Психология инвестиций. Как перестать делать глупости со своими деньгами Ричардс Карл

В поисках финансового баланса

Планировать финансовое будущее – значит идти на компромисс. По большому счету, это напряженное столкновение между необходимостью жить сегодняшним днем и стремлением откладывать средства на черный день.

То, что на первый взгляд кажется сложным процессом (настолько сложным, что мы зачастую выходим из игры еще до ее начала), на самом деле просто выбор наиболее подходящего – компромиссного решения. Думаю, ответы на несколько заданных самому себе вопросов помогут заключить этот процесс в определенные рамки:

• Сколько вы объективно можете откладывать?

• Какова будет доходность?

• Сколько вам нужно денег?

• Когда они вам потребуются?

И пусть эти вопросы на первый взгляд покажутся легкими, на них порой не так-то просто ответить. Безусловно, существует множество других финансовых тем, которые можно было бы обсудить во внутреннем диалоге, но эти четыре – основа основ.

Только один из вопросов – второй – связан с инвестициями. Что бы ни говорили, прогнозная доходность представляется самым волнующим сюжетом из всех, связанных с деньгами.

Доходность – только одна, относительно небольшая часть уравнения. Стремление к более высокой доходности инвестиций положительно влияет на наши перспективы, означая, что, скорее всего, все пойдет по намеченному плану. Для прочей уверенности можно предпринять и другие, не менее эффективные меры – не стоит надеяться на авось! По возможности откладывайте чуть больше. Кроме того, всегда можно перенести срок выхода на пенсию или получить вторую специальность.

Планирование финансового будущего – скорее компромиссное решение, а не однозначное стремление к более высоким доходам. Объективное планирование требует осмысленности, частой корректировки курса и, помимо всего прочего, усилий по сохранению баланса. Путь к компромиссу у каждого свой.

В поиске лучших в мире инвестиций

Много времени и энергии затрачивается на попытки найти «лучшие» акции, взаимные фонды и другие инструменты. О них пишут на первых страницах журналов, издают специальную литературу. Целые отрасли выстроены вокруг этого сумасбродства.

Предлагаю расставить все по своим местам: такого понятия, как идеальные инструменты, не существует.

Распространенное мнение о том, что где-то существует акция, в которую выгоднее всего вкладывать деньги, попросту нелогично. Нет таких инструментов, которые бы подошли всем и каждому. Подбор наиболее подходящих именно вам инструментов зависит от ваших же индивидуальных особенностей – целей, личных качеств, имеющихся активов, баланса по кредитке. Этот список можно продолжать до бесконечности.

Финансовые продукты, включая банковские счета и страховые полисы, равно как и инвестиции, должны рассматриваться с позиции их эффективности при достижении заявленных целей. А поскольку они у каждого человека индивидуальны, то, что подойдет одному, вероятнее всего, навредит другому.

Кроме того, выбираемые вами конкретные акции, вероятнее всего, не смогут придать определенности вашим финансовым перспективам. Я часто встречаю людей, которые тратят уйму времени на поиск идеальных инвестиций, игнорируя при этом более значимые аспекты своего финансового положения.

Бывает, ко мне приходят за советом по поводу каких-нибудь популярных акций. Я задаю несколько вопросов и узнаю, что у моего посетителя нет ни полиса страхования жизни, ни страховки на случай потери трудоспособности. Или же новый клиент, зайдя ко мне в кабинет в поисках высокодоходного сберегательного счета, демонстрирует кредитную карту со ставкой 18 % годовых. В такие моменты я хочу задать только один, главный вопрос, например такой: «Какой смысл искать лишние полпроцента дохода по депозитным сертификатам? А что если использовать часть сбережений для оплаты задолженности по кредитной карте – это практически то же самое, что получить доходность в 18 %?»

У меня есть знакомый, который завершил карьеру врача и стал финансовым консультантом. Клиенты, концентрирующиеся на высокой доходности и игнорирующие при этом более глобальные финансовые аспекты, напоминают ему одного из его пациентов – курильщика, страдавшего гипертонией.

Такого рода больные иногда приходят и расспрашивают о том, какое же лекарство от высокого давления подойдет им лучше всего, а затем бесконечно долго распространяются на эту тему.

Всякий раз мой друг не мог поверить своим ушам, еле сдерживаясь, чтобы не осадить пациента. Его воображаемый монолог звучал бы примерно так:

«И тем не менее вы продолжаете курить! К чему бесконечные дискуссии о препаратах, если ВЫ ПРОДОЛЖАЕТЕ КУРИТЬ! Нет практически никакого значения, какое лекарство вы выберете, и вообще, вы не имеете ни малейшего понятия, о чем говорите! Вы же не врач!»

Курильщик должен бросить курить. В этом все дело, и решение подвластно только ему самому. Точно так же заемщик с колоссальной задолженностью по кредитной карте должен наконец выключить CNBC и найти способ рассчитаться с долгами, тем самым обеспечивая себе мгновенную, гарантированную 18 %-ную доходность. Человек, который не позаботился о страховании жизни, обязан что-то предпринять и обезопасить свою семью вместо того, чтобы тратить время на прочтение статьи об акциях с кричащими иллюстрациями на обложке журнала.

Стремление найти идеальные инвестиции может отвлечь вас от более важных вещей. Ко всему прочему этот метод еще и не работает.

(Не) скупайте все подряд!

Представьте, что каждая имеющаяся у вас акция – это нитка в гобелене. Она должна находиться в инвестиционном портфеле по какой-то конкретной причине, а не потому, что вам кажется, что именно она является кандидатом на звание «лучшей в мире».

Некоторые склонны скупать ценные бумаги, как раньше дети собирали карточки с бейсбольными игроками. В этом году они приобретают паи взаимных фондов, о которых прочитали в журнале Smart Money. В следующем сезоне они нацеливаются на паи десяти фондов, рекомендованных журналом Money. А еще через год они покупают паи двух-трех новых международных фондов, которые оказались на главной странице Forbes.com.

Сами того не осознавая, эти коллекционеры накапливают целую кучу не связанных между собой акций, не имея единой стратегии того, как заставить свои инвестиции работать.

Что еще хуже, такие инструменты, как правило, относятся к одному типу активов, будь то акции компании высокой капитализации или долгосрочные облигации. Так, коллекционер целенаправленно собирает карточки своей любимой бейсбольной команды Boston Red Sox. Я часто встречаю людей, которые считают свои вложения диверсифицированными только потому, что владеют паями 15–20 взаимных фондов. Но у различных фондов могут быть очень схожие инвестиционные стратегии. И когда цена паев одного фонда падает, цена паев других фондов со схожей стратегией также понизится.

Кроме этого, владение таким многообразием ценных бумаг связано с существенными издержками, не говоря уже про время и усилия, которые приходится затрачивать, чтобы весь этот массив держать в голове.

Помните, что вы не коллекционер. Вы инвестор. В ваших интересах, чтобы осуществленные вложения работали кооперированно, сокращая пропасть между своим владельцем и его финансовыми целями. Также вам необходима уверенность в своих активах, в том, что они не подвергают вас риску, с которым вы не сможете справиться.

Лежащую на журнальном столике финансовую прессу можно сравнить с дантистом или, скажем, с шурином. Да, возможно, они играют в вашей жизни значительную роль. Но им неведомо, в какие инструменты выгоднее всего инвестировать, и уж тем более они не разбираются в том, что лучше всего подходит именно вам.

В поисках Питера Линча

Всякий раз, когда взаимный фонд оглашает результаты своей деятельности, Комиссия по ценным бумагам и биржам требует, чтобы в отчет был включен дисклеймер[8] о том, что «прошлая доходность не является гарантией будущей доходности».

В исследовании, проведенном Университетом штата Аризона и Юридической школой Уэйк Форест, указывается, что такого предупреждения недостаточно. Эксперты рекомендуют использовать нечто более весомое: «Не ждите повторения в будущем прошлых успехов фонда. Согласно нашей статистике инвестиционные фонды, однажды обогнавшие конкурентов, как правило, больше на вершину успеха не поднимаются. Очень часто прошлые высокие показатели – результат случайности».

Несмотря на предупреждение Комиссии по ценным бумагам и биржам и достаточно убедительные доказательства того, что в показателях прошлых периодов нет существенной прогнозной ценности, большинство из нас продолжают рассматривать ранее опубликованные данные о доходности как предопределяющий фактор при выборе инвестиционных инструментов.

Здесь практика инвестирования вступает в противоречие с жизненным опытом. Когда вы затеваете в своем доме масштабный ремонт и приглашаете для этого специалистов, ваш первый шаг – просмотр портфолио соответствующих компаний (строительных, дизайнерских). Это логично: оценивая уровень уже завершенных подрядчиком проектов, мы надеемся, что наш заказ будет выполнен как минимум не хуже, а может быть, и лучше.

Однако при прогнозировании доходности взаимных фондов прошлые заслуги не играют практически никакой роли. Некоторые тратят годы на создание собственных методик построения подобных прогнозов; учитываются как образование и опыт управляющих, так и, конечно, показатели прошлых лет.

Но оказывается, единственный фактор, достоверно отражающий состояние фонда, – это размер комиссионных. Чем выше коэффициент расходов, то есть стоимость владения паями фонда, тем ниже доходы инвесторов. Выходит, вы получаете совсем не то, за что платили.

И даже несмотря на это, мы перед принятием решения о том, куда же поместить средства, все равно снова и снова обращаемся к рейтингам вроде «Десять самых привлекательных для инвестора фондов», которые, как правило, составляются на основе прошлых показателей деятельности.

Один мой приятель, автор статей на финансовую тему, как-то опубликовал материал о том, удастся ли найти еще одного Питера Линча[9]. Линч как раз в это время покинул свой пост, чем поверг в шок многих инвесторов, и начались поиски преемника. В самом конце статьи были приведены имена возможных кандидатов на должность – все они руководили фондами, которые на протяжении последних пяти и более лет демонстрировали хорошие результаты.

Как показало будущее, большинство из попавших в этот список управляющих проявили себя как достойные профессионалы. Один-два добились успеха, столько же потерпели крах; остальных можно назвать твердыми середнячками. Не так уж плохо, но таких не назовут легендарными.

Попытки вычислить фонд, который станет лучшим в следующем квартале, или в следующем году, или в следующем десятилетии, – провальная затея. Вместо этого лучше сконцентрироваться на низкозатратных инвестициях, они помогут долгое время держаться на плаву.

Очередное яблоко? Не спешите откусывать

Шансы на то, что вы найдете очередную «горячую» акцию наподобие Google или Apple, крайне малы. Тем не менее подобно вводящей в заблуждение рекламе лотерей циркулирующие в массах рассказы об очередном «большом» инструменте настойчиво внушают веру в удачу.

Через несколько лет после безуспешной попытки найти нового Питера Линча мой приятель написал статью под названием «Finding the Next Microsoft»[10]. Работать над материалом было интересно: вместе со своей командой он взял интервью у десятков видных финансистов – топ-менеджеров и аналитиков, стараясь понять, в чем заключался секрет популярности Microsoft. Потом журналисты начали искать другие компании со схожими характеристиками. Это было увлекательно и познавательно, но новый Microsoft так и не был найден. Статью номинировали на национальную премию – текст был продуман до мелочей и читался с удовольствием, – однако сейчас ее автор уже не может вспомнить названия тех компаний, которым некогда прочил большое будущее.

Со временем мой друг отошел от темы поиска выгодных акций. «Это похоже на работу репортера на скачках, – говорит он. – Приятно проводишь время, узнаешь много нового о функционировании компаний, о том, каким образом разные люди пытаются оценить акции. Сначала твоя статья помогает кому-то отсеять самые невыгодные предложения на рынке акций, а в потом вдруг наталкиваешься на что-то действительно стоящее, и самому кажется, что все это происходит исключительно благодаря твоим прозорливости и уму. Но в конечном итоге это лишь развлечение. Сам все понимаешь и надеешься, что никто не примет твои выкладки всерьез. Хотя на самом деле знаешь: кто-нибудь обязательно поверит в написанное тобою».

Казалось бы, что может быть пагубнее поиска очередных «горячих» акций? Оказывается, еще больший урон могут принести вложения в акции, которые пользуются большим сиюминутным спросом.

Натан Пинджер из YCharts[11] отмечает, что с августа 2004 года по декабрь 2010 года цена одной акции Google выросла с 10 до 600 долларов. Акции Apple с конца 2000 года по конец 2010 года поднялись в цене более чем на 4000 %. В результате многие решили, что эти бумаги просто обязаны стать украшением их инвестиционных портфелей. Увы, Пинджер добавляет сноску: «Попытка определить будущий рост цены акции, исходя из предыдущей динамики, равносильна утверждению, что при следующем подбрасывании монеты выпадет орел, потому что перед этим выпал именно он. Предыдущий бросок не значит ровным счетом ничего».

В самом деле, задумайтесь, прежде чем вкладывать средства в тех, кто сегодня на коне. Чем популярнее акция, тем выше риск. Брат друга моего друга в 2010 году скупил огромное количество серебра и сколотил на этом целое состояние – где-то около 200 тысяч долларов. Он рискнул – и не прогадал. Поэтому решил купить еще, полагая, что если операция была выгодной тогда, при первоначальном уровне цен, то теперь, когда цифры утроились, ее прибыльность увеличится в разы.

Неизвестно, насколько удачными будут инвестиции этого парня. Но неужели его поведение представляется вам разумным? А он в этом уверен! В конце концов, он ведь проштудировал множество статей, в которых утверждалось, что цены на серебро будут продолжать расти!

Это напомнило мне еще об одной проблеме, с которой сталкивается каждый инвестор. Существует тенденция: люди считают известное им более важным, чем неизвестное. Этот поклонник серебра прочел миллион публикаций, подготовленных стремившимися всучить ему пресловутый драгметалл компаниями. Ему и в голову не могло прийти, что, возможно, существует огромное количество причин не инвестировать в серебро. А он бестрепетно вложил все свои пенсионные сбережения в металл, да еще и предложил брату сделать то же самое. (Если уж принимать «братские» инвестиционные советы не вполне разумно, то советовать родне, куда вкладывать средства, еще хуже. В том случае, о котором рассказываю, брат не стал рассыпаться в благодарностях…)

Время от времени мне звонит кто-нибудь из клиентов с сообщением, что в поле его зрения попало очередное новое «мегавыгодное» вложение. И он уже готов отказаться от прежнего плана, забыть о своих собственных целях и поставить все свое будущее на кон, руководствуясь – внимание! – подсказкой кума, свата или брата, которому посчастливилось закупиться акциями, когда те упали в цене.

Стремление броситься в биржевой омут с головой имеет определенный эмоциональный смысл. Люди взрослеют, надеясь и даже в некоторой степени веря в супергероев и волшебство. Они болеют за неудачников, даже если знают, что их победа над фаворитами – скорее сказка, чем реальность. Они даже покупают лотерейные билеты. И совсем не кажется странной вера в то, что однажды звезды выстроятся в ряд и одно-единственное верное финансовое решение навсегда изменит жизнь. Ну согласитесь, очень приятное чувство!

Проблема в том, что, гоняясь за неким определенным инвестиционным инструментом, упускаешь из виду по-настоящему важные моменты, например свои цели и планы.

Мечта хороша до тех пор, пока остается мечтой. Когда-то, в конце 1999 года, я боролся с искушением вложиться в акции высокотехнологичных компаний, и этот соблазн месяц от месяца становился сильнее и сильнее. Все вокруг – друзья, родственники, клиенты – уговаривали меня инвестировать в доткомы. Хворост в огонь подбрасывал шурин, как раз работавший в этой отрасли, который то и дело рассказывал мне все новые истории о том, как кто-то заработал на высоких технологиях легкие деньги.

И что же? В итоге я сдался! Выбрал самые популярные акции, которые только смог найти (Infospace[12]!), и вложил в них немало средств.

С декабря 1999 по март 2000 года цена этих акций взлетела до небес – со 149 до 1305 долларов, – но уже к марту 2001 года упала на 98 %, составив всего 22 доллара.

Именно так все и бывает. Злая ирония этой истории заключается в том, что как раз те, кто сильнее остальных старается придерживаться намеченного плана, – те, кто дольше всех сопротивляется, прежде чем капитулировать, – как правило, именно они попадают в число наиболее пострадавших, поскольку скупают акции почти по наибольшей цене. Стоит этим бескомпромиссным, на первый взгляд, людям сдать оборону, знайте, пиковые уровни уже близки, поскольку не осталось больше ни одного желающего приобрести пользующиеся бешеной популярностью акции.

Если вы зайдете ко мне в офис, то заметите висящий на стене оправленный в рамочку сертификат о праве собственности на ценные бумаги. Присмотритесь: это мои акции компании Infospace. Я попросил выслать мне сертификат, чтобы изо дня в день иметь перед глазами доказательство своей глупости. Сначала было очень обидно (да и сейчас еще досада осталась), но полученный урок стоил того.

99,99 % из нас погоня за акциями компаний наподобие Google и Apple приведет к разочарованию.

А между тем шансы на финансовый успех намного выше, если просто работать, откладывать сбережения и формировать инвестиционный портфель с опорой на действительность.

Результат не всегда справедлив

Безусловно, не из всех историй инвестиционных успехов может быть выведена однозначная, жизнеутверждающая мораль. Порой вознаграждается глупость, в то время как здравый смысл и рассудительность наказываются – по крайней мере в ближайшей временнй перспективе. Именно поэтому я оцениваю рекомендации по инвестированию не в разрезе возможной отдачи, а по обоснованности принципов, лежащих в основе этих советов.

Как-то раз ко мне обратился один клиент по поводу акций принадлежавшей его бабушке горнодобывающей компании. Семья потеряла миллионы долларов, пытаясь спасти дело, которое было очень важной частью истории их рода. Цена акций упала до двух долларов. Клиент пытался разобраться, что же делать дальше. Он волновался – продаст акции, а они вновь поднимутся в цене! И он сам, и его родные будут тогда корить себя за то, что не оставили активы в собственных руках.

Я сказал ему: да, вы будете чувствовать себя отвратительно, если сейчас продадите акции, а они, что вполне вероятно, вырастут в цене вдвое или втрое. Но с другой стороны, есть риск почувствовать себя много хуже в случае полного обесценивания сохраненных бумаг.

При принятии правильных инвестиционных решений очень важно быть эмоционально подготовленным к тому, что результат претворения решения в жизнь может оказаться болезненным. Тем не менее необходимо продолжать придерживаться верного пути. В конечном итоге эта стратегия более выгодна, чем неправильные решения.

Вспоминается история одного 27-летнего англичанина, который продал все, что у него было, и, взяв с собой вырученные деньги (136 тысяч долларов), поехал в Лас-Вегас, чтобы один-единственный раз сыграть в рулетку.

Хорошее решение или плохое?

Судьба оказалась к нему благосклонна. Он выиграл и удвоил свое состояние.

Что скажете теперь?

Ответ: каков бы ни был итог, само решение отвратительно.

Другой клиент пришел ко мне после того, как компания, в которой он работал, была поглощена другой организацией. Он был вынужден рано выйти на пенсию, но у него остался значительный пакет акций прежнего работодателя. В этих ценных бумагах было сосредоточено 90 % всего его капитала. Мой клиент был предан своей старой компании, и необходимость выйти на пенсию раньше положенного стала для него ударом.

А сейчас я убеждал его продать акции – оборвать последнюю ниточку, которая связывала его с прошлым.

Клиент: «Зачем? Вы думаее, они упадут?»

Я: «Нет. Мой совет не имеет ничего общего с ценой акций или предполагаемой мною динамикой ее изменения. Я понятия не имею, какой будет цена, так что мое мнение на этот счет тут вообще не важно».

Клиент: «А что если акции пойдут в рост?»

Я: «Ваши ощущения будут не из приятных. Но это неважно. Удержание 90 % всего капитала в акциях одной компании – ужасная идея».

Я настаивал на том, что решения должны основываться на принципах, а не на субъективных ощущениях будущих событий. В данном случае решение базировалось на следующем правиле: очень плохо, когда львиная доля капитала сконцентрирована в однотипных акциях, не говоря уже о доминировании в портфеле бумаг одного эмитента.

Клиент продал акции. Через некоторое время они упали в цене более чем на 90 %. Он до сих пор называет меня Санта-Клаусом. Я все время напоминаю ему о том, что продажа этих его активов в любом случае была бы правильным шагом, даже если бы они показали двойное увеличение цены.

Не существует идеального инструмента. Но иногда очевидно лучшее решение.

Профессионалы правы до тех пор, пока не ошибутся

В июле 2010 года известный рыночный прогнозист Роберт Пречтер, поборник так называемой волновой теории Эллиотта, дал следующий прогноз: «Индекс Доу-Джонса[16], который сейчас находится на отметке 9686,48, вероятно, упадет ниже 1000 в течение, скорее всего, последующих пяти или шести лет, знаменуя окончание большого рыночного цикла».

В начале 2011 года Роберт Шиллер из Йельского университета предсказал, что индекс S&P 500 в течение следующих десяти лет поднимется с 1280 пунктов (по состоянию на 10 января 2011 года) до 1430, то есть годовой прирост составит 1,3 %.

В июне 2011 года маститый обозреватель Лазло Бириньи сделал прогноз о том, что индекс S&P вечером 4 сентября 2013 года (запомните этот день) достигнет отметки 2854.

Вот такая картина. Три профессионала с тремя абсолютно разными прогнозами, причем каждый довольно-таки экстремальный. И все три прогноза опубликованы в крупнейших новостных изданиях.

Как должен действовать и что думать инвестор?

Просто игнорировать их.

Вы можете весело обсудить свое мнение о фондовом рынке с коллегами или знакомыми. Порой кажется, что любой уважающий себя американец считает своим долгом иметь личное мнение о рынке и экономике.

Однако никто не сможет вам сказать, куда движется фондовый, равно как и любой другой рынок.

И даже если бы кто-то и обладал такой способностью, то каким образом вы или я смогли бы отличить такого человека от шарлатанов, которые периодически ловят удачу за хвост? К кому бы вы прислушались – к Пречтеру, Шиллеру, Бириньи или к кому-либо еще?

Зачем нам чьи-то советы?

Все мы люди, ничто человеческое нам не чуждо, и потому прогнозы привлекают наше внимание. Легкой мишенью для предсказателей нас делают вполне определенные факторы.

Во-первых, инстинкт выживания заставляет постоянно отслеживать таящиеся в кустах опасности. А поскольку человек – существо социальное, мы обожаем быть в курсе событий. Нам нравится постить новости на Facebook или в Twitter. Подчиняясь первобытному инстинкту, мы стремимся быть высоко оцененными окружающими, быть теми, кто предупреждает других об опасности или предлагает им полезную информацию.

А между тем нельзя не признавать, что бльшая часть происходящего – случайность, в то время как перемены – самая постоянная составляющая действительности. При принятии практически каждого решения мы ориентируемся на предсказания и прогнозы, включая погоду, время на дорогу от дома до работы и обратно, выбор костюма на завтра. Страшно даже представить, что большинство прогнозов (как наши собственные, так и чужие) в лучшем случае не вполне точны. И поэтому мы признательны, когда другие – особенно знаменитые, уважаемые люди, чьи слова цитируются в популярных изданиях, – делятся с нами своими предположениями относительно будущего.

Хорошо. Конечно, поначалу отказ от привычки полагаться в денежных вопросах на чужие советы или прогнозы ближайшего будущего финансовых рынков пугает. На самом же деле это первый шаг на пути к определенной степени свободы.

Постоянное стремление прислушиваться к чужим рекомендациям и предсказаниям – без учета собственного опыта, без принятия во внимание того факта, что многие исследователи прямо говорят о том, что, вероятно, их выкладки окажутся для кого-то бесполезными, – прекрасно иллюстрирует всю сложность принятия правильных инвестиционных решений. Пусть кто-то другой подскажет нам, что делать. Но в конечном итоге нужно признать, что будущее непредсказуемо. Советы и прогнозы, как правило, отвлекают решения насущной, реальной задачи: понять себя и свои цели, сделать соответствующий выбор, подготовиться к возможным сюрпризам, которые поджидают нас в пути.

Эволюция подарила нам способность получать необходимую информацию – «сканировать горизонт» – и быстро принимать решения. Эндрю Ло, профессор финансов из Массачусетского технологического института, как-о раз заметил: если бы некто был вынужден ежедневно перебирать весь свой гардероб, чтобы найти идеальные сочетания предметов одежды, то ему пришлось бы проанализировать тысячи возможных комбинаций.

То же самое происходит и в сфере инвестиций. Существуют миллионы способов, пригодных для использования в чьей-то конкретной личной финансовой жизни. И так приятно верить, что ответ на вопрос «что делать?» может прийти извне или кто-то поделится информацией, которая облегчит выбор (акции растут в цене; скупайте акции).

Так как же себя вести, если понимаешь, что совет слишком расплывчат, а на прогнозы нельзя положиться? Ведь это же серьезная проблема, разве не так? На самом деле нет. Не нужно искать идеальные инструменты или идеальный инвестиционный портфель.

В конце концов, вам вряд ли захочется, чтобы кто-то посторонний, исходя из субъективной оценки вашей розовой рубашки или из своих предположений о ваших планах на день и о возможных встречах, решал за вас, что надеть утром. Нет, вы наверняка предпочтете свой собственный опыт, свое собственное мнение, свой собственный вкус.

А еще у нас есть такой инструмент, как гибкость: если допустим промашку, то приспособимся. Предположим, на улице оказалось жарче, чем ожидалось, значит, снимем пиджак. Оказались одеты не по случаю? Всегда можно извиниться. Ничего страшного. Если же нужно объективное мнение, то спросим у кого-нибудь: «Как я выгляжу?»

Таким же образом можно сформировать инвестиционный портфель, который будет максимально соответствовать нашему текущему пониманию того, как работают финансовые рынки и чего хотим добиться в будущем. Когда придут перемены, адаптируемся.

Если понадобится взгляд со стороны, то мы всегда сможем обратиться к тем, кто заслуживает доверия, но не к ведущему ток-шоу на кабельном телевидении.

Оставайтесь собой

Несколько лет назад у меня состоялся разговор с человеком, который был недоволен результатами своей инвестиционной стратегии. Мы обсудили способ, при помощи которого он мог изменить ситуацию, и тут прозвучал вопрос: «Если этот метод так хорош, то почему им не пользуются в Гарварде?».

Вопрос меня совершенно не удивил. Мой посетитель был профессором, а как раз в это время в прессе часто упоминались Гарвардский и Йельский университеты в связи с доходностью их эндаумент-фондов (фондов целевого капитала).

Я ответил, что совершенно не представляю, как эти университеты распоряжаются своими портфелями (некоторое представление я имел, но деталей не знал). Кроме того, цели образовательных учреждений, безусловно, сильно отличаются от целей частного лица.

Цели Гарварда могут отражать все что угодно – от размера вложений до решения построить новый университетский городок, скажем, в Эквадоре.

Инвестиционные цели отдельного человека или семьи будут скорее учитывать необходимость дать образование детям (может, даже и в Гарварде!) или помочь престарелым родителям, которые хотят оставаться финансово независимыми.

Также не надо забывать, что организации совершают со своими активами самые разные сделки. Комиссии, взимаемые по альтернативным вложениям, и стратегии хеджирования делают их недоступными для нас с вами. Эндаумент-фонды – совершенно другой случай, поскольку они вправе инвестировать большие суммы. В результате они могут полностью полагаться на подобные инструменты.

В общем, ваш инвестиционный портфель – не эндаумент-фонд университета. Ожидать, что те же инвестиционные стратегии будут работать и для вас, – не самая удачная мысль.

Ладно, возможно, вам никогда не приходило в голову использовать инвестиционную модель Гарвардского, Йельского или какого-нибудь другого университета. А что насчет искушения следовать стратегиям других успешных инвесторов?

Порой образцом для подражания становятся друзья и родственники. Гораздо более часто в подобной роли выступают известные управляющие капиталом, авторы книг-бестселлеров. Тут применим тот же подход: их портфели отличаются от вашего размерами, ваши цели разнятся, равно как и восприимчивость к рискам. Возможно, вы почерпнете что-то полезное из их опыта, но тем не менее вам потребуется собственная, подходящая именно вам стратегия.

Кто-то понимает, что нельзя прислушиваться к финансовым советам членов семьи: практически всегда это приводит к неудачам. А как же поступать с советами Уоррена Баффетта, «Оракула из Омахи»? Все согласятся, что он гениальный инвестор и что его подход абсолютно логичен. Но ведь данная методика соответствует личности автора, его целям, а также целям акционеров Berkshire Hathaway.

Он всегда любил инвестировать – это его воздух, его хлеб и вода (и Cherry Coke, фу!). Он учился у Бенджамина Грэхема, отца современного анализа ценных бумаг, но пошел дальше своего учителя и разработал метод инвестирования в стоимость, основанный на поиске, приобретении и управлении крупнейшими компаниями – а ведь это занятие на полный рабочий день, пусть даже вы и гений. Баффетт зарабатывает на большинстве своих приобретений, поскольку другие крупные игроки хотят видеть его среди своих партнеров.

Разве так обстоят дела у нас с вами? Баффетт самостоятельно строит свой бизнес, обеспечивая своим акционерам, имеющим собственные планы, долгосрочную доходность. Все это очень сложно, и порой даже он ошибается.

Можно почерпнуть у Баффетта несколько общих принципов. Но у большинства из нас не получится инвестировать «как Баффетт», и неважно, сколько книг мы прочтем.

Не хочу вас огорчать, но вы не Уоррен Баффетт. Даже не будущий Уоррен Баффет. К счастью, вам и не надо им быть.

Вы можете оставаться самим собой.