал за упаковкой туалетной бумаги. Порой есть смысл и в самостоятельном расчете налогов, и, быть может, какие-то субъективные причины послужат оправданием для приобретения гибридного Lexus. Я же хочу только сказать, что при принятии финансовых решений необходимо уметь выделять самое важное – то, что действительно имеет значение.

Личная ответственность и контролирование результатов

Размышляя о своей финансовой ситуации, убедитесь, что вам понятна общая картина – тот контекст, в котором вам предстоит действовать. Один-единственный шаг может повлечь за собой серьезные финансовые последствия, которые поначалу не вполне очевидны. К примеру, вы решаете открыть собственное дело. Летом вы привлекаете к совместной работе свою дочь, и в итоге в ее руки переходит руководство производственными процессами. Это может стать как толковым, так и ошибочным решением, но уж точно незапланированным.

Затем вы отправляете дочь учиться в Гарвард, поскольку это представляется вам хорошим вложением в ее финансовое будущее, а она (вот тебе раз!) после окончания университета обучает старшеклассников в пригородной школе за 19 тысяч долларов в год. Возможно, такой поворот станет для вас неожиданностью. (Вполне вероятно, что результат правильный, но это уже совсем другая история.)

Понимаете? Обстоятельства могут выйти из-под вашего контроля, даже если вы принимаете мудрые решения. Поэтому не стит делать выбор исключительно из финансовых соображений – наилучшими станут те решения, которые соответствуют вашему пониманию нравственности, мудрости и здравого смысла.

И помните: вы несете ответственность за свое поведение, но его результаты вам неподконтрольны.

Беседы о деньгах часто оставляют после себя чувство замешательства, непонимания и даже злости. В чем причины?

Одна из них заключается в том, что деньгами мы подменяем более глубокие проблемы, которые не хотим обсуждать. Вот вам самый типичный пример: мы, бывает, говорим, что не можем себе что-то позволить, поскольку волнуемся о будущем или потому что, как нам кажется, не заслуживаем желаемого.

Гораздо легче пойти на разговор обо всем этом, чем признаться самому себе в своих чувствах и оказаться с ними лицом к лицу. Поэтому мы обсуждаем дорогую кожаную куртку или поездку к морю (или даже спорим о них), в то время как эмоциональная подоплека происходящего на самом деле намного глубже – и намного, намного интереснее.

Так же как религия и политика (тоже не самые простые предметы для обсуждения), деньги вызывают дискомфорт. У кого-то может возникнуть чувство вины за траты или же он испытает от этого огромное удовольствие, или и то и другое одновременно. Кем-то деньги используются для обеспечения чувства безопасности: если счет 401(k)[28] полон, то можно спать спокойно. У кого-то благодаря деньгам появляется контроль над близкими, или, наоборот, он сам подпадает под контроль более обеспеченного человека.

Как правило, собеседник, бросающий фразу «Это всего лишь деньги», неправ. Связанные с финансами эмоции глубоки и зачастую очень сложны, а иногда и достаточно запутанны. Неудивительно, что, когда речь заходит о деньгах, ситуация накаляется. Деньги могут сломать брак, разрушить семью, разлучить друзей, порвать связи между членами сообщества, даже уничтожить целые страны.

Разговоры о деньгах дополнительно осложняются тем, что очень немногие разбираются в вопросах личных финансов или инвестирования. При выборе ипотеки или кредитной карты – а сегодня этот процесс значительно усложнился – не ошибутся лишь немногие из нас. То же самое верно и для инвестиций.

Тема крайне серьезная, едва ли не пугающая, а у всех нас есть естественная склонность избегать всего непонятного. Человек запрограммирован природой при малейших признаках опасности или «делать ноги», или «выходить на бой». Из-за этого-то мы и уклоняемся от разговоров о деньгах или же вступаем в спор.

Деньги – слишком важный предмет, чтобы его избегать, и никакое противоборство тут не поможет. Для обсуждения финансов нам необходимо выработать более глубокое понимание того, о чем говорим. Также при этом нам нужны более понятный язык и более простые понятия.